晶科能源，重磅发布！

在光伏装机突飞猛进的今天，一个尴尬的现实仍然横亘在行业面前——全国超过30%的工商业屋顶，因荷载限制、承重不足而无法安装常规光伏电站。这些屋顶包括建于上世纪的老旧厂房、轻量化彩钢瓦屋顶、网架结构、农村简易房、电厂煤棚等特殊建筑形态。它们本可以拥抱绿色能源，却因为重量这道物理门槛被挡在门外。

一是加固安装，耗时耗力还没保障。常规解决方案是屋顶加固加常规组件，勘察设计、结构加固、施工验收、电站安装，这一套流程走下来，周期长达40天以上，加固成本高达0.5元每瓦。每兆瓦光伏项目，加固费用就需要50万元。更棘手的是，很多厂房因生产经营无法停产，加固作业根本进不去，这意味着这些屋顶连加固的机会都没有。

二是柔性组件，轻但不靠谱。市面上也出现了一些柔性组件或复合材料面板，确实轻了，但隐患重重。无框设计长期使用易变形，隐裂风险极高；胶粘安装方式长期有脱胶脱落风险；转换效率仅21%左右，发电损失明显；功率质保通常只有10到15年，远低于常规组件的25到30年；黄变、开裂、漏电短路等问题频发。

市场上需要一款真正更轻、更省、更安心、更高效的轻质组件。基于此，晶科能源基于新一代飞虎3技术平台，正式推出专为低承载屋顶研发的轻质组件解决方案——晶科”轻金刚”轻质高强组件。

组件重量：16.2kg

组件尺寸：1980×1134×30 mm

重量密度：7kg/㎡相较于常规双玻组件12.2 kg/㎡，减重40%以上；

最高功率：560W；

最高效率：24.94%

适用场景：覆盖老旧厂房、简易房、轻钢屋顶、电厂煤棚、荷载受限建筑。

优势一： 极致轻质，强度保障

晶科“轻金刚”轻质高强组件单平米重量仅7公斤，较常规双玻组件减重40%以上。每MW项目组件总重仅28.6吨，较BC双玻组件减重约20吨。这意味着大量原本需要加固或根本无法安装的屋顶，现在可以直接铺设光伏，无需任何结构改造。

优势二：24.94%高效率，轻质且高效

市面上大部分轻质组件的通病是为了轻而轻，发电效率大打折扣。晶科”轻金刚”轻质高强组件打破了这一妥协。

晶科”轻金刚”轻质高强组件最高功率560瓦，24.94%超高效率，而柔性组件或BC复合材料组件只有450到460瓦，单块组件功率提升100瓦以上。这意味着同样的屋顶面积可以安装更高容量的电站。更重要的是，高功率直接带来系统成本的优化：组件数量减少，支架、线缆、汇流箱等BOS成本下降；安装工时缩短，人工成本降低；整体BOS成本较常规轻质方案进一步下降3%到5%。

这不是一款妥协的轻质组件，而是一款升维的高效组件。

优势三：减重不减质，30年功率质保的底气

轻质组件的致命质疑是轻了，可靠性是不是也打了折扣？晶科”轻金刚”轻质高强组件用技术和数据回应这一质疑。

结构强化设计方面，采用1.6毫米轻质玻璃，在保证透光率的前提下降低重量；边框行腔加强设计，边框厚度提升，整体机械强度提升；增强胶膜封装，密封性、耐湿热、抗隐裂性能大幅增强。

载荷认证方面，正面最大载荷3600帕，相当于抵御3.6米厚积雪：可承受35mm冰雹冲击，组件无破损。背面最大载荷2400帕，相当于抵御12级大风。在极端天气面前，它提供了坚实的强度安全屏障。

长期可靠性指标方面，温度系数-0.26%/°C，高温发电损失更小；功率质保30年，较柔性组件或复合材料组件长12-15年；首年衰减不超过1%，逐年衰减0.35%，均优于行业平均水平。

优势四：省钱、省时、省麻烦

晶科”轻金刚”轻质高强组件的轻质特性带来的不仅是物理层面的减重，更是全生命周期成本的系统性优化。

对比常规组件叠加加固方案，晶科”轻金刚”轻质高强组件省去加固成本约0.5元每瓦，相当于每MW省去约50万元；施工周期从40天以上缩短到8到10天，缩短75%；无需停产配合，避免经营损失；审批流程简化，无需结构改造审批。

以1MW项目为例，省去加固费用约50万元，缩短施工周期30天以上，避免停产损失视企业规模可能高达数十万元，项目IRR显著提升，回本周期明显缩短。对于老旧厂房改造项目，晶科”轻金刚”轻质高强组件最大的优势是安装期间无需停产，企业正常生产经营，屋顶同步安装电站，两不误。

优势五：刚需，蓝海市场

据行业统计，中国存量工商业屋顶面积超过60亿平方米，其中荷载受限屋顶占比超30%，对应近20亿平方米的潜在市场。按100瓦每平米装机密度、1.5元每瓦系统成本估算，理论装机空间超过200GW，市场规模超3000亿元。

老旧厂房改造、文创园区升级、轻钢屋顶分布式，这些过去装不了的场景，正成为光伏增量的新蓝海。谁能率先拿出真正可靠的产品，谁就能抢占这片市场。

1）老旧厂房改造：这是首要场景。建于上世纪的工业老旧厂房，电厂煤棚、车棚、农村简易超市等屋顶荷载有限，结构老化不敢承重。晶科”轻金刚”轻质高强组件无需加固即可安装，改造期间不影响生产，是老厂房绿色升级的首选方案。

2）文创园区和商业综合体：屋顶荷载不足、不能停产、对美观有要求，晶科”轻金刚”轻质高强组件轻质、高效、可靠，完美匹配这类场景。

3）轻钢屋顶和彩钢瓦屋顶：现代工业厂房常用的轻钢屋顶承重能力先天不足，晶科”轻金刚”轻质高强组件7公斤每平方米的重量让这些屋顶也能安装光伏。

4）荷载受限的特殊建筑：如网架结构、拱形屋顶、农业大棚等，晶科”轻金刚”轻质高强组件都能轻松适配。

晶科”轻金刚”轻质高强组件，以7公斤每平方米的极致轻质、24.94%高效率、30年的可靠承诺，为过去装不了的屋顶打开光伏之门。比轻更轻，为重载而生。

阳光电源“真相”，狂赚135亿还要被使劲“骂”？

【文 | 黑鹰光伏  王亮】

一年狂赚134.61亿，却在业绩发布后还要别各种“骂”，这在行业里也算是一种“奇观”。

3月的最后一天，阳光电源发布2025财报，营收891.84亿，同比增14.55%；归母净利润134.61亿，同比增21.97%，营收净利均创上市以来新高。

注意，这是在整个光伏产业新一轮大洗牌、反内卷的背景下取得的成绩；当光伏大面积亏损，产业一片萧瑟之下，作为光储龙头，曹仁贤掌舵的阳光电源成了行业最赚钱的企业。

但财报发布后，网络极部分媒体的批评质疑接踵而至。有人说阳光业绩“暴雷”，有人称其股价下跌是“天塌了”，甚至说这家企业“崩盘了”。

不了解行业的人，乍看这些内容估计都以为阳光电源是一家即将马上立刻就要“倒闭”的企业。

我们看到，自2025年财报披露后，阳光电源股价加速下跌，截至4月7日收盘，年内下跌28.51%至122.28元/股，较高点累计回撤约四成。

为何股价猛跌？为何要被“骂”？其一，阳光电源2025年第四季度的业绩不如预期，主要利润不如预期，毛利率不如预期；其二，在公司股价于2025年11月创下历史新高前后，公司高管进行了精准的大额减持。

黑鹰查阅信披资料发现，2025年8月至2025年12月，阳光电源副董事长、高级副总裁顾亦磊，董事、高级副总裁吴家貌，副总裁邓德军，副总裁汪雷等高管合计减持75.34万股，金额合计超过1.2亿元。

不过，高管减持也并不奇怪，黑鹰之前统计数据，2025年，光伏上市企业高管减持套现累计额度超过40亿元。各方的质疑是，公司核心管理层趁股价高位完成了组团减持，高管们是否已经知道了第四季度业绩“不行”，所以提前套现？

回头看，这已是阳光电源成立的第十九年，登录资本市场的第十五年。近二十年的沉淀，阳光电源已成为光储领域的典型龙头。抛开此次财报发布后的各种争议、纷扰或质疑，从基本面来看，这家企业无疑还是光储领域最具可持续增长的龙头企业。从以下几个方向观察，我们会看到不少有意思的结论。

黑鹰光伏查阅了阳光电源过往十几年相关高管离职变动的公告信息，很意外，只查到4条，而且只有其中一条涉及高管“彻底”离开，那就是原高级副总裁李顺离职，不再担任公司任何职务，解小勇、张友权、郑桂标等三位“离职”后，依然在公司担任其他职务。

李顺，1977年1月生，曾先后于中国工程物理研究院、山特电子、山亿新能源等，加入阳光电源后曾先后担任本公司中小功率产品线总监、组串式产品线总监、光储事业部副总裁。2023年5月，公司完成董高监换届，李顺晋升为高级副总裁，至其辞掉该职位仅不到1年时间。

曹仁贤再次用真金白银的股权重赏核心团队，不玩虚的、只给实在回报。此前过往的十余年中，阳光电源已多次股权激励，预计股权价值超32亿元。此外，黑鹰光伏统计发现，阳光电源上市至2025年底以来，累计分红68.56亿元。

此外，阳光电源很舍得给高管团队提供高薪酬。根据财报，‌2025年，阳光电源薪酬最高的高管还是副董事长、高级副总裁顾亦磊，年薪1800万元；董事、高级副总裁吴家貌年薪1358万元；董事长、总裁曹仁贤年薪为408万元。2025年董事及高级管理人员（共11人）的平均薪酬约为593.91万元‌。‌‌放眼光储近年高管待遇，顾亦磊和吴家貌的超千万年薪，在行业里都时可以排进前十的高薪大咖了。

【二】研发创新团队规模在行业堪称“恐怖”，海外市场、现金流，造血能力、资金净值等在产业寒冬里逆势增长！

我们尽量从长周期长视野来看一个企业的发展与成长。从2016年到2025年，阳光电源到底是如何成长起来的，其实我们看核心经营及相关数据，基本一目了然。

笔者关注到的几点，一个是阳光电源的研发创新团队规模和占比。阳光电源的研发人员占比长期稳定在约40%左右，截止2025年底，其研发人员为 ‌7625人‌，占员工总数的‌40.12%；2024年底为‌6989人‌，占比40.39%。这样的人员规模和占比，不只是逆变器，在整个光伏领域近150家A股上市企业中也是寥寥无几，甚至是“恐怖”了。

其二，专利方面，公司累计专利申请量已达到 11504 件，较 2024 年底的 1 万件有明显增长；仅 2025 年上半年，阳光电源新增申请专利就达1211项。

其三，在行业极度艰难，深度大洗牌的背景下，我们看到阳光电源的造血能力、货币资金，资金净值等核心数据，不降反升。这一点，目前几乎没有其他龙头能够全方位做到了。

【三】看下表，关联业务的培育与增长极为关键，储能业务的猛增，让阳光电源的增长又踏在一个火热增长的赛道上。

【四】从过往十年的总市值变化看，阳光电源整体增长；而从赚钱能力看，妥妥的“逆袭”，在光伏行业遥遥领先。

随着产业变化，阳光电源的总市值无疑也经历剧烈跌宕。黑鹰团队统计：2017年，66家光伏上市企业总市值曾达到9305亿，一度接近万亿大关。2018年，“531”背景下，截至当年10月初，光伏总市值同比“腰斩”，仅剩4749亿。2020年6月30日，中国光伏总市值突破10000亿。2020年12月18日，光伏总市值首次突破20000亿。2021年6月28日，117家光伏上市公司总市值首次突破3万亿大关。

2021年8月30日，中国光伏上市企业总市值超过40000亿。那一天，隆基绿能的总市值达到5266亿排第一，通威股份2722亿元排第二，阳光电源2365亿排第三。

要知道，阳光电源上市首日的市值只有60.22亿，2020年12月23日，其总市值突破1000亿，2021年7月21日，阳光电源市值突破2000亿大关。特别值得注意的是，2024年6月7日，凭着“少跌就是赢”，阳光电源以1450亿元市值超过隆基绿能、通威股份等光伏巨头，顺利登顶A股“光伏一哥”。

2025年10月29日‌，阳光电源市值首次突破4000亿元，最高点达到4258.38亿元，在行业整体低迷下，成了光伏“最靓的仔”。而到了2026年4月12日，阳光电源市值为2711亿，确实比高点降了四成，只是在整个行业的市值排名中依然领先。

此外，从赚钱能力看，当晶澳、晶科、隆基、通威、天合、TCL中环等一众传统龙头均陷入巨大亏损的阶段，阳光电源却连续盈利，近两年盈利都超百亿，这在行业里确实构成了极大“反差”。

【五】曹仁贤确实舍得发钱，阳光电源的员工收入在行业确实遥遥领先，去年人均薪酬增到了47万！

光伏行业整体裁员减薪的行情下，阳光电源员工规模去年增长了1700人，薪酬又涨了。

业内所知的事，阳光电源的员工收入在行业也遥遥领先。阳光电源这近年的员工规模成倍激增，2020年末-2025年末的员工规模分别为4492人、6726人、9239人、13697人、17305人和19006。

员工规模大增，但阳光电源的人均薪酬却保持保持了行业较高水平，其2024年人均薪酬达到37万元/年，同比增长5.43%——显著高于光伏行业均值（2024年18.52万元/年）。2025年平均薪酬达到47.08万元，肯定还是高于同行平均数。

当然，这里“人均薪酬成本”，包含了公司支付的五险一金、福利、培训等，会高于员工到手收入，且“平均数”会掩盖内部巨大的差异。

不夸张的说，曹仁贤掌舵下的阳光电源，好日子才刚刚开始。民生证券预计公司2026-2027年营收分别为1095.55、1325.00亿元，对应增速分别为18.1%、20.9%；归母净利润分别为180.17、213.97亿元。

阳光电源的薪资水平到底如何？根据“职友网”的数据调研：

阳光电源薪酬区间：￥4.5K-50K之间；

43%的岗位拿20-50K，2025年较上年+1%。

阳光电源计算机/网络/技术类岗位占比最多达39.3%，薪酬￥20-50K占比较高。

阳光电源本科工资￥21.8K，硕士￥25.5K，博士￥40.0K，应届生￥9.2K。

阳光电源虽然不像宁王那样时刻处于舆论的风口浪尖，却以惊人的速度扩张，连续多年霸榜全球第一。对内，它是一个巨大的“能量加速器”，员工数倍增长，企业用高强度的项目压力，将一届又一届的年轻人淬炼成行业精兵。

参考“新能源第一内参”：

总收入= 月度工资 (Base) + 绩效奖金 (月/季) + 年终奖 + 长期激励 (股权/购房补贴)，Base保障下限，奖金和股权决定上限。

这套强激励模型，精准地reward 那些在核心航道上（研发、海外）创造卓越价值的员工。绩效奖金，强结果导向，与个人及部门KPI紧密挂钩，是拉开收入差距的关键。而研发和海外岗位的绩效系数远高于职能岗位。

年终奖：通常在3-8个月之间，核心项目或业绩突出的团队能拿到上限甚至更高。

长期激励：股权激励主要授予核心技术骨干和中管理者，是实现财富跃迁的核心。购房补贴等福利则体现了对人才的关怀。

在阳光电源，Base决定你能否体面地生活，而奖金和股权，决定了你奋斗的上限有多高。

企业快速发展，必然也会出现新的矛盾，比如：愈演愈烈的“薪酬倒挂”，这是阳光电源乃至整个高科技行业正在面临的现实。为了在“人才战争”中抢到最顶尖的应届生（尤其是硕博），公司不惜开出远超在职数年老员工的薪资包。

2024届电力电子方向的博士起薪可达60万+，而三年前入职的同等学历员工，即便经过几次普调，也难以企及这个数字。

这对老员工无疑造成了心理冲击。但从公司战略看，这是用未来的钱，买未来的核心竞争力。它传递出一个信号：在阳光，司龄不等于价值，持续创造高价值的能力才是薪酬的唯一度量衡。这提示老员工反而要保有危机意识，再用老眼光追求一个稳定的饭碗，只会被温水煮青蛙。

根据2024年最高薪岗位分布，年薪百万在阳光电源虽是少数，但路径清晰，主要集中在三大领域：

顶级技术专家（年薪120万-250万+）

岗位：光储氢系统架构师、SiC功率器件专家、首席科学家。

要求：博士学历，10年以上行业经验，主导过百兆瓦级项目或拥有核心技术专利。

核心管理岗（年薪150万-500万+）

岗位：欧洲/北美大区业务负责人、研发总监。

要求：卓越的国际市场开拓能力或大型技术团队（千人级）管理经验。

新兴赛道领军人（年薪200万+）

岗位：数字能源AI大模型负责人、氢能业务首席。

要求：具备跨学科背景，能在无人区开疆拓土。

光伏四次大洗牌，你可还是那个少年？

春困秋乏，2026年春天的某个昏昏欲睡的午后，当你回溯产业历史，总会有某种时空上的恍惚。

很多人说，这次光伏太惨了，快完蛋。但这样的话，我们在二十年里几次的大洗牌中都说过无数次。

2008年那场金融危机期间，国内有超过300余家光伏组件企业几乎是在一夜间倒闭！2012年欧美双反，光伏可见的破产停产的企业超过350家，全行业亏损。

2018年“531”后半年，曾经开着路虎揽胜搞分布式开发的老板们，一个个变成了“老赖”，行业极度的绝望冷寂。

回头看，产业历史的吊诡和魅力，常在时空里交错循环，而人们的悲喜并不同源。

你看，当无数企业为光伏内卷焦头烂额的时候，北京亮马河春泳的大爷正欢快地浮出水面！当你为近期阳光电源的股价暴跌夜不能寐的时候，南方公园的广场舞大妈也许正在翩然舞动《最炫民族风》！

当全世界屏住呼吸盯着霍尔木兹海峡战事的时候，欧洲的光伏和储能订单正雪片一般飞向中国！

除了那些大而无当的“前景”，没有人能确切的预测未来！

当2017年行业极度火爆，全年超300场大大小小论坛展会，超1000多场名目缭乱的颁奖（有企业一年拿了50多个奖项），谁能想到下一年的“531”。

当2021年后新一轮的光伏“”，超4万亿砸向产能扩张之时，谁能想到如今最艰难的行业困境——除了隆基李振国2023年上海展的那句：未来两三年，一半光伏企业都会死掉。

遥想二十多年前，从澳洲回国创业前，杨怀进给老同学施正荣打招呼：我先在国内帮你投石问路啊！

很快施正荣回国创业，岳父大人给了忠告：“你一介书生，知道这里的水有多深吗？”

但施正荣真的把企业做到了当时的世界第一，成为中国光伏的商业化的拓路者，只是后来的走向，时也、命也、运也！

无数光伏企业的欢喜悲歌，无疑也是天命与人力的叠加。但失败是一个过程，而非仅仅是一个结果；是一个阶段，而非全部——即使到了2026年也是如此！

十五年前的一个下午，为了应对“双反”，英利的苗连生亲自做东，邀请施正荣、高纪凡和瞿晓铧一众大佬在北京东方君悦大酒店开了场发布会，会后还一起吃了一顿饭。

此前这四位大佬从未聚齐过；他们中有的人甚至没有对方的联系方式。苗连生郑重提议：“以后大家每隔两个月就要聚一次啊！”

但这近乎奢望，晚宴后四位光伏大佬也是各奔西东。有媒体说了：“今日笑谈风云，明日虎口夺食！”

看来，这人世间的聚散离合，也常是偶然。

国家能源局原局长张国宝曾撰文说，不能以成败论英雄，要记住苗连生、施正荣等等企业家的贡献。然而世间冷暖多遗忘，但见新人笑，哪闻旧人哭。

2019年10月4日15时59分，这位在中国能源圈备受尊重的“老领导”逝世，享年75岁。

弹指一挥，暗淡了刀光剑影，远去了鼓角铮鸣。此去经年，十五五开局之际，中国光伏新一轮惨烈的周期淘汰赛如火如荼。

光伏再回首，欲买桂花同载酒，终不似，少年游。

中国光伏20年，波澜壮阔、跌宕成长。

特别是从2004年后，中国光伏产业受欧洲补贴带动迅速发展起来，在2005至2007年完成了大规模产能提升，资本市场上先行企业完成上市，部分企业开始全球化的进程。

综合回溯，光伏产业的成长性、变化性，往往与周期性紧密相随。光伏产业除了要跟随行经济大环境有经济周期以外，还会有补贴退坡、技术更新迭代带来的行业内独有的周期。具体体现为库存变化带来的库存周期，由产能变化带来的产能周期，由技术变革带来的经济周期。

加之经济危机、国际贸易摩擦、政策剧变等叠加，行业周期往往又伴随产业洗牌，在此过程中，有的企业加速崛起，也有企业陨落或式微。

截止2026年，近二十年时间里，中国光伏行业已经历四次剧烈的产业波动；而这一次，无疑是最惨烈也最特殊的的一次。

第一次是在2008年，彼时“百年老店”雷曼兄弟倒下，随之美林也被收购，一场席卷全球的金融大海啸从美国纽约华尔街刮起。当年的金融危机使中国光伏产业遭受了发展历程中最初的一次重击。

在此次金融危机之前，由于产能需求大、投资门槛低，光伏组件的扩张一度十分疯狂。根据当时的统计数据，2007年国内从事光伏组件生产企业有200多家，到2008年猛增至近400家。

受金融风暴和多晶硅价格剧烈变动的影响，一些迅速扩张的企业很快就遭遇噩运。大量的光伏企业在骤然的扩张和减缩中被淘汰出局。据当时调研机构数据：金融危机期间，国内有超过300余家光伏组件企业倒闭，一度剩下只有50家左右。

金融危机后，中国果断将新能源提升为国家战略性新兴产业，给予强力支持，配套政策迅速跟进，地方政府和银行倾力相扶，各路投资客纷纷涌入，新能源产业由此得以加速成长。这样的扶持，未必全是好事，并未有太多“反思”光伏企业开足马力扩张，为下一次“至暗周期”的爆发埋下隐患。

也就在这期间，中国光伏上游多晶硅领域经历了第一次大洗牌。

2008年春寒料峭，彭小峰掌舵的赛维马洪硅料厂开工建设。2009年9月5日15时38分，该基地首炉多晶硅“面世”；9月8日上午，作为全球第一个单体万吨级高纯硅项目，马洪硅料基地投产仪式隆重举行。

在彭小峰下决心进击硅料前，这个环节的话语权几乎完全掌握在国外厂商手中，并占据了产业链上70%的利润。全球光伏产业进入规模化发展后，从2005年开始，短短数年，多晶硅价格从几十美金一步步飚高到500美元/公斤。

暴利之下必有勇夫！自2006年开始，在中国广袤的大地上，多晶硅企业如同雨后春笋，遍及各地。

但2008年金融危机爆发后，欧洲国家纷纷取消太阳能补贴，国外多晶硅订单锐减，其价格下泄90%以上，国内多晶硅企业开始受到巨大冲击。到了2010年，“拥硅为王，达产成金”的好日子成为过往，很多企业陷入“生产即亏损”，“投产即破产”的生死境遇。

那几年，想做“第一”的人不少，但最终间接“帮”彭小峰达成“全球最大的多晶硅企业”夙愿的，是一个叫朱共山的企业家，也即协鑫集团的缔造者，曾经的“民营电王”，尔后的“世界硅王”。

