为什么一直亏损？

1，这是一个老生常谈的话题，但是真的感觉很多人都没有看透说透。我这人也没有那么大的能力看透说透，只希望我接下来思考的一些问题和想法。可以给大家补齐一些短板！

2，在我看来其实我们经常聊的技术派，资金派，情绪派，基本分析派，消息分析派，这五个方面！其实单独我个人认为都是片面的，不具备全面效应。

单说技术派，本质差异就很大，这里分为指标，量价，画浪，烛图，顶底分析，突破这些的，如果你有仔细研究过这些你就会明白，这些东西你真正严格执行的时候，你的成功率了绝对低于百分五十的。而技术这个大类还有一个缺点，就是不能适应全部的市场，当你一段时间的手法完全适合市场之后，你会发现接下来同样的方法会让你陷入自我怀疑，自我否定，毕竟前期你是战神。现在你是衰神！这个时候很多老散户就该劝你悟道了！至于那些做培训的基本上全部会说，你根本就没有研究明白这项技术是怎么使用的。为什么他自己还能赚，而你确实亏损的，这个时间丢给你一张盈利截图，你就又屁颠屁颠认为别人的是对的。但是你似乎从来没有去想过他到底教你的是不是他的真正核心逻辑！

那么资金派，基本上和上述聊的差不多。资金你要是单纯的使用，你的成功率其实也不会高于50%，基本面更不用说了，就是长线持有的一种自我安慰的安慰剂而已！

最后是情绪这一派的，这本本身就是资金抱团出来的结果，没有出来之前谁也不知道哪一只会成为情绪的选择！当然也有很多人会用一些所谓的，盘子大小，热钱的习惯，去分析一些个股出来，但是你不想一下，你一个小散都能想到的东西，那些持有热钱的聪明人会是脑残么？

3，融合，有很多人发现上述的缺点之后，就开始使用技术，资金，消息，情绪以及基本面来相互结合分析，但是你如果真的用了，你会发现其实很多消息出来的时候，你的技术面，资金面似乎并不能佐证接下来盘面的走势和你的预期是相辅相成的，至少这个市场有一半的时间是向和你预测相反方向运行的。所以这个时候你又错了。上述只是其中一个组合方法，还有很多的组合方法。就不一个一个拉出来单说了。但是总体的成功率也只是略高于50%而已。也就是说你一个不小心大概率还是亏得！

4，止盈止损，分仓管理。这是老手在这个市场上面最认同的方法论。可是当你真正看到他们账户的时候他们的胜率大多数只有30%到40%。然后你看盈亏，他们只是亏损的比别人少一些而已。然后自我安慰，自我陶醉。说少亏等于赚！这一类的话，说白了真倒是可笑~可笑！都来这个市场还不知道来的初心就是赚钱。有TM这么玩的么？

5，所谓交易系统或是交易模型，这个名词我查了一下，是最近几年才兴起的说法。他的主要作用就是让你有一个体系，但是对于一个新手/没有足够基础知识储备或是说经验不够的人来说，这东西几乎是建立不起来的，而当你有了足够的知识和绝对的经验，这种所谓系统和模型，你会感觉纯粹就是在扯淡！

系统和模型的主要目的就是如下；

什么时候可以买？——有标准

买多少仓位？——有规则

涨了怎么拿？——有策略

跌了怎么走？——有纪律

不符合行情怎么办？——空仓等待

其实总体来说，就是把所谓的技术理论，变成一套可以电脑自主执行的一串命令代码而已！如果你没有能力写这个东西，你可以把这些做成一个小便签，贴在你做交易的地方！那么你也有所谓的交易系统和模型了！至于成功率有多高我并不知道，但是我个人认为作为一个散户而言，资金体量小，试错成本高，也不是那种盈亏都有正常收入的。所以面对这个方法还是谨慎一些！不然单纯的一个试错成本和时间成本就不是你能够承受的！（以上来自网络）

国产算力概念股

一、国产算力芯片（算力核心，CPU/DCU/GPU/NPU）

海光信息（688041）：国产 x86 架构服务器 CPU+DCU 通用算力芯片，深度计算卡兼容类 CUDA 生态，国内政企、智算中心国产算力主力。

寒武纪（688256）：自研 MLU 架构云端 AI NPU，思元系列芯片覆盖大模型训练与推理，全国产指令集 AI 算力芯片龙头。

龙芯中科（688047）：自主 LoongArch 指令集通用 CPU，信创底层算力、涉密算力基础设施核心芯片厂商。

沐曦股份（688802）：全栈自研通用 GPU，曦云系列产品面向大模型训推，适配全国产算力建设。

摩尔线程（688795）：国产通用 GPU，兼顾图形渲染与 AI 加速，面向服务器与终端算力场景。

景嘉微（300474）：自主研发 GPU 芯片，JM9 系列面向工业、军工、信创推理算力场景。

澜起科技（688008）：津逮国产服务器 CPU；同时提供内存接口芯片，AI 服务器内存配套核心。

二、AI 服务器 / 整机（算力硬件载体）

浪潮信息（000977）：国内 AI 服务器龙头，布局通用服务器、液冷 AI 服务器，支持海光、昇腾等国产算力芯片。

中科曙光（603019）：国产高性能计算机、智算服务器，自研液冷服务器，同时布局算力调度平台、智算中心总包。

拓息（002261）：华为昇腾核心生态伙伴，生产昇腾 AI 服务器，建设国产昇腾智算，对外算力租赁。

紫光股份（000938）：旗下新华三，提供国产 AI 服务器、高速交换机，完整 ICT 算力基础设施。

工业富联（601138）：全球 AI 服务器代工龙头，代工多品牌算力服务器，配套国内外智算厂商。

神州数码（000034）：昇腾、鲲鹏生态核心合作伙伴，分销 + 整机集成，搭建国产算力解决方案。

中兴通讯（000063）：推出自研 AI 服务器、液冷算力设备，面向运营商智算、行业算力场景。

电科数字（600850）：中电科旗下，布局昇腾、申威国产服务器，行业信创算力解决方案。

三、昇腾产业链（华为昇腾生态，国产算力主线）

拓息（002261）：昇腾服务器生产、智算中心建设、算力租赁，昇腾核心整机厂商。

神州数码（000034）：昇腾服务器分销、算力项目集成。

润和软件（300339）：昇腾 AI 软件适配、行业大模型开发，昇腾生态软件服务商。

软通动力（301236）：基于昇腾平台开发行业 AI 解决方案，算力应用层服务商。

四川长虹（600839）：参与昇腾硬件整机制造，布局边缘算力与推理服务器。

四、高速互联：光模块 & 交换机（算力通信）

中际旭创（300308）：全球高速光模块龙头，800G/1.6T 光模块，配套国产智算。

新易盛（300502）：高速光模块厂商，面向海内外 AI 算力数据中心供货。

华工科技（000988）：光芯片 + 光模块一体化，国产算力中心光通信核心供应商。

光迅科技（002281）：自研光芯片，高速光模块、无源光器件，算力网络配套。

天孚通信（300394）：光器件无源组件，上游供给各大光模块企业。

锐捷网络（301165）：高速数据中心交换机，适配国产智算网络搭建。

盛科通信（688702）：国产以太网交换芯片，交换机上游核心芯片厂商。

星网锐捷（002396）：政企、数据中心交换机，算力网络硬件。

五、存储配套（存力，算力必要配套）

江波龙（301308）：企业级 SSD、服务器存储模组，国产 AI 服务器存储配套。

佰维存储（688525）：服务器内存模组、工业级存储，布局 HBM 相关配套业务。

兆易创新（603986）：存储芯片，NOR Flash、DRAM 产品配套算力硬件。

六、液冷 / 温控、电源（高功耗算力必备基础设施）

曙光数创（872808）：中科曙光旗下，液冷基础设施龙头，冷板式、浸没式液冷方案。

英维克（002837）：数据中心温控、液冷设备，AI 机房制冷核心标的。

申菱环境（301018）：液冷温控系统，面向智算中心、模块化机房。

中恒电气（002364）：IDC 高压直流 HVDC 电源，算力机房供电设备。

科华数据（002335）：UPS 电源、微模块机房、液冷一体化算力机房方案。

欧陆通（300870）：服务器电源、巴拿马电源，适配液冷 AI 服务器。

飞龙股份（002536）：液冷电子泵，AI 服务器液冷系统核心零部件。

银轮股份（002126）：液冷散热板，布局数据中心热管理组件。

七、高速连接器 / 线缆

中航光电（002179）：高速连接器、液冷流体连接器、服务器互联组件。

兆龙互连（300913）：高速有源电缆、数据中心高速线缆，算力互联。

意华股份（002897）：高速连接器、高速线缆，配套光模块与服务器。

八、IDC、智算中心 & 算力租赁（算力运营）

奥飞数据（300738）：自建 IDC 机房，部署 AI 智算机柜，提供算力租赁服务。

润泽科技（300442）：大型数据中心运营商，布局智算、算力出租。

光环新网（300383）：一线城市 IDC，逐步扩容 AI 算力机柜。

数据港（603881）：头部云厂商配套数据中心，推进智算算力建设。

润建股份（002929）：自建智算中心，对外提供国产算力租赁服务。

恒润股份（603985）：参股智算企业，布局 AI 算力租赁业务。

云赛智联（600602）：上海本地算力节点，政企算力资源运营。

九、算力调度、算力软件平台（算网大脑）

中科曙光（603019）：自研异构算力调度操作系统，统一纳管多品牌国产算力芯片。

浪潮信息（000977）：元脑平台，算力管理、AI 算力资源虚拟化调度。

思特奇（300608）：运营商级算网大脑，省级算力互联互通、跨区域算力调度平台。

青云科技（688316）：GPU 虚拟化、算力池化软件，私有化智算管理。

深桑达 A（000032）：中国电子云平台，国产异构算力池化与算力调度。

（来自 概念百科 ）

商业航天利好密集，巨头IPO加速！资金加仓股曝光

商业航天公司正加速资本化进程。

　　5月15日，A股商业航天板块表现较好，部分个股大涨，其中隆华科技“20cm”涨停，长盈通、索辰科技等涨幅均超过15%，2只个股盘中均一度涨停。

　　资本化进程加速

　　消息面上，商业航天公司资本化进程加速，多家公司已提交或即将提交IPO申请。

　　5月14日，成都国星宇航科技股份有限公司（国星宇航）第三次向港交所递交上市申请，继续推进港交所主板上市进程，冲刺“太空AI第一股”。据介绍，国星宇航成立于2018年，是专注于卫星及相关服务、星基解决方案的民营商业航天企业。

