老夫子的微博 - 水晶球财经网

【钮文新：中国股市重大利好终于等到】
　　以完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制为突破口，建立长期资金价格干预和调节机制是我们一直以来的热切期盼，它关乎中国资本市场健康发展。针对利率市场化改革，我们一直力主尽快“双轨合一”，压缩货币市场规模，避免金融短期化在中国继续发酵。我们甚至多次明确建议，中央应当加大一年期ML... 展开全文

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钮文新：中国股市重大利好终于等到

　　以完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制为突破口，建立长期资金价格干预和调节机制是我们一直以来的热切期盼，它关乎中国资本市场健康发展。针对利率市场化改革，我们一直力主尽快“双轨合一”，压缩货币市场规模，避免金融短期化在中国继续发酵。我们甚至多次明确建议，中央应当加大一年期MLF利率对资本市场的定价影响力。

　　需要明确，一年期以上的债务资本市场和股权资本市场都是资本市场的组成部分，只有有效压低长期债务资本的价格，融资难、融资贵的问题才有可能得以解决。

　　现在终于看到了结果。尽管还有这样那样的问题，但总体看，让央行站到资本市场和货币市场的交界之处，通过MLF直接干预一年期利率，并借此推动金融市场、货币政策更加适宜长期资本培育——这个大方向是完全正确的。

　　首先，18家具有代表行的商业银行，每月将依据公开市场操作利率——主要指中期借贷便利（MLF）利率，中期借贷便利期限以1年期为主——加点，公开贷款LPR报价，这反映了银行平均的边际资金成本，加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。由此可以推断：未来央行将加大1年期MLF的投放力度，这应当就是我们一直期盼的加大“收短放长”力度。

　　其次，在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，也便于未来存量长期浮动利率贷款合同定价基准向LPR转换的平稳过渡。从目前情况看，央行没有5年期利率基准，如果要实现对商业银行5年期贷款利率的调节，央行势必需要开创5年期的LLF（长期流动性便利），对这一贷款品种构成直接影响。

　　今天，2019年8月20日将首次发布新的LPR。

　　完善LPR形成机制，意味着央行可以直接引导贷款利率下降。比如，一年期MLF招标时把利率从现在的3.3%不断压低，这就是最好、最有效的降息。但是，完善LPR形成机制，并不意味着商业银行“利差收益”降低，因为资金成本的降低是LPR降低的前提。而且，LPR只代表商业银行对最高信用级别的企业报价，是商业银行贷款的参考值，其它信用级别的企业要拿到贷款，势必信用在LPR利率水平上加点。当然，如果商业银行感到压力，那势必会逼迫商业银行提高效率，更大范围拓展金融业务。

　　应当说，这次推进利率市场化的方法是“创新性的改革”，符合开创中国特色社会主义金融之路的要求，符合中国经济以实体经济为本的要求。这当然是对股票市场最大的利好。长期资本的培育，也会使股票市场融资业务变得更加从容，杠杆机制也会变得更加宽松。总之，股市投资者应当看懂这次改革的意义，更多增加投资风险偏好。

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赞(35) | 评论 (5) 2019-08-20 08:45 来自网站举报

老夫子

【新三板规制改革一旦实施将对创业板成重大冲击】
　　多空双方今日围绕3300点展开激战，最终沪指微幅收跌0.09%，收报3297.06点，收盘依然没能守住3300点，全天振幅仅有0.4%。两市合计成交仅有3372亿元，行业板块涨跌互现，天然气概念股集体大涨，长春燃气、贵州燃气、重庆燃气涨停，大通燃气、深圳燃气、新天燃气等涨幅都... 展开全文

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新三板规制改革一旦实施将对创业板成重大冲击

　　多空双方今日围绕3300点展开激战，最终沪指微幅收跌0.09%，收报3297.06点，收盘依然没能守住3300点，全天振幅仅有0.4%。两市合计成交仅有3372亿元，行业板块涨跌互现，天然气概念股集体大涨，长春燃气、贵州燃气、重庆燃气涨停，大通燃气、深圳燃气、新天燃气等涨幅都超过5%。

