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玉名

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【缩量是真的，其余都是假象】
　　我们注意到圣诞节因素呈现，美股方面走势在节前资金的无心恋战，一波10连跌，而如今一根中阳就收复了大部分失地；同样，随着港股休市，北向资金没有了之后，A股也在持续缩量。与此同时，我们看到微盘股指数，在6.6日澄清后是中阳反弹，但12.24日这一次就是小反抽，12.25日更是... 展开全文

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缩量是真的，其余都是假象

　　我们注意到圣诞节因素呈现，美股方面走势在节前资金的无心恋战，一波10连跌，而如今一根中阳就收复了大部分失地；同样，随着港股休市，北向资金没有了之后，A股也在持续缩量。与此同时，我们看到微盘股指数，在6.6日澄清后是中阳反弹，但12.24日这一次就是小反抽，12.25日更是继续下探，这也是源于年末行情的特点，这是要注意的。说白了，如今并不是大小盘风格，更像是一种避险因素。

　　我们看到市场年末的调整和低迷还是持续性的。其实，从12.10日提醒其类比11.8日之后，就是这样的走势，而且并不是那种急转直下的，而是持续性阴跌，这种走势也不是第一次，而是第三次了。同样也看到了类似量能萎缩，看到热点风格切换，包括国有大行新高，国债受到追捧等，都是指向资金修整，甚至避险的情况。因此，可以说缩量是真的，其余所有的动作都像是一种假象。

　　很多股民总觉得行情突然，是源于用过往数据或者技术指标做参照，就很容易犯刻舟求剑的错误。对宏观经济保持足够的敏感性，这样才能理解A股的大周期。只要大家真心观察一下真实生活，就能感受到经济大环境因素，这就是大周期的真相。股民会困惑低估为何不涨？要么，就是行业真的好，低估之后，通过反弹降至正常水平；要么就是行业并非真的低估，而是显露真面目，净利润不断下滑。——很明显，这里面股民能感受到行业研究因素是动态的，绝不是简单的数字，而是趋势，以及市场预期因素在股价的体现，放大一个视野会看到更多。

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赞(26) | 评论 (5) 2024-12-25 15:25 来自网站举报

【量能节奏释放的信号】
　　近期市场跌破1.5万亿元活跃边界线的启示，12.24日市场有一个反弹，这也是近期提到的，虽然调整，但并不破位，而量能则是进一步下降的。实际上，两市量能是一个逐步下降的过程，9.24行情后两市最高成交超3.45万亿，11月有过连续2周2万亿，最高2.6万亿，12月则突破2万... 展开全文

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量能节奏释放的信号

　　近期市场跌破1.5万亿元活跃边界线的启示，12.24日市场有一个反弹，这也是近期提到的，虽然调整，但并不破位，而量能则是进一步下降的。实际上，两市量能是一个逐步下降的过程，9.24行情后两市最高成交超3.45万亿，11月有过连续2周2万亿，最高2.6万亿，12月则突破2万都很难。不过从地量角度，10月16日1.37万亿、11月26日1.3万亿，12.18日再次萎缩至1.36万亿后，基本上就是保持这样的地量水平，市场是一个阶段性蓄势的过程。

　　随着12月两大重要会议落地，市场利好兑现后规律性(10月以及11月都是政策落地后的冲高回落)的回落。如今到前，有3个多月真空期，很考验市场自身韧性。年末空窗期，结算压力，典型的防御时间了，这个阶段，不要说什么风格切换，而是一种整体的休息，年末必要的时间段，也是构建底层逻辑的周期，更多地为来年考虑。大家多做研究，少操作。

　　股民经常会以散户是弱势群体来解释所有因素，知己知彼百战百胜，即便我们不知道市场，知己也能取得好的结果。我们可以扪心自问，有什么优势，有什么劣势，我们的财富产出路径是否合理，可靠，是否是时间的朋友，这些梳理之后，我们就能明白什么才决定了股民的盈亏。任何收获都必然要付出代价，短线投资的代价就是随机，永远是随机，不存在必然和规律；长期投资虽然有必然获利的一面，但必须要应对长周期中的各种波动和考验。对普通人来说，慢慢变富是我们唯一可操作的，且越早构建底层逻辑，越早受益，越能实现前期积累，越能实现后期的财富快速增长。

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赞(9) | 评论 (4) 2024-12-24 15:15 来自网站举报

【国债破1.7%，国有大行新高，都指向同一个方向】
　　股市方面的低迷是年末惯有的，也要放大视野，如我们看到。央行12.18日上午进行了集中约谈，被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。随后，债市全线跳水，30年期国债领跌，一度大跌超1%！央行年内多次出手，甚至一度裸卖空，但结果，大家都看到了。就调整... 展开全文

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国债破1.7%，国有大行新高，都指向同一个方向

　　股市方面的低迷是年末惯有的，也要放大视野，如我们看到。央行12.18日上午进行了集中约谈，被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。随后，债市全线跳水，30年期国债领跌，一度大跌超1%！央行年内多次出手，甚至一度裸卖空，但结果，大家都看到了。就调整了1天，随后又继续了，12.23日10年期国债期货更是来到了1.67%，非常强势，很明显，资金对于经济的谨慎是非常明确的。

　　基本面高频信号自11月首周见顶后，12月继续回落。金融数据方面，11月企业中长贷增速继续下行且斜率扩大，除化债过程中置换信贷造成拖累外，企业内生投融资需求也依然偏弱。因此，近期国债利率持续下行，与基本面边际变化方向是一致的，说白了，资金就是笃定了经济没有强复苏的概率。这样市场交易放水是确定性的，而交易复苏则是巨大的不确定的，这也导致了行情的节奏。包括我们看到国有大行历史新高了，也是类似都是一种避险。

