史诗级！A股迎实质性大利好

进入7月后，A股市场立马大变脸，科技股基本来了个高位腰斩，带领各指数高位频频暴跌的同时，也把其他中小盘个股拉入深渊，这两周暴跌30%的依然不少。大盘就此跌破年线，且多日未收复，这是9.24来的首次，让不少人认为熊市要来。

科技股带领非科技普遍暴跌，而周五成交量更是快速跌破2万亿、且还有9成个股杀跌的，对于投资者来说，在一轮暴跌还被这样暴击，大家悲观情绪蔓延、部分认为熊市要来也是可理解的。不过龙轩认为，这样快速暴跌是好事，市场不会就此沉沦、长期依然向上。

这里最关键的一点是，大的宏观环境与国家都还需要一个健康、积极向上的市场。因此，本轮暴跌中，国家队也第一时间就入场4000亿托举，同时北京国资、五大保险公司也纷纷出来力挺，政策利好也是一个接一个的。

另外，更重要的一点是，除了各类国家队资金买入力挺外，各大上市公司也是纷纷增持与回购。周末更是出现宁德时代200-400亿、创A股历史规模的回购计划。

在这个时间点，宁王抛出史诗级的巨额回购计划，龙轩认为具有非常积极的作用，且对A股是实质性的重大利好。

首先，宁德时代是创业板第一大权重股，占比近20%.如此大规模的回购，对于稳定创业板指会有很积极的作用，从而一定程度上也会带动锂电板块走强，甚至也会传导到科技身上。

其次，前两年龙轩提到过，随着资本市场的深入改革，A股将从融资市逐渐转变为投资市。近年来，A股市场回购与增持也确实在持续增长，现在宁王搞出了个史诗级的200-400亿回购、并注销，那正是扭转融资变为投资的最好证明。

最后，2015年6月股灾出现后，市场多达千余家公司宣告增持的，然后市场快速企稳来了一波反弹。7月的A股可谓也算是一轮股灾，现在各大公司也纷纷加大增持与回购力度，龙轩觉得市场也已具备一轮新上涨的行情。

美国股市能十几年持续上涨，最大动力就是各大上市公司的每年巨额的回购。A股当前回购与增持总金额虽然远远比不上美股，但无疑也是向好的一方面发展。可以预计，随着A股制度的完善与大国实力的增长，未来回购金额还会大增，这将是A股长期向上最大的底气。

当然，从周五美股来看，闪迪、美光等又崩了。但A股周五科技、与韩国股市周五均已暴跌，可以说是亚太股市暴跌传导到美股的。此外，周五英伟达与SK传出5000亿美元巨单合作，还有三星也有2000亿美元，这对于科技来说是一支兴奋剂。

而下周一标志性的长鑫存储上市，市场虹吸一波后，就会逐渐修正，届时结构性新行情会再次清晰。因此，暴跌过后我们虽然都沮丧，但不用过度悲观，当前一波反弹也随时会到来。被套较多的可躺平一会、扛过去，而没有被套的则等行情明朗、有新的主线再说，

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

要变盘 下周重磅大事件！

所谓的一鼓作气，再而衰、三而竭。周二A股出现暴力大阳反攻后，周三四不能一鼓作气，反而被打了下来。那周五自然更进一步的低迷，两市成交量更是不足2万亿，这几日可谓是肉眼可见的快速回落。

对于今日成交量的快速萎缩，龙轩认为与下周一长鑫上市这一重磅大事件有关。长鑫存储由于是超级IPO，登场可能就能成A股市值第一公司，因此下周一该股成交量可能会有1200-1500亿之间，这无疑对市场会有明显的虹吸，因此今日资金先进行观望了。

而市场一缩量，盘中的个股也像失去流动性一样持续下行，不仅是科技股的跌跌不休，就是中小微个股也难有持续性，昨日普涨后今日就是系统性的杀跌，两市超过9成个股杀跌。跌停股也再次大幅增加，达到51只跌停，深成指都周线五连阴了。

这几日比较强的电力股，今日是全线大跌吃面，如粤电力A、大唐发电跌停；此外，昨日还涨幅居前的锂矿与黄金股，今日就是跌幅居前。这种毫无反弹持续性的走势，无疑是弱势行情的特征，凡是追涨买入的基本都会吃面、当前是不适合入场交易的。

科技股之前持续走强虹吸其他板块个股资金，让里面的股民怨声载道，然而现在科技全线高位暴跌了，其他板块也没见持续走强。由此可见，科技强势有其自身的逻辑，并不是资金的非理性炒作，这是行情的火车头。

当前科技股普遍从高位快速腰斩，市场人气立马陷入低迷。下周一长鑫存储上市后，龙轩认为会好很多，这意味着当前的大幅缩量是新变盘的信号，科技不会一下子就全部沉下去。

昨日科技大佬梁文锋内部会议内容流出，其中重要一点就是国内算力依然严重不足；月之暗面最新大模型上线后，出现宕机的也不少，也证实了国内算力的紧缺。现在科技公司与地方政府仍在大规模搞AI算力建设，这将是算力硬件最大的支撑。

此外，另一科技大佬黄仁勋也在力挺AI算力，其强调：AI基础设施未来一定可能出现投资泡沫，但至少五年内发生的概率非常低。韩国股市今日再次暴跌，本质其实就是三星与SK两只个股不行，中国的科技与股市千万别被棒子的带偏了。

因为韩国的人工智能链，本质还是美国的一个分支，其蛋蛋是被老美拿捏的。中国是独立于老美的全产业链，是能实现自我闭环的。另外，就是科技股暴跌后，除了国家队真金白银投入外，上市公司也纷纷回购，如江波龙、澜起科技等，都是大亿的回购。

因此，深成指与创业板指要重新反弹走好，短期还得靠科技股。而当前缩量就是一个变盘的信号，待下周一长鑫存储上市巨量虹吸过后，慢慢就会好起来、然后来一波修复。

若AI类硬核科技不能走出，那其他机器人、脑机接口、商业航天的也难走出，那我们也就没什么好搞的了。守好本金观望、伺机而动就是正确的，当前阶段不适合买票。

最后声明下，创业板指暴跌千点后，新的机会也出现。新一期GSD下周一正式开工，上一期我们成功避开了科技的暴跌，让龙轩大为舒心，新一期欢迎新老朋友联系助理报名加入。

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又有利空袭击

    昨日谷歌亮眼的中报，也没能止住隔夜近7%的大跌，这源于其AI资本开支的再次上调；特斯拉股价隔夜更是暴跌14.5%，原因则机器人推进速度不如预期。

这两大龙头的大跌，对于敏感的科技来说，就是一记利空！早盘韩国股市又崩了、一度暴跌超过6%，把昨日4.4%的大涨完全吞没。受此影响下，A股自然怂了，早盘明显低开、然后是震荡跳水，创指早盘跌超2%.

