勇夺大满贯的微博 - 水晶球财经网

【爆单的机器鸭，英伟达的暗线】今年8月，Hugging Face旗下Pollen Robotics发布售价399美元的桌面级具身智能开发板机器鸭，开售24小时订单破260万美元，新订单发货排期4至6个月，其爆单源于低价格、依托超1800万开发者的Hugging Face生态、契...展开

【爆单的机器鸭，英伟达的暗线】今年8月，Hugging Face旗下Pollen Robotics发布售价399美元的桌面级具身智能开发板机器鸭，开售24小时订单破260万美元，新订单发货排期4至6个月，其爆单源于低价格、依托超1800万开发者的Hugging Face生态、契合端侧AI落地风口，被业内称为机器人领域的“树莓派时刻”。9月英伟达宣布以129.303亿美元收购Hugging Face，拟构建从GPU硬件到开源模型分发的全链路闭环，交易尚待多国反垄断审查，引发行业对平台中立性的担忧。二者共同指向AI正从云端走向物理终端，未来端侧AI市场将高速增长，下一代物理AI产业标准的竞争已开启。收起

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勇夺大满贯

【摩根士丹利及高盛增持中际旭创H股多头仓位】

据香港交易所披露，摩根士丹利对中际旭创股份有限公司 - H股的多头持仓比例于2026年8月18日从8.15%增至8.3%。高盛对中际旭创股份有限公司 - H股的多头持仓比例于2026年8月17日从9.33%增至10.57%。（港交所）展开收起

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勇夺大满贯

抢钱！半导体与光通信轮动，明天又是站在光里的一天！今天大家在热议两个图，一个是商K小姐姐赚了1800W，一个是张碧晨说身边艺人都炒股炒的不想接活儿了（工作室后来已经辟谣）巧了。今天中午跟朋友吃饭，说他刚参加了一个A10饭局，一批实业大佬杀进股市，非常上头……“AI才刚刚开始、N年...展开

抢钱！

半导体与光通信轮动，明天又是站在光里的一天！今天大家在热议两个图，一个是商K小姐姐赚了1800W，一个是张碧晨说身边艺人都炒股炒的不想接活儿了（工作室后来已经辟谣）巧了。

今天中午跟朋友吃饭，说他刚参加了一个A10饭局，一批实业大佬杀进股市，非常上头……“AI才刚刚开始、N年一遇的机会”、“这次不一样，慢牛”

……跟上面说的有异曲同工之处，AI算力的赚钱效应爆表了。这是很肥的鱼尾！

一个月前，就判断这里算力要加速了，很肥的鱼尾还有个更屌的叫法：疯狗浪！

我甚至在4月初讲，这波算力必须得配，不然到时会很焦虑，甚至别的方向会被虹吸！历史不会简单的重复，但太阳底下没有新鲜事儿！现在抢钱行情，“站在门口吃饭”…………（庚白星君）收起

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【创新药企将掌握药品定价权】
创新药企将掌握药品定价权最近，一份文件让创新药板块沸腾了。4月14日，国务院办公厅发布了《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，业内简称“9号文”。要我说，这份文件，算是近十几年来国家给创新药行业最重要的一次‘松绑’了。它不只是“鼓励创新”，更是重新划分了这个行业的“赚钱资格”。... 展开全文

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创新药企将掌握药品定价权

创新药企将掌握药品定价权

最近，一份文件让创新药板块沸腾了。
4月14日，国务院办公厅发布了《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，业内简称“9号文”。
要我说，这份文件，算是近十几年来国家给创新药行业最重要的一次‘松绑’了。
它不只是“鼓励创新”，更是重新划分了这个行业的“赚钱资格”。
对真创新的企业来说，以后能赚多少钱，没什么天花板了。
如果用一句话概括：
过去创新药的利润是“被砍出来的”；
未来创新药的利润，是在制度框架里凭实力自己赚出来的。
本次政策，对创新型药企来说，是实实在在的利好。

01
定价权回到了药企手里

以前创新药企业最怕什么？
除了研发失败，也是怕研发成本收不回来。
一款创新药，研发十年以上，投入十亿美元以上，成功率却低得可怜。
好不容易做出来了，熬到上市，转头就在医保谈判上被灵魂砍价。
企业心里始终悬着一把刀：
研发成功了，也未必能赚到多少钱，账根本算不清楚。
这次9号文，要解决的就是这个盈利前景不确定的问题。
依据新规，把定价权还给那些愿意创新的企业。

怎么还？四手棋。
第一手：定价更市场化。
文件里说了，创新药企业可以自己报售价，但得从四个方面来考虑：
临床价值、市场供需、竞争格局，还有社会能不能承受。
说白了，如果这个药真有临床价值、真有含金量，那就可以卖出和它匹配的价格。
当然不是随便涨价，而是“有规矩地自己定价”。
药企也得接受社会监督和同行评议，在技术上证明自己是真正的高水平创新药。
在官方那张自评表上，得分越高，首发定价的自由度就越大。
这相当于企业利润不再是纯粹被动地挨砍，而是凭本事挣市场溢价。

第二手：给创新药企留出回血的时间。
除了首发定价自由，监管还给了企业收回成本的宝贵时间。
9号文从国家层面确认，对高水平创新药，是可以卖高价的，更能在一定时期内保持相对稳定。
过去企业担心的是：卖不了多久，就得开始降价。
现在相当于给了一个价格保护窗口期，企业有时间把高风险、高投入的研发成本慢慢收回来。
第三手：疗效越好，提价空间越大。
更让药企踏实的是，政策允许动态调整价格了。
如果上市后实际疗效比预期还好，理论上价格空间可以扩大。
这释放的信号非常清晰：
国家开始用“价值”定价，而不是单纯用“控费”定价。

第四手：双轨制支付，让创新药企又有量，又有价。
过去创新药还有一个尴尬：
进了医保，价格低；不进医保，又卖不动。
这次文件也给出了解法。
一方面，院外渠道价格可以更市场化；
另一方面，鼓励商业健险参与创新药支付。
简单理解：
医保负责保基本，商业保险负责保升级。

这会带来什么变化？
企业现在不只有医保这一条路可走了。
医保负责保销量，DTP药房、互联网医院这些院外渠道负责保利润，商业保险还能再添一份收入。
支付体系一变成多层结构，企业的利润天花板自然就被抬高了。
有些企业甚至能靠独家药品，享受到那种垄断级别的利润。
而且，以后创新药企业的估值逻辑要改改了，过去资本市场给的是什么估值？是降价预期下的估值。
不管你的药有多好，市场默认你早晚要面对医保谈判、早晚要降价，估值天花板被提前锁死。
市场过去打折扣，是因为不知道什么时候会被砍、砍多少。
9号文改变的，就是这个“预期”。
定价更自主，有保护期，不参与集采价格战，有院外和商保补充。
对真正有研发能力的公司来说，最大的盈利不确定性在减少。
当利润兑现的路径更清晰，估值自然会往上修复。
稳定赚钱了，企业才敢长期投入核心技术，从‘小打小闹’的创新，转向去搞真正的首创药。

