深圳国资概念股

《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025-2027年）》

10月22日下午盘后，深圳市多部门印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025-2027年）》；

1、深圳力争到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元；

2、在集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略新兴产业领域，支持“链主”企业、龙头上市公司等开展上下游并购重组；

3、鼓励社会资本参与并购重组；

4、丰富并购重组融资渠道；

5、支持具备拯救价值的尾部上市公司提质效、清风险；

6、支持符合条件的行业龙头赴港上市或再融资；

7、重点产业链并购重组项目建立绿色通道；

深圳国资概念梳理

房地产：深深房A、深物业A、深振业A、沙河股份、天健集团、特发服务；

建筑装饰：建科院、深水规院、深城交；

商业零售：深赛格、农产品：

其它：深纺织A、深圳燃气、深圳能源、深粮控股、深圳机场、深高速、盐田港、特力A、天音控股、中新赛克、兆驰股份、麦捷科技、怡亚通、力合科创、广田集团、国信证券。

藏格矿业：盐湖锂复产，巨龙二期放量在即

　　投资要点

　　Q3业绩符合预期。公司25Q1-3营收24亿元，同+3.3%，归母净利润27.5亿元，同+47.3%，毛利率59.4%，同+14.2pct，归母净利率114.5%，同+34.2pct；其中25Q3营收7.2亿元，同环比+28.7%/-35.8%，归母净利润9.5亿元，同环比+66.5%/-9.7%，毛利率65.8%，同环比+32.8/+7pct，归母净利率131.4%，同环比+29.8/+37.9pct。

　　锂：藏格锂业正式复产，全年产销计划下调2490吨，锂价底部支撑强。25Q1-3碳酸锂产量6021吨，同减35%，销量4800吨，同减53%，其中Q3产量851吨，销量330吨。公司于9月30日取得察尔汗盐湖采矿许可证，藏格锂业于10月11日正式复产，并对今年产销计划进行调整，产销量由原计划1.1万吨调整为8510吨。此外，麻米错项目建设进度符合预期，有望于26年中投产。价格成本方面，25Q1-3碳酸锂含税均价6.7万元/吨，同减25%，平均销售成本4.1万元/吨，同增3%，单吨利润1.9万元；我们预计当前锂价底部7.3万支撑力强，展望明年供需格局有望大幅好转，锂业务将持续贡献利润增量。

　　钾：Q3价格进一步上涨，单位成本持续下降。25Q1-3氯化钾产量70万吨，同减7%，销量78万吨，同增10%，释放国储氯化钾库存8万吨；其中Q3产量21.6万吨，同环比-7%/-34%，销量24.8万吨，同环比+42%/-31%，我们预计全年保持100万吨以上产销量。价格成本方面，25Q1-3氯化钾含税均价2920元/吨，同增27%，平均销售成本979元/吨，同减19%；其中Q3含税均价3082元/吨，同增28%，平均销售成本942元/吨，同减42%。

　　铜：Q3产销环比增长，投资收益持续提升。参股公司巨龙铜业25Q1-3铜产量14.25万吨，同增17%，销量14.24万吨，同增18%，含税均价9.4万元/吨，同增8%，单吨净利润4.5万元，同增23%，确认投资收益19.5亿元，同增43%；其中Q3产销量5万吨，环增7%，含税均价9.7万元/吨，单吨净利润4.5万元，贡献投资收益6.9亿元，同环比+35%/+5%。巨龙二期改扩建项目将于25年底投产，达产后年矿产铜将达30-35万吨，公司权益产量将达9.2-10.8万吨/年。

　　 Q3经营性现金流同比提升。公司25Q1-3期间费用率10.2%，同+1.7pct，其中Q3费用率12.2%，同环比-0.2/+4.4pct；25Q1-3经营性净现金流13.4亿元，同+118.9%，其中Q3经营性现金流5.1亿元，同环比+94.2%/-30.6%；25Q1-3资本开支0.6亿元，同-38%，其中Q3资本开支0.2亿元，同环比-9.7%/-8.6%；25Q3末存货4.7亿元，较年初+9.1%。

　　盈利预测与投资评级：锂价底部反弹，铜价稳健上涨，我们上调公司2025-2027年归母净利润至38.2/57.3/86.4亿元（原预期为27.3/35.0/54.3亿元），同比+48%/+50%/+51%，对应PE为22x/15x/10x，公司碳酸锂成本优势显著，钾锂铜扩产同步推进，维持“买入”评级。

　　风险提示：产能释放不及预期，需求不及预期。（东吴证券）

【花旗研报精华：中际旭创 )】 光模块需求或迎超预期爆发！回调即是买入良机？

【花旗研报精华：中际旭创 (300308.SZ)】

标题：光模块需求或迎超预期爆发！回调即是买入良机？

10月19日，花旗研究 (Citi Research) 发布最新“闪电”报告，针对光模块行业龙头【中际旭创 (300308.SZ)】给出了“买入”评级，并认为近期回调提供了更好的买入机会。

核心观点：行业需求存在巨大上行风险

花旗认为，光模块行业的需求可能远超当前市场预期，主要逻辑点如下：

前景强劲： OCP（开放计算项目）会议显示，LPO（线性驱动可插拔光学器件）、NPO（近封装光学）等光学领域的前景依旧强劲。

配比率提升（核心催化剂）： 报告预测，VR200 NVL144机架中，1.6T光收发器与GPU的配比率 (Attach Rate) 预计将从GB300 NVL72机架的1:2.5提升至1:5。

需求预估或翻倍： 如果配比率真的翻倍，将对2026年的1.6T光模块行业需求带来巨大的“上行风险”（即远超预期的潜力）。花旗目前对2026年1.6T光模块的行业预估约为800万只，但在新配比率下，这一数字可能飙升至2000万只以上（前提是供应商能跟上订单）。

供应短缺 & 价格坚挺： 需求激增可能加剧光收发器的供应短缺。因此，ASP（平均售价）可能同比持平，而不是像市场担心的那样下降，这对供应商是又一个潜在利好。

龙头策略： 如果上述上行风险成为现实，花旗相信行业龙头（如中际旭创）可能会优先确保1.6T产品的出货，而不是800G。

投资建议与估值：

重申“买入”评级： 花旗重申对 中际旭创 (300308.SZ) 和 新易盛 (300502.SZ) 的“买入”评级。

估值“不高昂” (Undemanding)： 花旗认为，在经历回调后，中际旭创目前约16倍的2026财年预期市盈率（PE）估值“并不高昂”。

核心逻辑不变： 在ASIC/GPU加速器的超级周期中，光模块配比率持续提升的逻辑依然完好，且行业需求潜力巨大。

目标价：

中际旭创 (300308.SZ): 目标价 Rmb569.00。（基于25倍的2026财年预期PE）

新易盛 (300502.SZ): 目标价 Rmb472.00。（基于24倍的2026财年预期PE）

主要风险提示： 报告也指出了潜在的下行风险。

继续坚定看好“光、液冷、国产算力”三条主线

2025年10月14日，2025 OCP summit召开，OCP宣布成立以太网Scale-Up网络联盟（ESUN），据Saniffer消息，光通信、液冷、电源、PCIe等多领域硬件产品亮相。（1）光通信领域：国内光迅科技、联特科技展示1.6Tb/s带宽的光模块产品和有源/无源线缆解决方案；（2）PCIe方面：Astera Labs展出面向机架级AI系统的PCIe 6.0模块化背板技术和真实PCIe 6.0规模扩展方案，以及自研的UA-Link开放互连规范，博通发布Thor Ultra 800GAI以太网NIC，支持4×200G或8×100G配置，满足数万GPU内超低延迟互联的需求，助力AI训练Scale up；（3）液冷方面：英维克发布基于OCP规格的UQD和UQDB，以及基于Google Deschutes 5 CDU规格的2MWCDU等产品；（4）供电方面：400V和800V直流电源架构兴起，获多个厂商支持；（5）AMD发布ORW机架Helios系统，预计将于2026年实现批量部署。此次OCP展会中基础设施多个方面迎来新架构亮相，AI规模有望持续提升，利好海内外光通信、液冷、超节点等板块。

