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【清晨集体杀跌！伊朗突发爆炸！美股、黄金、白银下挫】
今日清晨，亚太盘初，美股三大指数期货全线杀跌，纳斯达克100指数期货大跌超1%；贵金属市场集体走低，国际油价则大幅飙涨，布伦特原油期货价格大涨超3%。消息面上，当地时间9月13日晚，阿曼外交部宣布，原定于14日在阿曼南部港口城市塞拉莱举行的地区会议将推迟。伊朗方面此前表示，伊朗、... 展开全文

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清晨集体杀跌！伊朗突发爆炸！美股、黄金、白银下挫

今日清晨，亚太盘初，美股三大指数期货全线杀跌，纳斯达克100指数期货大跌超1%；贵金属市场集体走低，国际油价则大幅飙涨，布伦特原油期货价格大涨超3%。

消息面上，当地时间9月13日晚，阿曼外交部宣布，原定于14日在阿曼南部港口城市塞拉莱举行的地区会议将推迟。伊朗方面此前表示，伊朗、伊拉克等波斯湾沿岸国家将于14日在阿曼举行地区会议，就建立霍尔木兹海峡商业航运安全航线交换意见。另据伊朗方面当地时间14日凌晨消息，伊朗霍尔木兹甘省锡里克地区传出数声爆炸巨响。截至目前，爆炸性质尚未明确，官方未发表相关声明。

　美股、黄金、白银全线杀跌

北京时间9月14日清晨，美股三大指数期货集体杀跌，截至6:40，纳斯达克100指数期货大跌1.08%，标普500指数期货跌0.56%，道指期货跌0.32%。

贵金属市场全线下挫，COMEX白银期货跌超1%，COMEX黄金期货跌0.74%。

国际油价则大幅拉升，WTI原油期货大涨2.38%，报102.37美元/桶；布伦特原油期货大涨3.12%，报107.73美元/桶。

据央视新闻客户端，当地时间13日晚，阿曼外交部宣布，原定于14日在阿曼南部港口城市塞拉莱举行的地区会议将推迟。日期另行确定。

声明称，此举旨在为建设性对话创造适宜条件，推动达成有助于维护地区安全与稳定的可持续共识，并回应地区各国人民对合作与和平的期待。

阿曼外交大臣巴德尔当天也在社交媒体发文称，为促进各方达成共识，原定次日在塞拉莱举行的地区会议已被推迟。阿曼将继续致力于推动地区对话，以支持地区稳定和长期合作。

此前，伊朗外交部发言人巴加埃曾表示，伊朗、伊拉克等波斯湾沿岸国家将于14日在阿曼举行地区会议，就建立霍尔木兹海峡商业航运安全航线交换意见。但巴林外交部12日发布声明称，巴林将不会参加此次会议，并表示在巴林与伊朗恢复外交关系之前，不会参加任何有伊朗参与的集体会议。

当前霍尔木兹海峡局势仍不平静，伊朗伊斯兰共和国通讯社13日援引伊朗地方官员的话报道说，一艘伊朗集装箱货轮当天在霍尔木兹海峡附近海域遭不明投射物袭击，造成1人死亡、4人受伤。

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赞(45) | 评论 (10) 09月14日 08:22 来自网站举报

大张

【高盛预计，美联储将在9月16日议息会议结束时加息25个基点】
高盛经济学家目前预计，美联储将在9月16日为期两天的议息会议结束时加息25个基点，此前该行的预期是维持利率不变。团队调整利率预测，是因为周五上午纽约公布的美国消费者物价指数数据高于市场预期；该数据出炉后，市场定价显示9月加息概率已升至约90%。高盛首席美国经济学家戴维·梅里克在周... 展开全文

赞(18) | 评论 (13) 09月12日 14:42 来自网站举报

大张

邓晓峰高抛低吸紫金矿业：紫金矿业：六年百亿的“教科书式”周期操作，这是邓晓峰“周期猎手”风格最极致的体现，整体节奏可以概括为“底部重仓、高位波段、大涨后撤退、回调再低吸”。2019年三季度：首次出现在紫金矿业前十大流通股东名单，当时股价仅3块多，属于无人问津时的逆向布局。2019...展开

邓晓峰高抛低吸紫金矿业：

紫金矿业：六年百亿的“教科书式”周期操作，

这是邓晓峰“周期猎手”风格最极致的体现，整体节奏可以概括为“底部重仓、高位波段、大涨后撤退、回调再低吸”。

2019年三季度：首次出现在紫金矿业前十大流通股东名单，当时股价仅3块多，属于无人问津时的逆向布局。

2019—2023年：持续重仓并多季度加仓。到2023年一季度末，旗下三只产品合计持仓市值曾高达110多亿元。期间在2022年一季度高位震荡时精准减持，随后在二三季度调整中重新买回

2024年三季度：进行大额减持，两只主力产品分别减持约6000万股和9400万股。但从四季度开始又重新加仓，到2025年二季度末，两只产品持股分别回升至1.68亿股和1.99亿股。

2025年下半年：股价大涨后开始系统性撤退。三季度减持1860万股，鸿远产品退出前十大股东；四季度继续减持至少3200万股，晓峰2号也退出前十大股东名单。2025年全年紫金矿业大涨超140%，他在高位逐步兑现。

2026年二季度：在紫金矿业股价经历约40%回撤后，晓峰2号基金重新现身前十大流通股东，持有9278万股。媒体评价其完成了“高抛低吸”的清晰节奏，不过报告期内仍显示为减持状态（因其他其他股东撤退更快才重回榜单）。

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赞(5) | 评论 09月12日 14:21 来自网站举报

大张

【中国股民写给量化资金的信】
A股各路量化机构、诸位算法操盘钧鉴：市场震荡，行情多艰，散户持仓皆困，涨跌反复煎熬，亿万百姓血汗积蓄尽付盘中。当此市场波动之际，唯有维护公平、稳定盘面，方为资本市场长久之根基。今有千万普通散户投资者，皆踏实谋生之百姓，家庭养老、子女求学之依靠。为求合理理财、保值增收，奔走于股... 展开全文

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中国股民写给量化资金的信

A股各路量化机构、诸位算法操盘钧鉴：

市场震荡，行情多艰，散户持仓皆困，涨跌反复煎熬，亿万百姓血汗积蓄尽付盘中。
当此市场波动之际，唯有维护公平、稳定盘面，方为资本市场长久之根基。

今有千万普通散户投资者，皆踏实谋生之百姓，家庭养老、子女求学之依靠。
为求合理理财、保值增收，奔走于股市，日夜研究财报、研判行情，以闲钱入市谋求安稳收益。

我辈散户，无高速算力，无毫秒下单通道，所持仅养老积蓄、糊口余钱，所求仅合理增值，
既无内幕信息，亦无巨量资金，与诸位量化资金本无根本利益之冲突。

诸位手握顶级算法、海量资金，多为行业浪潮所趋，逐利谋生，情有可原。
然而市场底线，人人当守；交易良知，不可尽抛。

利用极速通道反复收割散户、脉冲砸盘制造恐慌、高频挂撤单扰乱正常走势，于规则不合，于道义有亏；
若能收敛短线割韭操作，克制高频砸盘行为，维护平稳交易环境，使散户安心持仓、理性交易，
则是守护市场根基，利在万千百姓，功在资本市场长远发展。

万千散户，必感念诸位知止守道之德。

我辈普通股民，入市皆持理财初心，只求公平交易、涨跌有度。
今特此书奉达，尚望顾全市场大局，以普通投资者为重，交易有度，勿恶意扰动盘面。
凡恪守公平交易底线、不恶意收割散户者，万众理解，人心可鉴；
若仍一味利用算力优势碾压普通股民，制造极端涨跌收割散户，万千散户必持续发声反馈，监管政策亦将从严约束，绝不姑息！

只求诸位：为资本市场留一点温和交易空间，为普通百姓存一线合理增收希望！
中国人共护A股公平，同心协力，共建健康市场！

全体A股普通散户顿首谨启
二零二六年七月

以上来自网络

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赞(20) | 评论 (21) 09月11日 10:11 来自网站举报

大张

美国8月PPI年率5.4%，预期5.3%，前值由4.70%修正为4.8%。美联储9月加息概率升至70%。纽约原油期货价格突破100美元加剧了市场对美国通胀的担忧，美股三大指数集体走低，存储板块下挫，日韩股市下跌
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赞(2) | 评论 09月11日 08:52 来自网站举报