说到底，9号文正在重新划分行业的盈利格局。
过去十年药企普遍拼营销、拼渠道；而未来必须拼研发、拼临床、拼全球竞争力。
有人会问：到底能多赚多少钱？
我认为，过去创新药的利润模型是：
营收 –– 医保砍价 –– 渠道成本
现在变成了：
首发自主定价 + 价格保护期 + 院外增量 + 商保增量
每一项都在给净利润做加法。

对于药企来说，一款药从卖100元变成卖200元，多出来的那100元，几乎全是净利润。
好药能卖出好价钱，这是第一次被写进国家政策，而且配了一套从申报、保护到动态调整的完整机制。
这一整套机制，最后都会落到企业的利润上。
特别是自主定价和院外放开，直接把单价和毛利率拉上去了。
9号文标志着一个新时代的开始：创新药不再是被人压价的对象，而是整个医药体系里最核心的价值发动机。
对真正搞创新的药企来说，这是一次长期、系统性的利润重估。
那么，如何把握住这次系统性机会？
让我和你聊聊自己这二十多年在医药投资路上的心路历程。

02投资医药20余载，我的心路历程

业内不少朋友都知道，我有个外号叫“医药城”。
回头看我这二十多年做医药投资，花在医药研究上的心血和精力，真不亚于读一个医学博士。
自90年代，我就投资了一家中药老字号，一直拿到现在，赚了几百倍。
从2004年开始，我系统性地研究了当时在中小板上市的一批民营医药公司。
到了2014、2015年那会儿，我开始密切关注中国创新药企业从无到有、一步步成长起来的过程，一直跟到有些公司实现了美股、港股、A股三地上市。

后来又看到一批优秀的华人科学家回国创业，眼看着全球资本和医药巨头越来越看重中国的工程师红利、研发能力和效率，还有我们庞大的病例基数。
这一路走过来，既是我个人的成长，也是中国医药产业越来越强的一个缩影。
回过头来看，过去那些年的蛰伏、等待、不被理解，其实都是复利积累的过程。
就像竹子，前几年只长几厘米，根却在地下延伸了上百平米；一旦破土，每天能窜几十厘米。
也像荷花，前二十九天只开满一半，最后一天开满整个池塘。
而现在，中国创新药正处在复利的加速期。

这也是我国科学家漫长积累、复利力量的体现。
人口老龄化在加速，需求端在加速，工程师红利逐渐释放，BD交易越来越快。
近几年的BD交易数额，已经让全球深深感受到了我国的研发成本优势和临床效率。
而下一个增长点，就是从“卖管线”走向“卖产品”——BD交易的火热只是一个起点，下一个阶段，一定会有中国药企真正跑出来，市值对标全球药王，虽然这需要时间。
2026开年至今的BD交易预计已经超过了650亿美元，许多药企的盈利状况也有所改善，股价也跟着涨，我们2024年提出的判断正在被缓缓验证：
长期来看，全球市值最大的医药公司，可能在中国诞生。

医药是确定性最高的长坡厚雪，创新药是时代的最强红利。
那么，具体应该如何把握这次机遇？
创新药行业前景光明，风险也不小，“一将功成万骨枯”正是创新药领域的真实写照，公司股价容易剧烈波动，研发失败率高，真正能跑出来的企业凤毛麟角。
我的建议是，与其押注单点，不如用组合思维对冲不确定性。
这也是我们桓睿天泽一直以来的做法：从2021年成立那会儿起，就重点布局创新药。
2022年2月，我们就明确说，创新药正处在绝佳的左侧布局机会。
到了同年4月，市场还在震荡筑底，我们依然坚定看好那些优秀公司的管线价值。
7月的时候，我们更大胆预测：未来很多创新药公司，有希望涨个十倍甚至更多，中国创新药一定会在全球舞台上越来越重要。
2023年8月8日，那会儿反腐叠加集采，把行业情绪打到冰点，我们反而逆势加仓，明确告诉大家：这才是最好的配置时机，尤其是创新药，这种买入机会要珍惜。

我们做投资，用的是终极思维——做一个能穿越周期的“长坡厚雪”组合，践行长期主义，用尽可能长的时间去享受复利的力量。
当然，有一点必须牢牢记住：在这个赛道里，风险管理是活下去的前提。
对许多有潜力的公司，我们是抱着“收藏”的心态去长期持有的。
只要是有研发能力、有全球竞争潜力、能解决真实临床需求的企业，我都愿意拿一部分仓位，像收藏品一样长期持有。
而那些被时间和市场验证过、有长期护城河的公司，我更愿意重仓，陪着它们穿越周期。
在一个多元的组合里，哪怕只有少数几家企业最终长成了行业巨头，它们的收益就足以覆盖掉其他不确定性，最后创造出来的，是长期超额回报。
等十年、二十年后我们再回头看今天，我相信时间会证明：创新药，就是这个时代最强的红利。（庚白星君）

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赞(41) | 评论 (17) 04月18日 15:20 来自网站举报

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【我说市场咋跳水了，原来又出事了】
我说市场咋跳水了，原来又出事了。新华社最新消息：伊朗媒体宣布，朗子的革命卫队海军袭击了美国林肯号航母，目前该航母已失去，离开事发海域返回美国，另外还有2个坏消息：第一，美军福特号航母也发生了事故。美国海军司令部声明说，“福特”号航母发生火灾，起火原因与战事无关。舰上的洗衣房起... 展开全文

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我说市场咋跳水了，原来又出事了

我说市场咋跳水了，原来又出事了。新华社最新消息：伊朗媒体宣布，朗子的革命卫队海军袭击了美国林肯号航母，目前该航母已失去，离开事发海域返回美国，另外还有2个坏消息：

第一，美军福特号航母也发生了事故。美国海军司令部声明说，“福特”号航母发生火灾，起火原因与战事无关。舰上的洗衣房起火，已得到控制。航母的推进装置没有受到损坏，目前仍能全面运行，两名受伤士兵目前正在接受治疗。

