邢星出席“2025上市化工企业高质量发展暨首届资本市场助力石化‘专精特新’企业对接工作会”

为不断提高石化上市公司发展质量，充分发挥资本市场促进石油和化工产业发展，尤其在“专精特新”企业高质量发展中的重要支撑作用，培育更多石化新质生产力，《中国化工报》社有限公司8月22日在兰州新区召开的“2025上市化工企业高质量发展暨首届资本市场助力石化‘专精特新’企业对接工作会”，以期实现资本市场与石化产业科技创新的深度融合，提升上市公司质量和水平，打造石油化工行业一流上市企业。知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星先生应邀出席本次会议，并参加“资本市场助力石化‚专精特新”企业对接会，分享思想观点，促进交流合作，助力绿色化工产业高质量发展。

在主题分享环节中，邢星先生围绕“耐心资本”核心议题，发表了题为《如何培育耐心资本吸引中长期资本进入培育创新能力》的主旨演讲。他指出，耐心资本是破解化工行业当前面临的“低景气周期与融资难题”双重困境的关键所在。在中国经济正处于转型的关键时期，大规模引入并培育“耐心资本”显得尤为迫切，长期资金有望为科技创新与新质生产力的发展提供坚实支撑，从而有效应对短期投机行为和市场波动的挑战。

邢星先生进一步阐述道，耐心资本因其专注于长期价值、能够承受市场波动，成为破解科创企业“融资难、融资成本高”以及金融体系“短期资金快进快出”等顽疾的重要钥匙。在政策层面，国家已出台多项促进中长期资金入市的指导意见，通过设立政府母基金、提高保险资金在创业投资中的比例、扩大银行股权投资试点范围、优化国有资产考核机制以及实施公募基金长周期激励机制等措施，积极引导社保、保险、公募基金、国有资本等成为资本市场中的“长跑健将”。同时，还需健全多层次资本市场体系、完善信用基础设施、强化信息披露要求，以营造一个鼓励“投早、投小、投硬科技”的制度环境。以北京科创基金和深创投为例，国有资本正积极引导社会资本向前沿科技领域集聚，覆盖投资从种子轮到A+轮的优质项目。化工等传统行业也应借此契机转变投资理念，拓宽融资渠道，以提升自身的长期竞争力。

在交流会上，投资机构、龙头企业等各方代表先后发表重磅观点，并达成共识：通过实施并购延链策略、借助耐心资本的托举作用以及加强ESG治理等举措，化工行业上市公司有望摆脱同质化竞争的困境，引领全行业迈向高端化、绿色化、集约化发展的新篇章。

政策活水引增量 科技周期齐发力

A 股市场延续强势格局，沪指全天震荡上行，最终收涨 1.51% 至 3883 点，创阶段性新高；深成指同步上涨 2.26%，两大指数均实现五连阳。两市成交额合计突破 3.1 万亿元，增量资金入场特征显著。

行情驱动源于政策与资金的双重共振：央行当日开展 6000 亿元 MLF 操作实现净投放 3000 亿元，流动性环境持续宽松；8 月制造业 PMI 回升至 49.4%，虽仍处收缩区间，但大型企业景气度已进入扩张区间，经济筑底信号渐显。叠加地方稳增长政策密集出台，共同点燃市场信心。

板块层面呈现 “周期领涨、科技跟涨” 的轮动格局。受美联储降息预期与全球需求回暖预期推动资源品估值修复提振，有色金属板块强势领涨；同时，科技板块延续活跃态势，人工智能、工业数字化等领域受政策催化明显，南宁 “人工智能 + 制造” 应用场景扶持政策加速技术落地，叠加北向资金持续加仓科技龙头，凸显产业政策与资金偏好的双重支撑。值得注意的是，板块分化依然存在，中小企业 PMI 持续收缩制约部分细分领域表现，而政策倾斜的大型企业与战略新兴产业则成为资金聚集的核心方向。

总体来看，技术面上沪指放量突破前期阻力位，万亿级成交形成有效支撑，中期上行趋势进一步确立。展望后市，短期内可继续看高。不过，本轮行情的上涨持续且热度高涨，短期需谨慎技术性回调风险。

个人观点，仅供参考。

教育科技赋能课堂教学，鸿合科技为教育信息化升级提供有力支撑

近日，鸿合科技在教育数字化领域持续发力，一系列创新实践与成果落地彰显了企业深耕教育数智化的坚定决心。

据了解，在四川泸州市2025年“课堂教学大比武”暨“基础教育精品课”遴选活动骨干教师培训中，鸿合科技为逾百名参训教师提供了全程技术支持与教学应用指导。通过沉浸式体验与专业指导，教师们熟练掌握了创新教学工具的应用方法，深刻感受到教育科技赋能课堂教学的强大变革潜力。活动中，鸿合5G移动录播系统提供了稳定的全程直播与高清录播回放服务，不仅打破了时空限制，让未能到场的教师得以实时在线学习，也为现场教师提供了便捷的内容回溯与反复研习途径，极大提升了培训效能与资源共享水平。

在产品创新与场景落地方面，鸿合科技此前在乌鲁木齐举办的2025生态合作伙伴大会上，集中展示了全场景AI智慧教育产品矩阵与解决方案。其中，全新一代智慧护眼黑板、智能交互平板及LED智能显示屏搭载了自研智能护眼、信创全系国产化等多种创新科技，满足多场景教学需求。值得关注的是，搭载虹吸光学技术的电容黑板支持板书互联互享，AI阳光跑系统可实时生成学生运动数据报告，引发广泛关注。此外，双屏互动教室、多视窗智慧教室、理实一体手术示教室等场景解决方案，结合AI课堂分析、云端一体化平台及远程督导巡课功能，实现了教学管评全流程数字化，为教育信息化升级提供了有力支撑。