台积电上调资本开支指引下限，AI需求持续强劲

10月16日，台积电发布2025年第三季度报，2025Q3公司实现总营收9899亿新台币，同比增长30.3%，实现净利润4523亿，同比增加39.1%，创历史新高。先进制程（包含7纳米及更先进制程）的营收占总营收74%，其中，3纳米制程出货占23%，5纳米制程出货占37%，7纳米制程出货则占14%。2025Q3，公司资本开支达97亿美元，公司CEO魏哲家表示“AI需求持续强劲，比我们三个月前预想的还要强劲，AI需求将在2025年全年保持强劲，正在加速美国产能扩张步伐”。公司上调2025年资本开支指引至400-420亿美元（原380-420亿美元），对Q4盈利情况保持乐观态度。

坚定看好“光、液冷、国产算力”三条主线

推荐标的：中兴通讯、中际旭创、英维克、新易盛、源杰科技、盛科通信、欧陆通、紫光股份、光环新网、奥飞数据、新意网集团、天孚通信、中天科技、亨通光电等。

（开源证券：坚定看好“光、液冷、国产算力”三条主线）

继续释放关税缓和信号！特朗普在最新采访中暗示：大门仍敞开着

特朗普政府近期低调放宽多项关税，豁免数十种商品，并考虑在贸易协议下排除更多产品，反映内部观点认为应降低对国内不生产商品的关税。此举或为对冲“对等关税”可能被法院推翻的风险，同时扩大依据《1962年贸易扩张法》第232条征收关税，包括对重型卡车、医药品和家具加征新关税，并延长汽车制造商的关税减免期限。政府还发布新清单，列出未来可能的关税豁免产品，包括农产品、飞机零部件和非专利医药制品，。

大家好，简单关注一则特朗普关税的消息。

10月19日晚间，特朗普在最新的采访中，继续释放缓和信号，并且暗示，大门仍敞开着。

此外，据媒体报道，特朗普政府正在低调地放松多项关税政策。

据悉，近几周来，特朗普已将数十种产品从其所谓的“对等关税”中豁免，并在各国与美国达成贸易协议时，提出愿意将更多产品（从农产品到飞机零部件）排除在关税之外。

据知情的特朗普政府筹划人士透露，之所以提出为更多产品提供关税豁免，反映了政府内部日益增长的一种观点：美国应当降低对国内不生产的商品征收的关税。

此举发生在最高法院将于11月上旬就“对等关税”举行听证会之前——一旦败诉，政府可能被迫退还已征收的大量关税。

知情人士称，在“对等关税”问题上的转向，反映出特朗普团队希望在法院可能推翻其广泛征税时对冲风险。与此同时，特朗普团队也在扩大依据更成熟法律授权征收关税的做法：即《1962年贸易扩张法》第232条（Section 232）。特朗普已动用该法为钢铝和汽车关税提供法律依据，并在本月宣布对重型卡车、医药品和家具征收新一轮关税。

上周五，特朗普依据第232条宣布最新行动：自11月1日起，对卡车及卡车零部件加征25%关税，对巴士加征10%关税。作为该行动的一部分，特朗普还扩大了为汽车制造商提供的关税减免计划，允许其申请“抵扣额度”，将汽车和卡车零部件关税的部分成本抵扣期限从2027年延长至2030年。



上月，特朗普通过名为“附件二”的清单，对包括黄金、LED灯以及某些矿物、化工品和金属制品在内的产品发布了新的豁免。这些产品很多已被或将被纳入第232条关税覆盖范围。

他还预告了未来可能出台的数百项豁免：该命令列出一批产品，只要与美国达成的贸易协定生效，即可享受零关税。该清单被称为“附件三”，其目标是“美国无法种植、开采或自然生产的产品”，例如“某些农产品、飞机及其零部件，以及用于医药应用的非专利制品”。

这份9月发布的命令还赋予商务部和美国贸易代表办公室新的权限，使其可自行授予关税豁免，而无需由特朗普本人签署行政令来下达新的豁免。

一位白宫官员表示，此举将有助于简化关税政策，以便政府在落实特朗普已宣布的十余项贸易协定或达成新的协议时，不必为每一批豁免都发布一纸行政令。

【同有科技】Q3业绩速评：业绩大超预期，继续推荐

【同有科技】Q3业绩速评：业绩大超预期，继续推荐1019更新part1

2025年第三季度，营业收入1.54亿元，同比+197.06%；归属于上市公司股东的净利润2766.83万元，同比+300.46%，其中存储系统占收入2/3，同比+12.82%；

1️⃣盈利能力持续修复：公司自主可控产品研发布局成效显著，前三季度毛利率实现52.34%，同比+4.41pct，前三季度归母扭亏为盈，基于此我们上调全年收入预期（此前预测4e，预计上调至5e）；

2️⃣产品竞争能力领先：自去年全线发布PCIe5.0后，公司产品实力大幅增强，公司依托高端新品性能优势充分挖掘客户AI需求，中标实施数个千万级项目，高端新品收入相比去年大幅增长；

3️⃣空间：我们预计长沙产业园满产后可以支撑现有5x产能，预计收入将达到20e+，参考之前段子，公司持有忆恒创源17%（国内第二eSSD），不考虑收并购预计整体估值200e，考虑的话整体估值500e+，继续推荐！

电力概念核心公司全梳理

电力概念核心公司全梳理（收藏）
1，火电概念正宗公司
上海电力、建投能源、华银电力、国电电力、国投电力、大唐发电、华能国际、内蒙华电、华电国际、皖能电力、华电辽能、天富能源、赣能股份
京能电力
2，水电概念正宗公司
赣能股份、长江电力、甘肃能源、国投电力、三峡能源、乐山电力、华能水电、桂冠电力、西昌电力、明星电力、广西能源、湖北能源、川投能源、闽东电力
3，核电概念正宗公司
浙能电力、中国核电、江苏神通、中国一重、光智科技、上海电气、兰石重装、中国核建、融发核电
4，绿色电力概念正宗公司
中绿电、新天绿能、中闽能源、三峡能源、闽东电力、浙江新能、银星能源、江苏新能、金开新能、嘉泽新能

