当务之急，是收复20日均线

今日市场分化，大盘重回4100大关，离20日均线仅一步之遥。

成交额较昨日缩量624亿，达2.5万亿元。

科创板、创业板、北证50下跌，微盘小涨。

港股表现也分化，恒指目前翻红，再次逼近27000大关，但恒生科技下挫，主要是几家互联网龙头不给力。

南向资金今日加大净买入，目前净买入超90亿。

今日概念表现如下：

主题表现看，

1、光伏今日大涨原因：2月4日，界面新闻自业内知情人士处独家了解到，上周，马斯克团队对包括TCL中环、晶科能源、晶盛机电等中国光伏企业进行了调研，对此，相关公司并未向界面新闻直接回应上述消息的真实性。

2、印尼矿商暂停现货煤炭出口，煤炭供给再受冲击，今日煤炭涨幅第一，有卖方认为，反内卷背景下，我国国内供给放量不明显，叠加海外的供给波澜，有可能加剧2026年供需紧张程度。

3、光模块龙头大跌点评：最近CPO（共封装光学）的部署时间线逐渐清晰，市场担忧其对光模块行业的冲击，导致龙头公司大跌，进而影响整个光通信板块。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天是立春，新的一年，开始了。

当务之急，是收复20日均线。

希望大家都能：过个好年！

尼玛，又在瞎传了，太多小作文捣乱，说个好消息吧

尼玛，今天小作文太JB多了，又在瞎传了，

先是传出，

金融业及互联网增值服务（如游戏内购、广告）可能面临增值税率上调风险，并类比白酒高税率。

银行品种和互联网品种下跌，尤其是龙头腾讯，一度重挫超6%，还有游戏股早盘也一度重挫，午后反弹。

有卖方认为：可信度极低，无需过度担忧

此传言属于典型的市场噪音，可能源于对单一政策文件的过度解读与误传，在情绪脆弱时被放大。未来更可能出现的税收规范，是针对部分企业税收优惠资格（如高新技术企业资质）的核查与清理，而非直接上调法定税率。此类影响范围有限且可控。

上述传闻对市场影响已经很大了，没想到还传出HWJ的利空传闻：

hwj最近组织了一个小范围交流，据传给出今年营收指引是200个亿（市场预期是300-500个亿）

寒王放量长阴重挫，由于是科创板第一大权重，还拖累了科创50的表现。

有卖方点评，关于营收，

考虑实际情况，wafer out之后还需要将晶圆加工成板卡/整机（至少一个季度），以及需要针对该版本进行测试（至少一个季度），后续还涉及商务洽谈的耗时。因此，此前市场按照国产产能推算的收入，是年化收入的概念，并不是能够全部确收在26年的量。

午后寒王跌幅收窄，科创50也小涨超1%。

这个市场，信息不对称，可以接受，但瞎传小作文，就有点恶心了。

今日市场反弹，大盘守住4000，运气好，昨天收评我鲜明指出不用慌，洗洗更健康，我还跟你们说《我今天干了点》。

成交额较昨日减少410亿，达2.56万亿元。

科创板、创业板、微盘、北证50也全面上涨。

港股由于小作文拖累，依然较弱，南向资金目前净买入超10亿。

1、有卖方对于国内挖机周期性判断：

从24年的3月份开始，会走4年左右的上行周期，年度的最高点可能发生在27、28年，高点可能是20万台左右。后面是否超预期，看政策和新项目。

2、纸业行业跟踪，纸浆价格外盘继续挺价，内盘略有松动，后续主要观察3月纸浆周情况。目前纸价没有太多下跌空间，春节后3月大概率要涨价。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

昨天已经跟你们强调过了，不要慌，洗洗更健康！

明天，立春，

春节红包行情，开启！

惊天巨震

昨晚黄金惊天巨震，comex黄金一度最高冲破5600美元/盎司，然后瞬间跳水，一度最低砸到5126美元/盎司，再收复，几乎是10%的巨震啊。

正是：先杀多头，再杀空头。

今天，comex黄金继续重挫，目前每盎司已跌破5200美元，杀到了5186美元。

没什么好解释的，主要就是短期涨太多，涨太快了。

而且如果单看金油比这个指标，确实已经很高了，超出了历史阈值，也阶段性失效。

我用伦敦现货金和布伦特原油价格来比，

当下是5175/68=76 

我也请教了下卖方，

怎么看金油比？大家来看下，仅供参考：

有卖方认为，

金和美元是一杆天平两端、油在两者之间摇摆。长臂管辖的副作用，把油推向了非美元定价，推向金的一端。

长臂管辖石油制裁是武力输出的替代品、是帝国余晖，是美元体系无形资产的折耗。如果武力输出的好，就把油拉回美元定价的一端，就是委内瑞拉情形（美元强、金弱、油弱）。如果输出不力，回到长臂管辖就是俄情形（金强美元弱，美元计价的油强）。