在技术研发与生态构建层面，鸿合科技持续深化AI技术融合与场景创新。此前在第63届中国高等教育博览会上发布的智π智慧教学平台和鲁班云职教系统在高校教学场景中得到广泛应用。这两款产品基于同一技术底座开发，共享AI引擎、互动白板、资源管理等核心功能，分别针对高等教育和职业教育场景进行优化适配。通过“数字教学资源+互动课堂+教学管理+人工智能”四大模块，实现了高校教育与企业需求的同频共振。其中，智能实时对话、一键生成教案与3D模型、图文智能解读等功能，有效减轻了师生负担，激发了教学创意与学习兴趣。系统还能自动整合全场景教学数据，生成可视化教学看板，为教学管理提供数据支持，推动教学质量提升。

知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星指出，鸿合科技秉持“深耕教育数智化，服务全球亿万师生”的核心使命，在多地开展生态合作与教育普惠行动，为合作伙伴提供培训赋能、市场推广及售后保障。例如，在安徽当涂县小学生跳绳邀请赛等活动中，鸿合科技的技术支持助力赛事圆满举办，彰显了企业在推动教育优质均衡发展中的社会责任。公司也表示，未来将持续推进供应链数字化改造，深化AI技术突破，推动教育产品方案化，巩固全球市场地位，与教育主管部门、学校及合作伙伴共同构建以健康为基石、以快乐为目标的国产化智慧教育新生态，让创新之光照亮每一堂课。

市场注意到，截至8月21日，鸿合科技股价报26.40元/股，市盈率30.89倍，总市值62.57亿元。邢星认为，鸿合科技的市场表现既体现了市场对其盈利稳定性的认可，也为后续增长预留了估值空间。

作为教育信息化与智能交互显示领域的重要参与者，鸿合科技正依托在智慧教育、商用显示等场景的技术积累和市场布局，持续受益于教育数字化转型、政企智能化升级等政策红利。随着行业需求的持续释放，公司有望凭借产品竞争力和场景渗透力，实现业绩与估值的协同提升。

大盘震荡分化，连续7个交易日突破2万亿元​

A股三大指数呈现冲高回落态势，沪指微涨0.13%报3771.10点，深成指与创业板指分别收跌0.06%和0.47%，两市成交额连续7个交易日突破2万亿元，达2.42万亿元，显示市场交投活跃但分歧犹存。

从全天走势看，早盘金融、能源等权重板块发力推升指数，午后科技成长股集体回调拖累市场，资金在高低估值板块间快速切换。尽管个股跌多涨少，但政策预期升温与增量资金入场为市场提供支撑，短期震荡不改中期上行趋势。

盘面上，呈现“防御+政策”双主线特征。数字货币、跨境支付、油气开采等板块领涨，其中数字货币概念受香港金管局牌照落地预期催化，多股涨停；油气板块则受益于国际油价反弹及地缘局势扰动。与此同时，银行股午后走强，农业银行股价续创历史新高，反映资金在高位股调整期向低估值蓝筹避险。而前期热门的AI硬件、液冷服务器等板块大幅回调，显示资金对估值透支风险的规避，表明市场正从普涨转向结构性博弈，政策催化与业绩支撑的板块更受青睐。

总体来看，建议投资者采取“攻守兼备”策略。短期可关注大金融、大消费等政策受益方向；中期则可逢低配置科技成长赛道，避免追高。

个人观点，仅供参考。

沪指尾盘大涨，或还有新高

8 月 20 日 A 股市场呈现强势攀升态势，沪指上午震荡，午后急拉，最终收涨 1.04% 站稳 3760 点，创近十年新高；深成指微涨 0.89%，创业板指受前期热门赛道调整拖累涨幅较窄。两市成交额达 2.4 万亿元，连续第六个交易日突破 2 万亿元，充分彰显了市场活力。

行情驱动源于政策与资金的双重支撑：央行通过逆回购操作维持流动性充裕，消费刺激政策落地推动内需预期改善，叠加外资早盘净流入的积极信号，共同抵消了午后内资短期获利了结的压力。

板块层面呈现明显的政策导向特征，消费与周期板块形成领涨合力。白酒板块延续反弹态势，受益于中秋消费旺季临近与终端动销数据改善，叠加低估值优势吸引资金回流，成为防御性配置的核心标的。有色金属板块受国际资源品价格反弹推动，地缘局势紧张背景下的资源保供需求强化板块景气度。化工板块午后异军突起，主力资金单日净流入超 44 亿元，国内供给侧 "反内卷" 政策与海外产能退出形成供需格局优化预期，行业盈利修复逻辑获市场认可。

与之相对，前期强势的科技细分领域与高估值成长赛道出现调整，主要源于短期获利回吐与技术面休整需求，反映资金在高位市场中对估值性价比的重新审视，展现了 "政策催化 + 业绩确定性" 的资金配置逻辑。

总体来看，沪指成功突破 3731 点关键阻力位，日线形成放量长阳形态，中期上行趋势得到进一步确认，万亿级成交为后续行情拓展奠定基础，A股股指或还有新高。操作上，大金融，大蓝筹与新兴科技以及国内军工中报景气增长延续带来的估值修复行情。

个人观点，仅供参考。

培育壮大新的业务增长极，中国建筑制定实施《新时期基础设施业务高质量发展指导意见》

近期，中国建筑（601668.SH）在工业厂房领域的业务优势引发市场关注。公司凭借市场规模稳步增长、建造方式持续创新及工程总承包模式深化应用，进一步巩固了其在房建细分市场的领先地位，展现出强大的综合实力与发展韧性。

工业厂房业务规模跃居首位，建造能力持续升级

2024年，中国建筑工业厂房业务实现新签合同额同比增长16%，在房建业务中新签合同额占比提升至27.2%，首次跃居房建细分领域规模首位，反映出公司在工业建筑领域的强劲拓展能力。公司通过不断提升自主创新与集成创新能力，构建了系统化的新型建造体系，持续加强数字化、智能化、工业化及绿色化建造能力，推动精益建造水平迈上新台阶。

同时，公司积极响应国家政策导向，大力发展EPC工程总承包模式。在项目前期强化策划与咨询服务，在建造环节高效整合勘察、设计、施工等全产业链资源，有效提升了在代建、EPC等业务领域的市场占有率，增强了工业厂房项目的整体运作效率与综合效益。