也就在2011年，保利协鑫技改扩建的三条1.5万吨多晶硅生产线基本完成，一跃成为全球最大的多晶硅原料生产企业，并在其后9年一直保持了老大的位置。

近二十年光景，极其绚烂又极其残酷，中国乃至全球多晶硅市场的竞争格局早已大不同。那些曾经遍布在中国广袤大地上的五六十家多晶硅生产企业，绝大多数沦为“陪练”，或破产，或主动退出，前赴后继，消失在产业历史的烟渺之中。

十多年过去，在上游多晶硅环节还真正拥有相应话语权的企业只有5家，他们是通威、协鑫、东方希望、新特和大全。那些曾在中国市场纵横驰骋的跨国巨头们，则在多晶硅的竞争格局中沦为“配角”。

时间进入2026年，多晶硅环节再次进入最为惨烈的淘汰赛。通威、协鑫、大全、新特、东方希望、其亚、晶诺、戈恩斯、红狮硅材料、丽豪、南玻A、内蒙古盾安等超30家多晶硅企业再次生死厮杀，结局很可能再次回到“寡头时代”，TOP5将在此轮竞局后，市占突破80%。

2011年——2012年，是中国光伏行业遭遇其发展10年来最严重的一次困境。其一，全球各太阳能光伏应用国家大幅下调政策补贴力度，导致市场出现了严重的供过于求，企业间竞争加剧，价格暴跌。其二，欧美“双反”，国际贸易摩擦加剧，让原本“两头在外”的中国光伏产业被骤然“棒喝”，内外市场空气稀薄。

2011年11月，美国贸易仲裁委员会公布了对中国光伏产品实行“双反”结果，国内多晶硅首当其冲，价格从当年年初的230元/公斤，下降到12月初的110元/公斤。进入2012年，国内多晶硅价格继续暴跌。

欧美筑起贸易高墙，产能极度过剩，电网消纳问题加剧，彼时光伏“晒太阳”的现象普遍存在；困顿之下，低价竞争，相互倾轧，拖款欠款，地方保护主义盛行等种种“负向”行为疯狂侵蚀新能源产业的肌体，打击着萧瑟空气中残存的勇气和信心。

彼时，光伏几乎出现了全行业亏损，数十家光伏上市企业的财报几乎都“很难看”。黑鹰光伏梳理彼时20家代表性规模企业数据发现，无论从营收净利，还是毛利，负债，资金净值、筹资能力等数据维度来看，光伏企业都可谓“压力山大”。(注：以下图表中有关尚德电力数据均为2011年数据）

回溯恩孚商务咨询2012年跟踪数据，当年国内破产和停产的光伏企业超过350家，企业全线亏损，11家在美上市公司负债总额近1500亿元，半数以上企业停产或半停产。

也就在2012年前后，尚德开始承受过去与跨国巨头签订多晶硅长单带来的压力和痛苦。到了2012年上半年，多晶硅价格已降至每公斤23.6美元，尚德还得按合同以每公斤40美元进货。早在2009年，已倍感压力的尚德就希望MEMC可以降价或修改合同，但对方态度强硬，毫不让步。

最终，通过艰难协商并赔偿了2.12亿美元之后，尚德取消了部分合同，但库存的高价原料、半成品和成品却面临巨大的减值损失。按照尚德当时的说法，付出巨额赔偿也是无奈之举：毕竟长痛不如短痛。

到了2013年，光伏行业极具警示意义的大事，便是无锡尚德的轰然倒塌。行业大势裹挟下，无锡尚德的运营急转直下，其破产重整，被视为是中国光伏产业在遭遇系列危机后，行业去产能化的标志性事件。

2014年后，经历一轮洗牌之后，国内市场加速开拓，中国光伏产业逐渐恢复发展，并在2017年达到一个新的高点，当年中国光伏发电新增装机达到53.06GW，很多企业也在这一年赚得盆满钵满。由是，整个行业的乐观情绪一直蔓延到2018年上海SNEC期间。

正在产业链各路企业准备继续大干快上的时候，光伏“531新政”骤然而至，由此也导致了光伏行业的第三次大洗牌。

“531新政”主要内容包括：1、分布式光伏 2018年指标为 10GW；2、标杆上网电价，分布式补贴统一下降 0.05 元/度；3、暂不安排2018 年普通光伏电站指标。

2018 年 531 政策的突然发布，使得2018 下半年国内需求锐减，2018 年上、下半年装机分别为25.8GW、18.4GW，一反之前前低后高态势。

“531”后，金融市场大幅度异动，黑鹰光伏曾统计发现，一周内数十家上市公司跌停，市值损失接近3000亿。与此同时，产品价格严重受挫，许多厂家被迫停产减产，各类供应商事件密集发生。

黑鹰光伏曾统计，“531新政”出台半年，有638家光伏企业倒闭，占已注销光伏企业总数的四分之一以上，亏损或经营不善的企业数量更多。当然，除却加速经营分化， 531 对行业的影响还包括：出口成为引领行业发展的新引擎、行业集中度迅速提升、加速新技术的应用。

到了2019年春天，全球最大的太阳能薄膜企业——汉能移动能源控股有限公司陷入讨薪事件。汉能此前曾数度遭遇危机，它解决了金安桥水电站的审批难题，抵御住了薄膜光伏产业的泠冽寒冬，挺过了股票被做空被停牌被银行停贷的难关，却又掉进了自我膨胀的陷阱。

彼时，因无法继续投资，汉能各地的产业园处于停工或半停工状态。而汉能的现金奶牛金安桥水电站彼时已担负各种债务超过170亿元。与汉能薄膜发电（00566.H，已退市）四年多前被做空后的危机相比，汉能彼时的资金压力更大。

其后，汉能在整个光伏产业中日渐沉寂，到了2021年的7月，汉能集团总部的BIPV被拆除。

现场安保人员告诉来访的媒体，十多天前，汉能园区的拆除工作就已开始，近几日，陆续有汉能前高管、员工来拍摄纪念照。“汉能园区目前已被另一家公司承包，拆除工作结束后将重新装修”。

眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼“拆”了。有前员工感叹：当年奋斗过的地方就这样没了！

彼时，有汉能集团前高管透露，汉能集团部分人员一年前已从奥森公园的办公地址搬离，新地址为朝阳公园骏豪广场A2楼10层，公司更名为北京启佳智能装备有限公司。汉能式微，当年的全国首富和“梦想家”李河君，再也没有发声。

中国光伏的第四轮周期跌宕，始于2022年前后的产能大扩张；2023年下半年，价格加速下行，供应链博弈更加激烈，前所未有的内卷凸显，各方开始为新一轮淘汰赛承受前所未有的压力。

当超1000GW的产能对应不到一半的市场需求，我们就知道，光伏必然“经此一难”。2024-2025两年里，光伏裁员超20万人，超过220家知名企业破产，超300例上市企业高管变动，超40家光伏企业上了“失信人”名单，超10家光伏企业变更了法人，超百家企业被列入“被执行人”，数百起各类官司正在处理。

光伏产业及无数企业开始熬，越熬越惨，不过各种要素集合，还没有大规模出清倒闭的情况，但2026年开始，很多企业熬到一个“临界周期”，再也难以为继，倒闭或主动离场成为唯一“选择”。

众所周知，每一次行业周期的跌宕，总会伴随一批知名光伏企业，甚至是“明星企业”的倒闭、破产重组，或者一蹶不振。

不论是2008年金融危机，还是2012年的双反，以及531的出台，都几乎导致了一批规模企业的出局与破产。

这是命运、魔咒，还是“悖论”？实则，仔细分析历次周期中倒下或式微的企业，其成功的路径何其多，但失败的缘由却有共同之处。

施正荣创办的无锡尚德、彭小峰引领的江西赛维LDK、苗连生掌舵的英利、“光伏教父”杨怀进曾经治下的海润光伏等等，无不是曾经的“奇迹”和明星。但山雨欲来，危机凸显，一些企业顷刻倒塔。

光伏二十年，很多曾经的明星企业已在行业烟消云散。比如曾经的尚德、赛维、英利、海润、汉能，昱辉阳光、中电光伏等等，而2024年前后发轫的新一轮大洗牌，我们又可以加上一堆耳熟能详的名字，比如爱康集团、ST东旭、银星能源、大海集团、江苏阳光等等。

从曾经的明星企业，到破产重整，这中间到底发生了什么？

坊间对其败北或陷入困境的讨论相当热烈，国际金融危机、反倾销、决策失误、管理松散、创始人一言堂、管理层不和，甚至当年尚德“为十周年庆典印刷的文字材料”堆积在走廊落满灰尘也被当作佐证……

但回过头来看，谷歌人力成本比相似公司高一倍、免费用餐者中30%疑似蹭饭、员工故去家属可以领钱十年……这些不是管理漏洞？黑鹰光伏认为，打死老虎是容易的，而如果将企业决策的真实逻辑与困境还原出来，我们会发现，企业往往并非败于一些微观的治理或管理原因：

一，公司战略决策失误。比如，当年尚德电力对光伏主要原材料的多晶硅价格走势两度判断失误，高价与美国、韩国的多晶硅企业签订长期订单。这导致公司背上了沉重的原材料负担。

2012年上半年，多晶硅价格已降至每公斤23.6美元，尚德还得按订单合同以每公斤40美元进货。尽管通过艰难协商并赔偿了数亿美元之后，尚德取消了部分合同，但库存的高价原料、半成品和成品却面临巨大的减值损失。

另一方面，作为新兴产业的光伏在“未来技术路线上存在多种不确定性”，尚德电力一度认为，薄膜电池可能是未来技术方向之一，追加数千万美元的投资，但却成了“竹篮打水”。

在比如英利，其在2008金融危机爆发当年计划投资120亿元的“六九硅业（Fine silicon）”正式启动。一期3000吨多晶硅生产线于2010年建成。号称“采用新硅烷法工艺，极大的降低能耗和污染”，达产后每公斤成本可以降至22美元。英利还宣称，六九硅业2013年产能将达到1.8万吨。一时间各界的溢美之辞不绝于耳。

不到一年，六九硅业就现了原形：技术根本不成熟，成本高达每公斤60美元以上，生产线状况不断每季度最多产出几十吨，品质还难以保证。2011财年，英利为“六九硅业”计提了22.75亿元的减值准备（接近一期投资额），宣告项目彻底失败。

事实上，经此一役后，英利这家光伏产业曾经的“老大”已经开始在走下坡路了。

二，产能扩张极为激进，背后的资源配置和支撑能力却远远不足。不惜成本、不顾风险、想尽一切办法搞钱扩大产能——即使这些产能未必有差异化的竞争优势。特定的产业发展阶段，这曾经是整个光伏产业的“通病。”而除上市融外，银行货款成为企业扩产最主要的资金来源，由此，在光伏前两次周期波动中，各大银行无不深陷其中。

据统计，截止2012年底，仅国开行给江西赛维、英利绿能等几家光伏企业的授信额度合计竟达2450亿元。在资本市场及银行资金的驱动下，在地方政府的“帮扶”下中国光伏企业上演了一场产能。一马当先的尚德电力，2007年只有400兆瓦、2010年跃至1800兆瓦、2012年已是2400兆瓦。英利显然不甘落后，能力和出货量紧随其后，其甚至两次占领全球组件出货第一的位置。

赛维的彭小峰在产能扩张上更为“激进”。2011年，继在美国上市之后，江西赛维第二次与资本的交锋，也就是彭小峰为了加速扩产，与金融机构疯狂的“对赌”计划，这无疑给江西赛维埋下了一颗定时炸弹。

当年1月3日，彭小峰和国家开发银行、中国建设银行以及另外一家主要中资银行签订了所谓的“对赌”协议，但是在整个光伏市场低迷的状况下，这个协议显得异常的苛刻。

根据当时的协议，3家投资方将共同投资2.4亿美元，并获得由江西赛维旗下全资子公司硅化学品科技有限公司18.46%的股权，用以支持赛维LDK硅料及化学品业务的经营和发展，但也提出了苛刻的条件，要求江西赛维2011年度这一投资项目的内部收益率要达到23%，如果达不到，江西赛维必须用现金补偿投资方规定这一项目内部收益金额的剩余部分，但如果江西赛维的多晶硅厂能够在2011年成功分拆上市，投资方将放弃这些潜在的补偿。

签订“对赌”协议后仅一年，叠加光伏产业外部环境巨变，彭小峰埋下的这颗定时炸弹最终引爆。

若分析上述企业的历年财报，你会发现，当这些企业“借力”资本市场和金融机构疯狂扩张时，其自身的资源和经营水平却远远跟不上相应扩张的步伐；一些企业即使在连续多年亏损的情况下，依然采取激进的扩张策略和价格策略，让人瞠目结舌。

三、财务稳健性崩塌。激进或者盲目扩张的第一个恶果是负债率畸高、稳健性全失，抗风险能力低下。黑鹰光伏查阅过往数据发现，长久以来，尚德电力、赛维LDK、海润光伏、英利等企业的刚性流动负债，包括应付账款、应付票据、短期借款、一年内到期非流动负债等，一直远高于其可以动用的流动资产，包括未受限的现金、存货、应收账、预付款等。

一边是激进扩张，一边是财务层面的巨大压力，这也就不难理解，当外部环境变化导致产业竞争惨烈，一些曾经的“明星企业”便资不抵债，迅速陨落。分析各路巨头的发展历程，现金流枯竭，往往压倒企业的“最后一根稻草”。

2013年3月20日，无锡中院裁定，对无锡尚德实施破产重整。一致的观点是，一笔高达5.41亿美元的可转债在3月15日到期，成为“压死骆驼的最后一根稻草”。事实上，早在2011年末，尚德负债负债已达35.84亿美元，负债率超过100%，而截至2013年2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币达到71亿元。

黑鹰光伏查阅另一家巨头——赛维LDK的财报发现，截止2012年底，其总资产为52.75亿美元，但负债规模54.2亿美元，涉及12家银行，明显资不抵债。赛维破产重组前后，英利也已处在从债务危机到破产重组的十字路口：截至2015年年底的总资产为189.77亿元，负债总额为192.67亿元；而截至2016年6月底，英利的负债率已经攀升至128%，处于严重资不抵债状态。

四，政策的突然变化。是的，让很多企业突然离场的一大原因，正是新政策的变化与实施，这就是事实。毋庸置疑，没有政策的支持引导，没有财政上的补贴支撑，就不会有今天光伏的成就；硬币的另一面，管理部门必然有自己的前瞻或考量，一些政策的出台，往往加速产业的洗牌出清与升级。2018年的“531”如此，2025年春天出台的136号文亦是如此。

五、黑天鹅事件，外部环境巨变。天时，地利，人和。企业的持续发展需要三者具备。但从光伏产业历次周期变化来看，外部环境的变化几乎都是“始料未及”。包括金融危机、国际贸易摩擦、以及疫 情等等，这些外部环境的突变，强力触发了行业的调整与洗牌。

我们可称之为光伏行业的“黑天鹅事件”，它满足以下三个特点的事件：具有意外性；产生重大影响；虽然它具有意外性，但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由，并且或多或少认为它是可解释和可预测的。

彭小峰唯一一次对外谈起赛维的“败北”，其实也有一定道理。他说：“问题主要是因为欧美的突然‘双反’，这是个政治事件，是我们始料未及的，这也造成了我人生中的一个低谷期。”

换言之：我战胜了所有对手，奈何输给了一个时代！

当年欧盟发起对中国光伏太阳能电池相关产品的调查，中国作为全球最大的光伏生产国，失去了主要的海外市场。这对中国的光伏行业和企业产生了重大影响，这种影响在尚德、赛维等企业身上最大，包括企业的经营管理、财务关系，最后企业走入了破产程序，解决企业资不抵债的问题。

时也，命也，运也！但产业史终究证明：冬天的痛苦，总是为夏天的错误埋单。早在30年前，北京的经济学家魏杰曾经下过一个预言：“这是一个大浪淘沙的阶段，非常痛苦，我估计再过10年，现在的民营企业200个中间有一个保留下来就不简单，垮台的垮台，成长的成长。”

经营企业就是如此残酷。身处光伏行业的企业家们也曾上演无数激动人心的辉煌和令人揪心的陨落。而一些明星光伏企业的“命途”，正是光伏莽荒崛起时代的缩影。它们勃兴，成为新兴行业的奠基者和开创者；他们衰落，又映衬出新兴行业曾经的畸形生态。

想当年昱辉阳光的经营日渐式微后，公司老大李仙寿曾说过一段话：有时候，看着世界No1、XX第一这样的报道，我就有说不出来的心酸。这些能说明什么呢？2006年我们上市，成了公众公司，无计其数的公告和无计其数的媒体釆访，但我只知道我们现在一样从“大公司”变成了“垃圾”，而且那样其实真的很累，不管是为了股价，还是为了虚荣。也许“大公司”只存在于梦境中，我们要正视自己，反省自己。

“我们还会大声地、肆无忌惮地告诉别人你的战略是多么伟大吗?不会了。”

凡是过往皆为序章，光伏远未达到理想的彼岸。

然而光伏的产业历史一再证明，“产业一片大好”并不适用于所有玩家；“日子一片晦暗”也并不适用于所有玩家。2024-2026年的光伏，依然有企业赚到了不少真金白银。去年，阳光电源就赚了135亿！一些设备及逆变器企业，依然接到了无数的订单。

如前述，三年前的上海展，隆基李振国说，将有一半光伏企业被淘汰出局。目前，国内光伏产业存续的光伏企业超过120万家，A股上市企业近150家，排队IPO的企业20家左右。如果要把这些所有的大大小小的、知名不知名的、有规模没规模的各种企业全部算上，未来被加速出清和淘汰的企业，可能还不止一半，很多企业难免倒在黎明之前。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。我们坚信光伏必将融入主力能源的“大江大海”，对未来空间必然乐观。光伏必然“经此一难”，才会迎来“成人礼”，迎来新的发展。

我们也曾撰文分析认为，进入2026年的大洗牌，组件环节，超60%的二三线企业将退出市场，更多中小企业难以为继。多晶硅环节，最终只会剩下10家左右企业在市场中竞争。资本市场上，至少20家光伏上市企业将从光伏赛道离场。纵观整个行业，至少10家中型规模光伏企业将在两年内退出行业。此外，笔者认为以下十三种光伏企业最有可能在新一轮洗牌中加速被“出清”：

★第一种，现金流严重短缺，攥不住最后一口气。现金流了光伏企业能否撑过2026年的核心指标之一。企业早已从亏现金转到了完全失血状态，难以为续的"失血竞赛"，谁先流干谁退场。

★第二种，资产负债率极高的企业，陷入资不抵债。光伏产业的整体负债已超3万亿，不少企业至今已资不抵债。大产能、高库存、高固定成本，是光伏龙头在面临价格下跌时的三项主要压力。

★第三种，靠抄作业起家，没有核心专利。国家层面已非常明确，要充分发挥知识产权保护和激励创新的价值功能，有效破解“内卷式”竞争；国家知识产权局与工业和信息化部，要对光伏产业内知识产权违法动真格。这对一些近年可能通过“抄作业”成长起来或者继续成活的企业，可能产生巨大威慑与压力，懂的都懂。

★第四种，严重财务造假+企业本身经营陷入困境。上市企业财务造假可能面临多方的严重后果，比如行政处罚甚至相关责任人刑事处罚，企业面临退市风险，股价暴跌，融资艰难，同时声誉受损，陷入行业信任危机，最终给企业带来毁灭性的打击。

★第五种，过分依赖某一区域市场，或过分依赖单一大客户。上海曾有一家逆变器厂家，90%的产品都销售给英国市场，后来英国市场的风景不再，这厂家的命运立马堪忧。

★第六种，决策“一言堂”，创始人独断专横，在反内卷背景下可能给光伏企业带来巨大风险。企业有个强势的决策者，可能是好事，也可能是坏事。好事在于，如果重大决策正确，那企业很可能加速达成目的；但如果决策错误而无及时的修正机制，企业可能万劫不复。

★第七种，掌门人热衷玩资本，在创新制造和实业方面没有根基。曾有不止一位光伏企业离职的中向黑鹰光伏“抱怨”：老板热衷资本，对于研发制造和团队建设等等都没那么上心。这年头，许多人为了围猎资本，绞尽脑汁，不择手段，玩噱头，假名头，大肆做起‘挂羊头卖狗肉’的买卖，但最终还是要露马脚。

★第八种，内斗不断，矛盾重重，“内忧外患”。产业大洗牌之下，任何企业更需要同气连枝，握指成拳，合力渡过危机与挑战。但偏偏有一些知名光伏企业，爆出巨大的内部矛盾，斗争升级，暗流涌动，不可调和。当一个企业无尽的内部矛盾与内斗过后，资源与能量常常被内耗，根本无心研发创新及市场化拓展，内忧外患之下，企业最终一蹶不振甚至最终倒闭。

★第九种，借不到钱+被银行紧急抽贷。其实就是银行、债券、融资租赁、商业信用融资、风险投资、股权投资等，某个领域走一遍都不给钱。特别值得注意的是，产业“极寒”之下，有的企业不仅借不到钱，甚至可能出现银行“抽贷”的情况，这会加速企业的倒闭出清。

★第十种，技术迭代未完成的。这一点来说，组件和辅材、设备商都是一样的。就组件厂商而言，如果从P型期还没适应到N型、BC等迭代的，部分产线必须大量减值计提。进入N型太晚，还没来得及调整好生产线的组件公司，在接连遭遇价格狂跌时段，难以持续制造新品的，也就是其技术和市场能力都不强的，必然会被淘汰。

★第十一种，跨界光伏的企业几乎全军覆没。截止2025年底，有近20家跨界光伏的上市企业宣布了对于大型光伏项目投资计划的推迟、终止等。2026年后，跨界光伏企业的"退潮大戏"必然继续上演，很多企业还要收拾“烂摊子”。

★第十二种，TOPCon阵营内部出现生死竞速淘汰赛。光伏行业频繁的技术迭代属性决定了技术之间的竞争永无止境。但升级肯定不是你想升就可以随便升的，这对TOPCon厂商的软硬件都有全方面的要求，而伴随升级要求，多少厂商都要担心现金流的问题。

★第十三种，光伏供应链上“收钱难”，拖死一批企业。应收账款高企和现金流承压等核心指标将一些企业拖入“卖得越多、账单越多”的困境。最大的“隐患”是，伴随产业洗牌进入深水区，供应链上一些处于“弱势”地位的企业的订单剧减，加之下游企业盈利能力恶化，资金链紧张导致设备尾款支付能力下降，应收账款逾期率持续攀升，坏账风险集中暴露。

回溯过往，二十多年时间，一次次的洗牌与动荡，已给活下来的企业诸多借鉴与教训。虽说“人不能两次踏进同一条河流”，但人类和产业都会反复犯同样的错误。回首光伏二十年，风吹雨打，跌宕起伏，酸甜苦辣，黑鹰回顾产业过往的一些“怪现象”和惨痛教训，梳理总结成光伏产业的10大教训，旨在分享和提醒。

★教训一：产业火热时一涌而上，争抢“快钱”；行业遇到“寒冬”就一哄而散，最终留下一地鸡毛，一声叹息！光伏的门槛真的有那么低吗？人人都能做硅片？人人都能做多晶硅？人人都能做好电池？人人都能“整县推进”？光伏行业不是有钱就能搞的产业，他现在的门槛远超你的想象，所以不要线性思维而低估了光伏龙头的护城河而去投资一些阿猫阿狗，有可能在红火的产业链背景下你并不赚钱。 

