澳洲锂矿停产解读电话会纪要

要点锂矿供给紧缩与行业影响

（来自网络）

众辰科技：韫椟藏珠，变频器赛道小型化冠军

林奇：一条最好的股票投资建议

他只用13年，资产增长27倍，年化收益率29%，业绩超过了股神巴菲特，他就是彼得·林奇，当之无愧的投资大师

林奇很赞同另外一位投资人的建议，便把其中一条最好的股票投资建议引入到他写的书中，这条建议是：“不要。用你所有的积蓄买一些好股票，耐心长期持有，直到这些股票上涨然后才卖掉。如果一只股票不上涨，那就不要买它。”

这里面有三个关键词，不要、买一些好股票、耐心长期持有。

不要

其实说的是不要投机，类似买不懂的股票、博反弹，都是属于的范围。

日常中很常遇到的是抄底。抄底这一词，就是当一支股票下跌很多的时候，加大买入，这样平摊成本，使得持仓成本变低。很多人觉得很划算。前提是这是一支你很熟悉的股票，你能够清晰地说出买入的几大原因和抄底的优势，否则不应该不懂而抄底。一支股票暴跌的时候，经常不是变得更便宜，而是更贵了。比如行业的基本面恶化，营收不达预期、净利润亏损扩大。今年的地产股，有些便 是由于基本劣化，营收 大幅下跌，净利润亏损而崩盘，带崩了其他地产股。

还有一些人，看到一支股票暴跌，就忍不住买入，想博反弹的，投机一把，短线买入。你有50%的概率买对，便有50%的概率买错，长期来讲，赚不到太多的钱。反而有一种危险的情况，就是想博一把反弹，但实际上没有反弹，越跌越买，最后深陷其中，亏损严重。一串再长的数字，只要乘以0，最终都会灰飞烟灭。所以有一句话说，老手也经常死在抄底上面。

买一些好的股票。

什么是好的股票，见仁见智。不过还是有很多指标来指导我们筛选出一些还不错的股票，比如从企业的年报、财务报表等方面进行分析。企业的营收水平如何，毛利如何、净利润如何。这个行业的趋势、行业内相同的企业对比，等等。多做一些基本面分析，找出相对好的股票。

长期持有

长期持有讲的是长线投资，短期内，股票是涨跌是无法预测的，而长期来讲，股票的价值必然突显。比如净利润番个1倍，那股价无论如何多少都有些机会随着净利润的上涨而上涨；如果再叠加遇到好的市场行情，则股价有更进一步的上涨机会。所谓的水涨船高，长期投资便是随着水涨船高，自然而然的事情。

以上，这些是最朴素的投资道理，在实践的过程中，可以让你少走很多弯路，发挥重要的作用。如果能够把握好，并践行之，一定能够使投资之路，走得更加稳健。毕竟，这年头，赚钱真不容易，凡事多三思，是有道理的。千万不能像买菜一样随意地去买股票

2024年硬科技十大预测：

1.算力芯片需求持续旺盛，国产算力供应链问题仍需进一步解决。龙头寒武纪、海光信息。

2.卫星互联网大趋势推动卫星密集建设，快速放量需要成本更快下降来推动。龙头复旦微电、盛路通信。

3.SiC/GaN渗透率有望提升，功率半导体价格可能仍有压力。龙头天岳先进、斯达半导。

4.先进封装持续大规模扩产，设备壁垒高国产供应商进展需要观察。龙头文一科技、强力新材。

5.主流型存储涨价将持续，利基型价格复苏幅度可能弱于预期。龙头江波龙、德名利。

6.激光雷达短期有望指数级增长，终端竞争增大带来价格压力加大。龙头永新光学。

7.星闪以及Serdes芯片有望成为汽车智能化连接新风口，当前成熟度以及应用场景需要持续开拓。龙头龙迅股份、创耀科技。

8.模拟ic库存进一步去化，价格恢复上行仍需进一步确认。龙头圣邦股份、纳芯微。

9.AI PC有望缩短PC换机周期拉动终端出货，当前产品体验对24年出货量拉动效应仍不明晰。龙头春秋电子、光大同创。

10.MR销量有望超预期，智能机大盘销量复苏可能不及预期。龙头杰普特、易天股份。

中国平安：2023年业绩恢复正增长，这是非常重要的买入信号

今日买了保险股，包括平安，晚上看博客哪些看多保险股，看到著名的大树也买了平安的帖子，不错，英雄所见略同，分享观点：

股票投资一定要时刻关心公司的基本面。当基本面变坏的时候，就要调仓换股。当基本面变好的时候，再回来投资。
中国平安就是一个典型案例。2020年中国平安病了，基本面变了，我就跑，一点都不犹豫喔！