——

今日市场低开低走，一度跌破4100大关，跌破20日均线，但10点半后，有场外资金进场，跌幅收窄，重回4100，也重新收复20日均线。

注意，20日均线是短期多空双方争夺的重要焦点。

成交额较昨日减少3970亿，达2.86万亿元。

科创板、创业板、微盘、北证50继续分化。

港股重挫，南向资金目前净买入超20亿。

1、有色板块大跌点评，有卖方认为主要原因是

投机情绪亢奋，商品价格涨幅短期脱离基本面，出现一定泡沫化的迹象，本身存在调整的需求。

2、光模块今日领涨，有卖方认为，CPO/NPO是“光入柜内”重要形式，Agent 及超长上下文本带动的推理新范式推升Scale Up网络需求，“光入柜内”势在必行，打开一个3-5x的纯增量市场。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

2026年第一个交易月结束了，大盘小涨3.76%，开门红还是很给力的。

而且从1月14日开始，大盘横盘至今，慢指数的意图非常明显。

下周即将进入2月，离春节正好还有整整两周，估计继续是慢节奏。

但临近春节前，也就是2月的第二周，我倒是挺期待一把过年行情的。

你们期待吗？

突发反击，老登回春，每天创历史新高，有点受不了啊

今日市场强势震荡，大盘继续稳住4100大关，依托住10日均线，依然很强势，有点降不下去的感觉。

老登突发反击，白酒大涨，茅王大涨，消费整体回春，地产，保险也反击。

成交额较昨日增加2671亿，达3.29万亿元，

科创板、创业板、微盘、北证50下挫，其中科创大跌，今天风格切换明显。

港股表现也分化，恒指继续冲28000大关，创出四年多新高，

恒生科技下跌超1%，主要受到半导体和机器人下跌的拖累。

南向资金目前净流入近40亿。

对于港股，海外流动性一直都是一个比较关键的指标，美元指数目前走弱，实际上是有利海外资金回流港股，毕竟港股估值在全球一直处于较低为止。

有卖方提示，历史经验表明，美元走弱周期中，港股对流动性高度敏感，易获国际资金回流。前期港股承压主因为内外资流向差异，而近期外资已出现边际流入迹象。

来看下走弱的美元指数：

概念表现如下：

下午在外开会，和基金经理一起聊聊当下的市场和热点，今天就没关注什么主题。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

有涨就有跌，有跌就有涨，

指数一定要慢，结构性轮动快一点，正常的。

指数继续稳住，结构性波动较大

今日市场继续保持强势，继续稳住4100，而且还开始尝试脱离10日均线，

大家要注意斜率，慢牛的斜率一定不能陡峭，

成交额较昨日增加708亿，达2.99万亿元.

科创板、创业板、北证50小幅调整，

微盘继续调整，跌幅超1%，

主要昨晚有传闻称，

计划对主要量化基金的程序化交易实施‘T+3’制度

今日财联社求证，多家百亿级量化私募负责人向记者回应称，目前并未收到任何与之相关的要求。

港股今天终于雄起了，恒指和恒生目前涨幅都超2%，

不过南向资金目前净卖出5亿，

概念表现如下：

主题表现看，

1、液冷版块大涨，有卖方快评：液冷cage方案逐渐受到资金认可，市场积极博弈海外供应新玩家。

2、矿业今日大涨，有卖方认为矿机矿服与矿共舞，涉矿成功率高、可复刻性强、业绩跳跃式增长且持续性强，跨越周期长；成长性想象空间大。

3、有卖方梳理电子涨价线逻辑：

存储先行、Fab国内12月涨价、封测开始调涨价格、功率模拟酝酿涨价中，主要系AI需求爆发、及海外退出8英寸产能【集中在模拟、功率】、以及原材料成本上涨顺价。

现在整个电子产业存在涨价预期。

4、染料或迎涨价潮，关注PB处于底部的头部企业向上弹性。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

