章建平"点石成金"？章建平概念股再扩容

章建平"点石成金"？章建平概念股再扩容，云南锗业净利暴增235%+新进第四大股东，明天呢？

先看今晚云南锗业半年报的核心数据：

- 营收7.32亿元，同比增长38.21%；

- 归母净利润7.99万元，同比暴增235.31%；

- 章建平新进第四大股东，持股665.98万股，占总股本1.02%。

业绩暴增+知名牛散新进，两条线同时出现，市场关注度自然飙升。但更有意思的是，这已经不是章建平概念股第一次"接力"了——把这两天的时间线摆出来，你就明白有多巧：

- 8月25日晚，杭电股份半年报披露，章建平新进第三大股东（2432万股，占3.52%），半年报净利暴增938.67%；

- 8月26日，杭电股份直接涨停，封单超16万手；

- 8月26日晚，亨通光电半年报披露，章建平+方文艳夫妇合计新进5628万股（占2.29%），光收暴增130%、毛利率超60%；

- 8月27日，杭电股份继续涨停（2连板），亨通光电盘中差一档涨停（长飞光纤涨停带动）；

- 8月27日晚，云南锗业半年报披露，章建平新进第四大股东（666万股，占1.02%），净利暴增235.31%。

于是问题来了：前天杭电昨天涨停，昨天亨通今天差一档，今天云南锗业，明天涨停？章建平这是"点石成金"了吗？

这个现象值得拆解，既不能盲目跟风，也不能简单否定。下面客观聊一聊。

一、云南锗业这份业绩，含金量在哪？

拆开看，最值得关注的不是总数，而是结构。

上半年公司化合物半导体材料实现营业收入1.42亿元，同比增长154.57%，毛利率高达47.14%，同比提升33.10个百分点——这是整份财报里最硬的一块，量价齐升，且毛利率大幅抬升。

公司明确表示，增长受益于下游数据中心、光通信等领域需求旺盛，化合物半导体材料产品销量同比显著提升，同时受供需持续偏紧影响，产品价格亦大幅上行。从季度看，Q2单季净利润约0.65亿元，环比增长约615%，加速态势明显。

其他业务线也在改善：材料级锗产品按合同约定交付前期待履约合同，销量同比增加；红外级锗产品（镜头、光学系统）加大市场开拓，订单同比增加。但客观说，真正驱动利润弹性的，是化合物半导体这条高毛利线，而非传统锗材料的周期性波动。

二、为什么会出现"章建平点石成金"的效应？

第一，这三只票本身都有硬业绩，不是纯概念炒作。 杭电净利+938%、亨通光收+130%且毛利率60%+、云南锗业净利+235%——章建平新进的不是垃圾股，而是业绩高增+赛道景气的票。市场炒的是"业绩+牛散"的双击，不是单纯跟风一个名字。

第二，章建平的市场辨识度极高，天然形成"关注度溢价"。 作为顶级牛散，他的名字出现在前十大股东里，本身就是一个强信号——会吸引大量跟风资金、短线资金、自媒体解读，形成情绪共振。杭电能2连板，就是这种情绪的极致体现。

第三，三只票都踩在AI算力→光通信这条主线上。 杭电（光纤光缆）、亨通（光通信/海缆/CPO）、云南锗业（磷化铟/光模块材料），或多或少都和AI算力扩张→光通信升级→光模块材料这条最热的主线有关。章建平新进只是"点火"，赛道景气才是"助燃剂"。

所以与其说"章建平点石成金"，不如说"章建平点了已经在发光的石头"——他选的票本身就有业绩和赛道支撑，他的名字只是放大了市场关注度

云南锗业明天大概率高开（情绪+关注度在，这是确定性比较高的），但是否能涨停，取决于三个变量：

- 开盘封单量：如果开盘直接大单封死涨停，说明情绪还在延续，可以观察；如果高开后冲高回落、放量滞涨，说明"章建平概念"的情绪已经兑现，追高风险极大；

- 光通信/磷化铟板块氛围：如果长飞光纤、亨通光电等光通信龙头继续走强，板块氛围会带动云南锗业；如果板块分化，单靠"章建平概念"很难独立封板；

- 高位获利盘抛压：年内涨超200%的票，任何风吹草动都可能引发获利盘出逃，封板资金需要顶住巨大抛压。

最理性的做法：别把"章建平新进"当成买入理由，把它当成一个"关注度信号"即可。 真正决定买卖的，还是公司自身的业绩持续性、估值水平和当前位置。跟风可以，但别在高位把"牛散概念"当成信仰。

五、一句话总结

云南锗业这份半年报，业绩是真的改善（化合物半导体量价齐升是核心），章建平新进是真的关注度信号，锗产业逻辑是真的（资源稀缺+AI光通信+红外+半导体）。但同时，年内涨超200%的预期、业绩持续性的待验证、半年报快照的时效性，也是真的风险。

章建平不是"点石成金"，是"点了已经在发光的石头"。杭电涨停、亨通差一档、云南锗业明天呢？大概率高开，但涨停概率在递减。 跟风可以，追高需谨慎，别把"牛散快照"当成"当下信仰"。

免责声明：本文仅为个人观点及公开信息整理，不构成任何投资建议。半年报股东为6月30日快照，不排除已发生变化，前十大股东不排除重名情况。股市有风险，投资需谨慎。

（没听说过的股神）

经济学家付鹏谈宇树科技：研发费不高 比牧原养猪的还低

【】经济学家付鹏在近期的公开采访中，专门谈及宇树科技上市之后股价出现的剧烈震荡现象，点出了当前人形机器人赛道估值逻辑里存在的现实反差。他表示，宇树科技作为国内人形机器人行业公认的标杆级企业，登陆资本市场拿到上市融资之后，市场普遍预期所有资金都会重点投向核心技术研发，但翻完公开财报之后就能发现，这家头部机器人企业的年度研发经费，甚至还比不上牧原股份养猪业务的同期研发投入，这种反差本身就是整个行业尚处在发展极早期的明确信号。

也正是基于这个观察，他给出判断，当下整个科技浪潮给人形机器人赛道堆砌出的狂热市场预期之下，现阶段的宇树科技还不能算是标准的长期价值成长类投资标的，赛道整体成熟度还远没到和当前估值完全匹配的阶段。这个数据放到A股全市场引发了大量网友的热议，不少人觉得单纯拿两家不同赛道的企业研发费用绝对值做对比其实并不公平。

英伟达业绩超预期相关核心受益股汇总

英伟达（NVIDIA）2027财年Q2财报业绩大超预期（营收962亿美元，同比+106%；Q3指引1080亿美元），验证了AI算力高景气，直接带动了A股AI算力产业链的全面爆发。受益于英伟达AI芯片（Blackwell/Rubin）的放量及全球AI基建的加速，相关核心受益标的主要集中在以下七大产业链环节：

一、存储链条（涨价最直接源头，量价齐升）

核心逻辑：本次涨价的根本原因是HBM内存成本飙升——Rubin单柜HBM用量是Blackwell的数倍，单卡HBM成本从8000美元涨到4.5万美元，占AI服务器BOM比重从10%升至30%，是全产业链议价权最高的环节，直接享受量价双升红利。

1. 澜起科技（688008）
全球R5/HBM内存接口芯片绝对龙头，Rubin大内存架构单机柜用量翻倍，是AI服务器内存的刚需配套，订单饱满，直接受益存储扩容+涨价周期，确定性最高。
2. 香农芯创（300475）
SK海力士国内核心代理商，HBM、DRAM分销业务直接受益原厂涨价，HBM放量同时带动分销规模与毛利双升，是存储涨价最直接的分销标的。
3. 江波龙（301308）
企业级SSD、存储模组核心厂商，Rubin服务器配套供应商，存储涨价带来库存增值+产品提价双重弹性，海外云厂商订单持续落地。
4. 佰维存储（688525）
HBM配套模组、企业级SSD深度布局，存储周期上行+AI需求爆发共振，小盘属性带来更高业绩弹性。
5. 雅克科技（002409）
HBM制造配套电子特气、光刻胶材料龙头，高端存储扩产的刚需耗材，存储厂扩产+产品涨价同步带动量价提升。