　　小水看盘

　　现在的股市行情基本上如同嚼蜡，非常没意思，一天下来基本上就是牛皮市，到了下午上证指数还是撑不住了，最后往下走。

　　盘面上，跌的股票还是多，涨的股票少，基本上就是扯皮的过程。当然，扯皮也依靠中石油、中石化，包括中国升华，如果没有它们，可能上证指数跌幅会更大。

　　今天所有的板块基本上都歇菜了，只有所谓的燃气板块，也就是中石油、中石化所在的板块算是有一抹亮色。

　　行情走到这一步，实际上大家也应该知道，市场没有太多的机会，特别是年底。

　　一年下来，存量资金的博弈也开始显出疲态，有的个股的成交量，十几分钟都没有一笔成交，一方面是存量资金疲态，另外一方面，增量资金根本就没有。

　　现在市场成交萎缩，成交也开始两极分化，少数个股的成交在市场占比很大，像中国平安，今天成交金额53亿，这一只股票占上海当日成交金额的1/30。

　　另一方面，到后面，越来越多的股票会长时间没有成交；另外香港的细股现象也会出现，开始走向两极分化。

　　因为眼下IPO越来越快，上市的公司也越来越多，其实大家的关注点也是有限的，这是以后会出现的现象。

　　总体上看，进入股市的资金非常有限。因为从去年以来，太多太多的居民资金都通过各种渠道，进入房地产市场。在没有增量资金的大背景下，市场不可能有所谓的大行情。

　　因此，我们今年以来，反复提醒投资者，今年这种行情，不做不为错。要管住自己的手，不要听一些机构与市场人士的忽悠。

　　今天收盘后，全国股转公司召开新三板分层与交易制度改革新闻发布会，有关负责人表示，交易制度改革的内容分为三大块，核心是引入竞价交易。

　　具体而言，创新层企业单个交易日中将会有5次集合竞价转让的时段，而基础层全天仅有15点会进行集合竞价撮合。

　　也就是说，以后创新层将每小时集合竞价一次。这种改革，毫无疑问将增加新三板的吸引力，对主板市场特别是创业板构成冲击，一旦实施顺利，也许会造成重大冲击，这可能也是今天创业板走弱的重要原因。

　　一句话点评：了无生气。

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赞 | 评论 2017-12-23 12:59 来自网站举报

老夫子

我关注$中兵红箭(sz000519)$阶段底部 $上海九百(sh600838)$阶段底部展开收起

赞 | 评论 2017-01-22 10:18 来自网站举报

老夫子

股市人生老师的都不错！每帖必读！

◆◆: @

赞 | 评论 2017-01-08 11:38 来自网站举报

老夫子

水晶球的优秀博主！

◆◆: @

赞 | 评论 2016-12-25 20:15 来自网站举报

老夫子

【水皮：螳螂捕蝉，黄雀在后万科的最后归宿是哪里】
　　摘要：恒大的负债率高，万科的负债率低，恒大和万科平衡一下，负债率不仅下来了，而且恒大借万科的品牌利润还提升了，何乐而不为呢？许教授的玩法显然是一种地产资产证券化的玩法，当然也是一种新玩法，不光万科不适应，其他的投资者也不适应；但是，为什么宝能、恒大都想这么玩儿呢，这是值得我们... 展开全文

