江山代有才人出，一代新人换旧人。

创新药也是一样，最近在前一波创新药龙头，纷纷偃旗息鼓之后，新一批创新药领头羊又崭露头角。

今天就来看看，目前市场上，最新具有代表性的四家创新药公司，其优势亮点，以及综合竞争实力谁更强。

九芝堂，

优势：公司前身“劳九芝堂药铺”始创于1650 年，现拥有“九芝堂”、“友搏”中国驰名商标；“九芝堂”被国家商务部认定为“中华老字号”；九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。

亮点：公司开展创新药抗凝一类新药YB209项目和创新型环脂肽类抗生素YB211项目研发，YB209的I期临床试验已于2024年完成所有受试者入组和出组，YB211于2025年2月获批开展II期临床试验；

广生堂，

优势：公司是国内深耕抗病毒及肝脏健康领域领先的创新药研发生产企业，积极、持续推动创新发展战略，在肝癌、非酒精性脂肪肝炎、临床治愈乙肝等领域战略布局。

亮点：公司的乙肝新药GST-HG141是全球进展最快的新型乙肝核衣壳调节剂之一。II期数据亮相国际顶刊、入选CDE突破性疗法，III期方案刚获伦理批件。

海正药业，

优势：公司拥有品种齐全的产品梯度，从新药到仿制药大品种，涵盖微生物药物、化学合成药物、 生物技术药物、植物提取类药物等领域。

亮点：公司收到国家药监局核准签发的HS387片(5mg、25mg、100mg)的《药物临床试验批准通知书》，拟用于高级别浆液性卵巢癌、非小细胞肺癌等晚期实体瘤治疗。

京新药业，

优势：公司的全资子公司绍兴京新是全球喹诺酮类抗感染原料药的主要生产企业之一，主要产品左氧氟沙星和环丙沙星的产量和市场份额位居全球前列。

亮点：JX2201是公司一款小分子降血脂的创新药，目前处在临床I期。

看完了公司的优势亮点，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的财务核心数据净资产收益率进行拆解，

看看四家创新药相关公司，谁的综合经营实力更强，

四家公司中，九芝堂一家的净利率在过去五年中上升。其余三家公司均有不同程度下降。

一季度，盈利能力最强的是京新药业，每100元收入，就有17.3的利润。其次九芝堂，再次海正药业，再次广生堂。

盈利能力：京新药业>九芝堂>海正药业>广生堂

第二个，拆解财务关键数据，

总资产周转率，即公司的资产周转速度，

四家公司中，仅有海正药业一家的周转速度在过去五年上升。其余三家公司均有不同程度的下降。

一季度，周转速度最快的是海正药业0.16次。其次九芝堂，再次京新药业，再次广生堂。

营运能力：海正药业>九芝堂>京新药业>广生堂

第三个，拆解财务关键数据，

权益乘数，即公司的财务杠杆倍数。

四家公司中海正药业、京新药业两家的财务杠杆下降，而其余两家财务杠杆上升。

一季度，财务杠杆最高的是广生堂，其次海正药业，再次京新药业，再次九芝堂。

财务杠杆：广生堂>海正药业>京新药业>九芝堂

最后，结合这四家的财务核心数据净资产收益率，来看看到底哪家公司综合含金量谁更高，

净资产收益率=净利率*周转率*财务杠杆

净资产收益率最高的是，九芝堂3.01%，公司在最低的财务杠杆下，创造了第二的盈利能力和第二的周转速度，这个实力含金量还是很高的。

第二，京新药业2.87%，公司的财务杠杆比九芝略高，盈利能力也略高，但周转速度拖了后腿，只能排到第二。

第三，海正药业2.28%，公司财务杠杆第二，周转速度最快，但盈利能力和前两家差距实在有些大，哪怕更高的财务杠杆和周转速度也未弥补劣势。

第四，广生堂-8.59%，公司财务杠杆最高，但周转速度最慢，盈利能力目前还是最低的。虽然公司的乙肝创新药确实很快，但公司的财务却很难支持独立开发。但如果能够找到合作方，依然是有利可图的。

（以上内容来自仅供学 习交 流，不构成投 资建议，不作为投 资决 策的依 据，据 此 操 作，风 险自 担，股 市有风 险，投 资需谨 慎！）