更让人揪心的是，科技股调整下，昨日还普涨的中小盘个股今日是普跌，早盘两市超过9成个股杀跌的。这种科技股跌、小微盘个股仍在杀跌的走势，说明资金在持续出逃。

这并不是风格再平衡，而是在论番下跌，资金像进入黑洞一样持续被埋。现在关键又要看国家队有无入场动作了，否则外围市场大跌对国内的科技牵引力太大，同时也会把其他板块个股拉下水。

而对于后市，龙轩是并不感到悲观的。国家队本轮杀跌中大幅流入4000亿左右，上市公司也纷纷大举回购，还有五大险资与地方国资的入场，花这么大力气，A股不可能就出现周二那样一根惊天大阳的！

经常关注龙轩内容的战友应清楚，周二惊天扭转，龙轩就强调次日冲高可逢高卖出、特别是仓位重的；而现在，若指数再次跳水，龙轩认为也是可适当抄底的。

毕竟今日量能再次大降，按早盘这样算大概率不到2万亿的成交量。说明做空力量已大幅释放，且政策上随时可能会有新的利好。不过买入点必须是急速跳水的时候，而不是换跌与上涨的时候。

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证监会重磅表态

在科技股高位普遍腰斩后，市场的人气也随之明显下降。今日两市成交量不到2.2万亿，比昨日快速少了4000多亿、比前日更是少7000多亿。龙轩认为这一方面说明杠杆资金清理的差不多，市场杀势得到了遏制，另一方面则说明做多力量也在减弱。

从盘面来看，近月来跌停的高烧终于开始消退，今日两市不到10只个股跌停，是近期的最低值。中小盘个股也终于全线反弹，今日两市超过8成个股上涨，其中能源金属、电网设备与军工涨幅居前。不过这涨幅居前品种看，基本都还是暴跌后的超跌反弹。

科技方面，则继续是调整为主。不少个股这两日已把周二的暴力阳线吞了，如光纤、PCB与通信设备等不少个股都是这样走。而韩国的股市今日是大涨超4%，A股科技是早盘冲了下就全线回落、科创指数更是大跌3.78%，是经典的量化骗炮走势。

毫无疑问，科技股走弱对整个市场人气影响都巨大，这从成交量明显下降可看出，当前大家最关心的也还是科技是否有戏。对此，龙轩认为AI硬件产业趋势还在、景气度也没被证伪，短期暴跌一大波后，将会分化、并不会全线走弱。

首先产业趋势方面，中国大模型月之暗面7月17日取得质的突破，众多性能超过全球顶尖的大模型。然而其算力却非常紧缺，这将倒逼中国AI基建继续推进，国产替代空间庞大。

其次景气度方面，绝对巨头谷歌中报显示，资本开支上调150亿美元、已到1950亿美元至2050亿美元之间；另一明星公司OpenAI，也将云支出预期上调至7500亿美元。各大巨大资本开支仍巨大，说明AI基建景气度依然向好。

最后国家队也继续力挺。在五大保险、两大国投公司近期表态力挺A股市场后，今日北京国有资本运营管理也表态，坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持科技创新与企业高质量发展，且已投入近百亿元布局股票市场。

证监会也没闲着，近日会见了加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官格雷厄姆，重点表示坚决维护资本市场平稳健康运行，稳步扩大高水平制度型开放。更重要的是，监管层还强调：量化不能成为放大市场波动的工具，必须明确技术应用边界。

证监会这段时间频频重磅表态，传递出的维稳的信号。即市场若再现上周那样的跌势，必然会有更大的国家队资金护盘。因此，龙轩认为政策底出来下，市场下跌空间已很小。不过，龙轩认为当前最好的方式方式，还是向上打上去，进攻才是最好的防守。

而能促使指数快速上去的，无疑只有科技，其他板块要么容量不够、要么产业景气度不行。当然，科技股高位暴跌后，人气难快速集聚，我们当前做只有去做超跌反弹，采用游击战的策略。实盘操作关键是节奏，如尽量少去追高、等急跌的时候再入。

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定心丸！超级巨头加码了

    仅周二反弹了一日，双创指数就是再次跳水杀跌，昨日创业板指暴跌超过3%、科创指数跌超2%.早盘科创板指更是一度暴跌达4.5%，强势股华虹宏力补跌严重拖累了科创，这让现在的资金，看到市场有反弹就逢高卖出。

而指数再次向下大跌之际，成交量也明显萎缩，按早盘来算今日两市大概2.3万亿的量能，比昨日都减少达3千亿。说明科技股高位暴跌后，严重影响了人气。

对于科技，现在市场主要分歧还是高景气能否延续，毕竟其虽然跌了一波，但估值仍不低。对此，从国内外巨头公司资本开支来看，景气度还是可以的，这是科技的定心丸！

谷歌母公司最新中报今日披露显示，其全年资本开支指引增加到1950亿美元至2050亿美元之间，此前预计为1800-1900亿美元。资本开支的再次上调，说明AI景气度还在。

此外，OpenAI计划斥资超过300亿美元建设新的数据中心，并将云支出预期上调至7500亿美元。OpenAI是绝对拿不出这么多钱，但老美现在与中国似乎陷入AI军备竞赛中难脱身了。

从资本市场来看，美股绝对龙头英伟达股价还是很稳的，美光、闪迪等明星股也有一定企稳迹象。中国大模型在持续取得突破下，对上游算力建设也持续加大。

因此，尽管AI科技高位暴跌后人气已散，但短期反弹还得靠这些。这些个股走弱的话，整个市场也会变弱，不要想着其流出的钱会搞其他滞涨类小票题材。

其实，近月来小票题材也普遍是惨跌的，众多量化也在这一轮中大幅回撤20%的。因此想做抄底反弹，还是紧盯暴跌后科技，否则可空仓观望一段时间。

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暴击！量化也亏麻了

本轮行情的杀跌，基本就是飓风所过、寸草不生！散户不用说了，基本都是被绞杀，近期龙轩不少朋友都在诉苦亏麻了；而就是被大家神话的量化，本轮也被暴击，部分产品甚至一月不到回撤近40%.