　　2025年是一个大宗商品异动的大年，一方面是经济大周期因素，也是在衰退周期中，越容易出现突发事件，而大宗商品是典型的受益突发事件的交易类型。另一方面是特朗普周期，其关税因素和美元因素，都会导致一连串的反应，导致金融市场的异动，这些都会反应在大宗商品市场。能做到的是对相关逻辑因素和连锁反应的要点进行梳理，然后等待相关信号发生即可。等待大事件是大宗商品的特点，提前做好相关功课的研究，然后等待相关因素兑现，形成博弈的机会，果断出手，我们的功课意义就在于此。

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赞(29) | 评论 (3) 2024-12-23 15:18 来自网站举报

【缩量、低振幅、热点少，这就是年末特征】
　　年末市场就是缩量、低迷的，当还不至于破位那种，因此我们也看到了下跌是有抵抗的，但高点下移，资金谨慎又是大趋势，所以对股民来说，这个阶段多看少动是上策，操作难度是在加大的，度过这样时间周期，就会好很多。包括美股方面，也是类似，圣诞节前是低迷的，往往在此之外才会有好的表现，因... 展开全文

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缩量、低振幅、热点少，这就是年末特征

　　年末市场就是缩量、低迷的，当还不至于破位那种，因此我们也看到了下跌是有抵抗的，但高点下移，资金谨慎又是大趋势，所以对股民来说，这个阶段多看少动是上策，操作难度是在加大的，度过这样时间周期，就会好很多。包括美股方面，也是类似，圣诞节前是低迷的，往往在此之外才会有好的表现，因此短期全球世行都是处于一种避险的状态。所以，很难期待市场在这个阶段有太好表现，就是保持一种横盘拉锯。

　　近期值得注意的是，债市走得很坚决，10年期国债破2后，1周多时间就降至1.8%以内了；尽管有12.18日的央行约谈，但长期国债方面，已经没有3%的了，甚至30年期企业债也大多只有2.5%左右了；而30年国债活跃券2400006下行bp突破2%，下行至1.9999% 。资金意图明显，机构在债券投资中呈现出了非常强的一致性。这样子冲长债，内资机构押得远不止是明年“适度宽松”的货币政策定调，更是笃定了宏观经济没有复苏的预期。现在的问题不是资金宽松，而是消费需求不足，贷款不足导致的，而不是货币供应导致的。

　　经常会有不少股民纠结，左侧好，右侧好？其实关键是看市场或行业所在周期，强势可以偏左侧，弱势则要老老实实等右侧。同样道理，概念层出不穷，宏大叙事谈问题，实则更多只有短线投机；而行业之所以是行业，源于有长期的规律，有相关库存、产品等实质的盈利周期，堆积实践经验是操作的关键。很多时候我们把股市收获财富，与农民做农活儿收获粮食作类比，没有农民刚播种3天就要收成的，但股市这样的人遍地皆是；还有一些人盘算是种土豆，还是种玉米，结果一年一年荒废时间。无论哪种操作，哪种盈利模式，都必须要认知到“长时间枯燥的积累和等待，才是股市的真谛”，值得股民反思。今晚20:30分，玉名微博还将对此详解。

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赞(27) | 评论 (3) 2024-12-20 16:46 来自网站举报

【量能解释年末弱势的主要原因】
　　市场再度呈现了缩量，1.3万亿元左右。实际上，自9.24以来，我们看到几个高点，几个缩量点，都还是挺有节奏的，这里面也有一些规律值得重视。同时，出手对债市降温，但主导债市的真正因素是来自于经济，这个不解决，单纯干预，是否有用，值得注意。同时，我们注意到热点方面，还是偏向防... 展开全文

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量能解释年末弱势的主要原因

　　市场再度呈现了缩量，1.3万亿元左右。实际上，自9.24以来，我们看到几个高点，几个缩量点，都还是挺有节奏的，这里面也有一些规律值得重视。同时，出手对债市降温，但主导债市的真正因素是来自于经济，这个不解决，单纯干预，是否有用，值得注意。同时，我们注意到热点方面，还是偏向防御的，因此年末还是减少操作，毕竟资金整体是休整的。

　　年末调整周期就是相对明确的，这一波北证10连跌，美股也有类似的动作，道指创50年最长连跌纪录，黄金重挫2%其实都是类似。而对股市，年末就是要懂得休息，春节附近有一个更好的买点再博弈。这意味着，其实，全球角度都进入到了年末一个相对乏味的阶段，量能萎缩，热点稀少，操作难度增加。

　　股民在股市总会感觉赚钱慢，亏钱快；股民越是想着赚快钱，亏钱越快，然后想着赚钱吧，又要回到慢慢变富，但股民有等不了，结果陷入到了怪圈。不解决这个问题，股民就不可能堆积财富，而这里面显然是隐藏了非常多的信息，需要我们研究，并且找到利润产出路径。所谓超级周期或者快速周期，是可遇不可求的，做好了基础，有风口这个因素给加成是运气好，没有这个因素，依然可以赚钱，才叫做投资的，但也请不要觉得这个相比于超级周期慢了，其实慢才是常态。波动期股民恐慌，平稳期，又觉得慢，而可观收益需要一个周期，又等不了，什么都不想付出，何来收益？

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赞(22) | 评论 (5) 2024-12-19 15:23 来自网站举报