大张

【全球市场：美股三大指数收跌存储板块下挫美油大涨逾8%】
美股市场：美股三大指数09月10日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌316.56点，收于52064.1点，跌幅为0.6%；标准普尔500种股票指数下跌44.66点，收于7591.7点，跌幅为0.58%；纳斯达克综合指数下跌171.62点，收于26081.7... 展开全文

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全球市场：美股三大指数收跌存储板块下挫美油大涨逾8%

美股市场：美股三大指数09月10日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌316.56点，收于52064.1点，跌幅为0.6%；标准普尔500种股票指数下跌44.66点，收于7591.7点，跌幅为0.58%；纳斯达克综合指数下跌171.62点，收于26081.72点，跌幅为0.65%。

明星科技股涨跌不一，英特尔跌超5%，英伟达跌超2%，苹果涨超3%。

费城半导体指数跌超2%，存储板块领跌，SK海力士跌超5%，美光科技跌近5%，西部数据跌超4%，闪迪跌超4%，希捷科技跌超2%。

铜概念股下跌，麦克莫兰铜金跌超6%，南方铜业跌超7%。

纳斯达克中国金龙指数收跌0.66%，报5788.60点。成分股普遍走弱，蔚来跌3.24%，哔哩哔哩跌2.77%，理想汽车跌2.18%，百度跌1.56%，携程跌1.25%，贝壳跌1.07%，拼多多跌0.98%，阿里巴巴跌0.77%，网易跌0.22%。

欧股市场：欧洲三大股指09月10日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10608.92点，较前一交易日下跌61.14点，跌幅为0.57%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8116.76点，较前一交易日下跌39.91点，跌幅为0.49%；德国法兰克福股市DAX指数报收于25361.15点，较前一交易日下跌215.3点，跌幅为0.84%。

商品市场：国际油价09月10日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨7.88美元，收于每桶103.93美元，涨幅为8.20%。COMEX黄金期货当月连续合约下跌102.20美元，跌幅2.29%，报4358.5美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌4.56美元，跌幅6.64%，报64.09美元/盎司。现货黄金下跌85.24美元，跌幅1.94%，报4316.76美元/盎司。现货白银下跌3.69美元，跌幅5.48%，报63.6美元/盎司。

隔夜要闻

治标不治本美财政部回购国债难解市场担忧

美国财政部9日发布的国债回购操作计划显示，美国财政部定于10日回购最多60亿美元10年期至20年期国债。不过，市场仍对这一回购规模感到失望，美国长期国债收益率快速走高。

欧洲央行自伊朗战争以来第二次加息上调未来两年通胀预测

北京时间周四晚间，欧洲央行如期宣布欧元区三大关键利率均上调25个基点。本次调整后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别为2.50%、2.65%、2.90%。

伊朗战争拖入第7个月之际阿联酋再砸400亿欧元扩大“朋友圈”

随着伊朗战争拖入第7个月，中东富裕国家阿联酋正在加紧扩大“朋友圈”的努力。当地时间周四，阿联酋官方发布声明称，该国计划在德国投资400亿欧元，进一步推动阿联酋与德国“关系不断发展的势头”。

欧洲担忧依赖美国英国却持续加码SpaceX卫星服务

资料显示，英国政府在SpaceX卫星服务上的支出已经接近4000万美元。这代表英国成为美国以外首个公开确认采用“星盾”（Starshield）服务的国家。尽管欧洲国家对依赖美国安全基础设施的担忧日益加剧，但英国仍进一步加深了对美国公司的军事通信依赖。

OpenAI推出金融版ChatGPT 瞄准华尔街初级银行家“饭碗”

OpenAI最新推出一款专为金融服务设计的新版本ChatGPT，用于帮助开展公司研究、分析金融数据，并可以生成银行家日常工作中依赖的演示文稿。这款产品名为“ChatGPT for Financial Services”，采用了OpenAI最新的、最先进的模型GPT-6 Astra，并内置了来自Daloopa、PitchBook、LSEG News等供应商的金融数据。

粮价涨债市也受牵连？高盛：农产品价格上行风险恐被低估

高盛最新报告指出，地缘局势恶化、极强厄尔尼诺与贸易保护主义正多重共振，加剧农产品大涨风险；同时，粮价飞涨不仅引发食品危机，更将加剧通胀，牵动全球利率走势。据媒体当地时间9月10日报道，高盛全球投资研究部分析师Lina Thomas与Daan Struyven在7日发布的一份研究报告中表示，霍尔木兹海峡航运受阻、黑海局势再度紧张与一场可能创历史纪录的超强厄尔尼诺正同时来袭，日益抬头的贸易保护主义可能放大这些冲击，而食品价格上涨最终或许会演变为利率问题。

美伊战事或持续至2029年？万斯、鲁比奥私下警告特朗普：卸任前都打不完

对于美伊战事将何时结束的问题，美国总统特朗普周三给出了一个较为清晰的答案：今年11月美国中期选举后结束。但据央视新闻等媒体报道，白宫高级官员私下向特朗普指出，美伊战事可能会持续至其总统任期结束，这一信息与特朗普公开承诺“迅速取得胜利”的说法相悖。

美国防部高官公开驳斥AI“末日论” 称担忧源于对变革的恐惧

美国国防部高官近日公开驳斥AI可能毁灭人类的“末日论”，认为相关担忧源于对变革的恐惧，并重申Anthropic仍属国防部认定的供应链风险。据媒体当地时间9月10日报道，美国国防部首席技术官、负责研究与工程的副部长Emil Michael当天公开回应近期不断升温的AI风险担忧。

黄仁勋看好网络安全市场：AI带来的“新问题”正在创造新需求

英伟达CEO黄仁勋最新表示，网络安全将成为人工智能的下一个重要市场，随着AI不断进步，这一技术有望颠覆一个长期致力于保护计算机系统的行业。当地时间周四（9月10日），黄仁勋在旧金山举行的高盛Communacopia+科技大会上对现场听众表示：“网络安全很可能成为AI下一个重要的应用场景。”

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赞(3) | 评论 09月11日 08:25 来自网站举报

大张

【全球市场：美股三大指数收跌存储、光通信板块逆市上涨国际油价走高】
美股市场：美股三大指数09月09日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌405.41点，收于52380.66点，跌幅为0.77%；标准普尔500种股票指数下跌37.16点，收于7636.36点，跌幅为0.48%；纳斯达克综合指数下跌168.07点，收于2625... 展开全文

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全球市场：美股三大指数收跌存储、光通信板块逆市上涨国际油价走高

美股市场：美股三大指数09月09日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌405.41点，收于52380.66点，跌幅为0.77%；标准普尔500种股票指数下跌37.16点，收于7636.36点，跌幅为0.48%；纳斯达克综合指数下跌168.07点，收于26253.34点，跌幅为0.64%。

“科技七巨头”涨跌分化，Meta大涨6.55%一枝独秀，此前公司推出个人AI智能体Muse；其余六家集体收跌，其中谷歌跌2.28%领跌，亚马逊跌1.78%，英伟达跌0.91%，微软跌0.47%，苹果跌0.28%，特斯拉微跌0.10%。苹果发布会推出iPhone 18 Pro系列及首款折叠屏iPhone Duo，股价小幅承压。

存储板块走高，SK海力士涨超7%，美光科技涨超2%，闪迪涨超1%。光通信板块上涨，迈威尔科技涨超4%，Lumentum涨超1%。

纳斯达克中国金龙指数收跌2.09%，报5826.91点。成分股普遍走弱，理想汽车跌4.41%领跌，小鹏集团跌3.29%，携程跌3.23%，网易跌2.99%，阿里巴巴跌2.89%，京东跌2.46%，蔚来跌2.37%，贝壳跌2.32%，哔哩哔哩跌1.79%，拼多多跌1.43%，富途控股跌0.65%，百度跌0.56%。

欧股市场：欧洲三大股指09月09日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10670.06点，较前一交易日下跌141.6点，跌幅为1.31%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8156.67点，较前一交易日下跌161.31点，跌幅为1.94%；德国法兰克福股市DAX指数报收于25576.45点，较前一交易日下跌431.18点，跌幅为1.66%。