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水皮：螳螂捕蝉，黄雀在后万科的最后归宿是哪里

　　摘要：恒大的负债率高，万科的负债率低，恒大和万科平衡一下，负债率不仅下来了，而且恒大借万科的品牌利润还提升了，何乐而不为呢？许教授的玩法显然是一种地产资产证券化的玩法，当然也是一种新玩法，不光万科不适应，其他的投资者也不适应；但是，为什么宝能、恒大都想这么玩儿呢，这是值得我们反思的地方。
　　产业资本，金融资本，恒大算什么资本？
　　从起源说，恒大当然是产业资本，其实宝能也是；但是，从发展来看，恒大显然已经一条腿迈进了金融资本的行业，而宝能更是先行一步，但无论宝能还是恒大，他们都是开发商起家，或许正是如此，在他们进入资本市场之后会慧眼识珠般不约而同把目光转向他们行业的翘楚万科，万科的价值究竟几何，他们比业外人士清楚，比一般投资者清楚，比金融投资界的人士更清楚。
　　当然，恒大和宝能对于万科的介入方式还是有区别的。宝能的十八般武艺齐招呼，一共460亿的资金中，有自己的钜盛华自有资金，有前海人寿的万能险资产，还有五花八门的资管计划，其中杠杆有多少只有自己才清楚，也就是说归划为金融资本无可厚非；而恒大则资金相对清楚，用的是恒大集团自身的资金，当然不见得全部是自有资金，但肯定没用恒大人寿的保费，所以开始的时候，谁也无话可说，恒大的自身体量不比万科小，王石不能说人家许教授没资格，恒大用的是自己的钱，也就是产业资本，实体对实体，完全硬碰硬，不服不行，至于恒大要干什么，不一定要昭告天下，只要人家遵纪守法，谁也说不着。
　　至少从表面上看，恒大对万科是志在必得。从最新公布的数据看，在过去的一周中，恒大又在A股扫货1.29亿股，现在持股已经达到10.43亿股，占A股的比例提高到9.45%，许教授前后已经投入222亿左右的人民币，持股相当于每股成本接近22元，受此消息影响，第二天万科又是跳空高开，盘中一度冲到29元整的新高点，涨幅7.41%，之后逐波下行，尾盘收于27.72元，虽然冲高回落，但是谁也不敢轻易砸盘。耐人寻味的是，几乎与此同时，在H股上出现了一个叫做中策富汇的公司，一把拿下3693.76万股的H股，持H股比例达到2.8%，这个中策富汇前身是恒满证券，去年12月，中策按面值认购中国恒大总额为1亿美元的永续证券，毫无疑问，中策就是恒大的友军；所以，难得万科H股第二天也闻声大涨。恒大究竟持有万科多少份额？曹山石爆料说估计不少于15%，这个概念并非不靠谱，说法来自于北京的一个饭局，但是同样源自这个饭局的另一个说法是恒大未必是真正的推手，新的矛头指向肖建华的明天系，搞得明天系声明不会卷入这种复杂的局面。即便真的是 “螳螂捕蝉，黄雀在后”，那么，恒大现在的作用也未必是无用功，因为搞不好螳螂越吃越大，最后黄雀也无可奈何呢？或许大家会有疑点，万科目前的股权结构还有足够的流通股吗？因为宝能是25%，华润是15%，恒大接近15%，安邦7%，证金约8%－9%，万科资管计划也在8%－9%，零零总总相加可能属于锁定的已经超过80%，流通股已经不足25%，再这么买买买，万科可能退市了。当然，除非有持股到期可以减持的，其实宝能最早举牌时间在2015年7月，一年时间已经到期，完全可能减持和转让，各方股东的合纵联横，现在没有揭盅之时而已。
　　中国经济地产化、地产经济金融化已经是不争的事实，从10月份的贷款新增来看，居民信贷在4980亿左右，占到全部新增的75%；而7月份更夸张，几乎4600亿100%全部覆盖高增贷款；1－10月份一共新增10万多亿的贷款，居民房地产新增占比是40%－45%之间，居民按揭负担率去年底是28%，现在是40%，这肯定是不正常的。恒大的负债率高，万科的负债率低，恒大和万科平衡一下，负债率不仅下来了，而且恒大借万科的品牌利润还提升了，何乐而不为呢？许教授的玩法显然是一种地产资产证券化的玩法，当然也是一种新玩法，不光万科不适应，其他的投资者也不适应；但是，为什么宝能、恒大都想这么玩儿呢，这是值得我们反思的地方。

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赞(4) | 评论 (2) 2016-11-19 10:50 来自网站举报

老夫子

可惜755，等待下个牛股！

◆◆: @尘埃落定; 用良心在分享，用善心在布施，用耐心在持股！目前推出去的两只订阅贴，已经完成任务了一只！良辰空间比较大，也已经蠢蠢欲动了！打算节前或者节后打算推出一只长线票，盈利空间为60-150个点，但是有个前提条件，就是本条帖子，转发和评论过30，我就会发出来！如果没有达成不发也罢，对这个票...

赞 | 评论 2016-09-29 14:06 来自网站举报

老夫子

【水皮：恒大加入万科之争房地产巨无霸要来了吗？】
　　如果把万科跟恒大的地产资源两块加在一起，年收入差不多就是6000亿。恒大加盟如果真的催生万科巨霸不是不可能，而是很有可能。　　恒大加入万科股权之争　　就在万科之争的“宫斗剧”慢慢快变成“肥皂剧”的时候，半路杀出个程咬金，恒大高调加盟万科。　　当然，加盟可以说是“被高调... 展开全文