水利水电建设实力雄厚，区域布局持续深化

公司在水利水电领域同样具备显著优势。旗下11家子企业拥有水利水电施工总承包一级资质，承建了包括井冈山航电枢纽、杭州富阳永安抽水蓄能电站、云南大理桃源水库等一系列重大水利工程。目前，中国建筑在西藏设有4家分支机构，包括中建三局西藏分公司、西南设计研究院西藏分公司、四川西南工程项目管理咨询西藏分公司及中建地下空间林芝分公司，积极参与西部地区基础设施建设，服务区域协调发展。

知名财经评论员、金董汇负责人、北京博星证券研究所所长邢星先生对此表示：“近日，雅鲁藏布江下游水电工程宣布工程正式开工，考虑我国近年来水利工程技术的进步，假设雅鲁藏布江下游水电工程为15-20年的建设周期，则每年投资额预计为600-800亿元。中国建筑在水利水电建设领域和西藏地区的双重布局，形成了独特的战略优势，在此重大战略机遇下，公司有望深度参与，进一步扩大在重大基础设施领域的市场份额，为未来业绩提供强劲增长动力。”

值得一提的是，公司围绕国家现代化基础设施体系建设，持续完善基础设施业务“一盘棋”发展机制，制定并实施《新时期基础设施业务高质量发展指导意见》，从坚持巩固提升基础设施既有优势、顺应国家战略与民生需求，大力拓展水利、电力、环保等成长型业务、积极发掘潜在市场需求，加大前瞻性潜力业务布局、稳健发展海外业务持续增强海外经营能力等四个维度推动业务高质量发展，打造新增长曲线，持续提升基础设施业务的国际化经营水平。

高股息与稳健经营获机构认可，估值吸引力凸显

多家券商近期发布研报指出，中国建筑在当前市场环境下具备显著投资吸引力。光大证券报告显示，截至2025年7月11日，公司股息率约4.47%，高于六大行平均股息率，且PB估值处于历史低位，具备“低估值、高股息”特征。公司累计分红率位居八大建筑央企首位，稳定的分红政策为股东提供可预期的回报。东莞证券研报同样指出，2025年上半年公司新签合同额稳健增长，基建业务增速显著，未来业绩支撑有力。

目前来看，中国建筑正在通过持续优化业务结构、科技创新驱动和精细化管理，夯实其在全球建筑行业的龙头地位，为实现可持续高质量发展奠定坚实基础。

结构性行情现分化，行情是否会戛然而止？​

8月19日，A股三大指数呈震荡整理态势，沪指微跌0.02%报3727.29点，深成指与创业板指分别收跌0.12%、0.17%，但市场交投热度不减，沪深两市成交额达2.59万亿元，较前一交易日缩量1685亿元，仍维持年内高位水平，并连续51天破万亿。

盘面上，北证50指数逆势涨超1%并刷新历史新高，两市超2900只个股上涨，显示市场结构性机会活跃。技术面上，沪指在3730点附近反复争夺，短期面临前期高点压制，但下方均线系统支撑稳固，量能虽略有回落却未显著萎缩，表明资金承接力度较强。机构普遍认为，政策宽松预期、产业升级红利及居民资金入市趋势为市场提供中期支撑，但短期需警惕杠杆资金快速流入带来的波动放大风险。

从板块表现看，消费与科技主线形成共振。白酒板块在酒鬼酒涨停带动下集体反弹，消费复苏预期与旺季备货逻辑形成催化；AI算力硬件方向持续爆发，光模块、液冷服务器等细分领域领涨，全球AI基建投资加速与国产替代深化为行业注入长期动能。此外，创新药、半导体设备等成长赛道亦表现活跃，政策支持与业绩预期共振推动资金布局。然而，军工、保险等板块调整压力显现，部分高位题材股分化加剧，反映出资金在估值修复与业绩兑现间的博弈。市场风格呈现“高景气赛道+消费修复”的双主线轮动特征，资金在科技与消费板块间快速切换，凸显对确定性增长与估值安全边际的双重需求。

综合来看，市场短期或维持高位震荡，中长期上行逻辑未改，但结构性特征突出，板块轮动快、节奏较难把握特点明显。不过，不同于去年的快速普涨行情，今年的慢牛呈现出缓涨急跌的特征，如果投资者追涨杀跌，可能会事倍功半。不过缓涨急跌有助于拉长上涨周期，有利于慢牛的形成。短期内，指数拉升斜率有所提升，行情有加速的意味，未来增量资金需关注普通投资者的入市节奏。要想更多场外资金的入市，或许需要等待市场出现明确信号。

个人观点，仅供参考。

3700 点攻防战遇挫，震荡市中结构性机会显现

8月14日，A股市场在冲击3700点关键心理关口后遭遇技术性回调，上证指数呈现冲高回落态势，全市场超4600只个股收跌，折射出当前市场多空双方的复杂博弈。

目前来看，本轮调整既是短期情绪面与技术面的共振修正，更是市场深度结构化转型的必然映射，其背后蕴含着三重深层逻辑：

一是流动性分层与基本面预期的动态平衡。北向资金连续四日净流出超180亿元，叠加7月CPI同比持平、PPI降幅未收窄等数据，短期加剧了市场对内需复苏弹性的审慎预期。但需看到，M2同比增速维持8.8%的合理充裕水平，前七月社融增量同比多增5.12万亿元，显示宏观流动性持续护航资本市场。企业端与居民端贷款利率下行，本质是金融资源向实体经济精准滴灌的过程，随着政策传导机制逐步畅通，资金使用效率提升将构成市场中长期支撑。这种"短期阵痛"与"长期向好"的辩证关系，正是资本市场服务实体经济功能的生动体现。

