继续向阶段市场底切换不变

长鑫上市，把日韩股市给打崩盘了！

表面看是这样，实际上是日韩还有美国股市，之前科技主线炒太高了，再加上美货币政策因素等，近期长鑫科技上市后引发杀跌实际上还是属于杀估值范畴。

韩国股市还有一个因素就是杠杆资金多杀多引发暴跌，盘中一度暂停量化交易卖单5分。相比之下，A股相对坚挺，之所以如此，不是不受传导影响，而是影响主要是创业板和科创板，相关科技板块也进行了估值回归。但因相关板块对A股整体指数影响较小，更重要的是之前管理层出手及时，现在看来可以说是相当及时，从而有效避免今日A股再度非理性跟风杀跌。还有，A股风格切换不错，补涨板块整体，互联网和大消费都切换成功。

A股今日最终收出十字星，且没破昨天低点，表现相当不错了。技术上市场 仍将继续向构筑市场底部切换，这个底部是上涨中继性质，是阶段不是中期底部。本周形成反转结构仍是大概率，且因今日传导补涨形成更好的背离结构，只要盘后消息面趋暖，反转随时会出现。之所以如此，大盘从空间上来看，离3731一带中期中枢实在太近了，很显然杀不下去，之前错杀已经超跌，且风格切换基本成功，外围传导影响趋弱情况下，反而容易资金回流走强，这一点从港 股的走势就可以看出来了。由于科技成长中长期主线地位仍然没变，阶段回调杀估值到位后还会转强的，只不过近期防下阶段局部分化就可以了，同时，超跌补涨的尤其是风格切换后新主线要保持关注。

综合分析，A股回调阶段性质是明确的，目前仍耐心等市场底构筑完成，而对于杀估值板块，九阴白骨爪的形态不要空手接飞刀，而是寻找超跌且基本优质明显错杀的标的才是结构性策略的关键所在。

折腾不几天了，黎明已经 到来，短线反复不改向市场底常态切换。

单日反转静待进一步转强

今日大盘小幅低开后持续反弹，上午冲高回落回踩到位二次上攻，最终收出中阳，收复上周五全天部失地，形成日内反转结构。

大盘目前未创新低，技术上酝酿阶段双底结构，只有破前低才会构筑头肩，目前来看破前低因今日反转概率明显变小了。

市场一方面明确了3731一带中期中枢地位，另一方面政策底明确后稳步向市场底切换，目前来看，市场底也有望近期探明。静待大盘进一步转强，只要有效收复3885点，就可以继续转强，等有效收复反处，就可以重新确立新主升了。综合来看，市场再向下没有大的空间，两因之前非理性和交易性结构问题导致超跌修复的交易日性机会遍地都是。对于投资者来说，在之前适当回避高位分化补跌基础上，近期可重点关注补涨超跌结构性机会为理性。

静待大盘进一步转强，散户线继续收收敛，如有无利空，具备继续修复转强的条件。本月月底之前，应该是利好聚集的阶段，操作上注意热点切换。从盘口来看，市场风格开始趋于平衡，很多超跌的标的，都有赚钱机会。

最难时刻已过，黎明已经到来。

缩量震荡修复结构行情凸显

今日A股三大指数小幅收红，走出“指数稳住、个股普涨、赛道分化”的结构性修复行情，在前期回调、国资增持托底、量化交易监管落地的多重环境下，市场进入存量资金高低切换阶段，整体风险偏好温和修复，但增量资金观望情绪仍在，属于典型的政策底支撑下的磨底企稳走势。

一、盘面核心数据复盘

截至收盘，上证指数上涨0.25%，收报3876.78点；深证成指上涨0.44%，创业板指小幅收涨0.25%，北证50微涨0.05%。两市全天合计成交22094亿元，较前一交易日缩量4591亿元，资金兑现意愿减弱、追高动能不足，存量博弈特征明显。