指数继续稳住，结构性波动较大

恐慌谣言，有人提前下注？

昨晚复盘，看到昨日机器人大跌（今日单针探底回升），有两个恐慌传闻，后被卖方求证是谣言。

第一个谣言是传言某T1灵巧手出了问题，

某卖方求证：

昨天T审厂情况：主要为技术性审查，交流产品制作细节、工艺细节及试制中遇到的问题，是量产前的最后一次交流。公司也向特斯拉方展示了关节无框等电机、编码器及驱动器能力、并提供样品，特斯拉内部将评估公司能力。

第二个谣言是传特斯拉内部在查机器人送样行贿，

有卖方求证，这个传闻已经传了半年了，而且反腐动作每家大公司都有。

怎么讲呢，还是因为这两天机器人大跌，为了大跌找找原因吧。

每次市场跌，或者板块跌，心中瞬间会涌起：为什么跌啊，什么原因跌啊？

这很正常，这就是人性。

用一句话总结就是：人类风险偏好的波动。

你们看，最近风险偏好在哪？如果单看各大ETF实时资金净流入情况，

我发现，影视ETF（516620）已连续5个交易日实现资金净流入。在这种震荡市场下，持续的资金“买盘”，是否意味着有人在提前为春节档的行情下注？

这是一个值得关注的市场信号，

大家懂的，影视行业的一个显著特征是“靠片吃饭”，历年的电影春节档都比较受关注，春节档作为开年最重要的票房战场，其表现将直接影响市场对全年行业景气度的预期。

再加上影视行业由AI驱动的生产力革命正在发生，有卖方指出，AI应用可能是影视行业潜在的一大落地场景，影视IP板块有望复刻此前游戏板块的走势。

影视ETF（516620）紧密跟踪中证影视主题指数。该指数全面覆盖影视产业链上下游的上市公司，包括影视制作、发行、放映（院线）、以及电视广播、视频媒体等多个领域。

通过投资该ETF，投资者相当于一键买入一篮子影视行业龙头公司，既能分享优质内容带来的票房收益，也能受益于院线回暖、乃至AI技术对产业赋能带来的整体性成长机会。

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今日市场跌宕起伏，早盘一度调整，午后再被强势拉起翻红，大盘继续在4100上方运行。

市场情绪依然很高啊，接盘的资金非常多。

上证指数目前依托10日线缓步前行，20日均线又逼近4100了。

成交额较昨日减少3592亿，达2.9万亿元。

科创板、创业板上涨，微盘、北证50微跌，红利也下挫。

科技股今日卷土重来，还是跷跷板效应。

小微盘早盘砸了个大坑，午后跌幅收窄。

年报预告披露的高峰即将到来，小微盘的基本面很差，可能会有业绩踩雷风险和不及预期的风险，有资金在节前规避。

港股终于强了一把，早盘冲高，恒指重回27000，但南向资金净卖出4亿。

主题表现看，

1、有报道称，全球矿业公司正站在新一轮超级周期的门槛上，人工智能正推动对金属的需求。矿业股已悄然从一个乏味的防御性板块，转变为投资组合中不可或缺的锚定资产——这是为数不多的、既能捕捉货币政策转向动态、又能应对日益动荡的地缘冲突的行业之一

2、有卖方提示，硅光和CPO或带动多领域需求提升CPO有望带动硅光光引擎及配套工艺、CW光源、光纤、FAU、MPO/MTP等需求增长。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场承接力太强了，科技依然是春季躁动的主线！

20日均线逼近4100大关了

今日市场调整，大盘依然很顽强，坚守4100大关。

继续降温动作，洗洗更健康！

沪深300逆势微红，

我刚查了实时申赎情况，今天深市最大的沪深300产品依然是净赎回，赎回27.68亿份额，折合135.99亿元。

三市成交额较上一交易日增加1625亿，达3.28万亿元。

港股今日波动较大，一度拉红，但又回落，目前小跌，恒生科技今日重挫。

南向资金目前净买入15.6亿。

主题表现看，

1、今天光纤光缆大涨，有卖方解读主要是目前AI驱动光纤光缆需求火热，652D&657持续强势涨价，散纤市场基本一天一个价表现火热。从底部涨价已翻倍（价格能带来重要利润弹性）。

2、国际现货黄金价值首次突破5000美元每盎司，十年成长优选持有的黄金股品种大涨，再创历史新高，单品持有盈利已经突破90%。

黄金的逻辑我在昨天第七届揭粉嘉年华上，包括之后的闭门会议都讲过逻辑了，主要就是地缘冲突引起的避险需求，今日有色金属也被带动。

胖纸我印象中上一轮有色超级大牛，还是在2007年呐。

3、机器人板块今日全面调整，有卖方了解并无基本面利空，相反近期进入利好不反应阶段（马斯克表示27年底TO C销售机器人，计划在奥斯汀工厂开始训练Optimus机器人）之后还有密集催化。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