二是产业政策导向与资金配置的深度耦合。当日市场呈现显著的结构性分化：电子元件板块获40亿元主力资金净流入，而工程建设板块净流出11.84亿元，这种冰火两重天的格局，本质是资本市场对"新质生产力"与"传统动能"的差异化定价。超长期特别国债支持的设备更新改造领域成为资金"避风港"，半导体等高估值板块则因技术迭代周期与地缘政治因素承压，反映出市场正在用真金白银为产业升级投票。这种结构性再平衡过程，既是注册制改革下市场定价权回归的必然结果，也是经济高质量发展阶段资源配置优化的微观呈现。

三是市场生态进化与投资者结构优化的双重验证。本轮行情呈现"进三退二"的稳健特征，较之过往急涨急跌显著改善，两融余额持续攀升至1.46万亿元高位，彰显市场内在稳定性增强与风险偏好修复。这种变化源于多重制度红利释放：全面注册制改革深化、机构投资者占比提升、衍生品工具完善等，共同推动A股向成熟市场转型。当前市场在3700点关前的蓄势整理，恰似高质量发展征程中的"技术性停歇"，为后续突破积蓄能量。

综合来看，短期需关注高位获利盘回吐压力，但中期在宏观流动性合理充裕、产业政策持续发力、微观企业盈利改善三重支撑下，市场震荡上行趋势未改。指数中枢抬升过程中，预计将呈现"科技成长领航、消费复苏跟进、红利资产托底"的多元格局。投资者宜把握产业升级主线，在震荡中布局具备核心技术壁垒与可持续盈利能力的优质标的，共享经济转型的时代红利。

（市场分析具有时效性，观点仅供参考，不构成投资建议）

鸿合教师AI智能体赋能教学设计，斩获全球未来教育设计大赛三等奖

近日，第八届全球未来教育设计大赛企业赛道总决赛及颁奖典礼在北京师范大学南院・京师科技大厦圆满落幕。鸿合科技旗下鸿合爱学凭借“基于大模型的教师专属AI智能体赋能课前教学设计新范式”项目，从众多参赛作品中脱颖而出，荣获三等奖，彰显了企业在教育科技融合领域的创新实力。

本次大赛由北京师范大学与联合国教科文组织教育信息技术研究所联合主办，以“创新驱动教育，科技引领未来”为主题，设置企业赛道构建校企协同创新生态，深化技术与教育教学的有机融合。大赛自成立以来，吸引了全球范围内众多企业参与，参赛作品涵盖自适应学习系统、教育大模型研发与应用等前沿领域。鸿合科技旗下北京鸿合爱学教育科技有限公司（以下简称“鸿合爱学”）凭借对教育场景痛点的深刻洞察和技术创新应用，成功跻身总决赛。

在总决赛现场，鸿合科技旗下鸿合爱学项目团队代表进行了精彩的路演。项目基于大模型构建的教师专属AI智能体，始终围绕“以学生为中心”的大赛理念展开，针对35%视觉型、28%听觉型等不同认知风格的学生，通过“教—学双向动态画像”捕捉其学习特征，生成适配的分层教学资源与策略。智能体整合多维度资源，依据学生认知状态生成个性化备课包，如为视觉型学习者推送图表课件，为听觉型学习者匹配讲解音频。同时，通过“设计—反馈”闭环，持续收集学生课堂互动、情感反馈等数据，优化教学设计，让教学更贴合学生需求。最终，减少教师50%+备课时间，使其能聚焦学生成长，实现个性化教学，真正以技术赋能教师，服务学生全面发展。

评审专家从问题意识、创新精神、科教融合、应用前景、呈现表达五个维度进行综合评价，认为该项目精准把握了教育创新的原生动力需求，将大模型技术与教学实践深度结合，在减轻教师负担、提升教学设计专业性方面具有显著应用价值。北京师范大学中国教育与社会发展研究院研究员刘强在点评中特别强调，教育技术创新需“回归教育本真”，而鸿合科技旗下鸿合爱学的作品正是通过技术赋能教师，最终服务于学生成长，符合大赛“以学生为中心”的理念。

作为教育科技领域的深耕者，鸿合科技旗下鸿合爱学始终秉持“用科技重塑教学体验”的使命。此次获奖不仅是对企业技术实力的认可，更坚定了其以创新技术解决教育核心痛点的决心。未来，鸿合科技旗下鸿合爱学将继续携手教育机构与院校，推动产教融合向纵深发展，为构建更高效、更公平、更具活力的未来教育体系不懈努力。

中建集团AI应用场景入选首批央企人工智能战略性高价值场景

近日，在2025世界人工智能大会“AI焕新 产业共赢”企业人工智能产业发展论坛上，国务院国资委重磅发布首批40个央企人工智能战略性高价值场景，中建集团“生成式AI建筑结构智能化设计”上榜。这项成果标志着中建集团在推动建筑行业人工智能深度应用方面迈出重要一步，通过深度融合人工智能技术，实现建筑结构设计的智能化升级。

“生成式AI建筑结构智能化设计”场景聚焦建筑结构设计，针对结构方案设计“耗时长、投入多、易出错”的业务痛点，自主训练完成建筑结构设计专用AI模型ArchiMind，通过读取建筑方案设计，由模型智能生成结构方案设计，大幅减少建筑结构设计中的反复沟通，显著提升专业间配合设计效率，有效提高质量稳定性。

ArchiMind模型在训练数据上，依托中建西南院七十余年工程设计积累，自主构建了面向工程设计图的建筑工程设计训练数据集；在算法优化上，创新提出局部特征增强图神经网络（ALGNN）。同时，ArchiMind模型具备良好数据兼容性和协同设计能力，已实现与中建集团自主研发的EasyBIM国产建筑工程BIM设计平台的对接，拓展国产软件的智能化能力，积极融入和助力国产工业设计软件的生态建设。

未来，中建集团将持续推进“AI+”专项行动，深化人工智能技术在建筑领域的探索应用，支撑好房子建设、数字设计、智能建造、智慧运营等业务创新发展，为建筑业数字化转型和高质量发展贡献更大力量。

内容来源：中国建筑融媒体中心

大盘分化，短期需警惕技术性回调风险

今日 A 股市场呈现显著分化格局，沪指延续四连阳态势，以微涨 0.16% 收盘，展现出较强韧性，但深成指与创业板指则分别回调 0.18% 和 0.68%，形成 “沪强深弱” 的结构性特征。早盘市场一度冲高至 3645 点，但午后抛压加剧，显示多空双方在关键位置博弈激烈。