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水皮：恒大加入万科之争房地产巨无霸要来了吗？

　　如果把万科跟恒大的地产资源两块加在一起，年收入差不多就是6000亿。恒大加盟如果真的催生万科巨霸不是不可能，而是很有可能。

　　恒大加入万科股权之争
　　就在万科之争的“宫斗剧”慢慢快变成“肥皂剧”的时候，半路杀出个程咬金，恒大高调加盟万科。
　　当然，加盟可以说是“被高调”，并非主动。因为就在8月4号中午午盘的时候，财新在一篇报道中称“从多方获悉，万科股票近期的买家名单中出现了中国恒大的身影，目前持股比例或达2%，其中部分资金出自许家印个人账户”。消息一出，当时万科A股价就飙涨。盘中恒大曾否认称，“我不知道，我没买，可能许家印也没买”。受此消息影响，万科A稍微下挫一下，但是之后又缓慢顽强地爬到了涨停的位置，报19.67元，成交近70亿元。收盘之后恒大又收回了“否认”的说法。
　　其实它不承认也没办法，因为龙虎榜已经揭示了，虽然还没有到公告但我估计到5%也是早晚的事情。事实证明，最近的公告已经到了5%。5%还是很有意义的，不只是公告的问题，而是它以后在董事会可能就会有一票的发言权。我怀疑恒大的目的就是要进入董事会。恒大救场救了谁？
　　恒大持股万科的消息披露之后，独立董事华生在第一时间就说，这个消息他是知道的。其实市场上很多人都知道，它主要的结论就是恒大是抱着自己的算盘来救场。那我们看看恒大救场救在哪几个方面？
　　第一个救场的一定是救了宝能的场。如果任凭万科的股价跌下去，受损失压力最大的自然就是宝能了，宝能九个资产管理计划中大概6个左右已经是触及了平仓线，所以万科的股票继续下跌的话对于宝能的资金压力是非常大的。所以我说救场第一救的是姚振华姚老板，现在姚老板基本上已经没有爆仓的担忧了。
　　第二个救场实际上救的是大盘的场。万科是大盘蓝筹股，而且是深圳的指标股，万科的走势对大盘的影响是相当大的。另外一个关键是万科它是地产股，地产股在整个板块，在A股中间的影响也是相当大的。恒大在买入万科的同时，在另外两个地产股上是大幅度增持的。一个是嘉凯城，它一下子买过来52%的股份；另外一个是廊坊发展，到8月7日公告为止恒大已经收了廊坊发展15%的股份。恒大地产其实已经超越了当地政府，成为廊坊发展的第一大股东。我们也看到了万科之后的表现，从17.88块最高打到23块，差不多两个多一点的涨停，对指数的影响相当大，是对整个板块的带动。
　　第三个救场救的自然就是万科本身。现在的万科之争的局面是僵持的，在这个时候恒大介入让解决方案多了一种选择。
　　恒大现在的规模仅仅次于万科。去年万科规模是2600亿左右，恒大是2000亿左右。今年它们俩的距离已经缩短到400亿左右。而且在7月份的时候万科的收入才270多亿，而恒大的收入已经开始反超万科达到420多亿了。换句话来讲在今年年底搞不好恒大的收入就会超过万科。与此同时它们两家今年也同时进入了世界500强。

　　恒大地产业务和万科整合猜想
　　以恒大的态势如果要想跟万科做一些组合或者重组，你觉得万科拒绝的可能性有多大？至少在我看来这种拒绝的可能性要比拒绝宝能小得多的多。
　　事实上恒大的资源也是相当的充沛，因为它早年间在全国各地160多个城市城乡结合部拿了大片的地，可以说土地储备是恒大的强项。而回过头我们看万科的土地储备，这正好是它的劣势。所以说如果两者能够强强联合就有好戏看了。
　　那么这种强强联合有没有可能发生呢？我觉得可能性是很大的。其中很重要的一个原因在于现在恒大已经开始控股的发展模式。其实早在6月16日恒大地产发布公告，公司名称由“恒大地产集团有限公司”变更为“中国恒大集团”，该决议已经在股东大会通过。从那个时候开始我们基本上就可以判断地产业务在许家印的心目中已经开始淡化了。
　　许家印现在格局是一个控股公司的格局。恒大系旗下的恒大人寿在A股上面投资也不少，至少投资了10个公司。此外，恒大通过二级市场收购及市场外大宗交易方式累计已持有盛京银行27%的股份,这个比例已经相当高了。还有足球它已经做到了中国第一。恒大的粮油、矿泉水我们也都见识了它的广告。如今恒大是一个综合的布局，所以地产这块业务它完全有可能拿出来跟万科来重组。
　　现在地产在中国已经结束了黄金时代，开始进入了白银时代，在白银时代地产肯定还是有发展的，但是发展空间却今非昔比。在竞争越来越白热化的时代，强调公司的专业度，强调市场的集中度这是很正常的事情。万科毫无疑问是地产的第一品牌，资源向万科集中我觉得也是一个正常的事情。如果恒大有类似的想法，非常自然。当然，如果地产业务跟万科能够形成一定的组合必然产生行业的巨无霸，如果真的出现了那种情况，我想对于万科之争来讲也不失为一个圆满的结局。

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赞 | 评论 2016-08-13 10:02 来自网站举报

老夫子

向@宇辉战舰提问：经常在水晶球看宇辉老师的博文，受益匪浅，谢谢！作为退休老人，选股不是很激进，一般喜欢中线股，请老师推荐几只中线股票，可以吗展开收起

赞 | 评论 2016-08-09 20:32 来自网站举报

老夫子

会的，趋势看涨

◆◆: @

赞 | 评论 2016-07-17 23:43 来自网站举报

老夫子

【莫急莫急】
大盘调整依然没有结束。反弹后会继续进行调整。抢反弹的宜短平快。做中线的宜再等待。

赞 | 评论 2016-06-27 18:56 来自网站举报

老夫子

【易宪容：5月楼市全面回落的意义】
　　 06月12日国家统计局公布了1-5月的房地产市场数据，从所公布的数据来看，从5月份开始，曾经火爆了几个月的房地产市场已经开始全面回落。比如，2016年1-5月份，全国房地产开发投资34564亿元，同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；商品房销售面积479... 展开全文