80元以下的中国平安是给股民送钱，

我不听我72元就跑了。

股票的价格是会说话的，

当一个公司业绩连年负增长的时候。

股票的价格就是不断的调整下跌。

2019年每股利润8.41元。2020年下跌到每股利润8.10元，2021年接着下跌到每股利润5.77元，2022年再次下跌到每股利润4.8元。中国平安连续三年业绩负增长，利润持续下跌，股价能好才怪呢。

这三年，中国平安该爆的雷都爆了，该预提的亏损也都计提了。2023年，中国平安业绩开始恢复正增长，一季报和半年报会告诉你答案。现在机构预测分歧比较大，他们预测2023年中国平安每股利润在6.9元到9.6元之间。哪怕是6.9元也是正增长43%，于是大树又回来了。
因为是融资上杠杆加仓，所以我做右侧交易。当中国平安股价从底部30多元上涨到40多元的时候，一季报确定中国平安利润翻转了，我开始建仓和分批加仓的。最后一次加仓是昨天，加仓了两万股。50元以上大树只持有不再增仓。看图，今天中国平安就给大树账户贡献了41万利润。大树军座

风口研报：地产股延续火爆！“煤飞色舞钢花溅”重出江湖，还能上车吗？

    继昨日大涨之后，今日(7月26日)A股回调整理也在意料之中，沪深两市全线低开，盘初震荡整固，随后逐步走低，午后三大股指维持低位震荡，全天A股走势相对较弱。

　　从盘面上来看，地产股延续火爆，“煤飞色舞钢花溅”重出江湖，局部赚钱效应仍存。行业方面，房地产服务、贵金属、环保、钢铁、建筑装饰、化学原料、零售等板块表现突出；汽车拆解概念、新型城镇化、磷化工、化肥等板块涨幅靠前。

　　就此，寻找当前市场风口，国泰君安证券表示，基建、制造业等领域用钢需求仍有支撑，下半年钢铁需求有回升空间；华西证券指出，大趋势向上行情东风已备，黄金配置正当时；中信证券认为，短期旺季及高温效应推动动力煤价反弹，板块龙头具备长期价值吸引力。

　招商证券：哪些行业景气好转支撑了经济企稳？

　　经济数据：二季度整体经济复苏力度与市场预期相比具有一定的差异，但是6月单月经济数据显示出筑底特征，部分领域景气企稳甚至回暖迹象明显。

　　关注焦点：哪些行业景气好转支撑了经济企稳？

　　第一，PPI底部或已形成，上游景气边际改善，部分领域下半年可能迎来业绩拐点。下半年资源品价格进一步大幅下探的动能有限，考虑到去年同期低基数，资源品利润跌幅可能会收窄，部分领域有望在下半年迎来利润拐点。可重点关注近期价格出现修复迹象的细分领域，如工业金属、部分化工品等。

　　第二，6 月TMT 制造业工业产值和工业品生产加快，多个宏观和中观指标陆续走出底部区间。下半年TMT 制造业库存迎来拐点的可能性较大，届时产能利用率也有继续好转的空间。因此可重点关注库存去化较为良好的领域，如消费电子、通信设备等。

　　第三，消费数据略有企稳则是依赖家电和汽车消费来驱动，预计未来仍是支撑内需回暖的关键。从6 月消费结构数据来看，地产链消费当月同比增速转正，并且修复势头较为明确，预计地产链消费仍有改善空间。

　　开源证券：看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企

　　投资策略：本次会议对地产表述更加温和积极，下半年核心一二线城市的房地产政策有望进一步优化。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。

　　受益标的：（1）保利发展、招商蛇口、中国海外发展、华发股份、建发股份、越秀地产等优质央国企；（2）万科A、金地集团、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。