如稳博投资旗下的“稳博小盘激进择时指增1号”，6月26日净值还有2.3588，但到7月17日净值却只有1.4332，仅20天回撤达39.24%；7月10日至17日，单周净值回撤更是达29.24%.其8只产品中，有4只一个月回撤超过20%的！

此外，量道投资、灵均投资、启林投资等一众50亿头部量化私募，都有产品一月内回撤超过20%的。而这些量化很多都是大举买入小微盘个股，然后日内再短差的。近月回撤大，就是有小微盘个股流动性断层式的暴跌，从而导致量化也吃大面。

连量化与众多私募机构，单月回撤都巨大。那我们小散，出现一定的回撤也要有平淡点对待，这里关键就是平常操作仓位不要太满、也尽量少追高。此外，对于小票流动性差的，龙轩一直都建议要回避，否则几笔大的卖单就能把股价砸跌停。

如小票股依依股份昨日早盘还能上涨，但随后就快速奔向跌停，今日又是一字跌停，等于是杀猪盘了；还有甘咨询，昨日低开后直接被核、然后今日也是一字跌停；更有像晶华新材连续四个跌停的极端走势。

当然现在大票科技股分歧也很大。这一波普遍从高位腰斩，人气基本可以确定散了。如昨日科技股带领双创指数报复性反弹，今日科技股又是杀跌调整为主，重新把创业指拉下水，出现了百点的杀跌。

其中本轮4个跌停的德明利，今日继续跌停板，前期被爆炒的电子布龙头中国巨石，同样是跌停；光纤龙头长飞光纤、亨通光电也是跳水大跌。而科技与创业板指再次跳水，也是受到韩国股市的影响，韩股今日最高暴涨超6%，但午后大幅回落到抹除涨幅了。

可见，当前全球的科技股都处在一个十字路口。尽管中报业绩都还可以，且产业景气度并没有衰减，但股价涨幅太过巨大，且AI应用商业化还未体现，市场开始担忧科技巨头削减资本开支。这就造成了科技、及相关指数的暴涨暴跌。

昨日暴涨的时候，龙轩就建议大家今日脉冲大涨减一些仓位，而早盘冲高有减的，那今日指数震荡向下后跳水，那就能比较轻松的应对了。在国家队过去两周大举买入近4000亿下，龙轩认为指数再深度杀跌概率不大，科技股也不会全军覆没，而是会大分化。

那些国产替代空间大、业绩能持续释放的，还是有机会慢慢走出来的；不过大部分中长期调整是少不了。因此若仓位已经降下来的，在市场波动还很大下，就不用急着搞了，可耐心等新的主线行情出来，现在兵荒马乱的，保护好粮草是最重要的。

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国家队大动作

    昨日A股可以说是大奇迹日，早盘众多科技继续被砸跌停，但随后却纷纷暴力大反弹、不少个股都出现地天板的走势。这也吹响了全球AI科技反攻号角，隔夜美股纷纷暴涨，早盘韩国股市又是暴涨超5%.

推动市场惊天逆转的绝对主力无疑是国家队！统计显示，近12个交易日全市场股票ETF净流入幅度在4000亿左右，仅7月17日单日，净流入就达758.67亿元，为历史第三高。

国家队短期大规模买入的动作，释放出市场短期非理性暴跌、缓解流动性断层、以防多方多杀多的信号。毕竟前几日的市场，所有股票像突然失去买盘一样暴跌。

所以，这里我们必须明白，国家队不是来救你们的，而是来缓解流动性的。特别是在科技股高位被套的投资者，不要想着国家队来救，敢于在高位杀入，就必须做好站岗的准备。

当然，科技股尽管这一年来涨幅巨大，但业绩也确实很硬。如高价股源杰科技中报业绩暴涨超10倍、东芯股份扭亏后大赚、易中天与一众PCB核心龙头业绩也是大幅增长等。

因此，科技尽管最强势一段过去，但并不会全线没落。龙轩认为业绩能持续释放、国产替代空间大且有真正硬核技术的，还是能快速走出来的，如晶圆制造龙而华虹宏力就是如此。

在科技股高位普遍腰斩下，这两日的反弹，若仓位重的龙轩建议是逢高减点仓位，这样才能减少焦虑。当然若AI科技没戏的话，其他主线也还没走出，那我们就要多观察，节奏上尽量少追高。

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救火 报复性反弹！

    A股一进入7月，就来了一波比2024年初时还凶猛的暴跌。创业板指短期出现千点暴跌，科创指数上周暴跌近17%；除了科技股高位普遍腰斩外，其他板块个股基本也无一幸免，都出现流动性断层式的连续暴跌，今天上午还一度出现500多只跌停的。

但在此关键时刻下，管理层迅速出台了一系列措施救火。如证监会昨日紧急召开座谈会，强调全力维护市场平稳运行；保险等国家队出来标题力挺市场；隔夜30多家公司集团发布增持、回购的重磅消息。

众多利好共振、叠加指数短期超跌下，今日A股如龙轩预期一样，来了个报复性反弹。科创指数直接暴涨超10%、创业板指大涨7%，远远强于韩国的3.56%.而近期暴跌后的科技股，也是非常汹涌的暴涨，20%涨停的今日高达40只左右！