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易宪容：5月楼市全面回落的意义

　　 06月12日国家统计局公布了1-5月的房地产市场数据，从所公布的数据来看，从5月份开始，曾经火爆了几个月的房地产市场已经开始全面回落。比如，2016年1-5月份，全国房地产开发投资34564亿元，同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%，增速比1-4月份回落3.3个百分点；商品房销售额36775亿元，增长50.7%，增速回落5.2个百分点；只有房地产开发企业土地购置面积同比下降5.9%，降幅比1-4月份收窄0.6个百分点。
　　从这些数据来看，尽管房地产开发企业土地购置面积比1-4月份有所增加，但仍然处于负增长中。而房地产开发投资、商品房销售面积及销售金额1-5月都出现同比下降，特别是住房销售金额尽管1-5月份同比增长速度达53.4%，但增速仍然回落了5.2%。回落的速度相当快。这个数字的回落可能有两个方面的原因，一是早几个月一些城市疯狂上涨的房价开始有所收敛，再涨也涨不上去了；二是一些城市房价疯狂上涨现象有可能向其他城市蔓延，但这种蔓延使得上涨火候在减势。
　　而房地产开发投资增长回落及房地产开发企业购买土地面积增长为负增长，都意味着房地产开发商并不是完全看好当前的房地产市场，特别是不看好中西部地区的房地产市场。因此，他们一方面在早几个月房价疯狂上涨的市场抢购土地，另一方面又在逐渐地退出三四线城市的房地产市场。因为，在他们看到，这些城市的房地产市场所面临的风险会越来越大。
　　比如，就是如大连这样的沿海城市，都得用财政的钱来补贴大学毕业生及博士毕业生购买住房，这种现象可能意味当地的房地产市场库存问题会十分严重。但是，前几个月国内住房市场的一些城市的房价疯狂上涨，实际上与一般居民的住房消费无关，基本上是住房投机炒作者利用银行信贷过度炒作的结果，一些政府用财政补贴的方式帮助大学毕业生进入房地产市场，所起到作用就得看这些地方的房价是不是在消费者能够支付的水平，否则所起到作用不会太大。
　　在这些数据中，可能最为显眼的是住房的销售金额大幅的回落。可以看到在1-4月份，房地产市场数据的火爆最为主要表现为住房销售金额的增长速度快于住房销售面积增加速度近一半。即今年房地产市场的繁荣完全是由房价上涨来推动。而这种房价快速上涨不仅表现为一线城市及部分二线城市的房价上涨的疯狂，也表现于一年来不少房价持续下降的城市房价又回到上涨的轨道上。
　　当前中国的房地产市场，只有房价上涨，才能改变市场预期，让投资者重新进入住房市场，这样才能重新启动房地产市场增长。如果房地产市场的预期不改变，住房投机炒作不进入，房地产市场的增长动力无从而来。所以，当1-5月房地产的销售金额又开始回落，而且这种回落也大于住房销售面积回落将近一半时，这也可能意味着一些城市房价上涨的势头已经开始收敛，甚至于出现下降的迹象。如果房价下降，房价上涨预期又可能改变。如果房价上涨预期改变，这个以投机炒作为主导的房地产市场，购买住房者不会再进入房地产市场，可能又会处于观望。
　　5月份的房地产市场数据中，有两个负增长的数据，一个是房地产开发企业购买土地面积负增长，一个外国进入房地产市场的资金严重负增长。前者表明房地产企业对中国未来的房地产市场还是信心不足。特别是在中西部城市的房地产开发商。后者表明，随着中国房地产价格快速飚升及地王一个又一个出现，已经把外国的投资者看懵懂了，对中国这个房地产市场不知道如何来看，在这种情况下，外资好的唯一方式就是撤出中国的房地产市场，不再玩了。
　　总之，从上述数据来看，房地产开发投资、住房销售面积和住房销售金额等增长开始回落，而住房销售金额增长是引导这一轮的房地产市场增长核心。住房销售金额增长回落可能意味着房地产价格上涨预期的逆转，并由此引发房地产市场周期性调整。对此，住房投资者应该格外当心。

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赞 | 评论 2016-06-14 11:16 来自网站举报

老夫子

【易宪容：防范未来3年财富缩水】
　有人预测，未来3年，中国将爆发前所未有的雪崩式的“返贫”。其理由有以下几个方面，一是房地产泡沫破灭让个人财富全面缩水；二是E租宝类的个人理财大面积违约；三是中国制造业衰退，企业大量破产；四是人民币贬值让个人财富全面缩水；五是重污染重能耗企业清退，首当其冲的是矿产、房地产... 展开全文

