邢星：美股下挫扰动A股投资情绪，收跌4000点

受美股下挫影响，当日大盘呈现鲜明的冲高回落态势，盘中冲高至4034点新高后，震荡回调压力逐步显现，尾盘下挫最终导致收盘跌破4000点整数关口。从当前市场格局来看，4000点上方抛压不减，但整体仍处于震荡上行通道，近期成交量稳定在2万亿左右，存量博弈特征十分突出。值得注意的是，创业板指数在前期上涨后短周期已进入“高处不胜寒”的阶段，3331点成为阶段性高位，后续需重点跟踪量能变化，若量能持续萎缩，下周大盘大概率将在4000点下方附近展开进一步的夯实整理。

本次市场波动的核心扰动因素主要有两方面。一方面，隔夜美股的下挫直接传导至A股市场，显著影响了市场整体风险偏好；另一方面，降息预期的不确定性持续发酵，使得资金观望情绪升温，市场情绪受到明显扰动。尽管盘中以银行为代表的大金融板块主动发力拉抬指数，但未能形成有效带动，最终未能扭转市场回落的整体态势。

板块层面呈现出清晰的分化格局。强势板块中，区域性主线表现尤为突出，海南、福建自贸区、平潭实验区等沿海相关板块依托政策导向支撑，走出稳健上行行情；同时大医药板块在当下流感流行季节，获得资金青睐，相关板块强劲表现。

弱势板块方面，科技股整体陷入震荡回落通道。科创板自10月上旬形成头部形态后，便持续处于震荡回落、整理消化的阶段，市场对科技股后续表现的分歧正不断加剧。具体来看，GPU、CPU、AI芯片、集成电路等前沿科技品种，此前因市场高预期推动实现快速上涨行情，而当前由于估值与基本面存在明显偏离，正进入估值重定阶段，回落态势较为明显。

值得注意的是，近期特殊题材领域表现扎眼，在特定环境中，市场掀起重组预期的*ST品种爆炒的热潮，部分个股连续无休止的涨停，令市场大跌眼镜，大涨数倍，存在的妖股特征，不排除扰乱市场正常价值投资理念，停牌核查是必须的，这种恶意操作风应该及时得到遏制，避免滋生更大的交易风险，大众投资者应该谨慎参与此类品种。

在投资策略中，可重点关注三大方向。价值型品种中，经过长期整理夯实的大医药板块，当前估值已具备修复潜力，值得跟踪；政策导向板块延续强势表现，其中区域性政策相关主线后续仍有望释放结构性机会；此外，在市场夯实过程中，那些出现量能放大的优质板块及个股，大概率将成为下一阶段行情的核心主线，需重点关注其动态变化。

操作层面，建议投资者保持战略性思维，精准踏准市场节拍，核心防范追高风险。投资布局应聚焦基本面扎实、估值合理的优质标的，坚决规避短期炒作过热的题材品种，以理性心态应对当前市场的震荡分化格局，把握结构性机会的同时守住风险底线。

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鸿合科技控股权易主，顶流产业资本入局推动价值重估

在资本市场风云变幻的当下，企业控股权的变更往往牵动着市场的神经。2025年，鸿合科技股份有限公司（股票简称：鸿合科技；股票代码：002955.SZ）的控制权变更事项，不仅是企业股权结构的简单调整，更是一场产业资本与地方国资协同赋能上市公司的深度实践。

时间追溯到2025年6月10日，鸿合科技公告称：合肥瑞丞私募基金管理有限公司与鸿合科技实际控制人及其一致行动人、持股5%以上股东签署《股份转让协议》。瑞丞基金拟协议收购鸿达成及邢正、王京、张树江合计持有的公司5916万股股份，占公司股份总数的25.00%。与此同时，张树江与合肥瑞丞签署了《表决权放弃协议》，拟放弃剩余持有的公司1786.09万股股份（占公司股份总数的7.55%）对应的表决权。此次权益变动完成后，瑞丞基金将取得公司5916万股股份及对应表决权（占公司股份总数的25.00%），公司实际控制人由邢修青、邢正变更为无实际控制人。

10月31日晚间，鸿合科技进一步披露了控制权拟发生变更的进展公告以及简式和详式权益变动报告书（修订稿）。明确安徽瑞丞鸿图将取得鸿合科技59159978股股份（占总股本的25.00%），成为上市公司控股股东，合肥瑞丞则成为鸿合科技的间接控股股东。标志着鸿合科技控制权变更计划迈出了关键一步。

据了解，此次交易价款总额为15.75亿元，折合每股价格为26.6227元。回查股价，公司自6月5日停牌，前20个交易日均价为25.26元；而截至10月31日的前20个交易日均价为27.73元，二者价差并不大，因此转让金额未作调整。

知名金融分析专家、金董汇负责人、北京博星证券研究所所长邢星指出，鸿合科技的控制权变更突显了鲜明的产业整合特征，其背后展现出产业资本与地方国有资本的深度协作。国资背景的投资机构不仅带来了雄厚的资金，更体现了地方政府通过资本运作培育战略性新兴产业的明确意图。在当前国家大力推动产业升级和新兴产业发展的背景下，地方政府积极布局，此次借助资本的力量，不但有望推动本地产业结构的优化和升级，更有助于实现产业资源的优化配置和协同发展。

公开资料显示，收购方合肥瑞丞背靠奇瑞集团，在智能制造、汽车电子等领域拥有深厚的产业基础。奇瑞集团作为国内知名的汽车企业，在技术研发、生产制造、市场渠道等方面积累了丰富的经验。在当前市场环境下，这种以产业整合为目的的收购案例，能够为上市公司带来技术、市场、管理等多方面的资源支持，为上市公司转型升级提供了新的路径。