个股层面出现难得的普涨格局，全市场超4200只个股上涨，百余只个股涨停，黄白线分化收敛，中小盘题材股赚钱效应显著优于高位权重，一改此前指数反弹、多数个股亏钱的割裂局面。北向资金日内震荡流出，资金调仓特征清晰，从高位科技赛道减持，逐步布局顺周期低估值板块。

二、板块冷暖分化：顺周期扛起护盘大旗，高位科技进入休整

今日行情主线清晰，资金从前期爆炒的半导体、算力硬件高位撤离，扎堆布局业绩确定性更强的资源、电力、能源金属方向，形成明确的高低切换：

强势领涨板块：电网设备、锂矿、油气开采、有色金属全线爆发。输变电板块掀起涨停潮，能源金属板块高开高走，油气板块延续趋势行情，受益于国际油价坚挺与能源保供政策催化，成为资金避险+景气度共振的核心阵地。

调整拖累板块：半导体产业链集体回调，属于前期连续反弹后的获利盘集中兑现，叠加部分量化程序化抛压集中释放，短期进入估值消化阶段，但产业中长期逻辑并未破坏，只是阶段性节奏切换。

三、行情背后的深层信号：管理层出手，市场走在正确的路上

本轮市场能够守住关键点位、止住恐慌性下跌，核心底气来自自上而下的政策维稳组合拳，也是盘面企稳的核心内因：

第一，央地国资增持形成实质性托底。中国诚通、中国国新两大核心资本平台持续大手笔增持央企上市公司与宽基ETF，北京地方国资百亿资金进场布局，国家队资金锁死大盘系统性下行空间，空头无序砸盘的空间被大幅压缩，3800点一线已经形成坚实的政策底支撑。

第二，量化交易监管持续落地，非理性滚动做空得到遏制。此前市场诟病的脱离基本面、纯程序驱动的被动砸盘行为被规范，周四传统量化兑现的“黑周四效应”大幅弱化，市场定价逐步回归企业业绩本身，估值修复环境迎来改善。

第三，中报业绩窗口期来临，资金开始锚定真实盈利。全市场超1700家公司发布半年报预告，预喜率接近45%，顺周期、公用事业、制造业细分龙头盈利兑现能力更强，资金主动提前布局业绩确定性标的，是今日板块分化的底层逻辑。

四、后市展望与操作思路

短期来看，市场仍将维持缩量震荡、结构性轮动的格局：沪指3850-3900点区间反复磨底确认支撑，量能若无法再度放量突破2.5万亿，全面普涨行情难以开启，但系统性风险已经解除。

中期维度，政策托底+经济基本面企稳+后续配套利好储备充足，资本市场向好的大方向没有改变，操作上不宜追高短线热点，重点两条主线：一是电力、油气、有色等低估值顺周期防御板块；二是半导体、AI算力经过充分回调、业绩能够兑现的细分龙头，等待超跌后的修复机会。

整体而言，本轮调整属于技术性回调而非趋势反转，管理层及时出手稳定预期，市场正在回归理性定价的正确轨道，接下来以震荡筑底、分批布局为主，耐心等待量能放大与更多政策催化落地。

风险提示：以上内容仅为盘面分析，不构成任何投资建议。

修复需要一定时间保持耐心

今日大盘低开反弹后回落全天整理为主，持术上属于既进行了5天线一带再回踩支撑确认，又进行了区间充分换手，这是良性常态走势。

之前给大家分析过，年线失守修复时间会变长。目前上方压力重重，在有效收复年线及上方失地之前，投资者保持耐心。

大盘阶段调整是明确的，且政策底部信号已经探明，市场底部也有望近期明确，操作上投资者仍要以结构性策略应对，超跌补涨仍是最大结构性机会所在，但高估高位标的反弹还会继续调整，对此，要有所区分区别对待。