商品市场：国际油价09月09日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨3.64美元，收于每桶96.67美元，涨幅为3.91%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨8.20美元，涨幅0.18%，报4447.2美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约上涨0.93美元，涨幅1.38%，报67.925美元/盎司。现货黄金上涨46.45美元，涨幅1.07%，报4402.0美元/盎司。现货白银上涨1.52美元，涨幅2.31%，报67.28美元/盎司。

隔夜要闻

直击苹果9月发布会：折叠屏手机iPhone Duo登场国行售价15999元起

北京时间周四凌晨1点，苹果公司举行9月新品发布会，发布首款折叠屏iPhone Duo，iPhone 18 Pro/Pro Max、AirPods 5以及新款Apple Watch。总结来说，起售价1999美元的iPhone Duo将折叠屏的软件交互和硬件功能玩出了新的高度；iPhone 18 Pro系列进行了稳扎稳打的升级，同时定价“仅”上涨100美元；新款AirPods 5的升级幅度不大，但129美元和149美元的定价颇具吸引力；Apple Watch今年主打健康和AI的主题，通过加入全新的“Siri回顾”（Siri Recaps）功能，将苹果手表重新定位为AI可穿戴设备。该功能可以记录用户一天中的活动和对话，并生成摘要。

“救市底牌”引发新一轮抛售美财政部将回购60亿美元长债

北京时间周三晚间23点，美国财长贝森特的“救市底牌”如期揭开：美国财政部将于周四回购至多60亿美元的10年期至20年期国债。

克宫披露与特朗普通话更多细节：讨论重启三方谈判由美国方面担任调解方

在俄罗斯总统与美国总统特朗普通电话后，俄罗斯总统助理乌沙科夫周三表示，如果美国停止向乌克兰提供一切援助，或将有助于更快结束冲突。据央视新闻报道，俄美两国于周二进行了通话，双方就美总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳的俄罗斯和乌克兰之行交换了意见。据统计，这是今年以来第5次与特朗普通电话，也是特朗普自2025年初上任以来的第15次通话。

美伊互袭船只试探彼此“红线” 推高地区紧张态势

美国和伊朗在霍尔木兹海峡的报复性打击持续升级。9月5日，美方称打击3艘伊朗油轮，伊朗称打击了3艘与美国有关的船只和3艘在霍尔木兹海峡未经授权航线通行的油轮，以作回应。8日和9日，美伊短短48小时内再次交手。

布油重返三位数之际交易员押注欧英央行今明两年加息四次

随着国际能源价格不断上涨，欧洲通胀可能在未来一年内持续高企，交易员正加大对欧洲央行和英国央行加息的押注。掉期市场定价显示，市场预计欧洲央行到2027年12月末将累计加息约90个基点，创当前紧缩周期以来最高水平。

地缘冲突加剧油市波动摩根士丹利：交易员正回避长期押注

随着伊朗和乌克兰战争令未来数月之后的市场前景更加难以判断，石油交易员正对长期头寸变得愈发谨慎。在周三于新加坡举行的亚太石油会议上，摩根士丹利全球石油交易联席主管布伦丹·罗斯（Brendan Ross）表示，交易员正在把衍生品头寸更多集中于较短期限，并以更加“审慎”的方式评估风险。随着地缘政治风险上升，交易员的选择也变得更加谨慎，正从广泛配置衍生品敞口，转向只持有特定工具。

业绩创纪录之际戴尔科技据称拟发债融资40亿美元偿还旧债

受益于AI服务器需求爆发，戴尔股价年内暴涨约340%。戴尔据称近日拟发行40亿美元投资级债券，多家头部银行担任发行管理人。据媒体当地时间9月9日报道，全球服务器与PC制造商戴尔科技正寻求通过发行投资级债券募集约40亿美元资金。

Meta正式入局个人AI代理赛道 Muse可替用户购物、预约、填表

Meta Platforms推出了一款全新的人工智能代理，旨在帮助用户执行各种任务，进一步推进扎克伯格对于未来的构想——每个人都将拥有一个高度个性化的AI助手。这款新代理名为“Muse”，与Meta人工智能实验室正在研发的一系列模型同名。该应用已于当地时间周二面向美国用户发布，可以帮助用户自动完成各种事务。

OpenAI智能体被曝借十余站点秘密传信公司对此沉默数月

一批仅被允许浏览网页、禁止对外发布内容的OpenAI智能体，最终在陌生网站找到了互相传信的隐秘途径。相关调查方近日指出，智能体越界行为的波及范围远超OpenAI此前披露的规模，而该公司对此沉默了数月。

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大张

【超强厄尔尼诺确定性抬升，重点关注农化、甜味剂、化纤产业链】
超强厄尔尼诺确定性抬升，重点关注农化、甜味剂、化纤产业链【中泰建材&化工孙颖团队】#超强厄尔尼诺大概率成为历史最强。厄尔尼诺现象导致澳大利亚、东南亚、印度出现持续干旱，南美南部、美国南部等主粮作物区频发洪涝灾害，影响棕榈油、天然橡胶、白糖、小麦以及玉米、棉花的产量。#粮食及农业组... 展开全文

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超强厄尔尼诺确定性抬升，重点关注农化、甜味剂、化纤产业链

超强厄尔尼诺确定性抬升，重点关注农化、甜味剂、化纤产业链【中泰建材&化工孙颖团队】

#超强厄尔尼诺大概率成为历史最强。厄尔尼诺现象导致澳大利亚、东南亚、印度出现持续干旱，南美南部、美国南部等主粮作物区频发洪涝灾害，影响棕榈油、天然橡胶、白糖、小麦以及玉米、棉花的产量。#粮食及农业组织判断因厄尔尼诺大宗农产品价格将上涨。农产品价格上涨将推动农民的种植积极性，促进化肥农药的使用需求。

1、#农药：厄尔尼诺的高温多雨将推动杂草、虫害和菌害的频发，全球农药使用量将增加。#扬农化工、润丰股份、江山股份、利尔化学、利民股份、国光股份。

2、#化肥：农产品涨价后下游备货+使用需求均有望抬升，氮肥、磷肥、钾肥、复合肥价格有望进一步上探。#亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔、云天化、兴发集团、华鲁恒升、云图控股、新洋丰、心连心化肥。

3、#甜味剂：白糖价格底部，厄尔尼诺将导致其主产区印度、泰国的干旱减产，糖价上涨将促进代糖需求提升。#金禾实业、百龙创园、华康股份、保龄宝。

4、#化纤：棉花和化纤替代效应强，重点关注混纺替代棉花最主流的粘胶短纤#三友化工、中泰化学。以及涤纶长丝、氨纶等#桐昆股份、新凤鸣、华峰化学、新乡化纤。

5、#厄尔尼诺造成的区域降水不足，船舶运力被迫下降+运费上升。干旱或影响巴拿马运河的运力，影响其钾肥、甲醇的运输。当前莱茵河因持续干旱运力下降，VE、VA涨价继续。#新和成、浙江医药。

风险提示：厄尔尼诺不及预期，终端需求平淡

恳请鼎力支持中泰#建材 &化工团队：

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赞(30) | 评论 (11) 09月08日 13:55 来自网站举报

大张

【时隔六年，华为再次发布高性能芯片，产业链曝光（附股）】
华为7日在广州发布Mate XT 2三折叠手机，搭载最新的麒麟9050 Pro芯片，这是全球首款落地“韬定律”、采用逻辑折叠技术的旗舰芯片，实现芯片性能的跨越式提升。据了解，麒麟9050 Pro在单芯片内将逻辑单元分层排布，如同从平层升级为复式，内部增设垂直互联通道，好似加装“电... 展开全文

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时隔六年，华为再次发布高性能芯片，产业链曝光（附股）

华为7日在广州发布Mate XT 2三折叠手机，搭载最新的麒麟9050 Pro芯片，这是全球首款落地“韬定律”、采用逻辑折叠技术的旗舰芯片，实现芯片性能的跨越式提升。

据了解，麒麟9050 Pro在单芯片内将逻辑单元分层排布，如同从平层升级为复式，内部增设垂直互联通道，好似加装“电梯”，信号传输路径更短、时延更低、性能更好。这也是继华为Mate40全球发布会之后，华为时隔六年在旗舰发布会上推出全新麒麟芯片。

