盘中跳水！又怎么了？

今日两市分化，大盘翻红继续守住3600点大关，一度刷新年内新高。

至于午后的盘中跳水，很多看官会问又怎么了？

首先我个人认为这是正常的调整，洗洗更健康，这里多空分歧也是好事。

其次如果一定要找原因归咎于基本面，那可能是谈判不及预期。

再深入一点，我个人认为还是短期涨太快，需要压盘，需要控制涨速，这波起来，一定要慢。

还记得我之前给大家画的图吗，大盘在7月8日突破去年10月8日之后的大震荡箱体，就此就沿着5日、10日线缓慢爬升了，也是一个慢字。

两市成交额较昨日增加417亿，达1.87万亿元。·

科创板、创业板、微盘股指数、北证50均调整。

科创板近日有抬头的趋势，我之前在上提示过的科创板200ETF（588230），之前连涨14个交易日，创出了上市以来的新高。

今日虽然调整，但跌幅可控，拉了根十字线，很类似空中加油。

目前总规模突破3亿，近日放量明显。

科创板200ETF紧密跟踪上证科创板200指数。这个指数你们可以理解为科创板的小盘指数。（截至2025年6月底，80%以上成份股总市值低于100亿元）。

港股表现较弱，恒生指数下跌1.15%，恒生科技下跌2.39%.

南向资金继续保持大买的节奏，上周五净流入200亿，周一近百亿，昨天又超过120亿，今天目前净流入超65亿，净流入速度减缓。

行业表现看，石油石化、钢铁、食品饮料涨幅居前，综合金融、新能源、计算机跌幅居前，

主题表现看，

因礼来及院外竞争，诺和诺德下调25全年指引，昨晚美股大跌21.83%，有卖方认为，利好替尔泊肽骨架的国内GLP-1新药及原料药。

司美为GLP-1单靶点，从总处方量看，2025Q1礼来替尔泊肽处方量已超过司美跃升第一，多靶点迭代单靶点趋势已经明朗。在世卫组织推动下，高盛预计减重全球市场规模将在2033年达到1200亿美金，考虑到除了礼来以外，其他MNC在研发管线上较为落后，例如辉瑞三条管线基本全部失败；艾伯维、罗氏研发进度较为落后，MNC不可能把千亿级别市场拱手让给礼来，因此依然有购买减重资产的需求。其他MNC想弯道超车必然关注三个方向：Amylin联用、口服、增肌减脂，因此我们认为诺和诺德此次销售承压必然导致：利好联邦制药，利好国内新药、利好国内多肽原料药

相关公司见。对了，之前有看官问怎么看中药，我找了个最新资料，放在里了，仅供参考哈。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

洗洗更健康，继续慢，一定要慢！

突然爆发！利好传闻！

今日两市上行，大盘站上3600点大关，整数关口磨一磨很正常，目前很标准地贴着5日线爬行。

哪天回调打到10日线，就倒车接人，给加仓的机会。

听说最近韩国股民正大举买入中国股票？

今日市场看到牛市“急先锋”恒生系统涨停，很激动！

不过证券板块今日没怎么跟风，我的能力圈金融信息服务板块也未跟风，强势震荡，不过小东财挺强，不知不觉历史新高了。

恒生系统在各大机构的占有率90%，今日突发涨停，还是和稳定币有关，有媒体报道称：

有一则类似券商研究员的信息在市场上流传：刚刚“我们”从产业得知，恒生电子全资子公司恒云科技和蚂蚁数科达成战略合作（产业可验，细节可私），合作围绕虚拟资产/稳定币的运营及系统建设，香港&出海。后续蚂蚁-恒云会开稳定币大会，时间大概率为9月。合作打开恒生成长天花板。

稳定币这事，之前我就跟你们讲过，一定要重视起来，目前最纯正的相关概念股在美股（circle）和港股（众安），A股都是主题概念，今天恒生算是沾点边了，另外还有家公司也沾边，是服务商，我之前在里讲过。

其他类似的还有交易平台与铲子型公司、互联网券商、配套产业链等，具体我放在里了。

两市成交额较昨日增加632亿元，达1.82万亿元.

领先指标沪深300和A500震荡收红，但某队没有出手迹象。

科创板、创业板表现强劲，今日涨幅均超1%，北证50低开高走已收红，微盘股指数逆势下跌。

继续重视创业板的机会，十年成长优选这次新调入了创业板品种。

港股调整，目前跌幅开始收窄，有多头拉升，恒生指数目前跌0.38%，恒生科技目前跌0.5%，

南向资金继续净流入，目前净买入70亿左右。

行业表现看，通信、钢铁、医药、军工涨幅居前，农林牧渔、银行跌幅居前。

主题表现看，

1、小米集团今天下跌较多，很多JJJL关心，有卖方解答：

收集到的几个传言：1）北京暴雨影响工厂产出； 2）汽车二期工厂被举报受阻；

实际： 1）小米工厂位于西南亦庄，距北部密云、延庆受灾地较远。2）小米汽车二期工厂6月正式竣工，产能已获批文，7月启动招聘员工、试生产。一期工厂3个月爬坡到月产1万辆，半年提升至2万辆。二期工厂主要生产YU7，初期月产能8000台，年底前提升至2万台。 

2、算力今日大涨，主要事件驱动为：GPT-5预计本周或下周发布

有卖方认为，GPT-5将是一个融合模型，除了融合快思考和慢思考能力外，大家忽视较久的4o(omni全模态)也可能会加强。阿里多模态模型万相升级2.2版本并开源，主攻视频能力。Agent和多模态都是很好的方向！多模态公司有万兴、光云、美图、快手。Agent主要是企业服务类公司。

我个人更看好AI应用，具体方向有：AI+企业管理、AI+教育、AI+医疗、AI+电商等。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大盘搭台，主题唱戏。

目标不变，冲3674！

再迎强催化！

今日两市窄幅震荡，大盘继续在3600上下磨，磨多久不知道，但现在突破3674已经是市场的共识，只是时间问题，可能这个月，也可以下个月，最晚也可能国庆节前。

我当然是希望慢慢走，别太快，一快就容易碰到压盘。

周末炸圈！前有8000点，后有10000点，这种放卫星式的喊口号也没必要，冷静客观慢慢上行，才是极好的。

也没想到有些机构投资者会这么疯癫！

还是咱们这批老韭菜二级狗，心态稳稳哒！

两市成交额较上一交易日缩小493亿，达1.76万亿元。

领先指标沪深300和A500也窄幅震荡，某队没出手迹象，保险资金也没出手迹象。

注意去查沪深300的份额，这两天有小幅增长。

科创板、创业板、北证50各有分化，创业板指数走势强悍，有点领头的味道。微盘股指数再创历史新高了！

港股表现分化，恒生指数上涨0.77%，恒生科技下跌0.03%.