【债市被约谈，股市会变好吗】
　　央行12.18日上午进行了集中约谈，被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。随后，债市全线跳水，30年期国债领跌，一度大跌超1%！央行年内多次出手，甚至一度裸卖空，但结果，大家都看到了。如今回落，也是近期国内债市收益率下降太厉害了，10年期国债... 展开全文

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债市被约谈，股市会变好吗

　　央行12.18日上午进行了集中约谈，被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。随后，债市全线跳水，30年期国债领跌，一度大跌超1%！央行年内多次出手，甚至一度裸卖空，但结果，大家都看到了。如今回落，也是近期国内债市收益率下降太厉害了，10年期国债收益率只有1.72%，30年的也在16日下破2%，创下了2005年2月以来的新低。需要整固，但中长期债券趋势还看经济。

　　A股方面有冲高，但随后还是回落的了。市场在年末效应尽显，也是和之前预计过的12.10日就是类比11.8日，而性质类似于11.8日确定10.8日高点，构建次高，如今走势节奏也是一模一样的。此外，我们也注意到了年末落袋为安因素，从行业到题材股轮番的调整，而且这不是说风格热点切换，而是一种避险因素，比如说国债、底层逻辑活跃，资金明显是休战而进入防御状态了。

　　贸易因素是大家最关心的，也是2025年绕不开的话题，有预期是60%，有的提到是10%。其实，加关税未必是一次性的，而很可能分阶段，分行业的；而且从特朗普1.0时代数据，还是留下来了诸多规律的，尤其是行业因素方面，随着贸易因素的改变，也形成了一连串的变化，很值得投资者研究。全球贸易量当然取决于全球经济周期的内生运行趋势，而非某个局部，而资本市场角度，递减的就是预期差，都知道会加关税，那就有应对了，包括年末抢出口现象；2018年时，大家都是第一次结束，自然都是手足无措，甚至恐慌的。如今，我们要看到关税转嫁能力的思考，这是选择相关行业时的重要思路。

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赞(20) | 评论 (7) 2024-12-18 15:29 来自网站举报

【看懂两点，理解年末行情】
　　市场如今有两个因素是要注意的，第一是提醒过的月初强势，月中复杂。类似11月初也是开门红之后，就是是回落，随后逐步调整，考验支撑后企稳，这样的过程还是非常值得注意的。12月来也是类似的情况，而且与之前更不同，年末的资金压力更大一些，所以量能方面也会明显谨慎和萎缩，这不仅会带来指... 展开全文

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看懂两点，理解年末行情

　　市场如今有两个因素是要注意的，第一是提醒过的月初强势，月中复杂。类似11月初也是开门红之后，就是是回落，随后逐步调整，考验支撑后企稳，这样的过程还是非常值得注意的。12月来也是类似的情况，而且与之前更不同，年末的资金压力更大一些，所以量能方面也会明显谨慎和萎缩，这不仅会带来指数调整，个股方面的下跌很可能比指数更大。

　　第二是会议后很长的空窗期，导致高点的确立，这个也是会议兑现后提醒过的年末落袋为安。而这种情况或随着时间更加明显，进入到年末防御阶段，也能看到，资金活跃度下降明显；大量热点落幕，甚至短线题材股退潮，资金更偏向于平稳过渡，明年再战了。股民对此要注意，也包括我们看到之前最强势的中证2000，如今反而是领跌的，资金兑现欲望很强。

　　A股是政策市，随着12月相关重要会议落幕，会迎来一个3个多月的空窗期，这期间，市场是基本面无法证伪的阶段，一般是春节后的3月数据才会有判断的价值，政策也会在后重新定调、落实，考验投资者对市场大方向的判断。宏观数据方面，哪些指标有用，哪些是误区，很多时候可以大胆假设，但随后要小心求证。实际上，市场指标中，有领先指标、同步指标、甚至是滞后指标。哪个对操作最没有用？是同步指标，是的，这个指标往往与市场同步，没有预测价值，也没有操作的时间差，这才是最大的陷阱，而诸多经济指标中，不少都是同步指标；而真正有用的是这几个。

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赞(19) | 评论 (6) 2024-12-17 15:52 来自网站举报

【股债异动背后的逻辑与思考】
　　股债的异动，引发新一轮资产配置。10年国债破2%后，触及1.8%（这意味着大量资金的追捧，寻求安全感），速度非常快，30年国债也跟随破2；作为股债跷跷板因素，股市肯定是有压力的。之前股债共同活跃，不是常态的，而是局部的背离因素。同时，我们也注意到了资金配置的背后，是考虑更多2... 展开全文

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股债异动背后的逻辑与思考

　　股债的异动，引发新一轮资产配置。10年国债破2%后，触及1.8%（这意味着大量资金的追捧，寻求安全感），速度非常快，30年国债也跟随破2；作为股债跷跷板因素，股市肯定是有压力的。之前股债共同活跃，不是常态的，而是局部的背离因素。同时，我们也注意到了资金配置的背后，是考虑更多2025年的因素，包括关税、摩擦，以及经济复苏等诸多考虑。因此，随着政策空窗期到来，股市在年末蓄势调整也是合理的。

　　如今，参与债券的一方觉得经济短期肯定起不来，刺激也起不来；而股民在等着政策刺激，然后经济触底反弹，带动股市，这样意味着未来相对纠结。如果经济基本面起来了，后面就是债市走熊；如果基本面越来越差，股市破位也只是时间问题，毕竟港股已经跌回去了（美元强势后的必然）。站在现在这个时间点，资金开始变得谨慎，这就是年末要面对的现实，也是必须要经历的。