二、高端PCB/覆铜板（单柜价值量增幅最大，涨233%）

核心逻辑：Rubin服务器PCB层数、材料等级大幅升级，单柜PCB价值从3.5万美元升至11.7万美元，增幅233%，是除存储外价值量提升最大的硬件环节；英伟达认证壁垒极高，进入供应链的厂商独享增量。

1. 胜宏科技（300476）
英伟达Tier1核心供应商，AI服务器高多层PCB市占率领先，是Rubin平台显卡PCB、服务器主板的核心配套厂商，24层以上高阶板独家认证，单柜价值量提升最直接。
2. 沪电股份（002463）
数通高速PCB龙头，NVLink交换机、Spectrum-6交换机用高速板核心厂商，Rubin平台网络互联升级带动交换机板量价齐升，间接受益确定性极强。
3. 生益科技（600183）
大陆唯一通过英伟达M9级高速覆铜板认证的厂商，是Rubin平台PCB的核心基材供应商，上游材料端直接受益规格升级，同步研发下一代M10材料，卡位长期红利。
4. 深南电路（002916）
高端服务器PCB、封装基板双布局，AI服务器主板、交换机板配套头部客户，受益高阶板需求扩容与价值量提升。

三、液冷散热（从可选变必选，全液冷刚性标配）

核心逻辑：Rubin单GPU功耗达1.8-2kW，彻底取消散热风扇，采用全密闭温水直冷方案，液冷从选配升级为刚性标配，单柜液冷价值量增长超30%，英伟达Tier1认证壁垒极高。

1. 英维克（002837）
国内唯一同时拿到Rubin/GB300双平台英伟达Tier1液冷认证的厂商，冷板、CDU冷却单元、快接头全自研自产，冷板式液冷市占率国内第一，是全液冷普及的核心受益龙头。
2. 领益智造（002600）
旗下立敏达是Rubin架构液冷分水器大陆独家供应商，单柜快接头用量达200-300个，精密结构件+液冷组件双维度受益。
3. 飞荣达（300602）
液冷散热模组、导热器件核心厂商，配套AI服务器液冷方案，进入英伟达供应链体系，受益液冷渗透率快速提升。
4. 三花智控（002050）
液冷管路、阀件核心供应商，服务器液冷系统配套成熟，全液冷方案普及带动需求扩容。

四、电源模块（功耗升级带动价值量跃升）

核心逻辑：Rubin平台功耗大幅提升，服务器电源功率、效率要求全面升级，单柜电源价值量增长30%以上，认证准入壁垒高。

1. 麦格米特（002851）
英伟达产业链认证的核心电源供应商，Rubin架构服务器800V HVDC电源模块核心配套厂商，AI电源业务高速增长，单机价值量提升显著。
2. 欧陆通（300870）
服务器电源龙头，适配高功耗AI服务器，受益电源规格升级需求，客户覆盖主流服务器厂商。

五、光模块/光互联（算力网络配套升级）

核心逻辑：Rubin平台配套Spectrum-6交换机、NVLink 6互联技术，互联速率大幅提升，1.6T/3.2T光模块需求加速释放，光引擎、CPO方案同步落地。

1. 中际旭创（300308）
全球高速光模块绝对龙头，1.6T/3.2T产品核心供应商，英伟达算力网络核心配套方，直接受益算力互联规格升级。
2. 天孚通信（300394）
无源光器件、CPO光引擎核心厂商，全速率段配套全球头部客户，受益光模块规格升级与价值量提升。
3. 新易盛（300502）
高速光模块第二梯队龙头，海外云厂商核心供应商，1.6T产品已量产，受益AI互联需求扩容。

六、整机代工与先进封装

1. 工业富联（601138）
英伟达Rubin平台AI服务器主力ODM代工厂，2026年独家代工，2027年份额仍居首位；服务器涨价带动代工毛利修复，规模同步扩张，是产业链规模最大的中军标的。
2. 通富微电（002156）
HBM堆叠、3D先进封装布局领先，承接存储芯片封测订单，受益HBM扩产+AI芯片先进封装需求升级。
3. 长电科技（600584）
全球先进封装龙头，Chiplet、HBM封装技术储备充足，受益AI芯片封装规格升级。

七、间接受益：国产算力替代（暗线逻辑）

英伟达服务器持续涨价，会倒逼国内智算中心、政企客户加速切换国产算力方案，打开国产芯片市场空间：

- 海光信息（688041）：国内商业化落地最好的国产算力芯片，兼容性强，是国产替代中军标的
- 寒武纪（688256）：高端训练芯片自研，海外卡涨价+供货紧张加速其市场渗透

确定性梯队总结

- 第一梯队（直接供货+量价齐升）：澜起科技、胜宏科技、英维克、工业富联、香农芯创
- 第二梯队（规格升级带动价值量提升）：生益科技、沪电股份、麦格米特、中际旭创、领益智造
- 第三梯队（间接受益/弹性标的）：江波龙、佰维存储、飞荣达、海光信息

风险提示：涨价传导至各厂商业绩有滞后性，部分公司订单兑现节奏存在差异；板块前期已有一定涨幅，需警惕利好兑现回调风险。

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铜陵有色：矿山和冶炼业务盈利能力强，米拉多二期有望年内投产

铜陵有色(000630)

核心观点

2025年归母净利润同比下降14%。2025年实现营收1727亿元（+18.7%），归母净利润24.2亿元（-14.0%），扣非归母净利润34.6亿元（+28.8%），经营性净现金流-2.3亿元，现金流下降主因公司新建50万吨铜冶炼产能在下半年投产，原料存货增加。受益于铜价和硫酸价格上涨，2025Q4单季毛利润48.6亿元，环比增加22亿元，但是衍生金融工具产生的公允价值变动为-16.4亿元。

铜冶炼板块盈利能力行业领先。2025年金隆铜业净利润8亿元，如果简单以产能折算，金冠铜业分公司净利润大概12.2亿元，暂不考虑新投产的金新分公司，原有3家冶炼厂全年净利润在26.4亿元。包括公司在内的铜冶炼企业2025年利润尚可，有原料库存周期的因素，也有硫酸价格高、铜冶炼回收率高、副产金银价格高等因素。对比其他几家大型铜冶炼公司，其主力冶炼厂净利率多在0.5%附近，而铜陵有色主力冶炼厂净利率都在2%附近，远高于同行业。

米拉多二期可能8月份投产。公司2026年预计生产22.8万吨铜精矿，按照往年规律，国内铜矿年产量5万吨，米拉多一期年产量13万吨，则米拉多二期2026年排产5万吨，以此推算大概于2026年8月份开始生产。2025年中铁建铜冠实现净利润19.3亿元，米拉多铜矿项目公司净利润达到37.9亿元，盈利能力强劲。米拉多二期采选成本仅为一期70%左右，如果一期成本是28000元/吨，粗略计算二期成本为19600元/吨，如果副产的金/银抵扣铜的成本，米拉多二期的成本可能是负数。

风险提示：铜价大幅波动风险，铜精矿加工费下跌风险。

投资建议：维持“优于大市”评级

参照年初以来主要有色金属价格走势，假定2026-2028年国内阴极铜现货年均价均为95000元/吨，铜精矿加工费为-30美元/吨，硫酸价格为1000元/吨，金价5000美元/盎司，银价80美元/盎司。公司2026-2028年归母净利润分别为75.7/119.9/120.0亿元，同比增速214/58/0.1%；摊薄EPS分别为0.56/0.89/0.89元，当前股价对应PE分别为11.4/7.2/7.2X。近年来公司利润有波动，重点项目也出现延期，但旗下冶炼业务和铜矿业务都是业内优质资产，盈利能力强。米拉多铜矿二期即将投产，公司铜矿年产能将达到31万吨并且成本下降，另外公司铜冶炼产能具备全球竞争力，抗风险能力强，受益于铜冶炼产能出清，维持“优于大市”评级。



国信证券 刘孟峦,焦方冉

长飞光纤中报业绩会速评，坚定光纤板块信

【华泰通信0824】长飞光纤中报业绩会速评，坚定光纤板块信心

今天下午长飞管理层举行了坦诚且细致的交流，投资人看到了国际化的龙头公司明确的战略和清晰的战术，交流有几点超预期的地方。

1、关于需求。a、长飞的模型测算，以5的1Gw数据为例，sc­a­le ac­r­o­ss所需的光纤用量是sc­a­le out的2倍多，这是市场没有意识到的。 b、保偏光纤的量伴随cpo和npo不断释放，在2030年会达到300万芯公里的量。 c、空芯光纤和多芯光纤的在30年也是超百万芯公里的量。 我们测算上述a带来的市场此前被大幅忽略，上述bc带来的市场我们估计千亿左右。