　　A股方面，5月11日，微纳星空科创板IPO获得受理。这是继蓝箭航天、中科宇航之后，A股第3家IPO获受理的商业航天公司。此外，仍有3家商业航天公司正进行IPO辅导，分别是天兵科技、星河动力、星际荣耀。

　　根据招股书，微纳星空是国内少数同时具备低轨遥感、通信、导航增强卫星研制和初步批量化生产能力的商业卫星制造企业，致力于成为太空新基建服务商和中国商业航天创新生态的驱动者。截至当前，公司已累计发射32颗卫星。

　　股权穿透信息显示，直接或间接参股微纳星空的上市公司有兰生股份、盛邦安全、和而泰、力芯微等，其中盛邦安全与和而泰直接参股微纳星空。

　　另外，SpaceX上市进程有更新，据媒体报道，其已于4月秘密提交IPO申请，最早将于6月11日确定首次公开发行价格，6月12日在纳斯达克上市，股票代码为“SPCX”。此外，贝索斯旗下蓝色起源正考虑进行首次外部融资，以实现其宏大的发射目标。

　　行业迎来发展黄金期

　　商业航天作为国家航天强国战略的核心组成部分，已成为培育新质生产力的关键载体。

　　当前，中国商业航天已具备政策强支撑、技术快突破、产能上规模、星座快部署的坚实基础，正从“追赶者”向“并跑者”迈进，有望迎来发展黄金期。在业内看来，随着低轨星座全面组网、手机直连卫星普及、星地一体化生态成型，中国有望成为全球商业航天第二极。

　　赛迪智库数据显示，2025年中国商业航天市场规模为2.83万亿元，同比增长21.7%；2026年将达到3.5万亿元，同比增幅超过20%。

　　卫星制造属于商业航天产业链下游核心领域，随着当前卫星制造、人工智能、大数据、天地一体化通信等技术的快速发展，我国正加速推进卫星产业与工业、农业、交通、能源、城市治理、物联网、移动通信等领域的深度融合，卫星制造产业市场空间有望逐步扩大。

　　中商产业研究院发布的《2025—2030全球及中国人造卫星行业发展现状调研及投资前景分析报告》显示，2025年中国卫星制造行业总收入约为143亿元，预计2026年有望接近160亿元。

　　艾瑞咨询预测，2025年至2029年，中国卫星制造产业收入的年复合增长率23.61%，较2020年至2024年的复合增长率增加近9个百分点。

　　融资客净买入12只概念股

　　据证券时报·数据宝统计，根据公开信息，今年以来，有30余家公司披露已切入商业航天产业供应链，这些公司主要分布于电子、国防军工、基础化工、汽车、电力设备等行业。

　　截至5月15日，这些公司今年以来平均跌幅接近2%，6家公司今年以来累计涨幅超过10%，包括振江股份、神剑股份、国博电子、创元科技等。

　　振江股份年内累计涨幅超过70%，公司在商业航天领域的紧固件产品已为1家客户长期供货，并且已与多家商业航天企业进行商务洽谈和技术对接。

　　神剑股份年内累计涨幅接近32%，其子公司主要为中科宇航、星河动力等商业航天公司提供总装直属件、整流罩、发动机底架等结构件产品。

　　国博电子年内累计涨幅超过18%，公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款产品已批量交付客户。

　　进一步来看，这些公司中，以2026年5月14日融资余额与去年末对比，获融资客加仓的公司有12家，其中宏明电子为年内新进融资融券标的。

　　振江股份5月14日融资余额较去年末增幅超过180%。

　　泰胜风能5月14日融资余额较去年末增幅超过100%，公司当前在商业航天领域的主要业务布局围绕火箭贮箱产品展开，预计于2026年年中投产。

　　蓝思科技、国博电子5月14日融资余额较去年末增幅均超过70%。其中蓝思科技表示，公司作为国内外头部客户的全方位战略合作伙伴，合作早已突破单一产品线，延伸至商业航天、AI机器人等前沿领域。

