管理 全球锑供应链正经历深度重构，俄罗斯极地黄金最新财报显示，其2024年锑矿产量预计同比骤降53%至1.27万吨，2025年产能指引进一步下调至0.8万吨。叠加国内环保限产等因素，2025年全球锑供给或收缩超10%，当前15万元/吨的锑价存在显著低估，机构预测年内有望冲击25万元/吨高位。
从供给格局看，湖南黄金（002155）与华锡有色（600301）凭借国内稳定产能构筑安全边际，华钰矿业（601020）则通过塔吉克斯坦塔金矿业的扩产计划获得增量弹性，三家企业合计掌控国内70%以上锑资源。
值得关注的是，当前市场已开始定价美联储5月降息预期，历史数据显示货币宽松周期中有色金属板块平均超额收益达23%，结合锑、铜等品种的供需错配现状，资源类企业或迎来估值与业绩双升机遇。