对于大品牌来说，某个展会也是全国各地巡展计划表中的普通一站而已；对于小品牌或者说没有品牌的厂商来说：虽然人家唱主角，咱弄个标摊也来凑凑热闹，蹭蹭人气，祈求能通过现场叫卖把几千元的摊位费给收回来；而对于不大不小的品牌来说是最痛苦的：品牌力不大，展位不敢小，产品没特色，销量上不去，人前陪笑脸，人后愁莫展。“所有的光伏产品都要尊重其本身的价值。回归价值，价值营销，才是光伏营销的根本出路。请每一位光伏厂商扪心自问，你的品牌的核心价值在哪里？

放心！传统光伏巨头们不会倒下！

“‌一鲸落，万物生”？

曾几何时，产业下行周期与大洗牌之下，常会在网络上看到类似的判断：天合、晶科、通威、隆基、晶澳、阿特斯，或爱旭等龙头企业，只要“倒掉”那么几家，行业将一片光明，产业将迅速好转。

不知道什么逻辑，强大的企业倒下，其他不论几线企业，就一定能做得更优秀，就能引领行业走出泥沼，同时保持在全球的领先。

但现实很可能是，‌一鲸落而万物落：很多供应链上成百上千的企业跟着“遭殃”，数十万员工失业，甚至出现系统性的金融风险。

有朋友可能会说，那当年的赛维、尚德、英利呢？问题是现在不是“当年”，光伏产业的发展进程和竞局早已天差地别。

确实，没有企业的时代，只有时代的企业。但一个企业的起落甚至消亡，通常不以个人意志或情绪为转移，终究要市场来抉择，靠“优胜劣汰”来抉择。此时，企业的综合实力显得极为重要。

综合分析，产业大洗牌与反内卷之下，包括天合、晶科、通威、隆基、晶澳和阿特斯等龙头依然保持了相对较强的竞争力与穿越周期的能力，笔者认为，这些龙头企业的优势不是一朝一夕建成的，虽然谁也不敢说他们一定全部能活下来，但只要这个光伏行业不死，活下来的概率就相对最大。

【1】企业家精神弥足珍贵，光伏“大佬”们非常清楚如何在低谷期蓄势、抗压、隐忍与面对质疑；他们更是千方百计地避免将企业及数万员工带入“万劫不复”的境地。

数十年时间，经济跌宕、世事苍茫，却从来没能阻挡过中国的光伏企业家群体不断向前、不断创造与发展。中国光伏产业的“异军突起”，讲述了一个草根群体在全球商圈奋发崛起的生动故事，而光伏龙头企业家群体整体展现的奋斗、勇气、创新、智慧、坚韧与担当，是值得钦佩与发扬的。

回溯过往，我们创造了一笔不可或缺的宝贵“资产”，那就是中国光伏产业的“企业家精神”。高纪凡、瞿晓铧、靳保芳、刘汉元、南存辉、朱共山、李振国、张新、李仙德等龙头企业的掌舵者们，均已创业守业数十年甚至接近半个世纪，都已经历无数次市场考验与周期洗礼。

毫不夸张，这些光伏企业家，都相当于战争年代无数次从“死人堆”里爬出来的将军元帅，他们知道如何在产业低谷蓄势、抗压、隐忍与面对质疑；产业艰难之时，他们更是千方百计地避免将自己的企业及数万员工带入“万劫不复”的境地。

依然奋斗、依然创新、依然奔忙、依然为行业鼓与呼。这些企业家并没有迷失自我，没有唯我独尊，没有忘乎所以，更不会“口无遮拦”。《基业长青》在研究了世界企业史上大量的伟大公司后，得出一个结论：最为高瞻远瞩的公司的理念的本质，那就是企业家务实的理想主义。

当光伏再次陷入寒冷的“冰河期”，企业家精神更是弥足珍贵！光伏萧瑟之际，非常时期，非常之勇气，非常之策略，非常之远见。我们相信，朱共山、李振国、刘汉元、高纪凡、南存辉、靳保芳、李仙德等等龙头企业掌舵者们，有远见和能力带领企业突破困局，同时引领整个行业走出泥沼走向未来。

【2】在组织基因中深度植入“周期文化”，这是中国光伏企业通向“基业长青”的必经之路。

虽然有诸多量变因素累积叠加的轨迹可循，但崩溃似乎只在一夜间发生。光伏的多次周期，就是如此。我们已历经四次惨烈的产业周期与洗牌。不论是2008年金融危机，还是2012年的双反，以及2028年531的出台，加之近两年来的“反内卷”，每次周期下行都导致了成百上千家规模企业的出局与破产。

如果说每次危机还能给中国光伏企业留下一点礼物，那就是反复提醒和促使企业遵循商业基本面，在组织基因中植入“周期文化”。

2026年是协鑫成立的第36年，晶澳成立的第21年，通威成立的第44年，天合成立的第29年，TCL中环成立的第68年、正泰集团创始的42年，隆基绿能成立的第26年，晶科成立的第20年，爱旭股份成立的第30年，阿特斯成立的第26年。这些企业都已成功应对多次周期变化，而且以周期为机遇，灵活应对布局，实现持续增长。

有知名经济学家说过，经过大萧条洗礼的企业家才是真正的企业家；经历周期洗礼的企业才会是更成熟的企业。积极点看，一次次穿越周期，是中国光伏企业，特别是龙头企业们通向“基业长青”的必经之路。相比一些新势力或跨界者，这些光伏龙头无疑更清楚如何应对各种各样的挑战。

进入2026年，在肃杀、观望、极致忍耐的市场气氛中，我们看到，隆基、天合、通威、爱旭、正泰等等龙头企业，不是消极防御，而是伺机而动、甚至积极“出征”，以战略的调整、极致的创新举起“反周期操作”的大旗，甚至在抢占下一个繁荣的先机。

因研究商业周期获得诺贝尔经济学奖的爱德华·普雷斯科特曾在2008年鼓励企业家:“世界没有跌入深渊”！“未来是做出来的，不是等出来的。”

熊彼特曾如此评价大萧条：“先生们，这是个‘创造性毁灭’的过程。”

【3】光伏龙头始终是光伏创新的绝对主力，很难超越甚至“颠覆”。

创新引领，始终是光伏企业创越周期的核心利器。在过往二十年中，正是一大批产业链不同环节的光伏企业，投入大量资源，共同推动光伏整体成本在过往十余年中下降了85%以上。

曾不止一位产业人士和黑鹰光伏表达过这样的观点：一些新兴企业甚至小企业，可以通过某种“黑科技”的创新突破，来实现对产业龙头的超越甚至“颠覆”，乍一听有些道理，但综合现阶段的产业竞局分析，这种可能性已几乎为“零”。

毫无疑问，过往这二十年，传统光伏龙头们始终是产业创新的绝对引领者与主力，从多晶到单晶，从PERC到‌TOPCon，BC、HJT，乃至钙钛矿；从冷氢化核心技术、改良西门子法‌，到硅烷流化床法等等，光伏几乎所有关键技术的突破，都有晶科、隆基、协鑫、通威、爱旭、天合等等龙头企业的“身影”。而新一轮洗牌竞局下，这些龙头依然手握各自创新突破的“杀手锏”，地位难以从根本上撼动。

其一，研发投入方面，据黑鹰光伏统计，从2021年至2025年上半年，135家光伏上市企业累计研发投入达2593亿元。其中，累计研发投入最多是隆基绿能，其以250亿的投入名列第一。其后依次是晶科能源207亿元，天合光能205亿元，特变电工175亿元，晶澳科技169亿元，通威股份136亿元，TCL中环108亿元，阳光电源105亿元。特别注意，排在前10的企业的研发投入占135家企业整体投入的57%。

其二，综合通威、协鑫、隆基、晶科、正泰和天合等企业的路线布局，这些企业对于新技术的发展，几乎都是全方位跟踪、投入和领先；其三，历经数十年发展，这些企业都构建出了系统的、适合自身发展，且能充分竞局市场的创新机制；换言之，对于这些龙头来说，创新的成功并非一个瞬间状态，而是持久的考验，持续的领先，这使其创新活动与企业过去的成功积累发生持续的化学反应，这是一个典型的自我变革过程。

其四，通威、隆基、天合、爱旭等龙头，都着力打造面向全行业的创新中心，充分携手供应链上下游，构建创新生态。注意，这样的创新机制的打造，需要时间、经验、资源和前瞻，不可能一蹴而就，一下就能超越。

【4】龙头的资本实力依然领先，融资渠道相对畅通，财务承压但相对稳健，财务韧性依然能支撑战略进取。

产业寒冬下，虽然各路光伏企业的经营均备受压力，甚至出现大面积亏损，但从2024-2025上半年的财报综合分析，隆基、协鑫、天合、通威、阿特斯、爱旭等各大龙头依然全力保证了财务方面的整体稳健。通常，库里少存货，账上少欠款，兜里有现金，借款有长性，具备这样财务状况的企业，穿越周期就更有底气。

比如，从财报看，隆基绿能在保持创新能力和业务节奏的同时也积累了足够充裕的“现金”，截至2024年期末，隆基资产负债率为59.83%，有息负债率19.49%，货币资金达到531.57亿元。偿债压力相对小，现金储备更宽裕。

协鑫集团在现金流管理方面有一个原则，就是坚决告别收入不增长、利润不增长或者微增长，但是资产却大幅增长的粗放型波动发展，净利润增长率必须要大于总收入增长率，大于总资产增长率。坚决丢掉自我经营造血无法覆盖投资，外部融资依赖度高的输血型发展，总收入、净利润、现金流必须连续保持正向增长。

在现金流预测方面，协鑫强化资金预算约束，细化现金流模型，量入为出，以收定支，提高资金可视度、可控度、可用度。把资金管理，特别是现金流管理，放在头等重要的位置，做好资金预算安排，维护资金链安全和整体资金平衡，重点关注重大资本结构、重大现金流、重大应收应付、流动比/速动比、重大诉讼、重大银行授信和结构性等问题。按日排程，精准到天，提升流动性预测及精细化管理水平，确保把每一分钱都用在刀刃上。

不短贷长投，不寅吃卯粮，永不偏主业，永不盲目扩张，永远敬畏市场，敬畏风险。这要求龙头企业在任何经济气候条件下，都能稳健、从容驾驭资金、资本、融资“三驾马车”。

【5】聚集最优秀人才，解决数十万人就业，光伏龙头依然起到表率。

其一，中国光伏产业最优秀的人才大多聚集在龙头企业之中，者包括创新、制造、国际化营销、智能化和品牌等各路人才。人才的竞争，创新的竞争，企业机制建设的竞争，龙头企业已具备“天然”的优势。

其二，中国光伏近150家上市企业，解决了近100万人的就业，涉及数百万家庭的生存发展。众所周知，就业是最基本的民生,事关人民群众切身利益,事关经济社会健康发展,事关国家长治久安。我们看财报数据，就算经历一轮裁员“优化”后，TOP10龙头企业的员工规模依然排在前列。截止2024年底，通威股份员工规模超过55000人，隆基38000人，晶澳37000人，正泰电器35000人，晶科33000人，特变超30000人，天合近30000人，阳光电源超17000人。

从2021-2025年上半年，125家A股上市企业累计给员工的薪酬支出达4740亿元。四年半时间里，累计为员工支出薪酬最多的十家企业依次为隆基绿能、通威股份、晶科能源、特变电工、正泰电器、天合光能、晶澳科技、阳光电源、先导智能和阿特斯。

【6】综合实力领先，开辟第二第三增长曲线，多维支持龙头企业穿越周期。

产业极寒之下，最为考验企业的综合实力。这既要看一个企业在一个时间周期内纵向的成长能力，也要看横向的实力延展和渗透能力；同时要综合整个行业的环境变化及竞争对手做对比。彼得·德鲁克在《21世纪的管理挑战》一书中指出，企业实力的评估，源于八个关键目标的树立与实现，包括行销、创新、人力资源、财务资源、实体设备、生产力、社会责任、利润需要。

在设定八个关键领域的目标的同时，也需要做三种平衡：其一，目标必须根据可达成的获利力来平衡；其二，目标必须在立即需求与未来需要之间取得平衡；其三，各目标之间必须相互平衡。由此，各种目标与要素的协同实现，一个企业的发展与实现才能实现1+1>2的效能。

纵观近150家光伏上市企业，乃至整个光伏产业来看，光伏龙头们积淀的综合实力依然在行业领先。这里强调两点，第一是全球市场的积淀与拓展能力，晶科、通威、隆基、天合、阿特斯等龙头的产品与服务（包括本地化制造能力）都已输送到全球至少120多个国家个地区，这样的能力是需要长期深耕的；第二，几大光伏龙头都已培养出光伏以外的第二甚至第三增长业务，众所周知的是，四大光伏组件龙头均已深度涉足储能业务，且现实业绩增量可圈可点，这将在一定程度上舒缓单一业务带来的周期压力。

164亿！储能企业推广宣传费用稳增！

特变电工新能源重磅发布新一代组串式双擎

4月1日，特变电工新能源“光储融合 智启新程”大型电站光储技术创新峰会暨新品发布会在北京隆重举行。

本次发布会还涵盖行业趋势研判、技术路径分享及重磅新品发布，多位权威专家与企业代表共话新型电力系统未来。

特变电工新能源公司总经理彭旭

特变电工新能源公司总经理彭旭在发布会致辞中指出，在“十五五”规划前夕，以沙漠、戈壁为代表的大型清洁能源基地正成为电力系统的主力电源。面对“高比例可再生能源”与“高比例电力电子装备”带来的挑战，光储融合已成为保障系统稳定的必由之路。

中国能源研究会可再生能源专委会主任委员梁志鹏

中国能源研究会可再生能源专委会主任委员梁志鹏随后致辞，进一步强调了这一转型的历史意义。

水电水利规划设计总院新能源研究院马实一

水电水利规划设计总院新能源研究院马实一主任就“新能源高质量发展路径”进行了前瞻分享。

本次发布会的核心环节是新品发布仪式。在现场嘉宾的见证下，特变电工新能源正式推出新一代构网型大功率组串式液冷储能变流器与全新一代500kW组串式光伏逆变器。

北京鉴衡认证中心储能事业部经理张光青

北京鉴衡认证中心储能事业部经理张光青从认证角度，分享了“新国标下的组串式储能变流器”如何实现从技术创新到价值落地。发布会聚焦的“真构网”能力被反复强调，与会专家一致认为，电化学储能必须完成从“价格”到“价值”的转变，杜绝低价竞争，才能确保构网型储能的健康发展，从而切实支撑新型电力系统的安全稳定运行。

整场发布会节奏紧凑，从宏观政策、行业洞察到具体产品解决方案，层层递进，清晰展现了特变电工新能源在光储融合大趋势下的技术思考与战略布局。

该产品是特变电工对储能系统核心——变流器（PCS）的一次彻底重构。其最大亮点在于采用了全智能液冷散热与超高功率密度集成设计。通过创新拓扑与热管理，实现同等功率等级下体积更小、重量更轻；相较前代机型，体积密度与重量密度均大幅提升。这使得储能电站的占地面积得以大幅压缩，特别适用于土地资源紧缺或改造升级项目，直接降低初始投资与土地成本。TE435/392K-HV不仅超越物理层面的紧凑，更像是一颗具备“独立思考与支撑能力”的智慧心脏。搭配TE-PowerHUB高速控制平台，使其具备了构网型（Grid-Forming）能力，可实现与跟网模式的无缝毫秒级切换。这意味着它不仅能适应从极强到极弱（SCR=1~40）的各种电网环境，更能主动为电网提供惯量支撑、快速调频乃至黑启动等关键辅助服务，从单纯的“电力搬运工”转变为维护电网稳定运行的“主动参与者”。结合IP66+C5-M的高防护等级与多重主动安全设计，在追求极致紧凑的同时，确保了在各类严苛环境下的超高可靠性。

在光伏侧，TS500KTL-HV-C1的问世，将组串式逆变器的单机功率推向了500kW的全球新高度。产品适配5/5.5MW光伏大基地子阵设计，通过支持直流1600V与交流1000Vac的更高电压平台，有效降低了系统线损与BOS（平衡系统）成本，相比主流330kW方案，预计可为电站带来显著的初始投资节约。

该“引擎”的动力核心采用了第三代半导体碳化硅（SiC）器件，不仅提升了转换效率，更增强了功率密度与可靠性。该产品具备-40℃至70℃的超宽工作温域及5000米海拔无降额运行能力，展现了无与伦比的环境适应性。在电网接入方面，它采用电压源型控制技术，具备主动支撑电网电压与频率的能力，功率响应时间快至20毫秒以内，极大提升了光伏电站对电网调度指令的响应速度与支撑力度，助力高比例新能源接入下的电网稳定。

哪些光伏企业可能倒下？

两年里，光伏裁员超20万人，超过220家知名企业破产，超300例上市企业高管变动，超40家光伏企业上了“失信人”名单，超10家光伏企业变更了法人，超百家企业被列入“被执行人”，数百起各类官司正在处理。这仅是深度洗牌的一个节点。终究，2026年，扑面而来的反内卷、大洗牌与深度调整，以下这些类型的企业可能随时倒下。

★第一种，严重财务造假+企业本身经营陷入困境。光伏行业已爆出多起财务造假事件，有的事件已被证监会立案调查。上市企业财务造假可能面临多方的严重后果，比如行政处罚甚至相关责任人刑事处罚，企业面临退市风险，股价暴跌，融资艰难，同时声誉受损，陷入行业信任危机，最终给企业带来毁灭性的打击。

★第二种，取消出口退税对一些中小微企业形成“精准且致命的打击”。4月1日起光伏出口退税全面取消；这次取消退税，本质是一场“断奶”行动这和工信部把2026年定为光伏行业治理攻坚期的思路完全契合。对那些没有核心技术、产品同质化严重的中小微企业来说，退税取消基本是“致命打击”。它们的利润完全依赖出口退税，现在成本优势彻底消失，要么被头部企业收购（可能性不大），要么只能直接退出市场。

★第三种，过分依赖某一区域市场，或过分依赖单一大客户。 如果过于依赖某一国家或区域市场，一但政策或市场有变，或有突发的贸易摩擦，公司的生存就可能立即陷入生死存亡的境地。特别是近年全球光伏贸易摩擦频发之下，鸡蛋放在一个篮子里终究是不安全的。上海曾有一家逆变器厂家，90%的产品都销售给英国市场，后来英国市场的风景不再，这厂家的命运立马堪忧。

★第四种，决策“一言堂”，创始人独断专横，在反内卷背景下可能给光伏企业带来巨大风险。企业有个强势的决策者，可能是好事，也可能是坏事。好事在于，如果重大决策正确，那企业很可能加速达成目的；但如果决策错误而无及时的修正机制，企业可能万劫不复。进入十五五后，伴随产业深度洗牌与调整，光伏产业的变数更多、竞争环境愈发复杂，对于企业，特别是有规模的企业而言，建立科学的决策机制显得非常重要。

★第五种，掌门人热衷玩资本，在创新制造和实业方面没有根基。过去数年，曾有不止一位光伏企业离职的中向黑鹰光伏“抱怨”：老板热衷资本，对于研发制造和团队建设等等都没那么上心。毫无疑问，在截止目前接近150家A股光伏上市企业中，依然有部分热衷资本炒作的企业，但大量教训已证明，资本噱头很难形成真正的竞争力。这年头，许多人为了围猎资本，绞尽脑汁，不择手段，玩噱头，假名头，大肆做起‘挂羊头卖狗肉’的买卖，但最终还是要露马脚。

★第六种，内斗不断，矛盾重重，“内忧外患”。产业大洗牌之下，任何企业更需要同气连枝，握指成拳，合力渡过危机与挑战。但过往两三年，偏偏最难的时候，已有多家光伏企业——包括知名上市公司，爆出巨大的内部矛盾，斗争升级，暗流涌动，不可调和。这包括管理层与大股东的矛盾，创始人与职业经理人的矛盾，家族企业内部矛盾等等，往往拉帮结派，无心无力关心经营。光伏过往的二十年的产业历史企业历史都已证明，当一个企业无尽的内部矛盾与内斗过后，资源与能量常常被内耗，根本无心研发创新及市场化拓展，内忧外患之下，企业最终一蹶不振甚至最终倒闭。

★第七种，现金流严重短缺，攥不住最后一口气。现金流了光伏企业能否撑过2026年的核心指标之一。企业早已从亏现金转到了完全失血状态，难以为续的"失血竞赛"，谁先流干谁退场。放眼核心的20家国内组件电池厂，目前“期末现金及现金等价物余额”同比加速减少；甚至有TOP10企业现金流已经枯竭，加上2026年市场价格可能的下行或剧烈波动，它能走多远确实是问号。有些企业以为自己只要跑的快，就能让别人退出，但企业在失血状态下跑，失血越多。这次的行业整合恐怕还得有企业，甚至包括不少中型规模企业，最后无法经营退出才能结束。

★第八种，资产负债率极高的企业，陷入资不抵债。光伏产业的整体负债已超3万亿，不少企业至今已资不抵债。大产能、高库存、高固定成本，是光伏龙头在面临价格下跌时的三项主要压力。尤其在周期下行的调整阶段，保销售保市场份额与“卖一片亏一片” 的矛盾突出，严重侵蚀制造环节利润 。极高的资产负债率，加上已出现大量亏损的企业，其经营压力原本很大。一旦债权人得知企业的资产负债率很高，就会通过各种形式来限制企业融资，如银行停止放贷等。这会导致企业一方面无资金流汇入而无法扩张，同时短期内会陷入资不抵债。

★第九种，借不到钱+被银行紧急抽贷。其实就是银行、债券、融资租赁、商业信用融资、风险投资、股权投资等，某个领域走一遍都不给钱。特别值得注意的是，产业“极寒”之下，有的企业不仅借不到钱，甚至可能出现银行“抽贷”的情况，这会加速企业的倒闭出清。记得2012年的光伏圈里流传起一句话：“被拒一千次，也要找银行”；而当时有人调侃：过去能够融资的空间在腰以上，后来到脖子上，现在都淹到鼻子了。银行往往都是“锦上添花”，很难“雪中送炭”。数次洗牌，银行抽贷如同抽走了一些光伏企业的“救命血”，而行业周期下行与政策波动则让伤口难以愈合。

★第十种，技术迭代未完成的。这一点来说，组件和辅材、设备商都是一样的。就组件厂商而言，如果从P型期还没适应到N型、BC等迭代的，部分产线必须大量减值计提。进入N型太晚，还没来得及调整好生产线的组件公司，在接连遭遇价格狂跌时段，难以持续制造新品的，也就是其技术和市场能力都不强的，必然会被淘汰。从配件或者辅材、设备厂商角度看，如果客户质量本身不高，自己的前期技术进步未能成型，在2026年主产业链可能的价格下跌的过程中，公司的业务维计存在难点。

★第十一种，跨界光伏的企业几乎全军覆没。从2022-2023年，纷纷跨界光伏赛道的企业们，如今几乎“全军覆没”了。A股上市企业中有近20家跨界企业宣布了对于大型光伏项目投资计划的推迟、终止等，从而尽快摆脱跨界所带来的不可预估的风险。大家看从*ST绿康、福森药业、百川畅银、华东重机等多家企业密集离场，到去年底*ST沐邦公告申请重整及预重整，再到永和智控的五折甩卖——2026年后，跨界光伏企业的"退潮大戏"必然继续上演，很多企业还要收拾“烂摊子”。