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易宪容：防范未来3年财富缩水

　有人预测，未来3年，中国将爆发前所未有的雪崩式的“返贫”。其理由有以下几个方面，一是房地产泡沫破灭让个人财富全面缩水；二是E租宝类的个人理财大面积违约；三是中国制造业衰退，企业大量破产；四是人民币贬值让个人财富全面缩水；五是重污染重能耗企业清退，首当其冲的是矿产、房地产和钢铁等重污染领域。而这些行业正是早几年造富主要推手等。
　　对于这种预测对错在此暂且不论，因为预测毕竟是预测。不过，有几个问题国人可能要清楚了解。一就是近十几年国人财富之所以能够快速增长，完全得益于房地产市场，如果没有房地产市场这样的快速发展，在十几年前，国人的财富持有微乎其微。在那个时候，国内居民无论是家庭还是个人财富的总量都是微乎其微。
　　比如，现在一直人都在鼓吹，为何国内居民会涌入房地产市场投资，特别是会涌入一线城市的房地产市场投资，最大的问题就在于国内居民钱太多，而中国的投资机会又太少，所以投资者都涌入房地产市场才把房价炒得很高的。但是实际上此种言论似是而非，因为无论是十几年前还是现在国内居民的并非钱多，而是如何利用银行杠杆涌入房地产。比如今年1季度居民的住房按揭贷款就达到1.5万亿以上，增长幅度达26%以上。
　　可以说，无论是十几年前还是现在，无论是房地产开发商还是个人住房投资者，其财富快速增长完全是利用银行信贷高杠杆结果。如果没有银行融资的高杠杆，中国居民及房地产商财富增长要很快是不可能的。比如，去年以来的深圳、今年以来的上海等城市房价之所以能够疯狂上涨，就在于住房投资者连首付都不愿意自己出，而是要利用首付贷。也就是说，这些年来个人房地产财富快速增长最根本上就是利用融资高杠杆的结果，从而在短短的十多年的时间里，中国居民财富很快上升到近30万亿美元，而其中80%以上财富是以住房资产持有。
　　但实际上水能载舟，也能覆舟。利用银行信贷高杠杆可能让中国一些居民财富在短时间内快速增长，但是这种建立在货币快速增长及房价快速飚升上的财富增长，持有太多住房的居民财富随时都面对着可能缩水的巨大风险。因为，这些通过高杠杆进入房地产市场所持有的财富，多数是在房价的快速飚升来表现的。即中国一些城市房价水平位于世界各城市前茅。而这种与实质性需求相差较远的高房价，比如目前中国不少城市的房价收入比居然为世界之首，随时都面临着调整的风险。如果中国房地产泡沫挤出，首当其冲的当然是那些高杠杆拥有更多住房的投资者，到时这些投资者的财富“雪崩式返贫”也许并不是什么怪事。特别是当前中国居民80%财富都压在房地产上，及不少人以高杠杆持有更多住房时，这种情况可能会更为严重。未来3年会发生什么，估计没有人能够看得清。但吹大的房地产泡沫想不破灭是不可能的，其破灭只是时间问题，及谁接最后一棒。
　　二是当前E租宝类的各种理财工具的违约也可能吞噬当前居民财富一种重要的方式。因为，在早几年由于政府对金融市场的价格管制，把银行的存款利率压低到十分低的水平，从而使得大量的所谓高收益的理财工具出现。不少居民的存款也流向了这些高收益的工具与市场。由于借助于互联网金融，让这些理财市场炒得火爆。但是，这些法律界定不清及监管严重滞后的市场，则往往容易成为非法集资和金融诈骗的天堂。尽管这个市场总额与整个财富总量不是很大，但中老年居民是主要受害者，其对社会负面影响会相当大。
　　三是人民币贬值的问题。这里人民币的贬值可能有两个概念。一是对外的汇率变化，特别是对美元汇率的贬值。估计今后几年中国政府仍然会让人民币汇率维持在一个区间，但要保持与美元强势并非易事。最终人民币对美元汇率还是贬值。如果人民币对美元贬值，那么居民的财富相对美元一定会缩水。二是近期政府为保经济增长，信贷扩张的速度不减2009年的勇敢，而且有过之而无不及，在国内信贷过度扩张的情况下，人民币对内会出现严重贬值，居民财富也会随之贬值而大幅缩水。
　　四是如2015年中国股市暴涨暴跌，人民币汇率剧烈波动，经济增长下行而影响居民收入水平等因素，都应该是影响居民财富变化的重要因素。未来的几年情况也会如此。因此，尽管上述预测是预测，国人也不得不多加防范。未来3年居民的财富缩水可能是要关注的大问题。

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赞(1) | 评论 2016-05-10 08:59 来自网站举报