尽管还是洗洗更健康，但5日、10日均线的支撑力度很强，

20日均线目前也已经慢慢上移逼近4100大关了。

离马年春节还有三个交易周，

兄弟姐妹们，加油！

慢就是稳，稳就是快！

今日市场继续强势震荡，上证指数继续守住4100点大关。

核心宽基今日继续净流出，今日唯有中证500净流入了近9亿。

你们看下上证50ETF，已经八连阴了，而且还是放量下跌。

成交额较昨日增加928亿，达2.71万亿元。

科创板、创业板、微盘、北证50同步小涨，

微盘不知不觉有不断刷新历史新高了，

大票被打压，量化资金再次掌握小票话语权。

港股高开低走震荡，南向资金昨日净买入139亿后，今日继续净买入，目前净买入超40亿。

主题表现看，

1、兴证策略统计了历史上春季行情的时间和空间。

大家来刻舟求剑下吧，仅供参考：

【时间】：2008年以来历轮春季行情，平均持续46个交易日。本轮行情自去年12月17日至今持续24个交易日。

【空间】：春季行情期间上证指数/万得全A/创业板指平均涨幅分别为16.14%/19.27%/16.76%，本轮至今上证指数/万得全A/创业板指涨幅分别为7.24%/10.33%/9.24%。

【结束原因】：多可以分为三类：基本面和政策迎来现实验证、政策收紧、国内外风险事件冲击。如无明显政策收紧和事件冲击，春季行情基本都能延续至春节之后，直到3-4月迎来现实验证。

2、基金持仓集中度基本稳定，创业板占比上升，主板占比下降，港股配置下降。科技内部，通信配置比例仍在上升，电子、计算机、传媒均遭减持；周期行业配置明显上升，四季度主要增配有色、化工行业。

3、消费建材大涨，有卖方速评：近期防水、石膏板、涂料等相继发布涨价通知，行业底部向上拐点信号明显，叠加地产政策的助力。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场很顽强，继续沿着10日线强势震荡。

现在就是要控制住节奏，

慢就是稳，稳就是快！

动荡，黑天鹅突袭

日本长期国债崩溃，遭遇抛售潮，导致各期限的国债收益率大幅飙升，看最新30年日本国债收益率已飙到3.765%，创出历史新高！

PS：债券的价格和收益率成负相关的关系。

这隔以前根本不可想象。

全球资本市场动荡，唯我大A横刀立马！

今天中国资产成为避风港！

今日市场低开高走，微涨，4100点这个位置很硬啊，这么多的降温动作都没能咋下去，今日大盘继续稳住4100大关，守住了10日均线。

成交额较昨日缩减1805亿，达2.62万亿元

大家注意，午后多只宽基ETF放量，有四只中证1000ETF放量显著，

300、500的宽基也再次放量。

看分时图，我个人感觉是压盘的动作，比如这只宽基ETF。

深交所可以看到相关ETF的实时买卖情况，你们看，300宽基上周四开始，就资金卖出，本周二那天卖得最狠，净流出84亿，昨天卖出力度有所减缓，

但今天又卖出26.87亿份，差不多132亿，超过了本周二的力度。

科创板大涨，主要靠权重芯片品种的飙升、创业板、微盘、北证50跟涨，

港股在A股表现的带领下，相对其他成熟资本市场，也较为抗跌，目前恒生科技已翻红，A股收盘后拉升涨幅超1%，

南向资金今日大幅回流，目前净买入近77亿。

概念表现如下：（银行、白酒、煤炭等红利品种真是惨)

主题表现看，

1、CPU 大涨点评，有卖方给出核心结论：

核心结论：

本轮CPU涨价是AI算力重构半导体产能+数据中心架构升级叠加，短期（2026全年）价格高位难改，长期推动CPU从“系统调度”转向AI全流程核心算力，产业与投资逻辑全面重塑。