2、关于供给。a、预制棒的生产难度很高，new co­m­er花5-10年可能刚刚能摸到门，想在两三年内释放产能100% im­p­o­s­s­i­b­le。 b、全球总产能的天花板受全球锗产量的天花板限制，四氯化锗是芯棒的必需品，锗是稀散金属，过去5年全球总产能只有略微增长，很难扩产。 因此大部分宣布的产能无法释放。

3、上半年业绩增长主要是价的贡献，下半年还能同时看到量的贡献。

4、长芯博创和长飞的关联交易45亿下限的海外订单，主体产品是ASR，代表海外sc­a­le ac­r­o­ss 的需求正在显现

这是历史不曾遇到过的超级大周期，此前市场因为a、担心北美叙事变化 b、担心供需格局恶化，7月份经历了大幅下跌，我们认为是明显的错杀。建议坚定持有光纤光缆龙头的信心：长飞光纤 长飞光纤光缆 亨通光电

广生堂定增报告书中的看点

广生堂出了定增报告书。其中有几个看点：

其一：牛散杨绍校位列定增首位。

牛散杨绍校在一季度报告中出现，新进121.8万股，位列第十大股东。

这次定增出资1.25亿，获得151.44万股。位列定增首位。

该定增生效后杨绍校持股将达到273万股，如果29日的半年报中其它股东持股变动不大的话，杨绍校将成为公司第五大流通股东。

此外杨绍校还持股卧龙电驱995万股（二季度大举增持751万股），

                           兆讯传媒445万股（二季度增持217万股），

                           蓝箭电子81万股，

                           宏昌科技67万股。


其二：本次定增一共把定增股份分配给了17家，包括基金（诺德、财通、国泰），券商（中信、广发），资管（华安、华泰、中信），私募，以前一致看好的片仔癀却不在其中。

众多大佬齐聚，未来必将风生水起。


其三：原来公告中说的定增价格也比预期的高。

定增公告中说定增价格是定增公告日前20个交易日的成交价除以前20日的成交量的80%。

定价基准日为8月12日，定增价格计算如下：

1373600万元（7-15日到8-11日的合计成交金额）/14510万股（20日合计成交量）=94.67元

94.67*0.8=75.74元。

实际上定增价格为82.54元。那么对应的股价是103.17元。

短期看股票应该有个10元的涨幅。


其四：在此次的定增公告书中看到广发的两个理财（建行、工行）已经退出。新进一家广发-兴业银行理财（106万股）。看来银行理财都是短期头寸。前期广生堂的两次拔高估计就是广发拉高走人。

社保基金由一季度的168万股持仓，减到157.5万股。估计是近期科技股大幅波动导致社保仓位回收。这已经相当不错了，国家队前期已经清掉了所有科技股头寸。这才导致科技再也抬不起头。


最后：最重要的看点来了。

定增搞定。9月GSK836日本上市，中国怎么抢占先机？打的一手好牌，却不上头桌？

记得前几天广生堂讲的管理培训完成，这是万事俱备只欠东风。

起风了...

方鑫侠的交易经验和故事

大家好，我是方鑫侠！

陕西人，89年出生，普通家庭出身。17岁那年，我拿着攒下的几万块压岁钱和生活费，一头扎进股市。早年也亏过、痛过，真正开始稳定盈利是在2010年前后。2015年大牛市，重仓中国中车，那一波让我资金上了亿，开始在圈子里有了一点名号。

大家认识我，更多是通过龙虎榜。我常用的营业部有这几个：

· 中信证券西安朱雀大街证券营业部（这是我目前最主要的席位）

· 兴业证券陕西分公司（以前常用，现在用得少了）

· 中信证券上海溧阳路证券营业部（偶尔配合使用）

· 国泰君安证券上海江苏路证券营业部（偶尔配合使用）

朱雀大街这个席位，基本代表我本人。你在龙虎榜上看到这个席位大手笔买入，大概率就是我。

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下面我讲几个自己印象最深的案例，都是真金白银堆出来的。

第一个，省广集团——封神之战

2020年省广集团那波行情，很多人是从那时候开始知道我的。当时炒的是字节跳动出海概念，省广集团被市场认为是核心受益标的。

详细过程是这样的：

第二波主升浪。 5月8日我第一次上榜，买入5393万。当时股价已经在高位，很多人不敢追，但我看的是"势"。那段时间我7次登上龙虎榜，反复做T，累计买入2.68亿，卖出2.57亿。底仓始终锁着不动，只在日内做差价降低成本。

第三波主升浪。 5月20日到6月15日，股价从7.41元涨到11.2元，涨幅超过50%。这一波我更猛，9次上榜，累计买入5.2亿，卖出4.25亿。股价翻了三四倍，市场一片恐高，但我算了一笔账——题材逻辑还没兑现完毕，日换手率维持在20%以上，资金接力意愿很强。于是我继续加仓。

最后一笔出局是在8月初，连续几天分批走完，平均每天出1个多亿。我没有砸盘，给足了跟风资金反应时间。那一战，账面盈利超过1.2亿。

很多人说九个板不敢追，但这就是我的风格——重势不重价，势在人在。

第二个，晶澳科技——经典重仓出击

2024年10月25日，光伏板块整体异动。晶澳科技早盘就放量拉升，我当时的判断是：新能源调整了大半年，很多机构被套，这个位置一旦突破，抛压不会太大。

午后盘面出现一波跳水，很多人恐慌出逃。我盯着盘口数据看了十分钟——大单流出速度在减缓，中小单恐慌盘在加速，这说明机构没走，是散户在杀跌。我判断这是个黄金坑。

下午两点左右我开始动手，第一笔直接扫了5000万。涨停封住后，隔了十几分钟，我看到封单开始减少，果断又加了一笔。当天合计买入1.13亿，成功封板，全天成交33.92亿，直接带动了市场人气。

第二天冲高到7个点的时候，我没有急着出，而是观察分时均线，直到确认承接无力才开始分批减仓。这笔三天时间获利超过2000万。

第三个，中科曙光——大容量趋势票的典型案例

2023年初，人工智能浪潮刚起来的时候，中科曙光作为算力方向的龙头之一，走了一波大趋势。我当时看好AI算力的中长期逻辑，在行情启动初期就介入了。

操作上我采取的是分批建仓+锁仓的思路。股价每次回调到关键均线位置，我就加一笔，成本越做越低。最重仓的时候，朱雀大街单日买入超过2个亿。

那波行情持续了将近两个月，股价从20多块涨到40多块。我没有在最高点全部出完，而是右侧分批减仓，每涨一段出一部分。最终获利大几千万离场。

第四个，天齐锂业——趋势+滚动操作的经典

2021年新能源大行情中，天齐锂业是当时的绝对龙头之一。我在它启动初期就开始介入，一直做到翻倍才逐步退出。

这个票的操作，我采用的核心手法是趋势跟踪+滚动做T。主升浪阶段，底仓始终保持不动，每天利用盘中波动做差价。有时候一天能做出三四个点的差价来，一个主升浪下来，底仓利润加上差价利润，总体收益率相当可观。

具体手法是这样：早盘冲高先出一部分，等盘中回落再接回来。如果承接特别强，我会在涨停板附近加仓。如果封不住，我会把加仓的部分T掉，底仓永远不丢。就这么来回滚动，一波行情下来，收益远远跑赢单纯持股不动。

第五个，视觉中国——近期反复操作的案例

这个票我近期进出好几次，龙虎榜上也能看到我的身影。为什么反复操作？因为AI应用方向是我持续看好的主线之一，视觉中国在数据版权领域有独特壁垒。

具体的操作节奏是：股价在关键位置放量突破的时候，我会跟进一笔。如果次日承接不错，再加一笔。如果冲高回落，我会把加仓的部分先出来，保留底仓等下一次机会。就这么来回做，既不丢掉仓位，也能控制回撤。