成长主线和红利策略有望在新一轮行情中趋于平衡，基于中期策略而不是短线追涨杀跌，尤其 超跌到位的标的更是不要牺牲在黎明前是目前最要明确的要点。

实质利好预期强化，反弹修复仍将延续，且最难的非理性阶段已经过去，后市有望逐步修复到位，中期结构慢牛仍将延续。

当前，市场 小步稳步修复比直接强攻更好，等收复年线就会更好了，但趋势完全反转仍需有效收复4200点，否则都 阶段反弹。

综合来看，逐步修复再反转应属合理预期，牛市阶段性调整不改中期趋势，对此，投资者也应继续保持耐心。

管理层及时出手，中国资本市场走在正确的路上

今日大盘长阳反转，收复上周五全部失地  ，意义重大，这是中国资本市场走在正确道路上的信号。

近期A股市场经历阶段性回调，在外部风险扰动、量化交易无序化、短期情绪恐慌等多重因素叠加下，市场一度陷入非理性波动，不少优质标的脱离基本面走出超预期下跌行情。而监管层、国有资本运营平台、产业资本接连打出一套组合拳，从政策倾听、资金托底、市场秩序规范、投资者保护多维发力，清晰传递出稳市场、强监管、促长效的核心信号。一系列果断举措证明：面对市场波动，管理层主动干预、精准施策、标本兼治，中国资本市场始终走在高质量发展的正确轨道之上。

一、真金白银率先托底，国资资本筑牢市场价值底线

市场信心修复，从来离不开实实在在的资金背书。本轮调整最重磅的先手棋，是两大国家级国有资本运营平台同步进场：中国国新动用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元、中国诚通累计投入近百亿元，定向增持央企核心资产、科创龙头与宽基ETF产品，以战略资本的身份锁定A股长期价值 。紧随其后，中国神华、中国中车、中煤能源、国电南瑞等多家央企集体发布增持、回购、分红优化公告，短短一个交易日，近60家上市公司抛出回购增持方案，产业资本集体用真金白银否定非理性下跌 。

不同于短期救市式的脉冲行情，本次国资入场具备明确的制度支撑与长期逻辑：专项再贷款工具常态化落地、国有资本将增持纳入长效市值管理机制，既止住了流动性负反馈踩踏，也锚定了央企、高端制造、科技赛道的估值底部。当资金不再单纯追逐短期博弈，而是认可中国经济基本面、产业升级红利，市场自然会脱离情绪化涨跌，回归业绩驱动的本质行情，这正是逆周期调节最关键的作用。

二、监管层直面市场痛点，座谈倾听直击核心矛盾

资金托底稳住短期盘面，制度优化才能守护长期公平。证监会第一时间组织券商机构座谈会与面向大小投资者的专场座谈，监管负责人深入一线营业部，面对面收集市场真实诉求，把投资者集中吐槽的量化交易无序做空、AI程序化高频扰动、中长期资金入市不足、上市公司分红意愿偏弱、违法违规成本偏低等问题全部纳入整改清单。

其中，针对近期投资者普遍诟病的量化资金脱离基本面滚动砸盘、放大涨跌波动的乱象，监管明确提出规范量化与AI交易发展，划定交易边界、限制过度投机行为，修复散户与机构之间不对等的交易环境，维护公开公平公正的交易秩序 。与此同时，加强一二级市场逆周期调控、推动养老金、保险资金等耐心资本持续入市、加大财务造假、内幕交易处罚力度等要求一一落地。监管不再是事后被动处置风险，而是前置倾听、主动化解矛盾，把市场的合理诉求转化为可落地的政策细则，这是资本市场治理能力成熟的标志性体现。

三、短期波动不改长期逻辑，政策定力锚定发展主线

很多投资者在下跌中容易放大恐慌，将阶段性调整等同于趋势走弱，但监管层多次明确重申：“9·26”资本市场改革以来，政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑没有发生任何改变，短期波动只是外部冲击与情绪共振的结果，无法扭转A股长期向好的基本面。

从宏观基本面看，国内高端制造、半导体、新能源、数字经济产业链竞争力持续强化，科技股市值占比已经突破三成，千亿级科创企业数量稳步增长，上市公司盈利韧性不断提升；从资金结构看，外资持有境内股债资产规模突破万亿美元，北向资金、海外长线资金对A股核心资产的配置意愿长期稳定；从制度建设看，注册制全面落地、退市机制常态化、投资者保护体系持续完善，资本市场服务实体经济、优化资源配置的核心功能愈发扎实。