科技股带领指数报复性反弹，成交量也是再次放大到近3万亿，说明还是有一定的增量资金抄底的。对此，龙轩认为尽管一日暴涨还只能算超跌反弹，但短期极端的杀跌已结束，后面的市场会从科技股非理性暴跌，转变为结构性行情。

此外，各大指数一波快速杀跌后，也会迎来新一轮的反弹，这其中的逻辑有二。一是，恒生科技股有筑底成功的迹象，此前完全缺失本轮全球科技牛市行情，更像是一种诱空。港股的企稳，以及未来的补涨空间让大A重新走牛会更有底气。

二是，巨浪于7月8日太平洋成功试射。要知道2024那轮指数5天800点大行情，就是从9月24日的那颗试射开始的、从此A股也正式告别熊市。在全球地缘局势紧张下，这大国重器就是我国地缘最稳的基石。

韩国三星与SK不要看着净利润很牛逼，其实蛋蛋都在美国手里，只要老美捏一下，韩国股民就会疼痛不已。如近期美国就在强调这两家公司赚太多钱了，估计要使绊子了。

而我们军工现在是超过美国的，因此自己才能搞出独立老美搞人工智能，赚再多也将会是真正我们的利润。因此科技股可以说要中期调整，但产业趋势不会变，那相关的结构性机会就还有。

所谓风暴过后终见彩虹，在政策、产业与流动性都足于支持A股下，市场走熊的概率很小。整体还会呈现结构性牛熊的性质，这将考验着我们选股方向与节奏。

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大反攻 五大利好共振！

    昨日市场高开大幅震荡，个股仍超过500多只跌停、且众多科技股高位腰斩后，隔夜市场呈现五大利好，这促使今日科技盘中一波水泄后，快速走高反弹，其中科创指数更是大反攻暴涨近7%.

第一大利好是证监会紧急召开座谈会，强调全力维护市场平稳运行。说明指数近期非理性的杀跌，已引起管理层的高度重视，开始出手提振市场了。

第二，昨日两大国家队中国诚通与国新投资公布百亿买入A股后，今日五大保险公司中国人保、中国太保、中国平安、新华保险、中国人寿，纷纷表态支持资本市场发展。

第三，昨日午后，多只宽基ETF成交额明显拉升，科创50ETF华夏成交额更是达234.53亿元，位居ETF市场之首。说明国家队有流入科技了，这也是今日科创指数暴涨幅度居前的原因。

第四，上市公司纷纷增持与回购股份。仅昨日晚间，就有超过30家公司发布增持计划，金额超过100亿。不过老登股增持金额更大，如中国建筑增持5-10亿。

第五，技术上，创业板指调整超过千点，且时间上快到21日了。这样急速的短期暴跌，短期必然也面临报复性反弹，这也是龙轩近两日的观点。

需注意的是，虽有在上面五大利好下科技股报复性反弹，但龙轩认为这是超跌反弹的性质，只有极少数科技短期还能再创新高，大部分科技将迎来中长期调整。

因此，昨日有抄底的，这两日急冲大涨就可逢高卖出。而仓位重被套的，这两日大涨就可适当减点仓位。

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股灾一幕再现

    昨日世界杯终于结束了，恭喜西班牙夺了冠军！这里不是不喜欢阿根廷，是单纯对梅西有意见，龙轩是更喜欢C罗的自强不息。由于今年世界杯都在深夜，龙轩基本是一场没看，若国际足联再不让中国队进入世界杯，那中国观众就要全部丢失了。

而世界杯大赛结束，也没能让A股走好。在周末众多利好加持下，今日各大指数明显高开，但是一波冲高后，就快速被空头强力打下来，尽管10：30分左右，多方组织了一次反击，但无奈冲高后又是明显跳水。

这几日的盘面，A股也可以说是股灾一幕再现了，只是惨烈程度比韩国弱了一些。周五A股多达640只个股跌停（这里指跌10%以上），今日又是超过500只个股跌停，且跌20%的也多达20来只。盘面大部分个股像流动性被抽走一样，纷纷出现断崖式持续暴跌。

众多科技股在这一波短期就暴跌40-50%，如千亿市值的德明利收出4个一字跌停、已从高位腰斩；兆易创新、亨通光电等也是如此，前期还抗跌的源杰科技今日20%跌停。

非科技也是一个鸟样的跌势，铖昌科技6天5个跌停，超捷股份6日暴跌45%，还有柯力传感一波快速腰斩，嘉美包装的持续阴跌新低，这就是系统性的杀跌了。

在科技股带领众多科技题材“股灾”式杀跌下，今日中特估+茅类白马却纷纷大涨。中国海油还涨停板，建设银行又快创历史新高了。说明国家队救市的钱都流向这里了，只有这里才有流动性，而这些大块头上涨，一般来说会进一步虹吸小票题材的资金。

对于今日反抽一下后众多个股又全线暴跌，龙轩认为主要还是杠杆资金的快速撤离、叠加量化资金的助力。统计显示，两融资金周五单日下降2.8%至2.75万亿元，这是自2016年1月以来收缩最快的一次，说明科技股暴跌下，杠杆资金在快速卖出以防爆仓。

而杠杆资金的快速卖出，则必然让相关个股持续杀跌，周五抄底的资金早盘不及时出来也被埋了；或卖出其他个股，才能让自己的保证金充裕。这就造成了大量个股流动性断层一样的暴跌。创业板指数也是暴跌千点后，现在还是新低。

毫无疑问，这两日就是非理性的暴跌，短期已跌过头了。但只要两融没止住，惯性的力量就还很大，量化盘只会是助涨助跌。对于这种极端情况，只有空仓才能不受损，任何去抄底、补仓的行为，被套概率都较大。龙轩上周五尾盘小幅抄底，一不小心也是吃面。

不过在国家队入场、科技产业趋势还在，叠加创业板指大跌千点、时间上有13日下，龙轩仍认为已是跌势尾声，报复性反弹不会远。对于被套较多的投资者，只能扛住等救援。

当然，科技股经过这一波暴跌，人气基本没了，后市要起来只能个别的还能创新高，90%的中长期难新高，这就如2021年新能源坍塌时一样。因此若科技出现一波明显反弹，仓位重的必须降到自己舒服的位置，后几日龙轩看好反弹的到来。

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血止不住...