　　这12家公司中，雷电微力、振华风光今年以来累计跌幅均超过20%，立中集团今年以来累计跌幅接近5%。

近期各个方向的龙头名单

电网：
大中军，中国西电。
龙一，汉缆股份。
龙二，顺纳股份。
跟风，泰豪科技，光电电气，协鑫能科，北京科锐。
20厘米龙一，安靠智电。

电力：
龙一，豫能控股。
龙二，金开新能。
跟风，华银电力，赣能股份，涪陵电力，韶能股份。

燃气轮机：
大中军，东方电气。
龙一，万泽股份。
龙二，常宝股份。
跟风，联德股份，应流股份。

算力：
龙一，豫能控股。
龙二，金开新能。
跟风，美利云，拓息，泰嘉股份，华胜天成。

ai硬件：
龙一，华工科技。
龙二，通鼎互联。
跟风，奥士康。
20厘米龙一，民爆光电，
龙二，延江股份。

存储芯片：
领涨，城邦股份。
20厘米领涨，佰维存储。
跟风，江波龙，香农芯创。

化工：
龙一，金正大。
龙二，金牛化工。
跟风，宏柏新材，六国化工，赤天化。
20厘米龙一，凌玮科技。
跟风，江天化学，清水源。

钨涨价：
龙一，翔鹭钨业。
龙二，章源钨业。
跟风，中钨高新，厦门钨业。
补涨，江钨装备，亚盛集团。

油气：
龙一，山东墨龙。
龙二，水发燃气。
龙三，洲际油气。
20厘米龙一，通源石油，
跟风，潜能恒信，新锦动力，德石股份。

航运：
龙一，中远海能。
龙二，招商轮船。
跟风，招商南油。

电网设备概念股一览表

 电网设备概念股 的完整产业链图谱与核心标的。该板块的核心投资逻辑是 “国家电网‘十五五’4万亿投资规划”，驱动行业进入高景气周期。

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一、 电网设备概念股全产业链分类梳理

细分领域	核心代表公司	股票代码	核心业务与市场地位 (整合自文档)	近期催化/备注
特高压核心设备	国电南瑞	600406	二次设备绝对龙头，调度自动化、继电保护、换流阀（市占率超50%）国内第一。	电网数字化核心，业绩稳健，防御性强。
	许继电气	000400	中国电气装备集团旗下，特高压直流核心设备商，覆盖换流阀、控制保护系统等。	柔直换流阀唯一国产供应商，弹性大。
	平高电气	600312	中国电气装备集团旗下，特高压GIS（气体绝缘开关）龙头，国内市占率领先。	特高压交流核心，订单饱满，业绩弹性大。
	中国西电	601179	国内最具规模、成套能力最强的输变电设备供应商，特高压交直流设备全覆盖。	央企装备平台，受益于主网升级和出海。
	特变电工	600089	全球变压器龙头，特高压变压器、器市占率居前，布局新能源与储能。	变压器全球龙头，海外业务占比高。
	保变电气	600550	中国电气装备集团旗下，变压器制造龙头，产品用于电力系统、新能源等。	特高压变压器核心供应商，多次因特高压概念涨停。
变压器（传统与智能）	特变电工	600089	（同上）国内电力变压器市占率第一（4.09%）。	龙头地位稳固。
	三变科技	002112	输配电设备骨干，主营变压器等，应用于电力系统、新能源等领域。	高弹性小市值标的，储能变压器订单排至2026Q3，频繁涨停。
	伊戈尔	002922	电源及电源组件供应商，涉及新能源发电、电力传输等领域。	高频变压器用于数据中心，海外收入占比高（29.58%）。
	金盘科技	688676	干式变压器龙头企业，产品用于数据中心、新能源等领域。	出海标杆，为海外数据中心、新能源项目供货。
	江苏华辰	603097	专注于变电设备与智能电网领域新技术、新产品的研发。	智能电网+数据中心变压器概念，股性活跃。
	望变电气	603191	变压器上游原材料 取向硅钢 销售龙头企业。	上游材料，受益于变压器需求增长。
智能电网与二次设备	四方股份	601126	继电保护设备份额第二，受益配网智能化，调度硬件份额领先。	二次设备头部厂商，技术实力强，网外业务拓展。
	积成电子	002339	国内最早从事电力自动化产品研发和生产的企业之一，主要产品包括电网调度自动化等。	高弹性标的，调度软件性价比高，中小电网渗透率提升。
	国电南自	600268	国内电力自动化行业的知名企业，产品覆盖电网自动化、电厂自动化等。	央企背景，业务覆盖广。
	思源电气	002028	高压开关、互感器、电力自动化设备龙头，民营电力设备翘楚。	业绩增长稳健，海外拓展成功（海外收入占比33.68%）。
智能电表与用电信息采集	威胜信息	688100	用电信息采集领域龙头，物联网表计核心供应商。	受益于智能电表新一轮更换周期和物联网化升级。
	海兴电力	603556	智能表计是智能电网的先导性产业，也是公司的主业产品，海外市场优势明显。	出海标杆，海外电表市场地位稳固。
	炬华科技	300360	高精度计量智能电表企业。	国内招标份额领先，高分红。
	科陆电子	002121	国内用电采集系统领域龙头企业，布局储能业务。	业务横跨智能电网与储能，弹性较大。
	新联电子	002546	主营业务是用电信息采集系统、智能用电云服务、电力柜业务。	虚拟电厂概念，用电信息采集是智能电网“最后一公里”。
配电设备与一二次融合	北京科锐	002350	配电设备企业，产品包括中低压开关系列产品、配电自动化设备等。	配电领域老牌企业，近期因中标大单活跃。
	长高电新	002452	输变电设备企业，产品包括隔离开关、组合电器等。	特高压隔离开关主要供应商。
	金冠电气	300510	配电设备企业，产品包括避雷器、智能开关等。	避雷器细分领域龙头。
	大烨智能	300670	主营产品包括配电自动化终端、智能中压开关设备等。	智能配电解决方案提供商。
电力电缆与铁塔	汉缆股份	002498	高压电缆龙头，产品用于特高压、海上风电等领域。	特高压+海缆 双概念，受益于电网建设和海风发展。
	东方铁塔	002545	特高压与电网基建加速，输电塔需求刚性；配网升级带动智能配网设备。	输电铁塔主要供应商，钢结构业务稳定。
	风范股份	601700	输电铁塔企业，主营特高压铁塔等。	特高压铁塔 概念，股性活跃。
	汇金通	603577	输电铁塔制造商。	电网基建核心供应商。
绝缘子与套管	大连电瓷	002606	特高压瓷绝缘子龙头，国内市占率领先。	高弹性标的，直接受益于每条特高压线路建设。
	神马电力	603530	变电站复合绝缘子龙头企业，致力于新型高强度功能玻璃制造技术。	复合材料绝缘子代表，受益于产品替代和出海。
固态变压器（SST）	中国西电	601179	固态变压器进度A股第一，为东数西算项目供应数据中心固态变压器。	新技术革新龙头，受益于数据中心高景气。
	四方股份	601126	固态变压器进度A股第二，已在多个国家级示范项目中应用。	二次设备厂商向一次设备新技术延伸。
	白云电器	603861	特高压开关设备企业，布局固态变压器SST。	多次因固态变压器概念涨停。
充电桩与V2G	特锐德	300001	充电桩运营龙头（特来电），运营充电桩数量及充电量全国领先。	充电桩板块中军，平台价值突出。
	盛弘股份	300693	专注电能质量及充电桩设备，产品包括充电桩模块、储能变流器等。	设备技术领先，弹性较大，布局V2G。
	奥特迅	002227	具备V2G充放电设备生产能力。	老牌充电设备企业。
	金冠股份	300510	V2G产品已发展到第二代。	智能电网与充电桩双重概念。
虚拟电厂与综合能源服务	恒实科技	300513	虚拟电厂平台型龙头企业，作为负荷聚合商参与电力系统调节。	虚拟电厂核心标的，受益于电改和需求侧响应。
	国能日新	301162	功率预测龙头，自研AI大模型提升新能源预测精度。	虚拟电厂“大脑”，技术壁垒高。
	南网能源	003035	南方电网旗下综合能源服务公司，拓展虚拟电厂等增值服务。	央企背景，资源禀赋强。
	金智科技	002090	积极拓展低碳园区、储能、售电、虚拟电厂等战略业务。	业务布局全面，多次因虚拟电厂概念活跃。

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二、 核心投资主题与催化事件

主题/催化事件	核心逻辑与受益方向	近期关联事件/时间 (来自文档)
1. 国家电网“十五五”4万亿投资	2026年1月15日，国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达 4万亿元，较“十四五”增长 40%。这是板块最核心、最长期的驱动逻辑。	2026年1月15日 消息发布，引爆整个电网设备板块，多股连续涨停。
2. 特高压建设加速	为解决新能源消纳和远距离输电，特高压工程（尤其是柔性直流）核准和开工节奏加快，带来主设备确定性需求。	藏粤直流、蒙西-京津冀等工程招标（2025年）；马斯克称xAI需要大量变压器（2026年1月）。 受益：换流阀（国电南瑞、许继电气）、GIS（平高电气）、变压器（特变电工、保变电气）、绝缘子（大连电瓷）。
3. 配电网智能化升级	新型电力系统下，分布式能源接入、充电桩普及，要求配电网更加灵活、智能，投资占比持续提升。	《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》（2024年）。 受益：一二次融合设备、智能开关、配电自动化（四方股份、许继电气、威胜信息）。
4. 出海与全球电网升级	欧美电网老化、新能源接入、AI数据中心耗电激增，带来全球范围的变压器短缺和电网升级需求，中国企业性价比优势凸显。	北美电力变压器供应缺口达30%（2026年2月）；特朗普喊话科技公司解决数据中心电力问题（2026年1月）。 受益：变压器（金盘科技、伊戈尔、思源电气）、一次设备（华明装备）。
5. 虚拟电厂与电力市场化	电改深化，虚拟电厂通过聚合分布式资源参与电力市场交易，成为电网重要的调节工具，市场空间打开。	各地虚拟电厂试点扩容，补贴政策落地。 受益：平台商（恒实科技）、负荷聚合商（国能日新）、技术支持商（金智科技）。
6. 固态变压器（SST）与新技术	适应数据中心、配电网等高功率密度、高可控性场景的新一代变压器技术，是产业升级方向。	为东数西算项目供应固态变压器（中国西电）。 受益：中国西电、四方股份、白云电器。

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三、 近期市场龙头与活跃标的（基于涨停复盘与梯队分析）

从交易数据看，以下标的在电网设备主题中资金关注度最高，是板块情绪的 风向标 和 急先锋：

股票代码	股票名称	市场地位与活跃原因
002112	三变科技	高弹性总龙头。市值小，概念多（变压器+储能+数据中心+欧洲设厂），对任何电网投资、数据中心电力、出海消息都反应剧烈，频繁出现 “地天板”、“9天5板” 等极端走势。
600550	保变电气	特高压情绪龙头。央企背景，变压器核心供应商，股性历来活跃，在特高压行情中常担任连板先锋。
002339	积成电子	智能电网/调度软件弹性龙头。市值适中，业务纯正，多次因智能电网、中标大单等概念走出连板行情。
002546	新联电子	用电采集/虚拟电厂弹性龙头。主营用电信息采集，直接受益于配网智能化，叠加虚拟电厂概念，短线资金青睐。
601179	中国西电	特高压设备中军+新技术龙头。市值较大，是板块的 定海神针 和 行情发动机。其涨停往往意味着板块行情级别较大，同时具备固态变压器新概念。
000400	许继电气	柔直核心龙头。在柔性直流技术路线被市场关注时，弹性极大，机构与游资共同参与。
600312	平高电气	GIS龙头。特高压交流建设核心受益者，业绩兑现度高，趋势性上涨特征明显。
002498	汉缆股份	电缆龙头。兼具特高压和海缆概念，受益于电网基建和海风建设双轮驱动。

突发：伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡！

伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，美官员：美以在哈梅内伊与其高级助手举行会议时发动袭击

　　总台记者当地时间3月1日获悉，伊朗最高领袖哈梅内伊在2月28日上午遇袭身亡。

　　阿里·哈梅内伊，1939年出生于伊朗马什哈德。1981年至1989年担任伊朗总统，自1989年起担任伊朗最高领袖。哈梅内伊在1981年6月遭受针对性的暗杀，导致他的右臂瘫痪。

　　据两名美国消息人士和一名熟悉此事的美国官员透露称，以色列和美国选择在周六对伊朗发动袭击，正值伊朗最高领袖哈梅内伊与其高级助手举行会议之际。

　　以色列方面称，哈梅内伊及其高级助手，包括伊朗国防委员会秘书阿里·沙姆哈尼和伊朗伊斯兰革命卫队总司令穆罕默德·帕克普尔，均在空袭中丧生。两名伊朗消息人士称，哈梅内伊在空袭开始前不久，于周六在一处安全地点与沙姆哈尼和最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼会面。

　　此前，一名以色列高级官员称，哈梅内伊的遗体已被找到。美国总统特朗普在其“真相社交”平台上发帖称，情报部门锁定了伊朗最高领袖的行踪，随后将其打死．(央视新闻)

特朗普：对伊朗的不间断打击将持续一周甚至更长时间

　　美国总统特朗普表示，对伊朗的不间断打击将持续一周甚至更长时间。此外，美国白宫宣布暂停所有出行和摄影活动，这意味着美国总统特朗普当日不会与记者进行任何形式的面对面交流。 (央视新闻)

朗普称哈梅内伊死亡

　　当地时间2月28日下午，美国总统特朗普在社交媒体发文称，伊朗最高领袖哈梅内伊“已死亡”。

　　特朗普说：哈梅内伊，已经死了。这不仅是对伊朗人民的正义，也是对所有伟大美国人的正义。他无法逃避我们的情报和高度复杂的追踪系统，以及美国与以色列的紧密合作，他和其他被杀的无计可施。这是伊朗人民夺回自己国家的最大机会。我们听说他们的伊朗革命卫队、军队和其他安全及警察部队，已经不再想打仗，正在寻求我们的庇护。正如我昨晚所说：“现在他们可以获得庇护，之后他们只能得到死亡！”希望伊朗革命卫队和警察能够和平地与伊朗爱国者合并，作为一个整体共同努力，把国家带回应有的伟大。这个过程应该很快开始，因为不仅哈梅内伊丧生了，这个国家在短短一天内也遭到了严重破坏，甚至被彻底摧毁。然而，精准轰炸将持续进行，不会中断，直到实现我们在中东乃至全世界的和平目标！