　　选指数而不选股，源于两点：第一，没有人知道这些公司未来如何，甚至会不会倒闭或退市；第二，如何选择长期牛股呢？没有人知道如何，都有不确定性。而指数模式有权重更迭，美股大市值品种每十年就会有比较大的变化，指数可以更新来跟随时代，但股民很难去主观做这样的因素，指数是更好的选择。在预测2025年热点时，也提到了海外指数配置在2025年是很关键和必要的。思路决定收益，打开思维误区，才会有更大的空间。每一种盈利模式都有其自身的逻辑和规律，研究、理解了才能去博弈，不是盲目地抄作业；总之，思路决定收益，QDII品种可以大大改善持股体验和收益的有效性。

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赞(30) | 评论 (4) 2024-12-16 15:14 来自网站举报

【频繁政策刺激与盘面异动】
　　市场走势越来越明确，政策方面是延续9.24放水因素，所以我们看到就是国债利率一路走低，资金蜂拥而入；股市方面则是中小盘炒作，大块头们纷纷走弱，道理很简单，单纯放水行情就是炒风险偏好提升这个因素。12.12日盘中异动也来自于政策，养老金制度将于12.15日执行，可以说又给金融市... 展开全文

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频繁政策刺激与盘面异动

　　市场走势越来越明确，政策方面是延续9.24放水因素，所以我们看到就是国债利率一路走低，资金蜂拥而入；股市方面则是中小盘炒作，大块头们纷纷走弱，道理很简单，单纯放水行情就是炒风险偏好提升这个因素。12.12日盘中异动也来自于政策，养老金制度将于12.15日执行，可以说又给金融市场带来了新的资金和投资渠道，让市场继续感受放水因素。

　　12月还有会议，所以，后面依然会有政策预期的因素，投资者要沿着放水这条线的博弈。而随后几个月，就是政策空窗期了，而市场短期就是进入到结构分化的阶段，这个时候股民要注意，我们化繁为简，博弈更多确定性利润，比如说三个成长行业中子行业的选择，就利用了这样的思维，无论哪个题材活跃最终都能受益的品种。

　　预测的意义是什么？首先要明确，市场就注定有无法预测的因素，包括政策后的效果，也很难精准预测，2025年政策会如何，股市走势会如何？无法判断，是的，我们并不知道，那么我们预测什么？是在预测一些可能发生的事件以及应该的对策，还有热点结构变化规律，以及博弈思路。 2025年有些因素是明牌，关税、政策、降息等，这些决定了策略。如果认可前面提到的诸多因素，指数预测方面，2025年市场应该还是保持局部反弹与长期区间震荡的走势。而10.8日高点就是一个很好的判断标准，也会导致指数间的差异，包括我们博弈市场热点的思路，也可以从这样的分歧中来找寻。

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赞(20) | 评论 (1) 2024-12-12 15:33 来自网站举报

【高开低走是偶然的吗，有必然因素】
　　12.10日市场再度出现了高开低走。实际上，我们注意到从2010年开始的14年来，上证指数高开1%的62次里，高开低走的情况出现了34次，为55%。在上证指数高开2%的13次里，高开低走的情况出现了11次，为84%。实际上，在12.9日分析会议就提到了，一旦高开过大，并不利... 展开全文

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高开低走是偶然的吗，有必然因素

　　12.10日市场再度出现了高开低走。实际上，我们注意到从2010年开始的14年来，上证指数高开1%的62次里，高开低走的情况出现了34次，为55%。在上证指数高开2%的13次里，高开低走的情况出现了11次，为84%。实际上，在12.9日分析会议就提到了，一旦高开过大，并不利于行情，而从A50的走势，就在11.8日高点的阻力区受挫回落的，这也是非常值得思考的。而且我们也反复提到了12月来，市场遭遇的就是年末政策预期和落袋为安走势的。

　　此外，会议因素的理解，官方明确稳楼市股市，这其实是9.24会议提出的，A股早有预期，所以11.8日高点是压力。而超常规逆周期调节，逆周期调节即向经济反方向调控，经济热就收紧货币、反之宽松，目标在“稳”。首提超常规，即高度求稳。对于当下经济形势，重在防下滑，而非强刺激，强复苏。那么，从市场角度，我们也要注意，放水行情，更多地就是在炒风险偏好提升，所以就是炒小，炒成长。

　　逆向思考是股民需要的，逆向的目的是弥补自己正向思维的漏洞。我们需要强迫自己想到事情的反面，即我们明确自己要赚钱，但很可能有些时候我们未必知道怎样赚钱，我们可以到反面去思考，什么会让股民亏钱？把这些都写出来，然后规避这些因素，其实我们距离堆积财富就很近了。如果现在没钱，那不是现在的问题，是以前的问题。如果十年后还没钱，那说明现在的你肯定有问题，因此如今我们的处境就是以前决定的，而我们现在要做的事儿是决定未来。长期赚钱，那就必须依托一套投资组合去活得久，然后去包含市场更多的主升周期，由此应对波动与风险，从而持续堆积财富。

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赞(26) | 评论 (3) 2024-12-11 15:29 来自网站举报

【高开低走是偶然的吗，有必然因素】
　　12.10日市场再度出现了高开低走。实际上，我们注意到从2010年开始的14年来，上证指数高开1%的62次里，高开低走的情况出现了34次，为55%。在上证指数高开2%的13次里，高开低走的情况出现了11次，为84%。实际上，在12.9日分析会议就提到了，一旦高开过大，并不利... 展开全文