南向资金上周五净买入单日超过200亿，港股跌，一定有南向去抄底，今日目前净买入超55亿。

行业表现看，军工、非银、通信、医药涨幅居前，（今天运气挺好，涨幅前四中，有两个行业都是十年成长优选的持仓），煤炭、钢铁、交运等红利品种下挫，跌幅居前。

主题表现看，

1、军工再迎强催化！有卖方提示关注阅兵主线

八一建军节将至，九三阅兵出圈，军贸重要客户突破，行业景气反转，军工迎来估值和业绩双击。

重点关注阅兵+军工AI主线标的涉及细分：

无人反无、兵器装备、航空装备、导弹装备、军工+AI，具体名单见。

2、保险股大幅上涨，有卖方认为，预定利率下调利好负债成本下降，“长债利率上行+股市上涨”利好投资收益提升

1、负债端：预定利率再下调，负债成本持续改善。1）25日人身险产品预定利率再次下调，传统/分红/万能险预定利率分别降至2.0%/1.75%/1.0%，其中传统/万能险下调50bps，分红险下调25bps，旧产品将于8月底正式停售。2）预计预定利下调影响：①新业务负债成本继续下降，叠加利率企稳，寿险利差损压力将有所缓解。②分红险优势得以凸显，预计未来业务结构加速向分红险转型。③短期再现炒停窗口，新单增速预计将继续改善，且预定利率下调利好新业务价值率水平。

2、投资端：利率企稳+权益向上，业绩弹性较大。1）当前十年期国债收益率上行至1.73%附近，下行风险有限，对保险股新增固收投资压力缓解和估值修复产生积极作用。2）近期股市情绪较高，沪指再上3600点。2025年险资在权益配置仓位有所提升，在股市走强背景下有望明显收益，FVTPL股票占比较高的公司当期净利润弹性更为突出。

3、25Q2公募基金对保险板块持仓为1.1%，环比提升0.5pct，但仍然处于欠配状态。板块基本面持续改善，估值仍然不高，基本面改善和权益市场走强有望继续催化保险股价向上。

3、PCB主题今日涨幅第一，有卖方认为，

领导好，近期关于PCB工艺升级的讨论较多，汇报如下：

Cowop：

传统的cowos是将芯片封装在ABF载板上，载板再搭载到PCB上实现信号互联；

区别于cowos，cowop直接将芯片封装于PCB板，无需ABF载板，可直观理解为载板与PCB融合

该方案省略原有载板，减少信号损耗，拥有更好的电源完整性及散热性能，同时可以降本，为未来重要的PCB路线演进方向

mSAP：

即类载板，加工工艺/线宽线距介于HDI及载板之间，之前多用于面积小但对信号传输要求高的场景，如苹果手机主板、800g/1.6T光模块；# 鹏鼎、深南等公司均具备成熟的量产经验

相关PCB产业链相关公司，见。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

这两天在谈判呢（7月27日至30日），从市场反馈看，对结果预期是比较积极的。

大盘继续沿着5日、10日线缓慢爬升，目标不变，3674！

慢就是稳，稳就是快！

每一轮行情，它从未缺席！

今日两市小幅调整，大盘在3600点附近上下震荡，继续贴着5日线。

两市成交额较昨日缩小584亿，达1.81万亿元，

领先指标沪深300和A500也顺势调整，某队午后有出手护盘迹象。

科创板大涨超2%，权重芯片拉升，创业板调整，微盘股指数、北证50逆势小涨。

港股今日买盘稀疏，下挫，恒生指数目前跌1.18%，恒生科技目前跌1.3%

南向资金有点意思，昨日A股收盘后，突发净买入超30亿，今天再次大举净流入，目前净买入额超100亿。

南向的资金还是那个套路，大跌就抄底，大涨就卖一点，

行业表现看，计算机、电子、轻工制造涨幅居前，建材、建筑、食品饮料跌幅居前。

消费还是没起来，这次十年成长优选减仓了一个消费品种。

主题表现看，

最近有色很猛，有多方面的事件驱动：

1、雅鲁藏布江下游水电工程，将直接拉动“铜、铝、锌”等核心金属需求。据测算，该项工程全周期用铜量或超50万吨、用铝量超80万吨、锌用量约15万吨，为有色金属需求提供强力支撑。

有炒期货的网友说，

只用了3周就解决了困扰日本30年的TS问题。

值得注意的是，有卖方提醒，每一轮A股牛市，有色金属板块从未缺席。

2007年大牛市，铜价半年翻倍；2015年牛市，稀土板块领涨市场。

金属的稀缺性与工业属性，使其成为流动性宽松周期中最具弹性的板块。

据wind数据统计，截至7月24日，今年以来中证申万有色金属指数累计上涨31.05%，同期沪深300指数涨幅仅为5.44%。

从资金动向上看，wind数据显示，相关ETF连续多日获资金净流入，其中，跟踪中证申万有色金属指数的有色金属ETF（512400）6月末规模为46.95亿元，截至7月23日规模突破59亿元，较6月末增长27.24%，显示资金持续流入！

对于普通投资者而言，想要配置有色金属资产，或许有色金属ETF（512400）场外联接基金（A类004432；C类004433）是高效布局的理想工具。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

目标不变，继续冲3674！

盯住5日、10日线，调整就是机会！

有看官说这波6月23日至今的慢行情都踏空了，或者是自己持有的票逆势下跌或不涨。

还有看官问现在还能买吗？买什么？

也有看官抱怨这波赚了指数没赚钱。

这些状况，都正常！

我只能说，要信早信，要上车早上车，

犹豫不决，怕这怕那，那就索性观望！

最怕的就是到最后头脑一发热，接最后一棒。

重磅信号！

昨日仙人指路后，今日两市该黑不黑，大盘收盘站上3600大关！

关键是今天的波动率被压制住了，没有引发打压。

还有一个重磅信号：人民币短期快速升值，今年以来持续升值中

汇率问题比较敏感，而且我也不是很懂。

我只知道，教科书上写过：本币升值，利好股市！

两市成交额较昨日缩小245亿，达1.87万亿元.

领先指标沪深300和A500也同步上攻，有保险资金介入沪深300迹象。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步上涨，微盘股指数竟然再创历史新高，我服了！量化资金这波赚得盆满钵满。

港股也同步上涨，恒生指数目前涨0.62%，恒生科技小涨0.45%。

南向资金继昨日净卖出后，今日继续净卖出，目前净流出额为1.8亿。

行业表现看，消费者服务、有色、综合金融、银行、石油石化、通信逆势下跌。

你们有没有发现？

昨天银行涨，其他票跌。

今天银行跌，其他票涨。

黄金股今日大跌主要是中金黄金安全事故，这事短期冲击蛮大的。

哎……东北大学6名学生就这么没了……这安全隐患真是太大了……

主题表现看，

1、今日疫苗板块暴涨：有卖方判断可能有三：

1）肯孔基亚热爆发-蚊子疫情有关；

2）疫苗板块在医药中沉寂最久，调整最多，筹码最好；

3）疫苗板块是上一轮医药中最早按创新药逻辑估值的板块，很多公司管线未给估值，

重点标的：见

2、稀土永磁板块点评：

当前氧化镨钕市场价已达到50万元/吨以上，从当前供需及库存情况来看，氧化镨钕价格趋势上还处于上涨阶段；

头部磁材企业最强壁垒-终端客户，在出口管制情况下将放大，客户粘性会加强，原材料价格上涨有望顺利传导。

随着出口订单持续恢复+原材料提价将给稀土永磁企业带来毛利的大幅增厚。

3、海南板块大涨点评

事件：7月23日，国新办举行发布会，宣布海南自由贸易港封关时间定于2025年12月18日。

卖方点评：海南封关利好海南本土交通运输产业。海南封关后实施更加便利的通行措施，封关后对于境内境外符合条件货物采取更放松的通行，同时对于内地人群到海南岛出差、旅行，仍不需要办理额外的证件。我们认为封关后的放开政策将刺激客流量和物流量的爆发，交通运输产业是受益最明显的产业之一。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

周四该黑不黑，市场太强，无需多言，继续朝着目标3674前进吧！

慢就是稳，稳就是快！

今日两市冲高回落，大盘一度突破3600点整数关口，午后遭遇抛压，大盘跳水，一度翻绿，收盘微红。

两市成交额较昨日缩小303亿，达1.89万亿元。

领先指标沪深300和A500也冲高回落，从溢价率看，这种打法，不是某队，就是保险资金。

考虑到午后压盘，我个人更倾向于是保险资金追入。

科创板、创业板也冲高回落，科创板强于创业板，微盘股指数、北证50逆势下跌，尾盘加速跳水。

港股表现超猛，恒生指数目前上涨1.44%，恒生科技目前上涨2.55%.