2、有卖方提示重视矿机企业的新布局。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

中国资产今天成为全球避风港，真是太硬了！

短期继续洗洗，稳住4000-4100一带，为春节做做准备。

越怕高越涨，刚刚，金价再创历史新高了，怕高都是苦命人？

刚刚，COMEX黄金历史首次站上4700美元/盎司，再创历史新高，今年以来涨幅已经超过8%。

真是越怕高越涨，怕高都是苦命人啊。

今日市场继续洗洗，大盘再次稳住4100，

成交额较昨日增加720亿，达2.8万亿元。

卫星大跌，商业航天真是埋人无数。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续洗洗更健康！

最近某新生代游资的手法被曝光，先利用几个席位先买入，再用知名席位扫板对到，然后其他席位出货，知名席位不赚钱，但真正赚钱的是其他席位，据传已经被盯上了。

还有某V公开推票，然后当日或者次日反向卖出，被罚8300万元。

大家警惕，擦亮双眼！

吹牛不打草稿，千亿画饼遭打假，警惕这种大忽悠

行情好了，也有公司开始吹牛不打草稿了，

比如下图中的这家公司，市值200多亿，却画了个1200亿的大饼，

好在监管及时出手，最后该公司说这1200亿是估算的……

市场活跃，画饼的公司也越来越多了，一切都是为了拉高市值好套现，各位看官一定要警惕这种大忽悠。

感慨啊，现在玩个股的难度确实越来越高，上市公司说的都不一定是真的。

还好这次监管火眼睛金。

今日市场窄幅震荡，继续守住4100大关。

多只热门主题复牌，一字板跌停。

成交额缩减3243亿，达2.73万亿元，量能萎缩，降温效果初步显现。

港股下挫，南向资金净买入24亿。

主题表现看，

有卖方提示，机器人短期有催化：

1、Jason Calacanis表示：“两周前我我见到了Optimus V3；我可以告诉你，没有人会记得特斯拉曾经制造过汽车，他们只会记得Optimus，以及它将要生产10亿台这样的产品；这将成为人类历史上最具变革性的科技产品；我认为马斯克已经赢了”；

2、自变量机器人完成 10亿元 A++ 轮融资，获字节、红杉、深创投等投资；

3、《2026年春节联欢晚会》完成首次彩排，据称机器人将再度登上春晚舞台。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

敬请期待！

今天没什么观点。

今天少说几句，继续洗洗更健康

今天有朋友来喝茶，简单聊几句，

昨天我叫大家重视一个异动现象，然后盘后有看官很兴奋跟我说，

降息了……

我仔细看了下，没什么好兴奋的，这属于结构性降息，实质影响有限。

今日市场继续调整，大盘守住4100大关，

成交额较昨日增加1180亿，达3万亿元。

科创板、创业板、微盘、北证50分化，科创和北证独涨。

港股高开低走，南向资金目前净买入6亿。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续洗洗更健康！

注意，一个异动现象，上图，一定要重视

今日市场继续调整，跌破5日线，守住4100，一度向着10日均线寻求支撑，目前大约位置在4090。

继续降温信号，多家公司发风险提示，还有被暂停账户交易的。

一般来说，慢牛的节奏是沿着20日均线或者30日均线爬升算是稳健，目前20日均线在4008。

还是那句话，4000夯实下，洗洗更健康。

今天有一个异动现象，多只宽基ETF放量！

早盘开盘拉升后，突然放量下跌，下午又是一波放量，溢价率为负，很明显，这是降温动作。

来，上图，大家看分时图，

成交额较昨日大幅萎缩1万亿，今天量能回落到2.93万亿元。

科创板、创业板、微盘、北证50分化。

港股目前也下挫，南向资金目前净卖出25亿。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

一定要重视今天几只宽基etf的放量动作，而且是负溢价。

继续洗洗更健康吧！

午后突发跳水，降温了，首阴战法废了

今日市场早盘继续高歌猛进，多只龙头票首阴战法，大盘再创新高，一度逼近4200，但午后盘面急转直下，下午开盘既跳水，大盘收盘翻绿，暂守4100。

（PS：首阴战法是一种短线交易策略，指在市场龙头股连续上涨后首次出现阴线回调时买入，利用上涨惯性捕捉后续反弹机会。该战法基于"人气不灭、资金承接、情绪修复"三大逻辑，核心在于识别龙头股的首次分歧调整。）