从驱动因素看，宏观经济数据边际改善与政策预期升温为市场提供支撑，但美联储降息预期反复、国内经济复苏斜率不确定性仍制约风险偏好。

板块题材呈现显著分化特征。半导体板块震荡走强，背后既有全球芯片产业链复苏的带动，也受益于国内自主可控技术突破的政策红利，产业周期向上的趋势逐步明晰。医疗器械板块虽早盘冲高，但午后出现回落，反映出市场对行业政策边际变化的敏感，短期或受部分资金获利了结影响，但长期来看，人口老龄化带来的需求刚性仍为板块提供支撑。稀土永磁板块午后发力走强，主要得益于新能源汽车、风电等下游需求的持续扩张，叠加行业供给端的有序调控，供需格局优化推动板块估值修复。

与之相对，CRO 与创新药板块今日表现疲弱。CRO 板块调整或与前期阶段性涨幅较高、市场对行业短期订单预期趋于谨慎有关；创新药板块走低则可能受到研发进度不及预期、医保谈判压力等因素影响，显示出医药细分领域的分化加剧。整体而言，科技制造类板块受产业周期与政策加持双重驱动，韧性相对较强；而医药板块内部结构性特征明显，后续需重点关注基本面改善与政策利好的共振机会，避免盲目追涨杀跌。

总体来看，沪指在 3600 点上方面临前期密集成交区压力，短期需警惕技术性回调风险，但中长期政策底与市场底的共振格局未改。：新技术、新成长方向以及红利板块回调后带来再配置机会，如部分低估值中字头。

个人观点，仅供参考。

沪指重返 3600 点，这波暖意能焐热市场吗？

8 月 5 日 A 股三大指数呈现分化上涨态势，上证指数表现相对强势，涨幅接近 1%，深证成指和创业板指涨幅分别约 0.59% 和 0.39%。全天沪深两市成交额约 1.59 万亿元，较前一交易日有所放量。

从走势来看，得益于隔夜美股大涨，早盘高开后震荡运行，午后集体翻红。显示出市场对美联储 9 月降息预期升温，同时国内政策宽松预期也为市场提供了支撑，内外因素共同作用推动指数上行。

从板块表现来看，因市场对稳增长政策预期影响，总体呈现出“权重搭台、题材唱戏”的特点，银行、地产、钢铁等权重板块集体走强，为指数稳定提供了有力支撑。与此同时，题材板块活跃度较高，光刻机、减速器等板块大幅走高，PEEK 材料概念股盘中异动拉升，显示出资金对产业升级和技术创新领域的关注。此外，消费板块也受到相关展会的带动，部分细分领域表现活跃。这种板块轮动格局既反映了资金对政策敏感领域的关注，也体现了对产业发展方向的布局，预计后续板块间的结构性机会仍将较为突出。

值得一提的是，当前无论是8月GPT5发布等产业趋势的催化、中美贸易商谈情况的落地，以及可能的“反内卷”政策的进一步部署、9月美联储的降息，还是9月3日大阅兵、10月“十五五”规划会议等支撑国内中长期的宏大叙事，当前市场对于有利于风险偏好的政策和事件反应愈发积极，可能成为驱动新一轮股市向上的信号。

因此，整体而言，支撑本轮行情的核心逻辑依然未被破坏，并且后续依然有较多提振市场信心的潜在催化，有望驱动市场信心进一步恢复，支撑市场延续震荡上行格局，但上行节奏可能较为平缓。

配置上，短期建议沿着阻力最小的方向，布局低位成长主线，同时择机把握“反内卷”政策导向下的长期机会，并随时做好新一轮向上行情的准备。

个人观点，仅供参考。

市场震荡运行，成交额连续48个交易日突破万亿

8月4日A股三大指数呈现低开高走的缩量反弹态势，上证指数上涨0.66%收于3583.31点，深成指和创业板指分别上涨0.46%和0.5%，全天成交额1.498万亿元，较前一日略有缩量但仍保持在万亿以上水平，这是市场连续第48个交易日成交额突破万亿。

A股反弹受多重因素驱动。比如：美国失业率上升与就业放缓强化降息预期，为全球流动性宽松铺路，外资风险偏好回升。同时，人民币对美元中间价调升101个基点，叠加MSCI新兴市场货币指数创一个多月最大涨幅，缓解资本外流压力，助力北向资金回流。国内方面，上海“探索者计划”加码集成电路等领域，艾滋病疫苗I期临床成功，形成政策与技术突破共振，激活科技医药板块情绪，与外部利好形成合力，推动大盘低开高走。

从板块表现看，军工板块受益于商业航天组网加速及国防预算持续增长的双重利好领涨市场；贵金属板块逆势走强，一是受全球避险情绪升温推动，二是与国内政策对稀有金属战略储备的重视有关。与之相对，保险、光伏设备等板块表现低迷。显示出板块轮动呈现明显的政策驱动特征，资金从前期高位题材向兼具政策确定性与业绩韧性的领域迁移，成为市场主旋律。

总体来看，市场整体趋势依然向上，但沪指冲破3600点后，市场分歧加剧，操作难度略有增加。具体投资方向上，可关注维持高景气度的半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域的增量机会。

个人观点，仅供参考。

V 型震荡藏玄机 科技主线渐清晰

7 月 30 日 A 股呈现分化格局，沪指微涨 0.17% 收于 3615.72 点，深成指和创业板指分别下跌 0.77% 和 1.62%，市场呈现沪强深弱态势。全天成交额达 1.84 万亿元，较前一日有所放大，但个股跌多涨少，超 3500 只个股下跌，显示指数走强背后市场结构性分化明显。

走势上，早盘受中美贸易谈判延长关税休战期提振，三大股指低开高走，午后虽一度快速跳水，但随后强势拉升形成 V 型走势，反映出短期利好对市场情绪的支撑，也体现出资金对政策持续性的观望态度。但整体来看，当前市场仍处于政策缓冲期的情绪修复阶段，成交量与赚钱效应的背离提示需警惕短期波动风险。