老夫子

大盘震荡为主，操作控仓为主。展开收起

赞(3) | 评论 2015-12-07 22:34 来自网站举报

老夫子

【调整尾声】
近期一再阐述大盘在日周期调整中。期间虽然有小时周期的反弹，但仅仅是小时周期反弹，日周期并未调整到位，强调宜控制仓位耐心等待调整结束。上周五，大盘在多种不利因素的背景下暴跌。这种暴跌其实依然是正常的日周期调整，经过暴跌，迟迟未能进行充分调整的大盘技术指标急速转好，无需慌张，因为基... 展开全文

赞(1) | 评论 2015-11-30 12:11 来自网站举报

老夫子

【爱在深秋】
违规***清理接近尾声。管理层发展资本市场方向坚定。主流机构仓位很低。市场流动性宽松。杀跌动能衰竭。一轮结构性牛市行情渐行渐近。爱在深秋。

赞(3) | 评论 2015-09-28 20:41 来自网站举报

老夫子

【再次探底】清理违规***、面临股指交割、日周期指标见顶三方面因素导致大盘再次探底。持币的不宜进场；持股的卧倒等待。底部的构筑会反复进行和确认。未来会有一波改革好行情。展开收起

赞(2) | 评论 2015-09-15 21:36 来自网站举报

老夫子

【聚焦改革】
国企改革意见出台。震荡市的重大利好。国企改革（含军工、兵团、地方国企）板块将会是长期结构性牛市板块。聚焦改革。咬定改革。反复波段操作。

赞(2) | 评论 2015-09-13 22:51 来自网站举报

老夫子

【易宪容：实质负利率后有什么可投资】
现在已经超过金融机构一年期存款基准利率1.75%。这就意味着当前国内的存款利率已经走向实质负利率的局面。所谓实质利率就是名义利率减去通货膨胀率（1.75%-2%=-0.25%）,目前国内的实质利率为负零点二五。也就是说，在当前政府对存款利率管制的情况下，目前国内存款134... 展开全文

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易宪容：实质负利率后有什么可投资

现在已经超过金融机构一年期存款基准利率1.75%。这就意味着当前国内的存款利率已经走向实质负利率的局面。所谓实质利率就是名义利率减去通货膨胀率（1.75%-2%=-0.25%）,目前国内的实质利率为负零点二五。也就是说，在当前政府对存款利率管制的情况下，目前国内存款134万亿元，一年就有3350亿元的财富由存款人转移到贷款人了。而且这种情况可能还会恶化，即一年期的存款利率可能还会下降，国内通货膨胀率或CPI还有可能上升。如果实质负利率为1%，那么存款人就有1.34万亿财富受到损失。实质负利率越高，存款人的财富损失可能会越大。因为中国的存款利率仍然是管制下的利率，而不是与发达市场经济的情况那样。

    那么，实质负利率时，国人一定会想如何来规避这种损失，如何寻找好的投资机会。早几天，有人在鼓吹，如果实质利率为负，投资者得赶快进入房地产市场，因为在这种情况下，个人借钱越多，就越容易获利。但实际情况如何还得分析。

    在实质负利率的情况下，居民投资的第一考量还是人民币稳定问题。在人民币稳定的情况下，才能考虑选择何种投资工具。如果人民币不稳定，或人民币贬值，那么汇率的变化永远快于利率变化，这时，投资者不要因为仅是这微小的负利率而持有人民币计价的资产，而是要让自己的投资在全球配置，选择全球最强势的货币及以这种强势货币计价的资产。可以说，短期内或今年剩下的时间内，人民币再贬值的概率不会太高，但是再把时间拉长一些，人民币贬值的概率会比较高，所以投资者要把这个因素放入你的投资考量中。

    在人民币稳定的情况下，当然人民币的利率越低，越是有利于推高国内各种资产价格，特别是实质负利率的情况下，更是会让大量的资金流入这些资产。比如股市利率越低，企业的融资成本就越低，流动性越充分，那么企业赢利能力就越强。在这种情况下，股票的价格当然容易上升。但是，对于中国的股票来说，有时不存在这种市场法则。特别是当前中国股市暴跌震荡之影响，实质负利率是否有利股市上行应该是不确定的。投资者只能寻找好的上市公司在合适的价格下适当的选择进入，不可太进取。当前中国股市面临的巨大风险并没有完全消散。

    有人认为，实质负利率时，应该多购买住房，因为投资者借钱越多，就越有利。对住房市场来说，低利率当然是推高房价最为重要的工具。贷款利率水平越低，越有利于住房市场发展。但是投资者要想到当前中国住房市场的性质、价格水平及未来会发生什么变化。如果这些问题没有想清楚，投资者进入以后想退出并非容易了。