据了解，鸿合科技作为国内智能交互显示领域的领先企业，其产品与解决方案广泛应用于教育场景，在全球市场占据着重要地位。据Futuresource报告，截至2024年末，鸿合在中国IFPD教育市场品牌份额排名前二，海外自有品牌“Newline”在美国市场占有率排名第一，在EMEA市场排名第三，是名副其实的行业龙头。

然而，尽管鸿合科技在行业内取得了显著的成绩，但也面临着成长困境。公司CEO冷宏俊先生曾在接受投资人沟通时表示，随着多媒体市场技术的不断更迭，交互平板赛道竞争日益激烈。鸿合科技需要寻找新的战略选择，突破成长天花板，实现可持续发展。当下正是一个“多元显示场景”的大时代，商用大屏、车载显示、家用和个人消费电子屏幕的需求都在高增长，深度融入奇瑞生态链，是实现业务的多元化发展的关键一环。

邢星指出，鸿合科技与奇瑞汽车的深度合作将实现双赢协同效应。奇瑞能为鸿合开拓广阔的市场空间与应用场景，推动其技术的持续创新与发展。鸿合科技深耕教育交互显示领域二十余年，在显示面板、交互控制及系统集成方面具备核心能力积累。汽车行业面临的车规级显示技术认证周期长、供应链整合难度高等痛点，恰好可借助鸿合的技术储备与制造经验快速解决，从而实现双向赋能，助力鸿合科技打造第二增长曲线。

市场认为，除奇瑞之外，鸿合科技有望以奇瑞为支点，撬动更多协同机会。例如，合肥瑞丞自身的资源整合能力也能为鸿合科技带来强大的赋能。本次收购的承接主体瑞丞鸿图基金背后是强大的安徽国资力量，LP包括合肥瑞丞、芜湖产业投资基金、安徽省新能源汽车和智能网联汽车产业基金、芜湖市瑞丞战新产业贰号基金、安徽省新型基础设施建设基金、芜湖市鸠创投资等。使得此次收购超越单纯的企业间交易，更具产业整合的色彩，体现了地方通过资本运作培育新兴产业的战略意图。

值得注意的是，本次收购的操盘手吴晓东现任奇瑞控股副总经理、合肥瑞丞董事长兼总经理。曾先后担任合肥市建投集团董事长、合肥市国资委主任、安徽省高新投公司总经理等职务，参与并主导了京东方、晶合集成、安世半导体、存储、蔚来汽车中国总部等重大产业项目。再结合鸿合科技权益变动报告书中“不排除未来12个月内推动资产整合”的表述，鸿合后续的战略动作值得期待。

市场注意到，公告后首个交易日，盘口上，主力打压吸货的意图清晰可见。根据大智慧高端策略软件系统显示，尽管盘口股价出现波动，但资金逆流而上。从上周三开始，股价震荡上行，上周五大幅走高，X大单动向呈现宽体红柱，资金吸纳推高股价。截至今天上午10点半，该股已连续四个交易日出现大单逆袭，主力主动打压股价回调，意在杀出跟风盘，凸显标准的技术性洗盘特征。

另外，根据大智慧超级筹码异动监测显示，当前市场平均成本为27.54元，获利比例达40%。一旦股价跌破市场平均成本，将出现快速反弹，意味着向下调整空间有限，随时可能反弹，市场风险度显著降低。

鸿合科技为了积极响应证监会“并购六条”政策精神和CVC产业投资新景象，鸿合科技有望在新兴领域迎来雄风和超值裂变，厚积薄发，价值回升将水到渠成。

中国建筑：业务结构持续优化，前三季度实现营收1.56万亿元

10月30日晚间，中国建筑发布2025年三季度业绩报告。报告显示，2025年1-9月，公司实现营业收入1.56万亿元，实现归母净利润381.82亿元。实现新签合同额3.29万亿元，同比增长1.4%，彰显了公司在市场拓展方面的强大实力与韧性。

报告期内，公司细化落实“两优两重”市场策略，集中资源开拓市场，在多个细分领域实现快速增长。建筑业务新签合同额30383亿元，同比增长1.7%。其中，房建业务新签合同20146亿元，同比增长0.7%。从细分领域看，工业厂房与科教文卫体设施表现尤为突出，新签合同额分别为6405亿元、3316亿元，同比增长分别达到23.0%、14.8%。基建业务新签合同额10144亿元，同比增长3.9%，从细分领域来看，能源工程、市政工程、水利水运细分领域增长显著，新签合同额分别同比增长31.2%、27.8%、15.3%。

地产领域，中国建筑坚持稳健投资理念，精准布局核心城市核心区域。报告期内，新增土地储备695万平方米，全部位于一线、二线及省会城市，期末土地储备达7497万平方米。地产业务合约销售额2553亿元，合约销售面积952万平方米，同比增长0.7%，实现营业收入1771亿元，同比增长0.6%。旗下中海地产权益销售额位居行业前列，多个子品牌保持中国房地产企业销售业绩排名百强。同时，“好房子”营造体系加速落地，满足市场对优质居住环境的需求。

值得一提的是，中国建筑新兴业务布局加速，报告期内大力发展城市更新业务，发布相关工作指引，推进“咨询、投资、建设、运营”业务协同及一体化实施优势，在老旧街区、老旧小区、城市基础设施等更新改造领域承接一批重点工程。同时，落实战略性新兴产业布局文件，更新产业地图，依托主营业务优势带动细分领域发展，转型步伐不断加快。

三季报公告同日，中国建筑还发布了“提质增效重回报”行动方案执行情况的评估报告，报告详细总结了行动方案在2025年前三季度的实施成效，包括成本控制、运营效率优化和股东回报提升等方面的具体成果。报告显示，公司控股股东中国建筑集团有限公司基于对公司未来发展前景的信心及中长期投资价值的认可，截至2025年10月15日，已累计增持公司1.12亿股A股股份，增持总金额约为6.23亿元。