　　不过，伊朗外交部发言人巴加埃2月28日晚称，伊朗最高领袖哈梅内伊和总统佩泽希齐扬均“安然无恙”。 (CCTV国际时讯)

伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡

　　据沙特阿拉比亚电视台2月28日报道，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡。(新华社)

中方回应美以打击伊朗：呼吁立即停止军事行动，恢复对话谈判

　　外交部网站28日消息，外交部发言人就美国和以色列军事打击伊朗答记者问。

　　问：据报道，北京时间2月28日，美国和以色列对伊朗发动军事打击。中方对此有何评论？

　　答：中方高度关切美国和以色列军事打击伊朗，伊朗国家主权、安全和领土完整应该得到尊重。中方呼吁立即停止军事行动，避免紧张事态进一步升级，恢复对话谈判，维护中东地区和平稳定。

​世界上最好的投资者共有的 7 个性格特征：

1. 耐心——“股市是把钱从不耐烦的人转移到有耐心的人的工具。” - 沃伦·巴菲特

2. 冷静的气质——“这东西有一种基因，当市场下跌时，其他人就会恐慌。对我来说，这是很自然的。” ——赛斯·卡拉曼

3. 好奇心——“通过贪婪的阅读培养成为终身自学者；培养好奇心，努力每天变得更聪明一点。” ——查理·芒格

4.无所畏惧——“对未知的恐惧是一种破坏性的力量。它会导致人们通过避免这种恐惧而做出次优的选择。” ——克里夫·勒纳

5. 专注——将注意力集中在重要事情上的能力是智力的一个决定性特征。 ——罗伯特·J·希勒

6. 现实的自我评估——“没有明确边界的‘能力’不能称为真正的能力。” ——李录

7. 自信——“确保你有勇气坚持自己的信念，不要让市场影响你的情绪。” ——沃尔特·施洛斯

开战了，周一该关注哪些板块，该避开哪些板块？

周一该关注哪些板块，该避开哪些板块。首先要明确一个核心逻辑：地缘政治冲突升级，受益的往往是“防御性板块”和“与冲突相关的受益板块”，受损的往往是“对外部环境敏感、依赖全球供应链或能源的板块”，咱们按照这个逻辑，逐一分析。

第一个，也是最确定的利好板块：能源板块，包括油气、油服等细分领域。这个逻辑非常简单，中东是全球最大的石油产区，霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输通道，一旦美伊动手，霍尔木兹海峡很可能被封锁或受到威胁，全球石油供应就会紧张，国际油价必然会暴涨。机构预测，如果冲突危及霍尔木兹海峡，油价可能冲击90-100美元/桶，而油价上涨，最直接受益的就是国内的油气企业和油服企业。比如“三桶油”（中石油、中石化、中海油），手里有大量的油气资源，油价上涨会直接提升它们的营收和利润；还有油服企业（比如中海油服、石化油服），油价上涨后，油气企业会加大勘探和开采力度，对油服设备和服务的需求会增加，这些企业的业绩也会跟着改善。而且从历史来看，每一次中东局势紧张，A股的能源板块都是最先躁动的，春节期间美伊对峙升级，节后开盘能源板块就出现了批量上涨，这次也不例外，周一能源板块大概率会高开，成为市场的“避风港”之一。

第二个利好板块：黄金及贵金属板块。这是刻在人类基因里的避险逻辑——乱世买黄金，这句话从来都不是空话。当美伊冲突升级，全球避险情绪升温，各国央行、机构和普通投资者，都会选择买入黄金来避险，因为黄金是硬通货，不受主权信用货币的影响，不管局势怎么变，黄金的价值都能得到保障。最近一段时间，金价已经突破了此前的震荡区间，要是美伊局势进一步升级，金价还会继续上涨，对应的A股黄金概念股（比如赤峰黄金、山东黄金）和黄金ETF，也会跟着受益。对于咱们股民来说，黄金板块是对冲账户风险的“压舱石”，周一开盘后，黄金板块大概率会迎来资金追捧，走势会比较稳健，适合不想承担太高风险的投资者关注。

第三个利好板块：军工板块。美伊冲突升级，意味着全球地缘政治博弈的烈度在提升，大国之间的对抗会加剧，全球军费开支会进入新一轮的扩张周期，这对军工板块来说，是直接的利好。而且这次和以前不一样，军工板块不再是“炒概念”，而是有实实在在的业绩预期——如果中东战火重燃，中国的国防装备出口（比如无人机、导弹等）可能会有新的想象空间，毕竟中国的军工装备性价比高，在全球市场上很有竞争力。不过需要注意的是，军工板块的波动会比较大，前期可能涨得很猛，但如果局势出现缓和，资金也会快速出逃，适合风险承受能力较强的投资者，新手尽量谨慎参与。

第四个利好板块：化工板块（尤其是与石化相关的细分领域）。这个板块的利好的逻辑是“供给替代”，可能很多朋友没想到。伊朗是全球重要的石化产品生产国，如果美伊动手，伊朗的石化设施很可能会遭到袭击，全球部分化工品（比如磷化工、草甘膦等）的供给会出现巨大缺口。而中国是全球工业体系最完整的国家，相关化工企业的产品，就有望填补这个缺口，迎来涨价周期，业绩也会随之改善。所以，周一化工板块中的相关细分领域，也可能会迎来资金的关注，成为隐藏的利好板块。

说完了利好板块，再来说说利空板块，这些板块周一大概率会受到压制，大家尽量避开。第一个利空板块：航空航运板块。航空板块的核心成本是燃油，油价上涨会直接增加航空公司的运营成本，挤压利润空间——油价每上涨10%，航空公司的成本就会增加不少，业绩会受到明显影响。而航运板块，尤其是国际航运，一旦美伊动手，霍尔木兹海峡、红海等重要航运通道可能会被封锁或受到威胁，船舶航行的风险增加，运输成本也会上升，而且欧洲与亚洲的贸易通道可能会受阻，航运企业的营收会受到冲击。

所以，周一航空航运板块大概率会低开，走势承压，尽量不要盲目抄底。

第二个利空板块：中游制造业，包括汽车、家电、精细化工等细分领域。这些板块的共同特点是，对原材料价格敏感，而且很多企业依赖原油相关的原材料。油价暴涨会导致化工原材料价格飙升，同时物流成本也会上升，这些中游制造业企业的生产成本会大幅增加，但产品售价却不能马上上涨（因为市场竞争激烈，涨价会失去市场份额），这样一来，企业的利润就会被严重侵蚀，业绩会受到影响。比如汽车行业，燃油价格上涨不仅会增加汽车生产的原材料成本，还会影响消费者的购车意愿（担心后续加油成本太高），双重打击下，汽车板块的走势会比较疲软；家电行业也是如此，原材料价格上涨会压缩利润，导致板块承压。

第三个利空板块：出口依赖度高的板块，比如电子、纺织服装等。如果美伊冲突扩大化，不仅会影响中东地区的贸易，还可能引发全球贸易局势的动荡，欧洲与亚洲的贸易通道受阻，这些出口依赖度高的企业，订单会受到影响，营收和利润也会随之下降。比如电子板块中的很多企业，产品主要出口到海外，一旦全球贸易通道受阻，订单无法交付，企业的业绩就会受到直接冲击；纺织服装板块也是如此，很多企业的产品出口到中东、欧洲等地区，冲突升级会影响当地的需求和贸易往来，对企业造成不利影响。

第四个利空板块：高估值成长股，尤其是新能源、半导体等板块。这类板块的估值相对较高，对资金的敏感度也比较高，当美伊冲突升级，避险情绪升温时，资金会从高估值的成长股流向低估值的防御性板块（比如能源、黄金），导致这类板块出现资金净流出，走势承压。而且新能源板块中的部分细分领域（比如新能源汽车），也会受到油价上涨的间接影响——油价上涨可能会影响消费者对新能源汽车的需求（如果油价上涨幅度不大，消费者可能会选择燃油车，而不是高价的新能源汽车），进一步压制板块走势。

除了这些明确的利好和利空板块，还有一些板块会受到中性影响，比如银行、保险等金融板块，这类板块受地缘政治冲突的影响相对较小，走势会比较平稳，不会出现大幅波动，适合稳健型投资者持有，作为仓位的“压舱石”。另外，消费板块（比如食品饮料、医药），虽然属于防御性板块，但这次美伊冲突对其影响不大，大概率会保持震荡整理的走势，不会有太明显的涨跌。

最后，咱们再总结一下，给大家一些实用的操作建议，毕竟知道了预测和板块分析，还要知道该怎么操作，才能在这种不确定的市场中生存下来。首先，仓位管理是关键，周一开盘后，不要轻易满仓，手里留一部分现金，进可攻退可守——如果开盘后指数大幅低开，而且有缓和信号，可以适当加仓利好板块；如果局势进一步升级，指数持续下跌，也有现金可以应对，避免被动套牢。其次，拥抱“硬资产”，远离“高风险”，尽量选择能源、黄金、军工等利好板块，避开航空航运、中游制造业等利空板块，不要在这种不确定性较强的市场中，赌单边上涨。最后，不要试图精准预测局势的走向，没人能知道美伊到底会不会动手，我们能做的，是做好应对预案——如果油价暴涨，自己的持仓是否受益；如果指数下跌，自己的仓位是否能承受，提前做好规划，比盲目跟风更重要。