　　国泰君安证券：基建、制造业等领域用钢需求仍有支撑 下半年钢铁需求有回升空间

　　行业配置：短期行业仍处于淡季阶段，钢铁需求或继续承压震荡；但全年来看，在稳经济的政策背景下，基建、制造业等领域用钢需求仍有支撑，因此预期下半年钢铁需求仍有回升空间。

　　投资策略：重点推荐行业景气程度高的特钢新材料公司，硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气，锅炉管及油井管需求景气的常宝股份、盛德鑫泰，产能持续扩张以及风电需求景气的广大特材，高温合金龙头图南股份，具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材，特种石墨快速发展的方大炭素。

　　其次，普钢龙头公司在成本管控、效率提升方面正在缓慢构筑行业护城河，推荐产品结构持续升级的华菱钢铁，技术与产品结构领先的宝钢股份，受益水利投资预期加速的新兴铸管。

　　最后，在需求复苏的趋势下，上游资源品价格依旧有支撑，推荐钒矿与钛矿，对应钒钛股份、安宁股份，同时铁矿标的战略意义凸显，推荐河钢资源与大中矿业。

　　华西证券：大趋势向上行情东风已备 黄金配置正当时

　　市场背景：“信用对冲+通胀韧性”主导金价大方向，对于美国经济的担忧及加息预期渐近尾声仍令黄金具有上行基础。

　　投资策略：从更长期角度看，“去美元化”之下，央行增持亦是有望带动金价，在此过程中黄金价值也愈发凸显。趋势之下，金价仍具有向上弹性，关注黄金投资机会。

　　公司股票池：黄金矿山保有资源量国内第二，未来增长路径清晰的山东黄金；

　　为唯一央企控股的黄金上市公司，大力推进“资源生命线”战略的中金黄金；

　　旗下金矿众多，新建及扩产将贡献增量的招金矿业；低成本带来业绩优势，探转采+扩产推进增量可期的银泰黄金；

　　境内外项目并行推进，为公司贡献矿产金增量的赤峰黄金；

　　2011-2020年矿产金年均产量2.89吨，2022年提升至5.421吨的灵宝黄金；

　　做强铅锌锑矿主业并向黄金拓展，2022年塔铝金业实现投产的华钰矿业。

　　长江证券：磨底期的“三低”策略 寻找当前的投资方向

　　投资策略：当前市场行业轮动速度加快，但整体仍处底部反复磨底的状态，历史此种市场环境共出现过7次。

　　过去指数磨底且轮动速度不慢时期，市场呈现两个主要交易特征：①低估值的涨的更好；②业绩难成为市场的指引，反而出现大多数时期，亏损股表现优于绩优股。

　　“三低”策略，寻找当前的投资方向：①低估值，这部分行业向下空间有限，反弹时期赔率更高；

　　②业绩低增速反转，困境反转通常拥有更大上涨潜力；

　　③低波动，快速轮动期低波动的行业更能够穿越周期，关注家电、公用事业、医药等。

　　华创证券：在新一轮的国企改革活动中 钢铁优质国企未来仍有较大发展空间

　　投资策略：下半年角度看，随着气温慢慢下降，下游施工有望进入旺季，且下半年施工周期较上半年更长，对应实物工作量有望增加。考虑到目前板块估值较低，低估值下板块的配置机会。

　　另外，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。

　　公司股票池：1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢；

　　2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于2022年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管；

　　3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。另外，下游需求景气度较高的管道公司：盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。

　　信达证券：金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会

　　投资策略：随着有色金属供给侧持续趋紧，需求侧的支撑效应有望逐步显现，有望支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会；金属新材料企业受益电动智能化加速发展、产业升级以及国产替代等，有望步入加速成长阶段。

　　公司股票池：锂天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等；

　　新材料立中集团、悦安新材、铂科新材、和胜股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；

　　钛宝钛股份、安宁股份、西部材料等；

　　贵金属贵研铂业、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、西部黄金、山东黄金、四川黄金、恒邦股份、中润资源、中金黄金、玉龙股份等；

　　工业金属中国铝业、中孚实业、云铝股份、神火股份、中国宏桥、索通发展等；

　　稀土磁材：中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁。

中信证券：短期旺季及高温效应推动动力煤价反弹 板块龙头具备长期价值吸引力

　　投资策略：短期旺季及高温效应推动动力煤价反弹，带动市场情绪回暖。从P/E估值角度及股息率角度看，煤炭板块龙头具备长期价值吸引力。

　　煤炭板块估值已经反映了今年以来的煤价下行压力，目前有安全边际。后续经济进一步复苏的预期、全球大宗商品价格预期的改善、“中特估”估值体系等因素都有望成为板块反弹的催化剂。