    经过上周惨烈暴跌后，周末利好消息不断，既有国家队2000多亿买入各大ETF的利好、也有券商对光模块高景气的肯定、还有各大科技公司周末发布中报预告大增的消息。

受此影响下，早盘各大指数纷纷高开，但创业板指高开冲下后又是一波明显跳水，尽管午间能回拉。但科技板块的血却止不住，仍有不少个股暴跌、甚至跌停的！

如存储模组龙头之一的德明利就是最惨之一，已经连续4个一字跌停股价腰斩了；还有剑桥科技、麦格米特、风华高科的继续暴跌走低，高价股源杰科技也是一度近20%的跌停。

可见，科技股当前人气确实散了，尽管中际旭创与新易盛两大龙头开始带领反弹，但其他景气度稍差的，反弹力度明显不行、不少还是继续下行的。

比较意外的是，今日两桶油爆发，然后中字头与白马蓝筹纷纷上涨。龙轩认为这一方面是国际油价近期随着美伊冲突加剧所致，另一方面则是国家队在持续买入。

国家队的大举买入，说明沪指短期深跌空间概率已经很小，若能快速回到年线则是最佳的。这样的话创业板指也会跟着起来，然后科技股暴跌一大波后，也会逐渐修复。

因此对于暴跌的走势，龙轩给的建议是若你高位被套很多，那当前价位不要去割肉了，等反弹一波后再说；当然若仓位轻的，早盘那一波跳水就可适当抄底，去做个短差都不错。

而若觉得科技股已没戏的，那则可关注过去5年深度杀跌的茅类白马，不过这类股当前基本面是还未反转的，但已深度杀跌那风险已经非常小了，这是立足于中长线方面的。

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莫恐慌！风暴过后四大利好

市场一进入到下半年，突然来了个大转弯。AI科技出现断崖式暴跌，其惨烈程度与2024年对敲的类似，创业板指周跌幅高达10.78%、已经是连续4连阴暴跌了；科创板指更加凶猛，本周暴跌近17%，沪指则是自9.24来，连续三日在年线下方了。

板块个股方面，AI科技全线高位暴跌30-50%，明星股易中天、光纤、PCB等龙头基本都是大暴跌。更让人崩溃的是，这几个月没跟着AI暴涨的商业航天、人行机器人产业链，也跟着断崖式暴跌，超捷股份4日暴跌40%，中国卫星、航天电子则4日暴跌30%.

只有四大行为首的中特估红盘，在维持着最后的体面，其他个股都是稀里哗啦的。这就是系统性的暴跌，其导火线是韩国股市杠杆太高，诱发像A股中2015年踩踏式暴跌，外资更是从韩国撤离超过1000亿美元，可谓又被老美精准收割。

如此猛烈的断崖式杀跌，周末不少战友也私信龙轩说亏麻了，特别是上周有去追商业航天的，一周就暴亏30%以上。对此龙轩也只能说仓位太重、马上降反弹进行安抚了，毕竟经过这轮暴跌，市场已呈现四大利好，龙轩觉得再次大跌的空间已很小，创指千点暴跌后别再恐慌。

第一大利好，杠杆资金并没出现爆仓。周末各大券商表示，本轮杀跌两融爆仓的机会没有，只有一家券商表示，在1100人中、只有一个客户出现爆仓的。另外，两融资金两周多来是在持续下降的，加上周五暴跌的流出、流出幅度已超过2000亿！

这说明本轮暴跌，并不是杠杆爆仓的踩踏，杠杆资金其实在主动的降杠杆，这就不会像2015年那样出现踩踏式暴跌了。而两融没爆仓却出现短期千点暴跌，这肯定与量化脱不了关系的。

第二大利好是宽基ETF短期大幅流入。统计显示7月13到16日，宽基ETF累计流入高达914亿！而元旦那一波暴涨，其是持续大幅卖出的，现在改为大幅流入，全年也是正流入。说明某队还是在暗中护盘的，这从周五各央企巨头逆势红盘中阳上涨可看出。

第三，主观私募仓位这两周来也在持续下降，现已降至75%了，已接近去年4月中美贸易战时低点。说明市场做空力量在进一步释放，只要市场不走熊，这些主观私募暴跌后就还会往回加仓位的。

最后，周末消息面上异常的平静，并没有管理层出来安抚的消息，但人工智能大会在上海市高规格的召开。龙轩觉得这反而是利好，这意味着中国发展人工智能脚步不会停，上面对本轮暴跌也觉得还是正常的范畴。

本轮AI科技上涨是全球资金共振，现在杀跌也是一样。商业航天似乎也相似，A股本周大幅暴跌，美股马斯克的SpaceX周四中阴跌破发行价后，周五是继续大跌5.43%！

商业航天、人形机器人等，都跟着AI科技一同暴跌。充分说明AI科技没行情，那其他板块同样得下去，别想着AI科技流出的钱，能全线流向老登股。

当前全球人工智能还在如火如荼、政策上也是大力扶持，非打压的态度，同时中报业绩也相当炸裂。因此龙轩认为科技暴跌后，会有一个反弹、且短期报复性反弹也近咫尺。那些暴跌千点还在恐慌，还呼吁大家割肉的太过恐慌了。

只要仓位控制好，周一还有急跌龙轩就觉得可抄底。当前就应选跌幅最深的那一类，回避抗跌的必须回避。当然若你胆小，那可继续选择看戏，若真出现报复性反弹则不要觉得踏空，毕竟盈亏同源，心态放好一点，自然就能更坦然的面对暴涨暴跌。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

千点暴跌 一轮新反弹临近！

果然A股市场每年都会有股灾，只是大小不同而已！2024年初是小票题材因对敲引起一轮股灾；2025年是特朗普对全球贸易战，引起4.7日的股灾；而本次则是科技股疯狂暴涨后，全球资金共振引发的股灾。其中去年的算很轻了，且一日股灾后就迎来暴力反弹。