​IDC、影视院线上演涨停潮！利好突袭

IDC作为11年前最牛的赛道再度被点燃！

　　2月10日早盘，A股算力概念股盘初上扬，大位科技2连板，特发信息涨停，亚康股份、江苏有线、光环新网、城地香江、亿田智能跟涨。而美利云更是在一分钟内，直线拉升并封死涨停板，人民网也是直线封板。

　　此外，短剧游戏、影视院线板块上演涨停潮，光线传媒20cm涨停，华策影视、幸福蓝海涨超10%，中国电影、上海电影、博纳影业等10余股涨停。文化传媒相关ETF大爆发，两只影视ETF触及涨停，创历史新高。

　　市场为何反应如此剧烈？分析人士认为，还是与最近人工智能爆款不断涌现有关。有券商指出，当下，IDC方向肯定受益。举例来看，字节单日50万亿tokens消耗里面，豆包6.5万亿，抖音13万亿—14万亿，即梦4.5万亿，API7.5万亿，多模态占比提升远大于文本，消耗算力得速度也是文本的十倍以上。

　　消息面上，日前，字节跳动旗下AI视频生成模型Seedance2.0在小范围内测阶段便席卷海内外互联网，凭借“文本/图片生成电影级视频”的突破性能力成为行业内外焦点。

　　IDC再度大火

　　11年前，作为最火赛道，IDC曾一度辉煌无比。网宿科技作为龙头，在那一轮大牛市里创造了近百倍的涨幅。随后，这个行业走向了持续数年的低迷。但最近，网宿科技又悄然抬头，近期涨幅接近翻倍。今天，整个板块更是大爆发。

　　2月10日早盘，率先涨停的是人民网，该股开盘后就直接涨停。随后，美利云于盘中直线拉升，1分钟内封死涨停板。大位科技2连板，特发信息涨停。华数传媒、新华网、数据港、海量数据等跟涨。

　　与此同时，短剧游戏、影视院线板块掀起涨停潮，光线传媒20cm涨停，华策影视、幸福蓝海涨超10%，中国电影、上海电影、博纳影业等10余股涨停。文化传媒相关ETF爆发，影视ETF（159855）、影视ETF（516620）触及涨停，创历史新高。

　　IDC爆火缘于一个逻辑：即大模型催生海量tokens消耗，算力消耗成倍增加。而强化这一逻辑的是，近日，一款名为Seedance2.0的AI视频生成模型再度刷屏海内外互联网。Seedance2.0由字节跳动推出，可根据文本或图像创建电影级视频。只需编写详细的提示或上传一张图片，Seedance 2.0即可在60秒内生成带有原生音频的多镜头序列视频。

　　另外，市场对于大模型的“春节档”也有较高期待。有报道指，千问团队已经向Hugging Face Transformers代码库提交相关支持PR，确认了新一代开源大模型Qwen 3.5即将到来的消息；DeepSeek V4，智谱的GLM5、Minimax 的 Minimax 2.2，杨植麟的KimiK3也值得期待。

　　逻辑还在持续强化中

　　IDC的逻辑在于大模型商业化的“迫切性”。据The Information，2025年上半年OpenAI收入43亿美元，亏损135亿美元，预计OpenAI计算成本到2028年增至千亿美元量级；去年11月多家媒体报道，OpenAI计划在未来8年内投入约1.4万亿美元用于数据中心建设。从现金流回正节点预测看，OpenAI和Anthropic还需要继续承担4-5年的净流出。

　　大模型商业化因此也必将加速，ChatGPT首批广告将在2026年2月初上线，仅面向免费及Go订阅层用户，初期按CPM（展示次数）收费。中信建投认为，服务商等公司将受益于此，2026年有望看到更大规模的AI收入兑现。随着海外头部模型公司落地广告变现，国内大厂有望快速跟进，重点关注广告营销板块，同时继续关注头部大模型公司的商业化。

　

特斯拉人形机器人核心标的：

在特斯拉 2024 年 9 月发布的 “宏图计划 4.0” 中，第三代人形机器人 Optimus V3（以下简称 “V3”）被提升至核心战略地位，标志着人形机器人从技术验证阶段正式迈向产业化临界点。特斯拉 CEO 马斯克公开表示，“未来特斯拉 80% 的价值可能来自 Optimus”，这一判断背后，是 V3 在核心性能上的突破性进展 —— 不仅解决了手部灵活性难题，更搭载了自主研发的 AI “大脑”，具备自主决策与环境交互能力。

从量产规划来看，特斯拉明确 V3 将在 2026 年实现 5-10 万台年产量，2027 年冲刺 100 万台规模，这一产能目标远超行业此前预期。对于国内供应链而言，这不仅是技术验证的 “试金石”，更是抢占全球人形机器人产业话语权的关键机遇。

立讯精密：全球电子制造龙头，AI服务器核心供应商

立讯精密是全球电子制造领域的龙头企业，在多个细分领域占据重要地位，具体如下：

 

- 消费电子领域：是苹果供应链核心厂商，AirPods组装份额超70%，iPhone组装份额约20%，AR眼镜代工份额占全球50%。此外，通过收购闻泰科技ODM业务，拓展了三星、小米等非苹果客户。据弗若斯特沙利文资料，按2024年销量计算，在精密智造解决方案行业中，立讯精密排名全球第四，在中国内地排名第一。

- 汽车电子领域：2024年收购全球头部的电缆、电线、线束系统解决方案供应商莱尼集团，汽车业务从区域性向全球化跨越加速。2024年立讯精密汽车业务销售额实现137亿元，同比增长近50%，2025年第一季度继续保持高增长态势，同比增速超50%。立讯精密是国内唯一一家能够正向全套开发汽车连接器的企业，高压连接器已稳定为头部车厂批量供货，低压、高速连接器在主流车厂项目上实现重大突破。

- 通信与数据中心领域：是海内外头部通信运营商、AI智算中心客户的核心合作伙伴，立讯技术800G OSFP DR8光模块已完成与NVIDIA、Arista、Juniper等全球头部品牌主流交换机的适配测试，批量交付北美多个AI客户。2024年通信业务营收184亿元，同比增长26.3%。

- 全球电子制造服务（EMS）领域：根据市场研究机构Gartner数据，2024年立讯精密在全球电子制造服务（EMS）企业中排名第五，市场份额达3.8%，仅次于富士康、和硕、伟创力、捷普等传统巨头。

 精密制造王者正凭借技术突破打破美商垄断，打开高速成长新空间。

立讯精密正站在新一轮成长的起点上。这家中国精密制造龙头企业凭借其在高速连接器领域的突破性进展，即将打破美国安费诺在英伟达AI服务器机柜中的独家供应地位。

公司不仅有望在2026-2027年带来数十亿的增量利润，更将在AI算力基础设施领域占据重要地位。

01 技术突破：突破垄断枷锁，直击技术核心

当前AI服务器机柜内价值量最高的高速连接器（Cable Cartridge）由美商安费诺独家供应，单柜价值高达12万美元。

立讯精密自主研发的224G高速连接器方案已小批量出货，预计9-10月通过英伟达验证，成为其二供供应商。这不仅打破垄断，更意味着公司从机柜外围组件（单柜价值约5万美元）切入核心环节。

立讯的技术实力已经获得市场认可。2025年中国高速连接器行业十大潜力企业排行榜中，立讯精密位列第一，被评为“全球龙头，AI服务器核心供应商”。

02 业务布局：多元驱动，成长性强

立讯精密已从消费电子代工龙头成功转型为多元化的科技制造平台。根据浦银国际证券研究，公司2024年在消费电子、通讯、汽车三个业务板块的收入增速分别为14%、26%、49%，呈现出多引擎增长态势。

在通讯领域，公司深入布局高超算力服务器中的高速连接器、连接线、电源、热管理等核心零部件产品。

汽车业务方面，公司布局了线束、连接器、智能控制、动力系统等四个领域，作为长期战略布局。

03 市场潜力：AI驱动，空间巨大

随着AI算力需求爆发式增长，高速连接器市场迎来黄金发展期。立讯精密不仅有望获得英伟达机柜内高速连接器30%份额，预计2026年带来8.5亿美元利润，到2027年份额更有望提升至70%，利润贡献突破18亿美元。

公司的CPC（近封装连接器）技术也取得重要突破，224G方案已实现小批量出货，448G样品处于行业前沿。这一技术有望成为CPO（共封装光学）方案的有力竞争者，市场潜力巨大。

04 估值分析：显著低估，空间广阔

当前立讯精密市值约3423亿元，对应2026年预期主业净利润仅14倍PE，并未反映新业务成长潜力。

多家机构看好公司发展前景：

公司近三个季度利润增速稳定，2024年四季度和2025年一季度单季度收入和净利润都保持接近20% 的同比增速。公司指引2025年二季度净利润中位数将同比增长22%，增长强劲且稳定。