午后跳水，主要是受到中午调高融资盘保证金这条消息的影响。

胖纸我个人认为，整体影响不大，但是这反应了上面的一种逆周期的调节手段。

包括之前多家商业航天的主题公司，密集发布澄清公告和减持公告一样，

这都释放出明显的降温信号！

我个人觉得还是要吸取2007年、2015年那两波的教训，控制好市场的运行节奏，千万不能快，也不能重太猛，特别对杠杆，一定是要防范的。

当然，短期来看，

融资保证金比例提至100%，意味着投资者融资买入证券时，不能再通过杠杆放大买入规模（此前比例低于100%时，可用较少自有资金撬动更多融资额度）。

一方面是限制资金加杠杆，另外一方面对炒作情绪降下温，对短期涨幅巨大的题材小票，短期打压一下。

成交额较昨日继续猛增2880亿，达3.98万亿元。

量能再创历史记录，看来市场不差钱，场外等着入场的资金很多啊。

科创板、创业板、微盘、北证50强势上涨，成长风格继续领衔。

港股午后也受到跳水影响，但目前收复失地，恒指和恒科目前都翻红，南向资金目前净买入超20亿。

1、有卖方坚定看多AI应用，认为波动会有，但是不改向上趋势！  

理由很简单，一是计算机和AI应用严重低配，已持续多年，二是AI应用的市值扩张、资金倾斜，一定是AI链路未来构成闭环的必要条件。

2、人工智能产业驱动存储进入超级周期+先进制程/存储国产化，有卖方认为，半导体设备产业趋势明确，板块将进行系统性重估。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

要慢，一定要慢，上升斜率一定不能过于陡峭，

洗洗更健康！

路还长，踏空人无需过度焦虑

今日市场强势震荡，大盘终于结束17连阳，来了根小阴调整，太好了，终于调整了，洗洗更健康。

成交额较昨日放大542亿，达3.69万亿元，量能再次刷新历史记录。

科创板、创业板、北证50同步调整，微盘逆势微红，听说首周量化资金竟然跑输基准。

科创板主要权重寒王大跌，有一个利空传言。

港股一度表现积极，但也冲高回落，南向资金目前净卖出超10亿。

概念表现如下：

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

由于17连阳，成交额昨天的3.6万亿又是历史新高，市场情绪非常高，场外新增资金抢筹，踏空资金无数。

包括昨天有两家基金公司的产品吸金强力，一只吸金120亿，一只吸金80亿，这200亿子弹，明天即可入场操作。

昨晚商业航天多家上市公司提示风险，这本身就是一种降温信号。

这个时候，面对春季躁动这么躁，要警惕风险了吗？

短期看，我个人认为这里震荡下，夯实下4100或者4000，更踏实。

洗洗更健康嘛！

专业点看，有卖方策略构建了一个风险预警指标（由20日内比特币的累计跌幅、商贸零售相对Wind全A的超额收益、Wind全A相对恒生科技的超额收益三个分项指标构成），目前略高于中位水平，还没有出现异常放大的预警信号。