值得一提的是，9月4日，华为半导体业务部总裁何庭波在ChinaXiv发布论文《华为τ（韬）芯片本该过热烧毁？》，披露麒麟2026实测数据：晶体管密度由约1.55亿颗/mm²提升至2.38亿颗/mm²（+55%），等性能下NPU功耗降66%、GPU降58%、CPU性能核降41%。核心技术为逻辑折叠（LogicFolding），依托3D混合键合工艺实现1.5μm键合节距、5000万根垂直互连；下一代麒麟2027已达成1μm节距、超1亿根垂直互连。

关于“韬定律”，国金证券指出，华为“韬定律”推动芯片立体集成，对半导体设备形成直接利好。麒麟2026芯片通过逻辑折叠大幅缩短信号走线，晶体管密度提升55%的同时功耗显著下降，颠覆了传统平面架构的能效瓶颈。中信建投表示，全球半导体设备零部件正经历一轮历史罕见的全链条涨价潮，产业链定价权正从芯片终端向设备与零部件环节结构性上移，重视阀门管路、陶瓷件、射频电源、GAS BOX等海外供应商交期延长带来的国产替代诉求与涨价逻辑。

韬（τ）定律3D堆叠散热概念股名单：

一、金刚石散热（3D堆叠芯片封装级高导热材料，芯片‑封装之间散热）

3D堆叠裸片堆叠后热量很难向外导出，金刚石热导率远高于铜，适合封装层散热

四方达：金刚石复合散热材料，铜‑金刚石复合基板，面向Chiplet/3D堆叠芯片封装散热；已布局芯片级散热基板。

惠丰钻石：人造金刚石，高导热金刚石粉体、热沉材料，适配高密度堆叠芯片散热。

黄河旋风：金刚石单晶、多晶，高导热散热材料研发；面向半导体封装散热。

二、微通道液冷（芯片级/封装级液冷，3D堆叠高热流密度核心方案）

3D堆叠芯片热流密度远超传统GPU，需要微通道冷板、嵌入式微流道，区别于普通服务器液冷

英维克：自研微通道冷板、歧管组件；CDU液冷系统，布局芯片级直触液冷，适配高密度3D堆叠算力芯片散热。

高澜股份：高功率微通道冷板，浸没+冷板双线；适配高功耗3D堆叠AI芯片散热。

同飞股份：精密水冷板、微通道散热模组，面向功率芯片、算力芯片散热。

飞荣达：微通道冷板、高导热热界面材料，芯片‑冷板之间导热；布局3D堆叠芯片散热模组。

三、热界面材料TIM（堆叠芯片与散热基板之间导热介质）

中石科技：导热凝胶、导热垫片、高导热TIM材料；适配Chiplet、3D堆叠芯片界面导热。

华海诚科：封装用高导热环氧复合材料，HBM/3D堆叠封装导热树脂材料。

四、先进封装企业（封装内部集成散热结构，TSV/混合键合+封装级散热）

3D堆叠散热一部分要在封测环节完成，封装厂需要做散热结构设计，不是单纯做封装代工

长电科技：XDFOI 3D堆叠先进封装；布局封装集成散热方案，适配逻辑折叠芯片。

通富微电：2.5D/3D异构集成封装，研发封装级热管理结构。

华天科技：多层堆叠封装，布局封装散热优化，配套华为生态。

五、服务器整机系统散热（韬定律芯片落地到服务器后的整机散热）

拓息：兆瀚昇腾服务器整机，配套高功率液冷散热系统。

浪潮信息：AI服务器整机

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赞(32) | 评论 (11) 09月08日 08:44 来自网站举报

大张

【国金证券：下半年PCB将迎来新品拉货和盈利修复的双重利好】
国金证券发布研究报告称，综合来看，今年上半年PCB产业链中上游材料的基本面表现显著好于下游PCB，下半年PCB环节将迎来新品拉货、盈利修复的双重边际变化，基本面斜率加速的确定性极强，当前的板块配置价值较高，。　　全文如下　　国金电子樊志远｜下半年PCB开启新品拉货和盈利修复的双重... 展开全文

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国金证券：下半年PCB将迎来新品拉货和盈利修复的双重利好

国金证券发布研究报告称，综合来看，今年上半年PCB产业链中上游材料的基本面表现显著好于下游PCB，下半年PCB环节将迎来新品拉货、盈利修复的双重边际变化，基本面斜率加速的确定性极强，当前的板块配置价值较高，。

　　全文如下

　　国金电子樊志远｜下半年PCB开启新品拉货和盈利修复的双重利好

　　上游材料上半年率先加速。上游材料业绩加速在26Q1就已经启动，26Q1/25Q4相比26Q2/26Q1的营收/归母净利/扣非归母的增速变化明显更强，上游材料26Q2/26Q1环比增速的变化显著缩窄；而CCL环节的环比增速变化的高点是在26Q2才发生，根据数据来看，26Q1/25Q4营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化点数为-3pct/-428pct/-433pct，26Q2/26Q1营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化点数为37pct/188pct/157pct，加速点是在26Q1;PCB的环节在26年上半年还未显现出加速启动的趋势，26Q1/25Q4营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化点数为-10pct/163pct/57pct，26Q2/26Q1营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化点数为31pct/4pct/18pct，整体保持平稳。产生这样现象的原因是：1）AI高端新品在上半年未大规模拉货。AI高端新品如英伟达rubin新品、亚马逊新一代Trainium3产品、谷歌TPU V8系列产品的出货在2026年下半年，上半年属于出货真空期，这一因素对A股PCB的影响高于中游和上游。2）AI显性和隐形备货挤兑中低端产品。虽然AI新品在今年上半年拉货的力量不足，但客户在3月底小范围通知备货、5月通知产业链全面备货，并且由于产业链中大部分的厂商都看好AI的前瞻布局、转产能以供AI类产品研发测试的动力非常充足，最终使得PCB上游材料中低端的产品产能严重不足，开启频繁的涨价潮。

　　下半年PCB有望开启新品拉货和盈利修复的双重利好。我们认为从三季度开始PCB的业绩斜率有望启动加速，PCB有望成为最亮眼的板块，核心原因在于：1)AI高端新品已经开始出货。根据产业链跟踪，我们观察到AI高端新品部分已经在7月底实现出货，最晚的料号也在8月中旬实现大规模量产，至今年年底都将保持爆满状态，PCB作为AI敞口最大的环节，将显著受益；2)PCB价格开始传导。上半年中上游涨价到PCB端后，PCB未完全将涨价的部分向客户传导，但我们观察到这一情况正在积极改善，从产业链跟踪角度下半年PCB盈利水平有望进一步提升，推高环节的加速斜率。数据上，我们观察到台股PCB厂商的月度营收同环比已经出现显著的变化，2026年7月台股PCB月度营收同比增速达到39%，达到今年以来的最高增长斜率，环比增速达到13%、变化启动信号已出现。

　　技术创新仍在持续，支撑PCB行业增势。当技术创新仍然在继续的情况下，即使AI存在波动，PCB行业的价值量增长也能够保证行业的业绩可持续性，因此技术迭代是否持续将成为重要的判断锚点。目之所及的AI PCB的技术迭代仍在持续：1)PCB正交背板。当前英伟达Rack架构下，Compute Tray和NVLink Switch Tray之间的互联是通过铜缆完成的，但目前铜缆存在散热不畅、组装难度极大的问题，行业中也在研发新的方案以期达到更好的量产效果。我们观察到以往通信领域所用的PCB正交背板或是解决这一问题的重要方向之一，一旦采用这一方案，PCB价值量有望迎来进一步升级，这一技术迭代就能够成为PCB行业中长期成长的支撑。2)CoWoP将载板价值量向PCB转移。CoWoP设计方案省掉封装基板环节、直接与PCB相连，导致PCB的暗度提升。当前不确定这类产品什么时候成为主流方案，但从这一方案我们可以看出海外终端厂商在未来方案设计之时仍然非常重视PCB技术，成为PCB技术迭代的远期支撑。

　　综合来看，今年上半年PCB产业链中上游材料的基本面表现显著好于下游PCB，但我们认为下半年PCB环节将迎来新品拉货、盈利修复的双重边际变化，基本面斜率加速的确定性极强，当前的板块配置价值较高。

　　风险提示

　　AI资本开支不及预期；DeepSeek等模型创新带来的变化；AI技术发展不及预期；竞争加剧。

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赞(36) | 评论 (13) 09月07日 21:35 来自网站举报