知名财经评论员、金董汇负责人、北京博星证券研究所所长邢星先生表示，中国建筑前三季度在业务结构、市场拓展、管理提升等多方面取得显著成效，控股股东的增持行动更为公司发展注入强心剂。未来，中国建筑有望继续保持稳健发展态势，为投资者创造更大价值。

市场注意到，中金公司在最新发布的研究报告中给予中国建筑“跑赢行业”评级，目标价不超过7元。其预测中国建筑2025年净利润为465.04亿元。

从机构关注度来看，近六个月累计共15家机构发布了中国建筑的研究报告，预测2025年最高目标价为9.44元，最低目标价为6.49元，平均为7.47元；预测2025年净利润最高为497.66亿元，最低为465.04亿元，均值为477.45亿元，较去年同比增长3.37%。

其中，评级方面，10家机构认为“买入”，3家机构认为“增持”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“推荐”。

鸿合科技发布2025年三季报，香港结算有限公司增持8.43%

10月29日晚间，鸿合科技（股票代码：002955）发布了2025年第三季度财务报告。报告显示，公司实现营业收入24.6亿元，归母净利润8229万元，扣除非经常性损益的归母净利润6388万元，总资产规模达46.42亿元。

值得注意的是，香港结算有限公司在本报告期内增持股份，较上期增长8.43%，持股数量提升至853.8万股。市场分析认为，此次增持行为可能源于公司引入瑞丞基金后，对未来发展前景的积极预期。

根据公司公告，2025年6月10日，合肥瑞丞私募基金管理有限公司（简称“合肥瑞丞”）代表瑞丞基金与公司实际控制人邢修青、邢正及其一致行动人鸿达成有限公司，以及持股5%以上股东王京、张树江签署了股份转让协议。瑞丞基金拟收购上述方合计持有的5915.9978万股股份，占公司总股本的25%。

同时，张树江签署了表决权放弃协议，放弃剩余持有的1786.0872万股股份的表决权。相关方承诺不谋求公司控制权。本次权益变动后，瑞丞基金将持有25%的股份及表决权，合肥瑞丞成为间接控股股东，公司实际控制人由邢修青、邢正变更为无实际控制人。

市场认为，此次股权重构有望加速鸿合科技智慧教育生态与新能源汽车智能座舱业务的资源嫁接，特别是在车载显示交互系统领域形成技术协同，标志着鸿合科技正式进入产业资本驱动新阶段。

市场注意到，鸿合科技股价在长期周期中突破下降趋势线并完成回踩确认，新的上市趋势已然成型。截至30日中午收盘，公司股价报28.21元/股，对应总市值达66.76亿元。

邢星 ：大盘再上4000点，轻大盘重个股

大盘再上4000点，轻大盘重个股 

今日三大指数全线上扬，沪指再创阶段新高，成功突破4000点整数关口，市场交投氛围热烈，全天成交量达2.2万亿元。在外围市场回暖及国内经济稳步向好的双重提振下，预计大盘仍将延续震荡上行趋势。

 从盘面表现看，虽然指数整体走强，但个股分化较为显著，呈现“绿肥红瘦”格局——上涨个股约2300余家，下跌个股则超过2600只，反映出当前市场分歧有所加大。展望后市，大盘仍有进一步上攻动力，但若成交量无法持续放大或回落至2万亿元以下，则股指可能在3900至4000点区间展开震荡。在此阶段，投资者宜轻指数、重个股。 

从资金流向来看，电器、机械、券商、有色资源等板块获得较大资金净流入，而电子设备、银行、酒类、医疗卫生及软件等板块则呈现净流出态势。对于资金大幅流入但尚未启动的品种，可关注其补涨潜力；相反，资金持续流出的板块则需保持谨慎。 

操作上，建议继续轻大盘重个股，把握板块轮动节奏，避免盲目追高杀跌。那些具备业绩支撑、处于蓄势阶段的优质滞涨品种，尤其值得中长期关注。 

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中国建筑稳健领航，控股股东完成第七轮增持计划

10月20日，国家统计局发布的数据显示，尽管房地产市场历经起伏，但目前已显现出止跌回稳的积极态势，一系列积极信号正为市场注入源源不断的信心。

在此背景下，行业领军者中国建筑近期公布了2025年1—9月的经营情况数据简报。简报显示，今年前三季度，中国建筑新签合同总额高达32936亿元，较去年同期增长1.4%，展现出稳健的发展态势。

从业务板块来看，建筑业务表现突出。前三季度，建筑业务新签合同额达到30383亿元，同比增长1.7%。其中，基础设施业务表现亮眼，新签合同额达10144亿元，同比增长3.9%，成为推动建筑业务增长的重要引擎。从实物量指标分析，房屋建筑施工面积、新开工面积以及竣工面积均维持在较高水平，充分彰显了中国建筑在建筑施工领域深厚的底蕴和强大的执行能力。

地产业务方面，前9个月，中国建筑地产业务合约销售额达2553亿元，合约销售面积为952万平方米。在土地储备方面，中国建筑积极布局，新购置土地储备695万平方米，期末土地储备总量达7497万平方米，为未来的持续发展筑牢了坚实根基。

值得一提的是，科技创新领域，中国建筑始终走在行业前列。9月16日，“建证”大模型正式发布。该大模型基于全产业链、全周期的高价值业务数据精心打造，能够支撑200余项核心业务场景应用，初步构建起行业智慧底座，为企业的数字化转型提供了坚实有力的支撑。9月26日，首批“好房子”营造体系践行项目正式授牌，88个试点项目广泛分布于20个省、自治区、直辖市，涵盖商品房和保障房两大类型，充分体现了中国建筑在提升住房品质、满足居民多样化住房需求方面的积极探索和积极实践。