高盛疯狂加仓！电力股迎来十年最大牛市

高盛疯狂加仓！电力股迎来十年最大牛市，六家龙头即将爆发
​高盛最近公布了一组数据，到2030年，全球要花12万亿美元改造电网，这比过去五年总和还多，数据中心用电量会涨175%，相当于多出一个国家的用电规模，Meta这类公司花在买电设备上的钱，是买AI芯片的三到五倍，一张H100显卡一年耗电12兆瓦时，训练GPT-5的电量，够60万户家庭用上一年。
​欧美老电网撑不住了，美国九个电力市场已经报警，到2030年只剩一个能勉强维持，中国风光电发得不少，但送不到城里，三成电就这么浪费了，技术工人缺得厉害，全球差五十五万人，设备跟不上AI的扩张，问题一天比一天紧。
​中国企业正在悄悄布局，特高压技术几乎全被中国拿下了，国内市占率超过九成，特变电工的订单排到了2026年，许继电气的柔直技术价值翻了一倍，股价还不到二十倍市盈率，国电南瑞的调度系统占了半壁江山，智能配电收入涨了七成，东方电子的虚拟电厂管着十个省，负荷超过五吉瓦，2025年配网自动化要覆盖九成，订单已经能看到2027年。
​金盘科技接了Meta十二亿的变压器订单，中恒电气拿到阿里和腾讯十五亿的UPS订单，这些不是普通电器，是算力中心里管电的，没它们，再强的AI也转不动，上海电力海外项目的毛利率到五成四，净利润涨了四成多，哈萨克斯坦的风电项目，三成电费用人民币付，老挝电网直接拿人民币给广西结账。
​高盛把AI的公式重新排了序，电力排第一，资本第二，技术第三，中国把电力卖到海外，订单和结算方式悄悄变了，人民币跟着电一起走出去，成了新的支点。
​电网设备股平均市盈率现在才15倍，过去五年里只有12%的时间比这更低，估值还没跟上，但别急着追高，得看两个关键节点，一个是2025年“四直四交”特高压项目能不能批下来，另一个是Meta、阿里云这些大客户的数据中心建到哪一步了，项目落地了，企业才真能赚到钱。
​有些股票涨得太快，别轻易接盘，更踏实的选择是国家队重仓的，比如华电国际、湖北能源、国电电力，它们不讲概念，靠订单和政策活着，当年石油基建养出了埃克森，现在电力基建会不会出下一个电力界的英伟达，没人敢肯定，但趋势已经摆在那里了。
​政策也在推一把，中国搞新型电力系统，欧盟推超级电网，美国砸七百五十亿修电网，全球都在动，这不是凑巧，AI优化PUE成了数据中心的硬要求，上海电力拿到英伟达认证的虚拟电厂系统，一年赚五亿，技术溢价慢慢变成门槛，谁先搞定谁就能吃上肉。
​电力不是躲在后头的配角，它正走到台前，成了AI时代的关键，芯片再厉害，没电也动不了，谁把电力基建抓在手里，谁就掐住了AI的脖子，这场仗，才刚开打。

【风口研报】避险需求刺激红利板块 煤炭行业或迎估值修复

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%。沪深两市成交额超过1.9万亿，较昨日微幅放量。行业板块呈现普跌态势，电源设备、电网设备、光伏设备、风电设备、半导体、电子元件、消费电子、电池、电子化学品板块跌幅居前，仅贵金属、燃气、航空机场板块逆市上涨。个股方面，近4800只股票下跌，逾40只股票涨停。

　　近期市场表现不佳，红利资产逆势活跃，截至16日收盘，中证红利指数月内累计涨跌幅超过3%。中信证券表示，借鉴历史经验，2025年第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一。此外据媒体报道，进入10月，冷空气频繁影响我国。今年下半年来最强冷空气即将抵达，10月14日起自北向南横扫我国，影响范围可直抵华南。华北北部、东北地区南部、湖南、贵州等地将为降温核心区，不少地方气温降幅可超10℃。分析人士表示，煤炭板块的估值仍处历史低位，随着冬季用煤高峰的到来，煤炭企业的业绩有望得到进一步改善，板块或迎来估值修复机会。

　　国信证券认为，2025年下半年煤价反弹后，煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性，叠加本轮市场转好后，煤炭板块表现明显弱于其他板块，且底部明确，看好板块四季度反弹。开源证券指出，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。

　　国信证券：煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性

　　受降雨、查超产等影响下，国内原煤在7月、8月旺季产量同比降低，预计全年煤炭产量微降，此外，今年我国冷冬概率增加，化工煤需求维持高位。且2025年下半年煤价反弹后，煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性，叠加本轮市场转好后，煤炭板块表现明显弱于其他板块，且底部明确，看好板块四季度反弹。

　　开源证券：煤炭板块基本面已到拐点右侧

　　建议从周期与红利双逻辑布局煤炭板块。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。

　　信达证券：建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇

　　未来3—5年煤炭供需偏紧的格局难以改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资具有高性价比，建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。

　　国盛证券：看好煤炭板块四季度反弹

　　煤炭板块在2025年下半年由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有向上弹性，看好煤炭板块四季度反弹。供应方面，由于降雨和查超产等因素影响，预计全年原煤产量将微降，而进口量则预计全年降幅约为16%。

　　中信证券：煤价有望超预期改善

　　跟踪的样本煤炭上市公司，第三季度净利润平均环比增长约18%，前三季度同比降幅约27%。环比而言，焦煤、无烟煤公司业绩预期弹性更大，但动力煤板块贡献利润依然最多。展望四季度，行业整体供需平衡，旺季或出现阶段性供给缺口，若“反内卷”政策执行力度强化，煤价有望超预期改善。

　　

铜价上涨逻辑

金属价格波动=供需预期边际变化/(无风险利率边际变化/风险偏好边际变化）

这里面风险偏好和无风险利率是金融属性，供需预期是工业属性。

为什么最近铜价突破了历史新高？

主要是供需驱动的。

需求端，铜的主要应用是导电，而算力的尽头是电力。

目前在建算力中心的耗电量，对于整个需求的提升在2%左右，这不是一个小数字。

而且随着奥特曼等AI界人士的大型画饼运动，对于电力的需求预期会提升，产业链也会提前补库存。

供给端，铜主要看几个大矿的产能提升进度，还有政策和战争。

自由港Grasberg铜矿的事故，笔者也介绍过，这座铜矿2024年产铜81.6万吨，占全球铜矿产量的约3.6%。

此次矿难预计将导致2026年铜金产量较此前预期下降约35%，也就是1.2%的供给缩量。

政策面，“反内卷“政策驱动下，去产能调控逐渐清晰。

所以我们会发现，铜的供需是同时走向了缺口的方向，从而抬升2025Q4与2026年的铜价中枢。

长期来看，供需的撕裂可能更明显，BMI数据显示，2025年全球铜缺口已达30-50万吨，到2030年这个缺口将飙升至184万吨。

以上还是纯供需层面，如果考虑金融属性层面，随着美联储开启降息周期，无风险利率有望下降，风险偏好有望提升。

这都是有助于提升金属类价格的。

最可怕的是，铜的产能建设时间是很长的，铜矿项目从详细勘探、可行性研究到融资完成大概需要4-5年时间，从开工建设到完工投产又需要3年左右，加在一起就是7年。

大周期就是这个好处，即使看着价格高，毛利率超高，你也只能干瞪眼看着存量玩家挣钱。

某种程度上，铜矿股跟现在热炒的AI芯片和核电是同类的品种，受益于AI和放水浪潮。

甚至铜矿的逻辑更优，因为供给端受限无法扩产，导致价格大跌的可能被封死了。

笔者很是感慨，还是要多看宏观，多看商品，很多品种的走势都吊打权益，比如过去40多年复合增速接近10%的黄金。

包括有一些以有色股为主体的ETF，也可以作为配置的重点，毕竟这跟国内经济情况脱敏，可以作为很好的对冲品种。

比如工业有色ETF（560860），这是全市场唯一一只跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF产品，汇聚了沪深市场中30支工业有色金属细分行业龙头标的，涵盖铜、铝、稀土金属、铅锌等行业。