大张

【十大机构论市：9月反弹可期，但大波段行情重建需更长时间】
　　本周沪指下跌0.56%，深证成指下跌3.13%，创业板指下跌4.03%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。　　申万宏源策略：9月反弹可期但大波段行情重建需更长时间　　维持9月反弹延续判断，结构选择重点仍是寻找超跌反弹中，能够更大程度上修复跌... 展开全文

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十大机构论市：9月反弹可期，但大波段行情重建需更长时间

　　本周沪指下跌0.56%，深证成指下跌3.13%，创业板指下跌4.03%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　申万宏源策略：9月反弹可期但大波段行情重建需更长时间

　　维持9月反弹延续判断，结构选择重点仍是寻找超跌反弹中，能够更大程度上修复跌幅的方向。AI链内部更加关注非机构重仓方向，国产算力链和AI小盘股“中期掩护短期”。中期关注27年业绩增速继续加速的算力通胀环节，重点是存储，高端CCL、PCB、电容。9月后，科技震荡调整波段延续。非科技方向跑赢的时间拉长，高股息资产有绝对收益的时间拉长。非科技赛道方向，CXO和创新药，已证明能够演绎赛道资金正循环。贵金属短期有波折，但中期定价美元信用弱化，仍有空间。同时，关注工业金属和基础化工的机会。继续基于“中证800指数权重–26Q2公募基金持仓权重”寻找高股息资产，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。持有高股息资产，仍可以再观察后续关键验证窗口。

　　中国银河策略：外围扰动与存量博弈加剧 A股下一步看什么？

　　当前A股市场处于9月业绩空窗期，外围扰动、国内政策落地与市场量能变化成为影响后续行情的三条主要线索。一是外围环境扰动仍较大。美国8月非农明显强于预期，市场对9月加息预期重新升温，美债收益率和美元走强；叠加美伊冲突再度升温、油价处于高位，海外通胀和长端利率仍可能对高估值成长板块形成一定制约，短期市场波动或有所加大。二是国内稳增长政策加快转向项目和资金落地。“六张网”政策进一步落实至项目库建设、投贷联动和社会资本参与等环节，109项重大工程加快推进，8000亿元新型政策性金融工具也开始陆续投放，政策性资金与重大项目建设的协同效应逐步进入兑现期。三是市场成交量能趋弱、存量资金博弈特征增强。本周成交额延续下降，资金切换加速，在市场量能出现趋势性放大之前，建议重视行业轮动带来的相对收益机会。

　　兴证策略：极致轮动如何收敛探讨几个契机

　　近期市场极致轮动的过程当中，市场选择通过三条思路应对。一是转向“微盘+红利”的“哑铃”配置，通过极致的风格来应对行业结构的轮动；二是寻求此前低位行业的“补涨”，追求基于赔率的安全；三是在热点、概念之间快速切换（例如厄尔尼诺、AI应用），通过博取短期弹性获得超额收益。这三条应对思路共同导致的，是景气投资的失效。衡量高景气行业龙头股表现的“高景气指数”年内收益再次转负，并已跑输红利和微盘。随着后续轮动收敛的契机临近、基本面定价权重提升，对于今年宏观流动性收紧、定价主要矛盾转向盈利的市场环境中，受益的仍将是景气投资的回归。

　　光大策略：市场或维持区间震荡关注以硬科技为代表的三条景气主线

　　市场或仍将维持区间震荡格局。随着融资余额的明显回落、市场换手率整体处于低位，指数下探空间已显著收敛。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，美伊局势仍然反复、海外美债长端收益率高位运行也将持续扰动全球资产。综合来看，在多方因素共同作用下，短期市场大概率维持区间震荡。配置方向上，关注以硬科技为代表的三条景气主线。在市场区间震荡过程中，预计高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。

　　国信策略：筹码角度科技还有机会吗？

　　科技主线具备“M顶”双顶特征。8月下旬以来受美元流动性和地缘政治因素等外围因素扰动，A股科技权重板块再次有所调整，拖累整体市场表现。如前文所述，我们测算7月以来AI硬件板块的筹码已有所出清，同时我们在前期报告多次提示，历史经验显示高景气行业股价会领先基本面见顶，而由于股价见到绝对高点后产业景气依然延续，因此其行情不会立即结束，顶部形态往往呈现“M型”。当前AI硬件领域的拥挤度和超额收益均已在收敛，同时国内的政策和流动性环境仍整体处于宽松格局，随着产业叙事等积极催化出现，四季度前后科技硬件板块仍有望重新上扬，以此支撑整体市场表现。

　　中泰策略：拐点信号已经出现四项指标决定行情能否加速

　　特朗普退让前的典型信号开始出现。第一，美方表述开始由核问题重新转向海峡通行与备忘录安排，政策目标出现收缩。第二，极限施压和不耐烦程度上升，但对伊朗近期行动的军事回应相对克制。第三，油价、柴油价格和美债收益率持续抬升，金融市场、中期选举和军事资源约束同步增强。第四，中美高级别外交接触能否恢复，将直接验证会晤时间是否进入确认阶段。三大拐点若连续确认，9月中旬以后市场或进入更强的上行阶段。美伊安排推进后，油价继续上涨的预期将减弱，美债收益率与加息预期有望同步转向。国内流动性和监管环境也可能随中美会晤时间明确而进一步改善。与此同时，全球科技股在高利率环境下仍保持韧性。英伟达在资本开支与上下游交叉投资争议上升后，股价反应仍偏积极；美国前沿模型能力与OpenAI 8月收入信号也较强，AI资本开支空头暂未重新主导。

　　华金策略：长期慢牛趋势不变主线震荡时什么行业占优？

　　A股短期可能继续震荡筑底，长期慢牛趋势不变。（1）短期经济和盈利可能延续修复趋势。一是短期经济可能延续修复趋势：首先，短期制造业景气度有所修复；其次，短期基建投资和消费增速可能企稳有所回升。二是短期企业盈利可能继续回升。（2）短期流动性可能维持宽松。一是短期宏观流动性可能维持宽松：首先，我们认为美联储9月加息可能性依然不高；其次，美国债务风险依然较高，美元短期可能维持震荡偏弱趋势。二是短期股市资金可能维持一定的流入水平。（3）短期政策仍可能继续偏积极，外部风险可能有限。一是短期政策仍可能积极。二是短期外部风险可能有限：首先，美伊双方仍在寻求谈判，油价短期冲高后有所回落；其次，中美双方仍在为会面做准备，中美关系短期仍可能维持平稳。

　　东吴策略：缩量环境的应对策略

　　配置上，9月配置思路转向周期复苏、创新药景气与国产科技并重，兼顾低估值防御。科技方向，国产算力资本开支暂未下修，9月华为新品发布、半导体设备展及中外会面预期等事件密集，国产链有望形成相对独立行情；板块内部K型分化下，具备业绩与技术进展的公司有望重新走强。受益于国产算力自主可控及端侧AI放量的核心标的。非科技方向，建议1）关注炼化-聚酯一体化布局完善、产品价差有望扩大的大炼化龙头；2）关注BD景气传导、筹码压力减轻的创新药及CXO龙头；3）关注低估值、现金流稳定的环保公用，兼具金铜景气与宏观对冲价值的黄金资源品，以及经营改善明确的商贸零售龙头。此外，考虑到市场波动率的放大，需要配置低波红利等防御性品种。

　　开源策略：中报披露后市场的新变化把握科技与再平衡

　　短期看，交易拥挤初步消化，科创50隐含波动率下降，科技板块内细分机会或显现，配置上建议均衡配置，把握科技与再平衡机会。再平衡方向：（1）继续重点推荐小微盘，重点关注中证2000和万得微盘股；（2）关注净利润增速超预期行业：电子、国防军工、计算机、石油石化、有色金属、非银金融；（3）行业再平衡重点关注有色、基础化工、新能源、农业、医药，以及造船等部分中游制造；（4）银行、公用事业、电力等高股息方向在高波动市场中具备较好的风险收益比。中期看，牛市逻辑没有被破坏，但需要降低斜率预期。科技仍是中期主线，全面普涨的Beta难度明显上升，下一阶段收益将更多来自科技内部重新筛选。配置上继续寻找“二次点火+叙事张力”的交集，重点关注AI材料、国产算力链，海外算力链中的PCB、光模块上游，编程Agent、企业级Agent等AI应用方向，以及电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向。