第二，美军加油机被击落。伊拉克民兵武装伊斯兰抵抗组织声明说，袭击两架美军空中加油机，其中一架被击落。

三个坏消息，子煊分别解释一下。

先说航母。

美国名义上11艘航母，但有一艘即将退役，其实是10艘。一般航母是3-3-3的使用方案，即3艘作战，3艘训练，3艘保养，所以真的到用的时候，10艘不可能同时使用。我之前专门查了资料，美军可用的航母最多5艘，其他的都在维修之中，现在一艘被打跑了，一艘起火了，另一艘还没来，这波简直是被按在地上摩擦。

川子真有意思，本想露个脸，把腚漏出来了，拙劣的马奎啊！

另外加油机被杂牌军击落，这个比航母被打跑还离谱。

加油机虽然不是战机，但是对于美军非常重要，也很贵，击落的KC-135加油机美军采购单价高达1.6亿美元，卖给日本的9架同类型加油机，综合维护保养单机成本逼近5亿美元。

这么贵的加油机，竟然被伊拉克民兵击落，这简直是菜到抠脚，不是史密斯专员在找借口填坑吧？

大家都懂得，川子是典型的纸老虎，你软他硬，你硬他软，战略后仰兴许在憋大招，但是，只要朗子把霍尔木兹海峡控制住，川子也是束手无措，只要这件事不平稳落地，子煊的观点就不会发生变化，那就是防守。

我现在压根不担心霍尔木兹海峡，最担心的其实是美国的经济数据和美联储票委对加息的观点。

经济数据会滞后1个月公布，一旦非农就业+核心PCE数据公布，美联储票委再煽风点火一下，纳斯达克能不能撑得住，那可真是未知数，要知道，纳指看这走势，也在破位的边缘疯狂试探了。

耐心，一切都是最好的安排，你激进你的，我防守我的，反正对于目前的市场，与其放手一搏，不如防守一波，时间会验证观点是否正确。（庚白星君）

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赞(5) | 评论 03月13日 23:30 来自网站举报

勇夺大满贯

段永平：为什么不带人投资？

大部分人以为赚钱是1w、10w、30w、100w这样往上走
但真实投资是1w、3w、-20w、-50w、5w、-10w、30w这种
真带谁，回撤到-20w，甚至-50w的时候，已经翻脸成仇
带着赚100w，一句谢谢就完事
亏10w，恨不得把人记仇一辈子

以投资或交易为生
只做自己的账户展开收起

赞(1) | 评论 02月23日 23:16 来自网站举报

勇夺大满贯

【借钱投资？段永平一句话让我惊出一身冷汗，算完这笔账我彻底清醒】
借钱投资？段永平一句话让我惊出一身冷汗，算完这笔账我彻底清醒昨晚刷到一段老视频，段永平十几年前的回答，看得我后背发凉。有网友问他：如果借一笔钱，期限拉到8到10年，年利率6.2%，拿来投资可行吗？段永平回了个“吃惊”的表情，说：“从此开始睡不好觉，可能少活10%……如果你懂投资，... 展开全文

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借钱投资？段永平一句话让我惊出一身冷汗，算完这笔账我彻底清醒

借钱投资？段永平一句话让我惊出一身冷汗，算完这笔账我彻底清醒

昨晚刷到一段老视频，段永平十几年前的回答，看得我后背发凉。

有网友问他：如果借一笔钱，期限拉到8到10年，年利率6.2%，拿来投资可行吗？

段永平回了个“吃惊”的表情，说：“从此开始睡不好觉，可能少活10%……如果你懂投资，你不需要借钱，因为你早晚会有钱；如果你不懂，你千万别借钱。”

这话太狠了，直接扎心。

我今年39，在武汉琢磨了十几年投资，股票基金债券都折腾过，也私下搞大健康。第一反应是：10年期6.2%？这利率放现在简直是白菜价啊！感觉不借都亏了。

但老段这句话像盆冷水，把我浇醒了。我坐下来，用Excel拉了一张表，算了笔更狠的账——生命的总账。

一、你算的是收益账，大佬算的是“命账”