从板块表现来看，防御性特征比较明显，采掘行业受能源价格波动及政策预期提振，盘中涨幅居前，影视院线、旅游板块则受益于暑期消费旺季，其中旅游概念多股单日涨幅超 7%；与之相对，电池、半导体等成长板块跌幅显著，反映前期高估值领域遭遇获利回吐。

资金流向上，房地产、社会服务等防御性板块获主力资金净流入，而汽车、计算机等行业则面临资金撤离压力，体现了市场对经济修复节奏的谨慎判断，也反映出资金在题材退潮期向业绩确定性领域的聚集，预计板块轮动加快的特征短期内仍将持续。

短期来看，市场持续强势上涨带来了一定短线获利盘，近期大盘或出现双向波动，但近期的两个短线缺口、20日均线和上升趋势线，都将成为可靠的短线支撑。在市场风险偏好普遍提高的情况下，考虑将银行中的大行切到小行，增加组合弹性；持续保持券商配置、防止上行风险，但可以将涨幅较大的品种切换为年线附近品种；在科技成长板块内积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作。

个人观点，仅供参考。

3600点！A股放量逼近年内新高

7月29日，A股市场放量突破关键点位，三大指数集体收涨，沪指重返3600点上方。截至收盘，上证指数报3609.71点，上涨0.33%；深证成指涨0.64%至11289.41点，创业板指表现最为强劲，单日涨幅达1.86%至2406.59点。两市成交额连续放量至1.8万亿元，较前一交易日增加约609亿元。

从上涨驱动因素来看，今天的上涨一是政策端持续释放积极信号，北京等地创新支持政策加速落地，叠加市场对7月底重要会议的政策预期升温；二是医药、半导体等核心赛道业绩超预期，带动板块估值修复；三是资金面边际改善，融资余额连续三日攀升，外资回流趋势显现。

从板块表现来看，市场呈现显著的结构性特征。医药板块受创新药出海加速（如恒瑞医药与GSK达成120亿美元合作协议）及医保政策支持双重催化影响，全天强势领涨，CRO、创新药、减肥药等细分领域涨幅居前，CRO指数单日飙升5.54%。科技成长方向中，半导体设备、光模块、PCB等算力硬件股持续走强，反映AI算力需求刚性及国产替代逻辑强化。周期板块则呈现分化，雅江水电概念股午后异动，但稀土、贵金属等板块受国际大宗商品价格波动拖累下跌。

值得注意的是，尽管指数上涨，全市场仍有三千余只个股下跌，资金进一步向头部核心资产集中，显示市场风险偏好提升的同时，选股难度加大。

短期来看，指数或突破关键阻力位后延续震荡上行，但需警惕3600点上方的技术性抛压。建议投资者注意板块的轮动。策略上，可侧重把握景气度持续超预期的科技成长赛道以及政策驱动下的新质生产力方向。同时，避免追高短期涨幅过大的题材股，密切跟踪北向资金流向及两市成交额变化，若单日成交回落至1.5万亿元以下，需降低仓位应对震荡。

个人观点，仅供参考。

3600点震荡拉锯，科技主线强势突围

今日 A 股市场呈现震荡上行格局，三大指数集体收红，市场情绪回暖推动资金积极布局。上证指数微涨 0.12%，逼近 3600 点整数关口；深证成指上涨 0.44%，创业板指涨幅达 0.96%。全天成交额维持在 1.74 万亿元高位，较前一交易日小幅缩量。

从上涨驱动因素来看，一是世界人工智能大会释放算力升级、数据要素流通等政策红利，AI 算力、半导体设备等科技主线持续吸金；二是证监会表态 “全力巩固市场回稳向好”，叠加央行连续五个月加量续作 MLF，流动性宽松预期强化。

板块方面，重点板块呈现结构性分化特征：科技主线延续强势，AI 算力、光模块、半导体设备等领域领涨，军工板块因建军节临近及业绩拐点预期走强，机构认为行业景气度将持续改善。影视传媒板块受暑期档票房超预期催化，叠加政策对文化消费的支持，部分标的表现亮眼。新能源板块在政策引导下呈现转型韧性，创业板新能源 ETF 价格创历史新高，反映市场对行业长期发展的信心。然而，资源股受大宗商品价格回调及监管调控影响集体走弱，煤炭、有色金属等板块跌幅居前。大金融板块表现分化，保险股因新华保险创历史新高带动局部活跃，但银行股受经济复苏预期波动压制。整体来看，科技与政策驱动的高景气板块仍是资金主攻方向，而传统周期板块需等待供需格局改善信号。

目前来看，沪指在 5 日均线上方形成阳包阴形态，量价配合趋于健康，为突破 3600 点压力位奠定基础。因此，短期需密切跟踪量能变化，避免追高过热题材。科技成长、高端制造与消费升级以及防御性板块配置。同时，需警惕中报业绩不及预期带来的短期扰动。

个人观点，仅供参考。

鸿合科技：开启“A+B”模式新业态

2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，明确支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司。今年5月16日，证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，鼓励私募基金参与上市公司并购重组，对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”。

6月，奇瑞集团旗下合肥瑞丞私募基金管理有限公司，拟作为普通合伙人暨执行事务合伙人设立基金，以15.75亿元收购鸿合科技25%股份并取得公司控制权。这是“并购六条”发布后首单产业资本CVC发起的上市公司收购案。在此背景下，7月25日，由知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星带队，包括主流财经媒体、头部券商机构、20余家证券私募基金代表以及专业投资者在内的考察团到访鸿合科技（股票代码：002955），就智能交互产业趋势、上市公司市值管理及产融结合等议题展开深度对话。