很多人看到龙虎榜上我有进有出，觉得我是短线套利。其实不是，我是看好中期逻辑，但短期的波动也要管理。大资金进出不可能像散户一样一键清仓，必须讲究节奏和方式。

给在龙虎榜遇到我的散户朋友们说几句掏心窝的话

你在榜上看到我的名字，第一反应可能觉得"方鑫侠来了，赶紧跟"。但我必须告诉你们：看到榜再跟，已经慢了半拍。

龙虎榜是盘后披露的数据，你看到的时候，已经是收盘后几个小时了。第二天盘面怎么走，取决于当晚的消息面、隔夜外盘、市场整体情绪，甚至取决于我第二天临盘的决定。可能我第二天早盘一看不对劲，集合竞价就直接走了一半，而你还在等着我拉板。

所以我的建议是：不要盲目跟榜。 跟榜是散户亏钱最快的方式之一。你看到大游资买入就冲进去，结果人家第二天走了，你成了那个接盘的人。我不是每一次操作都赚钱，我也经常割肉离场，只是你们在榜上看不到卖出记录，或者看到的已经是净卖出。

那散户应该怎么跟我？正确的做法是： 把我买入的票加入自选观察，看看第二天、第三天的盘面承接情况。如果承接有力，题材逻辑还在，市场氛围也不错，那可以等回调到关键支撑位再考虑，而不是无脑追高。好股票不是只有涨停板才能买，回调企稳才是散户的机会。

给大家的交易经验分享

我交易了十几年，总结了几条最实用的建议，话糙理不糙。

第一，学会空仓。 我每年至少有三分之一到一半的时间是空仓或者轻仓的。真正赚大钱的交易，一年就那么几十笔。行情不好硬做，是亏损的根源。

第二，止损要狠。 我给自己定的规矩是：单笔亏损超过总资金的2%，无条件离场。没有任何商量余地。很多人亏大钱，就是从小亏开始，不舍得走，最后变成大亏。止损不是认输，是给自己留命。

第三，仓位永远别打满。 哪怕我再看好一只票，最多七成仓。剩下三成是用来应对意外的。满仓会让你的心态变形，一个回踩你就慌，一慌就做错。

第四，赚钱靠的是复利，不是暴利。 很多人追求一把翻倍，但那往往伴随巨大风险。我每一笔交易追求的是确定性，哪怕只赚三五个点，只要稳定复利，时间拉长就是惊人的收益。

第五，每天复盘两个小时的功课不能省。 把当天涨停跌停的股票全部翻一遍，找出题材属性、连板梯队、资金流向。我做了十几年，从没断过。功夫在盘后，不在盘中。

淡然处之，与市无争，遇利不贪，遇险不乱。 这十六个字是我用无数次亏损和煎熬换来的。希望你们能听懂。



声明：以上内容纯属虚构，如有雷同纯属巧合！

以上来自网络！

液冷板块走强，哪些值得关注？

近期液冷板块整体走强。AI服务器功耗不断抬升，传统风冷散热已经遇到瓶颈，叠加国内算力中心PUE政策约束，液冷从试点方案逐步向刚需配置演进。英伟达新一代硬件平台推动液冷配套普及，行业订单持续释放，板块已经从题材炒作，逐步进入订单、业绩兑现阶段。

液冷主要两大路线：冷板式液冷技术成熟，是未来几年新建智算中心主流；浸没式液冷散热能力更强，多用于超高功率训练，但建设运维成本更高。下面点评A股多家核心标的，剔除北交所，分为系统方案商、零部件配套两类。

系统方案商

英维克（002837）
冷板式液冷核心龙头，国内拿到英伟达Tier1系统认证，冷板、CDU、管路、快接头全链条自研。深度绑定国内头部云厂商，同时切入海外算力供应链，在手订单充足，业绩兑现确定性较强。优势是认证壁垒高，客户质量优质；短板是前期股价涨幅偏大，要警惕估值回调风险，适合作为板块中线重点观察标的。

申菱环境（301018）
系统级液冷方案商，冷板、浸没均有实际项目落地，深度对接华为生态，运营商、政企智算机房资源丰富，CDU冷量分配单元市场份额靠前，液冷产能持续扩张。优势国内项目资源充沛；短板业绩释放节奏取决于项目交付进度，订单确认存在季度波动。

高澜股份（300499）
冷板、浸没双线布局，同时覆盖数据中心液冷与储能温控业务，海外子公司承接海外算力订单。技术底子厚，两条路线并行可以对冲单一技术迭代风险。短板：液冷业务占比还在提升阶段，需要持续跟踪订单落地以及毛利率变化，属于板块弹性品种。

川润股份（002272）
依托三十余年流体控制技术积累，冷板、浸没双路线全覆盖，CDU冷量分配单元、预制液冷集装箱产品全栈自研，海内外项目批量交付，深度切入华为昇腾、运营商智算中心供应链，同时还有风电装备传统基本盘支撑。优势流体技术功底扎实，海外液冷订单持续落地，业务弹性大；短板液冷业务占总营收仍在提升过程，传统风电业务会对业绩形成扰动，需要跟踪液冷业务收入占比提升情况。

同飞股份（300990）
原先深耕工业温控，近年切入数据中心液冷赛道，CDU、干冷器、浸没箱体产品均已推出，冷板、浸没两条路线同步推进。优势工业温控技术积累深厚；短板进入算力液冷时间相对晚，需要重点跟踪头部客户认证以及算力业务收入占比提升进度。

依米康（300249）
机房温控老牌企业，布局冷板式液冷整体解决方案，参与多个智算中心液冷改造项目。优势机房总包项目经验丰富；短板液冷业务整体体量不算大，更多跟随项目进度释放业绩，博弈属性更强。

液冷零部件、材料配套

飞龙股份（002536）
液冷泵核心供应商，液冷循环泵是液冷系统关键零部件，已经向多家液冷方案厂商供货。优势泵类零部件国产替代空间大；短板属于零部件环节，受下游客户资本开支周期影响明显。

中石科技（300684）
服务器散热材料、导热组件，布局液冷密封、热管理相关器件，供应多家服务器整机厂。优势散热材料技术积累深厚；短板液冷业务占整体营收比重有限。

飞荣达（300602）
布局服务器冷板模组、液冷散热组件，切入头部服务器厂商供应链。优势消费电子散热基础扎实，向算力散热延伸；短板液冷业务尚处在放量过程，业绩贡献还需要观察。

巨化股份（600160）
浸没式液冷用绝缘冷却液核心材料供应商，国内冷媒龙头。优势属于上游材料，只要浸没液冷大规模落地，就会直接受益；短板受下游浸没式项目建设节奏影响，冷板路线对它拉动有限。

板块整体操作思考

液冷行业长期景气逻辑成立，但是经过一轮上涨，不少个股积累了不小涨幅。行情的核心落脚点，要看订单能不能真正转化为营收和利润，不能只停留在题材故事层面。

当前大盘本身处在调整阶段，液冷板块同样会跟随大盘震荡波动，不适合高位追涨。中线角度，可以重点跟踪各家公司订单、中报、三季报业绩兑现情况，等待市场整体企稳之后，再去把握波段机会。

主要风险点：AI资本开支不及预期、行业竞争加剧带来毛利率下滑、技术路线迭代、项目交付不及预期等。

风险提示：以上仅为盘面观察分析，不构成任何投资建议。

龙航资产蔡英明：坚守价值成长 看好AI和创新药两大方向

经历多轮行情，龙航资产董事长兼投资总监蔡英明逐步打磨出一套价值成长投资体系。他坚持立足基本面研究，赚企业成长的钱，在波动市场中寻找高确定性投资机会。

　　聚焦价值成长布局

　　从蔡英明的履历看：2002年至2004年，在复旦大学管理学院攻读硕士学位，师从谢百三教授，系统研究了巴菲特的投资策略；毕业后加入尚处于初创阶段的景林资产，以研究员身份开启投资生涯，此后始终从事投资管理工作；2018年，创立龙航资产。

　　回顾20余年的投资生涯，蔡英明将其能力进阶归因于三次关键历练：一是投资生涯初期的市场调整，让他深刻认知到市场情绪的钟摆效应，建立起“估值安全边际优先”的投资准则；二是2019年至2021年的核心资产行情，通过重点配置消费、医药、新能源等高景气赛道，深化了对行业景气度研判与长期持有的理解；三是2021年以来市场生态变化，私募行业洗牌，量化策略阶段性走强，倒逼他在自下而上选股的基础上，强化行业比较，重视估值性价比。