南向资金今日冷静，越涨越卖，目前净卖出超14亿，有资金短期兑现利润？

行业表现看，非银、家电、银行涨幅居前，建材、军工、综合金融跌幅居前。

主题表现看，

有卖方认为，【CXO】海外CXO风起云涌迎来大涨，全球景气度复苏+国内创新药行情，国内CXO有望迎来强势表现，

海外CXO业绩复苏，股价大涨55%：美股Medpace业绩表现亮眼。Q2同比增长16.2%，预计全年增长14.7%-19.5%，昨日股价大涨54.67%，IQVIA+17.87%；

全球复苏拐点明确出现，国内CXO同样受益：Medpace回归稳健增长便迎来大涨，主要系此前低迷的行业需求在本季度观察到明确拐点，行业复苏信号明确，国内的全球型企业同样有望受益；相关公司见。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天这根上引线，和7月11日那根类似，我称之为：

仙人指路！

大盘目标不变，继续向3674进发！慢慢地！

近一个月大盘各大均线呈现多头排列，紧贴着5日和10日线缓步向上，

7月8日突破我之前给大家画的箱顶之后，大盘更是扶摇直上。

不过，昨天和今天早上，突然有加速迹象，有点逼空，恐怕是场外有部分资金等不及追入了！

人性使然，一阳改三观，三阳改仓位。

下午跳水，我看是有资金故意打压。

明天周四，恐怕要黑丝一下了。

黑一下，更丝滑，我倒也希望这次行情，涨速可以慢一些，上攻的斜率可以平缓一些，喇叭口尽量不要过于发散。

慢就是稳，稳就是快！

继续冲3674！

今日两市继续上行，大盘继续朝着既定目标3674进军，短期有点脱离5日线太远，偏离度有所上升。

说明有场外资金迫不及待进场，看成交额继续放大，

两市成交额较昨日再放大2015亿，达1.92万亿元.

领先指标沪深300和A500强势上攻，午后某队发力，两大宽基指数大涨。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50全面跟涨。

港股表现稍弱，恒生指数目前上涨0.32%，恒生科技小涨0.1%左右。

南向资金目前净买入21亿。

行业表现看，煤炭（拉升原因主要是一个文件，详细见）、建材、建筑、钢铁、有色等传统周期股涨幅居前，银行、计算机、电子跌幅居前。

主题表现看，

有卖方提示白酒板块机会，重视资金的高低切，当前筹码+预期+业绩均有望触底逐步改善。

当前已是板块寻底博弈的关键时点：1）禁酒令加码措施已叫停，短期政策底已现；2）Q2极端压力测试强度甚于24年，刚需仍可托底；3）酒企收紧出货维持渠道良性，供给侧调整率先到位。

全基25Q2大幅减仓，当前白酒仓位降至2017年水平（上一轮周期换挡期）。业绩低预期已在前期回调中Price in，估值位于历史低位，股息率走高，消费资金内部有望形成高切低行情。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续冲3674！只是希望走得再慢一些。

年内新高！一封投降书

我突然发现，近年来，游资的打板战法不太灵光了，被量化资金的机器人到处狙击。

据说最近两个月，游资不断追了割，割了追，赚到钱的极少数，反观大盘倒是慢悠悠上了3500。

我还看到网上有游资自己开玩笑写了一封投降书……

源于网络，仅供参考：

随着AI迅猛发展，人工打板，是斗不过机器人打板的。

我有一位朋友，三年前买了某私募产品，策略就是游资的龙头战法。

这个月刚刚回到水面上，最低砸到过6毛多…… 

我跟他讲，能回本已经不错了，这三年多，别说亏30%的私募大把了，亏30%的公募也大把。

相反，我们用笨办法，一步一脚印慢慢积累筹码，这些年坚定买入十年成长优选，

闲钱投资 、坚定跟车、耐心持有，必有回报！

十年成长优选今年以来的涨幅已经超过13%！

4月底大跌之后，我很果断把慢富闲钱升金，也就是类似余额宝的钱，10个W都加给了十年成长优选，目前看还是正确的！

今日两市震荡上行，大盘稳住3500点大关后，创年内新高，达到3559！

看来，离咱们之前定的目标点位3674越来越近，

回头看，7月11日周五的那根上引线，就是仙人指路。

好一个仙人指数，这大盘退一进二慢慢爬升。

大家注意，这波缓慢贴着5日线上行始于6月23日，至今已快满月。

两市成交额较昨日增加1339亿，达1.72万亿元.

领先指标沪深300和A500也继续上攻，缓慢爬升，某队未出手迹象。

甚至从份额看，还有小幅减少，说明有资金在小小兑现浮盈。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步跟涨。

港股表现积极，恒生指数目前涨0.64%，恒生科技目前涨0.74%，

南向资金净买入超36亿。

行业表现看，建材、建筑、钢铁、有色涨幅居前，银行、综合金融、计算机逆势下跌。

银行上周跌了一周，本周继续下挫，这是保险资金买不动了的意思？

银行涨，其他票跌，银行跌，其他票涨。

你们选哪个？

主题表现看，建筑建材今日领涨，主要事件驱动是“雅鲁藏布江下游水电工程正式开工”，相关公司大涨。

上游材料、零部件、装备涨幅大和涨停公司多，

①上游（1）材料：水泥西藏天路/青松建化/华新水泥涨停（港股45%），钢铁八一钢铁涨停，管道龙泉股份/青龙管业涨停。（2）水电机电设备：水电机组东方电气涨停（港股涨88%）、港股哈尔滨电气25%，（3）地下掘进设备：铁建重工20%、中铁工业10%。

②中游（1）爆破服务：高争民爆/易普力涨停，（2）水电工程：中国电建涨停、中国能建涨停（港股涨20%），（3）地基岩土工程：中岩大地涨停、上海港湾涨停。

③下游（1）特高压电网：国电南自涨停、永福股份11%，（2）电力运营：中国电建/能建涨停。

爆了！亮眼！

今天在开会，学习ETF业务，简单码几句。

万万没想到，我孤陋寡闻了，大家也都来学习下吧。

我本来以为红利类ETF超过1000亿元，是近两年发展最猛的ETF，

但实际上呢？近两年，债券ETF爆发式发展，目前已经突破了3200亿。

乖乖，是红利的三倍多！

说明债券ETF非常受到资金追捧。

昨天首批科创债ETF集体上市，成为债券ETF最活跃的品种，单上市第一天，总规模就从289亿增长到了764亿！

真是很亮眼啊！

其中，科创债ETF富国（159200）上市首日的规模，就超过了100亿元，成交额也突破百亿。

我刚查了下，今天科创债ETF富国（159200）依然交投活跃，截至在2：25，成交额再超百亿，现价为100.257，也是表现最好。

科创债是什么呢？科创债的全称是科技创新债券，是由金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构发行的债券，募集资金专项用于支持科技创新领域的研发、生产及投资活动。