这次只讲了铜的逻辑，但是铝和稀土笔者也蛮看好的，铝是因为供给端配额约束，稀土是因为两国的竞争核心，价格不能跌。

涨价是最好的逻辑，目前大多数工业金属都处于涨价的周期，这只ETF只要有回调，应该都是蛮好的入手时机，大家可以关注关注

（星辰大海的边界）

固态变压器概念股19家公司名单！

 固态变压器（Solid-State Transformer, SST），也常被称为电力电子变压器，是传统变压器与先进电力电子技术结合的产物。

科技巨头加速能源布局、SST技术前景广阔。日立与OpenAI的合作树立标杆，预计将推动更多AI头部企业寻求海外伙伴，国内具备竞争力的电力设备厂商有望受益。 技术层面，固态变压器（SST）凭借效率、功率密度、控制性能等综合优势及更短交付周期，有望逐步替代传统变压器，成为支撑AI数据中心的优选技术路线。

一、固态变压器的智能特性包含三个核心级联阶段：

1、输入整流级（AC-DC）：首先，输入的工频交流电（如10kV或380V）通过由全控型器件（如IGBT或SiC MOSFET）构成的整流电路，被转换为直流电。此过程可通过脉宽调制技术实现高精度的控制，同时完成功率因数校正，减少对电网的谐波污染。

2、隔离与直流变换级（DC-DC）：这是SST区别于传统变压器的关键。得到的直流电通过DC-DC变换器（如双有源桥电路）被逆变为高频交流电（频率通常在kHz以上），然后送入高频变压器。由于频率极高，变压器的体积和重量得以大幅缩减。高频变压器完成电气隔离和电压等级变换后，再次整流为直流电。

3、输出逆变级（DC-AC）：根据负载需求，隔离后的直流电通过逆变电路重新转换为所需频率和幅值的工频交流电（如220V），供给用户。整个过程由数字控制器（如DSP或MCU） 实时监控和调节，确保输出电压稳定，并能快速响应各种故障。

二、固态变压器优势与核心价值：

1、小型化与轻量化：高频变压器是传统工频变压器体积的1/10到1/5，使其在空间受限的场所有巨大应用潜力，如电动汽车、航空航天等。

2、强大的电能质量调控能力：SST不仅能保持输出电压稳定，还能主动抑制谐波、补偿无功功率，相当于集成了多种电能质量调节器的功能。

3、增强电网灵活性：它支持功率的双向流动，并能提供交直流混合接口，非常适合整合太阳能、风能等分布式能源和储能系统，是构建智能电网和微网的核心设备。

4、提升供电可靠性：其微秒级的故障响应速度远超传统机械断路器，能瞬间切断故障电流，实现更高级别的保护。

三、固态变压器概念股最全梳理

新特电气 (301120)：预计应用于光伏的SST将于月内发货；与维谛技术合作研发；配套巴拿马电源2.0的移相变压器。

四方股份 (601126)：主导制定HVDC 800V行业标准；SST方案能将10kV交流电直接转换为800V直流电，系统能效提升至98%，已参与数据中心示范工程。

金盘科技 (688676)：自研SST技术已应用于亚马逊、微软等北美数据中心项目；2025年订单饱满并已开始排产2026年。

中国西电（601179）：国内唯一落地2.4MW级SST的企业，应用于东数西算贵安数据中心，效率达97.5%以上，可节省空间63%，其高频变压器磁集成技术领先。公司具有国网系背景，2025年新增订单预期超20亿元，且有望与海外的谷歌、微软展开合作。

科陆电子（002121）：将66kV海上风电干变技术迁移至SST，成本降低50%，效率95%以上。公司与纳微半导体合作开发800V HVDC架构，直接受益于英伟达链。此外，公司的储能业务与SST可实现无缝整合，顺德基地14GWh产能支撑规模化发展。

科华数据 (002335)：作为腾讯生态核心供应商，其自研SST技术已在世纪互联项目落地，据称替代传统变压器可降低成本30%。

新特电气（301120）：联手数据中心供电龙头维谛技术研发SST，2025年推出样机，绑定腾讯、百度数据中心需求。若2028年量产，利润弹性可达5亿以上，当前市值52亿元，弹性空间显著。

江苏华辰（603097）：干变市占率30%以上，正在进行高频变压器产能布局，若能占据SST市场20%的份额，营收增量可达20亿以上，较当前规模翻倍。公司计划在2027年实现数据中心SST小批量交付。

泰永长征（002927）：数字化电力电子技术领先，已储备SST技术，适配智能电网升级需求。若能切入数据中心供应链，估值有望重塑，当前市值40亿。

京泉华（002885）：攻关 10KV/35KV 直转系统电压，技术路线明确，但尚无商业化订单，需跟踪客户认证进度。

顺钠股份 (000533)：为秦淮数据、BAT等供货超2500台套AIDC变压器；其孙公司顺特电气（与施耐德合资）具备技术和壁垒优势。

阳光电源 (300274)：未直接产品化，但基于SST相关技术（如多端口SST能量路由器）在光储充领域有深入研究与应用。

禾望电气 (603063)：作为维谛技术800V HVDC核心分包商，正将光伏逆变器技术复用至SST领域。

特变电工 (600089)：协办固态变压器技术峰会，其非晶纳米晶材料适配SST高频变压器需求，推动核心材料国产化。

伊戈尔 (002922)：凭借在磁性器件领域的积淀，布局家用及充电桩等场景的小型化SST方案。

生益科技（600183）：高频覆铜板（CCL）全球市占率前三，是SST高频变压器的必需材料，认证壁垒高。单台SST覆铜板价值量为传统的3倍，2028年规模化后营收增量超10亿。

铭普光磁（002902）：作为纳微半导体SST磁性器件独家供应商，深度绑定英伟达800V架构。2025年H1 营收同比增长118%，毛利率25%，受益SST普及的确定性高。

华正新材（603186）：高频覆铜板产能国内前三，成本优势显著，若通过头部认证，弹性可期。

科润智控（920062）：专注于高频固态变压器研发，是北交所市场中少有的SST概念企业。研发项目结题，综合效率超90%。

禾望电气：全球HVDC革命的领军者，颠覆性技术重塑AI能源未来

禾望电气：全球HVDC革命的领军者，颠覆性技术重塑AI能源未来 从中国制造到世界标准，解码禾望电气的“电力帝国”野心 

在AI算力狂潮与全球能源革命的交汇点上，一家中国企业正以颠覆性技术掀起一场静默的“电力革命”禾望电气，凭借其800V高压直流（HVDC）技术的突破，不仅改写了数据中心供电的全球规则，更以雷霆之势抢占北美市场，成为国际巨头争相合作的“隐形冠军”。 

一、技术霸权：HVDC技术迭代的“核武器” 

1. 800V HVDC：全球算力时代的“电力高速公路” 

禾望电气率先突破800V HVDC技术瓶颈，其供电系统能效高达98%以上，功率密度较传统400V系统提升60%，完美适配英伟达GB300/Rubin等超算服务器的极限需求。通过独创的金属化沉槽PCB设计（专利号CN222381848U），其电流承载能力提升300%，散热效率跃升50%，彻底解决了高密度供电下的热失控难题。 