    因为，当前中国住房市场是一个以投资为主导的市场，房价早就偏离的消费居民实际支付能力，或85%以上消费居民无能力进入这个市场。在这种情况下，房价处于一个相当高的水平。尽管近一年政府推出了一系列的救房地产市场的政策，但是这些政策的核心是让持有一套以上的住房的投资者利用各种优惠条件持有更多的住房，即政府要把当前房地产市场严重过剩的风险转移到这些持有一套住房的居民手上。但是这些居民本身就有住房，他们购买住房的目的也是为了以更高的价格卖出。如果这些投资者购买这些住房无人接手，那么投资者进入这个市场只能把自己套住了。从个人信贷增长情况来看，最近这些居民进入住房市场比较多。估计这更多的是以过去的经验在投资，并没有分析住房市场未来趋势。

    目前中国的住房市场，除了一线城市稍微好一点之外，其他城市住房投资面临的风险很高，许多城市的住房是卖出了，但是多数都套在投资者手上。因为他们购买之后无论是出租还是出售都有问题，这可能投资意义不大。即使是一线城市，问题也很大，否则这些城市的政府会一次又一次地推房地产救市优惠政策。所以，进入这个市场，投资者同样得多考虑多调查，不要道听途说，这样才能降低投资风险。

    总之，在实质利率为负的情况下，投资如何选择，首先得看货币的稳定性，在这个前提下再选择其他的投资工具。投资永远是面对未来，决不可用过去的经验作为当前决策的依据。

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赞(2) | 评论 2015-09-13 12:05 来自网站举报

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【易宪容：中国房地产这样吹下去死定了？】
　　今天有媒体刊出这样一篇文章“中国楼市的5个超级谎言”，其实，这才是目前中国房地产最大最超级的谎言了。如果中国政府、中国企业、中国民众都按照这样的思路，中国经济、中国房地产肯定是死定，一点活路都没有，对此根本是无语。这是摧毁中国经济最大最大的超级谎言。　　其它不用说，只是该文... 展开全文

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易宪容：中国房地产这样吹下去死定了？

　　今天有媒体刊出这样一篇文章“中国楼市的5个超级谎言”，其实，这才是目前中国房地产最大最超级的谎言了。如果中国政府、中国企业、中国民众都按照这样的思路，中国经济、中国房地产肯定是死定，一点活路都没有，对此根本是无语。这是摧毁中国经济最大最大的超级谎言。
　　其它不用说，只是该文章最后一段，说什么“房产税将大幅降低房价”这是第5大超级谎言，认为，“持这种看法的人，他们的潜意识是：政府随时想摧毁楼市，摧毁原有的价格体系。所以，他们基本上幼稚、无脑。”其实，这些话才是最真正的无脑。
　　很简单，在一个现代文明社会，有哪个国家不征房地产税的，有哪个国家会通过免税的方式来鼓励住房炒作赚钱的，有哪个国家一直会让少数人通过房地产来剥削绝大多数人的。最贫穷落后的津巴布韦这样的非洲国家都要征收房地产税，难道中国是地球外的国家？这真是荒唐的事情。而这种事情也只有中国才发生。
　　再就是，征收房地产税的目的是什么？是摧毁房价吗？它是国家维持其功能、是国家让每一套的住房能够可交易及住房产权明晰、是国家投入了大量城市其他建设让住房能够有价格及所产生的溢价再分配、是调节居民收入分配的重要方式。如果不征收房地产税，国家的这些功能不现实、社会财富让少数人掠夺，最不利的是绝大多数民众。看看现代文明社会的世界上有哪个国家不征收房地产税的，真是怪了。除非，少数官员有其他目的。
　　还有，房地产税不可调整房价吗？问题是出台一种什么样的房地产？是一种公平的公正的房地产税呢？还是一种只是为少数人谋利的房地产税？如果不是公平公正的房地产税，当然这种房地产税没有多少用？如果房地产是公平公正的岂能没有作用？现在的问题是中国绝大多数民众没有能力及权利来关注这个问题，只能让这些胡扯的言论盛行，让这些胡扯的东西大行其道。在种情况下，将来出台的房地产税也只能有利于少数人了。
　　可以说，如果中国政府只要有心一点，即使是出台如加拿大多伦多的房地产税，那么中国房地产市场发生的翻天覆地的变化是必然，现代税收本来就是居民收入分配调整最为重要的工具，就得通过税收让少数人的财富让绝大多数人转移，否则政府能够有效治理国家吗？
　　最后，目前中国住房价格水平高、住房严重供应过剩、住房空得太多、中国经济的严重的房地产化，都是因为中国的房地产税收制定不公平、不公正、不合理，而这正是导致当前中国经济所有问题的根源。如果中国政府不能够在这方面下决定来做，当前不可持续的中国房地产市场一定会万劫不复，根本就不可救。中国的经济问题会越来越大。没有一个国家能够以“房地产化”经济富强起来的。绝大多数房地产企业都在退出这个市场，现在居然还有人泡制出这样的最大超级谎言来欺骗中国民众，这样只会把中国经济推出难以自拔的深渊。

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赞(5) | 评论 2015-09-02 12:38 来自网站举报