科创债ETF富国有什么优势呢？其跟踪的是中证AAA科创债指数，跨沪深两个市场，债券品种选择更多。而且主要是久期好和信用好，根据机构测算在4.3年，处于长短债之间；而债券的信用评级都是满足主体评级AAA，隐含评级AA+以上。

从历史表现看，在2022年6月30日指数成立以来三年多累计收益率超过14%，超过了中长期纯债基金指数的10.28%和短期纯债基金指数的8.86%。

各位注意，中证AAA科创债指数没有限定债券的剩余期限，目前鼓励发行长债，所以未来可能收益率可能更有潜力。

对了，有看官会问政金债券ETF（511520）好像也是富国基金旗下的，没错，目前政金债券ETF是全市场规模超过500亿的债券ETF，投资的是7-10年的国开债、农发债和进出口行债。

今日两市震荡，大盘目前小幅翻红，继续稳住3500点大关。

领先指标沪深300和A500早盘冲高，有场外资金介入迹象，但某队没出手基。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50涨跌不一。

港股表现积极，恒生指数目前涨0.93%，恒生科技目前涨1.12%

南向资金目前净买入27.06亿。

行业表现看，有色金属（稀土领涨）、钢铁、军工涨幅居前，综合金融、传媒、电子跌幅居前。

主题表现看，

稀土今日领涨，有卖方认为，Q3价格加速上行，板块进入“戴维斯双击”阶段。

北方稀土竞拍价持续上行。7月15-7月18日，北方稀土进行了四次竞价交易，每次数量100吨镨钕金属，成交价分别为56.61、56.79、57.2、57.2万元/吨，近两日成交价均触及预警价57.2万元/吨，下游买货情绪较强。

 Q3价格加速上行可期。1）需求端，7月开始逐步进入旺季，叠加出口不断恢复，头部企业恢复进度较快；2）供应端，美国矿进口停滞，废料价格倒挂，国内指标严格控制，供应趋紧；3）产业链库存处于低位，下游普遍1-1.5月。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

这是大盘站上3500点的第七个交易日，继续保持稳住！

短期大家盯着5日均线和10日均线就行。

慢就是稳，稳就是快！

今日两市震荡上涨，大盘继续守住3500点大关。

两市成交额较昨日放大985亿，达1.56万亿元。

领先指标沪深300和A500小幅上涨，某队未出手。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步小涨。

注意，从6月下旬至今，创业板这波明显走得比科创板要强，密切留意之后的走势。

港股冲高回落，恒生指数目前涨0.07%，恒生科技目前涨0.68%，南向资金目前净买入仅3000万。

行业表现看，通信（通信ETF(515880）今日长阳创出历史新高），

军工、电子、医药涨幅居前，电力、银行、房地产等红利品种跌幅居前。

对了，稳定币主题再次迎来大消息！

主题表现看，

军工午后异动，有卖方观点：

没有一轮没有军工牛的牛市

军贸是内核，军工最大的产业趋势之一，未来全球市占率有望10倍量级提升。近期军贸又将迎拐点，中东客户将来京，J35外贸可期、军用机器狗军贸订单落地等。

军贸+军机：中航沈飞、洪都航空

军贸+机器人/狗：晶品特装、飞亚达、建设工业

军贸+弹药：长城军工、中兵红箭、观想科技

军贸+无人机：中无人机、航天电子、中润光学

军贸+雷达：航天南湖、国睿科技

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大盘走得很健康，稳固3500！目标不变！

慢就是稳，稳就是快！

震撼数据！

今日两市震荡分化，大盘再次险守3500，多头把防线从5日线退守至10日线。

两市成交额较昨日减少1733亿，达1.46万亿元。

领先指标沪深300和A500冲高回落调整，某队未出手迹象。

科创板、创业板也冲高回落，微盘股指数、北证50小幅反弹。

港股表现也冲高回落，恒生指数目前小跌0.05%，恒生科技目前微涨0.01%。

南向资金净买入大减，目前净买入1.4亿左右。

行业表现看，汽车、消费者服务、医药涨幅居前，钢铁、银行（人寿清仓减持杭州银行）、非银跌幅居前。

主题表现看，

人形机器人今日上涨点评：

某卖方认为，步入黄金布局期，四季度收获期

昨日传言tier1收到身体执行器图纸，我们认为或是潜在方案优化沟通，但特斯拉gen3年底前史诗级别更新发布在即，整个板块经过两个月调整，或步入黄金布局期，从以下几个维度分析：

1）每一轮机器人大行情紧跟AI，海外算力持续超预期，AI应用情绪延伸。

2）gen3的时间点明确到今年底前，马斯克预言敏捷性将类人，这个是一个明确的行业催化时间点，或是全年最大的变化。

3）四季度之前，硬件方案定型进入密集沟通期，行业催化呼之欲出。

4）板块沉寂2个月至今，经过本周拉高试水，持续性难得延续，板块合力渐成。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

很好，继续保持慢节奏，涨涨跌跌，螺旋式上升才是极好的。

对了，今早有个数据，挺震撼的，有媒体推测今年6月底，A股股民已超2.4亿！

我一开始还以为是没去重的数据，然后再一看，中国结算的数据显示，

去年全年新增自然人投资者1272.24万，2024年底投资者总数为2.37亿。

中国结算解释称，期末投资者数量指持有未注销、未休眠的A股、B股账户的一码通账户数量。

根据现有规则，一个投资者只能拥有一个一码通账户。

万万没想到，A股这些年，投资者还真增加了不少。

看来很多人嘴上对A股骂骂咧咧，但身体却很诚实啊。

重磅消息挺多！但是……

今天重磅消息挺多的：

1、数据很不错，今年全年5%的增长基本没问题，

再加上中午又有一条重磅消息：

还记得之前的地产小作文吗，对会议预期很高，

可惜没有棚改……

我转发一个卖方速评，大家自己看看，仅供参考：

【快评】重在存量提升，拆迁改造着墨不多

【拆迁着墨不多】

拆迁、城市更新、城中村改造等内容着墨不多，并非重点

【用词稳步推进】

城中村改造、危旧房改造即便提及，也使用了“稳步推进”词汇，意味着态度谨慎，新项目不多

【关键词指向存量提升】

几大关键词：宜居、创新、韧性、民生、文明、智慧，均指向存量提升改造

3、昨天收盘后的社融数据，也是不错的，超预期了。

这么多重磅消息，都偏积极的，

但是，A股调整了，尤其是早盘，空头砸盘明显过狠，午后多头护盘。

胖纸我个人认为，可能主要是因为短期形式都不错，市场对新的刺激政策预期降低了。

今日两市分化，大盘险守3500点大关，目前依然贴着5日线。

两市成交额较昨日增加1541亿，达1.63万亿元.