从盘面来看，我们可明显感受到这一轮泥沙俱下式的暴跌。其中光纤板块跌幅最大，亨通光电、中天科技已高位腰斩，而其中报业绩同比与环比都是暴增的；此外，存储板块也跌惨了，江波龙、兆易创新已从高位暴跌45%！

本轮绝对龙头中际旭创今日也扛不住了，一度暴跌13%，不仅让CPO板块也溃败，也导致了高价股的全线跳水。联讯仪器今日暴跌20%、源杰科技也一度暴跌16%.可以说，凡是本轮暴涨的科技，无一幸免的都会被资金砸盘。

更让我们心寒的是，科技股暴跌下，商业航天、机器人产业链暴跌同样惨烈。如铖昌科技5天近4个跌停，航天电子、超捷股份、中国卫星这几日也是暴跌30%以上。资金是无差别的扫射，市场有点像失去流动性下的集体自由落体。

尽管四大行、三桶油为首的中字头拉冒烟了，但也难改近9成个股杀跌困局。今日也不少战友私信龙轩诉苦，都在说完蛋了。对此，龙轩反而认为杀的差不多了，特别是创业板指从高位暴跌近千点了，新一轮反弹已临近，大家要挺住。

有大V说这一波与2024年初时股灾类似，但龙轩认为完全不一样。这一波创业板指是创历史新高下的大幅回撤，那对标2015年更合适，只不过2015年的时候，配资盘太凶猛、且指数涨幅也更大，造成的杀跌也更大。

本次反弹空间本来也没2015年时的大、且杠杆资金并没有失控，因此龙轩认为力度大概率会小很多。当前已近千点杀跌，杠杆资金已撤离的差不多了。韩国股市那也一样，爆仓的已有百来万人，且救市政策也陆续出台，短期空头情绪彻底释放。

另外，2015年时系统性大暴涨、把创指估值推到很高的位置，这必然导致杀跌起来也异常迅速。而这次是非常明显的科技牛市，其他个股其实还是跌的，且科技股暴涨是实打实业绩炸裂，当前创业板指的估值其实并不高。

因此，一轮千点暴跌后，龙轩认为跌的差不多了，市场将酝酿一轮新的反弹。对于高位没及时出来的，今日暴跌后杀跌意义不大，可等反抽的时候再看下；而若仓位本身比较轻，或上面先出来的，今日午后这样的急跌，可适当短线抄底。

经过这一轮的暴跌，也更让我们知道杠杆的危害性，有杠杆这种暴跌下来压力会非常大，且无论过去几个100%，一次50%暴跌就能让自己归零；没有杠杆的，就算高位被套，也可以慢慢倒腾，然后走出来，即能看到新的反弹曙光，大家共勉吧。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

太惨了！又是崩溃式杀跌

    昨日午盘《2015年股灾一幕再现》中，龙轩强调了韩国股市像2015年A股股灾时一幕。而现在来看，A也有点像了，唯一的不同就是没大规模散户爆仓，但杠杆资金踩踏却是一样的。

最新数据统计，这两周来两融资金一直在下降、幅度已高达1500亿了。而科技股这一轮上涨，与杠杆资金持续推动有关。现在杠杆持续卖出、叠加量化的助涨助跌，科技股走自然像2015年股灾一样。

如亨通光电、中天科技都是腰斩式暴跌的，根本就没有像样的反弹。此外，存储芯板块也全线暴跌超40%了，兆易创新、江波龙、澜起科技等跌势凶猛。让人揪心的是，这些票中报业绩都是炸裂暴涨的。

可见，涨幅太大就是最大的利空。而这种回杀力度，无疑把科技股人气打没了，龙轩认为后市就算有反弹，也是超跌的性质，90%的股票短期难于爬到前期上方了。

因为海外的硬科技，也是这样一个鸟样的杀跌。当然，在一轮暴跌后，今日早盘创业板指还出现崩溃式杀跌、一度跌200来点，短期已经严重超卖了，反弹、甚至报复性反弹将会一触即发。

若前面没及时止损出来的，现在暴跌就没必要止损了，可以等反抽后再看下。而若前期高位就出、或及时止损的，今日这样的暴跌，将会一个较好的抄底机会。

方向上，哪个股票跌最多就搞哪个，当然前提是机构重仓、同时中报业绩要硬的科技股；一般题材的暴跌则错过好了，这类股一般是题材与游资搞起来，跌势形成也不知道哪是个低。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

暴涨 一触即发！

    隔壁韩国股市昨日暴涨超6%、今日就又是暴跌6.37%反包回去了。这一轮从高位持续暴跌已30%左右，若从高位买入的2倍、3倍做多的资金，基本面临爆仓的风险。

A股自然也没好到哪里去，今日科技股再次全线大跌，拖累各大指数纷纷跳水。创业板指百点杀跌，创本轮调整新低，也快到半年线处去了；科创指数昨日暴跌4.25%、今日再次暴跌4%；沪指也是中阴大跌仍在年线下方。

其中光纤与存储芯类板块本轮杀跌最为凶悍，亨通光电、中天科技都快从高位腰斩了，兆易创新上周五公布炸裂业绩，这几日仍是加速跌停，德明利两个一字跌停。今日午后澜起科技传来韩国检方调查消息，股价更是一度20%跌停。

在巨头长鑫存储今日申购下，存储板块、乃至整个科技行业都是这样暴跌，确实让人有些心寒。不过长鑫破位是不可能的，只不过科技人气下降，市场预期会弱些，那上市首日涨幅会一定受限。

而科技股这一轮高位暴跌后，人气正式涣散，这其实也从今日两市暴跌、跌停个股不少下，成交量降到2.4万亿可看出。更让人糟心的是，AI科技带头杀跌下，其他估值高的品种一样在暴跌，典型的就是商业航天与机器人，近期同样跌惨了。