05 投资亮点：技术领先，专利无忧

立讯精密起源于连接器业务，技术底蕴深厚。2020年安费诺曾对公司112G产品发起“337调查”，但立讯最终胜诉，证明其技术路径完全自主、无专利侵权风险。

当前224G产品性能优于安费诺，下一代448G研发进度甚至领先，有望成为全球高速连接器新标杆。

公司已进入所有CSP客户、芯片客户以及设备商客户的供应链，不同产品线在不同客户中的深度存在差异，这为未来的持续增长提供了广阔空间。

立讯精密正从“精密制造代工龙头”向“高端核心技术组件供应商”跃迁。

随着AI服务器需求爆发和技术迭代，公司有望在更多高价值环节实现国产替代与全球领先。高速连接器的突破只是一个开始，未来成长空间全面打开。

是时候重新审视这家不断进击的科技制造巨头了。

Manus创始人为中国90后

3月6日凌晨，是DeepSeek之后科技圈又一个不眠之夜，所有人都被一个名为Manus的产品刷屏了。
一支来自中国的团队正式对外发布通用型AI Agent产品Manus。据其团队介绍，与传统AI助手不同，Manus不仅能提供建议或答案，还能直接交付完整的任务成果。据团队发布的案例，Manus可以进行简历筛选、房产研究、股票分析。
目前，该产品还在内测之中，用户可在登录后申请加入内测。Manus作为一个多智能体系统，由几种不同的大模型支持。团队首席科学家Peak还表示，团队计划后续开源部分技术，推动AI社区共同发展。
在Manus刷屏的同时，背后的Monica团队也引发了大家的关注。公开资料显示，Monica创始人肖弘为一名90后，毕业于华中科技大学，有连续创业的经历。在校期间，肖弘就展现了创业的热情与天赋，带领团队先后推出志愿填报助手、咩咩、圈子集市等校园创新产品。2013年，他与同学成功开发了华科版微信校内漂流瓶和微信上墙等功能，迅速走红校内外。
2015年，大学毕业的肖弘创立了夜莺科技，获得来自腾讯、真格基金等知名产业基金和投资机构的数亿元投资，推出了壹伴助手和微伴助手两款产品，累计服务超200万B端用户，并帮助企业触达数亿C端用户，得到了市场的广泛认可。
3月6日，AI智能体板块大爆发，多股涨停。

汇川技术：深度布局人形机器人领域，

汇川技术（300124）确实已深度布局人形机器人领域，并取得多项实质性进展。

 

1.研发团队与商业化进程

汇川技术自2023年成立人形机器人研发团队，2024年底在北京成立注册资本3亿元的全资子公司，专注机器人AI技术研发。2025年进一步加码，启动专项招聘（如灵巧手机械设计工程师、整机算法专家等），加速商业化进程。

 

2.核心零部件研发

公司依托工业自动化技术积累，已研发人形机器人关键部件：

•旋转关节模组和直线关节模组：通过央视《经济半小时》专访披露，技术适配工业场景成熟度打磨需求。

•行星滚柱丝杠：同步研发中的核心传动部件，提升关节精度与寿命。

•伺服电机与空心杯电机：国内市占率第一，突破高功率密度空心杯电机技术，适配特斯拉Optimus等旋转关节需求，单台机器人电机价值量超万元。

 

3.技术合作与市场定位

•伺服系统技术迁移至人形机器人关节驱动领域，与宇树科技等厂商合作开发定制化解决方案。

•深度绑定特斯拉中国工厂，参与Optimus量产供应链，同时为工业场景提供训练场景支持，卡位人形机器人量产元年（2025年）的先发优势。

 

4.行业认可与订单潜力

入选摩根士丹利全球人形机器人百强榜单，在“身体”环节核心供应商中名列前茅。随着特斯拉Optimus规划产能（2025年数千至1万台）及工业场景应用拓展，汇川技术有望受益于规模化降本和技术协同优势。

 

综上，汇川技术通过技术储备、产业链协同和商业化加速，已成为人形机器人领域的重要参与者。

中信建投-计算机行业: 党政国产化有望迎来新一轮加速

党政信创大单频出，随着后续增量资金落地，预计招投标进度将进一步加速。工信部出台政策明确工业领域软件及网络更换目标，有望推动行业信创持续深化。党政及行业信创招投标情况验证行业景气度持续回升。华为全连接大会顺利召开，多项行业数智化成果重磅发布，纯血鸿蒙预计月底前上线，鸿蒙PC也即将正式发布。

:1)国产化相关标的:纳思达、海光信息、神州数码、达梦数据、中国软件、麒麟信安、海量数据、金山办公、顶点软件、软通动力等;2) AI算力及流量入口标的:金山办公、虹软科技、软通动力、神州数码;3)政策催化方向，国能日新等;4)鸿蒙、鲲鹏&昇腾合作伙伴:软通动力、神州数码、中国软件国际等。

投资组合:

本期建议:金山办公、纳思达、道通科技、达梦数据、中控技术、博思软件、神州数码、中望软件、海光信息、中国软件。

风险提示
宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、国际环境变化影响。

中金：美降息为中国政策提供空间，A股中期主线关注高分红和科技成长

　　美联储降息可以缓解流动性压力与政策宽松空间，带来阶段性的提振，尤其是对利率敏感的成长板块。

　　一、此次美联储降息对我国经济金融运行有哪些积极影响？

　　(一)降息为中国提供政策空间
　　考虑到中美利差与汇率的约束，美联储降息将为国内提供更多的宽松窗口和条件，这也是当前增长环境所需要的。从这个角度而言，美联储降息尤其是50bp大举降息，有助于打开政策空间。当前中美利差320bp，如果假设按照美联储此次“点阵图”给的250bp的降息空间，那么有望使得利差收窄至70bp。不过，需要指出的是，空间不意味着必然，在现实约束下最终的降息幅度更为关键，如果能够更大的话，将对市场起到更为积极的效果。

　　(二)资金外流与汇率压力缓解
　　美联储降息周期中，美国与他国利差收窄与美元阶段性走弱一定程度上有助于缓解新兴市场的资金流出压力。与此同时，美联储降息往往伴随着阶段性的增长下行(虽然未必“衰退”)，即便是短端无风险回报也会相应下行，因此可能提供一定资金外出寻找更高回报的动力。不过，利差不是资金流入的绝对理由，外资流向是海外流动性、地缘政治与国内基本面综合的结果。在决定外资流向以及修复程度的因素中，国内基本面与政策发力往往更为重要，2019年美联储降息外资继续流出，2017年美联储加息外资依然流出就生动的说明了这一点。

　　(三)降低企业融资与财务成本
　　首先，全球利率环境的变化将影响中国企业的融资成本，特别是对于有境外发债需求的企业而言，能够享受到较低的融资成本。其次，外币负债企业的负债成本将随着汇率波动发生变化，若美元兑人民币汇率走弱则有助于降低企业的财务压力，部分进口企业的原材料进口成本也有望降低。

　　(四)提振出口企业需求
　　在非深度衰退的背景下，降息也有望对于美国国内基本面带来提振，可能会从海外需求端对我国部分出口企业与板块带来支撑。从库存角度，美国零售商地产链板块库存较低，预计补库弹性和对我国相关出口企业需求提振较为显著。

　　(五)香港货币政策或同步进行
　　相比A股市场，港股由于港元与美元联系汇率制度的存在所受影响将更为直接。例如香港金管局已经将基准利率从5.75%下调直5.25%，商业银行也有望相应下调最优贷款利率(Prime rate)。这些都将直接降低香港本地的融资成本，改善港币流动性环境，进而直接影响与之相关的香港本地地产行业以及分红类资产。

　　二、在美联储降息背景下，如何看待下阶段我国A股市场投资价值？

　　对于中国市场，观察美联储降息最主要的影响逻辑是外围宽松效果如何传导进来，也即国内政策在这一环境下如何应对。考虑到中美利差与汇率的约束，美联储降息将为国内提供更多的宽松窗口和条件，这也是当前增长环境所需要的。因此，如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振。反之，如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的。

　　从历史经验看，不同历史背景下的降息周期对A股市场的影响并不相同，找到更为相似的宏观阶段作对比更为关键。具体分析中涉及两个关键问题：一是美联储降息是否能直接与回报率下行，尤其是相比其他市场的相对回报率下行画等号，这与美国自身的经济周期直接相关；二是美联储降息时，国内政策是同向更大幅度，同向更小幅度，还是反向，可能更为关键。

　　在当前环境下，前者(美国衰退)和后者(国内强刺激)可能都不必然，所以这种情形更类似2019年的周期。A股和港股大幅反弹恰恰是2019年初鲍威尔表示停止加息的1-3月，而非正式降息的7-9月。究其原因，在2019年初鲍威尔表示停止加息时，中国也决定降准，内外部形成共振。相反，4月后政策重提“货币政策总闸门”与美联储宽松反向，因此即便美联储7月正式降息，A股和港股也整体维持震荡。

　　(一)短期关注成长与出口链
　　美联储降息可以缓解流动性压力与政策宽松空间，带来阶段性的提振，尤其是对利率敏感的成长板块。港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。在行业层面，对利率敏感的成长股(生物科技、科技硬件等)、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。

　　(二)中期主线关注高分红和科技成长
　　中期维度彻底扭转当前市场震荡走势，可能还需要更大规模的内需刺激政策配合。在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情(高分红+科技成长)依然是主线。首先，高分红作为应对整体回报下行，对应稳定回报的高分红和高回购，即充裕现金流的“现金牛”，内部跟随经济环境沿着周期分红、银行分红、防御分红、国债和现金的顺序依次传导。其次，部分政策支持或景气向上板块仍有望受到利好提振而体现出较大弹性，如具有自身行业景气度(互联网、游戏、教培)或者政策支持的科技成长(科技硬件与半导体)。（中金公司）

突发！证监会宣布暂停转融卷！对A股影响有多大？

1.兄弟姐妹们晚上好啊， 刚刚消息面上突传利好！直接引爆了整个金融圈！证监会突然宣布暂停转融卷业务，那么问题来了，此消息对A股影响有多大？大龙马上告诉你！

2.为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，经充分评估当前市场情况，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。