★第十二种，靠抄作业起家，没有核心专利。未来谁侵权，谁就可能被“去产能”。国家层面已非常明确，要充分发挥知识产权保护和激励创新的价值功能，有效破解“内卷式”竞争；国家知识产权局与工业和信息化部，要对光伏产业内知识产权违法动真格；这也是两部委首次系统性地把知识产权嵌入反内卷工作中，并且明确要让知识产权体现在订单、出口、行业准入和跨境竞争中。这对一些近年可能通过“抄作业”成长起来或者继续成活的企业，可能产生巨大威慑与压力，懂的都懂。

★第十三种，TOPCon阵营内部出现生死竞速淘汰赛。光伏行业频繁的技术迭代属性决定了技术之间的竞争永无止境，甚至不仅仅是技术之间，同一个技术都面临迭代竞争。2026年，不管你是愿意还是不愿意，随着几个组件巨头掀开技术迭代升级的战争，其他二线三线厂商都得跟上，跟不上，那就被淘汰。升级肯定不是你想升就可以随便升的，这对TOPCon厂商的软硬件都有全方面的要求，而伴随升级要求，多少厂商都要担心现金流的问题。当然，各路阵营都表示各自的技术还有很大的提升空间，这也就意味着战争绵绵无绝期。

★第十四种，光伏供应链上“收钱难”。我们看到，很多处于“链主”地位的光伏上市企业的应付账款居高不小。相应的，特别是应收账款高企和现金流承压等核心指标将一些企业拖入“卖得越多、账单越多”的困境。最大的“隐患”是，伴随产业洗牌进入深水区，供应链上一些处于“弱势”地位的企业的订单剧减，加之下游企业盈利能力恶化，资金链紧张导致设备尾款支付能力下降，应收账款逾期率持续攀升，坏账风险集中暴露。我们相信，上市企业的持续“生存能力”应该没有问题，但以此类推，更多非上市的、实力存续偏弱的中小企业，很有可能在未来两年的洗牌中被“拖死”。

★第十五类：具体到组件、多晶硅、资本市场等环节，黑鹰在此前的内容中有过判断：组件环节，超60%的二三线企业将退出市场，更多中小企业难以为继。多晶硅环节，最终只会剩下10家左右企业在市场中竞争。资本市场上，至少20家光伏上市企业将从光伏赛道离场。纵观整个行业，至少10家中型规模光伏企业将在两年内退出行业。

光伏裁员超20万，储能却大规模招兵买马！

产业有冷暖，企业经营也难免起伏。

行业洗牌，压力巨大，对很多企业而言，无疑需要适当裁减员工规模，以减轻负担。

光伏行业最大规模的裁员出现在2024年，这一年，126家光伏上市企业，裁员（优化）规模接近15万人；而综合2025年部分已确认的数据，这一年裁减的员工规模也至少在5万人以上。由是过往两年，仅以上市企业计算，光伏裁员已超过20万人。

我们从下表可以看到，2024年，光伏企业员工规模TOP30的企业中，只有8家企业员工规模增长；其他22家企业均不同程度减员。包括隆基、晶科和天合等几家龙头，减员都以万人计，以稳健著称的晶澳科技，也不得不裁掉近13000人；裁员占比规模较大的企业还包括爱旭股份（减46.87%）、弘元绿能（减41.25%）和迈为股份（减40.85%）。

与光伏产业形成鲜明对比的是，过往来年，储能行业的整体员工规模大幅增长，不少龙头企业一直在想方设法招兵买马。看下表，黑鹰统计发现，从2020年-2024年，99家储能上市企业员工规模从35万人增加到了约82万人，增长了47万人。

仅2024一年，这些企业员工规模又增长了5万多人。储能企业员工规模TOP25的企业中，2024年减员的企业仅有5家。这与光伏行业形成反差对比。其中，宁德时代一年增加员工15933人，江苏国泰增加13709人，欣旺达增加6844人，国轩高科增加2636人。（后附99家储能企业五年员工规模变化统计）

最新的消息是，宁德时代启动针对2026届校招应届生的第二轮大规模涨薪行动，核心研发岗位月薪涨幅最高达2000元。

12月超发9.4%:三防组件在“最难发电”的月份，赢了！

光伏行业从不缺“短期实证的胜利”，但真正决定电站全生命周期收益的，从来都是真实场景下的长期表现。

在广东揭阳，一座由业主自主搭建、完全中立的实证电站，给出了最有说服力的答案。历经整整5个月连续实测，隆基三防组件累计单瓦发电量超发7.65%；尤其在弱光条件最严苛的12月，单瓦超发率更是高达9.4%。

这不是厂家选品、自建的示范项目，而是来自终端用户最真实的运行数据。当行业还在用短周期数据“讲故事” 时，隆基以一场横跨整个冬季的马拉松式实证，用长期、真实、可复现的发电量，诠释了什么才是经得起时间检验的价值发电。

一、实证周期越长结论更客观

光伏电站是一场长达25年的马拉松，而非百米冲刺。可市场上不少实证报告，仅凭一两个月、几周甚至几天的数据，就轻易得出长期结论。

短短几十天，能排除阴雨、气温、采集误差的干扰吗？能验证组件长期发电可靠性吗？

广东揭阳这座实证电站，给出了最客观的答案。项目于2025年11月并网，持续运行至2026年3月15日，整整5个月实测周期，完整覆盖北半球光照最弱的整个冬季。数据不是挑出来的 “好天气”，而是从阴雨连绵的初冬，一路跑到晴空万里的开春。

隆基三防组件用5个月的稳定表现证明：7.65%的累计超发，不是偶然，而是系统性领先。尤其在12月这个全年“最难发电”的月份，隆基单瓦超发率高达9.4%。

从整体发电数据来看，隆基三防组件在整个测试周期内始终保持稳定领先。11月，隆基超发10.4%；12月，超发9.4%；1月，超发9.1%；2月，超发3.4%；3月，超发5.9%。

值得一提的是，5个月，隆基三防组件单瓦共发电量为325.88Wh，对比方302.72 Wh，累计超发7.65%。

注意一个细节：2月份的超发率明显收窄，只有3.4%。如果这是一场“短周期快闪”，有人可能会故意避开2月。

但隆基没有——因为真正的实证，不会挑选天气，不会掐头去尾。2月的“低谷”恰恰证明了这个数据的真实：隆基的优势不是可以表现出来的，而是在整个冬季的起伏中，稳扎稳打跑出来的。

以5个月为周期的实证充分说明：实证时间越长，单瓦发电量的对比就越客观、越可信。只有经得起完整季节、真实环境、全周期考验的表现，才是电站 25 年收益的真正底气。

二、10块以上“常态”更贴近电站运营常态

实证电站的核心价值，在于让终端业主看到真实可复现的发电表现。

值得注意的是，正常光伏电站的组串通常是10块以上，对比的数据才会更接近电站的实际应用。

广东揭阳的实证电站选择了12块组件——这才符合常规电站的组串方式。隆基三防组件采用了12块单面640W组件，对比方采用12块双面610W组件，分别接入华为逆变器独立MPPT通道，独立计量。

安装倾角5°，同一高度、同一朝向，彩钢瓦屋顶平铺，周边无遮挡。每一个细节都还原真实电站的运行状态。

更耐人寻味的是，这座电站是由业主自主建设，隆基不介入运行，所有数据可追溯、可复现。

三、冬季9.4%超发

这是最颠覆认知的一个细节。

隆基三防组件使用的是单面640W组件，而对比方使用的是双面610W组件。双面组件在理论上具有背面发电优势，价格也更贵，是很多实证报告里的“标配”。但在这场实证中，这个优势被彻底打碎。

为什么？因为安装条件。彩钢瓦屋顶平铺，组件紧贴屋面，背面几乎无法接收地面反射光和空气散射光——双面效应形同虚设。这是一个残酷的现实：很多工商业屋顶，根本发挥不出双面组件的“理论优势”。但厂商在推销时，却总是拿双面的“理想增益”讲故事。

而隆基单面组件，凭借HPBC 2.0技术的正面弱光响应能力，在光照最差的12月跑出了9.4%的超发率。拆解到每一天，超发率在多个关键日期达到两位数，最高逼近17%。这意味着在整个12月的绝大多数日子里，隆基三防组件都保持着对竞品组件的明显优势。 

真实客观的实证测试，是检验光伏组件品质与长期可靠性的核心标尺。光伏电站作为运行20多年的长期资产，唯有以季度、年度乃至更长周期的真实运行数据为支撑，才能客观验证组件在各类气候与光照条件下的实际性能。

公平公正的实证，核心离不开长周期测试、统一安装条件、独立数据计量等重要因素，坚决摒弃短周期炒作、刻意筛选工况与脱离实际的测试，用实打实的长期表现，才能真正客观还原业主所选组件的发电价值与收益能力。

光伏储能五年研发投入超6500亿：宁王和隆基分列第一！

无论对于光伏还是储能，创新始终是实现“引领”和“破卷”的核心利器。

黑鹰团队统计发现，从2021年至2025年前三季度，100家储能上市企业总计研发投入2920亿元，如果加上未统计的四十家左右上市企业，以及未上市的储能企业，这一数据很可能突破3500亿元。

光伏领域，从2021至2025年上半年，135家光伏上市企业累计研发投入达2593亿元。如果加上未统计的上市企业以及未上市的企业，这一数据肯很可能突破3000亿元。

储能领域，近五年累计研发投入最多的五家企业依是宁德时代、欣旺达、汇川技术、阳光电源和亿纬锂能，从数据看，宁王的研发投入确实一枝独秀。

光伏领域，累计研发投入最多是隆基绿能，其以250亿的投入名列第一。其后依次是晶科能源，天合光能，特变电工，晶澳科技和通威股份。其中，排在前10的企业的研发投入占135家企业整体投入的57%。

最新！储能15大排行榜

储能5年净利超6000亿，宁德时代一家就超2000亿！

过往这六七年年时间，储能产业历经波折，过往的日子到底如何？

数据最为直观。对于一些上市的储能企业而言，有的年份，光活下去都很难；更何况没有资本市场助力的中小企业！当然，也有不少龙头，不管行业如何变化，市场如何残酷，总能在行业保持江湖地位，甚至赚得盆满钵满。

6088亿元！——这是从2021年-2025年前三季，100家主要的储能上市企业赚取的净利润！、

毫不意外，宁德时代在赚钱能力上可谓一骑绝尘，根据最新财报，2025年宁德时代实现营收4237.02亿元，归母净利润722.01亿元。简单测算来看，宁德时代全年日均净利润接近2亿元，每秒盈利约2290元。

由此计算，2021年-2025年，宁德赚取的利润合计达到1905亿元，如果以2025全年净利计，宁德这五年狂赚2137亿元！几乎占据了100家储能上市企业累计赚取利润的三分之一！

整体排在第二的阳光电源，其五年赚取净利超400亿元；此外，华友钴业195亿，亿纬锂能174亿，藏格矿业158亿，德业股份92亿，天赐材料107亿。

有人吃人也就有人喝汤，行业终究冰火两重。2021年-2025年前三季，也有企业累计“赚到”的钱为“负”值。比如科陆电子在此之间赚到的净利为“-15.27亿”，瑞浦兰钧为“-37.71亿”，永太科技为“-2.31亿”，国民技术为“-6.94亿”，华自科技为“-11.45亿”，南都电源为“-27.20亿”，孚能科技为“-44.65亿”。

不过，这个春天，无数的人又说起同样的话：储能的春天真的来了！相信对于多数储能上市企业而言，2026年将迎来业绩的整体预好。

谁在展会主动“点火”，却为光伏行业彻底“灭火”？

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

在产品发布会现场“点燃”组件，这在二十余年的光伏商业史上可是第一次。

阳春三月，隆基推出的“特种防火组件”在山东光伏展上也确实“火”了一把。

也由此，在光伏行业普遍满足于“被动防火”（Class C级）的今天，隆基率先提出“主动预防+抑制蔓延”的完整安全理念与相应的产品，隆基再次成为“第一个吃螃蟹的人”。

众所周知，去年3月，隆基推出“防起火、防遮挡、防积灰”的Hi-MO X10 三防组件，在终端市场大获成功。大家的疑问是：既有爆款在手，为何还要大费周章，死磕“特种防火”？

隆基的答案是，很多高风险高价值的场景“容不下哪怕一丁点火星”，极端场景催生了极限需求，这是特种防火组件问世的根本逻辑。黑鹰光伏在现场与隆基高管与行业专家的交流中了解到，这款产品彻底“掐灭”了直流拉弧和热斑引发光伏火灾的隐患，亦成为行业唯一的“真Class A级防火组件”。

发布会现场，中国人保（PICC）宣布，凡采用Hi-MO X10特种防火组件及三防组件的光伏电站，相比常规产品费率直降5%。

回头看，136号文出台至今则有一年有余，期间分布式市场已经历一轮深度调整。当光伏电站行业从政策“温室”走向市场化的“旷野”，游戏规则突变，参与者的策略也必须改变。

在巨大的挑战与变量面前，隆基分布式用实际行动和结果给出了自己明确的答案：基于“让场景定义产品”的理念，陆续推出一系列切合细分场景“痛点”的产品和解决方案，成为光伏分布式场景化产品战略的先行者。

特种防火组件的“横空出世”，源于一次终端交流的“极致拷问”。

某全球领先的电池制造商在规划全国各大基地的光伏电站时，向隆基提出了一个前所未有的要求：“我们的厂房里，是自动化产线、化学原料、正在充放电测试的电池模组.....这里，容不下哪怕一丁点火星。”

这意味着，必须把光伏电站起火的风险，在源头上彻底“掐灭”。众所周知，光伏火灾是典型的“低频高损”事件，安全是‘1’，其他都是‘0’，不发生则已，一旦发生，一切归零；没有安全，发电效率、投资收益都失去意义。

引用一位经销商的话说：你对隐患心慈手软，事故对你绝不手软；安全可能不是全部，但能否定你的全部！

绝非危言耸听！近年来，全球光伏火灾事故频发，综合相关机构可统计的数据，保险索赔事件已超过1.5万起，且火灾导致的赔付金额一直高居第一。真金白银的代价，让行业认清现实：对低价组件的盲目追求，正在急剧放大系统安全风险。

另一个不容忽视的事实是，光伏分布式发展的成熟，不仅体现在制造与服务端，其实也体现在用户端的日渐成熟，基于自身场景，很多终端不在盲目追求低价，而是对满足精准需求的“好东西”，付出相应的价格，甚至更多的溢价。国内国外均是如此！

怎么办？隆基组织的一场精准对接300多个客户的深度调研，在全国不同市场迅速展开。伴随调研的深入，分布式高价值高风险的用户画像一览无遗：比如精密制造与数据中心，设备价值以亿计算数据不可丢失，业务损失按分钟计算。如何杜绝火灾？比如高价值物品仓储，其资产集中度高，如果发生火灾，意味着巨额财富瞬间蒸发。如此，还有“勇气”安装光伏吗？

比如，化工、石油、纺织、造纸行业，生产环境存在易燃易爆气体或粉尘，“火烧连营”带来的风险和损失不可估量。还有机场、商场和医院等法规强监管的人员密集场所，防火等级更是有硬性规定，安全必是红线。

对于这些场景的用户而言，一大特点是真的“输不起”。包括锂电池工厂、精密制造车间、危化品生产制造、数据中心等等，个个都是能耗大户，却被集体困在一个“安全悖论”中：他们迫切需要安装光伏降低用能成本，又对危及资产隐患抱有“零容忍”的恐惧。

“这里，容不下哪怕一丁点火星。”——极端场景催生极限需求，这正是特种防火组件问世的根本逻辑。

据黑鹰光伏了解，目前光伏行业沿用的UL790防火标准，脱胎于建材行业。绝大多数产品仅能满足最低的Class C级要求。而现实的风险是：直流拉弧和热斑作为光伏起火的核心隐患，始终是行业未破解的难题。

要实现对火灾的“零容忍”，隆基必须从根源掐灭安全隐患，为电站构建起两道不可逾越的安全防线。

由是，除了持续的调研，与25家合作伙伴携手共创，与5家专业机构深度合作，超过500次的加严实验测试，实现20项核心专利保护，隆基的特种防火组件终于在2026年的春天“横空出世”。

在光伏行业普遍满足于“被动防火”（Class C级）的今天，隆基率先提出“主动预防+抑制蔓延”的完整安全理念。

综合山东发布会的各种信息来看，Hi-MO X10特种防火组件不仅解决了组件自身起火的风险，同时在火灾发生时能有效阻隔火势蔓延，为消防救援和资产抢救赢得宝贵的“黄金救援时间”。

有人疑问：为什么“又是”隆基“第一个”来做这样的创新？

如果回溯总结隆基这家企业的“创新方法论”，其实并不意外。如你所知，过往二十余年中，隆基已创造数十次第一，其所有的创新行动均围绕满足客户需求为中心，第一，保持行业第一的创新投入力度；其二，包括分布式业务，始终保持了坚如磐石的创新定力，从容应对所有质疑；其三，创新上不是“突然”押注，而是储备积累各种前沿技术；其四，构建系统的创新机制，打造创新生态。

“不管行业如何变化，我们始终要坚持创新，而且对行业发展有益的事我们就一定要去做”，牛燕燕在与媒体交流中表示，即使是在如今的分布式领域，一种备受关注的新产品推向市场后，行业往往还是会有各种各样的模仿，甚至“抄袭”，但狭路相逢勇者胜，隆基还是要坚持创新引领，此次推出特种防火组件，“相信不仅对企业自身的发展是有意义的，而且对整个光伏分布式的长远发展也是有积极意义的。”

面对高价值资产对安全的极致焦虑，企业如何真正满足极端场景催生的极限需求？

隆基要做的，不再是单点突破，而是一套完整的严防死守，对起火风险进行精准狙击。

如前述，现实的“局限”在于，光伏行业沿用的是建材行业的UL790防火标准，绝大部分产品只要能通过Class C测试就OK。但这个标准存在两大根本性“盲区”：其一，只测“蔓延”，不测“起火”。Class C标准仅考核外部火源引燃后的火焰蔓延情况，完全忽略了光伏组件作为“带电体”自身就会成为起火源。其二，对“带电设备的内火”无要求。综合各方数据，光伏组件火灾中，40%左右由热斑引起，40%左右由直流拉弧引起。

这意味着，热斑和直流拉弧，这两大起火源，在现行标准下是空白的；而要实现真正的安全，必须是“防起火”与“防蔓延”的完整闭环。

隆基绿能分布式业务中国区产品解决方案部负责人郭晋维向黑鹰光伏表示：“我们的逻辑很简单：从根源掐灭火灾隐患。”

事实上，热斑问题已由隆基去年发布的“三防组件”解决；而如今发布的特种防火组件的核心突破在于：对内，彻底扼杀了直流拉弧这一“隐藏杀手”；对外，筑起了一道隔绝蔓延的绝对屏障。

第一道防线：防起火。其核心原理在于：每块组件内置21600个类旁路二极管结构，形成蜂窝式导流网络。遇到鸟粪、树叶等局部遮挡时，电流可自动绕行分流，避免形成高温热点，从根本上杜绝热斑起火。而直流拉弧瞬间温度可超3000℃，足以引燃任何可燃物。其成因主要集中在两点：接线盒虚焊、接线端子接触不良。

Hi-MO X10特种防火组件从两个维度彻底解决直流拉弧这一问题。首先，引入特种焊接技术，实现微米级高精度焊接，使接线盒的焊点拉力比普通焊接提升34%；经2000次极端温冲测试后，特种焊接拉力保持率仍在95%以上，而普通焊接衰减高达30%，从源头规避了虚焊导致的拉弧风险。

其次，采用“潜水级”双密封环接线端子。常规单密封圈端子易因水汽入侵导致腐蚀、接触不良。Hi-MO X10的双密封圈结构，能有效隔绝水汽、腐蚀性气体，通过50米水深级气密性测试，并获得ATEX/IECEx防爆认证，从物理上杜绝空气被击穿产生电弧的可能。

第二道防线：防蔓延，为极端情况争取“黄金90分钟”。解决了组件自身起火，另一个关键问题是：如果别处起火，组件会不会成为“助燃物”？常规胶膜和接线盒在高温下本身就是燃料。Hi-MO X10在生产过程中将阻燃因子直接混入胶膜与接线盒材料，实现“离火即熄”。当火源出现时，阻燃因子气化吸热，同时形成致密炭化层隔离氧气，有效切断火焰在组件间的横向传播。

更关键的是纵向防护。传统组件采用的普通半钢化玻璃，在600℃左右就会软化爆裂，空气进入后胶膜起火。Hi-MO X10配备的耐高温防火玻璃，在1000℃火焰冲击下可保持超过1.5小时不炸裂、不穿透，抗高温爆裂能力是常规玻璃的8倍。而这超过1.5小时的时间，就是 “黄金救援时间”。

值得一提的是，国家光伏质检中心（CPVT）的多倍太阳光加速测试显示，该组件最高升温仅140℃，远低于常规TOPCon组件的190℃，外观无异常。

综上，隆基特种防火组件无疑超越了行业常见的UL790 Class C级标准。也就在展会当天，德国莱茵TÜV为隆基Hi-MO X10颁发了国内第一个完整组件Class A级防火认证。

鲜为人知的是，“检测报告”与“认证证书”可谓天差地别，笔者了解到，过往极少数企业宣称达到Class A的产品，往往是靠概率游戏取巧应试。作为此次的认证机构，德国莱茵TÜV集团太阳能服务首席技术专家高祺博士向黑鹰光伏介绍了此次认证的特殊意义：“这不是仅对单块送样组件负责的‘检测报告’，而是对每一块量产组件负责的‘认证证书’。我们不仅要看产品测试，还要看生产线的质量管控、生产流程。”这也意味着隆基出厂的每一块特种防火组件，都标配最高安全等级。

“我要强调的是，A级别防火是对组件完整的防火保障，而不是仅仅指部分物料防火。”在隆基绿能分布式业务中国区总裁牛燕燕看来，日趋成熟的投资商也已具备了自己的“火眼金睛”，她分享了一个故事：国内一个超大型投资商招标，特别提出需要一款class A级别的组件；彼时，不少企业都给投资商提供了class A，但是隆基实事求是地说自己还没有class A。投资商的项目拖了一段时间，后来隆基的class A研发成功，投资商现场测试烧一下，最后选择了隆基的产品。

行业要进步，标准要先行；而时下的行业反内卷，标准门槛更是不可或缺。

事实上，德国莱茵TÜV早在十几年前就发布过光伏组件可燃性的一些公开报告，但是当时行业对此关注度并不高，但莱茵也因此积累了大量的技术和数据，这也成为其后来建设标准对应的先决条件，“我们整个防火标准里面涵盖了很多内容，每一个内容都对应一个清晰逻辑。我们相信，对应的标准的发布，对于分布式光伏的发展具有重要意义”。 德国莱茵TÜV集团太阳能服务首席技术专家高祺分析，分布式发展到现在阶段，安全性愈发重要，未来对于组件安全性的要求和标准，会变成光伏组件的一个标配的项目。

在国家太阳能光伏产品质量检验检测中心（CPVT）副主任朱晓岗看来，标准引领，首先利于行业进步，同时方便业主选型，CPVT也预期建立一个质量优先、品质优先的道路，助力行业优胜劣汰，避免劣币驱逐良币的现象，“我们希望这个能成为一个安全标准，也希望各个光伏企业不抄袭产品、不抄袭理念，只‘抄袭’安全标准”。

众所周知，光伏电站面临着自然灾害（包括火灾）、设备故障、第三方责任及运营中断等多重风险。为全面覆盖这些风险，光伏电站应合理配置保险方案。

颇为引人关注的是，在本次的山东展会上，隆基与中国人保（PICC）达成战略层面的合作，这在行业属于首创。

中国人保宣布，凡采用Hi-MO X10特种防火组件及三防组件的光伏电站，相比常规产品费率直降5%。保险公司愿为这款产品提供保费优惠，是对其“极致安全”属性的最强背书。