2. DCDC模块：毛利率45%的“印钞机” 

禾望将光伏逆变器技术“降维打击”至HVDC领域，研发出全球首个可灵活调节总阻值的电流采样电路（专利号CN222379784U），使DCDC模块转换效率突破99%，毛利率高达45%+，成为北美数据中心巨头Meta、谷歌的“黄金供应链”。 

3. 电能治理“黑科技”：APF/SVG的全球标准制定者 

其有源电力滤波器（APF）覆盖2-35kV全电压等级，中标台达北美项目，并与英伟达联合开发浸没式液冷电源，直接推动HVDC系统能效标准升级，奠定行业话语权。 

二、市场征服：北美订单狂飙，中国技术反向输出 

1.北美“闪电战”：2025年，禾望电气凭借与维谛技术的深度绑定，斩获北美30%的HVDC订单，直接供货亚马逊、微软AIDC项目，北美业务增速预计超80%。 

2.国内“护城河”：腾讯、阿里等中国云巨头加速800V HVDC升级，禾望独占腾讯数据中心40%份额，订单量2025年翻倍，成为本土市场的“定海神针”。 

三、颠覆性影响：从电力系统到全球能源格局 

1. 算力与能源的“双螺旋革命”：中信证券指出，禾望的HVDC技术使数据中心电力成本骤降30%，单柜价值量提升至200万元，直接推动全球IDC资本开支向中国供应链倾斜。 

2. “零碳野心”：其逆变器控制技术（专利号CN119030012A）解决弱光环境频繁启停问题，光伏发电效率提升20%，将HVDC与可再生能源深度耦合，构建全球首个“AI+绿电”超算网络。 

四、未来霸权：万亿赛道上的“终极赌注” 禾望电气已锁定2026年订单，产能排期爆满。其自研固态变压器（SST）即将量产，成本较传统方案降低30%，剑指全球HVDC 80%市场份额。与此同时，公司正与SpaceX合作开发星链卫星供电系统，将HVDC技术推向太空能源赛道这不仅是技术的胜利，更是中国智造对全球能源话语权的重构。 

总结 

禾望电气，这家曾隐身于深圳的“技术狂人”，正以HVDC为支点，撬动全球能源与算力的天平。当传统电力巨头还在为400V系统争吵时，禾望已用800V高压直流划出了一条不可逾越的“技术鸿沟”。未来十年，全球每一条电力动脉的跳动，或将刻上“禾望制造”的烙印。（来杯可乐）

东方财富策略陈果:如何考虑当前的结构再平衡？

机构代表性反馈:关于我们提出的“调结构”方向，机构有代表性观点认为:"现在要买就优先买那些，无论晚上特朗普发什么帖子，都能相信其股价第二天不会怎么下跌的股票。"

那么具体是哪些股票呢?是不是简单地从“成长股(小登)"切换到“价值股(老登)"?网 实际上，真正盈利会受到特朗普关税直接且显著冲击的股票并不多，但每次中美风波发生时，走势受显著影响的股票却不在少数。

我们从股票属性出发，将主要投资线索分为以下几类:

第一类:基本面逻辑和美国有关

包括部分消费电子、汽车零部件、电新(电力设备与新能源)、海外算力，乃至整个 AI、机器人领域，还涵盖 CX0、创新药等板块。这类股票的业绩或业务与美国市场、技术关联度较高。

第二类:逻辑是本士国产，但估值及走势仍与海外有对应性

例如国产算力、国产 AI 应用等板块。尽管核心逻辑围绕国内自主化，但估值锚定或市场情绪仍会受海外相关板块(如美股科技股)波动影响。

第三类:国际化相关，但不太依赖中美关系判断

包括黄金及有色金属、面向非美市场的出口出海板块(如工程机械等)。这类股票的需求或定价逻辑更多依赖全球市场受中美摩擦的直接影响较小。

第四类:内需主导

涵盖传统消费、金融、红利等板块，其中存在一块结构性的新消费领域，兼具出海属性，可算作第三类与第四类的交集,值得注意的是，这类中的传统消费板块，市场对其后续出台政策支持存在一定预期。

第五类:走势及逻辑有独立性的本土成长与主题方向包括军工、国产软件、量子计算、可控核聚变，以及受“十五五”规划预期支持的产业等。这类股票的核心驱动因素来自国内政策、技术突破或产业规划，与外部环境关联度较低。

结构再平衡的资金流向判断:

第一类、第二类其实是当前市场主线，依然会有大量资金留守，但毕竟这些板块前期盈利盘丰厚，且包含一定比例的杠杆资金与交易性资金，短期面临再平衡压力。而短期因结构再平衡，预计资金边际净流入的板块可能集中在第三类、第四类、第五类中。

具体选择与资金属性相关:

不同资金属性的风险偏好会影响板块选择，例如"成长型(小登)"或高风险偏好资金，可能会选择第四类中的新消费，或是第五类本土成长板块;具体标的选择，还会与对这些方向的当前位置、基本面质地及催化事件预期相关。

市场共识判断:

根据我们近日与机构的交流，市场短期内未必能形成单一的主线共识。

策略建议:

但我们继续认为，在上述第三类、第四类、第五类线索中挑选标的进行结构再平衡，是当前阶段合理的策略。

刘煜辉今天分享：这一轮我们选择主动出击，未来一年沪深300有望再涨1000多点

今天（10月11日），著名智囊学者刘煜辉在汇正财经策略会上，围绕特朗普最新的关税战、中国市场未来的高度、对“十五五”的展望等话题分享了他的最新观点。

那么，针对特朗普最新威胁对中国再度加征100%关税，是不是又一次“TACO交易”的机会？

所谓TACO，是“Trump Always Chickens Out”的缩略语，

意思是在特朗普的关税威胁导致市场下跌时，投资者便押注他最终会退缩，股市将反弹，投资者通过逢低买入而获利。

不过，针对短期而言，刘煜辉指出，由于前期涌入资金较多，三季度市场日均成交额持续超过2万亿元；

同时国内近几月涨幅较大，整个双创指数也涨了很多。

可以想见，下周一会面临调整的冲击；

事件已经发生了，接下来四季度或会止盈调整，市场的波动应该是已经形成了。

刘煜辉进一步分析了该如何正确看待这一事件？

认知这个问题，首先要摆正心态。

G2激烈的斗争中，其实攻守的双方已经发生了明显的变化，中国已经俨然从一个弱者的状态，转化为今天强者的状态。

中国应该是站在战略优势的一方。

这一回我们选择的是主动出击，

对于全球的供应链而言，是在秀肌肉。

如果你要卡我，我就卡你，那整个全球的供应链都会有风险，大家要重视这个问题。

此外，刘煜辉基于中国将结束通缩的判断，预计PPI将回正，

在未来一年，将会推动沪深300从目前再涨1000多点，升至5500-6000点。

同时，这波牛市还能持续三年+，有望延续至美国下任总统交接；

巨大的阿尔法实际上在正在形成的过程中，这就是他对整个形势和市场的判断。

投资报（liulishidian）整理精选了刘煜辉分享的精华内容如下：

前期涌入资金或止盈

下周恐面临调整的冲击

昨天晚上川普又发了个帖子，然后大家也看到全球范围的波动冲击。

因为三季度G2全球共振的动量趋势是非常强的，

国内6月底以来的这一波，三季度整个双创的指数涨了很多，

可能全年50%，但是主要的贡献是三季度这一个季度的贡献，累计的涨幅也非常大。

可以想到下周一面临调整的冲击，事件已经发生了，调整应该说可以想见是比较明显的。

因为整个这么多增量的资金，

三季度每天的成交量都在2万亿以上，已经持续这么长时间了，

大量的增量资金入市都累积在强的趋势板块当中。

所以接下来四季度止盈调整，可以想见这个市场的波动应该是已经形成了。

从弱者心态转为强者思维

把整个稀土链全面武器化

昨天晚上这个事件怎么看呢？

我个人的体会，我们来认知这个问题，首先要摆正心态。

今天中国在应对G2激烈的斗争，我们早已不是2018年川普第一任的时候，六年前那个贸易战的状态了。

那时候中国应该是一个相对弱势的状态，被动去应战一个巨大的G2关系的重大逆转。

但是经过这六年的铺垫到今天，其实攻守的双方已经发生了明显的变化，

中国已经俨然从一个弱者的状态，转化为今天强者的状态。

中国应该是站在战略优势的一方，

这一点要摆正，我们是一个强者。

如果不是这样一个态势的转变，我们不可能有过去一年这1300点的上涨。

从去年9月24号开始转势，其实真正的转势是去年11月5号，

对方的总统选举，川普这一波代表右翼保守的势力上来以后，才发生了真正的双方形势的彻底扭转。

包括对未来的展望、未来的空间也是基于此。

中国接下来在“十五五”当中，怎么样能够逐渐把战略的优势转化为战略的胜势，决定了我们中国股票市场未来的高度。

所以，作为一个强者的思维态势来看，这一轮很明显，

我们这一轮的反制，我们选择的是主动出击的态势；

这和4月2号的对等关税战还不太一样。

这一回我们选择的是主动出击，

就是借着美国那边船舶的事，这也不是个新信息，其实放了这个风声已经很长时间了。

我们就借着这个落地的窗口，主动出击，直接把整个稀土链全面武器化。

大家看得很清，这一轮中国找到了一个有利的武器，

现在无论是谁，只要你的产品中间用了中国哪怕是0.1%微量的稀土，都要经过北京当局的允许，开许可证；

无论是哪一个国家，不光是针对美国，是针对整个全球，都要建立这个许可证制度。

所以，对于全球的供应链，东大是在秀肌肉。

就是告诉你今天中国在全球工业的power，

我们不是量的概念，我们是一个核心枢纽，我们是关键节点。

你要卡我，我就卡你，那整个全球的供应链都会有风险，大家要重视这个问题。

所以中国这一回选择的是主动出击，强硬地去应对这个事儿。

你看从川普昨天这个推的反应来讲，

应该是情绪受到很大的影响，才会有一个这么随性的发出，应该是出乎他意料的。

坚信中国迎来

地缘政治的战略机遇期

但是我们从这个事件的体会来讲，

首先第一个认知点，中国在今天的G2斗争中间，我们是强势的一方。

为什么处在强势的一方呢？

这就是我接下来要讲到的，我们要坚定两个信任点。

没有这个两个基本点，是不可能有过去一年整个翻转的这么大的趋势，

背后这个动量的洪荒之力，它是不可能有的，这都是建立在这两个基本点的情况下。

第一个基本点就是，我们一定要坚信中国迎来了地缘政治的战略机遇期，国运的窗口期就打开了；

简单讲，就是随着川普11月5号的当选，

这个世界当下的核心矛盾，实际上已经发生了天翻地覆的根本演变，

今天全球的核心矛盾是什么？

恰恰是西方内部意识形态下左翼和右翼的生死对决。

所谓左翼，中国人的一个说法叫“建制派”，

就是所谓战后的体系，二战之后到现在，西方的精英为全球建立的经济政治乃至整个的全球货币金融这一套运行治理的规则。

运行到现在70年时间，累积了巨大的矛盾，

在西方内部的体系，如果不是这个矛盾顶到临界的位置，也不可能有去年川普这保守势力被选。

它是生死的对立，谁也不能输。

再回到我们东大和西大的关系，为什么我们看到表面上时常在冲突，然后升级，比方说昨天。

但是，从大趋势的方向你去前瞻的话，大方向一定是走向deal，走向交易，

利益的交易这个方向是不会变的，你必须坚信这一点，

哪怕我们看到，下周一市场可能由于川普的推会引发轩然大波，

那也不排除两周以后，两个老大在韩国的APEC又坐在一起，又进行一次友好的谈话，这都是非常正常的。

因为，最后交锋的结果并不取决于形式上的会面，而取决于背后的实力。

我们要真正分析的，为什么今天东大在双方斗争中逐渐走向战略优势的一方，走向一个强者的姿态。

你要理解这个背后的逻辑，正是因为这个背后的逻辑，才有了我们股市长趋势的上涨。

甚至我可以讲，我自己乐观的估计，

我觉得中国这一把的牛市，至少看一个三年+，我讲的这个三年+是从现在往下面看，不包括前面已经涨的这一年，不包括前面这1200点，

是从现在往后面看，我认为至少可以延展到美国下任总统的交接，到那个时间点。

坚信我们能够

终结价格螺旋下降的趋势

第二个我们要坚信的是什么呢？

就是从国内的角度来讲，我们也一定要坚信当下我们国家它体现出来的强大执行力和组织力，

一旦我们定了这个大的方向、大的目标，我们一定能够实现。

我们已经提出了反内卷，所谓的反内卷是什么？

就是要终结过去三年乃至更长时间的价格螺旋下降趋势。

从CPI、PPI来讲，我们价格螺旋下降的趋势已经三年了，数据上已经36个月了。

从房价这个角度来讲，可能这个趋势持续演变已经五年时间了，

2021年开始房价就开始跌，到今天已是第五个年头。

这个趋势什么时候结束？

既然我们七月初中国的最高经济决策会议上提出了反内卷目标，那某种意义上我们可以去前瞻，

比方说在明年的九月份、十月份，或许我们就能够看到中国的PPI从-3.6回归到水上，回到0，甚至0以上。

我觉得这个事件可能是大概率会实现的。

未来一年

沪深300能再涨1000多点

中国的PPI是什么？

通俗讲，PPI不就是代表中国现在核心经济资产的分子吗，也就是我们沪深300指数的分子，就是它的收入和利润。

你想想它的分子从一个水下的-3.6回到水上，

未来一年后，这不足以让沪深300从现在这个点位，再往上涨1000个点，甚至1000个点以上吗？

我觉得就光这一点基本上就能够确定性地实现。

现在沪深300大概4600，如果你坚信这样一个事件能够兑现的话，

那一年后你看到沪深300到5500-6000这个位置，我觉得是一个很正常的映射。

从金融运行状态来看，M2减M1之间的差距在过去一年持续收窄。

我觉得这个收窄的趋势非常明显，

恰恰映射了过去一年中国权益资产价格上升的这1200点-1300点，这个对应是非常灵敏的。

未来我觉得这个状态不一定再有多少的收窄了，

但是已经收窄到现在的低水平，我觉得会维持。

就是这个流动性状态会维持，它构筑了坚实的分母的基础，

再加上接下来一年确定性的分子持续的改善，就是CPI减PPI，它持续改善的话，那么分子和分母加合在一起，那就是“戴维斯双击”。

沪深300指数在未来的一年，再涨个1000点甚至1000多点，我觉得是很正常的映射。

再加上股市本身自带情绪周期，如果形成一个相得益彰的情绪周期的扩张，

那会形成“钟摆效应”，就比正常的状态还会过一点，

这都是很正常的，在金融市场也是很常见的状态。

十五五

“战略优势”到“战略胜势”