此外，中国建筑敏锐捕捉新兴领域的发展机遇，年内成功签约多个与数据中心、人工智能相关的“新基建”项目。例如广州中国人工智能（广州）产业园项目、江苏淮安新建元国联苏淮数智制造产业园等项目，充分展现了公司在新兴领域的敏锐洞察力和前瞻性布局能力。

知名财经评论员、金董汇负责人邢星先生表示，中国建筑在2025年1—9月期间，凭借稳健的增长态势、多元化的业务布局、强大的科技创新实力以及在新兴领域的积极探索，不仅为自身发展注入了强劲动力，更为行业的高质量发展树立了标杆。未来，中国建筑有望继续发挥引领作用，为构建房地产发展新模式、促进市场平稳健康发展贡献重要力量。

市场注意到，中国建筑控股股东中建集团已经完成第七轮增持计划，于2024年10月16日至2025年10月15日期间通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司1.12亿股A股股份，占公司总股本比例约为0.27%，增持总金额约为6.23亿元。

美国对华加征关税引关注， 鸿合科技：凭全球化布局与供应链韧性从容应对

美国对华加征关税引关注，

鸿合科技：凭全球化布局与供应链韧性从容应对

当地时间10月10日，美国总统特朗普表示，将从2025年11月1日起，对所有从中国进口的商品加征额外100%的关税。这一重磅政策消息一经发布，立即引发全球金融市场与贸易领域的广泛关注，尤其对业务深度涉足海外市场的中国出口型企业而言，无疑将面临新一轮的经营挑战与成本压力。

在此背景下，作为全球领先的智能交互显示设备供应商，鸿合科技及其旗下海外自有品牌 “Newline” 的应对举措备受瞩目。近年来，“Newline” 品牌在国际市场持续发力，凭借卓越的产品品质与精准的市场定位，成功实现全球多区域业务突破，成为行业内少数能在全球主流市场跻身领先阵营的中国品牌之一。针对投资者高度关切的 “美国加征关税对公司海外业务影响” 这一核心问题，鸿合科技迅速作出回应，明确表示公司已提前做好充分准备，依托专业化的运营管理经验与深厚的品牌积淀，具备有效抵御潜在风险的能力。

回溯鸿合科技的国际化征程，其对海外市场的布局早在 2011 年便已启动。十余年来，公司始终坚持本地化运营战略，在全球多个国家和地区组建专业本地化团队，深度融入区域市场生态。这种 “接地气” 的运营模式，不仅让鸿合科技能够精准洞察不同市场的需求差异，更能快速响应客户诉求，为 “Newline” 品牌的全球化扩张奠定了坚实基础。截至目前，“Newline” 在北美、EMEA（欧洲、中东和非洲）及 APAC（亚太）三大核心区域市场中，均稳居行业第一梯队，品牌影响力与渠道渗透能力持续提升，成为全球智能交互显示领域不可忽视的重要力量。

面对此次美国关税政策的潜在变动，鸿合科技的应对策略展现出极强的前瞻性与系统性。公司表示，长期以来始终密切关注国际贸易环境的动态变化，针对可能出现的关税加征情况，已提前开展全面评估，并制定了多元化风险应对方案：

备货保障交付：当前公司海外仓库备货充足，经测算可完全满足未来两个季度的市场销售需求，能够确保客户订单按时、稳定交付，最大程度降低政策变动对终端业务的冲击；

产能全球布局：为进一步增强全球供应链的韧性，公司已提前推进全球化产能建设，目前海外生产基地已具备成熟交付能力。这一布局有效分散了单一市场政策波动的风险，为实施 “美国 +” 战略（即不依赖美国单一市场，拓展全球其他潜力市场）提供了产能支撑。

加大促销力度：针对美国关税变动的随意性， 公司在美国有充足的库存和海外生产，或将借机加大促销力度，在四季度冲刺市场，让业绩弹性扩大上升空间。　

　 市场分析人士指出，尽管美国加征关税政策，可能对部分出口型企业构成短期经营压力，但从鸿合科技的应对举措来看，其凭借前瞻性的全球化战略、成熟的本地化运营能力以及充足的供应链储备，已展现出远超行业平均水平的抗风险能力。尤其是 “Newline” 品牌在全球多区域市场的均衡布局，以及在智能交互显示领域积累的品牌竞争力，将成为公司在复杂国际环境中保持稳健经营、实现持续盈利的核心支撑。

   从二级市场表现看，鸿合科技股价阶段性走势稳健，从4月份以来，股价最大涨幅达76%，跑赢大盘和行业指数，充分体现公司在积极资本战略上的完美布局，更反映出市场对其 “引进奇瑞成为间接控股股东 + 布局 AI 教育 + 深耕在线教育”发展方向的高度期待，为公司未来增长赋予了充足想象空间。

   另外，从大智慧筹码分布来看，90%集中度11，筹码相对集中，市场持股结构较为稳定，当前市场成本价27.40元，与股价现价贴合度较高。从资金流向来看，今年8月下旬以来，

公司股票大单资金净流入态势明显，9 月 5 日更是出现异动涨停，主力资金吸筹迹象清晰。股东人数变动数据也印证了这一趋势：9 月 10 日至 9 月 30 日期间，公司股东人数从 17570 户降至 16491 户，减少 1071 户，侧面反映出有大资金持续入场，且主力阶段性成本集中在 27.50 元左右。目前股价正处于成本区夯实阶段，市场分析认为，若后续出现放量突破，股价向上突破前期高点的概率较大。