　　浙商策略：双创再试前期支撑适当均衡结构、拒绝跟风杀跌

　　尽管市场本周未能延续此前势头继续反弹，但多数指数仍在区间震荡的范畴，且双创指数下试范围并未超出此前预期，因此我们对后续走势并不悲观。具体来看，上证走势较强，周初再度向上试探4000点关口，而上周低点（3850点）为短期支撑，近期或继续在上述区间之中波动；创业板指已经回补8月4日跳空缺口（3342点），但是此后一直围着该点位波动，预计后续进一步下跌空间有限，即使新低、也容易形成日线MACD底背离；科创50本周最低1566点，已经逼近前期低点（1549点），一旦新低则容易形成日线MACD底背离。总体来看，本周市场虽然调整，但从当前位置的技术形态来看不宜过分悲观。

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赞(42) | 评论 (10) 09月06日 20:51 来自网站举报

大张

【华泰证券谈8月非农：除非8月CPI数据显著放缓否则美联储9月不加息或难以维持公信力】
据华泰证券，8月非农大幅超预期，前两个月有所上修，失业率也维持低位，而在Jackson Hole会议上沃什近乎“完美”的鹰派讲话引导下，联储不加息的公信力风险较高，骑虎难下。 2026年8月美国新增非农16.2万，大幅高于彭博一致预期（下同）的5.6万，前两个月累计上修5.5万... 展开全文

赞 | 评论 09月05日 14:32 来自网站举报

大张

【全球市场：美股收涨戴尔科技涨逾15% 光通信概念股Credo跌20%】
美股市场：美股三大指数09月02日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨295.07点，收于53061.95点，涨幅为0.56%；标准普尔500种股票指数上涨35.13点，收于7666.6点，涨幅为0.46%；纳斯达克综合指数上涨118.06点，收于26217... 展开全文

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全球市场：美股收涨戴尔科技涨逾15% 光通信概念股Credo跌20%

美股市场：美股三大指数09月02日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨295.07点，收于53061.95点，涨幅为0.56%；标准普尔500种股票指数上涨35.13点，收于7666.6点，涨幅为0.46%；纳斯达克综合指数上涨118.06点，收于26217.83点，涨幅为0.45%。

“科技七巨头”涨跌分化，英伟达涨3.21%，Meta涨2.47%，谷歌涨0.63%，特斯拉涨0.26%；亚马逊跌0.02%，苹果跌0.05%，微软跌0.84%。

因财报超预期，戴尔科技涨超15%，GitLab涨近10%。

AI应用软件股下挫，MongoDB跌超13%，Datadog跌超6%。光通信概念股Credo Technology大跌20.04%。

公用事业板块下跌，爱迪生国际跌超6%，太平洋煤电跌超5%。

纳斯达克中国金龙指数基本持平，报6051.33点，微跌0.05%。成分股涨跌不一，理想汽车涨0.92%，挚文集团涨0.83%，小马智行涨0.14%，金山云涨0.10%；京东跌0.25%，华住跌0.49%，网易跌0.50%，百度跌0.55%，富途控股跌1.01%，拼多多跌1.11%，斗鱼跌1.38%，哔哩哔哩跌2.15%，爱奇艺跌4.85%。

欧股市场：欧洲三大股指09月02日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10756.45点，较前一交易日下跌32.83点，跌幅为0.3%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8280.63点，较前一交易日下跌21.22点，跌幅为0.26%；德国法兰克福股市DAX指数报收于25839.33点，较前一交易日下跌130.78点，跌幅为0.5%。

商品市场：国际油价09月02日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨0.41美元，收于每桶90.63美元，涨幅为0.45%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨37.90美元，涨幅0.86%，报4434.3美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约上涨0.56美元，涨幅0.86%，报65.93美元/盎司。现货黄金上涨59.81美元，涨幅1.38%，报4388.17美元/盎司。现货白银上涨1.24美元，涨幅1.93%，报65.33美元/盎司。

隔夜要闻

美联储褐皮书释放复杂信号：通胀难降、消费分化 AI投资仍火热

北京时间周四凌晨，美联储发布的8月经济形势报告《褐皮书》显示，尽管美国经济仍在温和扩张，但增长越来越依赖AI数据中心等少数项目，同时通胀压力依然顽固，居民端的压力正在逐步累积，消费“K型分化”愈发显著。

通胀与债务双重承压日本10年期国债收益率再创新高

继9月1日日本10年期国债收益率一度升至3%、创近30年来新高之后，2日，日本10年期国债收益率一度突破3%，升至3.015%。据日本相互证券数据，这是自1996年9月以来的最高水平。国债收益率与债券价格呈反向变动，收益率上行即代表债券价格下跌。

美国铸币局正式推出印有特朗普头像的1美元硬币

当地时间9月2日，美国铸币局正式推出印有特朗普头像的1美元硬币。

日本9月食品涨价种类达近5000种经济学家预计通胀将持续

根据日本调查机构对日本195家主要食品企业的最新调查显示，预计日本9月涨价的食品种类将达到4923种，约为去年同期的3倍。这也是自2025年4月以来，单月涨价种类再度突破4000种。对此，日本经济界人士认为，油价高企叠加日元贬值令日本通胀加剧。

美国和委内瑞拉签署石油项目协议

当地时间9月2日，委内瑞拉代总统罗德里格斯会见美国能源部长赖特。会见后，两国正式签署多项合作协议。据悉，委内瑞拉政府与美国雪佛龙石油公司等多家企业就石油扩建项目签署协议。日前，美国总统特朗普在社交媒体发文宣布，美国已与委内瑞拉达成协议，获得对委内瑞拉已探明石油储量中逾650亿桶的“多数控制权”。委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯表示，与美国达成的石油合作协议将维持25年，目标是将原油产量提高至每日150万桶，并维护委内瑞拉对其自然资源的自主权。

特朗普又要改名：霍尔木兹海峡应改为“特朗普海峡”

当地时间9月2日，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，霍尔木兹海峡应改名为“特朗普海峡”。特朗普再次强调已控制了霍尔木兹海峡，称“既然我们已经控制了它，我们是不是应该把霍尔木兹海峡改名为特朗普海峡呢？就像美国本身一样，它肯定会比以往任何时候都‘更火热’！”

加强危机应对准备！荷兰央行将86吨黄金储备从北美转移至伦敦

荷兰央行(DNB)当地时间周三宣布，已将价值数十亿美元的黄金储备从北美转移至伦敦，并称此举旨在全球政治局势动荡之际加强“危机应对准备”。荷兰央行表示，今年3月至8月期间，约86吨黄金从纽约和加拿大渥太华转移至伦敦。这两个地方原本合计存放约313吨黄金。

阿根廷外长：必须掌握一切可用手段以实现对马岛主权

阿根廷外交部长巴勃罗·基尔诺2日表示，阿根廷必须掌握一切可用手段，以实现对马尔维纳斯群岛（简称马岛，英国称福克兰群岛）的主权。基尔诺在布宜诺斯艾利斯举行的一场智库活动上表示，马岛是阿根廷的领土，阿根廷必须掌握一切可用手段，最大限度捍卫国家利益，实现全体阿根廷人的共同目标，即实现对马岛的主权。

黄仁勋G20布道“AI经济学”：算力已成国家级基建未来几年迈向AGI

美国当地时间周三，英伟达首席执行官黄仁勋亮相G20创新部长级会议，与美国商务部长卢特尼克展开炉边对话，向各国官员系统阐述他的“AI经济学”。在黄仁勋的叙事中，AI正在从一种软件技术演变为类似电力、互联网一样的国家级经济基础设施。对于各国而言，这轮产业革命中最大的风险并不是AI本身，而是没有充分投资和采用AI，最终被甩在后面。

免责声明：本文基于AI生产，仅供参考，不构成任何投资建议

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赞(30) | 评论 (22) 09月03日 08:20 来自网站举报

大张

【沪深两市成交额突破1.5万亿较上一日此时缩量超2100亿】据数据显示，沪深两市成交额突破1.5万亿，较上一日此时缩量超2100亿，预计全天成交金额约1.8万亿。展开收起