　　公司股票池：短期板块或以震荡反弹为主，业绩或分红预期相对稳定的中煤能源、中国神华、陕西煤业、山煤国际等，以及冶金煤中业绩表现较好的潞安环能、淮北矿业。

东方财富研究中心

房地产：困境中的结构性机会有哪些？

       2023年上半年基本面表现弱复苏。①销售总量维持弱复苏，结构性分化明显。2023年1-6月全国商品房销售面积同比-5.3%，金额同比+1.1%；高能级城市销售更具韧性、改善型产品成交占比提升；房企分化加剧，部分民企出清，新晋央国企补位。②土地市场供需双降，各城市冷热迥异。2023年1-6月，全国300城宅地供应同比-37.7%，成交同比-31.8%；房企拿地策略趋同，聚焦核心一二线城市，上海、北京、杭州、成都等城市热度高企，低能级城市土拍冷淡；土拍市场地方国资、实业企业旗下房企等玩家的数量增多。③房企现金流仍处困境，有待政策进一步支持。房地产开发企业到位资金累计同比已持续16个月为负，2023年1-6月同比-9.8%；2Q23债券发行规模持续低迷，3Q23面临偿债高峰，房企信托融资渠道近乎冻结;期待REITs扩容商业地产后对存量市场的盘活。

　　政策端明确宽松，后续仍有优化空间。已多次定调房地产为支柱产业，要坚持“房住不炒、因城施策”原则，支持刚性和改善性住房需求。去年至今供给侧“三支箭”齐发力，已推出两批共3500亿元保交楼专项借款、为民营房企发债提供增信、多家A股房企定增获批；需求侧多地持续出台取消限购限售等政策。但目前销售提振不明显，未来政策仍有优化空间，预计金融端“三支箭”对行业支持将延续，以时间换空间，化解行业风险。预计各地需求端宽松将持续发力，二线城市限制政策放开，更高能级城市或在支持置换改善需求、远郊限购宽松等方面优化；同时预计更多支持行业向新发展模式转型的政策将出台，包括租赁住房、城市更新、商业REITs等。

　　2023年基本面或呈“两头高、中间低”态势。①销售：当前行业在售库存基本企稳，后续供给缩量，销售保持弱复苏态势，整体或呈一四季度高、二三季度低，预计2023年商品房销售面积12.6亿方，同比-7.6%；预计2023年全年商品房销售金额13.5万亿元，同比+1.3%。②开竣工：房企开工意愿较弱且可新开工量不足，预计2023年全年商品房新开工面积9.6亿方，同比-20.1%；全国范围“保交楼”持续推进，前期开竣工间的“剪刀差”或回补，预计2023年全年房屋竣工面积9.8亿方，同比+13.8%。③开发投资：房企以收定支，主保交楼，有余力则拿地和新开工，整体复苏“竣工＞拿地＞新开工”，预计2023年全年房地产开发投资金额12.2万亿元，同比-8.5%。

　　对标海外发达经济体，中国地产行业尚有空间。①2008年次贷危机后，美国政府采用积极的金融救援和财政刺激，房企探索自救道路，帕尔迪等大型房企通过降低企业负债、土地期权、并购、调整产品结构以及多元化发展等方式提升自身实力。②日本90年代泡沫破裂，地产行业受到巨大影响，三井不动产等公司通过向轻资产运营转型、降低杠杆防风险、提升管理运营能力等措施，度过危机，并巩固地位。③预计中国未来5-10年商品住宅销售面积中枢约10亿方。城镇化率提升、家庭小型化和人均住宅面积的增加是住宅需求的有力支撑，中国城镇化率等相较海外发达经济体仍有较大发展空间。

　　投资建议：

　　我们复盘过去两年房地产板块股价走势发现政策放松会催化地产指数迎来20%左右的上涨，之后基本面若持续下行则会带动地产指数转跌，而基本面加速下滑同时又是新一轮政策放松催化板块股价上涨的前奏。今年Q2开始每月销售环比下跌，当前正处于加速下滑阶段，未来政策放松预期愈发加强，我们认为地产板块后续有望再次迎来上涨。