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高开低走是偶然的吗，有必然因素

　　12.10日市场再度出现了高开低走。实际上，我们注意到从2010年开始的14年来，上证指数高开1%的62次里，高开低走的情况出现了34次，为55%。在上证指数高开2%的13次里，高开低走的情况出现了11次，为84%。实际上，在12.9日分析会议就提到了，一旦高开过大，并不利于行情，而从A50的走势，就在11.8日高点的阻力区受挫回落的，这也是非常值得思考的。而且我们也反复提到了12月来，市场遭遇的就是年末政策预期和落袋为安走势的。

　　此外，会议因素的理解，官方明确稳楼市股市，这其实是9.24会议提出的，A股早有预期，所以11.8日高点是压力。而超常规逆周期调节，逆周期调节即向经济反方向调控，经济热就收紧货币、反之宽松，目标在“稳”。首提超常规，即高度求稳。对于当下经济形势，重在防下滑，而非强刺激，强复苏。那么，从市场角度，我们也要注意，放水行情，更多地就是在炒风险偏好提升，所以就是炒小，炒成长。

　　逆向思考是股民需要的，逆向的目的是弥补自己正向思维的漏洞。我们需要强迫自己想到事情的反面，即我们明确自己要赚钱，但很可能有些时候我们未必知道怎样赚钱，我们可以到反面去思考，什么会让股民亏钱？把这些都写出来，然后规避这些因素，其实我们距离堆积财富就很近了。如果现在没钱，那不是现在的问题，是以前的问题。如果十年后还没钱，那说明现在的你肯定有问题，因此如今我们的处境就是以前决定的，而我们现在要做的事儿是决定未来。长期赚钱，那就必须依托一套投资组合去活得久，然后去包含市场更多的主升周期，由此应对波动与风险，从而持续堆积财富。

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赞(3) | 评论 2024-12-10 15:23 来自网站举报

【市场进入到了月中不平静阶段】
　　月初开门红，月中市场就复杂了，这是每月运行特点。包括11月初，也是走出了一波开门红的攻势，一度突破了9.30实体区间，但最终实际上是走出来了一波过山车，一度冲破区间，构筑了次高；随后回落，反复考验3260-3300点支撑，量能也是持续萎缩的。很明显，这个守住了关键位置，让行情... 展开全文

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市场进入到了月中不平静阶段

　　月初开门红，月中市场就复杂了，这是每月运行特点。包括11月初，也是走出了一波开门红的攻势，一度突破了9.30实体区间，但最终实际上是走出来了一波过山车，一度冲破区间，构筑了次高；随后回落，反复考验3260-3300点支撑，量能也是持续萎缩的。很明显，这个守住了关键位置，让行情持续，但力度明显不及之前了。因此，反复提醒了，尽管12月开门红，但还不能由此就说大行情启动了，保持谨慎，市场依然有可能进二退一。

　　周一午盘附近有一个跳水，随后又收复了，这或许是一种试探，也是一种预兆。12月来的确是各ETF都有连续净赎回的情况，这是很明显的。而外部因素可以看，联储降息、特朗普施加更激进的贸易保护措施，都是明牌了，那么这样周期中，哪些因素是大方向和大的规律，这才是重要的。比如说，大块头控制指数，不再是主角了，这是非常明确的，几次调整，都是权重股引领的；相反，我们看到成长型热点，哪怕市场稍微企稳，都会活跃。

　　市场进入到2025年功课阶段，我们一方面开启预测，储备策略的因素；另一方面是磨刀不误砍柴工，挖掘热点，就需要梳理、筛选、应对思路等，这样机会真正出现时才能有的放矢。而无论指数、政策、热点等，都有一个大的思路，那就是要化繁为简。而这些方面梳理，也决定了我们后面的功课研究方向。做了分析，2025年对于国内政策，化债是核心，化债意味着低利率置换高利率，所以底层逻辑模式将更为必要；国际政策，关税和美元是核心，这决定了热点结构的复杂，应对关税会有供给侧改革，会淘汰一批企业；市场受到外汇影响更大，大宗商品市场会有更大的异动机会；受益美联储降息+行业困境反转是重点。

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赞 | 评论 2024-12-09 15:24 来自网站举报

【适应年末行情的运行特征】
　　如今市场有两个特点，第一量能萎缩，指数振幅缩小，基本上就是小涨小跌的走势。第二，我们看到市场对无厘头炒作愈演愈烈。实际上，这也是也向市场发出信号，年末热点缺乏的因素。同时，近期官方对GDP方面有所降温，而政策会议定调，也将决定来年的风格类型，这些都是资金短期谨慎的因素。当然，... 展开全文

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适应年末行情的运行特征

　　如今市场有两个特点，第一量能萎缩，指数振幅缩小，基本上就是小涨小跌的走势。第二，我们看到市场对无厘头炒作愈演愈烈。实际上，这也是也向市场发出信号，年末热点缺乏的因素。同时，近期官方对GDP方面有所降温，而政策会议定调，也将决定来年的风格类型，这些都是资金短期谨慎的因素。当然，更关键的是债汇走势形成压力，让资金寻求避险，增加安全感，这方面股民也要有所注意。

　　还有一组数据，全部A股和国证2000的平均持仓时间，已创出2019年以来的最低水平。很显然，不少投资者频繁切换，反而不如伏击轮动效果好。所以，股民要接受，市场短期要进入到一个波动期，而非主升或强势周期，要有更多调整和拉锯因素，热点也会有波折，要保持谨慎，甚至偏向于防御的。11月是市场新一轮热点切换：与10月以来的风格截然相反，10月以来大市值，高股息，防御避险基本是天天跌，而题材小票天天疯涨。在经过相关品种连续特停后，以及政策消息面市值管理，破净消息刺激，市场风格切换，大块头又有活跃，但反而导致个股调整。