中信有个统计，从过去20年的历史来看，当年1月涨幅前三的行业与全年涨幅前三的行业重合的概率为29%，路还长，踏空人无需过度焦虑。

凶猛，太炸裂了，我踏空了

今年开年第一周，已经有9只主动权益基金涨幅超过20%，一周涨幅超过15%的基金也有100多只了。

这样的基金开局，有点类似2020年，说不定今年是一个基金大年。

我突然有种踏空的感觉，甚至有点炸裂。

为什么呢？

给你们看下场内的ETF涨幅，非常凶猛，太炸裂。

胖纸我刚查了下，今年以来，涨幅超过20%的已经有45只，涨幅主题集中在两个主题，一个传媒，一个是卫星（航空航天很久前还介绍过）。

但是，这两个主题，我都没有，踏空鸟……

今天市场的上涨速度，也远超预期，单看ETF涨幅榜，今日已经25只ETF涨停。

早盘我看ETF涨幅榜的时候，

传媒ETF（512980，联接A/C类004752/004753）还在涨幅第一。

收盘我刚查了下，排在ETF涨幅榜第十的位置。

其跟踪中证传媒指数，聚焦从营销与广告、文化娱乐、数字媒体等行业中，选取总市值较大的50只上市公司证券作为指数样本。

我看了下，传媒ETF（512980）也是目前全市场同类规模最大、交投最活跃的的传媒ETF，年初至今涨幅28.56%。

传媒也是目前仅次于卫星的热门赛道。今天卫星霸榜，卫星ETF广发（512630）也是涨停，涨幅排在今日第16。

为什么传媒会突然异军突起？

传媒主题包括电影（漫剧）、游戏、广告营销等领域。

今年春节假期长达9天，比往年有所延长，观影需求或被进一步激发，

游戏作为传媒中表现最突出的细分，在去年就表现亮眼，今年，游戏行业仍具备强劲增长动能。

最后看广告营销，这是传媒细分最新火爆的方向，新的玩法很炸裂，主要受到GEO这个新概念的驱动。

GEO的全称是“生成式引擎优化”，核心目标是让企业的品牌、产品或服务，能在AI生成式回答中被优先提及、精准推荐。

自25年下半年起步的国内GEO（生成式引擎优化），备受关注，生成式引擎优化（GEO）正从技术概念快速演变为营销刚需，有望适配AI新入口时代的新型营销范式。

上周末，马斯克发文称，将在一周内正式开源X平台最新的内容推荐算法。这一举动被市场普遍解读为“马斯克也要涉足GEO”。

有卖方指出，随着豆包、千问等生成式AI产品逐渐成为信息获取的核心入口，流量入口发生迁移，GEO通过优化内容的语义表达、结构形态与可信度背书，提升品牌在AI生成答案中的引用率和可见度，目前仍处于早期阶段，但已吸引诸多传媒上市公司布局，这些公司今天都表现很猛。

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今日市场继续保持强势特征，大盘（上证指数）已经17连阳了，突破4100大关，这都快4200了。

现在基本可以认定，去年12月17日大盘的那根阳包阴，是春季躁动的发令枪。（还记得当时很多人看空吗？有人看3500，更有人看3200，胖纸我顶住压力，叫你们再坚持下！）

然后再通过今年1月5日的开门红，做一个春季躁动的确认动作。

不过春节躁动既然提前开始，那么也很可能会提前结束。

我刚到有一个统计，

历史上看，从前一次12月就开始春季躁动，有5次，分别是13年12月，18您12月，20、21、23年初。这五次的春节躁动，无一例外都结束于春节附近。

今年春节是2月16日开始，理论上，还有一个月的躁动时间。

成交额继续放大，较上周五放大4576亿，达3.6万亿元。

上周五成交额突破3万亿是历史上第五次，今天再破3万亿，是历史上的第六次。

前四次均发生在2024年924行情之后，前四次分别是2024年10月8日、2025年8月25日、8月27日和9月18日。

目前3万多亿，对应4100点，是正常的。

科创板、创业板、微盘、北证50同步上涨。

港股今日也跟着A股起来了，恒生科技涨幅近3%，南向资金目前净买入超45亿。

概念表现如下：

春季躁动行情进行中，春节前，都挺美好的。

4100有压力，降降温，先稳住4000

大盘（上证指数）太强了，虽然今天是微跌的，但是一根假阳，

纯看图，大盘已经十五连阳，再创历史记录！

但是，我心是有点慌的，可能我老了，有点越涨越怕的感觉。

我个人感觉短期可能该降降温了，

洗洗更健康嘛。

老这么一直涨，把大家的胃口吊太足，也有问题。

不怕大盘涨成牛，就怕慢牛变疯牛！

昨天券商大哥的尾盘压单，今天的券商整体走低，给出的信号也已经非常明确了。大家可以自己体会。

再想想2007年一口气冲上6000，2015年一口气冲上5000，然后断崖式暴跌，又是530，又是去杠杆式的股灾，

搁现在，没人想再重复一遍历史吧。

趋势是好的，但要慢，

虽然慢很难，整个社会都很心浮气躁，再加上现在信息传递速度太快，加剧了波动。

但胖纸我还是那句话：做好自己！少管别人！

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今日市场开始分化，大盘对面4100有压力。

成交额较昨日缩量，达2.82万亿元，量能还在。

科创板、创业板、微盘、北证50涨跌不一，微盘今日大反攻，量化再次夺得话语权。

科创板由于权重半导体表现，继续强势。

港股再次调整，继续倒车接人，南向资金由净买入，突然转向净卖出，目前净卖出近8亿。

概念表现如下：

主题表现看，

1、近日AI应用持续大涨，近期受智谱/Minimx上市、DS更新预期、Manus高价被收购、CES展黄仁勋发言预期token成本有望继续大幅下降等产业密集催化。有卖方认为，2026年有望成为AI硬件到应用落地年，

2、今日AI算力芯片赛道龙头公司大涨，有卖方判断，对于国产AI芯片开始进入催化密集期。今天海某大涨，是因为某客户的下单，其实框架已经有个把月时间了。

另外关于H200采购被禁止的传闻，有卖方多方验证：

H200采购数量被限制，并没有被禁止。我们只采购一部分，并没有之前传言200万颗，业内人士解释道：“主要是我们国产替代性能堪比H200，加上2026年产能完全可以覆盖大厂的需求，所以不必要按照原计划采购H200”多方验证3H产能充足

