管理 AI方面，WAIC 2025正式召开，8月初OpenAI有望发布GPT-5。稳定币&RWA方面，树图公链3.0正式发布，香港金管局将于下周发布稳定币发行人规则摘要。持续看好稳定币&RWA及AI产业进展。

世界人工智能大会（WAIC）正式召开。7月26日，第七届世界人工智能大会在上海正式召开。本届大会展览面积首次突破7万平方米，吸引了800余家企业参展，集中展示3000余项前沿展品及100余款“全球首发”“中国首秀”新品，规模创历届之最。本次大会汇聚了1200余位全球专家，其中包括12位图灵奖、诺贝尔奖得主，80余位中外院士。大会上，特斯拉、宇树、华为、百度、阶跃星辰等众多科技企业展示了最新的机器人、人工智能产品。
OpenAI有望在8月初正式发布新一代GPT-5模型。据The Verge，OpenAI将在8月初发布新一代GPT-5模型。OpenAICEOSam Altman已在X平台透露，GPT-5将推出mini和nano等不同版本，并通过API向外部开放。Altman在播客节目中展示了GPT-5的部分能力，并表示该模型能够迅速解答他不理解的问题，让他感受到AI的强大。与此前单一架构版本不同，GPT-5将整合o3推理模型及多项内部技术，形成一个可同时处理文本、代码、图像与工具调用的统一系统，从而取代现有的o系列与GPT系列并行格局。

上海树图区块链研究院发布树图公链3.0。近日，上海树图区块链研究院发布Conflux树图公链3.0。树图区块链是由我国团队原创的自主可控区块链基础平台，作为国内唯一符合监管要求、承载国家重点研发计划、服务“一带一路”的公共区块链基础平台，树图公链采用创新算法和技术，成功跻身世界公链第一梯队。据统计，树图公链已在全球拥有超过2500万用户，覆盖40多个国家和地区，累计处理交易1.7亿笔；同时，它还与数十条主流公链打通跨链桥，形成了全品类Web3生态体系。大会上，树图还与AnchorX、东信和平达成战略合作，将在部分“一带一路”共建国家共同推进离岸人民币稳定币发行、跨境结算、RWA等应用场景的海外标杆项目落地。

香港金管局将于下周发布稳定币发行人规则摘要。7月23日，香港金管局总裁余伟文发文再谈稳定币，其中提到香港金管局目前正就市场对条例的监管和反洗钱两份指引反馈意见适当调整指引的要求，争取在7月底公布。金管局预期最终的定稿与咨询草稿不会有太大的调整，而鉴于国际监管的共同关注，在反洗钱方面会订立更严谨的要求。同时，将于下周公布“稳定币发行人发牌制度”的摘要说明，文件会阐述金管局接受和处理牌照申请的安排。

投资建议：

1）随着监管立法推进，稳定币及RWA产业链快速发展、市场规模快速扩张，全球性的金融创新大周期或已开启。重点关注东方证券、恒生电子、顶点软件、宇信科技、天阳科技、新大陆、新国都、朗新集团、连连数字、众安在线、OSL集团、Circle、Coinbase等，其他关注四方精创、京北方、金证股份、拉卡拉、协鑫能科等；

2）B端AI应用产品能力持续提升，有望逐步带动下游客户付费意愿。金蝶国际、用友网络、北森控股、科锐国际、泛微网络、迈富时、第四范式、鼎捷数智、赛意信息、金桥信息、讯飞医疗科技、迪安诊断、卫宁健康、科大讯飞、佳发教育、新致软件等。

风险提示：相关政策不及预期风险；行业竞争加剧风险。（来自招商证券）