领先指标沪深300和A500几乎拉了根十字线，某队未出手迹象。

科创板、创业板逆势上涨，尤其创业板，主要其权重股中的光模块公司大涨。

微盘股指数、北证50下挫，之前提醒过闪崩风险，继续密切警惕。

今天也是中报业绩预告强制披露的最后一天（7月15日），很多中报预亏的公司，都是微小盘票，杀业绩。

港股表现积极，恒生指数目前涨1.01%，恒生科技目前涨1.8%。

港股创新药很猛，相关品种再创近期新高了。

南向资金目前净买入额28.88亿。

行业表现看，通信、计算机、电子涨幅居前，煤炭、农林牧渔、商贸跌幅居前。

主题表现看，光模块大涨，“易中天”猛冲！

主要事件驱动是：英伟达将恢复在中国的销售H20产品，并推出一款完全合规的GPU以迎合中国市场，这直接利好整个国内算力链。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场继续贴着5日线缓慢前行，目标依然是3674！

一起吃瓜！狗血剧情！

今天先吃个大瓜，类似TVB剧情，遗产大战，很狗血的剧情……

也令外界意外，万万没想到，已过世大佬的人设和口碑，正在遭遇挑战！

我看到这消息，倒是一点都不意外，只是惊讶于为什么要现在这个时间点跳出来。

21亿美元合约150亿左右的人民币，原本都是独养女儿继承的，现在意外杀出三个非婚生子女，一起来争夺这21亿美元。

如果按人均分，一个人差不多5亿多美元啊，折合35亿左右人民币，这其中涉及到的利益，太巨大了。

目前娃哈哈的最新回应，对南都记者表示：

“家族内部事务，与公司的运营及业务并无关联。公司不会提供任何答复口径或相关回应。”

在我个人看来，在巨大利益面前，谁都不是善茬，这事啊，有得搞了……

首先，独养女儿自然是不认的，根据报道，宗庆后在遗嘱中写明“所有境外资产由宗馥莉一人继承”。

在此之前，外界也只知道只有这么一个独养女儿，现在突然跳出来三个同父异母的弟弟妹妹，如果换成是你，你答应吗？

其次，怎么证明是亲生的？

这三名非婚生子女需要通过DNA鉴定，证明是亲子关系，但斯人已逝，早已火化，上哪去提取DNA呢？

好，就算证明有DNA对比申请可以证明是亲生的，（

原告方提交的宗某1989年出生证明（杭州市上城区档案馆存档件）及DNA比对申请，试图证明其与宗庆后的血缘关系。）

但，按照遗嘱，所有境外资产也轮不到三个非婚子女。

所以，原告律师也不是吃素的，找出了遗嘱的漏洞，

宗庆后晚年曾在私人场合承认三名子女的“宗氏血脉”，并口头承诺“不会亏待”，

但遗嘱见证人清一色为娃哈哈高管，无家族成员签字，程序存在瑕疵。

这官司，可以旷日持久地打下去，类似TVB那种几十集长剧，围绕着争夺遗产的剧情。

我这样的胖屌丝，也就看个热闹而已，和大家一起吃吃瓜，哈哈哈。

咱们还是聊聊A股吧。

今日两市小幅分化，大盘在上周冲高回落后，今日继续小幅上行，也继续稳住3500点大关。

两市成交额较上周五减少2557亿，达1.48万亿元。

领先指标沪深300和A500继续收阳，某队没出手。    

科创板、创业板、北证50涨跌不一，微盘股指数再创历史新高，量化继续盯着微盘和银行股撸。

听说今年很多主观多头的私募已经募集困难，因为今年很多钱都到量化私募去了。

我刚还看到一个帖子说有网友在0.75止损了某知名私募的产品，转投量化赚了50%……

港股表现积极，午后走强，恒生指数目前涨0.27%，恒生科技涨幅0.45%，

南向资金净买入近60亿，又恢复大笔净流入了。

行业表现看，机械、石油石化、银行、煤炭涨幅居前，综合金融、房地产、传媒跌幅居前。

主题表现看，

1、关于科沃斯、石头大涨的几点分享：

从科沃斯25H1业绩预告高增（Q2收入+40%/扣非利润+85%/净利率10%水准），能看到科沃斯的经营改善成果正在凸显。这一点需强调，科沃斯的经营改善来自内部架构、效率变革、供应链成本转化的深层思考和坚决改变。其改革思路可以由我们近期发布的美的集团深度《变革之路：极致高效》中部分参考。

“清洁电器赛道龙头”机会的核心在于仍具庞大的覆盖空间和逐步出清的格局，而关键验证点正是格局的淘汰与剩余龙头的确定，其阶梯验证正在这下半年的波动之间。务必重视这一堪称整个家电板块近年最大的赛道格局变化机遇。

2、稳定币今天板块回调较大，有卖方认为，

或系相关公司减持公告（多地机构针对稳定币概念接连发布风险提示）导致市场情绪波动，其中强势股波动更大，也属正常情况。考虑政策红利催化密集&产业空间万亿&落地节奏，参考互联网金融行情演绎，稳定币行情仍然在早期。

8.1日香港稳定币条例正式落地，同期美国天才法案立法后或可见金融机构陆续投身稳定币发行与应用。海内外政策+市场的产业趋势共振下，我们判断稳定币的推广应用大势所趋。

3、黄金股今日大涨（十年成长优选配置的黄金股品种今日涨幅居前，）

有卖方观点如下：

中国央行6月黄金储备继续增长：7/7中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），为连续第8个月增持黄金，且6月增量大于5月的6万盎司，考虑到此前央行购金量边际递减，市场担忧可能于今年内暂停购买，进而对金价产生类似于去年6月的情绪性冲击，但央行此次买量反而环比增加，很大程度上缓解了这一担忧，对金价形成支撑。

此外，美GS不确定性再度上升、联储独立性正持续受到冲击。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

缓慢的上升，挺好！

贴着5日线，进二退一，继续向着3674目标前进！

突发猛拉！重大动作！

乖乖！大盘昨日有效突破3500点之后，

今日两市继续上行，非银突发猛拉，市场一度很沸腾，午后银行跳水下挫，大盘涨幅收窄，不过依然稳住3500大关。

两市成交额较昨日增加2215亿，达1.73万亿元！

之前胖老揭反复跟你们强调冲关三大条件，

1、放量（今日满足）

2、非银（证券+保险）拉升（今日满足）），我还特别提到金融信息服务行业，怎么样，这次call得还看可以吧，

PS：近期保险表现强势，有卖方认为，主要原因有二：

一是近期上海市国资委围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略召开中心组学习会，中国太保作为国内首家布局RWA的保险机构受到市场关注（今年3月，太保与区块链金融科技公司HashKey Group合作，成功发行1亿美元代币化货币市场基金）。

二是保险股中报业绩改善预期催化。二季度权益市场表现优于同期，特别是红利股表现优异，险资二季度利润预计普遍同比正增，NBV增速普遍较Q1继续提升（太保因分红险占比提升、新华因个险期缴增速放缓导致中报NBV增速可能下降）。

3、主线（大金融+反内卷）（今日满足一半，午后银行跳水）

还有一个重大信号，A50期指于早上9点50分之后突然直线拉升，很明显外盘有人在积极干预，预期一下子被打起来。

不过，目前A50又紧急跳水……

不管如何，行情在慢慢重新回暖，我个人感觉真是和2014年非常类似了，

听说上面现在非常关注A股，

说实话，现在选股难度大大增加，就算大盘涨，你手中的个股不涨很正常，

普通投资者，要跟上指数，就宽基ETF吧，

沪深300，A500，哪怕是上证综指，都是可以的。

指数涨，你也涨，可以解决赚了指数不赚钱的难题，

指数跌，你也跌，进阶版的投资者可以考虑指数增强。

你也可以跟车我持有的基金投顾策略“十年成长优选” ，

成立以来正收益，也跑赢指数，我自己持仓也是正收益。

当然，之前被套觉得体验差的，可以考虑卖掉了。

我不欠你什么，你也不欠我的，我们都曾经是持有人，是一条船上的兄弟，到站下车也可以理解。

在船上的兄弟们，和我一起挺住，闲钱投资，坚持跟车，耐心持有，必有回报。

随便吹吹牛，有些所谓的顶流大佬三年以来净值还在水面下，

同样这三年，我刚查了下，十年成长优选净值在1.09，同期沪深300还是负收益……

不过近日沪深300非常强，今天领先指标沪深300和A500明显放量上攻，某队有出手的迹象。

科创板、创业板、北证50同步上行，微盘股指数逆势微跌，昨天提示过微盘股的可预见的风险了。

港股重新表现积极，恒生指数目前涨0.96%，恒生科技目前涨1.11%.