假设你借100万，十年期，6.2%利率，看起来很美好。

但老段说，这会让你“少活10%”。我们算笔残忍的账：假如你原本能健康工作到70岁，从30岁开始投资。少活10%，等于提前7年“退场”。

我用自己常用的“七年四倍”模型（年化约22%）粗算：

①正常情况：40年投资周期，复利下去，数字惊人。

②但如果你因为焦虑、熬夜、决策变形，导致有效投资生命缩短7年……

你损失的不是7年的收益，而是最后、也是增值最快的那7年。模拟下来，可能损失掉整个职业生涯预期收益的75%以上。

这哪是借钱？这是拿自己下半辈子的财富峰值去赌啊。

我有个客户，前几年杠杆炒币，赚过快钱。后来失眠、脱发、心悸，去年查出一堆毛病。现在他说：“赚的钱，八成将来都得送给医院和保健品。” 这代价，太沉重了。

二、“睡不好觉”是投资中最贵的成本

段永平短短几个字，说透了本质：“睡不好觉”=“没把握”。

我深有体会。15年股灾，我虽然用的是闲钱，但重仓的一只股票腰斩再腰斩，连续三个月没睡过一个整觉，晚上盯着盘面发呆。决策完全变形，该补仓时不敢动，该止损时又幻想。

如果是借的钱？我大概率已经崩溃离场了。

投资中，任何让你心跳加速、夜不能寐的操作，都是危险的信号。这和你懂不懂技术没关系，这是人性。借钱，就等于给自己上了两道枷锁：

①收益枷锁：你每年必须赚到超过6.2%，不然就亏。

②时间枷锁：你必须在8-10年内赚到足够的钱，不然就崩。

而真正的价值投资，像段永平买网易、巴菲特买可口可乐，恰恰需要忘记时间，与不确定性共眠。你戴上这两道枷锁，怎么和那些用“无限期闲钱”的人拼心态？

三、反常识：为什么巴菲特“借钱”可以，你不行？

肯定有人杠：巴菲特也用保险浮存金啊，那不是“借钱”吗？

这是最大的认知误区。巴菲特的“借钱”，利率是负的（保险先收保费后赔付），而且没有固定期限。这和咱们从银行签合同、固定利率、到期还本的借贷，有本质区别。

他是在“缩小风险”的前提下，放大收益。而我们普通人借钱投资，是在“放大风险”的前提下，博取收益。辩证法在这里完全失效了。

这就像我做大健康时常说的：有人用熬夜透支换业绩，有人用科学养生蓄能增效，长期看，后者才是真正的“复利”。

四、普通人该怎么办？我的“接地气”方案

①第一条军规：投资的钱，必须是闲钱。

什么叫闲钱？就是全亏光了，也不影响你闺女明年上学、不影响家里老人看病、不影响每月房贷的钱。

对我来说，就是家庭备用金、教育金、养老金都安排妥当后，剩下的那部分。

这部分钱，才能让你有“熬”的底气。

②用“健康现金流”代替“借贷杠杆”。

深耕大健康，有个深刻感悟：未来最值钱的是健康的身体和稳定的现金流。与其借钱投资，不如投资自己，创造持续现金流。

比如，我把对精油、健康管理的研究做成课程和咨询服务，带来了被动收入。

比如，帮客户规划合适的医疗养老保险，解决后顾之忧，佣金反而不是主要，关键是建立了长期信任。

这些涓涓细流的现金，比一笔孤注一掷的贷款，安全太多，也持久太多。

③如果真想“加码”，唯一安全的方向是“加码认知”。

把准备付给银行的利息，用来买书、上课、请教高人、深度调研。我每年花在知识付费和行业调研上的钱，比很多人想借的本金还多。这才是真正能产生复利的“杠杆”。

最贵的投资，是拿命去换钱

老段的话，我越琢磨越觉得是大道至简。它不仅仅是投资哲学，更是一种生命哲学。

今年是丙午马年，大家都盼着马到成功。但真正的“成功”，是找到那件能让你睡得踏实、做得长久、热爱如初的事情，然后用时间和复利去慢慢浇灌它。

不要用空间的杠杆（借钱），去换时间的焦灼。要用时间的玫瑰，去换空间的广阔。

如果你也曾在“借钱搏一把”的念头前徘徊过，停下来，算算那笔生命的总账。你会发现，最值得投资的标的，其实就是你健康、平静、能持续思考的人生本身。

赚钱的路很长，我们得健康地、清醒地一起走。
（陈大军看市）

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赞(3) | 评论 02月23日 23:13 来自网站举报

勇夺大满贯

【最高猛增520%！A股批量晒出超级“战报”，一晚7家官宣净利翻倍】1月13日晚间，不少A股公司发布业绩预告。其中，多家公司的业绩大幅增长：佰维存储预计2025年净利同比增长427.19%—520.22%；晨光生物预计2025年净利同比增长272.14%—330.62%；TCL科...展开

【最高猛增520%！A股批量晒出超级“战报”，一晚7家官宣净利翻倍】1月13日晚间，不少A股公司发布业绩预告。其中，多家公司的业绩大幅增长：佰维存储预计2025年净利同比增长427.19%—520.22%；晨光生物预计2025年净利同比增长272.14%—330.62%；TCL科技2025年净利同比预增169%—191%；大族数控2025年净利同比预增160.64%—193.84%。此外，沃华医药、豪鹏科技的业绩增幅也在100%以上。收起

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【交运股份筹划重大资产置换！下周6股解禁市值高】下周将有23股解禁，合计解禁24.34亿股，按照最新收盘价计算，合计解禁市值485.56亿元。6股解禁市值均超40亿元。其中中科蓝讯解禁市值最高，下周将有0.76亿股上市流通，本次解禁主要为首发原股东限售股份，解禁市值为110.87亿元。展开收起

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【2026年将成AI眼镜元年这些AI眼镜股预计2025年净利润向好】
【2026年将成AI眼镜元年这些AI眼镜股预计2025年净利润向好】据，1月5日，AR眼镜龙头企业雷鸟创新（RayNeo）宣布完成新一轮10亿元融资。本轮融资由中国移动链长基金与中信金石（旗下含茅台金石基金）领投，中国联通旗下联创创新基金等机构共同参与。东吴证券指出，2026年... 展开全文

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2026年将成AI眼镜元年这些AI眼镜股预计2025年净利润向好

【2026年将成AI眼镜元年这些AI眼镜股预计2025年净利润向好】据，1月5日，AR眼镜龙头企业雷鸟创新（RayNeo）宣布完成新一轮10亿元融资。本轮融资由中国移动链长基金与中信金石（旗下含茅台金石基金）领投，中国联通旗下联创创新基金等机构共同参与。

东吴证券指出，2026年将成为AI终端创新元年，Meta、苹果、谷歌、OpenAI等科技巨头均有新终端产品推出，以AI眼镜为代表的新形态终端将加速落地。伴随模型迭代和应用场景开发提速，下一代爆款终端有望在大厂创新周期中诞生，这将推动SoC、电池、散热、通信、光学等关键零组件迎来升级机遇。

证券时报·数据宝梳理了2025年四季度融资资金净买入居前的AI眼镜股，金额在2亿元以上的个股共计17只。其中，信维通信、协创数据、江波龙排名前三，净买入额依次为15.07亿元、13.39亿元、9.63亿元；环旭电子和京东方A净买入额均在5亿元以上。

根据5家及以上机构一致预测，20股2025全年净利润将大幅改善（同比增长或减亏50%以上）。其中，TCL科技、豪鹏科技、思特威、佰维存储、江波龙、全志科技2025全年净利润均有望实现翻倍。TCL科技增幅居首，高达256.62%；豪鹏科技紧随其后，净利润增幅达175.25%。

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赞(5) | 评论 01月07日 12:32 来自网站举报

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【下周将有36股解禁总解禁市值超1600亿元】据证券时报·数据宝统计，下周将有36股解禁，合计解禁数量超43亿股，以最新收盘价计算（下同），总解禁市值超1600亿元。有16股解禁市值超10亿元，其中百利天恒、国联民生、建设工业3股解禁市值超百亿元。从解禁数量占总股本来看，百利天...展开

【下周将有36股解禁总解禁市值超1600亿元】据证券时报·数据宝统计，下周将有36股解禁，合计解禁数量超43亿股，以最新收盘价计算（下同），总解禁市值超1600亿元。

有16股解禁市值超10亿元，其中百利天恒、国联民生、建设工业3股解禁市值超百亿元。

从解禁数量占总股本来看，百利天恒、建设工业、中亦科技、黄山谷捷、元道通信、国联民生6股解禁数量占总股本比例超30%。收起

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勇夺大满贯

【元旦前旅游板块关注度大幅提升，三峡旅游获近70家机构调研】
元旦小长假将至，旅游市场显著升温。近期，同程旅行平台关于“跨年”“元旦”等关键词搜索热度环比大增。资本市场来看，本月以来（12月1日至19日），以旅游为主题的2只股票型ETF（富国中证旅游主题ETF、华夏中证旅游主题ETF）资金净流入合计超过14亿元，上个月这2只ETF资金均净流... 展开全文