第三个，大趋势确定了以后，剩下的就是这个市场的阿尔法在哪个地方，

也就是说你的超额在哪个地方，会集中在哪个地方。

从具象上来讲，这个月20号-23号中国将开一个今年最重磅的会议，。

的核心任务就是中国未来的“十五五”，

2026到2030这五年我们怎么干？这五年的目标是什么？

我想，当下高度一致的共识，就是在这个G2角逐的斗争中间，我们已经取得战略的优势。怎么样在未来的五年转化为战略的胜势？

我觉得产业层面，中国接下来五年主要有三条赛道的事情，

第一个就是循环经济，

这是个生态，对于东大是极其重要的，这关乎到我们能源战略的安全，

东大和西大对这个事情是有巨大分歧的。

我们知道川普这个政府是反新能源的，是要回归化石能源。

但对于已经执掌整个全球新能源牛耳的东方大国来讲，这跟我们的利益是根本冲突的。

所以对于我们来讲，我们一定是要打造未来在全球循环经济生态的制高点。

无论是道义还是战略的制高点，中国一定要站上去。

因为这关乎到我们的能源安全，

中国最缺的，真正能卡住我们地缘政治的脖子的，其实不是技术，

而是那个最基础最传统的石油，

中国一年消耗石油7.5亿吨，5.5亿吨对外依存，这5.5亿吨中1.5亿吨来自于我们北方的邻居。

剩下的3-4亿吨，我们只能坦然地去面对中国地缘政治的战略瓶颈，就是那个马六甲海峡，没有办法。

AI芯片+稀土等新材料

第二个，AI算力芯片先进制程。

这个资本市场已经非常充分地、比较张扬地去显现了，代表我们一种战略的安全溢价。

今天中国的AI算力，和英伟达的差距到底在哪个地方？

其实就差在先进制程上面，这一块没顶上去，或者需要时间才能顶上去。

所以我想接下来这五年，中国会砸入大量的资本，在这个方向怎么也得突破，

我们的先进制程一定要顶上去，

那是一整个产业，不仅仅是晶圆的制造公司，包括整个的设备光刻机，包括材料半导体，全面的体系要独立。

第三个就是新材料，

在今天现代产业体系中最短的那块板就是材料，

材料顶不顶得上去？

我们看到今天中国有一个天然的优势，

已经取得了战略领先的身位，就是中国的稀土。

无论是固态的电池，还是我们看到未来设备端结构件完美的金属叫液态金属，都是和稀土相关，

都是这个微量元素去改变它，这个微量元素的萃取、冶炼中国有绝对优先的身位，

整个西方要建立一个完整的稀土体系，没有5-10年是不可想象的。

但是5-10年以后，中国又进一步全面进化迭代，又到一个更高的量级。

那你投入的那些东西有可能就打了水漂，所以这种领先是致命性的，它是武器级别的。

中国今天为什么对西大这么硬气，敢于全面地硬刚去应战。

就是掌握了今天供应链的黄金节点，最脆弱的那个点掌握在中国人手里面。

所以“十五五” 这一块一定要发扬光大，要顶到极致，要全面掌控，

要把这个power升到一个无以复加的中国自己掌握自己命运的一个状态，

这是我们讲产业层面的两个事情，

人民币国际化

未来10年抢下美元50%地盘

政策层面的两个事情，

第一个当然是货币金融。

未来最后解决的问题就是“分果果”，

我们创造了这么多的财富，怎么分？分配的规则是什么？

分配的规则就是货币。

所以，人民币和美元的直面碰撞回避不了。

最后竞争到最高级别，那就是货币和金融的硬刚了。

人民币已经无法回避和美元在舞台中心的争夺了。

未来的五年怎么争夺？

其实这个事情你把它想简单化，就是一个退旧群、建新群的过程。

如果我们能够让越来越多的经济流、贸易流能够离开美元的循环，离开SWIFT，

如果我们能把人拉出来，把大钱从美元的循环拉出来，拉到我们这个面。

我们要构建一个人民币循环的币圈，建立一个新群。

如果我们做到这一点，新王对旧王的更替就完成了。

人民币就站到舞台的中心，和美元可能就要分庭抗礼，甚至替代美元这个进程，历史的进程就会展开。

同时，我们在香港肯定是要把中国最核心的资产，都要推到香港区块链上的资产市场去代币化，

因为中国人民币的金融资产要全面代币化。

你看中国最优秀的这些公司，为什么今年一轮一轮成批量地往香港，在香港重新挂牌、重新上市、重新融资。

今年一年，到10月份，香港整个IPO融资已经超过了1500亿人民币，全球最大。

为什么？

这是一个战略体系的安排，要把中国最好的核心资产都推到香港的离岸人民币市场去，未来要推动代币化。

代币化是给那些跟中国做生意获得稳定币的主体，给他们一个资产沉淀的市场。

你拿了我那么多稳定币，有的稳定币我不转到美元去，重新又回到人民币这个池子里面来。

你必须要给他建一个资产沉淀的繁荣的市场。这个是中国整体战略的考量，

如果这个战略中国推进得顺利的话，我们可以大胆一点、激进一点，

五年之后人民币抢下美元20%的地盘，这不是支付，是全球的金融交易。

10年之后假设能抢下50%的地盘，我觉得也不是不可能。

数据要素资本化

巨大的阿尔法正在形成中

第二个事，未来五年，中国要重塑自己的财政基础，重塑自己的税基。

我们一定要找到一个新型的要素，然后这个要素的收入能够资本化，来重构我们的资产负债表。

这个要素一定是数据。

数据的收入怎么变成一种信用的共识，怎么样资本化，

这事关我们今天无论是从政府到企业，乃至到老百姓个人的家庭，整个资产负债表的重构，

2021年的时候，中国一年老百姓的房贷就做了7万亿人民币。到去年银行的房贷7000亿都很勉强，10分之1，

所以这几年，你可以看到上上下下，我们整个财政都是靠发债来维持。

这个状态一定要改变。

改变的唯一方向就是找到一个新型的生产要素，变成整个经济系统广泛接受的一个信用的基础，

这个就只有数字生态才能完成，所以这里面会有大量的机会。

我觉得这些东西，接下来我们可能这个月就能看到，就会系统性去学习“十五五”中国要干的事情，

这些东西逐渐会映射、转化为中国股票市场未来五年可能最核心的情绪动量的载体。

也就是说，巨大的阿尔法实际上在正在形成的过程中，这就是我对整个形势和市场的判断。

（投资报）

机构看好科技主线行情 这些领域值得布局

今年以来，科技板块表现亮眼，一些重仓科技股的基金近一年均取得不错的业绩，收益率排名靠前。展望后市，基金机构认为，科技板块仍然是投资主线之一，建议重点关注AI、芯片、固态电池等细分领域的机会。

科技板块是行情主线

今年以来，在申万一级行业中，科技板块表现亮眼，通信、电子等行业涨幅居前。今年以来截至9月底，光模块（CPO）指数、覆铜板指数、摩尔线程指数等概念板块指数涨幅均超过100%，在概念板块指数中位居涨幅前列。