南向资金净流入减缓，目前净买入额仅3亿，看到没，港股涨，南向资金净流入就少，港股跌，南向资金就大举净流入，类似只低吸，不追涨的交易行为。

行业表现看，非银涨幅第一，有色、计算机、钢铁、医药涨幅居前，银行、建材、煤炭跌幅居前。

主题表现看，

1、稀土走强原因：

美GF部成美稀土矿商MP Materials最大股东+北方稀土业绩超预期。

有卖方认为：

国内稀土战略或推动价格上行。中国控制着全球超过90%的稀土精炼产能，而高性能钕铁硼永磁体的生产也由中国主导，全球产量超过90%。

目前国内氧化镨钕价格45万元/吨，相较MP钕铁硼氧化物110美元/公斤底价（79万元/吨）仍有较大价差空间；国内稀土出口管控持续强化，需求端机器人、低空、武器装备等应用扩大；供需矛盾或进一步推升价格上涨；

2、CXO（医药研发生产外包服务）板块（十年成长优选第一大持仓生物医药就是以CXO为主）大涨速评，某卖方认为，

主要因昨晚药明康德、博腾股份发布1H25业绩预告，主营业务增长亮眼，盈利能力提升明显，提振市场信心。

短期看，海外需求CDMO订单保持强劲增长，商业化管线具备放量潜力，相关公司有较强业绩确定性，且市场对关税的担忧有所缓解。相关品种药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物、药明合联、博腾股份、皓元医药、九洲药业。

内需端：受益于创新药BD大额交易频发、二级市场热度攀升估值中枢上修，国内研发需求景气度的修复，有望触发订单价格回暖和研发试验数量增长。

3、有看官问主线，这里分享一个主线，有卖方认为，很多人低估了反内卷的决心，

A股反内卷的方向，汽车，新能源（风电、光伏、锂矿、锂电池等）、养殖（主要是生猪）、建材（钢铁、水泥、煤炭）

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

十年成长优选净值早已超越3674，今晚净值应该小彪一把，再创924以来的新高。

恭喜各位持有人！

我的观点不变！下一目标：3674！

突发异动！太感慨！

太感慨！

昨晚美股英伟达再创历史新高，成为全球首只市值突破4万亿美元的上市公司，收盘微幅跌破。

我脸大，估计也容不下那个大大的“服”字！

我查了下，目前美股市值超过万亿美元的有十家公司：

再看下A股，目前市值超过1万亿人民币的，只有6家公司：

其中三家大银行，四大行中的三家，

难怪有段子讲：

美股有英伟达，A股有银伟大！

今天银行股（“银伟大”）继续飙升，再创历史新高，看来保险资金还在继续配置。

银行股大涨不仅让大盘再次突破3500，沪深300、红利品种也领涨。

港股银行也表现较猛，港股红利品种也被带起，

今日两市在大金融的带领下，大盘正式突破3500点大关，银行再创历史新高，非银（证券+保险）也突发异动！

这是去年924以来，大盘（上证指数）首次有效站上3500点！

刚看到一个冷知识：

A股35年历史，过去有效站上3500点一共只有3次，分别是2007年、2014年和2020年。

之前我和你们讲过，现在有点类似2014年的气氛，那时候也是，大金融先动，把指数拉起来后，开始出现主线走牛行情。

两市成交额较昨日小减124亿，达1.51万亿元。看来量化新规对成交额影响并不是很大。

领先指标沪深300和A500继续发力向上阳包阴，某队没有出手迹象。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50涨跌不一，继续警惕微盘股的拥挤度，警惕随时闪崩。

港股表现分化，恒生指数目前上涨0.66%，恒生指数下跌0.17%

由于外卖大战，恒生指数被调侃成“外卖指数”……

南向资金继续保持净买入，目前净流入额26.6亿。

行业表现看，房地产、石油石化、非银、银行、煤炭涨幅居前，传媒、汽车、军工跌幅居前。

主题表现看，

1、地产再有小作文传闻，来源网络，仅供参考：

2、银行为什么领涨？还能涨多久？现在买哪些？

西部策略的解答，大家看看，仅供参考，不作为买卖依据：

1、银行的上涨逻辑：并非红利，也无关盈利，而是【化债】政策修复资产质量

23年底开始的一系列【化债】政策，驱动银行估值从0.4倍PB开始持续修复

2、银行还能继续上涨吗？——

当前的【化债】政策尚未开启化解大规模存量债务，后续政策空间依然很大

3、现在可以关注低PB的银行，尤其是PB在0.5倍以下的。

3、关于游戏调整某卖方简评：

今天调整无基本面因素，部分资金获利了结。大家关心的标的也都没啥问题。对于游戏公司而言，估值的安全边际很高，今年主要涨的EPS（这也是不少资金到20x就下车、踏空的原因），明年PE还在15x中枢。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

兄弟们，昨天我讲过，昨天的走势叫：空中加油！

今日，大盘加油，正式突破3500点大关，这是去年924行情以来的首次站上。

话不多讲，下一目标：3674！

道路是曲折的，前途是光明的！

稳住！我们能赢！

尾盘怎么跳水了？

太猛！今天最热议的话题不是大A冲上3500，而是周杰伦概念股，飞涨！

巨星目前涨幅近150%，一度触发港股冷静期机制。

有媒体求证，

抖音相关负责人回应“周杰伦入驻抖音”表示，账号属实，但针对网传的抖音花费9位数与周杰伦签约传言为谣言。

有这般热点，A股也不会放过炒作，周杰伦是志邦家居的代言人，股价今天涨停，还带动家居板块股价提升……

港股真会玩，还记得之前稳定币主题的的国泰君安国际嘛，短短两天从1元炒到7元，又回落到3元，现在时隔不到两周，股价又站上了6元大关，

看来不能忽视稳定币这个主题啊。

昨天鲜明观点里讲过，今天冲3500是顺其自然的事。

今日两市继续走强，大盘早盘冲上3500点大关，

但尾盘风云突变，大盘跳水，3500点未能保住，

怎么会跳水呢？我个人觉得还是交易层面的问题，之前讲过冲关的三大条件，1放量、2主线、3非银上攻，

先看量，今日两市成交额较昨日增加528亿，达1.52万亿元，满足。

再看主线，今天主线比较散乱，电力、短剧游戏都没能形成规模。

最后看非银，非银今天歇菜，保险证券都调整了。

领先指标沪深300和A500震荡上行，午后回落，某队没出手迹象。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50涨跌不一，创业板逆势小涨。