当前的走势，给龙轩感觉就是有点流动性突然被抽走的感觉，很多个股动不动就跌停，近两周多每日都大几十只个股跌停！而大盘周一跌破年线后，今日再次跌破年线并创本轮调整新低，若短期拉不上去就比较麻烦了。

由于本轮调整幅度很大、且也很快速，龙轩认为短期暴涨也一触即发。科技股本轮杀跌，根本原因还是短期涨幅巨大、叠加海外几大科技巨头持续暴跌，引发了国内的全线回撤，但中报业绩来看，无疑都是相当炸裂的。

且这一轮科技史诗级的上涨，是机构抱团推上去的，这意味着其暴跌后，不会像小票题材一样一沉下去。起码要来个大反抽、甚至来个报复性反弹，2015年两波股灾暴跌后，都有明显的一波反弹。当然反弹后仍然要下来，大分化是难于避免的。

另外，在科技股全线回落下，之前被称为老登的传统白马，这几日涨的都不错，白酒、医药都纷纷反弹，港股则是阿里、腾讯登互联网企业，这也让恒生指数近期逆势连续上涨。真是三十年河东三十年河西，风水轮流转。

因此龙轩还是之前的策略，稳健风险偏好低的战友，可去搞高位暴跌80%以上的传统白马；而追求弹性的，则可再快速跳水中抄底暴跌科技，同时仓位上要舒服的位置。

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2015年股灾一幕再现

韩国股市今年来的表现，就如A股2015年时一样。涨的时候非常快速，诱发众多散户大加杠杆杀入，A股当时是场外配资盘非常汹涌导致股灾；而韩国股市则是二倍、三倍甚至更多的ETF所诱发。

尽管三星与SK海力士业绩确实炸裂，但在阶段性涨幅巨大下，一个30-40%回撤，就可以把二倍、三倍做多资金打爆。据最新消息，这一轮韩国综合指数短期高位暴跌30%下，已让百万韩国股民爆仓了。

之前韩股持续上涨到9000点的时候，国际投行纷纷吆喝提高到12000点，当时韩国股民非常亢奋，有大V还说今年韩国人是全球最幸福的。不仅股市赚大钱，在世界杯韩国第一场也赢了。

但过不了多久，韩国对世界杯就小组出局；同时股市迎来暴跌，而国际资本今年来大幅流出超过1000亿美元。外资机构果然都是这个德性，一边鼓吹看好、一边又大幅撤离。

而在韩国股市崩跌下，A股科技也是高位大溃散，出现了持续大跌调整，如之前存储模组大牛股德明利，两个一字跌停；光纤龙头之一亨通光电都快从高位腰斩了。

受此影响下，沪指年线再次失守，创业板指也要奔向半年线去了。由于A股没有像韩国那样的巨大杠杆，龙轩认为科技类的跌势已差不多了。

技术上，创业板指也调整了12日，沪指是45日，空间上幅度也比较大，短期是有望迎来一笔反弹的。毕竟科技中报业绩很好，且机构介入很深，就算杀跌也不会一下子杀下去。

因此，若午后科技再来个急速跳水，可适当去抄底，当然仓位上也舒服的位置。而不想冒风险的，则可关注之前被市场称为老登的白马蓝筹，其中股价一定要从高位至少暴跌80%的品种。

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扎心了！明星股也暴雷

    随着中报业绩的逐渐披露，众多明星科技股纷纷亮相。之前龙轩说过，在科技股史诗级暴涨过后，中报业绩不如预期的必然会被砸跌停；略超预期也不太行了、可能也会见光死；只有大超预期的才有戏。

如上半年的明星股德明利，中报显示净利润大赚57-65亿，同比更是暴增50倍，但环比却是有所下降的。今日股价直接被一字跌停锁死，这也让佰维存储来个近15%的暴跌，江波龙二季度环比暴增的，同样被拉下水，今日大跌9.38%.

可见存储模组估值在科技中最低是有道理的，因为其未来业绩增长持续性可能不太行。而相比于德明利的业绩暴雷，光纤龙头长飞光纤业绩可谓夯爆了，上半年暴赚24-30亿，中位数同比暴涨800%，环比也达到400%，今日股价一字涨停开盘，这就是大超预期了。

还有东山精密、利通电子业绩小幅超预期，今日股价也能一波上冲。这里比较让人扎心的是锂矿板块，天齐锂业、赣锋锂业、天华新能等，中报其实都尚可，但股价却已从高位暴跌40%左右了，真是飞沙走石、一不小心就得挨锤。

科技股每日都有亮眼的中报登场，但股价却大不如从前，如昨日科技来了一波后，今日又是大分化杀跌，沐曦股份、沪硅产业等纷纷暴跌，科创板指数暴跌超过4%！

可见科技股的人气有所涣散，虽然还不能确认科技就此走完，但大分化已难避免，我们确实须小心谨慎为主。让人欣慰的是，科技大分化杀跌下，传统的白马蓝筹今日全线走强。

今日汾酒、老窖大涨超7%、古井贡酒涨停板；创新药龙头药明康德、康龙化成连续大涨阶段性新高。市场正在尝试风格轮换，龙轩认为风格再平衡概率更大，完全切换时机还未到。

宏观方面来看，上半年我国出口同比大增17.6%，是两年的新高水平，其中最大贡献就是集成电路，增幅高达122%，这就是AI革命带来的增量。而A股中相关个股，中报业绩确实也非常炸裂，基本面高景气是无疑的，技术上短期涨幅过大是需要修正。

传统白马蓝筹当前最大优势就是跌幅够深，估值都处于历史低位，但行业拐点还未确认。如五粮液中报预告，净利润为87-92亿，虽是同比大增89-99%，但这是去年财务洗澡后的低基数；同时一季度该公司都赚了80.6亿，可见二季度是环比大幅暴跌的。

因此当前行情是小登与老登缩小剪刀差，市场风格不会一下子反转。利润能持续释放的科技，在大幅调整后还有戏，但波动大也是事实。若风险偏好低的，可适当去布局传统、深度杀跌后的白马蓝筹，风险承受好的，则把握好节奏，继续在硬核科技中做好投机。