　　蔡英明当前的投资框架，核心是聚焦“价值成长”。在他看来，投资重点是筛选“成长确定性高+内在价值扎实”的标的。在具体布局上主要关注两个方面：一是行业景气度，优先选取处于成长期或成熟早期、供需格局清晰的赛道；二是个股核心竞争力，重点研判管理层能力、技术与产品壁垒、行业市场地位等指标，锚定企业长期价值根基。

　　在行业选择上，蔡英明主要关注三个方面：一是景气度趋势，锚定需求持续扩张、政策导向明确的赛道，把握行业的增长逻辑；二是竞争格局，青睐龙头壁垒稳固、远离同质化竞争的领域，关注企业盈利稳定性；三是估值性价比，结合行业生命周期，在合理估值布局具备量价齐升潜力的企业。

　　落到个股研判，他将核心竞争力和成长确定性作为选股核心：首先，关注企业技术壁垒、产品差异化情况、市场占有率、成本控制能力等，这是企业穿越周期的根基；其次，高度重视管理层素质，看重管理层战略眼光、执行能力与股东回报意识；最后，用业绩兑现度、估值水平进行交叉验证，优先选择业绩增速与估值匹配、未来3年成长路径清晰的标的。

　　重点关注两大方向

　　站在当前时点，蔡英明主要看好AI和创新药两大赛道。

　　关于AI赛道，蔡英明表示，未来2到3年将进入大规模落地期。他看好产业链上游高壁垒环节，包括光芯片、国产算力芯片、服务器等细分领域，这些领域的技术门槛高、行业竞争格局优良，同时充分受益国产化浪潮，成长确定性更强。

　　关于创新药赛道，蔡英明分析称：一方面，人口老龄化程度加深，医疗需求持续刚性，行业天花板很高；另一方面，国产药企经过多年技术积累后，逐步具备全球化竞争力，海外医药市场价格空间广阔，一旦国产创新药实现海外市场突破，企业的成长空间将被彻底打开。

　　回顾多年的投资实践，蔡英明的感悟非常朴素：投资是认知的变现，坚守能力圈比盲目拓展边界更重要，只有真正理解行业和标的，才能在波动中拿得住、看得准；长期主义是超额的来源，抓住少数高确定性机会，远比频繁交易更有效；市场永远有机会，中国作为全球第二大经济体，5000多家上市公司中必然存在大量优质标的，只要坚持深度研究，就能在不同市场环境下找到符合标准的资产。

　　

存储超级周期或将转向结构性行情

美东时间8月13日，美股存储板块全线冲高：闪迪大涨13.67%，西部数据、SK海力士双双涨逾7%，美光科技涨逾4%。次日，A股存储芯片板块集体高开，长鑫科技收盘涨4.35%，全天成交199亿元。

　　2026年，存储芯片行业迎来一轮集中涨价行情，龙头公司业绩集体爆发。上海证券报记者调研发现，本轮景气周期并非全品类需求共振，AI算力持续虹吸先进产能，使得HBM高端存储供需持续紧张，行业结构性特征凸显。受访专家认为，伴随涨价节奏逐步趋缓，细分赛道分化行情或将持续演绎，由AI驱动的存储超级周期正迈入全新发展阶段。

　　涨价红利释放

　　行业龙头业绩持续兑现

　　尽管7月存储板块股价一度高位回落，但产业龙头企业最新财报显示，行业景气度依然高企。据铠侠披露，2026财年第一财季（4至6月）实现归母净利润8421.65亿日元（约合358亿元人民币），同比增长4506.02%。三星电子亦公告称，今年第二季度合并营业利润为89.49万亿韩元（约合人民币4199亿元），同比大幅增长1813.8%。

　　当地时间8月13日，闪迪在2026年投资者日上公布长期财务模型。公司预计，2028至2030财年营收将保持中高双位数增长，非GAAP口径下毛利率约80%，营业利润率约75%，调整后自由现金流利润率约50%。

　　拆解利润构成可知，龙头企业的亮眼业绩，核心来自产品售价上行。铠侠财报显示，其NAND平均售价环比上涨约70%。SK海力士则披露，第二季度DRAM平均售价环比上涨约30%，NAND平均售价环比上涨约55%。

　　据市场研究机构DRAMeXchange发布的最新数据，7月PC端主流R4 8Gb内存现货均价已达到24美元，较6月的21美元上涨14.3%，创下该机构自2016年6月开始统计该品类价格以来的历史峰值。

　　行业供需重塑

　　细分品类或走出差异化行情

　　价格上行背后，AI算力带动产能重新调配，正持续重塑行业供需格局。

　　当前，推动存储芯片持续涨价的核心引擎是全球AI大基建。美国银行证券发布报告称，将2026年全球超大规模云计算企业资本支出预测上调至超过8000亿美元，同比增长67%，并预计2027年将进一步突破1万亿美元。

　　本轮涨价并非全品类需求共振，而是市场呈现结构性供需格局重构特征。据SEMI中国研判，2026年高带宽内存（HBM）市场规模预计增长58%至546亿美元，占DRAM市场近四成。即便海外三大原厂已将70%的新增/可调配产能向HBM倾斜，HBM产能缺口仍高达50%至60%。

　　天风证券研究所电子首席分析师李双亮认为，AI基础设施投资对消费电子供应链形成显著虹吸效应。行业龙头将先进制程产能优先投向盈利能力更强的HBM产品线，挤压消费电子所需的DRAM和NAND Flash产能，短期带动存储整体价格稳步上行。中长期看，随着AI高端赛道与传统消费赛道供需走势逐步脱钩，各类存储产品价格可能走出差异化行情。

　　高科技产业研究机构TrendForce集邦咨询预测，2026年第三季度，DRAM、NAND Flash合约价将继续环比上行，涨幅分别为13%至18%、10%至15%，相比一季度93%至98%的环比涨幅明显回落。

　　前海国际事务研究院副院长黄平称，DRAM、NAND Flash合约涨价节奏放缓背后，是市场由全面普涨转入结构性行情，AI算力相关高端存储需求将持续坚挺。后续随着HBM产能持续扩充，通用存储的定价逻辑或迎来阶段性调整。

　　锚定技术发展节奏

　　断言周期见顶为时尚早

　　存储超级周期还能走多远？多位受访专家认为，当前断言该周期见顶为时尚早。

　　国联民生研究所副总经理、海外研究首席分析师孔蓉对记者表示，不同于传统电子库存周期，本轮存储上行周期完全由AI产业迭代驱动，行业拐点将直接锚定AI技术发展节奏：一旦全球AI产业迭代放缓、算力建设需求见顶，存储供需平衡将快速逆转，行业周期拐点同步到来。但从产业阶段判断，当前全球AI产业链整体仍处在发展初期、第一轮规模化落地阶段，算力、存储中长期增量需求有充足支撑，短期无需过度担忧。

　　黄平分析认为，未来两到三年，存储行业仍将处于景气上行区间，但节奏将逐步从量价齐升过渡到量稳价缓。具体而言：2026年至2027年上半年，量价齐升但涨价斜率将持续放缓；2027年下半年至2028年，供需边际将缓解、高端赛道持续紧缺；2029年及以后，随着大规模产能集中落地，供需紧张格局才会缓解。

　　

全球传奇投资巨头---柏基投资中国股票持仓曝光

全球传奇投资巨头柏基投资（Baillie Gifford）近日发布年报，披露了其最新中国股票持仓，其中包括腾讯控股、阿里巴巴、中国平安、宁德时代等股票。柏基在年报中强调，尽管地缘政治等不确定性犹存，但中国在电动汽车、人工智能、电商及先进制造等领域的创新正加速落地，企业层面的结构性增长机会日益明确。当前中国主要股指估值仍处于历史区间偏低水平，与全球市场相比具备显著吸引力。

　　腾讯控股位列第一重仓股

　　柏基投资（Baillie Gifford）成立于1908年，是一家历史悠久、以“长期主义”和“成长股投资”著称的全球资产管理公司，在全球管理资产规模逾3万亿元人民币。作为专注于主动管理的长线投资机构，其核心策略为“长期全球成长策略”，旨在全球范围内发掘并长期投资于最具创新性、竞争力和成长潜力的优质企业。