主要权重宁王发力，宁王港股股价已经超过A股。

PS：外资重仓港股动向

科威特投资局斥资38.76亿港元重仓宁德时代，新加坡GIC布局三花智控、恒瑞医药，BioNTech等国际产业资本战略投资映恩生物-B，瑞银集团复投5次，分别投资了宁德时代、恒瑞医药、海天味业、IFBH及布鲁可，合计投资金额约16.94亿港元

港股回调较大，恒生指数目前跌1.10%，恒生科技跌1.77%。

南向资金目前净买入额超70亿。

有意思，港股涨，南向资金净买入额萎缩，港股一跌，南向资金加大净买入力度。

行业表现看，传媒、综合金融、农林牧渔涨幅居前，有色、化工跌幅居前。

主题表现看，

1、近期白酒表现明显好于多数人预期，与上证指数同向。有卖方认为，

白酒有“优于预期”表现主要几个因素，

1是今年禁酒令前已有较大跌幅（3月20前后即开始回调下跌），这种下跌也是基于需求继续走弱，行业继续探底，禁酒令的影响某种意义上已在预期态势中；

2是低配资金有一定回流，缩小和基准的偏离度，同时白酒股息率吸引力也在提升（比如老窖三年分红率65%，70%，75%，且不低于85亿/1660亿市值）；

3是部分资金预期一些zc转向，以及7月份学习规定告一段落可能。

2、今天恒瑞H股领涨整个医药板块（花旗医药更新恒瑞-A且首次覆盖恒瑞-H），有卖方认为还是前期A/H股持续滞涨于行业的价值回归，该卖方强调几点：

1. 今年的业绩相当亮眼，预期全年收入350亿元以上，其中常规销售超过320亿元，BD收入超过30亿元，全年利润有望超过85亿；

2. 26年持续放量：考虑到公司未来5年最大的品种都会在26年一开始放量，公司在常规收入上有望持续保持快速增长，全年收入超过420亿，利润有望冲击110亿；

3. 公司下半年催化剂远多于上半年；

今天的异动，还是市场对于中报开始有一定预期，以及对下半年的催化剂逐步提前，股价处于补涨阶段。目前A/H股价已经处于倒挂。

3、养殖行业今日表现积极，有卖方认为：

生猪养殖行业正在迎来一个新的时代，在1-3年的时间范围内，行业供给受限将会是一个新常态，规模养殖企业的扩张亦将大幅放缓甚至停滞，因此而换来的是：行业竞争格局显著优化，行业以量换价，优质企业盈利的底部将不再是亏损，利润底部和中枢都将大幅抬升。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

3500得而复失，有点可惜，但没关系

整数关口，短期反复挣扎，正常的。回敲3489确认下也正常。

我上次讲过，一旦多头形成合力，7月4日是上升之剑！

多头给点力，今天这走势，就叫：空中加油！

对了，除了此前十年成长优选持有人赚钱体验越来越好

彪悍！突破了！

今天行情有点彪悍哟，中午促进消费，来顿小龙虾，

下图是新口味：长沙口味

有寓意的，祝各位看官账户：长红！！！

今日两市强势上攻，大盘猛，突破3489，直逼3500点大关。

多头发力，开始尝试突破924行情后的箱体，见图：

两市成交额较昨日增长2476亿，达1.47万亿元。

考虑到量化新规，这个成交额是可以的，如果没有量化新规，可能今天的成交额要突破1.6万亿了。

领先指标沪深300和A500也发力上攻，早盘某队出手迹象，午后交给市场，稳住就是胜利。

注意，大盘股开始发力，感觉今天我不一定能跑赢指数。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步上涨，尤其微盘股指数再创历史新高。

港股也表现积极，昨日我讲过，南向资金在3点后加速净流入，出其不意昨日净流入超过120亿，今日恒生指数目前上涨超1%，恒生科技目前涨1.63%。

南向资金目前净买入7亿左右。

注意，香港证监会宣布扩大南向通参与机构范围，南向资金将继续持续流入港股争夺定价权。

我看十年成长优选里配了有差不多25%的港股，港股的机会可能更多一些。

行业表现看，通信、建材、电力设备及新能源、电子涨幅居前，电力和银行逆势下跌。

主题表现看，

1、光伏板块大涨，有卖方解读，仅供参考，不作为买卖依据：

市场在交易什么？

①硅料现货价格连续两周上涨： 7.8根据百川盈孚，硅料基准交割品现货参考价格上涨1080元/吨，现价3.8万/吨。

②供给侧改革预期的强化： 从上周开始，市场对于供给侧改革预期再升温，包括“预期对电池片出指导价”、“预期硅料行业大产能收购小产能”、“预期硅料行业收储”、“bw领导进行行业调研”。本周市场传闻进展细节。

③“反内卷”的重要部分： 6月29日人民日报发表“在破除'内卷式'竞争中实现高质量发展”文章，点名光伏行业；7月1日财经委员会会议提到治理企业无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序推出。

2、关于PCB国产线的卖方解读，仅供参考，不作为买卖依据：

一定要理解2个词：（1）有机会；（2）拧巴；

国产线虽说没有ASIC+英伟达逻辑带动下的PCB/光模块那么流畅，但是也在慢慢有一定的起色，今天也有一些国产的方向在慢慢起色：

1.工业富联2025年二季度：800G交换机的营业收入达#2024全年的3倍；带动了国产的交换机：锐捷网络/共进股份/菲菱克斯；

2.液冷，龙头是中际旭创投资的【东阳光】、此外就是【英维克】；

3.还有一条赛道在悄悄的走强，就是以前我们讲过的国内磁悬浮压缩机—【冰轮环境】；

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场将暂缓期延长视为了利好，形成合力，突破压力位3489！

满足三大条件里的两个，放量+主题（大科技），还有一个条件非银也有点小荷才露尖尖脚的意思，

比起非银里的证券保险，我更对金融信息服务商（炒股软件）关注度更高一些。

中午和业内好友小聚，我说我个人感觉现在市场气氛，有点类似2014年。

今天突破3489没有遭遇抵抗，明天顺其自然去冲3500，

目标点位（也是压力位）上移至3674，既去年10月8日的高点！

有点假的传闻！

今早地产板块异动，一度领涨。

我查了下，上周五，就有媒体报道住建部调研组近日赴广东、浙江两省调研。

调研组表示，

促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义。

今早，不知道哪来的小作文，传SZ有四条放松政策。

这小作文看着就有点假，我就不放上来了，午后地产也归于平静。

有卖方点评：

放松是大势所趋，但夏季高温天放松效果有限，更大可能是秋季

地产有金九银十之说，就算放松，也是大约在秋季了。

如今小作文多如牛毛，再加上量化的推波助澜，大家还要尽量独立思考。

今日两市继续震荡，大盘像被控制一样，极度窄幅波动微红，多头目标依然是3489，就等哪天上次说的三个条件满足后冲关了。

两市成交额较上周五缩小2274亿元，达1.22万亿元。

很明显，今天开始实施的量化新规，对量化交易有一定限制作用，成交额出现萎缩是很明显的。

上次讲过量化资金占到了总体A股成交额的20%-30%,之前1.4万亿的成交额，差不多3000多亿是量化资金，今天一下子就缩了2000多亿，新规的影响还是蛮大的。

领先指标沪深300和A500也缩量震荡，某队没出手。

注意，从相关ETF的份额来看，进入下半年，基金份额在逐步减少，说明有资金在小幅撤离……

科创板、创业板、北证50同步调整，微盘股指数阳包阴，再创历史新高，微盘的交易热度仍在高位，但依然未崩，还创出了历史新高。

港股也小幅调整，恒生指数目前跌0.51%，恒生科技目前跌0.39%

南向资金净买入超50亿，目前有加速净流入迹象。

行业表现看，综合金融、房地产、电力涨幅居前，医药、通信、电子跌幅居前。

主题表现看，

1、今天光模块板块调整较多，有卖方认为，

主要是由于市场担心关税等影响。我们认为不用过度担忧，目前从国内出口给海外的光模块，若有关税都是客户承担，且光模块公司在海外也有布局产能，风险已经降到很低。明年800G和1.6T需求快速增长，确定性较强，打破了之前市场的担忧。