赞(30) | 评论 (5) 2025-12-20 14:17 来自网站举报

勇夺大满贯

【钙钛矿电池迎双重新突破！量产越来越近 5只概念股跑出翻倍行情】近日，南京大学谭海仁教授团队联合仁烁光能（苏州）有限公司，攻克了钙钛矿薄膜生产中绿色溶剂制备以及薄膜制备均匀性的难题，实现了钙钛矿光伏组件光电转换效率和组件长期运行可靠性的双重突破。12月5日，该成果刊发于国际学术期...展开

【钙钛矿电池迎双重新突破！量产越来越近 5只概念股跑出翻倍行情】近日，南京大学谭海仁教授团队联合仁烁光能（苏州）有限公司，攻克了钙钛矿薄膜生产中绿色溶剂制备以及薄膜制备均匀性的难题，实现了钙钛矿光伏组件光电转换效率和组件长期运行可靠性的双重突破。12月5日，该成果刊发于国际学术期刊《科学》。
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【商业航天获耐心资本“伴跑” 筹码集中核心股曝光】报道，近期，国家航天局已设立商业航天司，相关业务正在逐步开展。根据IT桔子数据，近十年（2016年至2025年11月28日）来，我国商业航天领域投融资事件共发生超过280起，金额超过500亿元。其中，2024年投资事件34起，金额...展开

【商业航天获耐心资本“伴跑” 筹码集中核心股曝光】报道，近期，国家航天局已设立商业航天司，相关业务正在逐步开展。

根据IT桔子数据，近十年（2016年至2025年11月28日）来，我国商业航天领域投融资事件共发生超过280起，金额超过500亿元。其中，2024年投资事件34起，金额超140亿元；截至2025年11月30日，年内商业航天领域共发生投融资事件60起，金额合计超过95亿元。

从筹码情况来看，商业航天概念股中，以最新披露的股东户数与三季末对比，7只个股的股东户数有所下降，5股的股东户数降幅超过3%，包括博云新材、航天南湖、光电等。
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【高盛大幅上调铜价长期预期，且认为铝价短期过高】高盛表示，铜本十年后期将因资源限制和关键领域需求增长而出现供应缺口，将2035年铜价长期预期上调至15000美元/吨，铝需求虽将受益于与铜类似的需求驱动因素以及替代效应，但铝不会面临铜所遭遇的资源限制问题，预计2026年四季度铝价将...展开

【高盛大幅上调铜价长期预期，且认为铝价短期过高】高盛表示，铜本十年后期将因资源限制和关键领域需求增长而出现供应缺口，将2035年铜价长期预期上调至15000美元/吨，铝需求虽将受益于与铜类似的需求驱动因素以及替代效应，但铝不会面临铜所遭遇的资源限制问题，预计2026年四季度铝价将跌至2350美元/吨。2035年铜铝价格比从2025年的平均3.8:1上升至4.4:1。收起

赞(3) | 评论 2025-11-22 19:18 来自网站举报

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【历史新高+涨超400%！公募顶流锁定这条赛道全球龙头】
　　截至11月10日，在公募主动权益类基金近一个季度排名前二十位的产品中，财通价值动量、财通成长优选、财通多策略福鑫、财通景气甄选、财通匠心优选榜上有名，由此财通基金也成为进入榜单数量最多产品的公司。　　而这五只产品的现任基金经理都是公司的权益投资总监金梓才。作为管理产品已经接近... 展开全文

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历史新高+涨超400%！公募顶流锁定这条赛道全球龙头

　　截至11月10日，在公募主动权益类基金近一个季度排名前二十位的产品中，财通价值动量、财通成长优选、财通多策略福鑫、财通景气甄选、财通匠心优选榜上有名，由此财通基金也成为进入榜单数量最多产品的公司。

　　而这五只产品的现任基金经理都是公司的权益投资总监金梓才。作为管理产品已经接近11年的公募老将，他近些年凭借优异的成绩积累了足够的人气和知名度，比如去年他的产品就拿到了年度内地主动权益公募的亚军。今年9月30日时，他的在管基金已经达到了七只，同时在管基金最佳任期回报达到了683.17%。

　　在三季报中，他坦言：“随着国内PCB企业纷纷摩拳擦掌试图进入海外CSP头部客户，整体市场对PCB行业的竞争格局有所担心，市场观点有所分歧。我们认为，不用过于担心海外客户供应链的格局问题，而且PCB产业及其上下游在2026年因为供需结构性矛盾，享受的价格上行可能显著超出市场预期。基于以上原因，我们相对减持了光通信板块的持仓比例，增持了PCB产业链及其上下游。”有鉴于此，在三季报他全部产品的十大重仓中，都出现了一张PCB领域的新面孔—鼎泰高科(301377)。

　　在书面回复时，金梓才表示：“从配置方向看，本轮行情的主要特征是锚定成长主线+轮动扩散，一方面，科技成长主线内部不断向低位方向纵深扩散，在消化高位板块拥挤度的同时，也将进一步强化主线的赚钱效应和共识；另一方面，主线外部的低位板块可在局部过热的板块阶段性休整时承接起市场的资金与热度。”

　　“从AI算力主线来看，逻辑在于海外推理需求增长，算力产业链景气度持续高位。从看好的成长轮动扩散方向上看好这几个方向：一是港股互联网、游戏、机器人；二是估值低位+流动性改善+AI叙事回归，补涨空间显著的标的；三是新能源，‘反内卷’政策加持+固态电池技术突破，板块迎来第二增长极；四是创新药，政策全链条支持+业绩释放+出海催化，景气度持续提升。”他进一步强调。

　　十大流通股股东独占三席
　　金梓才三季度全系重仓鼎泰高科
　　在常年追随金梓才的投资者眼中，他的投资风格是以多资产轮动为主，投资框架强调行业轮动加上个股轮动。其管理产品的前十大重仓股集中度常年超过50%，且行业配置高度集中。金梓才的选股逻辑基于中观产业趋势分析，结合政策导向与个股的超额收益。他倾向于布局成长性较强的科技、新能源等行业，曾在2024年提出关注光模块、国产AI芯片等细分领域，由此他的产品净值波动较大。

　　对应到逐季他调仓的幅度也较大。以他创造接近7倍回报涨幅的代表作财通成长优选为例，基金三季报显示，金梓才更换了重仓股中的六个席位，鼎泰高科凭借被持仓257.83万股排在了第五位。由于他的投资具有较强的一致性，这六只标的基本均为当季新进重仓。

　　但换个角度从上市公司三季报的十大流通股股东看，其中深南电路、沪电股份等基本看到的都是别家公募产品的名字，只有在鼎泰高科中，能够清晰地看到三只金梓才管理产品的名字。因此从两个角度印证下，他的产品全系新进重仓，且大概率公募同行对该股配置并不如他。