作为本次活动的发起方，金董汇负责人邢星先生在开场辞中强调：“市值管理对于并购重组、上市公司成长以及实现高质量发展、培育新质生产力等方面，都将发挥不可替代的重要作用。当前，期货市场部分品种涨幅迅猛、股市也已到达3600点，由此可见，市场的机遇已然来临。若市场热度进一步走高，彻底打破此前的震荡行情并非难事。鸿合科技作为一家优质企业，投资价值和发展潜力相对厚重。此次组织专业机构调研鸿合科技，正是希望搭建一个开放、透明的交流场景，助力企业传递价值、投资者挖掘机遇。”

鸿合科技CEO冷宏俊对考察团的到来表示热烈欢迎，并在致辞中回顾了公司从教育装备制造商向"教育信息化+教育服务"双轮驱动场景解决方案商的转型历程。他特别提到：“近年国内各行业竞争激烈，教育行业也不例外。为此，鸿合科技大力开拓海外市场，成绩斐然。美国教育信息化子市场中，其自有品牌去年市占率约24%，盈利能力远超对手；欧洲市场也跻身前三，发展空间广阔。同时，秉持开放心态向优秀企业学习，以三星为标杆，鸿合科技在美国商用市场业务占比或有较大幅度提升。鸿合科技还一直在总结并复制美国市场成功模式到欧洲、印度、亚太等其它地区，推动公司经营高质量增长。”

在战略分享环节，冷宏俊先生系统的阐释了公司"A+B"业务发展蓝图。他表示：实控权转让的背景源于政策导向与双方需求的契合。具体来说，国家政策鼓励收并购、私募基金控股上市公司。鸿合科技认为，公司以往覆盖的教育B端及G端市场，信息化需求逐渐饱和、进一步大突破面临困难；包含教育市场在内的C端市场潜力巨大、是公司近几年一直力求突破的业务点。奇瑞作为汽车行业领军企业，拥有C端业务的广泛市场覆盖以及业务开拓的强劲能力。因此，在企业IPO机会减少的背景下，此实控权转让可谓是一拍即合。此次战略合作若成功，未来依托鸿合科技良好的财务状况可并入多项奇瑞汽车相关资产，鸿合科技将形成“A+B”主业模式（“A”业务为教育业务，“B”业务为汽车相关业务），同时实现两个主业之间的协同，形成鸿合科技与瑞丞基金之间的“好上加好”的双赢案例。

在随后的投资者交流环节，华夏时报、私募基金、券商机构以及专业投资者纷纷就本次实控权变更事宜的进展情况、预期时间、团队发展等方面提出了问题。冷宏俊先生表示：目前鸿合科技相关收并购事项正稳步推进，整体进展良好，最终交易完成需证监会批准。另外，冷宏俊先生就公司业绩表现、现金流、海外市场、产品定价等方面做出了详细解答。冷宏俊先生进一步指出：自1999年成立至今，鸿合科技始终秉持稳健经营理念，未曾有过任何大规模借款行为。时至今日，公司账面净现金储备充裕，其负债结构也极为健康，仅存的负债主要以应付账款为形式呈现，充分彰显了公司稳健且乐观的发展态势。尽管短期内公司面临一定的业绩挑战，这主要受上半年海外市场需求波动的影响，但当前已顺利度过最艰难的时刻。随着美国市场的教育行业之外的业务拓展、欧洲市场战略布局的优化调整、亚太市场的大力开拓，以及瑞丞基金的战略入股，公司未来的成长空间与潜力值得市场期待。

通过此番互动沟通，投资者对公司当前运营态势和未来发展规划有了更为清晰的认知，同时对公司的信心进一步提升，认同感也愈发强烈。

活动尾声，邢星先生在总结发言中强调：“在注册制与全面开放的新时代，上市公司需要从‘融资者’向‘价值创造者’转型，投资者也要从‘交易者’升级为‘产业研究者’。”他呼吁各方共同践行“四个坚持”：坚持长期主义、坚持创新驱动、坚持规范治理、坚持责任投资。

与会者普遍认为，本次活动有望推动“市值管理-产业升级-投资者回报”的良性循环，进一步加深了投资者对上市公司的认识与信赖，深化了投资者理性投资、价值投资理念。

放眼远眺，此次鸿合科技率先引进私募股权战略，或将在并购重组浪潮中成为一颗璀璨之星。

A股成功冲关3600点！涨停潮引爆哪些核心板块？

今日A股市场呈现震荡走高态势，三大指数全线收涨，沪指涨0.65%报3605.73点，时隔近一年再度站稳3600点整数关口，深成指与创业板指分别上涨1.21%和1.5%，科创50指数同步上涨。沪深两市合计成交额18447亿元，较前一交易日缩量约199亿元，但市场情绪显著回暖，超4300只个股上涨，仅914只下跌，涨停个股数量近80家，赚钱效应显著回升。

从影响因素上来看，政策利好密集释放，海南自贸港封关启动时间明确、发改委推动产业链协同发展等政策催化市场风险偏好；此外，资金面延续宽松，央行逆回购操作维持流动性合理充裕，融资余额突破1.9万亿元创年内新高，杠杆资金加速入场。

板块上看，呈现“政策驱动+产业共振”特征。海南自贸区、稀土永磁、证券、半导体、AI算力等板块表现较为活跃。其中，证券板块在政策支持资本市场发展的背景下表现活跃，券商ETF单日净申购超14亿份，显示杠杆资金对低估值金融股的青睐。半导体设备、AI算力等科技成长板块则在台积电二季度业绩超预期、全球半导体设备需求回暖等消息下信心逐步提振，国产替代逻辑下细分领域龙头获得资金加仓。

不过，贵金属、银行等防御性板块表现疲软，反映出市场风险偏好回升后资金从低波动资产向高弹性方向迁移。值得注意的是，尽管部分板块涨幅较大，但资金仍呈现轮动特征，基建、消费等前期热点板块分化明显，显示市场主线尚未完全固化。

综合来看，沪指站稳3600点后，形成“突破-确认”的正向反馈，场外资金跟风效应增强，短期有望向去年10月高点发起冲击，短时间内或仍以战略性做多为主。板块方面，建议紧扣“政策红利+业绩确定性”两条主线，比如：海南自贸港封关带来的免税消费、跨境物流等机会、基建产业链在重大项目开工提速背景下带来的工程机械、建材等细分领域机会；中报季临近业绩预告超预期板块带来的估值修复机会等。同时，需要注意灵活调整持仓结构以应对潜在波动。