　　本轮地产行业洗牌过程中，拥有稳健财务结构、良好区域布局、高质量产品、精细化管理等核心竞争力的优质房企能持续提升市占率。首推有持续拿地能力、布局优质重点城市、主打改善产品的房企，如建发国际、绿城中国、滨江集团等；稳健选择头部央企国企，如保利发展、招商蛇口等。

研报来源 ：国金证券-房地产行业中期报告：困境亦是机遇，把握结构性机会

3D打印行业专题研究：工业应用有望进入加速期，重点关注2股

　　全球3D打印市场空间广阔，进入产业化快速发展阶段。根据WohlersAssociates报告，2022年3D打印全球市场规模达到180亿美元，同期增长19.5%，过去10年行业产值的CAGR为25%，预期2025/2030年全球市场规模达298亿/853亿美元，国内市场尚处于高速发展阶段，2022年国内市场规模有望达330亿元。目前我国3D打印行业呈现出以下特点：工业级应用占比较大（64%），非金属材料占比较大（61%），设备制造商为主要商业模式。我国工业级金属3D打印市场规模尚未达百亿，且玩家间营收差距较小，竞争格局相对不激烈，叠加出口增长率趋缓等因素，国内设备厂商尚存较大发展空间。

　　中游设备是核心环节，围绕应用场景快速迭代是关键。主流的三种3D打印技术包括熔融堆积成型（FDM）、光固化成型（SLA、DLP、PolyJet）和烧结粘结成型（SLS、SLM、EBM）。目前我国的设备主要以SLS、SLM（32%）和非金属的FDM（15%）为主，核心技术专攻性强，服务的下游行业较为集中化，例如铂力特70%以上设备应用于航空航天。随着民用工业级应用领域的多点爆发和各行业头部玩家如特斯拉、宝马、Logitech、KUKA等不断探索3D打印与汽车、消费电子、工业机器人等行业的结合，中游、上游企业不断降低技术成本，使得技术有更加广阔的应用领域与空间。

　　技术成本不断下降，应用场景不断拓展，民用工业级需求有望全面爆发。直接材料是上游及中游最大的成本构成，华曙高科招股说明书显示，2019-2022H1，金属粉末采购单价从312元/kg下降至188元/kg,3D打印设备核心零部件振镜和激光器的单价也有所下滑。随着成本下降，3D打印有望在更多场景规模化运用。3D打印下游的前三大应用领域为航空航天、医疗器械、汽车工业。参考全球应用领域结构的变化趋势，我国3D打印的工业级应用已进入产业化阶段的临界点，在航空航天领域持续放量的基础上，已经完成了从0到1的应用突破，鉴于工业级应用的整体渗透率较低，未来更多考虑从1到N的应用拓展，在汽车工业、消费电子等民用领域会有较大的发展空间。

　　【配置建议】

　　下游需求增长是牵引，设备是核心，围绕应用场景快速迭代是关键。我们中游设备相关的投资标的：3D打印设备领先、材料及软件自主研发领先的华曙高科（688433.SH）；航空航天领域3D打印代表公司，3D打印一体化解决方案提供商铂力特688333.SH）。

　　【创新之处】

　　市场对于民用领域的应用场景拓展认知不足。我们认为未来在民用领域会有较大应用空间。目前我国的主流应用场景是在航空航天领域，占据最大市场份额，且保持较高增速。但随着技术成熟度提升、价格下降，我们认为下游应用行业有望不断拓展有延伸，民用领域的工业级3D打印应用将是未来重要的新工艺手段。3D打印在消费电子、机器人、模具等领域的渗透率处于较低水平，未来有望持续放量。

　　市场对于3D打印产业链中游的优势认知不足。我们认为中游设备商处于行业关键环节、承上启下，设备厂商通过与下游龙头客户合作，能够实现技术迭代，这是未来实现商业化落地的关键。下游龙头企业有充足的资源进行前瞻技术研究与探索，能够推动设备及材料领域的不断迭代。中游设备商不断降低技术成本并传导至上游材料供应商，使得3D打印技术有更加广阔的应用领域与空间。

　　【风险提示】

　　市场规模的增速不及预期

　　中游设备的国产替代化速度不及预期

　　下游应用场景的拓展不及预期

（东方财富证券）