　　再从上市公司被机构调研的情况来看，该公司在今年下半年迄今举行过两次机构调研，财通基金也通过网络会议参加了八月份的调研。从Wind所披露的调研原文来看，财通的关注焦点主要还是聚焦于公司的核心产品之一钻针上。

　　例如在回答“应用于AI领域的PCB板对钻针的技术要求和需求变化有什么影响?”时，鼎泰高科表示：“应用于AI领域的PCB板对钻针的技术、品质要求更高。如高多层的AI服务器厚板，对断刀率、孔壁质量等都提出了更高的技术和质量要求，客户的钻孔工序部分需要采用分长度、分段钻等方式进行钻孔加工，因此在微小钻、高长径比钻针、涂层钻针等产品的需求方面带来一些结构性变化，同时因钻针孔限寿命降低，AI板材对钻针的需求呈现增量影响。”

　　三季报公司营收、净利双增
　　业绩优异源于AI钻针出货强劲增长
　　那么，财通基金的调研为何焦点集中在钻针上？原因在于，该公司是全球PCB钻针龙头企业。从Wind的对外介绍看，公司是一家专业为PCB、数控精密机件等领域的企业提供工具、材料、装备的一体化解决方案，具有自主研发和创新能力的高新技术企业。在整个电子产业链中，PCB属于上游产业，而公司主要产品钻针、铣刀则属于PCB加工制造专用的耗材。

　　该公司于2022年11月22日登陆科创板，从上市以来分年度的走势来看，2022年上市当年下跌了14.03%，2023年全年上涨了20.23%，2024年全年下跌了10.57%，而2025年迄今全年已经上涨超过400%，10月30日收盘更是创出了历史新高137.70元。若进一步探寻今年股价一飞冲天的原因，虽然这是多方因素合力作用的结果，但至关重要的一点还是业绩。

　　重点来看今年的三份季报，一季报时，公司实现营业收入约为4.23亿元，同比增长27.21%；归母净利润为7258.44万元，同比增长78.51%；扣非归母净利润为6639.32万元，同比增长87.74%；基本每股收益0.18元。

　　半年报时，公司实现营业收入9.04亿元，同比增长26.90%；归属于上市公司股东的净利润1.60亿元，同比增长79.78%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.48亿元，同比增长96.46%；基本每股收益0.39元。

　　而最新的三季报中，鼎泰高科前三季度营业收入为14.57亿元，同比增长29.13%；归母净利润为2.82亿元，同比增长63.94%；扣非归母净利润为2.63亿元，同比增长79.94%；基本每股收益0.69元。单看第三季度财务数据的话，公司实现营业收入5.53亿元，同比增长32.94%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比增长47.05%；基本每股收益为0.30元/股，同比增长49.29%，尤其公司单季度利润创造了历史新高。如是看来，公司在今年三个季度所分别交出的是一份份业绩持续扬升的财务报表。

　　图片来源：公司公告
　　中邮证券在发表的研报点评中点出业绩优异的关键：“超硬M9 CCL PCB驱动新增长。一方面是业绩高增，产品结构持续优化。另一方面则是积极推进钻针扩产，加速全球化进程。”研报进一步解释了第三季度业绩出色的原因：“主要系AI钻针出货强劲增长。应用于AI领域的PCB板对钻针的技术、品质要求更高。如高多层的AI服务器厚板，对断刀率、孔壁质量等都提出了更高的技术和质量要求，客户的钻孔工序部分需要采用分长度、分段钻等方式进行钻孔加工，因此在微小钻、高长径比钻针、涂层钻针等产品的需求方面带来一些结构性变化，同时因钻针孔限寿命降低，AI板材对钻针的需求呈现增量影响。”

　　产业成果闪耀国际展会
　　全球龙头再次拓圈剑指机器人赛道
　　而基本面的优异无疑反映的是公司在产业界的实力，对于上市才大约三年的鼎泰高科来说，其无疑属于资本市场的新秀选手。但对于其所属的科技产业圈来说，其凭借细分领域的市占率和产品的过硬实力早已成为行业巨人，并且是细分领域的全球龙头，海外收入相当可观。

　　根据公司的消息，在近期举行的产业界某知名电路板产业国际展览会上，鼎泰高科以“赋能AI、智钻未来”为主题参加了展会，公司团队携AI专用的微小径钻针、新一代纳米涂层技术、智能仓储技术等核心产品闪亮登场。

　　展台重点展示了针对AI服务器线路板加工的0.2mm以下微钻(最小直径达到0.01mm)，超加长刃钻针，新一代纳米涂层技术，CVD/PVD/金刚石镀膜方案。究其原因，公司深耕PCB行业二十余年，凭借全产业链自主可控的技术壁垒，在行业的起起伏伏中成为全球PCB钻针及铣刀的龙头企业，客户覆盖鹏鼎控股、胜宏科技、崇达技术、景旺电子等头部公司。

　　就钻针而言，根据一位业内人士的介绍，钻针作为PCB钻孔所需的耗材，直接影响 PCB 产品的品质，因此生产商对钻孔工序所需的钻针产品的品质稳定性要求较高，一般会选择实力雄厚、技术先进的供应商进行合作，以将重大品质风险降至最低的程度，且在与PCB用微型刀具供应商建立长期的战略合作关系前，均会采取严格的合格供应商认证制度。

　　一位大v发文分析其成为龙头的原因：“凭借产品+成本+交付+客户优势，实现市占率稳步提升，早在2023年时全球市占率就达到26.5%，龙头地位稳固。短期看，AI算力及终端创新需求共振，公司主业业绩拐点持续兑现。”

　　而PCB钻针是公司主业中最为核心的刀具产品的其中一项，另外公司的这一大类中还包括了铣刀、PCB特刀、数控刀具等等。重中之重的是，钻针和铣刀作为公司传统的优势业务，在AI大潮中实现了产品结构优化，成功实现了高端化迭代升级。

　　从上市公司半年报表述看：“通过AI专项研究小组持续推动PCB刀具产品的高端化迭代升级，微型钻针、涂层钻针、高长径比钻针等产品占比持续提升。报告期内，公司0.2mm及以下的微钻销量占比28.09%，涂层钻针的销量占比36.18%，产品结构进一步优化。同时通过加快PCB微型钻针募投建设项目的建设进度及时扩充产能。目前，公司钻针产品产能已经突破1亿支。报告期内，刀具产品实现营业收入7.46亿元，同比增长38.08%，占营业收入比重82.55%。”