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关键时刻救市了

由于AI对存储芯需求异常凶猛，作为经济金丝雀的韩国，成为了本轮AI革命最大受益者之一。三星与SK海力士公司，今年来的净利润将超过过去十几年的总和，可谓是赚肿了，这也带动韩国股市彻底腾飞。

但一波200%的涨幅后，韩国股市也像2015年A股一样，短时间出现了近30%的跌幅，让大量高位入场的杠杆资金面临爆仓的风险，这也拖累了全球AI科技类公司，A股的科技近期也是高位回撤严重。

对此，韩国政府在关键时刻出手救市了。

据最新消息，韩国政府四大经济部门将于本周四召开“F4会议”，就单股杠杆ETF对股市的冲击研究应对方案；此外，还停止了量化卖盘；放开外汇管控与扩大外资渠道。

而隔夜美股SK海力士率先反映，暴涨27%，早盘韩国股市暴涨超过7%！涨时熔断暴涨、跌时熔断暴跌，比2015年股灾时的A股还猛。

传闻A股量化资金，也把韩国股市作为动量因子。虽然业内人士没有进行证实，但从A股表现来看，这大概率已实锤，看来量化还得被喷。且A股鸡贼的地方是，先与韩股反映。

昨日午后大涨后，今日又是早盘冲下回落，尽管不像上周五那样，但科技股仍是大分化杀跌。德明利二季度环比下降，直接一字跌停，带崩了存储模组概念，佰维存储也是暴跌12%.

可见，现在的科技多空分歧大、情绪非常极端，大家在其中的仓位一定要是舒服的状态。同时节奏仍要把控好，如尽量不去追高，等暴跌抄底买点，同时回避抗跌的暴涨股。

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恐慌中的曙光

    昨日市场恐慌性跌停潮，各大指数纷纷暴跌，沪指跌破年线，让不少技术派认为是熊市要来。龙轩的观点则坚定认为，央行流动性宽裕、实体经济未好转下，不可能走熊。

而今日沪指向下跳水后，午后就迎来一波强劲的反弹，沪指重回年线上方，创业板指更是大涨3.43%，让恐慌中遇到了一丝曙光。毫无疑问，AI硬核科技又全线爆发拉升，如千元高价股源杰科技、联讯仪器纷纷大涨，易中天也是大涨走强。

不过午后突然大涨，让大家想到上周四的走势，然后周五冲下后就大幅暴跌跳水、周一再来个系统性暴跌，把多空的脸都打肿、同时也把大家反弹的希望破灭。

另外，商业航天上周五午后也出现集体异动冲板，但尾盘纷纷炸板，这两日就是连续跌停，如铖昌科技、超捷股份、ST臻雷等都是加速反杀，这对于打板的投资者来说就是坟墓。

因此也不少人担心，午后科技股的再次异动暴涨，也会像上周四那样、或者与商业航天板块走势类似。对此龙轩认为，午后大科技的突然暴发，确实与量化关系很大，但大概率不会再像周四那样了，更不可能与商业航天板块一样。

这最主要的原因是AI科技是机构重仓品种，同时中报业绩预告纷纷暴涨。如PCB的生益科技、沪电股份、深南电路，二季度同比、环比都是暴增，基本超市场预期，这些股今日也是反弹先锋，率先涨停。

还有亨通光电、北京君正，同比暴增的同时、环比一样是翻倍式增长；金安国纪、香农芯创更是10-20倍的暴增。可见，科技股这一轮凶猛上涨，是从业绩端引发的，这不像商业航天那样纯题材驱动，缺少机构入驻股价稳定性就随便给量化操控。

大科技从高位普遍暴跌30%、甚至以上；韩国的股市从高位也暴跌近30%了，杠杆的水分初步挤出。在AI高景气仍持续、各国仍巨震投产下，龙轩觉得AI将从系统性大跌转变为分化，当然这其中有相当一部分难于回到前期高点。

其中业绩能持续释放，且有真正硬核技术与国产替代空间巨大的个股，龙轩认为是有望再创新高的，不过也难再走出新的趋势。因此，若仓位大的，后面来几次大的反弹，就要见好就收减仓了。

当前市场盘面仍时十分不稳的，这从各大指数大涨，跌停家数仍近50家可看出。我们仍须小心谨慎为主，不要一日大涨就觉得踏空，就随便追高杀入，仍以把控好节奏与方向为主。

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量化 集体讨伐！

    如果说上周四午后的报复性反弹让大家看到希望，那后两日被反杀、特别是昨日系统性暴跌、跌停潮汹涌，则无疑彻底打破投资者希望，这也让量化再次被集体讨伐。

效应不错、但股价依旧被杀跌的鹏辉能源，其董秘李一凡在朋友圈发文称：并不反对基本面量化，但单纯依靠情绪、动量、关键词因子交易毫无合理性。

任泽平指出，A股波动持续放大，一个重要原因就是量化交易泛滥，量化交易不仅在于模型或技术快慢等，国内量化交易的最大弊端是“T+0日内交易”。

一位深圳私募分析称，量化资金凭借庞大交易体量、极致算法优势，以少量资金撬动盘面走势，成为A股市场波动的“超级放大器”。

当前量化规模达到1.8万亿的水平，而其超额收益都是日内短差完成的。龙轩认为量化的风格偏好，必然也会影响盘面走势，叠加散户喜欢追涨杀跌，量化确实形成非常明显的助涨助跌。

若从耐心资本、长期投资角度来看，量化当前的策略明显是不符合管理层倡导理念的；而从活跃市场来看，虽能一定程度提供流动性，但这也是快速收割市场散户来实现的。

今年来市场成交量持续维持在2-3万亿、甚至以上的水平，量化贡献就超过一半。这也是为什么如此大的量能，却只能局部上涨，上半年中位数还大跌15%的原因。

在还没新规约束量化，龙轩认为那就只能防范与顺应，过去那种追涨杀跌、打板、追龙头的方式一定要改变。同时现在科技高位暴跌一波了，短期还有急速跳水，可控制好仓位去短线抄底了。

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