综合来看，鸿合科技历经十余年深耕，海外业务布局已根深蒂固，面对国际贸易环境的复杂变化，早已做好充分准备。此次美国拟对华加征关税的政策，虽可能对 A 股市场部分出海企业造成短期盘口波动，但凭借坚实的全球化运营基础、完善的供应链应对体系以及强劲的品牌竞争力，鸿合科技具备足够的韧性抵御关税政策带来的潜在风险，有望在行业挑战中实现稳健发展。

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新光光电：军民融合稳健发展，上半年新增在手订单及已立项的意向订单 1.53 亿元

9月28日，新光光电（688011.SH）公告称，公司当前由副董事长王玉伟代为履行董事长及法定代表人职责，并接管董事会相关委员会工作；由副总经理曲波代为履行总经理职责，负责日常经营管理。公司控制权未发生变化，董事会运作正常，生产经营秩序正常。

业务根基稳固，技术实力卓越

公开资料显示，新光光电自成立以来，便专注于将像方扫描成像制导技术、多光学波段合成技术等先进光电技术应用于光学制导类武器批产和研制领域。凭借深厚的技术积累，近年来，公司为武器系统研制提供光学制导、光学目标与场景仿真、光电专用测试和激光对抗等方向的高精尖组件、装置、系统和解决方案。

在光学制导系统业务方面，新光光电具备研发多种光学制导系统的能力，其产品类型丰富，涵盖成像制导类与非成像制导类。特别是光学成像制导新技术，实现了工程化应用，并持续改进发展，有效提升了武器装备的末制导指向和命中精度。经过多年研发创新，公司在多个关键技术上取得突破并实现工程化应用，为多个重点型号导弹任务提供了有力支撑。

值得一提的是，光学目标与场景仿真系统业务一直是公司的主营业务之一。公司的核心仿真产品是用于武器装备光学目标仿真等的高精度光学目标与环境模拟系统，是导弹制导系统等的关键基础设施。同时，公司还积极适应技术发展趋势，致力于为下一代智能化、网络化武器装备提供先进的仿真验证手段，在复杂光电环境等极端条件下的系统仿真能力处于行业领先地位。

激光对抗系统业务领域，公司成功突破多项关键技术难题，技术实力国内领先。已完成国内多台套激光发射系统样机的研制任务，实现了在动平台上对运动目标进行成像、捕获、跟踪与瞄准，并完成精准毁伤能力，为国防新型装备构建提供了关键技术保障。

军民融合发展，市场前景广阔

新光光电在坚守军品领域的同时，积极将军用技术向民用领域转化。在电力检测领域，公司升级便携式红外监测设备，新增电力故障判断专属算法，提升了电力设备故障排查效率；在野生动物保护领域，与东北林业大学深度合作，研发出野生动物预警、驱离等系列产品，有效应对动物入侵人口聚居区的问题；在医美领域，完善光子嫩肤医美产品的技术参数，努力形成差异化竞争优势。

公司这种“以军品为根基，努力发展民品”的业务发展战略，不仅契合国家推动国防科技自主创新、武器装备现代化的战略，也为自身开辟了更为广阔的市场空间。军品领域的稳定需求为公司的持续发展提供了坚实保障，而民品领域的拓展则为公司带来了新的增长点。

积极应对挑战，未来规划清晰

2025年上半年，公司积极面对挑战，加力市场拓展，报告期内新增在手订单及已立项的意向订单1.53亿元；同时，加快技术转化速度，围绕新形势下武器装备发展趋势，坚持技术创新，提高核心竞争能力。

对于下一步发展方向，新光光电表示，围绕年度经营目标推进各项工作，加大研发和市场投入。同时，公司注重内部管理，从制度、流程、资源协同多维度优化管理体系，提高效率、降低成本；强化团队建设，围绕“人才引进、培养、激励、梯队建设”多维度强化团队能力，为业务发展提供支撑。

知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星先生曾表示，新光光电作为科创板首批上市的军工企业，是行业内的佼佼者。近年来凭借持续的研发投入，不断突破技术瓶颈，产品竞争力持续提升。在军工行业蓬勃发展的背景下，公司有望充分享受行业红利。

东方证券也曾对公司经营发展提出相应观点，认为行业景气度恢复下，新光光电基本面有望好转，未来有望产生可观的增量需求。

市场注意到，截至9月29日，新光光电报收35.20元/股，对应总市值35.09亿元。

助力市值管理落地！金董汇与中拍平台达成战略合作，共同盘活低效、闲置资产

9月25日，中拍平台副总裁、天鉴行公司总裁赵勇、著名鉴定专家、天鉴行公司理事吴锐一行莅临金董汇，并正式签署战略合作协议。根据协议，双方将在上市公司闲置与不良资产处置、资产盘活及净资产质量提升等领域展开全方位合作，共同助力企业实现价值重构与高质量发展。

知名财经评论员、金董汇负责人及市值管理专家邢星先生参与接待，对来访嘉宾表示热烈欢迎，并就合作事宜展开深度交流。邢星先生指出，此次合作是积极响应国家“盘活存量资产、推动高质量发展”政策的重要实践。他进一步分析道：“当前A股市场中，超过40%的上市公司存在非核心资产占比过高、资产周转率低下等问题。这些问题不仅拖累企业净资产收益率（ROE），更对资本市场对企业的长期估值产生不利影响。”

金董汇作为国内上市公司市值管理领域的标杆机构，始终秉持“市值管理+战略规划+资本运作”的核心服务体系。通过提供定制化市值增长方案，金董汇已成功助力多家央国企及优质民营企业在复杂多变的资本市场环境中脱颖而出，实现稳健发展。