资本的嗅觉是最直接最灵敏的，市场的最终检验者往往就是资本。世界规模最大的保险公司愿为一款“横空出世”的新产品提供真金白银的优惠，这无疑是对其“极致安全”属性的最强市场化背书。 

在达信（中国）保险经纪有限公司副总经理马姝丽女士看来，逻辑简单明了：你产品的安全等级越高，电站长期的风险就越低，你的保费成本自然就往下。这套保险模式帮客户降低了长期的综合的成本，具体给予使用这套新的特种防火组件的产品的客户5%的保险费率的优惠，“这样的话，不但每年减少固定支出，而且还会提供全周期的一个兜底，大幅减少客户的隐形损失，让客户少花钱，少担风险”。

事实上，整个行业的成熟与进化，不仅体现在光伏企业本身，也体现在光伏电站的保险模式的同步创新与变革。此次隆基特种防火组件与中国人保（PICC）的“牵手”，可能成为行业又一个标志性事件。

马姝丽女士告诉黑鹰光伏，最近两年，保险行业利用‌大数据、AI和区块链技术‌，实现精准风控，从单纯的“事后赔付”转变为“事前预防与事中管理的风险管理伙伴”，这与隆基设计特种防火组件的初衷和理念“不谋而合”，同时这也标志着保险模式正迎来一场以科技和生态为核心的深刻变革。

达信是全球领先的保险经纪巨头，1981年进入中国市场，成为在中国第一家取得保险经纪人执照的外商独资企业。据笔者了解，这家巨头的亚洲可再生能源团队凭借创新的光伏保险机制引领行业，为全球超过162吉瓦的太阳能项目提供保障，其中亚洲项目超过26吉瓦。

马姝丽分析，随着产业进步与成熟，“防起火、防蔓延”将成为整个行业普遍关注的“必修课”；而达信也希望继续和像隆基这样优秀的诸多光伏同仁们共同构筑一个“全生命周期、产业赋能、数据驱动‌”的优质生态圈，更好服务国家战略、拥抱绿色经济。

那么，特种防火组件的市场空间到底有多大？

隆基分布式事业群副总裁吕远向黑鹰光伏表示，发现市场有需求，隆基首先是要尽快把产品做出来，而不是先让客户对一个未出现的新品给出明确采购承诺；特别是在行业前期没有没有标准，又没有实证的情况下，客户更是难以选择。

隆基就是要率先发现需求，率先打入市场，“就是从客户角度讲，隆基就是都要做第一，即便是摸着石头过河，也希望率先探索一些新的经验和解决方案。”

一个新产品发布的初期，还很难完全确定市场的规模和数量，但隆基确信这个存量市场是充满希望的，“我特别想说的是，除了组件以外的光伏系统都要纳入防火要求。例如线缆、EPC安装规范等，我们也想让更多的环节参与进来，这样行业才能做的更好。”

吕远表示，特种防火组件后续会持续降本，把价格控制在合适的范围内，“当然，不能只算成本账，我们还要把整个风险和保险带来的附加成本上升加进去，在整个财务测算方面，我们也正在搭建新模型，如果有业主需要，我们也愿意进行分享。”

隆基绿能分布式业务中国区总裁牛燕燕向黑鹰光伏表示，隆基已经建设的浦东机场、上海白龙港污水处理厂、重庆摩托车厂等大量项目和企业，已经验证了精细化的场景化产品是可以被市场接受的，“而且是可以让客户点名要的，客户也愿意为此付出合理的价格。”

过往的2025年，隆基以19.4GW的出货量稳居的分布式市场出货第一。笔者注意到，自2023年至2025年间，隆基在整体组件市场持续领先的背景下，其工商业分布式细分赛道出货量已连续三年位居榜首，且年出货量均稳定在10GW以上。尤其在2025年，其分布式出货量较2024年实现显著增长，增幅达38.6%，展现出强劲势头。

诸多“第一”背后，是行业关注焦点的全面转向。综合隆基分布式管理层的观点，以下四大核心维度，决定了企业的竞争壁垒与发展上限：其一，安全与质量成为“生命线”；其二，效率与功率密度是“硬通货”；其三，场景化适配能力决定“渗透率”；其四，全生命周期价值成为“新标尺”。纵观分布式市场，其价值导向正加速从“装机规模”向“发电保障与投资安全”深刻转变。

据万联证券投资顾问屈放观察，以此次隆基特种防火组件的发布为代表，“这些全场景渗透的背后，是光伏正在嵌入每一个能发电的空间，标志着行业从‘拼规模’的同质化竞争，走向‘拼颗粒度’的价值竞争，用场景化的精耕细作重新定义市场的边界。”

回头看，肇始于十五年前的分布式，历经跌宕，已实现了从“微不足道”到“举足轻重”，再到“担当大任”的历史性转变，而隆基绿能成为其重要的见证者、参与者和核心推动力量。

牛燕燕告诉黑鹰光伏，隆基的分布式已在去年成为公司稳定的利润支柱，隆基如今深耕分布式的底气来源于四大方面：其一，研发团队打造的过硬的基础技术实力，包括HPBC2.0，还有杀手锏HIBC技术；其二，一系列基于场景打造的能真正满足客户痛点的场景化产品，它是独特的，难以被替代的，对客户又是有价值的；其三，隆基打造的分布式的团队，有着强悍的创新能力，战斗力，彪悍的执行力；其四，隆基分布式的品牌价值、服务品牌、交付品牌已被客户广泛接受和认可。

其实，牛燕燕未提到的一点，笔者认为还包括隆基分布式超过500家的经销商网络。历时多年，一如既往，隆基都在想方设法助力经销商成功，而与隆基深度互助共赢的销商合作伙伴，又助力隆基发掘需求，做价值推广，让新产品迅速渗透市场，让新概念很快深入人心。

据黑鹰光伏了解，除了提供产品外，隆基还有技术资源赋能、产品侧匹配以及协调金融资源等全方位支持。曾有与隆基长期合作的经销商表示：“隆基的分布式团队无论是全方位的商务，还是技术营销、售服以及培训技能的提升，都是目前行业内所有分布式团队中最好的，没有之一。”

对于自身分布式业务的发展趋向，牛燕燕给出如下答案：其一，技术融合化：以HPBC 2.0为核心，向TBC、HBC等叠层技术演进，持续突破效率极限；其二，产品场景化：针对老旧厂房等低载荷屋顶，推出轻质组件（7.2kg/㎡、24.8%效率），解锁超30%的荷载受限市场；其三，系统价值化：从卖组件加速升级为“光伏+储能+建筑”一体化解决方案，实现源网荷储深度协同。

放眼未来，光伏行业的内卷，终局绝非价格的殊死搏斗，而是价值的重新定义。在山东展会上，除了推出行业首款“真Class A”特种防火组件，隆基还推出了颠覆传统安装逻辑的LONGi Hi ROOF E系统，同时发布了六款场景化定制产品。

向上，能死守安全防线，向下，能深挖系统降本，向外能拓宽场景边界；光伏的未来，不在更便宜，而在更可靠、更适配、更懂场景。

专访极电光能于振瑞：点燃钙钛矿商业化的火把！

岁末年初，我们首次来到江苏无锡市锡山区东廊路189号。

这里，是全球首个钙钛矿全场景绿电园区，也是极电光能有限公司（简称“极电光能”）的总部所在地。

这家起源于长城控股集团的新势力龙头，2018年开始涉足钙钛矿技术研发，2020年正式注册公司落地无锡。其联合创始人、总裁于振瑞博士拥有近40年光伏从业经验，从极电光能成立之初就开始组建一支覆盖从实验室研发、产线，以及市场的综合性队伍。

八年时间，伴随光伏产业提速，疫情考验，供应链博弈，p型到n型的技术迭代，及至如今新一轮产业周期的剧烈跌宕，极电光能聚焦钙钛矿光伏技术稳扎稳打，步步突破，凭借“极创+”量产技术体系，在大面积组件效率、稳定性及量产工艺上均处于全球先锋引领地位。时至今日，已9次刷新钙钛矿光伏组件效率世界纪录，其保持的0.72m²组件18.1%的稳态效率仍被公认为是当前全球商用尺寸钙钛矿组件的最高效率。

产业变迁，数年时间，当晶硅电池触及效率天花板，钙钛矿技术以革命性姿态开启光伏降本增效新纪元；凭借其高效率、低成本、低碳足迹以及透光和柔性化等多种独特优势，钙钛矿被业界普遍认为是能够颠覆传统晶硅技术的“下一代光伏解决方案”。而新技术的迭代，往往催化出产业格局的新变化。

作为光伏的“后起之秀”，2026年的钙钛矿正经历从技术验证向规模商业化的关键“拐点”，叠加产业“反内卷”，机遇与挑战并存。如此，钙钛矿商业化具体进展到了哪一步？如何解决业界频频质疑的“稳定性”难题？钙钛矿“内部”的技术路线又如何抉择？未来业界同仁能否协力做大产业蛋糕？

此次参访，黑鹰团队得以和极电光能联合创始人、总裁于振瑞博士有了一次颇为深入的对话与交流。

（极电光能联合创始人、总裁于振瑞博士）

早在十一年前，长城控股集团董事长魏建军被人问了一个问题：“新能源车，电车是洁净，但只是使用过程的清洁，源头清洁怎么实现？”

2018年，历经数月的密集调研，长城控股集团决定涉足光伏，组建团队开干，从源头上生产清洁电力产品。其策略是避开技术已相对成熟、竞局相对固化的晶硅路线，瞄定钙钛矿的商业化，这成为极电光能发轫于江湖的“星星之火”。

2020年4月13日，极电光能正式注册成立。目前不少钙钛矿企业的成立发展，往往是技术大咖领头创业模式，通常“走一步看一步”，甚至摸着石头过河。极电光能的差异源于全球知名汽车制造集团的“二次创业”，这让其从一开始就盯死“商业化”的目标，具体而言，就是一定要做出有实际应用价值的大尺寸钙钛矿组件。

以终为始，并聚集各种资源全力以赴。

对光伏产品来讲，最终产品形态，肯定是大尺寸，这是先决条件。于振瑞指出钙钛矿组件四大要素“大尺寸、高效率、高稳定、低成本”中，大尺寸是前提。

极电的初始团队就非常均衡，有人专注学术研究，也有人在打造产品方面经验丰富，同时工程化团队能力非常强，产业化经验丰富，履历完整。

带头人于振瑞博士有着二十多年光伏学术研究和近二十年产业工作经历，2009年到现在一直从事产业化的工作，中间还包括电站设计经历。

在与黑鹰光伏的交流中，于振瑞非常清晰地记得极电光能八年发展的每一个关键节点，日期，甚至某个事件的具体时刻。

2021年3月，极电光能在业内第一次把钙钛矿组件的效率做到20%以上，这不仅对企业自身，而且对整个行业，都算是一个里程碑式的事件，是节点更是技术后来技术进击的起点。

2022年11月，极电光能迎来了重要的里程碑——规模宏大的150MW钙钛矿中试产线顺利建成贯通。这虽然是行业第三条中试线，但其综合水平成为了行业的标杆。依托这条中试线，2023年被工信部评为智能光伏试点示范企业，2025年再次被纳入首批工信部重点培育中试平台名单，均为钙钛矿领域唯一。

上述中试线历经八个多月的调试，产品第一次出货；也即2023年8月，极电光能第一个商用的钙钛矿项目正式落地。紧接着，一年后，2024年11月，极电光能再次取得重大突破——其GW级钙钛矿光伏组件量产线成功下线了首片2.8平米的组件，该组件的效率高达16.1%。这一里程碑式的成就，不仅展现了公司在生产技术方面的领先地位，更为钙钛矿光伏产业的发展注入了新的活力。

2025年2月，全球首条GW级钙钛矿光伏组件生产线顺利投入量产，可规模化生产超大尺寸钙钛矿光伏组件和开创性的大面积BIPV产品，满产后每年可产出约180 万片钙钛矿光伏组件。“GW级”、“大尺寸”，无论是哪个字眼，在钙钛矿领域无疑都是里程碑式的事件。

八年时间，极电光能构建起上下游日趋完善的利益生态，目前市场上居于领先的多家钙钛矿设备商，也源于和极电光能的合作进入钙钛矿领域；而如今他们的设备成为不少其它钙钛矿组件企业的首选。

（极电光能厂区）

问题是，目前涉足钙钛矿产业的企业已有数十家，不少企业均已推出自己的中试线，GW级钙钛矿光伏组件生产线也非极电光能独有。那么，极电的引领地位，以及差异化的核心竞争力何以体现？于振瑞博士向黑鹰光伏总结了三点：

第一，如前述，源于集团二次创业，产业化的路径非常的明确，完成了实验室的初步的技术积累之后，所有研发资源倾向于产业化技术开发，不再“纠结于”实验室效率的高低等，而是趋向于产业化、大面积、稳定性与效率的提升。相比一些友商，极电很大的不同，就是极电光能在产业化技术上积累极为深厚。如今，建成百兆瓦级的中试线确实不少，但中试线连续运行时间最长的就是极电的中试线。GW级产线至今也建成一年，在行业内是唯一一条能连续生产，有连续出货能力的同级产线。其背后，无疑是极电光能在产业化技术的长期打磨和深厚积累。

第二，极为注重产品力的开发。不管任何技术的产品力，首先要关注稳定性，其次才是效率，“如果没有产品的稳定性，那效率就没有任何意义”。为了打磨和提升产品力，极电光能展开了非常多的工作，包括前前后后商业化的电站做了不少，在行业里，极电是唯一一家；此外，海量真实的稳定性验证数据，离不开极电光能全面、权威的持续验证体系的强力支撑。

长期以来，极电构建起“三维一体”的稳定性验证体系，其通过自建户外实证电站、合作第三方户外实证电站，覆盖江苏、广东、新疆、西藏、黑龙江等全国数十个地区，以及印度、日本等海外市场展开商业化及实证应用，充分验证钙钛矿技术的长期稳定性。2025年初，随着全球首条GW级量产线投产，极电光能继续推动更大面积的钙钛矿组件产品在更多气候、更多场景下的第三方实证工作。在整个钙钛矿赛道力，作类似大量实证工作的企业，极电光能也是唯一一家。

其三，面对快速的技术迭代与激烈的技术竞争，极电光能在技术门槛与护城河的搭建方面，处于行业领先。极电光能始终深度聚焦钙钛矿塔尖技术，构建了立体化、全方位知识产权布局，截止目前，极电申报的专利数量678项，其中发明专利438项，已授权专利达263项。纵观全产业，无论是专利的申报数量，还是授权的专利数量，都是全球钙钛矿领域最多的。

回溯产业历史，“降本增效”始终是光伏商业化发展的“主旋律”。那么，钙钛矿技术的“降本增效”对新时期的行业发展到底有何战略意义？

在于振瑞博士看来，光伏竞争力的核心在于实现“低成本、长寿命、不增加度电成本的高效率、高实际发电量”的有机统一。钙钛矿凭借更高的理论效率极限与成本优势，能够实现更优的度电成本与投资回报，是驱动光伏进入新一轮发展周期的关键力量。

这一革命性潜力的释放，关键在于跨越产业化道路上的核心关隘——成本、寿命与效率。在降本路径上，于振瑞博士指出，基于“原材料用量少、纯度要求低、制程短、能耗低”等优势，钙钛矿从底层逻辑上就具备超越传统技术的成本基因。而具体到产业化环节，降本潜力将在多个维度释放。特别是钙钛矿单结技术在成本控制上展现巨大潜力——每瓦较晶硅理论成本可降低0.159～0.2元，且随着技术的持续提升和产能的扩大，还有进一步降本的空间。

效率方面，1000cm²左右的钙钛矿组件效率已经超过24%，平米尺寸的钙钛矿组件效率已经超过22%，而2平米以上组件效率已经超过20%，预示了较大的增长活力。根据其它薄膜光伏技术的经验，实验室与大面积量产组件的效率差应该缩减到约一个百分点左右。因此，随着大面积制备技术和装备的成熟，2.8㎡组件的效率将在两年内攀升至22%-23%，与当前晶硅组件的效率接近或持平；在更远的将来，可望进一步达到25%的效率，反超晶硅光伏组件的效率。

（极电光能产线）

当然，回溯中国光伏二十年的产业化发展，历经多次技术迭代，期间各种猜测、评析、质疑，甚至相关企业也会被扣上各种“帽子”；而任何新兴技术的发展与崛起，往往都伴随猜测甚至质疑，钙钛矿也不例外。

由是，对于任何一个立志长远的企业，如果没有坚如磐石的创新定力，很可能在企业及产业发展的十字路口迷失方向。对于外界的各种质疑，于振瑞表示“都能理解”，每个人的视野不同、立场不同、专业性不同，甚至钙钛矿业内人士，都会得出不同的看法与质疑。而极电光能历来把外界的建议或质疑当成自身技术进步的动力与“磨刀石”，更加坚定地去突破钙钛矿商业化路径上的一个个“坎”。

对于钙钛矿，业界最为关心与质疑的点，还是稳定性的命题。对此，于振瑞告诉黑鹰光伏，钙钛矿衰减机制根源在于其内部存在的离子，尤其是碘离子的产生与迁移，而界面正是这些可迁移离子的主要“病灶”。如今，随着对机理的深刻理解，以极电光能为代表的前沿技术团队正系统性地攻克这一难题，极电光能已构建了一套“内外兼修”的稳定性提升策略与验证体系，他将极电光能的稳定性解决方案高度概括“控、阻、封、疏”四大技术策略。

具体而言，“控”是通过界面钝化，组份优化，添加剂工程等，降低缺陷态密度，降低/抑制离子的产生几率；“阻”是通过对点缺陷/面缺陷的钝化堵塞离子迁移的通道，阻止离子迁移，或大幅提升迁移激活能；“封”是通过钝化层或者高致密的电荷传输层，把离子迁移限制在钙钛矿膜层/晶粒之内；“疏”是通过界面钝化、电荷传输层的优化和均衡，加速载流子的萃取，消除界面处的电荷积累，不为可迁移离子或其它缺陷的产生提供微观物理和化学环境。

而对外，如前述，极电光能以IEC、ISOS、户外实证构成的“三维一体”稳定性验证体系，为组件跨越寿命门槛提供更科学、更贴近实际应用场景的评估依据；而海量真实的稳定性验证数据，离不开极电光能全面、权威的持续验证体系的强力支撑。如今，理论突破已转化为实践成果，过去两年间，通过加速老化实验和日益丰富的户外实证，证明了其在规模化生产中的可行性。

在极电光能宛山湖园区的屋顶电站，公司正在对自研钙钛矿创势M12标准组件、创势M23标准组件、BIPV中空透光产品、四端叠层组件开展户外实证监测。该电站旨在全面评估钙钛矿组件在户外光、热、湿等环境下的长期运行稳定性与发电性能，同时支撑新材料、新工艺组件的户外实证测试。

（气象监测站+多类型组件实证）

实验场建设了多功能气象数据监测站，可24小时监测辐照度、温度、湿度、风速和降水量等关键气象参数。值得一提的是，气象站具备分波段辐照监测功能，可分别采集280nm、400nm和700nm等波段的辐照数据，从而更精准地分析不同光谱辐照对组件发电性能的影响。此外，各阵列组件均安装有温度传感器，能够24小时不间断监测组件运行温度，为进一步探究温度变化对发电量的影响机制提供可靠的数据支撑。

于振瑞告诉黑鹰光伏，过去两年，极电光能做了很多项目，而且各种类型都有，“有些比较好，有些不够好，但都给我们产品改善提供了非常宝贵的借鉴”。无疑，极电光能产品现在的高效稳定，离不开市场的反复锤炼。

除却稳定性，业界的一大争议，还在于钙钛矿内部的技术选择。当钙钛矿步入商业化深水区，关于单结、晶硅-钙钛矿叠层、全钙钛矿叠层等技术路线的讨论日益热烈，甚至出现“孰优孰劣”、“谁取代谁”的争论。

对此，于振瑞博士表示，类似“孰优孰劣”的争议本身，其实就是“伪命题”。当前的技术路线之“争”，本质是产业化不同阶段、不同应用场景需求在技术层面的映射，而非简单的零和博弈。

他剖析了其底层逻辑：钙钛矿单结技术是所有钙钛矿技术的基础和框架，没有好的单结技术就谈不上叠层技术。钙钛矿众多技术路线商业化的根本取决于钙钛矿自身技术的成熟度，钙钛矿单结技术产品的率先成功商业化，会加速其它技术路线的早日成熟，实现多元技术路线的蓬勃发展。在这个过程中，单结技术也不仅仅是支撑叠层技术的基础和过渡，单结技术将在度电成本上建立绝对优势，也是终极技术的一种；而叠层技术则专攻高效率应用场景，形成互补发展的产业格局。

于振瑞呼吁，当前阶段，行业应避免过早陷入技术路线之争，而应集中力量攻克产业化面临的共性挑战，最终目标都是共同实现光伏产业的价值跃升。

时下，光伏产业的“反内卷”进入深水区，产业的惨烈洗牌还在继续。

目前晶硅光伏组件价格整体低迷，作为新技术的钙钛矿自然也承受压力；而作为钙钛矿商业化的先锋与引领者，市场形势也在逼着极电光能加速奔跑。

疾风劲草！进入2026年后，极电光能继续加快钙钛矿商业化的进击步伐。

1月14日，极电光能与悉尼新南威尔士大学成立的钙钛矿国际联合实验室正式揭牌，标志着国际顶尖科研力量与本土龙头企业在钙钛矿光伏领域的合作迈入新阶段；紧接着，1月15日，极电光能钙钛矿组件获TÜV莱茵盐雾测试认证证书；也就在1月，极电光能2.81m²钙钛矿光伏组件中标国电投大庆实证基地1MW钙钛矿组件项目，这是当前正式进入国家级实证平台开展规模化户外验证的最大尺寸钙钛矿光伏组件——在此前，其0.72㎡钙钛矿光伏组件已于去年1月入驻大庆基地三期项目，总装机容量也是1MW。

进入2月的消息，极电光能钙钛矿组件蝉联马丁·格林《太阳能电池效率表》榜单，这是继2025年问鼎第66版榜单后再度登榜，且为效率表中尺寸最大的钙钛矿光伏组件。

作为一名光伏老兵，于振瑞博士对光伏未来的发展空间，以及钙钛矿的商业化落地充满信心，技术迭代与创新终究是产业发展的核心驱动力，钙钛矿的商业化将为光伏未来发展“再次赋能”。极电光能未来的工作将聚焦四点：其一，继续加大研发创新；其二，继续推动实证工作；其三，自主开发或与合作伙伴联合开发新的工艺设备，在设备端构筑竞争门槛；其四，积极推动商业化应用。

（大庆实证项目）

对于光伏未来发展变化，于振瑞分析指出，其一，光伏产业规模会持续增长；其二，基于钙钛矿商业化的特点和优势，光伏终端应用会呈现空间“立体化”特点；其三，场景应用更加多元。

不同于传统技术路径，钙钛矿凭借可柔性化、透光度可调、色彩与图案可定制等优势，正将光伏的应用边界从大规模电站，延伸至建筑的幕墙与屋顶，移动载具的表面，光伏农业的大棚，乃至浩瀚的太空。

综合来看，任何技术的产业化初期都不可避免地会遇到各种挑战，于振瑞博士表示，晶硅技术也曾经历成长的阵痛；钙钛矿技术的成熟需要时间，更需要全行业的共同努力。对于行业同仁，于振瑞呼吁，其一，加大技术协作，协力解决稳定性难题；其二，避免无序低价竞争；其三，合力加快推进标准体系建设。