同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。



识图：融通债券C

3. 证监会最新发布的《依法批准暂停转融券业务进一步强化融券迹周期调节》的通知中，体现两条核心要点：

一是证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。

二是批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

简单来说意思就是7月11日之后就不能在用融卷来做空A股了，现在存量的转融卷合约也不能晚于9月30日了解，且存量融券需要再7月22日开始提高保证金，公募等机构提升至100%，私募则不低于120%，给融券的机构投资者和个人投资者调整的时间有限，只有7个交易日来增加保证金。在这个节骨眼上暂停转融卷业务对A股来说是一个大利好，有利于增加市场信心，明天看A股表演！



4.为什么要暂停转融卷？

A股近期持续下跌，很大部分原因就是转融通融卷做空A股导致，转融券业务的暂停无疑是监管层对市场情绪的精准把握。近期A股市场波动加剧，投资者信心受到一定程度的打击。通过暂停转融券，可以有效减少市场上的空头力量，为多头提供更大的发展空间。

这一措施不仅能够在短期内提振市场信心，更有望在中长期内为A股市场的健康发展奠定基础。值得注意的是，存量转融券合约虽可依法存续和展期，但必须在2024年9月30日前归还了结，这给了市场一个合理的过渡期，避免了突然的政策变动可能带来的剧烈冲击。



5.什么是转融卷

转融券是一种证券市场的借贷业务，允许持有股票的机构通过证券公司将股票出借给投机者卖出。这一业务扩大了融券业务的规模， 说简单点就是可以做空A股，从而增加了市场的流动性和活跃度。具体来说：

转融券的操作流程涉及多个参与者。持有股票的机构（如基金公司、上市公司大股东、投资公司等）通过与证券公司签订合同，将其持有的股票出借给证券公司。证券公司随后将这些股票出借给需要进行融券交易的投资者，允许他们卖出这些股票。

转融券业务的推出，使得证券公司可以通过证券金融公司的平台向更多的机构投资者融券，再将券供融资融券客户融券卖空。这种业务模式不仅增加了市场的做空机会，也促进了市场的多空平衡。

转融券业务在证券出借交易中扮演着重要角色，涉及证券出借人（如证金公司）和证券借入人（投资者）之间的互动。这种交易通过沪、深交易所综合平台进行，涉及证券的出借、归还、费用支付及相应权益补偿等环节。

融券做空的意思是投资者认为未来某只股票会下跌，因此向证券公司借入某只股票，然后卖出。等到后市股价真的下跌了，然后再以低价位的金额买入相应数量的股票还给证券公司。

例如，某股现在30元，投资者多方分析后认为该股后续会下跌到10元左右。于是向证券公司融券，借出1000股该股票，以28元一股在市场卖出，获得资金28000元。后续股价继续下跌，等下跌到10元时，投资者买入1000股，花费10000元，将该1000股返还给证券公司。

经过这中间的前后操作，投资者赚取了18000元的差价，再除去融券需要支付的利息，就是投资者的获利，是很可观的。并且投资者需要支付交易佣金和融券的利息，这些费用比例可以和券商协商。

融券交易，改变了证券市场原来只能做多，不能做空的“单边市”状况，即在客户看空某只证券、预测该证券价格将要下跌时，虽无此证券持仓，却可以向证券公司借入证券并卖出该看空的证券，在高位进行“融券卖出”，低位“买券还券”，以获取价差收益。

总体而言，转融券通过做空A股来获利，对投资者肯定不是好事，对大股东和机构是好事，说白了A股下跌时这些人也能通过转融卷做空A股下跌来赚钱，肯定不是什么好是。

这次证监会能暂停转融卷，也是对大家说的话听进去了，一直以来转融通融卷深受投资者恨，一方面转融通融卷做空A股导致下跌，还有通过这些减持套现，这些都对股民基民是非常不友好，可以说是开心了他们，苦了股民，现在能暂停转融卷，短期来说对A股自然是利好。

大龙去看了一圈，现在市场上已经有人在喊明天A股要千股涨停 ，大龙觉得把虽然这是利好，但还是要理性看待，不要过于乐观，总的来说，证监会现在转融券业务的暂停无疑是A股市场的一剂强心针，有望带来一波强劲的上涨行情，A股经历了3年的下跌，就算是回暖也是一步步慢慢来的，长期下来肯定会慢慢变好，加油！

龙行天下虎L

海通证券：短期关注行业补涨轮涨机会 中期维度白马是主线

   海通证券研报认为，短期关注行业补涨轮涨机会，中期维度白马是主线。参考历史经验，由于底部第一波反弹期间驱动市场上涨的动力往往是情绪修复，因此结构上来看可能不具有明显的主线，而是各行业间的普涨、轮涨，历史上该时期的行业涨跌离散度均明显较低，因此短期应关注前期待涨行业的补涨机会。从更长时间的维度看，2024年政策或进一步加码，宏微观基本面有望逐步改善，在此过程中白马股的弹性或更大。本轮反弹至今白马股的估值有所修复，但仍处于历史低位。

　　研报全文

　　【海通策略】近期资金面观察：谁在加仓？（吴信坤、余培仪）

　　核心结论：①外资回流显著，2月以来北上累计净流入超800亿元，非中资托管的北上流入占绝大多数。②私募等活跃资金或同样逐步回补，仓位大致回归2月初水平，但近期公募、ETF资金的增量不明显。③对比历史本轮反弹仍有空间，但可能阶段性修整，结构上短期关注行业补涨机会，中期重视白马及国资国企改革。

　　近期资金面观察：谁在加仓？

　　本轮反弹以来A股成交持续放量，尤其近三周（2月27日以来）全A成交额多日超万亿。近期A股交易热度提升的同时，增量资金进场的信号也愈发明显，2024年2月北上资金大幅净流入607亿元，创下近13个月北上单月净流入规模新高；2024年3月12日华泰柏瑞沪深300ETF成为A股首只规模超2000亿元的股票基金。如何看待近期市场资金变化情况？本文从资金面的角度出发，对当前A股市场做分析。

　　24年2月以来A股热度持续提升，其中外资在明显进场。自市场从2月5日的底部反弹以来A股资金的交易活跃度正在明显提升，从成交数据来看，2024年2月至今（截止2024/03/14，下同）A股的日均成交额从1月的约7400亿元升至9800亿元，日均换手率从1月的约2.9%升至3.8%。进一步观测各类资金的动向，可以发现外资是本轮行情中的主要增量之一。2024年2月北上资金大幅净流入607亿元，创下近13个月北上净流入规模新高；此外，按照富时罗素2023年8月3日公告，将于今年3月把2023年9月沪深港通扩容后新调入的A股的纳入因子从12.5％提升至25％，调整措施将于3月4日生效，3月15日进行指数调仓，24年3/8-3/15期间北上再次明显净流入388亿元。整体来看，2024年2月以来直至3月15日A股北上资金累计净流入额达到了851亿元。从行业结构层面看，本次大规模进场的北上资金主要流向哪些板块？对此我们拆分了两个阶段的北上资金数据，分别是1/20北上开始回流以来至2/29北上流入阶段性放缓、以及3/8北上再次明显回流至今两个时间段，其中1/20-2/29期间北上主要流入指数权重行业，如银行、食饮、电子、非银等；3/8-3/14期间北上主要净买入白马成长板块，例如电新、食饮、医药、家电和汽车。

　　进一步拆分北上资金结构：24年1-2月进场的主要为中资托管资金，2月以来其余外资开始逐渐回流。为何前述两个时间段外资主要净买入的行业存在一定的差异？我们认为这或许是因为这两个时期流入A股的北上资金属性不尽相同。

　　基于港交所公布的结算系统参与者数据，我们根据不同参与者的历史交易行为对北上资金加以分类，此处主要分为三种：①稳定型外资（由外资机构参与者托管的资金、且历史交易频率较低）、②灵活型外资（由外资机构参与者托管的资金、且历史交易频率较高）、以及③由中资机构参与者托管的资金。从存量规模对比来看，目前（截止2024/03/14，下同）稳定型外资和灵活型外资是陆股通的主要构成部分，其持股规模占据整体陆股通资金的90%以上，中资机构托管资金占比仅约7%（7%的比例里中银国际证券托管的资金占64%）。

　　2024年最新资金动向显示（如图6所示），前述三类北上资金交易行为确实表现出了较大的差异：2024年1至2月期间净流入的北上资金以中资托管资金为主，但3月以来该类资金流入逐渐放缓；而剩余两类北上资金在1月时大幅净流出，直至2月才开始逐渐回流A股，2月底以来逐渐代替中资托管资金成为本轮北上流入的主力，其中稳定型外资的流入趋势更加稳健，而灵活型外资周度的交易方向变化较大。整体来看，春节后至今三类北上资金累计净流入规模大致分别为：稳定型外资净流入400亿元、灵活型外资230亿元、中资托管资金100亿元。

　　私募和杠杆资金等活跃资金或也在回流A股。除北上资金以外，我们跟踪得到杠杆资金从春节后开始同样明显回流A股，2/19-3/14期间融资净买入额累计约1000亿元，融资余额回到大致今年2月初时的水平。买入的结构方面，春节后杠杆资金回流期间净买入幅度较大的主要是前期流出较大的方向，例如TMT和汽车等。与杠杆资金的节奏类似，节前可能受影响较大的私募基金或也在本轮反弹中逐渐回补仓位。根据私募排排网估算的数据，私募仓位或已从今年2月低点的75%回升至3月1日的77%，但相较2月初以前78%以上的仓位水平仍有一定距离。

　　本轮反弹中ETF、公募等资金可能未明显入场。相较外资和活跃资金的明显进场，2月5日低点以来的本轮反弹中ETF、公募等资金可能增量相对有限。今年春节后至今（截止2024/03/14，下同）全部A股的累计净申购额仅不到150亿元，同时整体偏股型公募基金的发行额仍处于相对低位，Wind估算的高频基金仓位数据显示2月以来偏股公募基金仓位可能有所下滑。