2、近日外卖价格战或成持久战，利好茶饮、餐饮等板块。

有卖方认为，

目前外卖市场规模已达1.5万亿，即时零售不到1万亿，而电商市场规模约20万亿，随着电商竞争的趋缓带来阿里京东电商利润的稳定提升，以及阿里组织的变化(蒋凡回来后收编了饿了么)，使得平台拥有更多的权限和资源去竞争即时零售，外卖补贴价格战或成持久战，预计下半年外卖补贴力度有望维持今年6月份力度，Q3旺季&外卖补贴力度加大有望推动茶饮、餐饮同店改善及业绩上调，尤其利好外卖占比高的茶饮公司。本轮外卖补贴大战受益标的：茶饮：古茗、茶百道、蜜雪冰城、瑞幸咖啡等；快餐：百胜中国、小菜园；传统餐饮：绿茶

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

亚太股市今日普遍下跌，主要大家都在等7月9日老川设定的最后期限前中美谈判的进展。

A股大盘能勉强翻红还算强的，短期压力依然是3489！

量能的萎缩主要是量化新规，还需要观察几日。

过山车！被打压！

服气！

隔夜美股三大股指创出历史新高，2月下旬至4月上旬的那波大跌，已完全修复。（这背后也有老川高超操盘的贡献）

巴菲特说过，永远不要做空漂亮国（之前很多媒体翻译成永远不要做空自己的祖国，但实际上老巴特指的只有漂亮国）

两市成交额较昨日放大1210亿，达1.45万亿元。

我们上次讲过，突破3489要三个条件：

1、放量，2、非银要拉升，3、要有主流板块

今天只满足了第一个条件，非银算半个满足吧，

主流板块我目前还没看到，轮动太快了，

对了，银行一直涨算不算主流板块？哈哈哈，今天又创历史新高了，可惜我没有……

领先指标沪深300和A500也震荡，某队午后出手了，沪深300呈现溢价率。

科创板、创业板同步过山车翻绿，微盘股指数、北证50逆势下跌。

港股表现弱势，南向资金目前净流入状态。

行业表现看，银行、综合金融、传媒、计算机涨幅居前，有色、化工跌幅居前。

主题表现看，

1、有卖方提示，今天关于半导体设备两个驱动：

一个是北方华创接了一笔先进制程设备的大单子，Q2之前就有说华创，中微接了不少存储扩产的单子。之前国产算力建设在Q4昙花一现，随后因为买不到卡陷入停滞，沐曦，摩尔线程申请上市，包括昆仑芯，壁仞科技，都有指引Q3开始大规模出货，这些GPU，大于300亿晶体管，肯定都需要借助国产的先进制程，包括之前龙芯中科发布的CPU，宣称全部国产供应链。

Q2目前能见度，景气度最好的除了AI供应链，PCB，光模块，其次就是半导体设备。费城半导体历史新高，不仅仅只是AI芯片在涨，一些传统的专注于车规，工业，消费类的半导体也在偷偷新高，市场也在押注半导体周期的复苏。

另外一个是大摩研报，2025年全球WFE预测从同比增长2%上修至6%，中国贡献最主要。大摩将2025年全球WFE市场规模预测从1040亿美元上调至1090亿美元，同比由增长2%调升至6%，2026年预测略微上调至1100亿美元。此次上调主要归因于中国市场，特别是在Foundry/Logic设备支出方面新增约50亿美元

2、有外资卖方认为，EDA禁令取消以及美越贸易协定短期利好消费电子产业链：

(i) 在美国GSZ90天暂停期即将于7月9日届满之际，美国对华释出EDA解禁善意，令市场对冲突重新进一步加剧的担忧有所减缓。7月3日，西门子、新思等EDA巨头解除5月23日的函件中对华出口EDA软件的管制规定。

冲突的缓和利好基于国际分工体系的电子产业链，但不利国产替代概念股。

(ii) 同日，特朗普宣布已经与越南达成贸易协定。尽管中国消费电子公司在越南的经营实体仍普遍面临风险，但考虑到许多越南实体的大客户为苹果公司，苹果通常享受更多关税豁免及有较强的成本吸收和转嫁能力，影响有限。

(iii) 许多消费电子公司的股价仍低于4月2日（“解放日”开始）之前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天的过山车，说明3489依然有较大压力，非银的持续力今日也不强。

外加午后小作文的影响（传老川变脸再加码），市场情绪又回落。

但乐观些看，这是一种试探信号，看看上方压力究竟有多大，多头勇气可嘉！

当下市场依然有分歧，一旦形成合力，今天就是上升之剑！

反内卷！

在外开会，再研究下红利，今年是荔枝大年，荔枝价格猛跌，先尝点荔枝，再给各位码字。

今天全市场就围绕三个字：反内卷！

7月1日，财经委员会第六次会议强调，
纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

此前，在6月底，人民日报就点名表扬多个行业协会为反内卷做出的贡献。

为什么要反内卷，主要可能是之前汽车行业大内卷，导致巨大舆情，更可能有一些不安定因素。

反应到市场上，有资金认为在反内卷下，减产提价可期。

也有资金认为这类似上一轮的供给侧改革，一大批周期股表现突出，钢铁，煤炭，建材直接正反馈！

今日两市继续分化，大盘窄幅震荡，临近3489，感觉多头正在蓄力，能不能发力，什么时候发力，我也不知道！

但量能开始萎缩，有点不开心呀，两市成交额较昨日继续缩减914亿，成交额回落至1.4万亿。

领衔指标沪深300逆势翻红，某队没出手。

科创板，创业板，北证50顺势调整，微盘股指数再次逆势小涨再创新高，八连阳了……继续警惕小票随时的闪崩！

港股今日也分化，恒生指数目前小涨0.58%，恒生科技小跌0.66%。

南向资金目前净买入超17亿。

主题表现看，钢铁还有一个传闻，“唐山7月4-15日的减排限产措施”的传闻。

和大家分享一则消息，关于“唐山7月4-15日烧结机限产30%”的传闻，据Mysteel调研了解,目前约半数钢厂表示有收到通知剩余多数钢厂也表示大概率确实有。6月25日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市12家钢铁企业(产能占比60%)，烧结矿日产27万吨，产能利用率83%;若按照计划执行限产政策后，产能利用率或将下降至70%烧结矿日产或将减少3万吨。

今日胖纸老揭观点很鲜明，简单直白，不模棱两可： 昨天讲过要冷静，别飘飘然，指数突破需要非银去点燃，需要主流品种猛冲，更需要量能的配合。