未来何去何从？于振瑞在新年致辞中写道：2026年是国家“十五五”规划的开局之年，也是钙钛矿产业化攻坚、商业化开拓的关键之年。站在新的历史起点，机遇与挑战并存。极电光能将持续秉持“奋斗、创新、共赢”的核心价值观，保持战略定力、战略自信与战略耐心，围绕“把领先技术转化为卓越产品”聚力突破，不断超越客户期待，筑牢公司在市场竞争中的领先地位。

200万户电站投产！正泰安能加速进击综合能源服务大时代！

疾风知劲草！

产业剧烈变化与调整之时，最为考验企业的应变、前瞻、勇气与综合经营能力。

136号文出台后，光伏产业深度调整，户用光伏资产价值必然重估。风声鹤唳之下，作为全球户用市场第一品牌，正泰安能在去年的战略升级会议中给出了明确：拥抱变化，加速构建“共创共享共赢”的综合能源服务新生态，加速从C端分布式光伏领导者向全球综合能源服务领导者的战略转型。

不到一年时间，正泰安能稳扎稳打，强力进击，重点布局虚拟电厂、智能微电网、能源即服务（EaaS）等综合能源服务新兴领域，加快技术创新和商业模式创新步伐，以期把握“双碳”战略下的新兴市场机遇，进一步释放业务增长潜能。

最新的消息是，2月27日，在第四届综合能源服务创新发展大会上，正泰安能举行了200万户电站投产仪式。又是一次大手笔！千余名嘉宾齐聚一堂，超20万名国内外观众云端参与。此次会议上，正泰安能还正式推出虚拟电厂聚合交易平台；赋能渠道伙伴，启动“长青计划”服务体系；晚宴环节还举行了气势磅礴的开工出征仪式。

200万户！这对正泰安能，乃至整个产业而言，都是重要的节点与里程碑；这也勾勒出中国分布式光伏从“规模扩张”向“价值创造”转变的清晰脉络。

时下，光伏行业正经历了深刻的格局重塑与深度调整；综合能源服务作为连接能源生产和消费的重要纽带，市场前景广阔，正泰安能要做的，就是紧紧抓住市场与战略变革的窗口期，加快转型升级步伐，不断创新商业模式，提升核心竞争力，加速向领先的全球综合能源服务商愿景迈进。

犹记得去年6月举行的第三届综合能源服务创新发展大会的主题是“敢为”；而此次大会的主题是“弄潮”。前者凸显了面对“后136文时代”的强悍勇气，而后者则展现了面对产业深度调整的灵活应对策略。

正泰集团董事长南存辉在开幕致辞中表示：正泰将始终坚持长期、专业、共创、共享主义，汇聚集团全产业链优势能力，全力支持正泰安能深化创新，持续加大技术研发投入，推动数智技术与综合能源系统深度融合；持续完善渠道赋能体系，与合作伙伴共享技术、品牌、资源优势，持续践行社会责任，把绿色能源与乡村振兴、民生福祉紧密结合，为构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，推进中国式现代化贡献力量。

企业领导者高瞻远瞩背后，作为户用市场的第一品牌商，步入第十一年的正泰安能，无疑是中国户用光伏的重要见证者，核心参与者和关键变革节点的积极引领者。

三年前，也即2023年5月18日，正泰安能正式举办100万户家庭光伏电站投产仪式，由此成为全球第一家用户超百万的户用光伏企业；如今，200万户家庭光伏电站正式投产，正泰安能再创里程碑。

回溯产业，十余年的筚路蓝缕，中国的分布式光伏实现了从“微不足道”到“举足轻重”，再到“担当大任”的历史性转变。截至目前，全国户用分布式电站已超700万户，这相当于正泰一家就占了近30%，无出其右。

去年136号文出台后，很多人担心这是否会引起行业“天塌了”？长远看，只有实力够强的优质企业才能活下来；亦只有全周期、全维度、长视野的战略布局，加之敢于创新，强悍执行，积极拥抱变化才能在新一轮竞局中胜出。

如何重新定位自己，如何实现战略升级？正泰安能董事长陆川在去年的大会上表示：“过去，我们用一类业务来定义正泰安能。未来，我们用正泰安能来定义综合能源服务生态。”

如今，200万户家庭光伏电站正式投产背后，是593亿度发电量，近80亿元的电站收益发放，超30万人的就业；4825万吨的二氧化碳减排；申领首批户用绿色电力证书，超430万张的绿证核发；资产运维量60GW。正泰安能总裁卢凯在此次会议的主题演讲中指出，200万户的成绩单，不仅是数字的突破，更是广大代理商、运维商、供应商及资方伙伴携手推动能源普惠、助力乡村振兴的生动注脚。

从战略层面，海量场景用户的深远意义还在于，200万座电站的投产是个里程碑式的节点，更是开启万亿甚至十万亿综合能源服务广阔未来的一个起点。

在户用市场，规模优势意味着综合能力与运营经验的累积，而超200万座电站建设经验，这就注定了它能以更为系统的视角参与资源协调调度服务，借助数智化力量持续优化变革流程，从研发、建设到运维全流程提升效率，自然能有更大的底气面对新的产业变革与市场化的不确定性。

在此次会议上，中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳分析，正泰安能200万户电站的里程碑成就，证明了在户用光伏这片最具民生温度的市场，规模与质量可以并行不悖，商业成功与社会价值能够和谐统一。刘秘书长期待正泰安能以此为新征程的起点，持续深化产品、模式与服务的创新，坚定在综合能源服务领域创新发展，为行业树立新的价值标杆。

综合各方观点来看，像正泰安能这样在分布式市场经营多年，技术实力雄厚，有丰富运营经验，又非常明白老百姓“痛点”的企业，终将迎来更加广阔的天地。未来新能源只有融入综合能源一体化服务，通过配储、虚拟电厂、绿电直连、源网荷储一体化等模式构建竞争力，才能进一步打开发展空间，实现价值最大化。

从个人，到家庭，再到企业乃至国家，我们其实都面临着同样的焦虑：我们渴望发展，也渴望蓝天；我们向往智能生活，也畏惧高昂成本；我们拥抱未来，却可能被过去的能源结构锁住脚步。

那么，出路在哪里？答案其实很明确：焦虑就是痛点。此次会议上，正泰安能总裁卢凯在《逐光共生 弄潮前行——正泰安能200万户品牌故事》主题演讲中分析，所有的焦虑，最终都指向同一个确定性的解决方案——建设一个以新能源为主体的新型能源体系。

如前述，去年，正泰安能正式发布了公司全球综合能源服务的全新战略。如今，其规划的蓝图已经落地生根、开花结果，形成了一批成熟、可复制的实践案例。

那么，综合能源服务的市场空间到底有多大？仅户用光伏细分，估计全国可安装屋顶面积约273亿平，对应超过8000万户，目前开发率不足10%，增长天花板极高。再到目前备受关注的零碳园区，绿色低碳产业规模当前高达11万亿，未来5年将翻番，2030年投资规模将超万亿。

前景可期，但往往道阻且长！特别是136号文背景下，消纳能力受限，配网容量不足；电力市场化的挑战，收益不确定性高。

如何破题，在正泰安能董事长陆川看来，有挑战才有机遇，各种“问题”恰恰为正泰提供了更广阔、更高护城河的空间；电力市场化改革恰恰会推动5—10年后，光伏能源成为主力能源。陆川分析：我们需要一个更加便宜、友好、绿色的清洁能源，综合能源和服务是对能力要求非常高的业务。未来需要有市场化的能力，这样反而为有能力的企业提供更大的空间。

正泰安能总裁助理、安能户用光伏事业部总经理朱建波分析认为，正泰安能因为电站规模优势；资质数据比较准确，所以竞价覆盖率要比行业高；成熟的售电业务模式，这些优势在市场化交易中提升了项目的电价，让安能的项目收益率比预期、比同行更高。

综合会上陶冶、马一峰等资深产业专家的观点来看，其一，在能源革命与数字技术融合的背景下，能源服务市场正经历深度变革。未来的业务核心是为用户提供集成化的“一站式”服务，包括但不限于绿色能源供应、能效管理、节能改造、智慧运维、需求侧响应和分布式能源协同优化等，最终帮助用户降本增效，实现低碳可持续发展。其二，未来发电侧将从“保量保价”向“优胜劣汰”转变，用电侧则由刚性变为灵活用电，电网侧将从“电量驱动”向“容量驱动”转型，由单向输送转变为“主配微协同”。

由是，分布式光伏将进入“以荷定容+绿电驱动”的新阶段，增长逻辑从“抢资源屋顶”转向“抢优质负荷消纳与绿电属性”，稳定的电力、电网的传输能力、系统的调节能力将成为未来电力系统的价值锚点。

而本次大会上，卢凯分享了公司综合能源服务发展的具体成果与实践案例。

在综合能源领域，面向千家万户，正泰安能持续夯实“光伏共富”商业模式，变户用光伏为农村家庭养老、教育、就业的“新解法”；创新打造“自发自用、余电上网”产品泰益宝，帮助个体经营者实现降本；推出泰墅系列家庭绿电解决方案，帮助用户实现能源自主和用电自由。

面向千行百业，正泰安能布局工商业及零碳园区业务，提供“源网荷储”协同的绿色能源解决方案，并创新探索“集中汇流+绿电直连”模式，实现园区与周边分布式发电资源的匹配对接，打造“企业－乡村－电网”的共赢生态。

在综合服务领域，正泰安能通过数智化运维守护绿色能源资产的长期稳定运行，并依托售电、绿证交易及虚拟电厂聚合等手段，实现能源的价值最大化，最终构建安全、可靠、高效的全链路综合能源服务体系。

卢凯分析，伴随着中国清洁能源产业新一轮的深度调整，综合能源服务正在从行业边缘走向中心，从概念走向实践，展现出重塑能源价值链的巨大潜力。正泰安能将始终坚守“加速世界提前实现碳中和”的使命、“致力于成为全球综合能源服务领导者”的愿景，持续推动技术创新与生态共建，书写清洁能源高质量发展的全新篇章。

正泰安能总裁助理、安能户用光伏事业部总经理朱建波在主题报告中详细介绍了公司多元化的综合能源解决方案矩阵。他表示，正泰安能围绕国家“双碳”目标，结合新能源发展趋势，打造出面向农村家庭、城市家庭、无电家庭的家庭综合能源解决方案，以及适配乡村、工商业、园区的智能微电网解决方案，以全系统设备供应能力、全流程平台支撑能力、全生命周期运营管理能力，破解全场景客户的用能痛点，实现了从家庭到产业的全链条绿色赋能。

正泰安能小安到家运维事业部、电碳交易中心总经理王仕鹏分享了公司保值与增值双轮驱动的综合能源资产管理体系。针对分布式光伏行业资产分散、效能不达预期、资产安全隐患、电碳管理割裂、传统运维困局等核心痛点，正泰安能以发电保障、智能预警、高效执行、快速响应、安全管理、资产健康管理六大核心能力奠定电站保值基石；通过电力交易、绿证交易、虚拟电厂聚合等增长引擎，助力客户挖掘资产多元价值。

也就在这次会议上，20位嘉宾共同发布了正泰安能虚拟电厂聚合交易平台，标志着公司从单纯的绿色能源生产者，升级为电力的智慧调节者与价值聚合者，引领分布式光伏迈入“价值创造”的新时代。

卢凯在演讲中分析，预计2030年，中国虚拟电厂可调资源需求将超1.2亿千瓦，年运营与交易市场规模突破千亿元。未来，正泰安能将持续以虚拟电厂为纽带，链接分散能源与电力市场，衔接智能微电网的精细化用能优势，让更多企业共享绿色能源红利，推动企业发展与区域能源安全、低碳目标同频共振、双向赋能。

136文件出台后，市场开发受限与低纬度内卷交织，成为行业发展无法回避的现实。在这样的背景下，整个户用光伏行业的参与者，都需要稳定的未来预期。市场的“毛细血管”——代理商尤甚。

无论是业务开发、客户服务还是企业管理，大多数代理商的战略洞察能力相对有限，无法根据政策变化和市场波动及时作出反应。行业需要拥有强大战略决策能力及市场应变能力的品牌方，帮助代理商穿越周期，行稳致远。

在本次大会上，另一个颇受关注的一个环节是，正泰安能正式推出“长青计划”服务体系。正泰安能光伏星户用光伏事业部、品牌营销中心总经理刘圣宾在主题报告中指出，在新能源电力全面进入市场化的背景下，行业竞争焦点已从“规模速度”转向“价值深耕”，代理商面临市场更卷、选择更难、规则更严等多重挑战。为此，正泰安能秉持“共建、共生、共赢”的合作理念，通过分层分级的精准赋能，以守护计划育“青苗”，以成长计划固“青山”，以领袖计划扶“青云”，为渠道伙伴发展保驾护航。

在全场热烈的掌声中，十位渠道伙伴共同登台，正式启动正泰安能“长青计划”服务体系。正泰安能总裁卢凯带领公司各一级部门负责人，共同宣读服务承诺，以组织之力护航渠道生态，以服务之心托举事业长青。

卢凯表示：“我们一直坚信，最好的能力，不是自己有多强，而是让我们的伙伴拥有能力，是和伙伴们做‘共同成长’的合伙人。十年间，我们陪着伙伴们，从小商，到强商，再到大商，也逐渐积累了一整套‘如何成就一个成功合作伙伴’的经验、方法和支持体系。未来，我们也希望把这份经验，固化、升级为一套长期、系统、可复制的赋能体系，为每一位伙伴，提供全生命周期的成长支持，不只是帮大家把生意做大，更要帮大家把这条路，走得更稳、更宽、更远。”

其实并不突然！回溯正泰安能近年来的渠道生态建设，此次推出“长青计划”，就是过往协作与友谊的延续和升维。

据笔者了解，2018年光伏“531新政”出台后，在以消减补贴为主旨的政策冲击下，包括分布式在内的光伏市场一片萧索。正泰安能一反市场“清库存、减损失”的常规做法，坚持维护渠道利益，通过无条件退货、降价、回购等方式与代理商同担损失。极大程度地稳定了代理商，乃至全行业的发展信心。

2025年2月9日上午“136”号文后，正泰安能快速反应，第一时间召开专题研讨会，邀请外部专家进行商讨，以最快速度将政策红利转化为渠道策略，并在下午的首场团拜会上向代理商贯宣并下发，帮助代理商深刻理解、全面把握行业发展方向，先人一步抢抓政策风口红利。

身处在一个兼具成长性、变化性和周期性的行业，正泰安能打破了品牌方与代理商间只有利益“接驳口”的传统模式，十年如一，始终注重打造“共生、共建、共赢”的健康合作生态。

毋庸置疑的是，渠道合作伙伴“活得怎么样”，既是To B市场的重要特点，也是企业实现创新生态共赢模式与持续健康增长的重要驱动力。一个优秀的企业不仅是要自己成功，更重要的是能否带动周边的合作伙伴共同成长。

正泰安能历来从不把渠道商当作单纯的合作伙伴，“更像是并肩成长的家人，用全方位的支撑，守护他每一步展业之路，让他安心深耕本地市场。”

如今，正泰安能的代理商数量已从最初的200家增长至超3000家。不止一位代理商表示，公司接下来不仅会继续坚定“专注正泰安能”，并且也会将正泰安能作为“最后一个代理的品牌”。这种信任既来自于过去的切实获利，更来自合作过程中的充分互信尊重与理念认同。

显然，对于一个具有雄心壮志，趋于长远发展的新能源企业而言，全球化拓展是其“必选题”。

伴随“双碳”风潮，加之产业新一轮调整周期，更多的中国光伏企业加大了走出去的步伐，以期构建一个成熟的面向全球市场的运营机制，由此影响、带动和引领全球合作与资源整合。

成立四十余年的正泰集团，是中国最早开启全球化拓展的民营企业之一，正泰已构建起覆盖全球140多个国家和地区的国际化经营网络，与80%以上的“一带一路”沿线国家建立了不同程度的合作关系，实现了从销售在外，制造在外，到解决方案在外的持续迭代。

正泰集团层面的出海深耕与影响，也为正泰安能的出海打下了良好的基础；在集团战略引领与全产业链的支持赋能下，正泰安能于2024年推出海外品牌PVSTAR，开启全球化征程。

本次会议上，正泰安能总裁卢凯也重点分享了正泰安能的海外布局情况：面向以肯尼亚为代表的非洲市场，正泰安能推出的PVSTAR直流离网系统，结合灵活的“日付拥有计划”分期模式，为非洲无电家庭改善生活质量。“同时，我们正携手国内广大代理商伙伴一同扬帆出海，以中国光伏的合力，共同开拓全球清洁能源的广阔蓝海。”

卢凯在主题演讲中分享了一组数据：目前非洲无电人口仍有5.83亿，对应的无电家庭达1亿户，可安装户数仍有6000万户。这不是冰冷的数字，是每个家庭和个体都渴望摆脱黑暗、守护家人、拥抱希望的家庭；是无数个等待被照亮的夜晚，是无数个孩子渴望在灯光下安心读书的梦想。

正泰安能为这样的非洲家庭带去了“直流离网户用太阳能系统解决方案”：一块80W的光伏板、一个150Wh的电池包，4盏灯，一台32寸的电视机，彻底改变了他们的生活。

正泰安能不仅带去产品与模式，更积极践行企业责任，发起“一带一路”追光计划公益行动，通过教育扶持和技能培训，深耕非洲本地光伏人才培养，让能源可持续发展真正扎根当地。同时，携手国内广大代理商伙伴一同出海、并肩拓市，以中国光伏力量，共同开拓全球清洁能源市场。

在2025年底举行的“‘一带一路’综合能源服务创新发展交流会”上，卢凯曾透露未来的出海规划：“‘十五五’期间，正泰安能将全面夯实‘全球综合能源服务领导者’战略定位，持续推进海外业务布局。未来，我们还将推出别墅光储充热、一站式微电网等成本低、部署快、契合非洲地区供电需求的解决方案，进一步支持区域能源结构升级与可持续发展。”

正泰安能正着力打造多元协同、开放包容、合作共赢的发展平台，做中国合作伙伴出海路上最可靠的同行者，以技术为舟、以合作为桨、以创新为帆，推动更多“小而美、惠民生”的清洁能源项目落地，为万千家庭点亮可感可及的美好生活，为共建绿色“一带一路”、实现全球可持续发展目标贡献智慧与力量。

隆基市占第一！2025国内分布式组件出货排行榜公布！

2025年，中国光伏市场再迎历史性突破。国家能源局数据显示，全年太阳能发电新增装机容量达315.07GW，分布式光伏凭借其灵活适配工商业与户用场景的优势，成为驱动增长的核心力量之一。

旺盛的市场需求推动组件出货持续攀升，企业竞争格局呈现进一步分化。从出货数据来看，头部企业表现依然亮眼：

榜单显示，隆基绿能以19.4GW的出货量稳居第一，相较于第二名晶科能源（17.5GW）与第三名通威股份（17.3GW），领先优势清晰。回顾过往，隆基绿能自2023年至2025年间，在整体组件市场持续领先的背景下，其工商业分布式细分赛道出货量已连续三年位居榜首，且年出货量均稳定在10GW以上。尤其在2025年，其分布式出货量较2024年实现显著增长，增幅达38.6%，展现出强劲势头。

当前，分布式光伏已发展成为我国电力系统中重要的组成部分，在光伏总装机中占比接近一半。自2021年底以来，该板块年均增长率达49%，高于集中式光伏。

行业早期依赖补贴与固定上网电价的阶段已基本结束。目前，电力市场化改革以及终端用户对绿色、低成本电力的实际需求成为主要发展动力。国家层面持续推动市场化机制建设，支持分布式资源就近开发、多场景应用及有序参与电力市场。

进入新发展阶段，行业关注焦点已全面转向以下四大核心维度，这决定了企业的竞争壁垒与发展上限：

安全与质量成为“生命线”：随着海量分布式电源接入电网，安全与质量从基本要求跃升为决定行业健康度的首要前提，涵盖结构安全、电气安全及长期可靠性。

结构安全：屋顶载荷、抗风、防火等成为项目设计的硬性约束。

电气安全：并网设备的合规性、涉网性能等受到严格监管。

长期可靠性：组件效率衰减、设备耐久性、系统全生命周期内的稳定发电能力，直接决定项目收益，是区别于低价竞争的关键。

效率与功率密度是“硬通货”：面对日益稀缺的优质屋顶资源，在单位面积内发出更多绿电，直接关乎项目经济性，高效率组件成为市场必然选择。

场景化适配能力决定“渗透率”：分布式场景千差万别，能否针对工商业、特殊环境等提供定制化、高可靠的产品解决方案，成为打开细分市场的关键。

全生命周期价值成为“新标尺”：业主愈发关注电站25年以上的稳定收益与低运维成本，对产品的耐久性、衰减率及系统级解决方案能力提出更高要求。

行业的价值导向正从“装机规模”向“发电保障与投资安全”深刻转变。能够系统化回应上述核心关切的企业，其市场领先地位便具备了坚实的必然性。

早在同行仍陷于价格与规格的缠斗时，隆基便将目光投向了更远的未来——BC技术路线。隆基默默推动这项技术从实验室走向量产，并始终执着于两件事：让产品的功率更高，让产品更贴近真实的用电场景。

而真正让隆基脱颖而出的是，它比市场更早听懂了分布式的“语言”。分布式光伏市场从来不是一块标准化的画布——每个场景都有自己的故事，也有自己的难题。

面对工商业屋顶面积有限的现实，更高功率组件成为客户的核心诉求。2025年隆基推出了Hi-MOX10“三防组件”。它将量产效率推至24.8%，站上晶硅技术的顶峰，2026年初，BC二代高功率组件正式迈入交付阶段，在2382*1134mm的黄金尺寸下，其量产功率达到680W，最高转换效率突破至25.2%！

针对分布式场景中突出的安全、遮挡与积灰隐患，隆基系统化地推出了集成“防起火、防遮挡、防积灰”功能的“三防”组件。基于“让场景定义产品”的理念，推出了轻质、防眩光、水务防撕裂、声屏障等产品，成为光伏行业场景化产品战略的先行者。

因此，隆基的登顶，是长期坚守技术路线、深耕智能制造、并始终以解决客户实际痛点为导向的自然结果。在行业从规模竞争转向价值竞争的新阶段，这种对长期主义的践行与对场景需求的深度适配，构成了其难以复制的核心优势。

隆基的领跑，从未脱离行业生态的共同滋养。2025年，晶科能源、通威股份在国内分布式组件出货中分别位列第二、第三，出货量分别为17.5GW和17.3GW，两者依托各自在产品迭代与产业链协同方面的优势，持续参与市场竞争。

天合、晶澳位列榜单的第四、五名，两家企业2025年国内分布式组件出货分别为16GW、14GW。值得注意的是，这两家企业与地方平台商保持着较为紧密的合作关系，天合光能和晶澳科技在平台商渠道的出货量分别占其全年出货量的46%和25 % 。

此外，正泰、爱旭、协鑫、TCL中环等企业也凭借各自特色，保持在出货前列。

展望前路，光伏行业正站在供需重新平衡与技术持续升级的新起点上。我们同样看到，以隆基绿能为代表的领军企业，已凭借其在储能领域的创新布局与协同优势，构建起更具韧性的“光储一体化”解决方案。2026年，我们期待头部企业继续以技术创新为舟，以客户价值为舵，携手产业链伙伴，推动中国光伏产业穿越周期，迈向高质量、可持续的新未来。