　　2/5市场低点以来的上涨行情属于底部第一波反弹。如前所述，在本轮增量资金持续进场的背景下，当前行情上涨幅度已较为可观。从《反弹的时空和亮点-20240217》开始我们持续强调本轮行情属于底部第一波反弹，借鉴历史本轮行情的时空可期，实际自2/5市场低点以来（截止2024/03/14，下同）上证指数的最大涨幅达17%、沪深300最大涨幅16%、创业板指29%。目前，政策面和资金面的信号整体仍较积极。政策层面看，政府工作报告明确2024年GDP目标增速5%左右，由于2023年并不存在类似2022年的低基数效应，这也意味着今年的增速目标更显高质量要求，对稳增长的重视程度凸显。近期政策已经在逐渐发力，3月13日《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，促进先进设备生产应用，推动高质量耐用消费品更多进入居民生活，大幅提高国民经济循环质量和水平。此外，在资本市场的监管政策方面，3月15日证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项政策文件，通过一揽子政策措施进一步完善有利于资本市场长期稳定健康发展的体制机制。往未来看，更加积极的政策环境有望进一步吸引资金入市A股，如前文所述，近期活跃资金与外资已在持续回补。滚动60天视角下，当前融资净买入速度开始逐渐回升但仍处于较低水平。外资回流也在持续，2月以来外资累计净流入接近750亿元，滚动60天视角下，当前北上资金净流入速度已经自低位回到了18年以来的均值附近水平。

　　对于后续行情的持续性，我们认为对比历史底部第一波反弹行情来看：过去四次大盘筑底的第一波反弹行情往往持续3个月左右、指数涨幅25%-30%左右。目前来看本轮行情已经积累了一定的涨幅，同时对照历史本轮行情上涨速率明显较快，一些短线资金或逐渐开始存在获利了结的意愿，后续短期内市场上涨节奏或有放缓，甚至不排除阶段性休整的可能。

　　短期关注行业补涨轮涨机会，中期维度白马是主线。参考历史经验，由于底部第一波反弹期间驱动市场上涨的动力往往是情绪修复，因此结构上来看可能不具有明显的主线，而是各行业间的普涨、轮涨，历史上该时期的行业涨跌离散度均明显较低，因此短期应关注前期待涨行业的补涨机会。从更长时间的维度看，24年政策或进一步加码，宏微观基本面有望逐步改善，在此过程中白马股的弹性或更大。本轮反弹至今白马股的估值有所修复，但仍处于历史低位，茅指数PE（TTM）仅处于近五年5%的历史分位，后续仍有较大空间。在经济复苏需巩固，海外降息再延后，市场风偏待修复的背景下，白马稳定或更稳健。

　　从中长期维度看，24年政府工作报告强调要发展新质生产力，为未来产业发展指明方向，我们认为白马成长是未来的长期主线。未来应当重视受益于政策催化的硬科技制造及医药，硬科技制造重点关注电子、数字基建和数据要素、AI应用，医药重点关注24年业绩有望占优的创新药/血制品/高值耗材。此外，今年政府工作报告指出要“增强资本市场内在稳定性”，我们认为提升上市公司质量和投资价值，长期来看将有助于推动资本市场平稳健康发展。近期围绕提高上市公司质量做出多项部署，未来产业并购正在成为上市公司并购重组主流和监管重点支持方向，后续或可逐步关注上市公司治理改善带来的投资机会。

　　风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。

金岩石: 吴清上任三把火

吴清上任三把火，一把火烧了会计师事务所，一把火烧了证券公司，一把火烧了欺诈上市的公司。
处罚令所针对的事实都发生在前任村长任内，前任村长为什么不作为？
乱世用重典，治乱开杀戒！但是不要过度乐观，节前三根阳线依然是在空头排列背景下的“反抽”，不是熊市逆转的“反弹”。虽然都带着一个“反”，性质迥然不同，还需要至少两三个月的震荡才能重拾升市，再探沪指三千点。
中国A股市场的“三千魔咒”根深蒂固，源于历任村长的心魔，源于国有企业上市公司的心魔。第一，多数国企上市公司的市值低于净资产；第二，公开交易的股票占比低于25%的法定最低线；第三，高管任命的机制不是董事会决策；第四，而仅仅是董事会决议。四大痼疾不除，股市心魔作祟，我们寄希望于国资委拿出切实可行的措施，从管理国企，过渡到监督国资。
纵观全球股市监管的历史，一流监管引领预期（美国） ，二流监管创造交易（日本），三流监管注入流动性（中国）。
建议新任村长认真学习各国证券监管的成功经验，去伪存真，化险为夷。不要像某些人研究宪法的目的是违宪，研究规则的目的是违规。“转融通”的相关规则就是违反《证券法》的，如今才被发现并禁止。

从2021年年初的高点跌了多少？

2021年2月18日，沪深300指数在开盘的时候就创出了5930.91的历史最高点，然后就一路下滑。我和绝大部分人一样，总以为是普通的一天，没想到这天下跌后市场下跌了差不多整整3年：

如果从2021年2月18日收盘开始算起，到2023年12月29日，沪深300指数跌了40.52%，但如果看个股，这近3年来，4084只个股中有2381只是上涨的，胜率高达58.30%，涨幅的中位数也有9.69%，同期国证2000上涨了12.41%，可转债等权指数更是上涨了34.30%。

也就是说，这近3年来，只是沪深300指数的熊市，并不是个股的熊市，特别是可转债的牛市，可转债之所以在这3年来是牛市，和大部分个股还是上涨有非常大的关系。

但今年这1个多月就不一样了，5093只个股中，上涨的只有250只，下跌的倒有4837只，胜率只有区区的4.91%，而跌幅的中位数高达25.57%，也就是说有一半以上的股票在今年1个多月里面跌幅超过25.57%，同期国证2000跌23.81%，和中位数差不多，而可转债等权指数下跌了9.32%，比国证2000抗跌多了。

我们看到从2021年2月18日到2023年12月29日，国证2000涨了12.41%，可转债等权涨了34.30%；而今年国证2000跌了23.81%，可转债等权只有跌了9.32%，国证2000可以近似看作可转债正股的表现，上涨的时候跟上正股，下跌的时候比正股小，可转债确实有它的优势。特别是在可转债中位数跌倒107.818元，到期税前收益率为正的数量高达444只，比例达到81%以上的时候，作为整体来说，抗跌性肯定是越来越强了。

而作为沪深300指数来看，尽管国家队在不断托底，在前面从最高点跌下来40.52%后，今年虽然少跌了点，但还是跌了7.33%。如果从2021年2月18日收盘开始算起，近3年来跌了44.88%，接近腰斩。

我们再来看看同期的混合基金：

从2021年2月18日到2023年12月29日这近3年里，混合基金的胜率只有15.26%，中位数-25.56%，比沪深300指数略好，但跑输国证2000、转债等权和个股。今年略跑赢个股和国证2000，但依然跑输沪深300和转债等权。

累计来看，混合基金只比沪深300指数略好，跑输国证2000、个股和转债等权指数。当然，从长期来看，混合基金还是能跑赢沪深300指数的，我们看一个最近10年的数据，从2014年1月30日到2024年2月2日，沪深300指数涨了44.51%，而混合基金的中位数涨了92.58%，即使不用沪深300价格指数，用全收益指数，10年来上涨了81.48%，还是混合基金跑赢了。而且这10年里最近3年都还是混合基金的小年。即使从沪深300指数最高点2021年2月18日开始算起，混合基金的跌幅中位数是36.07%，同期沪深300指数的跌幅是44.88%，即使是全收益指数，同期也是下跌了41.16%，依然跑输了主动基金的中位数。虽然这个主动基金的中位数的表现肯定是不会令人满意的。

市场不好，真金白银的缩水，没人不心疼的。但再缩水，也千万不要失去理智。最终能在A股这个资本市场胜出的，有运气的成份，更靠理智而不仅仅是发泄。（持有封基）

上海雅仕：国资溢价入驻，小盘迎来转机

年底，资产重组成为热点。发现一只民企变国资的小票，就是上海雅仕，该股以前业绩不错，今年不行，市值才20多亿，国资17.64收购，目前市价才15元，感觉值得关注。

上海雅仕（603329），公司控股股东雅仕集团和实际控制人孙望平与湖北国贸签订了《股份转让协议》，拟受让雅仕集团持有公司的4128万股股票，转让价格为17.64元/股，转让价款合计7.28亿元。

本次交易完成后，湖北国贸将持有上海雅仕26%的股份，并成为其控股股东。雅仕集团仍持有上海雅仕3012.81万股股票，持股比例为18.98%，为第二大股东。

上海雅仕的实际控制人，将由孙望平变更为湖北省国资委。

上海雅仕主要从事供应链物流和供应链执行贸易业务，是为工业客户提供定制化服务的全程供应链服务商，在全国主要港口、口岸、重点城市设有分支机构。公司可为客户提供多式联运和第三方物流服务，以及硫磺、化肥、化工品、有色金属、矿产品等优势品种的贸易服务等，年服务物流量达1000万吨。

公开信息显示，湖北国贸成立于2022年1月，是湖北省国资委旗下湖北文化旅游集团有限公司（以下简称湖北文旅集团）的全资子公司。因此，上海雅仕的实际控制人，将由孙望平变更为湖北省国资委。

转让完成后，湖北文旅集团将诞生旗下首家控股上市公司。2021年，湖北文旅集团间接控股的湖北省鄂旅投旅游发展股份有限公司曾申报主板上市，但于今年9月主动终止IPO。