会上，中拍平台副总裁、天鉴行总裁赵勇分别对中国拍卖协会及中拍平台进行了详细介绍。并从行业趋势角度深入解读了此次合作的意义。他强调：“随着全国统一大市场建设的深入推进，拍卖行业正经历从‘传统交易中介’向‘资产价值发现者’的深刻转型。中拍平台与金董汇的合作，正是拍卖、资本与科技深度融合的典型范式，将为行业带来新的发展机遇。”

同时，赵勇先生还详细介绍了中拍平台的背景与发展。他表示，中拍平台作为中国拍卖行业协会发起成立的国资控股高新技术企业，自2017年成立以来，始终站在“互联网+拍卖”领域的前沿。作为最高人民法院指定的专业网络司法拍卖平台，中拍平台通过覆盖全国的合作拍卖企业，构建起涵盖房产、土地、股权、艺术品等多元化资产的线上交易生态，成为国有资产保值增值的重要渠道。

文物艺术品鉴定领域的权威专家吴锐老师从资产尽调的专业角度肯定了此次合作的价值。他指出：“无论是工业设备、商业地产还是股权资产，准确的尽职调查都是价值发现的前提。在中拍平台与金董汇的合作中，引入了区块链等新技术，大幅降低了信息不对称风险，提高了资产处置的效率和准确性。”

吴锐老师还以艺术品资产化为例进行说明：“过去，艺术品面临‘鉴定难、评估难、交易难’的行业痛点。如今，通过工信部和公安部双重备案的鉴定平台，结合金融资本的介入，艺术品已成为可流通、可抵押的资产。同理，上市公司的闲置资产也需要这样的专业支撑，才能从‘包袱’转变为‘宝藏’。”

与会者一致认为，此次合作标志着拍卖行业与资本市场深度融合的新里程碑。未来，双方将通过技术赋能与资源整合，让每一份资产都能找到最优归宿，实现价值最大化。

邢星先生进一步强调：“市值管理的本质在于价值创造。无论是央国企的‘提质增效’还是民营企业的‘轻装突围’，资产处置都是市值管理‘加减法’中的关键‘减法’。通过专业平台实现资产价值最大化，企业方能腾出资源做强‘加法’——布局新质生产力，最终实现市值与内在价值的动态匹配。”

未来，金董汇将依托“上市公司金董会”平台，联合中拍平台构建“资产处置+价值提升”双轮驱动模式。通过提供定制化市值管理方案，帮助企业精准识别低效资产，并借助中拍平台的全国性竞价网络实现资产价值最大化，持续为企业注入新动能，推动企业实现高质量发展。

产业焕新，“建证”未来中国建筑“建证”大模型发布活动在京举办

9月16日，以“产业焕新，‘建证’未来——AI建证幸福空间”为主题的中国建筑“建证”大模型发布活动在京举办。住房城乡建设部标准定额司一级巡视员白正盛，国务院国资委规划发展局副局长胡武婕，中国建筑党组副书记、总经理文兵出席活动并致辞。中国电信党组成员、副总经理黄智勇，中国建筑党组成员、副总经理吴爱国，中国建研院副总经理毛军为，以及来自中国移动、中国电子、中国中车、中国物流、相关建筑企业和清华大学、哈尔滨工业大学、产业人工智能合作伙伴的领导嘉宾等出席活动。

此次发布的“建证”大模型基于中国建筑全产业链、全周期高价值业务数据打造，包含融入行业知识能力的千亿级参数语言大模型，具备业务特色能力的视觉、多模态模型。大模型将支撑投资地产、勘察设计、施工建造、建筑供应链及运营运维等核心业务领域的200余项场景应用，初步形成灵活适配、多元共享的行业智慧底座。

白正盛围绕推动新兴技术赋能建筑行业发展，深化人工智能与生产经营管理有效融合，对中国建筑提出三点期望：一是服务国家战略，全面赋能行业高质量发展；二是加强科技创新，攻关“卡脖子”技术，加快形成可有效解决工程实际问题，充分提升生产效率，应用成本可控的成熟技术体系；三是培育产业生态，加速全产业链智能化升级，推动实现产业焕新，不断完善产业生态。

胡武婕表示，中国建筑作为建筑企业主力军，肩负着以科技产业创新推动行业工业化、数字化、绿色化转型的重要使命。本次活动与“焕新社区”同步首发“建证”大模型，充分展示了中国建筑“人工智能+”的最新成果，将进一步引领建筑行业加速迈进数智时代。期望建筑央企坚持场景牵引，打造标杆示范应用；坚持创新发展，夯实产业核心底座；坚持开放协同，完善产业创新生态。

文兵表示，中国建筑将全面贯彻落实、国务院对“人工智能+”专项行动的部署，在住房城乡建设部、国务院国资委指导下，继续坚持以高质量数据助力“人工智能+”发展，推动建立更丰富的行业级高质量数据资产体系；坚持以高价值场景推动“人工智能+”应用，推动行业人工智能技术规模化应用；坚持以高品质生态滋养“人工智能+”生长，与各方共同探索建立统一的数据标准、技术框架、产业平台，助力行业智能化转型升级。

吴爱国作题为《“建证”启航，智领未来，人工智能赋能建筑行业高质量发展》的主题分享，系统展示中国建筑在人工智能领域取得的成果成效，分享对于开展“人工智能+”专项行动的实践与思考。

活动中，胡武婕、白正盛、文兵、黄智勇、吴爱国、毛军为共同发布中国建筑“建证”大模型。建筑产业人工智能创新联合实验室成员单位为联合实验室揭牌。中国中铁、中国交建、中国建研院、中国建科作为建筑行业央企代表分享特色领域创新动态，中海集团、中建三局、中建八局、中建西南院、中建发展代表集团子企业分享业务领域典型成果。