光伏行业生死存亡之际，到底如何反内卷？

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

光伏，或许正进入生死存亡的关键阶段。

过往一年，光伏产业链13个环节有10个环节出现亏损，近150家上市企业持续大面积亏损；而行业恶性内卷问题并未得到明显改善。这背后，是超400万人的就业，超万亿的产值，超3万亿的负债。当然，光伏“反内卷”的进度与成败更关乎中国能否持续引领全球能源革命与双碳风潮——一旦错过夯实自身优势的“窗口期”，后果不堪设想。

到底如何反内卷，如何走出泥沼？1月28日，工信部召开光伏行业企业家座谈会，听取重点企业及光伏行业协会对“反内卷”工作的意见建议，研究部署推进光伏行业治理工作。结合工信部此次会议的精神和内容，笔者认为，中国光伏接下来的反内卷工作，需要关注到以下几个要点。

笔者认为工信部1月28日的会议精神，有两点是非常明确的。第一，“反内卷”是现阶段光伏行业规范治理的主要矛盾；第二，强调了“加强协同”与“同向发力”，综合运用各种有效手段推动光伏行业回归良性竞争、理性发展的轨道。

换言之，在大力推动“反内卷”的过程中，政策层面的各大部门，要协同用力，互不矛盾，由此加快反内卷进程。这对整个光伏产业的反内卷工作，以及推动光伏产业尽快走出“内卷”泥沼，无疑是巨大进步和利好。

为什么行业人士和企业感到迷茫与无助，很大一个原因，在于过往一年中，相关不同部委不同政策确实有“相左”的地方，这会让相关机构及市场主体有些无所适从。

提出问题容易，解决问题难，说“不”容易，说怎么干很难！光伏关乎能源安全、关乎国家双碳战略，断不会出现“只管杀、不管埋”的情况，但如何谋篇而布局、科学精准施策，其实非常考验智慧，无论是对行业主管部门，还是对行业协会和企业家们。

回顾我们不同产业的发展历史，确实也出现过多次政策相互“打架”的情况。比如有的政策，甚至相互制约、彼此错位；有的政策局部合理，但叠加后反而产生负面效应，导致“局部用力、全局不利”；政策的不一致，往往产生“合成谬误”或“分解谬误”。凡此种种，不仅消解了政策应有的效果，也会干扰了经营主体发展预期。反言之，政策的重拳出击要确保“一致性”，只有真正打好政策“组合拳”，才能形成各方面共同推动光伏高质量发展的合力。

对于过往一年政策相左的地方，有观察者认为，谁对谁错都无所谓，关键是“建设性”：认为之前的方法不合理，就应该找到合理办法，不能如鲧治水，只堵不疏。什么是“建设性”？遇到问题，一分为二，去芜存菁，让新举措更上层楼。对国家有利，对人民有利，对行业有利，这应是我们主管部门主政的唯一标准。

出口退税取消、白银价格疯涨，进入2026年后，组件成本持续走高。这必将影响今年光伏市场的走势与出清的节奏；而一季度的出口激增，一定程度上透支下半年的市场需求。最大的“矛盾”是，制造端提价，但下游的投资端很难以接受。而过往两年来，我们已经看到了，光伏产品的价格已经完全扭曲；过往内生的、市场化的供需平衡机制、协调机制和竞争机制也已经失效。现在最大的矛盾点，大幅提高光伏制造端产品定价，会否影响终端需求？

面对制造环节的涨价，作为光伏行业下游的投资企业很难买单。下游电站投资企业受136号文等政策影响，光伏项目投资积极性本就持续下挫，严控建设成本已成为维持项目收益的关键前提。两者诉求的尖锐对立，正让光伏产业链陷入两难困境。我们看到多家电力央国企已主动调整投资布局，将重心转移至风电、储能等领域：电价不确定、限电率居高不下，很多集中式光伏项目已经失去投资价值，业主根本不愿再投。

这预示着未来“反内卷”过程中更为残酷的“内耗”。问题是，以近半年的价格水平，光伏产业链13个环节中，有10个环节都已出现严重亏损；如果全行业“内卷”无休止，可能所有环节亏损加剧，整个光伏产业的根基都受到动摇。

如何解决供需价格上的核心矛盾？如何让产业链不同环节回归合理的利润水平？这极为考验各方“反内卷”的水平与智慧。

那么，光伏行业理性竞争的价格底线应该在哪里？相关测算数据显示，光伏上下游产业链以十年回收期计算，成本：硅料（40%开工率）5.45万元/吨（0.09元/W）；硅片（开工率53%）0.21元/W、电池(开工率49%）0.49元/W、组件（开工率38%）0.98元/W。考虑到部分环节实际上并不能实现10年回收期，理性的组件价格应该在1元/W以上。当然行业满开的情况下，成本会有所降低，但行业现状，无法实现满开是客观且长期存在的。

笔者建议，其一，为了行业有序发展，我们应该尽快出台相关成本价格标准，制定并包含合理回收期的利润，真正落实不低于成本价销售的政策要求。其二，进一步加快电力机制体制改革，让产业不同环节的价格更顺利的传导，让产业链不同环节实现合理的利润。

我们看到了最新积极的消息是，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，构建起源网荷协同发力、市场驱动、创新驱动的系统性框架。

最新的消息是，美国能源部正在取消及修订高达830亿美元的清洁能源贷款，美国将专注于核能、化石燃料、电网基础设施和关键矿产等六大核心领域。毫不意外，大力振兴并支持传统油气能源发展，这是美国总统特朗普一贯的施政主张。而从全球能源的清洁化替代大趋势看，美国政府所作所为无疑在开“历史的倒车”。

另一个则相关消息，马斯克宣称正在构建太空算力与太空光伏的庞大计划，这项计划最终或将实现“空间太阳能产能自主制造”，以实现弯道超车；SpaceX与特斯拉将在三年内于美国实现每年合计200GW的太阳能制造产能。而就在最近一年里，越来越多的欧洲国家开始大举进军光伏产业，通过政府巨额财税支持、封闭市场，并有可能攫取中国技术进行真正意义上的先进产能制造。

综上，不管是美国政府在油气投资商的“加码”，还是马斯克及欧洲一些国家对太阳能领域的“进击”，都提醒我们，这是中国光伏产业夯实领先优势，持续引领全球能源革命和双碳大风潮的重要“窗口期”。

但形势很迫切，现实却很残酷。诚如阿特斯董事长瞿晓铧所说，当全产业链都在为“活下去”而苦苦支撑时，我们还有什么余力去攀登下一代技术的高峰？

如果坐等光伏行业无止境的内卷，无止的亏损，无止境的“内耗”甚至自相残杀，我们无疑将错失全球能源革命的转型先机；也错失引领全球战略产业制高点的先机。

时不我待，甚至刻不容缓！一句话，政府、企业、社会机构，必须协力构建有效的、有建设性的、能具体施策的、能在尽可能短的周期内将产业拖出“泥沼”的“反内卷”！

反内卷与反垄断，这看上去似乎是一对矛盾，鱼与熊掌不可兼得。过去一年中，相关部委指导、行业协会牵头推动的这场“反内卷”行动，其实始终坚持一个重要原则，那就是从供需两端共同发力，坚持市场化、法治化。话虽如此，仍然无法打消人们的疑虑。关于反内卷和反垄断，笔者有几点想法，仅供参考。

其一，回溯全球不同产业的发展历史，防止过度内卷和防止垄断，其实是不同发展阶段、不同国家共同面临的话题。我们国家如今仍处于产业快速成长阶段，现在以及未来很长一段时间的“主要矛盾”，还是要防止过度竞争、无序竞争；由此相应的政策支撑和配套措施，应该围绕“解决主要矛盾”来设计。

其二，反垄断法不是反垄断企业的出现，而是反对形成具有市场支配地位的经营者以不公平高价出售商品。如今光伏产业链核心环节的价格，几乎对所有企业而言，活下去都难，绝非高得离谱，而是“低得离谱”。

其三，日本、欧美等都出现过针对产能过剩而豁免的案例，比如日本钢铁产业通过窗口指导、政策支持，推动“以大并小”淘汰冗余产能，为了推动水泥、精制铝等行业走出“内卷”竞争，推出了《特定产业结构改善临时措施法》，支撑开展联合产能并购。再比如美国钢铁行业曾经严重过剩，JP摩根说服卡内基共同推动，整合50余家同行业企业，最终形成了相对有序健康的竞争局面，但也事实上阻止了钢铁价格的持续崩盘。美国FTC/DOJ也曾查处低于成本价销售、恶意排挤，罚款加纳入黑名单。

那么中国光伏生死存亡之际，既然我们知道有些措施不做，反内卷工作就无法有效快速展开，那么一个“老问题”：光伏可以豁免吗？众所周知，反垄断法明确规定了豁免条款，豁免条款中第五条指出，因经济不景气，为环节销售量严重下降或者生产明显过剩的；第六条，为保障对外贸易和对外经济合作中的正当利益的；第七条，法律和国务院规定的其他情形。

相关部分条款非常符合光伏行业如今的的现状，当前光伏行业各主要环节均处于非常严重的产能过剩阶段；光伏一半以上产能用于出口，恶性内卷已经造成国外采取贸易保护措施且亏损惨重，因此光伏对外贸易的正当利益正严重受损。此外，众多光伏企业失去长期经营能力无法保证二十年光伏产品质保，严重危害消费者合法权益，也危害我国光伏产业和能源经济发展的根本利益。

唯有政策协同、多方联动，严打低价无序竞争，树立优质优价导向，才能彻底破除内卷桎梏，让光伏产业在高质量发展轨道上行稳致远，持续巩固中国光伏的全球竞争优势，早日实现能源转型和双碳目标的达成。

光伏缴税超5000亿！

【策划制作| 黑鹰光伏 刘洋】

众所周知，税收是支持国家运行的重要资金来源，税收犹如一双隐形的推手，推动着居民生活水平持续提高，助力经济社会蓬勃发展，托举着伟大的中国梦飞向更高远。

光伏激荡二十年间，除了成长为先进制造领域的“国家名片”，解决数百万人就业外，中国光伏也为国家贡献了相应的税收。黑鹰光伏曾统计发现，从2009年到2020年里，所有中国光伏上市企业缴纳的税收超过1700亿元；而最新统计显示，从2021年至2025上半年近五年时间，光伏上市企业累计缴纳的税款超过3000亿，是此前十余年的近两倍。整体计算，近十七年时间，光伏上市企业（A股）合计缴税超4700亿元，如果加上港股等，以及非上市公司，光伏近十七年缴税必然超过5000亿元。

据黑鹰光伏不完全统计，从2010年-2019年，172家光伏上市公司（包括新三板）合计贡献了超过1200亿元，其中94家企业贡献税收超1亿元，30家企业超10亿元。其中，特变电工、正泰电器是仅有两家超100亿元的光伏企业，高居榜单第一、二位。

预期之内！光伏累计亏损将超600亿！

【策划制作| 黑鹰光伏 王亮 刘洋】

30家溃败的储能明星企业

【策划制作| 黑鹰光伏 江南 刘洋】

历时数年，储能商业化发展跌宕提速，而过去的2025年，赛道“狂飙”之下，洗牌与淘汰赛同时上演。

风来了，猪都能飞起来！但行业的吊诡在于，很多储能企业竟然倒在了“风口”上。所谓趋势大好，但企业的发展往往充满波折与风险。

产业冰火交织。硬币的一面，2025年狂增8万-10万家储能企业，跨界大军疯狂搅局风声响彻江湖；另一面，无论是万人瞩目的大型展会，还是日常刷屏的行业动态之中，大批储能企业“销声匿迹”。往前的2024年，储能行业的IPO项目“集体刹车”，一口气67家公司主动撤销了上市申请，涉及资金规模合计超600亿！

不管行业如何变化，对于身处其中的企业而言，有好日子，也会有坏日子；有人吃肉，就有人喝汤。只有时代的企业，没有企业的时代；未来鹿死谁手，新一轮故事拉开了序幕。

回溯储能历史，亦如风和光，几乎每一轮行业周期的迭代，都会引发一批新星企业，甚至部分行业龙头的“大溃败”，它们要么破产、倒闭，或“主动”彻底砍掉储能业务；要么内斗不止，最终一蹶不振。

本期内容，黑鹰光伏统计了过去数年“溃败”的30家具有代表性的储能企业，相信对黑鹰的读者朋友了解产业历史有所帮助。

【溃败1】合纵科技：一手好牌打烂，百亿营收豪言终成空！

合纵科技1997年在湖南长沙注册成立，靠着向国家电网、南方电网等客户销售环网柜、箱式变电站、高低压成套开关等输配电设备，于2015年完成了创业板上市。彼时公司年营收超11亿，净利润接近9000万，日子过得应该比现在安逸。奈何国人太卷，电网生意钱好赚，使得本就门槛不高的赛道持续吸引着新企业不断进入，竞争日趋激烈。也奈何公司不甘于平凡，总想着做大做强，开始筹划其他新的赛道。2017年应当算是公司重要的节点，彼时公司以5.32亿元的对价收购了湖南雅城100%股权，以1.88亿元对价收购江苏鹏创100%股权。

也就在2017年，公司还通过设立产业基金，以5.33亿元的对价收购了天津茂联50.25%股权。

由此，左手正极材料前驱体，右手钴矿，公司的新能源业务布局简直是完美开局。2018年，公司董事长曾豪言，到2021年，合纵科技的营收将达到100-110亿元。2021年，乘着新能源汽车东风，公司实现了营收净利润双双爆发，营收同比增长近90%达到24.31亿元；由上一年的亏损7.76亿元到当年的大赚1.06亿元。然而好景不长，公司一手好牌打得稀烂。

接下来的2022年，公司收入再创新高达到历史顶峰29.62亿元，毛利率提升至23.66%的高水平，然而费用增长和大额计提减值让公司净利润直接跌入谷底，当年公司净利润水平仅为723万元，同比大幅下降了93.19%！

进入2023年，新能源行业上游材料出现供给过剩，价格持续下跌。市场一片哀嚎，厮杀惨烈，合纵科技必然难以幸免，业绩表现甚至直接摆烂。

财报显示，合纵科技2024年实现营收26.50亿元，同比下降10.33%；归属于上市公司股东的净利润-6.31亿元；扣非后净利润-6.24亿元，同比下降14.94%。董事长曾经的百亿营收豪言终究只是一句空话。

2024年12月18日，合纵科技对外宣布，公司控股股东及实际控制人所持有的5089.7万股公司股份即将面临司法拍卖，这部分股份占其个人持股的40.03%，据悉这部分待拍卖的股份已被司法冻结。 至此，其累计被冻结股份数量12714.2万股，占其所持有公司股份数量比例100%。同时，合纵科技第二大股东、董事兼总经理持有的部分股份也被强制拍卖，共计2886.3万股；第四大股东的股份被拍卖1266.3万股。公告提到，若本次司法拍卖顺利实施，可能会引发公司控制权的转移。

【溃败2】猛狮科技：从细分“一哥”到立志千亿市值却黯然退市

猛狮科技成立于2001，由汕头市沪美蓄电池有限公司发起设立，最初产品核心为摩托车启动用的铅酸蓄电池，是曾经摩托车启动电池的“一哥”，2010年，猛狮科技摩托车电池出口销量位居全国首位，2012年成功在资本市场上市。

转折发生在2015年，当年其市值最高时接近130亿元，不满于做细分领域龙头的猛狮科技提出了“2351”发展战略，向高端电池、新能源汽车、清洁能源等三大领域拓展，2020年实现“千亿市值”。其策略也“简单粗暴”，基本就是靠“买买买”，2012年上市时其旗下仅有3家子公司，为布局光伏发电和储能设备，仅2015年就收购深圳华力特、润峰电力，增资控股江苏峰谷源储能技术研究院等，公开数据显示，2015年-2017年三年间，其用在增资并购上的资金分别达到1.83亿、18.89亿和20.49亿元，累计增资、并购、新设子公司超过60家。

很快，在2018年，猛狮科技债务危机开始爆发，陆续发生债务逾期、资产被司法冻结等情况，2019年5月开始被深交所实行“退市风险警示”处理，2020年，公司陷入资不抵债的泥潭，负债率高达128.32%。2022年5月，深交所决定公司股票终止上市，6月27日，*ST猛狮在深交所被摘牌。

【溃败3】珠海银隆：董明珠青睐有加接盘成“格力钛”

珠海银隆于2009年由魏银仓创立，魏银仓最早从事汽修厂修理工，后成立里自己的汽车美容保养公司，后来收购了一家新能源公司和电池厂后成立了珠海银隆，业务涵盖锂离子动力电池、储能电池、和新能源汽车。

2011年珠海银隆战略控股美国奥钛纳米技术公司，随后将钛酸锂电池作为公司技术路线，并在官方宣传中将其作为核心优势，此前公开信息显示，珠海银隆钛酸锂储能系统产品已在美国、丹麦等全球9个国家和地区使用，并在国内内蒙古、西藏、珠海等多地实施了电力系统储能项目。2016年，珠海银隆获得董明珠的青睐，给出130亿元的收购方案，董明珠更是在当年的采访中表示其“很可能成为珠海第二个千亿企业”。收购方案并未获得格力股东的投票通过后，董明珠直接拉上王健林、刘强东等一起投资珠海银隆，董明珠一跃成为其第二大股东。

尽管获得商界大佬的真金白银的看好，但是珠海银隆还是没能创造奇迹，2018年，公司就被拖欠供应商货款超10亿元、工厂停产、产业园被查封、创始人魏银仓等高管涉嫌侵占公司利益超10亿元等负面缠身，魏银仓在年底也远遁美国。2021年，董明珠继续加码珠海银隆，通过一系列运作将珠海银隆转为格力电器控股子公司，并将其改名为格力钛新能源股份有限公司，但一直未在行业中激起多少浪花。

【溃败4】沃特玛：走得快却受困行业周期没走远

沃特玛于2002年由李瑶创立，是国内较早在磷酸铁锂动力电池和储能系统获得成功的企业之一，2017年，沃特玛动力电池装机量仅次于比亚迪和宁德时代，位列全国第三，并入围全球新能源企业500强榜单，在储能应用上涉及储能电站系统、移动储能系统、家庭储能系统和运行监控系统。

2016年被坚瑞消防收购后，坚瑞消防更是将名字改为坚瑞沃能，也开始加码储能业务，其战略发展规划中就曾将公司目标定位成为储能领域行业龙头。然而，事与愿违，被收购的当年，政策补贴对象偏向三元锂电池，三元锂电池技术也在这波政策红利中获得迅速发展，而2017年达到发展巅峰的沃特玛在2018年也开始转向下坡路，因磷酸铁锂产品能量密度较低，沃特玛的订单锐减，年初动力电池装机量就跌出前十。

而且没有及时在新技术跟进研发投入，沃特玛在昙花一现中也迅速在行业迭代中走向陨落，2019年年底，沃特玛负债已经达到197亿元，2022年1月，沃特玛被法院裁定破产，被列入失信被执行人名单，未履行比例达99.5%。

【溃败5】珈伟新能：因资金与产能困境放弃

珈伟新能于1993年由丁孔贤创立，从太阳能照明起家，逐步扩张到光伏、储能领域，目前，公司自有和承建光伏电站数量总计68座，总装机总量达到1.6GW。2016年，珈伟新能成立珈伟隆能固态储能科技如皋有限公司发力储能，致力于储能锂离子电池及电池组模块、系统研发等，寄望将其打造成“全球领先的储能平台”。

随后在2017年与江苏如皋经开区管委会合作建设锂电池电芯及PACK生产线项目，项目总固定资产投资不低于6.6亿元人民币。一期1亿瓦时快充型软包动力电池项目在当年也成功量产，并在2018、2019年成功拿下多个大单，但是随着二期20亿瓦时的年锂离子电池产能陷入难产困境，珈伟隆能的储能业务开始转向溃败，此前拿下的订单都未能按时交付，而且产品出现性能、品质等问题。

珈伟新能的财报显示，2021年末，珈伟隆能已经资不抵债，净资产为负的1.60亿元，2021年营收243万元，净利润亏损高达2945万元。2022年4月，珈伟隆能宣布停产锂电，原因是资金无法及时筹措到位。2023年2月，珈伟新能公告显示，不再将锂电池生产作为未来发展方向，相关的锂电池制造已经停产，已不具备研发、生产锂电池的相关条件。

【溃败6】湘投云储：背靠国企未曾“花开”便被“弃”

湘投云储成立于2018年，是湖南湘投控股集团下属混合所有制试点企业，湘投控股集团是其控股股东，长沙云涛储能科技合伙企业（有限合伙）和中国能源建设集团湖南省电力设计院有限公司是其另外两个股东。致力于数字储能系统的研发、生产、销售和服务。

湘投云储连续多年入围湖南省科技型中小企业名单，曾与工业园区、商业综合体、充电、高等院校等共同探索储能的各类应用场景，并与清华大学、中国移动、国家电网、南方电网、中国铁塔、中车集团、中国电科院、株冶集团等名校央企建立过合作关系。

公开信息显示，其数字电池管控系统是湖南省首个通过CQC认证的储能产品，积累了10个项目、超过10MWh的建设维护经验，完成了湖南省目前最大规模的用户侧离并网储能系统、首个用户侧数字储能系统，配合国网湖南、中能建湖南电力设计院完成国内首座220千伏“多站融合”智慧能源站储能系统。但是，2023年4月底湘投云储就开始在公开平台拍卖其相关储能产品和技术专利，12月6日，因决议解散，湘投云储科技有限公司进行注销备案。

【溃败7】保力新：八年巨亏130亿，昔日锂电明星企业以“史上最低价格”惨烈退市

2017年，对中国动力电池行业是一个极具象征意义的年份。在这一年，宁德时代正式登上中国动力电池企业装机量榜单首位，比亚迪则位居第二，自此奠定了锂电“双王”多年的行业统治地位。而在这一年与宁德时代、比亚迪共为国内动力电池三巨头的深圳市沃特玛电池有限公司（以下简称“沃特玛”），却没能一直延续它的辉煌，于次年开始迅速陨落并消失在大众视野之中。

几乎伴随沃特玛悲剧命运一同下滑直至跌入谷底的，还有自2016年9月将其收入麾下，并在日后历经几轮更名的A股上市公司保力新。2024年5月16日晚，*ST保力发布公告称，截至5月16日，公司股票收盘价连续二十个交易日低于1元，已触及交易类强制退市情形，公司股票将被深交所终止上市交易。

从坚瑞消防到保力新，从郭鸿宝到高保清，两任实控人无一不是付出心血，拿全部身家押注，以求挽救保力新的“鲸落”。但资本市场是残酷的，伴随停牌，意味着诸多努力付之东流，昔日与宁德时代、比亚迪争雄的陕西锂电明星迎来终局，两人包括数万股民，皆成输家。颇为讽刺的是，两任实控人曾爆发内斗、又“握手言和”，均是为股价所牵动，但一番努力下来，却让保力新成为A股历史上第一只股价低于1毛钱的个股。

【溃败8】国能电池：资金断链自身难保，旗下储能企业破产

国能电池成立于2011年，最初为国能电力集团全资控股子公司，后由郭伟、吴丛笑夫妇接手控制，郭伟早期在深圳做消费类电子起家，其妻子吴丛笑则在国能电池自己冠名的一次颁奖礼上被这样介绍：“她1997年从美国回国创业，奠定了中国锂离子电池产业化的开端；她曾是比亚迪、比克的创始人之一。”