　　要对金融市场心存敬畏，因为时代赏饭才会有财富。要做到两件事儿，第一件事儿就是活着，有稳定的底层逻辑因素支撑，随着时间产生现金流；第二件事而就是等待大的利空、股灾、黑天鹅事件，这里面蕴藏平时拿不到的低点，而这个也依托于第一件事儿，这意味着反脆弱组合的构建是非常关键的。，设计只追求高收益的投资组合最终可能会导致一场灾难。投资组合不仅有使收入增长的能力，还必须有经受意料外的金融风暴的能力，尤其是股民内心的恐惧不可能消除，只能通过投资组合去照亮。这样先活得久，而当市场走出低迷周期了，持续收集低位筹码，这就是反脆弱，先活着再受益于波动。

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赞(21) | 评论 (3) 2024-12-05 15:32 来自网站举报

【金融拉动指数，个股分化明显】
　　经历了12开门红之后，是不是意味着行情顺风顺水了，可以乐观了？说实话，正好相反，要小心的是股债汇背离走势，这是隐患。人民币贬值，债券走强，资金寻求安全感，但股市竟然也反弹了，股债同时走强，这是完全不同的思路，是一个分叉口，必有一个要调整，哪个？这时资金会变得谨慎的。因此12月... 展开全文

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金融拉动指数，个股分化明显

　　经历了12开门红之后，是不是意味着行情顺风顺水了，可以乐观了？说实话，正好相反，要小心的是股债汇背离走势，这是隐患。人民币贬值，债券走强，资金寻求安全感，但股市竟然也反弹了，股债同时走强，这是完全不同的思路，是一个分叉口，必有一个要调整，哪个？这时资金会变得谨慎的。因此12月波折还是要做好准备.

　　12.3日，沪指收入了11.22日中长阴，只不过修复起来比之前慢了很多，量能恢复也是类似，都在提醒投资者相关压力因素，而12月中旬开始的三次重要会议是关键点。同时，我们也注意到了，市场又是呈现了分化，涨跌各半，这个背后也在提醒投资者，这一次月初效应分化来得更快，尤其是我们注意到尽管有金融股在午盘后冲高，但个股跟随效应比较差，或者说资金明显有保留。

　　很多股民虽然明白A股是政策市，但缺乏对政策因素的正确认知，即政策如何带来行业变化，以及股民博弈的思路。而今儿我们换一个角度，研究行业中的取舍，这个是无法回避的话题，因为行业从来不是完美的。行业研究时要考虑两个因素，时间和概率，做好这两个就决定了收益的路径。最后，要注意市场不会错，即便错了，也是事实了，考验股民的应对。当股民觉得是市场错了，赶快修正，从自己身上找问题，尽快去解决，解决多大的问题，就获得多大的财富，这是生活中，金融市场中都有用的道理。一旦股民只抱怨市场，而不进行任何的应对策略和改变，那么就会落入被动和陷阱。

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赞(26) | 评论 (8) 2024-12-04 15:35 来自网站举报

【金融拉动指数，个股分化明显】
　　经历了12开门红之后，是不是意味着行情顺风顺水了，可以乐观了？说实话，正好相反，要小心的是股债汇背离走势，这是隐患。人民币贬值，债券走强，资金寻求安全感，但股市竟然也反弹了，股债同时走强，这是完全不同的思路，是一个分叉口，必有一个要调整，哪个？这时资金会变得谨慎的。因此12月... 展开全文

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金融拉动指数，个股分化明显

　　经历了12开门红之后，是不是意味着行情顺风顺水了，可以乐观了？说实话，正好相反，要小心的是股债汇背离走势，这是隐患。人民币贬值，债券走强，资金寻求安全感，但股市竟然也反弹了，股债同时走强，这是完全不同的思路，是一个分叉口，必有一个要调整，哪个？这时资金会变得谨慎的。因此12月波折还是要做好准备.

　　12.3日，沪指收入了11.22日中长阴，只不过修复起来比之前慢了很多，量能恢复也是类似，都在提醒投资者相关压力因素，而12月中旬开始的三次重要会议是关键点。同时，我们也注意到了，市场又是呈现了分化，涨跌各半，这个背后也在提醒投资者，这一次月初效应分化来得更快，尤其是我们注意到尽管有金融股在午盘后冲高，但个股跟随效应比较差，或者说资金明显有保留。

　　很多股民虽然明白A股是政策市，但缺乏对政策因素的正确认知，即政策如何带来行业变化，以及股民博弈的思路。而今儿我们换一个角度，研究行业中的取舍，这个是无法回避的话题，因为行业从来不是完美的。行业研究时要考虑两个因素，时间和概率，做好这两个就决定了收益的路径。最后，要注意市场不会错，即便错了，也是事实了，考验股民的应对。当股民觉得是市场错了，赶快修正，从自己身上找问题，尽快去解决，解决多大的问题，就获得多大的财富，这是生活中，金融市场中都有用的道理。一旦股民只抱怨市场，而不进行任何的应对策略和改变，那么就会落入被动和陷阱。

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赞(20) | 评论 (2) 2024-12-03 15:10 来自网站举报

【冷静看待惯有的月初开门红】
　　12月迎来开门红。开门红是月初的惯例，包括11月初，也是走出了一波开门红的攻势，一度突破了9.30实体区间，但最终实际上是走出来了一波过山车，一度冲破区间，构筑了次高；随后回落，反复考验3260-3300点支撑，量能也是持续萎缩的。很明显，年内剩余时间很难有大行情，最典型的1... 展开全文

