时代变了，以前公司亏损，哪还能在A股上市？现在却不同了。下周A股即将迎来特例——首家从未盈利的亏损公司。奇怪的是，这家公司连年亏损，无产品、无销售、无盈利，股民却一致欢迎它来上市！

泽璟制药究竟有何魅力？打新真能获利30%以上？别急，让老吴来给大家分析一下。

①为什么说它是"三无"公司？

招股说明书显示，泽璟制药是一家创新驱动型新药研发企业，公司目前所有产品均处于研发阶段，尚未开展商业化生产销售，没有盈利且存在累计未弥补亏损。

2016—2018 年，加上今年前三季度，公司归母公司净利润分别为 -12826.79 万元、-14646.84 万元、-44008.90 万元和-34114.84 万元，合计亏损超10亿。

简单来说，这就是一家无产品、无销售、无盈利，还持续亏损的"三无"企业。

②为什么它能上市？

科创板上市标准五规定：预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

科创板第5套上市标准强调的是公司的市场前景和核心技术能力，虽然泽璟没有盈利，但人家是生物医药企业，市场空间大，同时自身还拥有一定的技术优势和核心竞争力。

③为什么股民欢迎它上市？

招股书显示，公司目前未盈利跟亏损，主要原因是公司仍处于产品研发阶段，研发支出较大，这也是典型的中早期创新药研发企业的特征。

公司体量不大，但研发投入却并不含糊。2016年至今，泽璟制药投入的研发费用分别为6107.74万元、1.59亿元、1.43亿元、7571.06万元。

公司正在开展11个创新药物的29项在研项目，其中有4种药物已分别处于II/III 期临床试验阶段，两种药物处于 I 期临床试验阶段，另有两种药物已经取得临床试验通知书等。公司研发出了多纳非尼和外用重组人凝血酶等多个在研产品，大多产品都具有治疗多种疾病的潜力。

换句话说，人家有在正儿八经的搞研发，医学技术进步对于全人类来说都是好事。同时，公司表示上市后不会急于再融资，这一点也颇受股民欣赏。很多公司一上市就跟变了个人似的，只顾圈钱不好好经营，老吴也希望它不要忘了这份初心。

④为什么有股民认为打新能赚30%？

泽璟制药是A股第一家未盈利的医药企业，不少股民拿它对标启明医疗——港股第一家未盈利的医械企业。这家公司上市前，暗盘上涨19.39%，上市首日，股价上涨30.45%，市场追捧热情较高。

不过，老吴还是要提醒一句，启明医疗上市时有绿鞋机制，目前泽璟制药并未有此制度配套。

下周14号，泽璟制药首次开放申购。拟公开发行股票数量不超过6000万股，合计募集资金为23.84亿元。

如果让你选择，京沪高铁跟泽璟制药，你会考虑申购哪个？一边是赚钱的巨无霸，一边是亏损的小虾米（当然，公司质地符合第五套上市标准）。

像这种生物医药类的公司上市融资，股民会欢迎吗？