国能电池曾是我国最大的软包动力电池生产企业，2017、2018年电池装机量都在国内电池厂商中排名前十。2016年与科陆电子共同出资成立江西科能储能电池系统有限公司，深度布局储能，国能电池为控股股东，江西科能又全资控股成立子公司江西省科能伟达储能电池系统有限公司，主营锂离子电池，新能源电池系统，储能系统开发等业务。2018年，科能伟达总投资27.2亿元储能项目投产，并与无锡市签订35亿元的电池相关项目。

然而，2019年国能电池就陷入经营危机，出现拖欠工资、12亿应收账款收回难、资产被冻结等一系列问题，，仅2019年前7个月，国能电池涉案信息就超过70起，多数为供应商讨要货款。2022年，旗下公司科能伟达因欠工程款2070万无法偿还，进行破产清算；国能电池也被广州的法院列入失信被执行人，董事长郭伟目前也多次被法院限制高消费。

【溃败9】威能电源：在行业周期中发展受阻被法院裁定资产重整

威能电源成立于2006年，是一家专业从事超低温、防爆锂离子电池（动力电池、储能电池、起动电源）、BMS电池管理系统及PACK系统等研发、生产及销售于一体的高新技术企业。

曾是“国家新能源汽车产业动力电池技术创新工程八家企业之一”，锂电行业技术规范起草单位之一，储能产品已连续十年出口美洲、欧洲、韩国、日本、俄罗斯等国际市场，并入围多个国家级项目。

2015年，威能电源在新三板挂牌上市，一路向好发展；2017年与航天科工集团二院206所达成军民融合发展关系；2018年，与河南省民权县达成总投资20亿元、30亿安时新能源锂离子动力电池及储能电池的项目投资合作。然而从2018年开始，在政策环境发生变化和市场竞争加剧带来行业周期调整下，威能电源也随之进入发展受阻期，从2018年到2020年连续三年亏损，合计亏损4.58亿元。2019年更是涉及多项诉讼事项，出现银行账户被冻结、实际控制人被纳入失信被执行人的情况。

2020年5月，寿光市人民法院裁定对威能电源与青岛威能环保电源有限公司、青岛威能电动车辆电控有限公司进行实质合并重整，经过两年后的2022年方才完成资产重整，直至现在还在重回正轨的道路中。

【溃败10】安福国锂：所有资产无法覆盖全部债务！

2024年10月28日，根据全国企业破产重整案件信息网显示，安福国锂新能源有限公司（下称“安福国锂”）不能清偿到期债务，且已严重资不抵债，无重整或和解的可能，江西省安福县人民法院依法裁定宣告其破产。

公告显示，经核定，安福国锂应清偿债务总额超过1942.66万元，其大约40套生产设备拍卖金为82.3万元，即所有资产无法覆盖全部债务，且明显不具备偿还能力，符合破产条件。安福国锂成立于2018年7月，位于江西省吉安市安福县，经营范围包括新能源产品、技术研发，锂离子电池、锂电池相关产品、电子元器件、电子产品、电动车、新能源照明、电子与电池制造设备的研发与销售等。

【溃败11】迈科科技：倒在新能源黎明破晓前

东莞市迈科科技有限公司于2000年由李中延创立，主营聚合物锂离子电池、液态锂离子电池、动力储能电池等新能源产品。曾是国家火炬计划重点高新技术企业，获得过“东莞市50强民营企业”、“东莞市装备制造业20强”等称号。

迈科科技倒在了新能源黎明破晓前的2019年，该年，迈科科技进入破产清算程序；2022年，迈科科技被吊销营业执照；2023年，迈科科技被法院裁定宣告破产，随后被除名。国内热缩材料领域的龙头沃尔核材控股子公司东莞电子拟以不超过人民币 35000 万元参与也东莞市迈科科技破产资产的司法拍卖。

【溃败12】捷威动力：行业周期与资金困局致停工停产

捷威动力成立于2009年，拥有江苏盐城、浙江长兴两大生产基地，有效产能达到10亿瓦时，专注于新能源汽车和储能两大业务板块。2017年在全国动力电池出货量排名中位列第7，2022年捷威位列行业第11。

2018年，捷威动力就开始加速深度布局储能业务，研发了具有自主知识产权的储能Cell、储能BMS、储能BESS等核心技术和和一系列化产品。但是，2023年12月捷威动力发布的一则《公司停工停产、员工放假及培训通知》便开始在业内发酵，通知称其受到市场及上下游产业链等客观因素影响决定12月1日起天津捷威开始停工停产，且涉及多个储能业务部门，员工放假或者拿最低工资接受培训。

其经营困境一是与行业周期有关，锂电池行业本就是资金密集型行业，需要庞大资金的持续支持，而2022年碳酸锂价格的狂飙也打乱了众多下游企业的发展，捷威动力业绩也自然受到影响；其资金困局或与其大股东复兴国际也有关，截至2023年6月底，复星国际直接或间接持有捷威动力49.95%的股权。根据复星国际2022年的财报显示，捷威去年的“关联方存款”达到了35亿元，而且复星国际旗下子公司曾将持有股权质押出去，还捷威惹过官司和股权冻结，无疑挤占了捷威动力本就吃紧的现金流。

【溃败13】昆山聚创：背靠宝能与国企也难逃失败命运

昆山聚创成立于2019年，由宝能集团旗下控股公司和昆山市国资企业共同投资设立，由宝能集团旗下公司控股，主要从事新能源科技领域内的技术研发、咨询、转让和服务，以及锂电池、燃料电池、动力电池组系统设备和零配件的生产与销售。也是宝能汽车为确保电池质量而设的电池项目，整个项目生产基地分为两期建设，产能规模达8.5GWh。

2020年昆山聚创研发基地投入使用，生产基地一期工程0.5GWh电池产能投产，2021年又与眉山市政府达成投资建设锂电池生产基地的合作协议，总投资约360亿元，规划年产56GWh，希望构建含动力电池电芯、模组、PACK、储能应用、电池回收等领域的新能源产业链。

然而宝能汽车自身发展经营不善，旗下观致汽车的2021年销量仅约为5200辆，平均月销不足450辆，公开数据显示，2022年全年,观致汽车累计销量仅720辆,同比下跌80%以上。宝能汽车销售公司则从2021年6月就开始陷入不良状态，出现欠租、欠货款、欠保证金、欠薪等各种问题，宝能集团自身也被资金流动性所困。本就作为配套项目的昆山聚创更是发展困难。2023年9月，昆山聚创因一系列纠纷被法院作为被执行人的执行案件移送破产。

【溃败14】环宇电源：二次电池龙头因无清偿能力破产

河南环宇电源股份有限公司成立于1996年，产品涵盖镍镉、镍氢、锂离子、铅酸等四大电池系列百余个品种，其中也涉及锂离子储能电池，曾拥有中国最大、品种最全的二次电池生产基地，曾与知名厂商香港TTI、美国BDCI、德国BOSCH博士和METABO等建立长期合作关系。

但因资金链断裂走向破产，环宇电源在2017年5月就已经停产，并陷入债务危机，涉及多起诉讼案件，相关资产陆续被查封。2018年，南皮县东升电气以环宇电源无法清偿其到期货款107.20万元，且明显缺乏清偿能力为由向法院申请对环宇电源进行破产清算，环宇电源对破产申请也没有异议，破产申请获法院受理。

【溃败15】明冠新材：资本运作成功后实际难切入而放弃

明冠新材于2007年由闫洪嘉创立，致力于电池封装技术解决方案，核心为太阳能电池背板、光伏组件用POE膜、PVB膜等新型复合膜材料，是国内光伏背板行业的头部企业之一。其业务同时也涵盖软包锂电池封装铝塑膜的研发、生产和销售。

2021年，为拓展锂电产业链，明冠新材子公司明冠投资以4000万元收购兴华财通70%股权，间接获得锂电池正极材料及其原材料公司博创宏远的35%股权。随后的2022年，明冠投资又以3948.12万元的价格收购了安康高新持有的博创宏远35%的股权，通过两次运作获得博创宏远70%的股权成为其控股公司。

但是，虽然通过资本运作取得博创宏远的控股权，但在实际经营运作中却难以切入进去， 2023年2月，明冠新材公告显示，其一直未取得博创宏远的公章、合同章、财务章、营业执照正副本原件等关键资料，也无法全面了解博创宏远的实际经营状况、资产状况以及面临的风险等信息。6月又发公告披露，将70%股权全部出售，意味着公司剥离了与锂电正极材料相关的业务，而且表示短期内公司不打算通过其他方式再次涉足锂电正极材料领域。

【溃败16】厚能股份：因规模小设备陈旧而停产

厚能股份成立于2010年，是一家专业研发、生产、销售和租赁锂离子动力电池和铁锂电动叉车的高新技术企业，2016年在新三板上市。

2023年上半年，厚能股份财报显示，其上半年实现营业收入351.83万元，同比下降46.64%，净亏损161.46万元，。公司营业利润、利润总额、净利润较上年同期分别下降312.87%、301.89%、422.18%，公司称，主要原因为公司本期主营业务收入降低，未持续投入锂电池生产，调控锂电池较高的制造成本，销减存货，同时公司主推叉车租赁业务，增加了重资产化及三大期间费用所致。

2023年9月，厚能股份公告披露，因锂电池生产规模小及设备陈旧原因，导致生产成本较高，不适应市场需求，公司决定停止锂电池生产。

【溃败17】冠城大通：资不抵债将退出

冠城大通成立于1988，主营业务为房地产开发、电磁线制造与销售，2015年牵头成立福建冠城瑞闽新能源科技有限公司，布局锂电池、储能电池及电源管理系统等业务。

2017年12月，冠城瑞闽锂电池产线一期正式投产，项目规划总产能约5.6GWh，一期产能规模0.9GWh，主要为车企及储能客户提供软包系列产品。投产仪式上，冠城瑞闽中国科学院海西研究院、温哥华PBES公司分别签订协议共建实验室和开发海外高端储能市场。不过，此后一直未有重大进展，其锂电业务也一直没在市场打下一块“根据地”，公开数据显示其2022年锂电池业务 销售收入仅为586万元。

2023年5月的业绩说明会，公司就表示将重点发展电解液业务，同时加快动力锂电池业务清算或重组处置工作。言外之意就是将放弃锂电池业务。数据显示，冠城瑞闽2023年上半年净利润亏损2549万元，净资产负债超5亿元，已进入资不抵债的状态。

【溃败18】赛恩斯：还未一展拳脚便走向破产

苏州赛恩斯储能技术有限公司成立于2018年，主营储能电池电源设备、储能系统等业务，是苏州安靠电源有限公司深度布局储能领域的全资子公司。

安靠电源则成立于2014年，主营业务为电池、电子元器件、技术服务等，其中安靠插拔软连接晶格串并联技术已广泛应用于新能源汽车、船、储能、特种电源等领域，超过15万套锂电池系统成功运行验证。目前有苏州、长沙、重庆等多个生产基地，先后与坚瑞消防、国轩高科、横店东磁、河南鑫泉源等多家电池企业签署了32圆柱电池战略合作协议。

不过，赛恩斯并未在行业中激起什么浪花就传来破产消息，2022年6月20日，苏州赛恩斯储能技术有限公司正式破产清算。

【溃败19】荣盛盟固利：资金断裂股东再次易主中

荣盛盟固利成立于2022年，前身为中信国安盟固利动力科技公司，是国内较早一批从事新能源车用、储能用锂离子动力电池及电池的关键材料研发和产业化的国家级高新技术企业，也是全球率先实现大容量锰系锂离子电池规模化生产与市场化应用的动力电池企业。

2017年，根据动力电池配套车型排名，盟固利仅次于宁德时代位列第二，2016年、2017年盟固利净利润皆超1.5亿元，在中信国安净利润总额中占比达到7成。2018年开始，盟固利在市场政策和股东变化中经营遭受冲击，在2018年-2020年，荣盛控股从中信国安信息产业累计收购了盟固利动力54.41%股份，“中信国安盟固利”也开始成为“荣盛盟固利”。盟固利经营也开始走向恶化，2019年营收8.49亿元，却亏损1.19亿元，2021年7月，荣盛盟固利就被曝拖欠职工薪酬、停缴公积金，2021年、2022年连续亏损，2022年底，应付账款高达9.67亿元、其他应付款达2.75亿元。

在此情形下，荣盛控股旗下上市公司荣盛发展在去年多次发公告称，拟收购控股股东荣盛控股和北京融惟通、中鸿凯盛等持有的盟固利76.44%股权，并称此举有助于公司多元化发展。不过，以房地产开发主业荣盛发展自身经营也遇到问题，2022年亏损超百亿，境内外债务也纷纷逾期，是否能顺利收购以及可否盘活盟固利新能源业务的发展还有待观察。

【溃败20】力信能源：资不抵债，吉利注资4亿元入主

力信能源成立于2016年，是中信产业基金旗下新能源投资领域的控股企业，核心从事锂离子动力与储能电池及相关配套产品的研发生产、制造、销售。2018年，力信能源动力电池在新能源客车装机量排名中位列第13。力信能源还曾为宁德时代、中航锂电、天津力神、比亚迪等进行代工生产。在储能领域，力信能源累计装机量达460MWh，2019年位列国内第二，曾为北美最大储能项目提供电池。

力信能源还发布过长远规划，拟在2030年底达到50GWh产能，市场占有率超过20%；2030年前进入全球锂离子动力电池企业前三位。然而，事不如愿，随着补贴政策变化和行业周期带来的市场竞争加剧下，力信能源走向了资不抵债、申请破产重组的境地。

2021年7月，启动预重整，面向社会公开招募重整投资人。截至2021年5月31日，力信能源经审计后的资产总额为16.89亿元，负债总额为21.68亿元。力信能源已是资不抵债。

2022年7月，吉利科技集团注资4亿元入主力信能源，成为力信能源第一大股东。随后，力信能源也更名为利信（江苏）能源科技有限公司。

【溃败21】遨优动力：母公司暴雷致发展势头急转直下

遨优动力成立于2016年，是浙江之信控股集团子公司。核心从事锂离子动力电池、新型电池（含燃料电池）、动力电池系统、储能电池系统及相关模块、零部件的研发、制造与销售。

遨优动力曾是国内软包电池领域的明星企业，动力电池装机量一度排到全国前三，拥有湖州、南浔、肇庆三个生产基地，2019年产能达到5GWh。主要聚焦富锂锰动力电池的产业化，2017年12月，遨优动力肇庆基地一期项目投产时，发布了可产业化的富锂锰基动力电池，引起资本市场广泛关注。2018年，不断公开与车企在富锂锰基电池上合作，一时风头十足。

但是，2019年底，遨优动力控股母公司涉嫌非法吸收公众存款被立案调查，失去母公司资金支持的遨优动力发展遭受重创，随后开始陷入欠薪、固定资产与账户被查封和工厂全面停工的境地，2020年4月，债权人湖州金源建筑工程有限公司对债务人浙江遨优动力系统有限公司申请的破产清算一案获法院受理，遨游动力也被法院列为失信被执行人。

【溃败22】钱江新能源：行业周期的失算者与牺牲品

钱江新能源成立于2014年，是钱江摩托为转型进军动力与储能电池领域而成立的主体。

当时正值中国新能源汽车在一系列相关扶持政策推动下一路迅猛发展，钱江新能源也赶上了这破政策东风，迅速扩锂电和储能业务，包括运行示范项目和建设生产基地。通过两个大型集装箱储能示范项目以及和欣旺达、中恒合作迅速切入储能市场，2018年则与温岭市达成总投资约31.8亿元的40亿Wh锂离子动力与储能电池的合作项目。

不过，随着行业周期的调整，公司订单推进不顺，钱江新能源的发展也开始陷入困境，2018年，母公司钱江摩托子公司起诉舒驰客车、中植新能源汽车等要求支付被拖欠合同款近2亿元，却遭到反诉被指逾期交货，承诺自产电芯却是外购等产品不符问题。

2019年，与温岭市达成的合作项目也在协商中取消合作。2020年，包括钱江新能源、钱江锂电等钱江摩托核心锂电落地主体银行账户均被法院判决财产保全。2022年，钱江摩托退出锂电业务，目前，钱江新能源在企查查经营范围一栏的介绍中也没有锂电和储能相关的字眼。

【溃败24】富能宝储能：盲目扩张债务压顶

江苏富能宝储能科技有限公司成立于2019年，注册资本1亿元。该公司曾投资5亿元，建设2条储能设备生产线，具有500MWh储能电池模组、移动储能电源车的生产能力。2024年，该公司与盐城万泰保安服务有限公司、泰州市罡杨橡塑有限公司等频频陷入合同纠纷。4月8日，新增破产案件，由盐城市盐都区人民法院经办。2025年2月、5月，公司被限制高消费、列入被执行人；8月开始公司进行资产破产拍卖。

2025年8月11日，富能宝储能拍卖所有的一批电池、电芯，pack设备及部分办公用品等。同日，富能宝储能首次拍卖一批机器设备及存货。接着8月25日启动第二次竞拍，起拍价为173.69万元，但仍旧无人竞拍。9月1日已开启第三次竞拍。

【溃败25】旭明新能源：全面停产，工人解散

2024年底，河南一家运作6年的新能源企业——旭明新能源材料有限公司因债务问题被申请破产，破产申请被法院正式受理，其债权申报工作也在陆续开展。随着旭明新能源进入破产程序，旭明新能源工厂将全面停产，工人也会被陆续解散。

旭明新能源成立于2017年3月，注册资本300万元，法定代表为朱新敏，位于河南省南阳市西峡县。旭明新能源的主营业务包含高纯石墨、球形石墨、新能源动力电池材料购销，耐火材料生产销售，石墨及碳素制品制造等，是一家锂电负极材料企业。2024年，多家锂电企业正放弃或缩减相关业务，有的企业已经负债累累，走上破产的道路。

【溃败26】深圳比克动力：深陷“欠款及被欠款”风波，回应并未发生停产欠薪。

2019年前后，国内新能源汽车产销遇冷，让动力电池厂商连带一系列供货商的日子都难捱。2019年秋，深圳市比克动力电池有限公司身陷欠款及被欠款风波。深圳市比克动力电池有限公司为深圳市比克电池有限公司旗下子公司，主要生产经营储能电池、储能系统。郑州比克电池有限公司为深圳市比克动力电池有限公司子公司。2019年11月7日起，锂电池上游企业容百科技、当升科技、杭可科技、新宙邦等等陆续发布关于应收账款风险的提示性公告，提示针对比克电池应收账款存在无法收回的风险。

比克电池11月12号发布声明称，公司未能如约付清供应商货款主要是因为公司目前面临着一定的现金流压力，其中主要受众泰汽车及华泰汽车未付货款影响，并因此波及上游厂商。比克动力声明表示关于众泰汽车约6亿元应收账款，相关诉讼在审理进程中。目前对华泰汽车约3亿元应收账款，案件在最高院进行二审。而据北极星储能网统计，目前比克电池对供应商已形成了超7.3亿元欠款。对于媒体追问，比克认为可以预期上述货款全部或大部分得以收回，一旦回款，公司会向供应商实施兑付。

【溃败27】宁夏锂电：亏损5亿，作为国企旗下锂电公司破产！

10月14日，中化国际发布公告称，公司董事会审议通过《关于宁夏锂电破产重整方案的议案》。受外部市场环境等因素影响，其控股子公司宁夏中化锂电池材料有限公司持续亏损状态，已出现资不抵债且不能清偿到期债务的情况。

根据公司发展规划，为避免经营和财务状况持续恶化导致破产清算等情况，公司董事会同意宁夏锂电向法院申请破产重整，拟引入具有资金实力、市场渠道、管理经验等方面优势的战略投资者，改善资产负债结构，力争通过重整恢复其生机，进而提高公司资产利用效率，控制公司潜在的投资损失，维护公司和公司股东的合法权益。

公开资料显示，宁夏锂电成立于2018年10月15日，注册资本为5亿元，法定代表人为余红涛。宁夏锂电系中化国际控股子公司，公司持有其94%的股权。

2024年，宁夏锂电实现营业收入1.55亿元，净利润亏损5.25亿元；2025年1-6月，实现营业收入8813.65万元，净利润亏损2158.12万元。

截至2024年末，宁夏锂电资产总额为2.78亿元，负债总额为3.01亿元；截至2025年上半年，宁夏锂电资产总额为2.44亿元，负债总额为2.88亿元。

【溃败28】旷能电池电源：技术淘汰、官司缠身

安徽旷能电池有限公司成立于2006年，注册资金600万元，主营业务铅酸蓄电池，主要生产电池极板和电池组。近期已经被法院执行拍卖厂房，起拍价760万。锂电池新国标《锂离子电池行业规范条件（2018年本）》和《锂离子电池行业规范公告管理暂行办法（2018年本）》于2019年2月15日起正式施行，对铅酸电池企业造成不小的打击。旷能电池在这样的新国标执行压力之下倒闭了，据报道破产清算的主要原因是官司缠身，不但有劳动者争议纠纷，还有借款合同纠纷、追偿权纠纷等等。从2015年至今，公司总共35期官司，其中还有两起因虚开增值税专用发票的刑事案件，多人被抓坐牢！2017年开始陷入经营困境，拖欠员工工资和银行贷款，被强制执行。

【溃败29】桑达电源：业务调整与经营恶化

桑达电源成立于1995年，是深圳市桑达实业股份有限公司的子公司，主要从事光伏应用系统、锂电池储能系统技术研究与试验开发、电池管理系统、LED照明控制等业务。根据深桑达A公告，桑达电源自2011年起因原境外股东股权及业务调整，生产订单下降，经营情况恶化。随后虽然企业多方谋求产业转型升级，但一直没有取得预期的效果，企业持续亏损，资金流面临枯竭，扭亏无望。

供应商申诉信中称，桑达电源一直对外宣传其为央企中国电子信息产业集团旗下深圳桑达实业股份有限公司绝对控股的一定国家高新技术企业。而桑达电源工作人员从合作之初就一直以此向供货商宣传，以骗取供货商们的绝对信任并要求向其放帐期，赊销货物给他们。从2018年9月起桑达电源开始终止向部分供货商付款。截至2018年9月30日，桑达电源净资产为-823.05万元；而截至2018年9月30日，桑达电源尚欠桑达股份借款2537.58万元，利息118.32万元，其他款项约94.29万元，桑达股份为桑达电源提供担保242.39万元，合计约2992.58万元，这些款项桑达电源均无法偿还。而当时桑达电源还有已到期未偿还借款金额1200万元，利息128.67万元。

考虑破产清算过程中将要发生的员工安置费用、清算费用及资产变现率等问题，公司对其投资款1051万元及大部分应收款项将无法收回。最终为维护上市公司及股东的合法权益，降低可能遭受的损失，桑达实业决定申请对桑达电源进行破产清算。

【溃败30】中聚新能源：五龙电动车旗下企业破产

2024年1月3日，天津中聚新能源科技有限公司破产清算案招募投资人公告发布。天津市滨海新区人民法院于2022年11月18日作出（2022）津0116破申89号民事裁定书，裁定受理浙江杭可科技股份有限公司对天津中聚新能源科技有限公司的破产清算申请，并于2022年12月13日作出（2022）津0116破18号决定书，指定天津君利律师事务所担任天津中聚新能源科技有限公司管理人。为进一步判断中聚新能源的市场价值，现管理人发布公告，面向全社会公开招募意向投资人，如洽谈顺利且投资人能够提交具有可行性的重整方案，管理人将推动破产清算程序转换为重整程序，争取盘活中聚新能源资产，实现债权人利益的最大化。

天津中聚新能源成立于2010年，是五龙电动车旗下以锂离子电池及相关配套产品研发、生产和销售为核心业务的企业。截至2025年，截至2025年，公司涉及司法案件202件，包括115份裁判文书和98条开庭公告，并存在8条自身风险、66条周边风险及1条历史风险记录