文章来源：中国建筑投资者关系

金董汇负责人邢星应邀出席第十九期拍卖行业高级经营管理人员研修班，并做主题分享

2025年9月16日至18日，由中国拍卖行业协会主办的“第十九期拍卖行业高级经营管理人员研修班”在四川省宜宾市顺利举办。本次研修班以“创新驱动与国资协同——探索拍卖行业高质量发展新路径”为核心主题，旨在深入贯彻落实深化国企改革、推动国有经济高质量发展的相关精神，加强拍卖行业与国资国企体系的协同联动。来自国资国企专委会申请入会单位、从事相关拍卖业务企业及相关机构的负责人与高管人员齐聚一堂，通过专题授课与圆桌论道，系统提升合规经营能力与创新发展思维，为行业高质量发展注入新动能。知名财经评论员、金董汇负责人邢星先生应邀出席，并围绕宏观经济与政策做专题性报告。

邢星认为，当前宏观经济处于结构调整与转型升级关键期，增速换挡、动能转换特征明显。传统产业面临压力，新兴产业蓬勃兴起，这使资产分布与价值评估体系发生深刻变化，资产处置与流转市场迎来新挑战与机遇。

国企改革深化是影响市场的核心因素。一方面，改革推动国企聚焦主业，剥离非优势资产，大量优质资产进入流转市场，增加市场供给的同时提升资产质量。另一方面，改革强调市场化运作，要求资产处置更透明、高效，促进市场规则完善与竞争公平。

在此背景下，资产处置与流转市场需紧跟宏观与改革节奏，创新业务模式，提升专业服务能力。同时，加强风险防控，保障市场稳定运行。只有顺应趋势、主动作为，才能在变革中抓住机遇，实现市场的高质量发展。

除了邢星的精彩分享，本次活动还特别邀请了众多行业精英，分别围绕国有资产处置、国有资产盘活、国有资产盘活实施路径等方面做了详细介绍，为学员们带来了全方位、多层次的知识盛宴。

本次研修班还设置了圆桌论坛环节，采用“专题授课 + 圆桌论道”的创新形式，成功实现了政策解读与实务指导的有机结合、传统经验与前沿趋势的深度融合，与会专家围绕数字化转型、技术赋能等前沿议题展开热烈讨论。参训学员纷纷表示，课程内容既夯实了合规经营与资产处置的专业基础，又明晰了数字化、技术化驱动的创新方向，为企业对接国资国企业务、实现高质量发展提供了有力支撑。

中国拍卖行业协会表示，将持续聚焦行业发展痛点与需求，常态化举办高水平研修培训活动，搭建政策传递、经验分享、资源对接的优质平台。而邢星等专家的精彩分享，也为拍卖行业与国资国企体系的深度协同提供了宝贵的思路和方向，助力拍卖企业提升专业能力与创新水平，推动拍卖行业在国有资产优化配置与行业高质量发展的道路上迈出更加坚实的步伐。

鸿合科技入榜5G工厂：智能制造照进教育装备的现实样本

当工信部《2025年5G工厂名录》正式公布，560个入选项目如繁星般散落在48个行业版图中时，鸿合科技的名字在智能交互显示制造领域显得格外耀眼。这份国家级认证的分量不言而喻——深圳作为科技重镇，仅10家企业成功跻身此列，其含金量不言而喻。

这家深耕智能交互显示领域的企业，以深圳和安徽蚌埠两大基地为支点，构筑起总面积超20万平方米、年产能可达百万台/套的“智造”堡垒。其智能工厂的核心竞争力，源于与中国联通携手打造的5G企业专网。依托5G CPE和工业网关的实时数据采集能力，鸿合实现了生产流程的深度数字化革命。尤其令人印象深刻的是其智能物流系统——5G低时延、高可靠的特性，让无人叉车与码垛机械手达成精密协作，不仅将物流自动化水平推向新高，更显著提升了厂区作业安全系数。这套5G赋能体系已深入产品设计、供应链管理及生产执行全链条，铸就了覆盖73%产线的自动化根基。

资本市场对此投下了最具说服力的信任票。就在工信部名录公布的次日——9月5日，鸿合科技股价应声涨停。这一市场反应绝非偶然。投资者敏锐捕捉到政策认证背后的深层价值：国家级“智能制造能力成熟度三级认证”、“绿色工厂”等多项荣誉加持，证明鸿合已从单纯设备制造商转型为智能制造解决方案的整合者。其通过5G实现的实时工艺监控、生产协同优化及故障快速响应能力，正在转化为可量化的降本增效成果，这种由技术能力催生的业绩预期，正是资本追捧的内在逻辑。

知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星先生表示：鸿合科技的实践昭示着，5G工厂的标杆意义远不止于技术展示。在南北两大基地支撑下，其智能制造体系正为全球教育行业输出高性能智能交互产品。这印证了一个关键趋势：当“5G+工业互联网”深度融入制造业毛细血管，中国教育装备的智能化升级便获得了坚实后盾。鸿合的成功入围，不仅是对其技术探索的肯定，更是中国制造业以5G为引擎迈向高质量未来的一个缩影。其股价的跃升与政策认证的共振，让市场真切看见：在智能制造这条赛道上，技术硬实力与政策红利相遇时，必将释放惊人的价值势能。

中国建筑：创新驱动转型 价值凸显的行业龙头

中国建筑作为全球工程建设领域的领军者，在2025年展现出强劲的发展韧性与创新活力。2025年上半年，公司实现营业收入1.1万亿元，归母净利润304亿元，同比增长3.2%，在严峻复杂的国内外经济形势下实现了利润逆势增长，反映出其深刻的业务结构调整和经营效率提升。公司新签合同额2.5万亿元，同比增长0.9%，稳居ENR“全球最大250家工程承包商”首位。业务结构的优化升级是公司抵御行业波动的关键，基建板块表现亮眼，新签合同额达8237亿元，同比增长10%，其中能源工程、市政工程等细分领域增速尤为突出。房建业务持续优化，高端工业建筑领域占比显著提升，工业厂房新签合同额同比增长。境外市场同样表现稳健，2025年上半年境外新签合同额同比增长5.8%。这种“基建托底、新兴赋能、海外拓展”的多元格局，显著增强了企业的抗风险能力。