　　除刀具产品外，现有公司主业的另外三项分别是研磨抛光材料、功能性膜材料、智能数控装备。不过相比最为核心的刀具产品，这三项的占比基本不到10%，因此并不被机构关注。相反，目前看其在机器人领域的渗透和布局是机构更为看重的第二成长曲线。“长期看，公司凭借技术同源性，自制磨床切入丝杠生产领域，有望受益人形机器人发展浪潮，打开成长天花板。”上述大V也如是分析。

　　具体说来，其大体是通过深耕技术装备、前瞻布局丝杠来变相切入其中的。从他的分析来看，公司在2010年成立鼎泰机器人子公司，开发了丝锥磨床、五站铣刀机、智能钻针库等产品，部分设备可对标进口机床(鼎泰机器人研发的多站式 PCB 微钻加工机，加工精度达 0.001mm，可对标替代澳德进口微钻加工设备)，填补国内技术空白。

　　根据公司公开投资者调研纪要，目前已实现内外圆磨、数控螺纹磨床等新产品的研发突破，并已通过自研数控螺纹磨床完成行星滚柱丝杠样品的试制，由此看好丝杠新业务有望打开公司成长空间。

　　不过，在互动易平台上，也有投资者就该公司机器人业务的主攻方向和是否承接了订单进行提问，对此公司表示：“公司在机器人业务方面主要布局了具身机器人及微传动零部件，该业务目前尚处于前期研发阶段，尚未承接订单。”

□ .张.桔　 .红.刊.财.经

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【可控核聚变概念异动拉升永鼎股份触及涨停】可控核聚变概念异动拉升，永鼎股份触及涨停，安泰科技、东方钽业、合锻智能、海陆重工等跟涨。展开收起

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【A股并购重组活跃本周披露并购重组进展的A股名单一览】2025年以来，我国资本市场并购重组持续活跃。在政策暖风频吹下，并购重组市场持续升温。不少上市公司以高质量产业并购为主线，向新质生产力聚焦，一批批标志性案例接连涌现。此外，拟收购嘉合劲威100%股权切入存储领域的时空科技周五...展开

【A股并购重组活跃本周披露并购重组进展的A股名单一览】2025年以来，我国资本市场并购重组持续活跃。在政策暖风频吹下，并购重组市场持续升温。不少上市公司以高质量产业并购为主线，向新质生产力聚焦，一批批标志性案例接连涌现。此外，拟收购嘉合劲威100%股权切入存储领域的时空科技周五一度录得12天8板。收起

赞(17) | 评论 (5) 2025-11-09 11:37 来自网站举报

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【基金“专业买手”三季度重仓榜出炉指数债券基金占比显著提升】
　　随着公募基金2025年三季报披露全部收官，被称为“基金专业买手”的FOF基金操作路线也浮出水面。　　综合持仓类型分布来看，天相投顾统计显示，截至2025年三季度末，FOF基金持有纯债债券基金的规模最大，合计持有规模达373.96亿元，占比为35.64%。FOF基金持有指数债券... 展开全文

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基金“专业买手”三季度重仓榜出炉指数债券基金占比显著提升

　　随着公募基金2025年三季报披露全部收官，被称为“基金专业买手”的FOF基金操作路线也浮出水面。

　　综合持仓类型分布来看，天相投顾统计显示，截至2025年三季度末，FOF基金持有纯债债券基金的规模最大，合计持有规模达373.96亿元，占比为35.64%。FOF基金持有指数债券基金的规模位列第二，合计持有规模达156.72亿元，占比为14.94%。

　　此外，FOF基金持有规模占比在10%以上的基金类型还包括混债债券基金，持有占比为12.89%，FOF基金持有规模占比在5%以上的基金类型还包括偏股混合基金和纯指数股票基金，持有占比为8.94%和5.71%。

　　与二季度相比，三季度FOF基金持有的基金类型中，共有6种基金类型的规模占比上升，13种基金类型的规模占比下降。其中，FOF基金持有指数债券基金的规模占比提升最为显著，由二季度的11.14%提升至三季度的14.94%。而FOF基金持有灵活配置混合基金的规模占比则明显下降，由二季度的5.31%下降至三季度的3.90%。

　　业绩方面，2025年三季度，整体表现最好的是股票FOF基金，涨幅为27.52%；表现最差的是债券FOF基金，涨幅为1%。

　　其中，截至2025年三季度末，表现最好的普通FOF基金为国泰优选领航一年持有期混合(FOF)，该基金近一年收益率为52.59%；表现最好的养老目标FOF基金为工银养老2050五年持有Y，该基金近一年收益率为35.61%。

　　具体来看，在FOF产品重仓的主动股混合基金中，截至2025年三季度末，博道基金量化投资总监杨梦管理的博道成长智航股票C被FOF基金总体重仓次数最高，达30次；截至10月30日，该基金的年内业绩达48.23%。其次为景顺长城基金明星基金经理农冰立管理的景顺长城品质长青混合C，被FOF基金总体重仓24次；截至10月30日，该基金的年内业绩为72.44%。

　　此外，包斅文管理的财通资管数字经济C、刘健维管理的易方达成长动力混合C、刘玮明管理的博道久航混合C、知名基金经理范妍管理的富国稳健增长混合C，均被FOF基金重仓超20次。

　　乔迁管理的兴全商业模式混合(LOF)A、屠环宇管理的华夏创新前沿股票A、宁君管理的富国沪港深业绩驱动混合型C、范妍管理的富国稳健增长混合A，被FOF基金重仓次数则均在10次以上。

　　而在重仓规模方面，FOF基金总体重仓规模前十的主动股混基金名单与重仓次数前十的名单差异较大。

　　具体来看，截至2025年三季度，易方达科融混合被FOF基金总体重仓规模最高，达5.87亿元，较二季度增长52.80%；其次为华夏创新前沿股票A，被FOF基金总体重仓达4.85亿元，较二季度增长72.28%。

　　此外，FOF基金外部重仓数据方面(剔除FOF基金持有自家旗下基金的情况)，华夏创新前沿股票被FOF基金外部重仓规模最高，达4.85亿元，较二季度增加85.14%；其次为财通资管数字经济C，被FOF基金外部重仓达2.81亿元，较二季度增加220.19%；华商润丰混合C则获2.81亿元的重仓规模位居第三。

　　值得一提的是，无论是从FOF基金总体重仓规模，还是外部重仓规模前十的主动股混基金管理人来看，不少都是业内知名的基金经理，如易方达基金郑希、富国基金范妍、兴证全球基金谢治宇与乔迁、景顺长城基金农冰立、中欧基金周蔚文、华商基金胡中原、平安基金周思聪。