个人观点，仅供参考。

量价齐升掀热潮！A 股再攀高峰

今日 A 股市场延续强势表现，三大指数集体收涨并刷新年内高点，上证指数收盘报 3581.86 点，上涨 0.62%；深证成指与创业板指分别上涨 0.84% 和 0.61%，市场交投活跃度显著提升，全天成交额达 18930 亿元，较前一交易日放量 1930 亿元。

指数的强势上涨，得益于多重利好因素共振：一是国家推动 1.2 万亿元超级水电项目开工，叠加财政政策持续发力，超长期特别国债与专项债加速落地，为基建产业链注入强心剂；二是国际市场联动效应增强，美股纳指、标普 500 指数同步创历史新高，全球风险偏好回升带动外资加速流入。

从板块表现看，政策驱动与产业趋势共振特征显著。其中，基建产业链延续热度，工程机械、水泥、民爆等细分领域涨幅居前，雅鲁藏布江水电工程开工直接拉动设备需求，叠加设备更新政策催化，相关企业订单预期持续改善。新能源板块表现亮眼，锂电池行业超八成企业中报业绩预喜，碳酸锂价格企稳回升带动中下游盈利修复，创业板新能源 ETF 上涨 1.32%。科技成长赛道分化中前行，机器人、AI 等领域因技术突破吸引资金流入，但部分前期热门板块出现资金撤离迹象，需警惕短期波动。值得注意的是，银行板块受住房租赁条例影响净息差预期承压，资金流出明显，反映市场风险偏好向高弹性成长股倾斜。

短期来看，当前技术面突破关键阻力位，沪指站稳 3550 点后量价齐升，市场做多情绪形成正反馈。操作上，建议聚焦政策红利与产业趋势双重主线，比如基建产业链、科技成本股、新能源赛道等龙头企业回调后机会偏大。

不过，当前市场整体处于超买区间，部分板块涨幅已透支短期预期，因此操作上建议控制仓位至 6-7 成，采用分批建仓策略应对波动，同时密切关注美联储议息会议对全球流动性的影响或更为稳妥。

个人观点，仅供参考。

产业链协同与效应双轮驱动市值增长

在全球化工行业格局深刻重构的当下，周期性波动与结构性挑战交织，化工行业正经历从规模扩张向价值重构的深刻转型，单一企业的孤军奋战已难以支撑长青基业。破解之道，在于以市值管理视角重塑产业链协同与生态，通过纵向整合与横向拓展的“双轮驱动”，发挥创新裂变的乘数效应，进而释放市值增长潜能。

化工行业市值的放大绝非简单的财务操作或资本运作，而是基于以市值管理为基础的系统性工程。市值管理的终极目标则在于将产业链协同与效应转化为资本市场的价值认同。企业应建立“战略—运营—资本”的联动机制，比如在战略层面，需将市值管理纳入长期发展规划，通过纵向整合、横向整合、产业链协同等方式，推动产业链整合，并通过董事会治理确保战略落地。

具体来看，纵向整合的本质是打破产业链条的割裂状态，通过垂直一体化实现资源要素的深度耦合与价值增值。化工行业作为典型的资源密集型产业，其周期性波动往往源于上游原料价格的不确定性。龙头企业可通过资本纽带掌控关键资源，例如参股上游矿产企业或签订长期供应协议，锁定基础原料的稳定供给。同时，纵向整合需延伸至生产环节的工艺优化，通过副产物循环利用技术实现资源梯级利用，降低单吨产品能耗，平滑成本曲线，提升行业准入门槛，形成差异化竞争优势。

横向拓展则聚焦于产业链同一环节的规模经济与协同效应。化工行业的规模效应体现在技术复用性、设备通用性以及市场覆盖面的叠加效应。龙头企业可通过并购同类企业实现产能的快速集中与技术的协同迭代。横向拓展的另一层价值在于市场势能的叠加，比如通过整合区域性销售网络与物流体系，企业可突破单一市场的周期性限制，形成“国内大循环+国际双循环”的市场格局，从而对冲单一区域需求下滑的风险。

产业链协同的核心在于打破企业边界，效应则是产业链协同的空间载体，其本质是通过地理集聚降低交易成本与创新风险。化工园区的化发展需突破“物理集聚”的初级形态，向“化学融合”升级。这就要求园区内企业不仅共享基础设施与环保设施，更需在技术路线、产品谱系上形成互补关系，使园区整体创新效率得到显著提升。

资本市场对价值的认知与定价，最终是企业战略成效的试金石。通过科学化市值管理手段所锻造出的抗周期韧性、成本优势、创新活力与可持续增长潜力，正是理性资本长期追逐的核心价值要素。当企业通过纵向整合、横向整合或产业链协同融入强大，展现出超越行业平均水平的盈利稳定性、可预测的现金流以及面向未来的清晰成长路径时，资本市场必然对此赋予更高的认可度。

在运营层面，化工企业还需构建完整的市值管理机制，实现公司各部门之间的资源调配与动态优化；在资本层面，企业需通过媒体传播、投资者关系管理、产业基金、ESG评级体系等向市场传递可持续发展价值，使得产业链协同创造的规模经济、技术壁垒与抗周期能力，转化为资本市场的估值溢价，形成“产业竞争力—市值表现—资本赋能”的正向循环。

因此，对于志在穿越周期、实现市值长期稳健增长的化工企业而言，积极拥抱科学化市值管理新模式，已从可选项升格为必选项。唯有在科学化市值管理过程中不断优化资源配置、激发创新活力、筑牢抗周期根基，方能在资本市场的惊涛骇浪中行稳致远，释放出企业价值增长的澎湃新动能。这不仅是应对当下挑战的务实之举，更是面向未来、构建持久竞争优势的战略抉择。

作者：金董汇企业管理(北京)有限公司董事长 邢星