管理层的出手，从来不是强行扭转市场自然涨跌规律，而是遏制非理性恐慌、防范系统性风险、修补市场机制漏洞。允许合理的估值调整、行业分化，但杜绝无理由的踩踏式下跌、无序资金操纵，这种“有所为、有所不为”的调控尺度，恰恰是成熟资本市场的治理智慧。

四、后市展望：信心逐步修复，结构性行情重回主导

一系列组合拳落地之后，市场已经出现积极变化：核心宽基ETF尾盘资金放量入场，主要指数止跌回升，恐慌盘有序出清，优质基本面标的率先企稳。短期来看，量化交易监管细则、中长期资金引入方案、上市公司分红激励等后续政策仍会陆续出台，市场交易环境会持续优化；中期维度，国资战略持仓、产业资本增持形成坚实底部支撑，资金会重新聚焦业绩确定性强、行业景气度高的细分赛道。

对于普通投资者而言，不必再被短期盘面波动裹挟焦虑，管理层的及时干预，为市场扫清了机制性隐患，也为理性投资创造了更好的环境。放弃追涨杀跌的短线博弈思维，立足企业基本面、行业成长逻辑，才是适配当前市场生态的投资方式。

结语

资本市场永远伴随周期波动，但决定市场高度的，永远是制度建设、经济基本面与监管治理能力。本轮调整中，管理层快速响应、资金精准托底、制度查漏补缺，层层递进、长短结合的处置方案，再次印证A股具备强大的韧性与自我修复能力。短期的风雨只是插曲，改革深化、产业升级、价值投资回归才是不变的主线。可以确定的是，在科学有效的调控护航之下，中国资本市场正在沿着法治化、市场化、国际化的道路稳步前行，长期向好的方向，坚定不移，从未改变。

（风险提示：本文仅为市场观点分析，不构成任何投资建议）

等待进一步明确市场底

今日大盘高开反弹在下杀，临近尾盘企稳上收，最终收出十字星线。

综合来看，市场目前超跌，风险释放充分，阶段性质定性仍不变。政策底已经明确 市场底不远，3731一带战略中期支撑仍然有效。

操作上不要盲目杀跌，等待市场底明确。

本周转折预期不变，再下调没有大的空间且报复性强反弹随时会展开。

A股赚钱不易 ，且炒且珍惜！

多因素致大盘长阴超跌

今日大盘低开低走，收出放量长阴，系多重因素共同作用的结果：

一是外围因素：美联储加息预期引发科技板块杀估值、韩国去杠杆和中东局势影响 。

二是AI硬件赛道估值透支，中报业绩验证期集中兑现。

三是长鑫科技295亿巨无霸IPO抽血冻结1.7万亿。

四是期指交割效应。

五是二季度GDP增速4.3%，低于市场预期4.5%。

六是年线一带再度失守引发恐慌非理性杀跌等。

这此因素导致A股现长阴杀跌，应属黎明前的黑暗，阶段性质仍不变。技术上已经临近3731当年形成的成功密集区，下周有望将迎来新转机。

理由如次：一是过度恐慌超跌杀出强背离；二是巨额打新资金解冻回流；三是主动ETF有望入场抄底；四是A股再度处于强支撑区间，战略资本入场 护盘概率大。其它方面要看外围因素回暖和周末消息面了。总之，已经跌到这个位置，风险充分释放了，有阶段修复要求。

3731一带支撑区应该是能守住，否则就会长期走熊，而大盘走熊的概率很小，基本可以排除，无论从哪方面都不具备，因此，市场临近或切入到3731一带密集区后，大概率会企稳重归升势。

操作上近期仍要注意回避杀估值高位破位补跌风险，控制好仓位，而对于底部尤其是防御性很强的品种，不要盲目杀跌。创新药今日回调是短洗性质，行情仍没完，下周应会继续表现，回踩仍是上车机会。其它的机会等市场杀跌到位就会大量出现。