　　在主动债券基金中，FOF基金外部重仓规模前十的主动债券基金与重仓次数前十的基金名单差异较大。

　　具体来看，截至 2025 年三季度，富国国有企业债债券C被FOF基金总体重仓规模最高，达10.09亿元，较上季度增长4239.79%；其次为易方达岁丰添利债券(LOF)C，被FOF基金总体重仓达9.98亿元，较上季度增长22.96%。

　　另据外部重仓数据，鹏华丰恒债券A被FOF基金外部重仓规模最高，达8.04亿元，较上季度增长98.70%；其次为广发景明中短债A，被FOF基金外部重仓达7.81亿元，较上季度增加3957.45%。

　　在指数基金中，截至2025年三季度，海富通中证短融ETF被FOF基金总体重仓规模最高，达32.90亿元，较上季度上升100.20%；其次为平安中高等级公司债利差因子ETF，被FOF基金总体重仓达15.95亿元，较上季度增长345.46%。

　　另据外部重仓数据，海富通中证短融ETF被FOF基金外部重仓规模依然最高，达32.73亿元，较上季度上升99.17%；其次为平安中高等级公司债利差因子ETF，被FOF基金外部重仓达15.29亿元，较上季度增加342.09%。

□ 澎湃新闻

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赞(33) | 评论 (4) 2025-11-01 10:55 来自网站举报

勇夺大满贯

【币圈大涨后暴跌，而约130个“山寨币相关ETF”正在排队报批，等待美股上市】
　　币圈突如其来的市场动荡，让那些试图将山寨币打包成合规金融产品的发行商们陷入尴尬境地。这些在市场情绪高涨时提交的ETF申请，如今正面临着对其底层资产稳定性和流动性的严峻拷问。　　在加密货币价格飙升时，华尔街迅速行动，发行商争相提交数量惊人的山寨币ETF申请，试图将这些高波动性、... 展开全文

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币圈大涨后暴跌，而约130个“山寨币相关ETF”正在排队报批，等待美股上市

　　币圈突如其来的市场动荡，让那些试图将山寨币打包成合规金融产品的发行商们陷入尴尬境地。这些在市场情绪高涨时提交的ETF申请，如今正面临着对其底层资产稳定性和流动性的严峻拷问。

　　在加密货币价格飙升时，华尔街迅速行动，发行商争相提交数量惊人的山寨币ETF申请，试图将这些高波动性、交易清淡的投机性代币包装成受监管的金融产品。但近日的暴跌让加密货币市场数十亿美元市值蒸发，也暴露出这一策略的脆弱性。

　　10月18日，据报道，在投机热潮推动山寨币价格飙升之际，华尔街迅速入场布局。彭博汇编的数据显示，目前约有130只与小型加密货币相关的ETF申请正在美国证券交易委员会(SEC)等待审批，涵盖Polkadot、Chainlink以及与Pudgy Penguins相关的模因币Pengu等代币。

　　然而，加密货币市场近期遭遇的猛烈抛售为此前的狂热情绪泼上了一盆冷水。近期加密货币的暴跌远不及2022年数字资产危机的混乱，但仍发出警告。对信贷市场压力的新担忧导致加密货币价格周五(10月17日)再次下跌，山寨币指数一度下跌11%，跌至4月份以来的最低水平。

　　一些代币在过去一周内下跌70%，随着流动性枯竭，买盘消失。这一切再次清楚地提醒投资者，整个投机性代币生态系统可能以多么快的速度蒸发殆尽。分析指出，这场突如其来的市场动荡，也让那些试图将山寨币打包成合规金融产品的发行商们陷入尴尬境地。这些在市场情绪高涨时提交的ETF申请，如今正面临着对其底层资产稳定性和流动性的严峻拷问。

　　监管宽松引发申请潮
　　许多ETF申请是在数月前市场情绪乐观时提交的，发行商押注散户的风险偏好将持续。

　　在特朗普政府的宽松监管环境下，发行商更加大胆，受到白宫对数字资产宽容立场的鼓舞。一些申请甚至包括与特朗普和梅拉尼娅(Melania)相关加密货币挂钩的双倍杠杆工具。

　　TMX VettaFi指数产品策略主管Jane Edmondson表示："虽然预测山寨币赢家很困难，但发行商正在利用对加密产品更有利的监管环境抢占先机。"
　　不过她对这波申请浪潮是否与投资者兴趣水平相称持谨慎态度，"这还有待观察。"
　　然而，当下监管机构的明确态度可能需要时间。由于政府关门，SEC已关闭超过一周，可能暂停了对待审申请的审批进程。

　　底层资产的结构性脆弱
　　尽管ETF外壳看似精美，但底层资产仍具有高度投机性，在结构上依赖快速资金流动、散户轮换和病毒式传播势头。这些力量能否在基金形式中复制仍未经检验。

　　Marex Solutions高级全球市场策略师Ilan Solot在暴跌前就看到了将山寨币包装成ETF的重大障碍——从流动性浅薄、代币稀释到市值规模小。

　　"我们看到了这场新申请的狂欢，许多供应商以为是派对时间，但在暴跌之后，这将变得更加困难。有数千只ETF推出后毫无存续性。我怀疑这些产品中只有少数会有有意义的资金流入。"
　　此次崩盘的时机也加剧了人们对监管批准与投资者保护脱节的担忧。在SEC权衡是否批准更多山寨币ETF之际，背景是散户交易者的巨额损失——其中许多人被投机狂热吸引，却眼睁睁看着持仓缩水。

　　批评者认为，当前的自由放任姿态可能给风险更高的代币披上机构合法性的外衣，而它们的结构性脆弱性在最近几周才暴露无遗。

　　市场将决定产品价值
　　当然，将山寨币纳入受监管的ETF框架，也可能为寻求接触模因币等高风险资产的散户交易者提供一条更安全的途径。

　　与离岸交易所或杠杆衍生品不同，ETF能提供更清晰的信息披露、托管保护和标准化的风险描述，有潜力为这个以不透明著称的加密货币角落带来更多透明度。

　　彭博行业研究的ETF分析师James Seyffart将此现象形容为ETF行业的“意面大炮”(spaghetti cannon)策略——“他们会发射大量这类产品，然后看哪个能粘在墙上。”他补充道：
　　“很可能会有很多产品最终‘碰壁’(hit the fan)，但最终，市场和投资者将决定哪些产品能够创造价值。”

□ 董静　追风交易台

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赞(25) | 评论 (2) 2025-10-19 10:40 来自网站举报

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