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冷静看待惯有的月初开门红

　　12月迎来开门红。开门红是月初的惯例，包括11月初，也是走出了一波开门红的攻势，一度突破了9.30实体区间，但最终实际上是走出来了一波过山车，一度冲破区间，构筑了次高；随后回落，反复考验3260-3300点支撑，量能也是持续萎缩的。很明显，年内剩余时间很难有大行情，最典型的11.22日中长阴，还没有收复，说白了，比之前还是弱了一些。这个时候，我们一方面研究12月会议，另一方面是市场一些已经明确的因素，如特朗普时代，美联储降息等诸多因素对市场影响与分析。

　　作为股民，不太可能先于政策如何，那么要做的就是做好我们看懂的因素，这就足够了，这也是玉名这一波给大家挖掘三大成长股的思路，这样我们就可以有的放矢，做好自己能力圈的利润，更可靠；而如果盲目追来追去，很可能哪个利润都拿不到，处处踩雷。如今必须要明确，市场真的很难再有群体性大行情的那种利润了，强势行情靠追涨，而是震荡行情考虑的就是调整到位后的反弹，更多地是进二退一的利润，这是要股民头脑中改变和接受的。

　　如何分析猪肉企业的业绩报呢？有股民看企业沟通会纪要，有的看生产成本，有的看净利润，有的看盈亏线，有的看业绩等。我们注意两点：1、业绩只代表过去，不能说明未来，而资金炒作的是预期，我们要有能分析未来的因素。2、判断猪肉行业周期运行的阶段，这个有利于我们明确相关阶段的博弈策略。回顾2024年是一个过山车的走势，市场一度担忧2022年下半年行情再现，过分忧虑了。2025年是消除上一轮猪周期透支的因素，如今猪肉企业是可以赚钱，只不过之前欠的债有点多，导致市场还是过于悲观了，行业在修复，猪肉企业在回归正轨，这些都意味着给予了2025年价值修复的空间和相关路径。

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赞(26) | 评论 (5) 2024-12-02 15:19 来自网站举报

【正确认知市场行情】
　　很多股民近期总是在探讨牛熊这种大问题，说实话，这个没啥意义。经济基本面就在那里，经济数据也在，或许有股民说，经济需要时间，是的，那这就是现实，这种情况，总纠结牛熊因素，意义不大。不能说涨了，就是牛，或者跌了就是熊，我们要明白的是如今行情预期就是要下降的，量能是最好的解释，年末... 展开全文

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正确认知市场行情

　　很多股民近期总是在探讨牛熊这种大问题，说实话，这个没啥意义。经济基本面就在那里，经济数据也在，或许有股民说，经济需要时间，是的，那这就是现实，这种情况，总纠结牛熊因素，意义不大。不能说涨了，就是牛，或者跌了就是熊，我们要明白的是如今行情预期就是要下降的，量能是最好的解释，年末也很难有大行情呈现了。

　　那3260-3300点支撑区间有何意义，为什么反复提到这里是要守住，而不是更下方的点位？其实，市场在几个关键位置都有了反弹，就是多头的态度，保证资金不至于恐慌或失望情绪，稳住市场，保证热点有活跃舞台是关键。而也必须要承认11.22阴线还没有完全反包，量能也不及预期，包括这一次反弹也是最迟（在提到的关键窗口的最末尾），都说明行情力度没有之前那么强了，要股民明确行情的规模是下降的。

　　每一次看上去行情在重演，但局部总是不同的，千万不要想着预测过程，比如说从A到B是大概率，但你能预测这期间会发生什么吗？运气好，可以是一路绿灯，运气差一些，红灯多一些，即便如此，依然可以达到，这就足够了。我们能做的是相关应对策略，想得越复杂越困难越有利于活得久，堆积财富。无论哪一种选择，都是取舍，介入早，是想获得更多低位筹码，必然接受更多的考验和折磨，反复煎熬，但唯有如此，才会有更多的利润。想获得一些确定性，就必须让渡出最初的阶段，这个时候确定性越强，博弈空间越小；而到后期，补涨和冲刺利润多，也意味着随后波动就会很大了。选择永远逃不过。

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赞(27) | 评论 (4) 2024-11-29 15:12 来自网站举报

【正确认知市场行情】
　　很多股民近期总是在探讨牛熊这种大问题，说实话，这个没啥意义。经济基本面就在那里，经济数据也在，或许有股民说，经济需要时间，是的，那这就是现实，这种情况，总纠结牛熊因素，意义不大。不能说涨了，就是牛，或者跌了就是熊，我们要明白的是如今行情预期就是要下降的，量能是最好的解释，年末... 展开全文

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正确认知市场行情

　　很多股民近期总是在探讨牛熊这种大问题，说实话，这个没啥意义。经济基本面就在那里，经济数据也在，或许有股民说，经济需要时间，是的，那这就是现实，这种情况，总纠结牛熊因素，意义不大。不能说涨了，就是牛，或者跌了就是熊，我们要明白的是如今行情预期就是要下降的，量能是最好的解释，年末也很难有大行情呈现了。

　　那3260-3300点支撑区间有何意义，为什么反复提到这里是要守住，而不是更下方的点位？其实，市场在几个关键位置都有了反弹，就是多头的态度，保证资金不至于恐慌或失望情绪，稳住市场，保证热点有活跃舞台是关键。而也必须要承认11.22阴线还没有完全反包，量能也不及预期，包括这一次反弹也是最迟（在提到的关键窗口的最末尾），都说明行情力度没有之前那么强了，要股民明确行情的规模是下降的。