成长主线仍然不变，但局部阶段分化补跌风险也得防范好，兼顾补涨机会，不盲目杀跌等超跌反弹仍是目前合理策略。

大盘再度失守年线意味着什么

今日大盘低开反抽后持续下跌，最终收出中阴，量能较上一交易日萎缩，年线再度失守。

年线失守意味着什么？是不是会走熊？走熊的概率因年线破位当然会增加，但目前A股不具备再度走熊的条件，因此，仍是阶段调整性质定性不变。只不过年线再度失守，市场 的修复时间会更长一些，调整空间会大一些。操作上仍要注意防高估高位补跌分化，而底部超跌低估的标的反而相对安全。目创新药和高股息率等防御性策略占优，但等市场调整到位，仍将成长主导不变。

从空间上来看，仍维持大盘再向下空间有限的判断，下方3731-3800一带超跌支撑区间经过长期换手形成的，临近这一区间市场最保守也会有象样反弹。

当然，同港股强力修复相比，A股由于市场 结构问题，投资方化差异，散户多和量化等多重因素共同作用下，今日走势明显反常，非理性超跌较为明显，技术上后市再探随时会引发反弹。

不管怎样，年线再度失守，投资者操作上阶段都要保持必要谨慎，但对中期策略影响不大。

不管意外的话，护盘资金应会再度出手，主导收复年线，因为这对于中国股市确立价值中枢和定价权尤其是经济转型升级至关重要。

综合分析，年线再度失守是市场过于悲观的结果，应不会在年线之下停留太外，类似港股那种修复是可以有的。

恐慌没有必要，长期走熊可能性极小，如是阶段调整，调整到位的牛回头报复性机会不会太小。

今日年线再度失守，应是黎明前的黑暗。股市就是这样，往往是忍无可忍再忍一忍就会迎来转机：年线仍需三个交易日内收复。

依托年线稳步修复不变

今日大盘冲高整理收星，既是消化区间压力，又是整理蓄势过程，大盘总体依托年线修复预期不变。

技术角度来看，明日仍需要收出放量阳线，以确立守住年线。市场通过整理，消化内外相关影响因素，短期来看仍处于超跌范畴。综合来看，国内经济转型成功，新质生产力表现越来越好。传统行业去库存仍在进行，但总体来看均处于尾声。

从盘口来看，大盘风格总体防御性板块表现，创新药和高股息率板块相对抗跌，而其它板块局部分化仍然很明显。传统消费受益政策利好，今日局部有所表现，后市需要关注持续性。非银和创新药板块确定性较高，趋势得到强化，但市场要全面转强，还需要更多主力板块表现才行，否则仍表现很弱鸡。

关注周三能否放量收复3995，这很关键。

大盘需要连续收复失地

今日大盘先探后收，日内反转成功收复3967点，最终收出长阳，同昨天阴线形成伴侣反转结构。昨天给大家进行了分析，大盘技术上需要三个交易日收复年线，今日收复后风险暂时解除，但后市需要持续上收失地，理论需要突破4258点前高，保守也得收复4200点，才能实质性强化趋势，否则只能维持箱体整理，且容易再度走弱。

大盘暂时破掉年线，正是短线内外因素影响的结果，中期看基本面没变。不仅如此，A股并未充分反应国内基本面，且大面积错杀错配严重，后市需要修正，目前操作上仍是成长主线长期轮动不变，超跌补涨交易性机会仍是目前最大。

A股在4000-4200一带大箱体整理时间很长，一方面会在一区间形成未来坚定中期底部，另一方面纠结太久对未来行情发展并不是太好选 择，到了突破大箱体的时候了。

目前散户线状态仍未结束，但近日应该快了，短线反弹后再回踩就是有望展开更有力度的突破。综合来看人工智能、人形机器人、创新药三大主线长期不变，且有更多结构性机会，这一波阶段回调到位后投资者仍以结构性策略应对为好。