　　在全球科技巨头的早期投资者中，柏基的身影屡见不鲜：它于2004年开始投资亚马逊（Amazon），2011年投资了因美纳（Illumina），2013年投资特斯拉（Tesla），2014年又投资了阿里巴巴。

　　其中最为典型的案例是柏基对特斯拉的投资。2013年，柏基以平均每股38.7美元的成本斥资约8900万美元买入230万股特斯拉，首次建立头寸。此后三年，该机构持续在二级市场增持，到2017年持股量已达1400万股，稳居特斯拉第二大股东。在此期间，尽管特斯拉股价多次大幅波动，柏基几乎始终坚定持有，极少抛售。经过长达七年的重仓陪跑，该公司在股价高位减持约四成仓位，最终获得约170亿美元的巨额利润。

　　柏基于1995年首次投资中国，在近日发布的年报中，柏基披露了其最新的中国股票持仓。

　　在这份持仓名单中，截至今年1月底，腾讯控股位列第一大重仓股，市值占比达到12%；前十大持仓还包括字节跳动（未上市）、阿里巴巴、中国平安、宁德时代、紫金矿业、贵州茅台、招商银行、建设银行和潍柴动力。

　　对于腾讯控股，柏基投资在年报中表示，公司在在线游戏领域占据主导地位，并依托构建了一个其认为在中国最具竞争力的生态系统。拥有超过十亿的月活跃用户，如何将其有效变现是公司未来的增长动力之一。此外，腾讯在云基础设施、面向消费者及中小企业的贷款业务方面也具备强大实力，其投资组合更广泛覆盖了在线音乐流媒体、电商和短视频等领域，为公司的持续增长提供了更多机会。

　　对于字节跳动，柏基表示，公司是其首个私募股权投资项目。字节跳动的核心优势在于机器学习领域的技术领先性，并以此为基础，针对不同媒介形态和用户群体，持续推出创新的应用产品。字节跳动在短视频领域的创新能力极为出色，这将是推动其未来成功的关键动力之一，并有潜力成为定义一代人的媒体公司。

　　对于阿里巴巴，柏基分析称，在经过一段竞争加剧、市场份额有所流失的时期后，公司的电商业务正重新恢复增长。在生鲜食品和快速消费品等领域，线上渗透率稳步提升，这仍是公司长期发展的驱动力。此外，阿里巴巴在云计算领域仍保持强势地位，其业务模式与亚马逊云服务（AWS）相似。公司已做出战略选择，将重点转向实现有利润的增长，而非不计代价的扩张。阿里巴巴的合伙人架构以及其能力出众、经验丰富的管理团队也与股东利益高度一致。

　　从板块分布来看，柏基投资的中国公司主要集中在非必需消费品、通信服务、工业、信息技术等领域。

　　年报中表示，过去一年，投资者逐渐意识到中国在电动汽车、电子商务、先进制造和人工智能等关键技术领域创新的吸引力，而这些资产的价格仍低于历史平均估值。与此同时，市场对以美国投资为主的全球被动股票投资组合的风险与回报进行了重新评估，促使资金向美国以外市场分散配置，包括中国在内。这些因素共同为中国股市和成长型投资提供了有利的环境。

　　中国股票仍被低估

　　展望2026年，柏基在年报中表示，其对中国的判断不依赖于某一项宏观预测，而是基于2025年愈发清晰的政策和发展方向。中国正转向由创新、生产率和消费驱动的新增长模式，这一过程虽不均衡，但仍在推进，并越来越多地体现在企业层面的表现上。

　　在柏基看来，2026年创新仍将是中国增长路径的核心。2025年的变化在于，创新正日益体现在实际部署中：人工智能正从实验阶段走向应用，覆盖各类平台、企业及物理系统。随着AI扩散加速，规模效应、制造业的整合能力以及低成本清洁能源的可及性，其重要性可能不亚于技术本身的重大突破。长期来看，其相信这将有助于提升生产率，并在多个行业中催生新的利润增长点。

　　柏基坦言，尽管地缘政治的不确定性将继续影响市场情绪和估值，但近期的经验表明，这些风险虽持续存在，但并未造成瘫痪性影响。中国贸易结构正呈现多元化，企业也在调整自身布局，同时中国国内市场规模依然庞大，足以支撑许多企业的长期增长。

　　从估值角度来看，尽管中国股市已连续两年表现强劲，但与全球市场相比，其估值仍处于明显折价状态。在美国市场（占全球指数的60%）估值持续高企的背景下，中国股市提供了具有吸引力的绝对价值。目前，中国主要股指的市盈率约为16倍，仍处于10至25倍的历史区间之内。

　　此外，柏基的信心还源于其投资组合中存在的“增长复利”潜力。其认为，市场目前低估了人工智能、自动化和核心技术等领域中一些本土领军企业的复利效应——这些公司有望在五年内实现价值翻倍。这不仅在绝对价值层面提供了安全边际，也带来了由结构性增长驱动的显著上行空间。

贺宛男：万科如何从天之骄子沦落为败家仔？ 一场由信用减值引爆的治理崩塌

本周二，万科巨亏885.56 亿元的2025年年报，将这家曾经的行业标杆，钉在商业史的耻辱柱上！

在A股5400多家上市公司中，万科是最早上市的深市“老五股”、沪市“老八股”中，唯一一家仍保留原名并延续主业的企业。2018年1月曾以4662.94 亿元市值，荣登全球地产业之巅峰；如今市值跌至 430 亿元（含A+H股），缩水超 90%。

与恒大、碧桂园的“野蛮生长”不同，万科的悲剧在于，它以稳健为起点，却在稳健的外衣下，埋下了信用风险的种子。

2025年年报显示，万科归母净利润亏损885.56亿元，其中信用减值损失 341.74 亿元，资产减值损失 219.29 亿元，两项合计 561.03 亿元，占净亏损的63.35%。

什么是信用减值？万科历年年报显示，公司“其他应收款”高达2000多亿，2025年末计提337亿后还有1754亿。原来这不是普通的应收账款坏账，稍作穿透，居然是表外合作与金融布局下债务的系统性崩塌！

2014年，由万科前总裁祝九胜一手创建并实际控制，成立博商资产管理公司（简称 "博商资管"）和深圳鹏金所互联网金融服务公司（简称“鹏金所”）；然后以博商资管和鹏金所为主导，搭建了多家“合作公司”，又通过合作公司建立资金池，疯狂高价拿地。

这里的资金池，包括银行理财资金、信托计划、保险资金，甚至还有“员工跟投”。例如，通过招商银行、建设银行等渠道，引入理财资金约400 亿元，年化利率4-6%；员工跟投50亿元，年化利率12-15%。

就这样，资金池规模从2019年300 亿元，快速扩张至2021年1000 亿元 +；而博商资管注册资本为 1亿元，撬动表外融资超1000 亿元，杠杆1000 倍 +。这就是被业内称为的“影子万科”。

在房地产高歌猛进之时，以高杠杆撬动的“影子万科”，给万科的管理层，给关联的合作方，带来了高额回报。

相关报表披露，万科前董事长郁亮 2019 年报酬总额 1251.7 万元，加税后经营利润奖金 2218 万元，合计超 3469.7 万元；祝九胜 2018-2020年薪酬稳定在 1123-1127.8 万元；王石2023年起主动放弃千万元退休金。

2021年“三道红线”政策落地，融资环境收紧，博商系和鹏金系平台资金链断裂，合作方无法偿还万科应收款，瞬间变成“坏账”，信用减值随之暴增。2023年信用减值264 亿元，2025年再此集中释放341 亿元。

致命的是，万科的信用风险与高价拿地风险相互叠加。2017-2021 年，万科累计拿地 5549 亿元，其中2017年楼板价达7908 元 /㎡，2021年仍维持 6942元 /㎡，远高于行业平均水平。这些也多是“影子万科”所为。于是，形成资产（存货）减值损失 219.29 亿元。