赞(3) | 评论 09月02日 14:20 来自网站举报

大张

【军贸迈向“体系出海”,反无+红外+整机多领域景气上行】
【GX军工】军贸迈向“体系出海”,反无+红外+整机多领域景气上行?点评： ❗️1、#地缘冲突催生刚需，#军贸景气进入扩容期。全球安全诉求与装备消耗双升，我国装备经实战验证、性价比突出，军贸从“补充项”变为成长第二极。政策支持、全球缺口与实战背书叠加，外需侧出口则向高端化、体系化推... 展开全文

赞(14) | 评论 (6) 09月02日 12:51 来自网站举报

大张

A股4000点都上不去，但银行股纷纷创历史新高，这是为什么呢？因为现在机构都在做“哑铃风格”，一边极致防守，买银行、煤炭等红利板块；一边极致的进攻，之前是抱团科技，现在是进攻小票+各种题材炒作！从农业、到AI影视、微盘股都炒的风生水起。大家看微盘股指数，这一波涨了30%还多。可以...展开

A股4000点都上不去，但银行股纷纷创历史新高，这是为什么呢？因为现在机构都在做“哑铃风格”，一边极致防守，买银行、煤炭等红利板块；一边极致的进攻，之前是抱团科技，现在是进攻小票+各种题材炒作！从农业、到AI影视、微盘股都炒的风生水起。大家看微盘股指数，这一波涨了30%还多。可以说，7月以来科技这一轮失血，养活了一批又一批的个股题材，微盘股直接躺赢！

9月会是什么行情呢？又到炒题材概念的黄金时间了。A股一直有三种玩法，机构抱团、游资炒妖，资金避险，这三角关系是很稳定的！5、6月机构抱团科技太狠，现在还在还债；7、8月银行、煤炭等避险品种也涨了很多，很难继续疯狂了。9月份是“业绩考核空窗期”，由于没有财报暴雷了，就可以只讲故事！人有多大胆，股就有多大涨。市场风格偏向短线博弈，那么题材炒作就会占上风，这个风格要重视！资金是绕着机构走的，从创新药，农业种子、到AI影视，资金在反复做一些低位、无机构的股票。只要位置低+筹码结构好+跌得久，遇到可以讲故事的宏大叙事，就会借势炒一波。收起

赞(4) | 评论 09月02日 10:51 来自网站举报

大张

【江西铜业，疯狂囤货】
AI造富，轮到了铜箔！继电子布之后，铜箔也开始涨价了。据悉，进入2026年，AI服务器和高速算力设备用超低轮廓铜箔价格涨幅约10%至30%，部分高阶铜箔加工费已上涨至30%～50%。行业预测，2026年AI服务器专用高端铜箔需求约2.4万吨，同比大增260%，预计2027年需求量... 展开全文

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江西铜业，疯狂囤货

AI造富，轮到了铜箔！

继电子布之后，铜箔也开始涨价了。

据悉，进入2026年，AI服务器和高速算力设备用超低轮廓铜箔价格涨幅约10%至30%，部分高阶铜箔加工费已上涨至30%～50%。

行业预测，2026年AI服务器专用高端铜箔需求约2.4万吨，同比大增260%，预计2027年需求量将增长至5万吨。

受铜箔量价齐升，2026年上半年铜冠铜箔营收及净利润分别同比大增34.16%、514.75%，德福科技净利润同比增速甚至超过了580.66%。

有意思的是，除了铜箔制造商，一些幕后人也开始“抢滩”铜箔。

比如，国轩高科。

2026年上半年，国轩高科持有铜冠铜箔产生的公允价值变动收益达16.76亿元，直接推动了净利润的大增。

再比如，铜陵有色。

铜陵有色持有铜冠铜箔72.38%股权，铜箔涨价无疑为公司提供了额外业绩弹性。

江西铜业更是按捺不住野心了。

近期，江西铜业公告称，公司董事会通过子公司江铜铜箔赴港上市的预案，而这是江西铜业第二次分拆江铜铜箔上市。

值得注意的是，2024年江铜铜箔净利润亏损2.16亿元，2025年亏损0.85亿元，仅从业绩看江铜铜箔算不上一项十分优质的资产。

那么，江西铜业为何致力于分拆江铜铜箔上市？这步棋藏着哪些野心？

2026年上半年，江西铜业交出一份十分亮眼的成绩单。

上半年公司实现营收约3072亿元，同比增长19.53%，净利润86.32亿元，同比大增106.77%，更是超出公司此前公布的85亿元的净利润预告上限。

不过，剥开成绩单来看却暗藏两重玄机：

其一，利润依赖铜价弹性。

江西铜业是我国最大的铜冶炼企业之一，从收入结构看，阴极铜是绝对主力，2026上半年产品营收占比为40.9%，年产能超200万吨。

然而，阴极铜赚的是加工费，2026年上半年铜精矿加工费一度跌至-124.45美元/吨，说明冶炼环节本身并不赚钱。

既如此，公司利润从哪来？

铜价上涨带来的增值。

2026年上半年，铜价整体维持较高水平，LME铜均价约13137美元/吨，沪铜均价约10.18万元/吨，分别较2025年均价上涨约39%和31%。

上半年，公司自产铜精矿含铜13.64万吨，同比增长37.36%，行业公开资料显示，铜矿利润至少占其上半年利润的80%。

尽管这一占比并非公司官方披露，但侧面说明江西铜业利润大增，主要靠铜价大涨。反之，一旦铜价回落，公司利润弹性或将有所逆转。

其二，高存货。

2021-2025年，江西铜业存货规模从369.8亿元持续增长至681.9亿元，年均复合增速约17%，已经超过同期营收增速（约5%）。

就目前披露的2026年中报看，江西铜业是唯一一个规模超500亿元的有色金属企业。

上半年，公司计提存货跌价准备24.94亿元，是过去五年计提之和（24.67亿元）。

那么，铜价上涨公司为何计提大量存货减值？

2026年上半年，铜价呈现先增后落的趋势，并非持续上涨，这一短期价格变动对几亿元库存的企业影响尚可承受，但对于江西铜业594.7亿元的存货而言，价格每下滑1%，需承受约6亿元的减值压力。

所以，江西铜业业绩、资产减值绕不开铜价这一个变量。

江铜铜箔或许是江西铜业平滑周期的一步棋。

江铜铜箔主业为电解铜箔，包括电子电路铜箔和锂电铜箔，前者对应PCB、覆铜板等需求，后者对应新能源汽车动力电池、储能设备等需求。

当前，铜箔迎来新周期拐点。铜箔位于AI PCB上游，通过覆铜板进入PCB制造环节，其需求增长逻辑与电子布如出一辙，均受PCB高频高速性能迭代影响。

随着PCB层数、速率的提升，CCL材料向低介电（Dk）和低损耗（Df）升级，铜箔由此开始转向HVLP，其是一种低粗糙度铜箔且级别越高价值量越高。

因此，铜箔相比传统的阴极铜多了技术迭代带来的结构性增量。

江铜铜箔具备高端PCB板用HVLP1-4铜箔，其中HVLP-3超低轮廓算力铜箔已经批量供货，相关高端产能为3.5万吨/年。

如前所述，江铜铜箔处于亏损中，但2025年公司亏损幅度已收不少，若成功上市江铜铜箔可借此打开融资渠道和品牌影响力。

而江西铜业作为幕后人有望借助高端铜箔需求景气度对冲传统的铜冶炼周期。

与此同时，江铜铜箔原材料主要为阴极铜，江西铜业为其提供了天然的原料池，保证原材料供应稳定，可谓一箭双雕。

此外，2026年上半年江西铜业将SolGold plc收入囊中，进一步扩大了公司资源版图。

扩张对应的是公司债务规模的持续攀升。

2026年上半年，江西铜业短期借款高达1205亿元，较2025年底增长了646.8亿元，长期借款则同比大增82.70%至126.7亿元。

截至上半年，公司有息负债占总负债的比重高达73.13%，剔除限制资金外，公司可动用的货币资金为288.1亿元，不能完全覆盖长短期借款。

在2025年年报中公司曾透露2026年资本开支预计达到265.79亿元，接下来公司借款规模或很难大幅收缩。

写在最后：

铜与铜箔正成为AI浪潮中的一员。2026年上半年，多家产业链企业业绩大增，印证了行业景气度出现改善。

江西铜业作为老牌铜冶炼制造商站到了成长的十字路口，上半年公司收获上游优质海外矿山，下半年公司拟分拆旗下核心铜箔运营主体—江铜铜箔赴港上市，强化铜箔产业链竞争力。

周期宿命向来不易打破，但江西铜业已经迈出第一步。（老张投研）

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大张

【年内第七涨！覆铜板龙头再发涨价函融资客紧盯多只高增长潜力股(名单)】
建滔积层板又发涨价函了，自3月以来，该公司已七度提价。PCB上游材料全线紧缺、价格上涨，机构判断产业链盈利中枢有望上修。　　覆铜板进入逐月涨价通道　　8月28日，覆铜板龙头建滔积层板向客户下发年内第七份涨价函，自即日起对所有厚度FR-4覆铜板统一涨价10%，PP半固化片中7628... 展开全文