东吴新趋势价值线、景顺长城稳健回报A、德邦鑫星价值A、华安汇宏精选A等重仓新易盛、中际旭创、胜宏科技、生益科技等科技股的基金近三年都取得不错的收益，收益率排名靠前；中欧数字经济A、信澳业绩驱动A、中航机遇领航A、富荣福锦A等重仓科技股的基金，近一年也取得不错的业绩。

展望后市，机构对科技股持相对乐观的态度。富国基金表示，中长期视角下，随着人工智能等重要新质科创产业主线继续稳步推进，消费需求侧支持政策逐步落地，A股盈利修复基础有望得到巩固；同时，在外资流入、融资资金增加等共振下，A股不改震荡上行趋势。科技板块仍是行情主线，可关注AI、机器人等方向。

国泰基金表示，新兴科技和高端制造依然是主线，港股科技股有望延续估值修复态势；中期继续看好AI板块，AI依然是当前最具景气度的方向之一。



关注芯片、固态电池等板块机会

在具体的投资机会上，广发基金表示，中期可关注芯片、新能源（储能、固态电池）、AI、人形机器人等。

招商基金表示，配置方向上，可重点关注半导体与先进制造、固态电池。AI需求结构性增长，大模型轻量化落地催生边缘AI芯片需求爆发，重点关注半导体设备、先进封装、AI芯片等细分领域。另外，固态电池产业化处在临界点，可重点关注固态电池产业链、高效光伏、大功率风电等细分领域。

金鹰基金看好科技制造板块。金鹰基金表示，科技制造处于政策大力支持的发展阶段，产业端经过数年的技术积淀，具备技术突破、业绩放量的预期。AI应用和国内半导体先进制程等方向，随着企业端盈利模式逐渐建立，盈利兑现有望加速。此外，新能源（储能、风电）、机器人产业均有积极进展。

富荣基金表示，在AI板块，以DeepSeek发布为起点，国内科技领域开启新一轮突破，目前AI应用正处于0—1阶段，产业的景气度较高，建议重点关注AI Agent（有能力主动思考和行动的智能体）、端侧应用等方向。在个股选择上则优先考虑能够落地、实现收入闭环的公司，特别是AI收入占比较大的公司。在AI算力产业链中，光模块和PCB（印刷电路板）行业业绩确定性和成长性较强；此外，在液冷、电源、连接器等环节，机柜功率密度提升会带来技术创新，从而导致产业链格局和利益分配的重塑，也值得关注。

与国内三大巨头合作——富临精工

     一、富临精工与国内三大巨头公司皆有合作：
    1、2025年9月29日晚公告，宁德时代追加投资25.63亿元，富临精工增加10亿，拟共同对富临子公司江西升华增资扩股，富临与宁德时代的战略合作正式迈入关键转折阶段。
    2、2024年10月10日公告，与上海智元新创技术有限公司等多家公司签署《人形机器人应用项目合作框架协议》，投资组建人形机器人项目公司。
    3、前期公司公告显示，富临精工与华为签订《车载减速器采购项目协议》,公司被确定为华为新能源车载减速器及相关零部件产品的供应商,双方将围绕新能源电驱动总成领域等核心技术产品开展合作。
    二、公司的营收与净利润双双高速增长：
    据公司年报与半年报显示：2025年上半年营收58.13亿，同比增长61%，净利润1.75亿，同比增加32.4%，而2024年上半年营收同比增长54%。净利润增长140.8%；2024年营收84.7亿比2023年增长47%，净利润3.97亿，比2023年增长173%。
    总之，公司高端铁锂产品迭代加速，优势领先，出货高增；机器人关节全面布局卡位头部客户，汽零业务基本稳健。

2小时前  作者更新了以下内容  

股价估算：1、按总市值估算：600亿/17.1亿≈35元
2、按25年35%净利润增长估算：24年的0.3256*135%*80P/E≈35元
技术简析：1、股价已经填权，离历史新高只有20%的距离，创新高是必然事件；
2、短中长线日成典型的多头排列，布林带的喇叭口已开始扩散。



投资中保持耐心，是一种稀缺的品质

《投资中保持耐心是一种稀缺的品质，其秘诀是：别看行情，做点其它更有意义的事情》
有朋友跟我说，现在的行情看着有点头晕目眩，一会儿涨一会儿跌，盯着屏幕心都跟着揪。我说你天天盯着看有啥用？涨了慌着要不要卖，跌了怕着会不会套，反而把自己搞焦虑了。不如花这功夫写写文章、弄弄自媒体，哪怕拍点生活日常分享，不用天天盯着涨跌行情——未来大盘可能冲到3万点，也可能来几波巨幅震荡，现在这点涨涨跌跌本就是市场常态，真正能帮你赚钱的，是那份沉得住气的耐心。
确实在股市里，耐心是真稀缺的品质。前几年市场低迷的时候，不少人喊着“抄底”，也有人咬着牙坚定信心，不断买入那些业绩稳、现金流足的优质股，当时还发誓要拿着等它涨几倍、几十倍。可现在行情稍微波动几下，反而把很多人的心给搅乱了，股价刚跌一点就坐立不安，琢磨着要不要先割肉；刚涨一点又慌着止盈，生怕到手的利润飞了。结果呢？要么卖在低点，要么踏空行情，之前攒下的那点坚持，全被短期情绪给冲没了。
投资这事儿，说穿了就是场“反人性”的游戏，很多时候不是行情毁了你的利润，是你自己的情绪把到手的成绩给作没了。你看那些真正的大赢家，哪有天天盯着K线的？他们要么在研究企业财报，要么在跟行业里的人聊趋势，就算行情再波动，也能保持平和心态，从长期角度看问题。就像巴菲特说的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，不是说要跟市场对着干，是要在大家都慌神的时候，自己能沉下心做点有意义的事——这才是拉开差距的关键。

越是行情让人眼花缭乱的时候，越要保持冷静，越要跟大众的操作不一样。别总盯着屏幕了，做点其他的事情比啥都强：出去走走看看实体经济，比如逛逛商场、聊聊街边小店的生意，能更直观感受经济温度；或者写写文章、整理整理投资笔记，把自己为啥买这家公司、持有逻辑是什么都写下来，回头看的时候能更清楚自己的思路；还可以多找些现金流稳定的事儿做，比如搞点副业、学个能赚钱的技能，手里有了稳定的现金流，在股市里才更有底气扛住波动，不用为了短期用钱被迫割肉。

更重要的是，多看看那些投资大佬的感悟，学他们怎么练耐心。比如查理·芒格说“好的投资不用频繁操作”，段永平坚持“买股票就是买公司，看不懂就不碰”，这些不是空话，是他们几十年摸爬滚打总结的经验。你也可以多思考多写作，弄明白自己为啥要具备耐心——不是为了硬扛，是因为优质企业的价值释放需要时间，就像种庄稼得等它慢慢长，急着收割只会颗粒无收。
所以别再被行情牵着鼻子走了，把功夫花在股市之外：多赚点现金流打底，多学榜样的思路，多梳理自己的投资逻辑。等你把这些事做好了，再回头看那些涨跌，就会发现之前让你焦虑的波动，不过是长期投资路上的小浪花，而你稳稳攥在手里的耐心，早晚会帮你赚到该有的利润
（厚恩投资张延昆）