信用减值与存货减值的双重夹击，最终将万科的净资产从 2024 年末的2026.66亿元，骤降至2025年末 1169 亿元，一年缩水近一半。

败家仔万科，首先败的是股民。想当年，万科股价曾经触及42.24元，如今A股才3.82元，H股更仅2.88港元，如此狂跌，岂是一个“惨”字了得！

其次败的是国资。2017年深圳地铁入主万科，以股权投入663.7 亿元（收购华润、恒大所持万科 27.18% 股权），当前市值蒸发超500多亿元（股价从成本价 20.47 元跌至 3.82元）。期间还为万科提供股东借款累计超 307 亿元，用于万科偿债。

就这样，深铁从“年赚百亿的盈利标杆”，沦为巨亏企业，2024 年净亏损 334.61 亿元（主因万科投资减值），2025 年上半年再亏 33.61 亿元，抹平过去五年的利润总和（273 亿元）。由于融资成本上升，导致部分地铁建设项目放缓。

当然，败家的还有银行、信托、保险，投资者的理财产品，以及跟投的万科数千名员工。

如今，将万科拖入败家仔的有关涉事人员，打破“离任免责”，已开始穿透式清算：

2025 年 10 月，原总裁祝九胜因涉嫌挪用资金、利益输送被采取刑事强制措施，调查焦点集中在其分管的博商资管、鹏金所平台。

同年9月，深铁派驻的董事长辛杰因涉案失联辞职。

2026 年 1 月，掌舵万科36年的郁亮“到龄退休”，彻底卸任所有职务，并已被限制出境，其对博商系平台的决策责任正在调查中。

截至 2026 年3 月，已有 25 位核心高管及区域负责人被立案审查。

这场追责，不仅是对个人的清算，更是对万科治理模式的重构。

深铁通过股东借款、债务担保等方式等，试图为万科续命。但万科的重生之路，依然布满荆棘。恰如审计师在年报中所强调的：万科本年度亏损886亿元，一年内到期的有息负债达1606亿元，而目前现金流为615亿元，表明存在可能导致对万科持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

兴许，这正是万科股价3.82元，只相当于其净资产（9.80元）的三分之一。

4月3日龙虎榜：章盟主2亿、北一环2.5亿各买进3股

今日市场走弱，高位题材股集体退潮，资金大幅兑现出逃；主线转向光通信、电子类硬科技板块，中瓷电子、福晶科技、通宇通讯获机构与游资合力净买入，成为全场资金聚焦核心，板块呈现机构+游资共振格局。

 

 

一、今日核心上榜个股（含净买卖金额）

 

- 中瓷电子（003031）：通信电子，涨停，龙虎榜净买入19900万元

- 福晶科技（002222）：光电子，涨停，龙虎榜净买入40300万元

- 通宇通讯（002792）：光通信，涨停，龙虎榜净买入21600万元

- 新能泰山（000720）：能源电缆，涨停，龙虎榜净买入26200万元

- 中利集团（002309）：光伏线缆，震荡，龙虎榜净买入4961万元

- 美诺华（603538）：医药，调整，龙虎榜净卖出32500万元

- 中超控股（002471）：线缆航天，跌停，龙虎榜净卖出57700万元

 

 

 

二、知名游资席位动向（含净买入/净卖出金额）

 

1. 北京知春路- 净买入：重药控股3005万元

- 净卖出：中利集团14400万元、中超控股9055万元、美诺华5402万元

2. 武汉紫阳东路- 净买入：福晶科技19500万元

- 净卖出：中超控股8200万元、中利集团10900万元

3. 章盟主（上海海阳西路）- 净买入：德科立8131万元、云赛智联6793万元、易天股份5483万元

- 净卖出：中利集团7345万元、美诺华5402万元

4. 量化打板资金- 净买入：德科立20888万元、中船特气20900万元

- 净卖出：中超控股5700万元、大东南3300万元

5. 广州粤海金融中心- 净买入：中瓷电子7730万元

6. 成都系- 净买入：重药控股12850万元、新能泰山10740万元

7. 佛山系- 净卖出：新能泰山25430万元

 

 

三、机构席位动向（含净买卖金额）

 

机构净买入

 

1. 福晶科技：9895万元

2. 通宇通讯：5702万元

3. 中瓷电子：5347万元

4. 中利集团：4961万元

 

机构净卖出

 

- 美诺华：13400万元

- 新能泰山：1620万元

- 中超控股：4200万元

 

 

 

四、北向资金

 

- 全市场合计：净卖出86100万元，整体偏谨慎

- 重点净买入：水晶光电9045万元

 

 

 

五、资金格局总结

 

今日市场情绪偏弱，高位股集体退潮，资金明显避高就低；光通信、电子科技成为主线，福晶科技、中瓷电子、通宇通讯净买入均超亿元，游资与机构形成共振；游资集中兑现前期高位题材股，机构重点低吸硬科技标的。

 

 

 

六、精选3只重点上涨标的

 

1. 福晶科技（002222）

 

- 核心数据：龙虎榜净买入40300万元，机构净买入9895万元，游资紫阳东路净买入19500万元

- 逻辑：光电子上游核心标的，机构+一线游资合力加仓，资金强度全场第一

- 结论：硬科技主线龙头，波段上涨确定性较强

 

2. 中瓷电子（003031）

 

- 核心数据：龙虎榜净买入19900万元，机构净买入5347万元，游资净买入7730万元

- 逻辑：通信电子稀缺标的，机构与游资同步进场，筹码结构稳定

- 结论：科技主线核心标的，短线具备持续上冲动力

 

3. 通宇通讯（002792）

 

- 核心数据：龙虎榜净买入21600万元，机构净买入5702万元

- 逻辑：光通信主线人气标的，机构资金加持，连板趋势明确

- 结论：科技板块核心中军，短线爆发力突出。

价格同比涨超400%！光纤概念集体强势 两龙头年内已翻倍

　　光纤概念4月3日早盘表现强势，汇源通信、福晶科技、新能泰山涨停；腾景科技、光库科技、长光华芯大涨超10%；亨通光电、光迅科技、长飞光纤也涨幅靠前。

　　光纤涨价潮蔓延全球

　　消息面上，光纤行业的涨价潮正蔓延至全球。瑞银最新研报援引行业研究机构CRU最新数据，中国G.652D裸光纤现货价格在2026年3月达到每光纤千米83.40元人民币（约合12.07美元），较2026年1月环比大涨165%，同比涨幅高达418%。这一价格自2025年5月以来累计涨幅已超400%，并首次突破此前周期高点每光纤千米78.80元人民币。

　　光纤价格上涨已不再局限于中国市场。CRU数据显示，欧洲G.652D裸光纤价格在2026年3月达到每光纤千米7.94欧元（约合9.1美元），较2026年1月环比上涨136%，同比上涨159%。

　　G.657A1裸光纤价格同样大幅攀升。CRU数据显示，欧洲和美国G.657A1裸光纤价格较2026年1月的环比涨幅分别达到130%和69%。

　　根据ITU标准下传输等级分类，单模光纤可分为G.652/G.653/G.654/G.655/G.656/G.657等类型。其中G.652D是所有G.652级别中指标最严格的，兼容性好，是光纤到户（FTTH）和接入网的常见选择；G.657具有优异的耐弯曲特性，其弯曲半径可实现常规的G.652光纤的弯曲半径的1/4～1/2，适用于数据中心机柜内、楼道配线盒等空间受限或可能频繁弯折的场景。

　　受益于数据中心建设浪潮

　　在市场看来，光纤价格的大涨，主要得益于全球的数据中心建设浪潮，AI应用驱动数据中心光纤需求快速增长。

　　根据CRU最新报告，2026年全球数据中心光纤需求预计达到9160万芯公里，同比增长32%。根据具体应用场景，可以看到，2026年AI应用、非AI应用和数据中心互连（DCI）应用的光纤需求均实现较快增长。展望2030年，全球数据中心光纤需求预计达到1.28亿芯公里，其中AI应用的光纤需求超过8000万芯公里，成为重要增长驱动力。

　　四公司占全球近50%份额

　　看国内的话，光纤光缆行业头部厂商格局相对稳定，主要有长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等领军公司。

　　根据CNBC统计数据，2025年，长飞光纤占据全球光纤市场的比例为14.6%，排名全球第二，仅次于美国的康宁公司，该公司2025年在全球光纤市场中的份额为19.5%。我国的中天科技、亨通光电、烽火通信位列全球的第三、四、五的位置，市场份额分别为11.4%、11.2%和10.2%。