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年内第七涨！覆铜板龙头再发涨价函融资客紧盯多只高增长潜力股(名单)

建滔积层板又发涨价函了，自3月以来，该公司已七度提价。PCB上游材料全线紧缺、价格上涨，机构判断产业链盈利中枢有望上修。

　　覆铜板进入逐月涨价通道

　　8月28日，覆铜板龙头建滔积层板向客户下发年内第七份涨价函，自即日起对所有厚度FR-4覆铜板统一涨价10%，PP半固化片中7628（含）以上厚布涨10%、7628以下薄布涨20%。

　　全新妙想投研助理，立即体验

　　涨价函将原因明确指向上游——玻璃布、铜箔等核心主材供应日趋紧缺、价格大幅上涨。自3月以来，建滔积层板分别于3月10日、4月3日、4月28日、5月27日、6月16日、7月6日、8月28日七度提价，按复利计算，仅FR-4覆铜板（1.3mm以上）累计涨幅已超100%。

　　值得注意的是，这轮涨价并非建滔一家单独行动。台湾南亚塑胶日前宣布，自9月1日起对CCL及半固化片产品涨价20%至25%，台光电、台燿、联茂等台系覆铜板厂下半年报价亦有望跟涨；日本松下电材早在4月便宣布电子材料CCL涨价20%至30%。

　　上游原料的紧缺亦有增无减。电子布7628系列8月成交价已升至10至10.2元/米、单月环比再涨17%至18%，较年初累计上涨约120%；AI算力所需的HVLP高端铜箔加工费由1.5万元/吨涨至3.5万元/吨、涨幅超130%。

　　PCB即印制电路板，是电子元器件的支撑体与电气连接载体，被称为“电子产品之母”，覆铜板作为其核心基材，成本约占PCB的三成，铜箔、玻纤布、树脂则是决定其性能与成本的三大上游主材。

　　中金公司指出，本轮覆铜板涨价并非单一成本传导，而是成本约束、供给偏紧与AI需求扩容共同作用的结果，随着材料成本压力逐步显性化，产业链向下游客户顺价的必要性和可行性均在逐步提升，产业链盈利中枢有望进一步修复。

　　据广发证券测算，中性情形下，2026年普通电子布供需缺口约1.13亿米（悲观、乐观情形分别为0.39亿米、1.87亿米），2027年缺口将进一步放大；供给端的核心制约来自织布机，中性情形下2026、2027年电子布织布机供需缺口分别为608台、1050台，2026-2028年织布机与电子纱的供给制约持续存在。

　　高盛在《Global PCB/CCL》报告中大幅上调AI服务器产业链市场规模预测：2027年全球AI服务器用覆铜板市场规模预计达221亿美元，较此前预测上调18%；2028年进一步增至约475亿-480亿美元，对应2026-2028年复合增速161%。其中ASIC服务器是上修的主要推力，2027年ASIC服务器CCL规模较此前预测上调44%。

　　多只潜力股获融资客抢筹

　　东方财富概念板块显示，目前A股市场有184股涉及PCB概念，合计总市值约6.1万亿元。

　　东山精密、生益科技体量均超3500亿元，深南电路以2468.55亿元位居第三，胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股市值均超2000亿元。

　　年初至今，PCB概念板块整体走势造好，翻倍牛股多达38只，鸿仕达大涨654%领跑；泛亚微透、则成电子、楚江新材等22股均跌逾20%。

　　上周，PCB概念板块走势分化，共93股录得股价上涨。肯特股份大涨52%居首，联瑞新材涨近31%，杭电股份、白银有色、沃特股份、生益电子涨幅均超20%。下跌方面，戈碧迦、世华科技跌超10%。

　　未来增长潜力方面，东方财富Choice数据显示，根据5家及以上机构一致预测，多达19只PCB概念股今年业绩有望翻倍增长。

　　其中，机构预计嘉元科技净利或同比大增13.5倍，国际复材净利将增长超5.1倍，欧科亿、宏和科技、东山精密预测净利增幅均在4.6倍以上，中钨高新、鼎泰高科的业绩亦有望增超2倍。

　　结合资金来看，近一周，上述业绩有望倍增的PCB概念股中，有多股获得融资客青睐。

　　其中，东材科技获杠杆资金加仓7.22亿元，生益科技、兴森科技分别获抢筹6.60亿、1.12亿元，嘉元科技、电连技术均获超4600万元融资净买入，东威科技、大族数控、中国巨石、芯碁微装融资净买额均在千万元以上。

东方财富研究中心

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赞(32) | 评论 (21) 08月31日 17:20 来自网站举报

大张

【航宇科技26Q2点评：燃机/发动机最强中报出炉，27年仅20X】
【中信制造刘意】强Call 航宇科技26Q2点评：燃机/发动机最强中报出炉，27年仅20X（在手订单 > 当前市值）公司交出了一份极其超预期的中报，亮点如下：1、26年业绩连续第二个季度快速增长。26H1收入增长31%，归母增长30%，扣非增长51%，延续26Q1高增长。2、市值... 展开全文

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航宇科技26Q2点评：燃机/发动机最强中报出炉，27年仅20X

【中信制造刘意】强Call 航宇科技26Q2点评：燃机/发动机最强中报出炉，27年仅20X（在手订单 > 当前市值）

公司交出了一份极其超预期的中报，亮点如下：

1、26年业绩连续第二个季度快速增长。26H1收入增长31%，归母增长30%，扣非增长51%，延续26Q1高增长。

2、市值 < 订单，被严重低估的全球燃机/发动机核心。公司在手订单合计89亿，增长49%，当前市值88亿。（市值/订单比：航宇0.99、HWM4.33、杰瑞7.19、应流10.57、万泽6.89、潍柴11.66）

3、燃机/发动机业务大幅提升，现金流大幅改善。两机业务占比大幅提升，军品业务占比下降后，现金流实现大幅转正（中报1.5亿，去年为负）。研发增长102%至7942万，占营收比重约7%，体现公司拓展海外业务的决心。

4、位置低，筹码干净。年初以来航宇涨跌幅 -31%，对比HWM/杰瑞/应流/万泽/潍柴为28%/102%/2%/11%/59%；且机构持仓少，筹码结构好。

5、26年军工负面影响消除，我们认为公司未来6个季度仍有望保持30-40%增速，随着订单交付，27年迎来快速增长，预计26/27年业绩为3/4.5亿，给予27年30X估值，看到135亿，空间50%+。

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赞(34) | 评论 (24) 08月25日 09:03 来自网站举报

大张

一个产量数据，基本定了煤炭板块中期方向。刚公布的7月原煤产量数据超预期：7月总产量3.43亿吨，日均1107万吨，同比‑10%；日均产量较6月下降163万吨，环比降幅约13%。数据验证了：产地主动减产已经从山西局部扩散至全省，并蔓延全国主要产煤区。短期来看，山西部分停产矿井在隐患...展开

一个产量数据，基本定了煤炭板块中期方向。

刚公布的7月原煤产量数据超预期：7月总产量3.43亿吨，日均1107万吨，同比‑10%；日均产量较6月下降163万吨，环比降幅约13%。

数据验证了：产地主动减产已经从山西局部扩散至全省，并蔓延全国主要产煤区。

短期来看，山西部分停产矿井在隐患整改完成后存在复工可能，但地方上主动的安全管控、各产区主动约束超产的自觉减产，这部分供给收缩很难修复回来。

对比供给收缩幅度，后续需求淡季下滑空间相对有限，意味着即便进入9‑10月传统淡季，煤价仍具备上行基础。

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