需要指出的是，高位高估板块今日可能也反弹，但是借机处理的机会，因为这些标的步入下降通道后，每次反弹就都是为更好兑现。而且超跌低估补涨的标的，正是越调越要敢于中期潜伏的机会。

这就是结构市，不是一句简单看多看空所能概括。

大盘收复年线是当务之急

今日大盘低开低走，年线失收，量能较上一交易日萎缩，收中阴形态变坏。大盘之所以调整，主因是科技板块高位分化，还有跟外围影响有关，除了了中东因素外，最直接因素就是美联储加息预期影响。实际上这些因素对于A股影响有限，只不过传导影响短期走势。

技术上大盘在3800点一带，尤其是3732一带非常强的支撑，总体阶段回调空间仍有限，只不过今日走势超跌反常，这种走势不会持久。

年线即250日均线，代表过去一整年全市场投资者的平均持仓成本，是中长期牛熊趋势分水岭。当下指数反复在年线下方/附近震荡，大盘收复年线是当务之急，核心有4层关键逻辑：

一、年线是中期趋势的“生死分界线”，失守则上涨逻辑彻底破坏

线上=多头趋势，线下=空头压力

一轮结构性行情里，指数长期站稳年线，说明全年进场的绝大多数投资者是盈利状态，长线资金、机构资金整体持仓浮盈，市场做多根基稳固；

一旦指数持续运行在年线下方，年线会从支撑直接转为强压力：场内大量一年期套牢盘会在反弹到年线时解套抛售，每一次反弹都会遭遇沉重抛压，反弹持续性会大幅减弱。

历史规律：指数有效跌破年线（连续3日收盘在下方）且无法快速收回，中级调整周期会被确认，后续通常有15%-30%的深度调整空间，市场赚钱效应全面收缩，普跌、个股暴跌会常态化。

当下指数多次试探年线都没能站稳，等于中期趋势处于“多空临界点”，所以收复年线是稳住趋势的第一要务。

二、收复年线才能修复市场信心，吸引增量资金入场

机构、北向、公募等大资金，交易规则里会把年线作为中长期仓位的核心判断标准：

指数站稳年线：机构敢于加大仓位、布局成长赛道；

指数长期在年线下：长线资金会保持低仓位观望，只会做短线超跌反弹，不会大举进场布局。

散户情绪高度依赖趋势信号：持续站不上年线，股民会形成“反弹就跑”的思维，场内只有存量资金来回博弈，没有增量活水，板块轮动极快、持续性极差；

只有放量收复年线，才能打破悲观预期，场外资金才会愿意进场，走出持续性行情。

三、年线是全市场平均成本线，收复才能化解海量套牢抛压

年线聚集了过去一整年所有筹码的平均成本，指数在年线下方运行，意味着过去一年进场的投资者整体处于亏损被套状态，只要反弹靠近年线，就会涌出大规模解套卖盘，压制指数上行；

只有指数放量站稳年线，市场整体由“年度亏损”转为“年度盈利”，套牢盘抛压才会彻底消解，上方压力会转化为支撑，后续上涨阻力大幅降低。

简单举例：4000点只是短期心理关口，跌破后还能修复；年线是全年筹码地基，地基失守，整个行情结构都会松动，优先级远高于整数关口。

四、收复年线才能打开板块做多空间，扭转结构性亏钱效应

指数持续承压年线时，资金只能抱团高股息、银行等防御板块避险，科技、锂电、化工、题材小票持续失血，多数个股震荡下跌，沪强深弱、指数红个股绿成为常态；

一旦大盘放量收复年线，代表中长期多头趋势确认，资金风险偏好会显著提升，资金会从防御蓝筹切换到成长赛道，AI算力、半导体、新能源、新材料等主线才有持续上涨的基础，全面修复个股赚钱效应。

综合来看，大盘目前最大的风险仍是高位高估局部分化，机会仍是超跌补涨交易性机会。综合来看，大盘向下仍不具备大的回调空间：明日重点关注3880点一带支撑力度。超跌非理性阶段性不变。