3、商业航天（卫星)今日再次大涨，自去年12月以来的跨年最强品种了 

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

4100有压力，降降温，先稳住4000，挺好

洗洗更健康！

14连阳，积极信号

今日市场继续保持强势特征，大盘14连阳，我印象中是创历史记录了，非常罕见。

这种连续逼空的感觉，还是在2007年，2015年。

面对历史连续长红，多头气势高艳，空头点有点扛不住了吧，

大家继续耐心坐稳，等空头空翻多！

看时报统计，A股历史上11连阳以上的日子，屈指可数。

成交额较昨日继续放大493亿，达2.88万亿元。

继续有量有行情，

量能目前充沛，说明市场情绪和风险偏好都很高。

记住，量能代表了资金参与热度。

听说有银行的存款开年几天正在减少，这是流入股市的节奏？

科创板、创业板、北证50也同步上证。

微盘也有点扛不住了，今日逆势下跌，

昨天讲过微盘的定价权掌握在量化手中，

但今年开年，各种主题交易非常活跃，热点多点开花，微盘反而沦为了主题的血包。

而量化也可能正在积极调整策略，适应新的市场特征。

港股今日表现不佳，出现一定幅度回调，但我个人认为是倒车接人。

南向资金目前净买入已经突破了50亿。

概念表现如下：

主题表现看，

1、煤炭股大涨，主要是午后期货焦煤主力合约封死涨停，

主要有一个事件驱动消息配合：

榆林率先开启产能核增退出，涉及产能1900万吨，引发市场对后续更大规模退出的联想。

2、高盛今天发布2026中国股票展望报告，建议今年超配（Overweight）A股和H股。报告预计，MSCI中国指数和沪深300指数今年分别上涨20%和12%，主要上涨动力包括上市公司每股收益仍能保持两位数增长，估值适中以及全球投资者对中国股票的持仓普遍较低。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

罕见的14连阳，按照我有限的投资经验，这是积极信号，

一种似曾相识的感觉，类似2015年的上半年，又类似2007年的上半年，

不过，连续逼空之后，市场即将进入震荡模式，个股将分化。

刚看到一则卖方统计，虽然主要指数均创新高，但从个股看，仍有95%的个股未破前高。

春季躁动已开启！

今日市场继续保持强势特征，大盘继续高歌猛进，不仅突破去年11月高点，也创出十年多的新高。

没几天的功夫，4000点从收费站变成了加油站。

上证指数已经十三连阳！

春季躁动已经打响了，短期一两天的涨跌已经不重要了，还去纠结明天是红盘还是绿盘，根本就没意义了。

成交额较昨日继续放大2650亿，达2.83万亿元。

继续有量有行情的节奏。

科创板、创业板、微盘、北证50继续同步上涨，但注意，微盘冲高回落，表现弱势，不知道是不是量化资金在重新制定策略。

普涨行情下，量化不一定能跑得过沪深300或A500。

大家注意，微盘的定价权，掌握在量化资金手里，他们依赖量价因子进行高频交易，但微盘基本都是垃圾票，一旦交易拥挤或者策略同质化，再加上其他主流指数表现突出，微盘策略就不一定灵光了。

港股继续强势，十年成长优选重仓的恒生科技继续放量上攻。

南向资金昨日很猛，首个交易日净流入187.2亿，今天力度减少，目前净流入近20亿。

概念表现如下：

主题表现看，

1、保险今日继续大涨，证券也紧跟大涨，

对保险来说，个险开门红数据表现较好，业绩确定性强，叠加保险资金开门入场积极扫货，

目前估值也不高，有卖方测算，考虑26年估值切换后，主要险资PEV为0.55-0.75，处于过去10年40%左右分位点，估值吸引力较强。

PEV是什么？PEV是股价与内含价值比（Price to Embedded Value），专门对保险公司（尤其是寿险公司）进行估值。传统的PE\PB的估值方法不适合保险公司。

再说证券（含CG软件），作为非银的两大核心品种之一，主要是受到13连阳的提振情绪，把散户的信心重新积极调动起来，我个人认为更多是补涨。

当然证券的基本面更依赖于行业并购事件催化和监管边际宽松。

2、化工今日也很强，排名第二，有卖方认为，化工处于历史盈利大底，当前股价领先基本面进行修复，但是不论对比历史纵向还是与周期行业横向比较，目前化工的修复趋势依然没有结束。

3、光模块今日逆势大跌，跌幅第一。主要1是昨晚海外光通信票下跌，2是有人拿12月中旬外资的谨慎报告作为调整原因。有卖方认为过于牵强。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

新年开门两根阳，春季躁动已开启！

一季度应该整体都会不错，

同时，别嘚瑟，先把自己当SB，再躁动哈！