　　每一次看上去行情在重演，但局部总是不同的，千万不要想着预测过程，比如说从A到B是大概率，但你能预测这期间会发生什么吗？运气好，可以是一路绿灯，运气差一些，红灯多一些，即便如此，依然可以达到，这就足够了。我们能做的是相关应对策略，想得越复杂越困难越有利于活得久，堆积财富。无论哪一种选择，都是取舍，介入早，是想获得更多低位筹码，必然接受更多的考验和折磨，反复煎熬，但唯有如此，才会有更多的利润。想获得一些确定性，就必须让渡出最初的阶段，这个时候确定性越强，博弈空间越小；而到后期，补涨和冲刺利润多，也意味着随后波动就会很大了。选择永远逃不过。

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赞(25) | 评论 (5) 2024-11-28 15:22 来自网站举报

【支撑位置失而复得的意义】
　　11.27日市场先是向下跌破3260-3300点重要区间，随后又逆转拉升，最终收复失地，站在3300点上方，市场在关键位置又一次呈现了反弹，只不过相比于之前几次，这一次晚了一些，并且量能也是最小的。不过和之前几次类似，只要市场稍微平稳，就会出现是成长型热点活跃，这是非常明确的... 展开全文

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支撑位置失而复得的意义

　　11.27日市场先是向下跌破3260-3300点重要区间，随后又逆转拉升，最终收复失地，站在3300点上方，市场在关键位置又一次呈现了反弹，只不过相比于之前几次，这一次晚了一些，并且量能也是最小的。不过和之前几次类似，只要市场稍微平稳，就会出现是成长型热点活跃，这是非常明确的。所以，我们可以说市场短期来看，很难像之前那样大的行情，但局部不破位，也是多头的底线，这样后面可以维持震荡，而热点则逐步收敛。

　　A股市场就是如此，政策市和强周期，更是热点电风扇。我们看到9.24行情初期，群体性活跃；10.8日结束普涨，开始炒绩差，炒小；11月开始，进入到机构模式了，加之监管信号，高位短线品种全面跳水；这个阶段行业因素逐步成为机构调仓的重点。而11.18日，随着提到国企、央企破净股的市值管理，又出现了中字头等大块头活跃，但11.19日就分化了，因此如今真的是要降低预期的阶段，年末这个阶段很难有大的动作，平稳过渡到明年初，保持热点活跃，这是大概率，也是相对理想的。

　　医药出海已成为大势所趋，一方面是出海可以拓展利润，外面的世界很精彩，拥有非常大的蓝海。另一方面是唯有出海，才能证明科研实力，才能拥有更大的舞台，也才能避免很多的制裁因素。从三季报角度，也能看出来，纯国内的药企就是困难的，出海因素成为药企排序的关键，也是重要的选股指标。针对医药行业做一个类似《半导体行业全面梳理与潜力股博弈（名单）》中的介绍，也从三季报角度梳理行业，挖掘或许会迟到，但不会缺席的机会。并且监测行业景气度的指标。如今美联储降息周期刚刚开启，全球医药投融数据是持续修复的，多一些耐心是有好处的，更要注意业绩报中修复指标的意义。

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赞(15) | 评论 (4) 2024-11-27 15:19 来自网站举报

【量能首次跌破1.5万亿元活跃低限】
　　近期市场是一个逐步转弱的过程，包括指数调整后，迟迟无法呈现10.18那样的放量中阳，就已经意味着年内剩余时间转向防御。尤其是如今量能也在萎缩，11.26日正式跌破1.5万亿元活跃水平边缘了，显然资金在重新选择的。一方面是年内本身要有回笼资金，应对年末结账因素；另一方面是全球都... 展开全文

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量能首次跌破1.5万亿元活跃低限

　　近期市场是一个逐步转弱的过程，包括指数调整后，迟迟无法呈现10.18那样的放量中阳，就已经意味着年内剩余时间转向防御。尤其是如今量能也在萎缩，11.26日正式跌破1.5万亿元活跃水平边缘了，显然资金在重新选择的。一方面是年内本身要有回笼资金，应对年末结账因素；另一方面是全球都在进行特朗普周期，今儿也是宣告对墨西哥加25%关税的行为，各类资产是重新配置的阶段。

　　同时，我们还是细分指数，可以发现上证50和沪深300指数，近期依然还是低迷的，甚至可以说是控制指数的工具，大块头的低迷是拖累指数的关键，甚至有破位的风险，这也是指数走弱的关键因素，即大块头要重心下移了。而我们注意到近期成长型热点虽然也有调整，但并不差，只要指数平稳就会有活跃的区间。而市场低迷，其也会有调整，这个还是我们来年博弈的关键方向。

　　输家认为问题消失，才会幸福。而赢家明白，问题是永无止境的，永远存在，而且越成功，问题越多；要学会和问题相处，不断地解决问题，获得成长；问题越大，解决后财富和成就越大。股民一切操作就应该是为的活得久，这和生活中一样。假如股民内心太小，装不下问题，也就容不下财富。想要赚钱，并不在于资金多寡，而在于盈利体系，思路是：牛市赚钱（市值），熊市赚股（股权），不牛不熊市他依旧依托于底层逻辑和波段行业的机会来赚钱。股民清晰自己普通投资者的定位，不可能在应对市场变化的方面有任何优势，我们的优势在必要的耐心、投资纪律，及长期视角和资产配置。

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赞(31) | 评论 (4) 2024-11-26 15:27 来自网站举报

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