　　机构看好光纤行业

　　过往，光纤光缆产品主要服务于电信运营商网络建设，应用于4G/5G通信网络、光纤到户（FTTH）以及骨干传输网络等场景。近年来，随着人工智能、大模型训练以及云计算的发展，全球算力需求快速增长，大型数据中心和AI训练建设持续扩大。光通信网络作为算力基础设施的重要组成部分，在AI数据中心中的作用日益凸显。

　　中信建投表示，今年2月，我国出口光纤3779.9吨、金额7.9亿元，同比增长63.6%、126.8%。如果折算为公里数，2月我国出口光纤约2520万芯公里，占我国光纤月有效产量的65%左右，如加上光缆出口中的光纤，则光纤出口比例更高。总结来看，海外正在抢购中国生产的光纤，中国光纤供应商处于“不愁卖”状态。因此，市场也无须太纠结国内电信运营商的光纤集采。总体而言，海外电信网络、AI、无人机等共同拉动光纤需求高增，推动价格持续攀升，行业处于高景气周期。

　　开源证券也认为，“AIDC建设、DCI互联、无人机需求”形成光纤需求的三重共振，从供给来看，光棒具备扩产周期长、扩产难度大等特点，导致供不应求态势或持续，光纤价格或持续提升。

　　两龙头股年内已翻倍

　　看个股的话，光纤概念中不少个股年内表现强势，比如长飞光纤、亨通光电今年以来已翻倍，分别上涨203.13%和134.41%。通鼎互联、德科立、中天科技、天孚通信、特发信息、烽火通信、光库科技年内也涨幅超过50%。

　　从杠杆资金角度来看，天孚通信、亨通光电年内被融资净买入超10亿元，具体分别为34.95亿元和13.05亿元。长飞光纤、通鼎互联等被融资净买入过亿。

　　

东方财富研究中心

决定你财富上限的，不只是选股能力，而是持仓能力

你回头看自己的交易记录就会发现，真正亏你钱的，很多时候并不是那些一开始就选错的标的，而是那些-你选对了方向、买对了逻辑、看对了趋势，却在半路下车的决定。

不是不会选，而是拿不住;不是看不懂趋势，而是扛不住波动;不是没有好票，而是提前下车。

这正是投资里最残酷的地方之一：买错一次，损失的是一部分本金;而卖早一次，失去的，往往是长期累积下来的机会成本。

很多人沉迷研究“怎么买”，但更影响结果的，往往是“怎么拿”。

买入更像是技术问题，持有则更接近人性问题。前者可以靠学提升，后者往往需要时间打磨。

一、决定你财富上限的，不只是选股能力，而是持仓能力

在长期的市场运行中，反复出现过这样一种现象:大部分投资回报，往往集中在极少数资产上。

它不是均匀分布的，也不是雨露均沾的，更不是靠频繁交易积累出来的，而是在少数时间、少数标的上集中爆发。

从很多投资者的长期经历来看，一生中真正可能对资产结构产生明显影响的机会，往往并不多，可能只有少数几次。

问题在于，很多人即便在这些机会中上了车，也常常会在途中选择下车。

涨了怕回调，跌了担心逻辑变化，横盘觉得浪费时间，波动又让人心烦。于是开始折腾，开始换仓，开始“优化组合”，在不断操作中获得一种“我还在努力”的安慰。

结果往往是:把一辆有可能跑到终点的车，拆成了一堆中途停下来的零件。

很多人把“分散风险”当作成熟投资者的标志，但对不少普通投资者来说，过度分散有时并不是风控，而是信念不足的体现。

并不一定是资产本身出了问题，而是持有者对波动和不确定性的承受能力有限。

二、为什么人天然就不擅长长期持有?

因为人类的大脑，本来就不是为“长期复利”这种事情设计的。

它更擅长应对即时反馈，而不擅长处理缓慢、长期、结果不确定的过程。

当看到浮盈时，大脑容易产生兴奋;而当出现回撒时，恐惧系统又会迅速启动，促使人回避风险。这更多是一种生理机制，而不完全是性格问题。

所以你会发现一个现象:

赚一点小钱并不算难

守住已经到手的收益却并不容易

而想通过长期复利积累较大回报，往往更考验耐心

人类更擅长捕猎，而不那么擅长种树。

捕猎强调反应速度和即时回报，种树则需要等待、周期和沉默。

而资本市场真正给予回报的，往往更接近后者。

这也是为什么短期内看起来很聪明的人不少，但能在较长时间尺度上稳定跑赢的人却并不多。

三、不是“懂得更多”，而是“理解得更深”

不少人对能力圈的理解，是不断扩张边界。

今天研究这个赛道，明天切换另一个主题，看起来视野越来越广，但理解却未必同步加深。

真正稳定的能力圈，更像是向下扎根，而不是向外铺开。

不是“什么都略懂一点”，而是在少数领域形成相对清晰、可反复验证的判断体系。

投资并不是知识竞赛，而是一场长期博弈。

你不需要对所有事情都有看法，只需要在某些你真正理解的地方，比多数人更稳一点。

当你处在能力圈的核心区域时，对波动的容忍度往往也会更高。

四、很多投资者都会经历的一个转变

从更偏“赚钱导向”，慢慢转向“守住成果”。在资产积累初期，追求效率、弹性和成长性，本身并没有问题。但随着资产规模的变化，目标往往也会随之调整:从单纯追求增长，转向更加关注回撤和风险控制。

从强调进攻，逐渐重视防守结构。

这并不意味着保守，而更像是一种阶段性的进化。

因为在较长的人生周期里，后半段的财富管理，往往更像是在管理风险，而不只是追逐收益。

五、给普通投资者的一些现实原则

真正有影响力的机会，并不会频繁出现

不必参与每一次波动，抓住少数关键阶段往往更重要

买入更多依赖认知判断，持有更考验心态和结构

在大量长期样本中，资产规模越大的人，往往越倾向于降低操作频率

长期复利，更像是一种对反人性的持续适应过程

六、最后的一点感想

投资走到最后，比拼的往往不是聪明程度，而是稳定性。

稳定的认知、相对清晰的结构，以及不过度摇摆的节奏。

不是谁反应更快，而是谁更不容易被情绪带走。

真正长期表现不错的人，很多时候看起来都很“慢”。

慢判断、慢行动、慢调整。

但一旦方向相对明确，就不会轻易中途下车。

买入，决定你是否进入这趟旅程；

持有，决定你能走多远。

有些人频繁换车，却始终没有真正到达目的地。

而真正改变结果的，往往不是某一次冲动的决定，

而是在关键时刻，选择坚持。

美国向中东大举增兵！伊朗宣布已进入全面战备状态 市场评估四种主要的供应中断情景

美伊紧张局势骤然升温。据，在美国与伊朗进行间接谈判的同时，美国正在向中东大举增兵。美国海军“福特”号航母及其护航舰艇正在穿越大西洋，前往直布罗陀海峡。另外，美国还向中东派遣了大量战斗机和支援机群，集结自2003年伊拉克战争以来该地区最大规模的空中力量。

2月19日，据，伊朗政府发言人法蒂玛·穆哈杰拉尼18日表示，谈判与备战是保护伊朗利益的两项互补战略，并称伊朗国防部队已进入全面战备状态。同一天，伊朗外长阿拉格齐与国际原子能机构总干事格罗西通话时表示，伊朗正在制定谈判框架，以推进伊朗与美国后续的对话。

据能源分析，市场正在评估四种主要的供应中断情景。情景一：美国或以色列封锁伊朗原油出口。这可能中断伊朗高达160万桶/日的原油出口。情景二：伊朗干扰阿拉伯海湾石油运输。高达1800万桶/日的非伊朗原油和成品油可能受到影响。这一情景可能在数周内中断数百万桶/日供应，直到盟军海军力量中和威胁。情景三：美国或以色列直接攻击伊朗石油设施。油价影响可能超过情景一的10—12美元涨幅，因基础设施损坏可能长期影响供应，且市场担忧进一步升级。油价可能突破每桶100美元。情景四：伊朗直接攻击阿拉伯海湾石油设施。这可能导致历史性油价飙升，可能高于2022年冲突后触及的每桶130美元。