在技术创新方面，中国建筑正以智能建造和绿色发展重构传统建筑业的发展逻辑。公司发布并应用“好房子”营造体系，在38个项目中进行实践。通过推广AI审图、机器人施工（如钢筋绑扎机器人）、BIM自动建模等智能建造技术，以及应用开槽型叠合板新技术等绿色建造方式，有效提升了施工效率和质量，降低了能耗与碳排放。公司还积极布局建筑光伏一体化（BIPV）、低碳混凝土等绿色建材，并成功入选《财富》中国ESG影响力榜，所有上市子公司已实现ESG报告披露全覆盖。

在追求商业价值的同时，中国建筑积极践行社会责任，实现商业价值与社会价值的协同。例如，在云南大理巍山县参与的古建保护项目，将崇正书院改造为先锋书店，旧民居转型为特色餐饮民宿，让千年古城在活化利用中焕发新生。公司还迭代升级了ESG指标体系，推进碳达峰“个十百千万”工程，建立多级联动的碳排放数据管理体系，展现了对可持续发展的承诺。

从资本市场视角看，中国建筑当前估值与业绩表现形成显著反差，价值洼地特征凸显。公司股息率长期位居建筑行业前列，2024年分红水平保持较高水准，为投资者提供了坚实回报。尽管上半年股价处于相对稳定区间，但动态市盈率仅为3.9倍，显著低于行业平均。

知名财经评论员邢星先生指出，公司在业务规模、盈利能力、资产质量等方面的优势显著，安全边际高，具备估值修复空间。随着“十五五”规划中基建投资机遇的释放及智能建造政策的持续推进，中国建筑作为行业龙头，其长期投资价值有望进一步凸显。

大盘震荡下行 短期仍以区间整理为主

今日大盘呈现震荡下行态势。

从技术形态看，大盘上行乏力，尽管昨日收阳但表现未及预期，量能成为关键制约因素——两市成交量仅2.1万亿，难以支撑指数突破3850点上方密集筹码区，而攻克该点位需量能放大至2.5万亿以上。盘面显示，大盘向上拔高力度有限，早盘震荡后午后逐步盘跌，最低触及3791点，短期仍将在3800点上下区间（多为3750-3800点）震荡整理。当前震荡利于市场充分换手，未涨品种补涨与高位品种回调交替，将为大盘后期走势奠定更稳固基础。

板块方面，黄金、消费类品种及房地产、银行、新零售等表现亮眼，主要受益于国际黄金期价大幅走高至3600点上方，且黄金股筹码未出现大幅流出，仍具挖掘空间；反观科技板块则整体弱势，CPU、芯片、5G概念及AR等品种表现不佳，部分呈现连续走跌态势。

震荡下行行情中，需聚焦基本面扎实、今日表现抗跌的品种，此类标的稳定性较强，后续反弹机会更大。对于明日走势，大盘大概率继续在3800点周围震荡，不排除阶段性反弹但力度有限，短期震荡寻底更值得关注，3800点下方回调空间越大，抄底机会越显著，整体策略仍以战略性做多为主，需结合技术形态、资金流向及量能配合综合研判。

个人观点，仅供参考。

震荡蓄势迎金秋 中期上行趋势未改

9月8日，A股三大指数呈现分化走势，沪指收涨0.38%报3826.84点，深成指涨0.61%，创业板指则回调0.84%。两市成交额约2.4万亿元，较前一交易日放量约1140亿元，仍维持高位活跃水平。

市场早盘受外围情绪提振高开，午后科技硬件板块回调拖累指数，资金向低位板块切换，显示短期获利盘兑现压力。尽管技术面存在调整需求，但政策面利好与流动性宽松预期形成支撑，中期震荡上行趋势未改，政策红利与产业升级共振的结构性机会。

盘面热点呈现"高低切换"特征，新催化因素推动结构性机会凸显。固态电池、储能、机器人等成长赛道领涨，其中机器人板块受特斯拉Optimus进展消息强力催化——9月7日特斯拉开通"Tesla AI"微博账号并发布Optimus 2.5版本机器人图像，该机型关节设计更流畅、结构显著优化，且已在美国工厂试点生产，中信建投证券指出其明年量产展望清晰，带动该板块多股大幅上涨；固态电池板块受技术突破预期推动，储能板块则受益于海外订单激增及国内政策支持。

与此同时，航运、有色金属等顺周期板块走强，反映全球复苏预期升温；通信领域亦现亮点，中国联通当日获发卫星移动通信业务经营许可，政策利好下相关产业链关注度提升。与之相对的光模块、半导体等科技硬件板块回调，部分高位股资金出逃明显，资金正从估值压力较大的高位科技板块向业绩确定性更高的新能源、周期及政策敏感领域转移，市场风格趋于均衡。

综合来看，4月初至今，A股已持续5个月上行，部分浮盈盘存在获利了结需求，且8月起行情加速上涨导致资金抱团现象加剧，大盘成长拥挤度提升后波动难免加大。当前市场短期调整，是情绪波动和交易集中下的阶段性回撤，而新热点崛起与旧热点调整的并行，既释放了风险，也为结构性机会腾挪了空间，有利于行情在震荡中实现健康换手，为后续金秋行情奠定更稳固基础。

个人观点，仅供参考。

沪指跌超1%，防御板块逆势走强

9月3日A股市场呈现震荡调整态势，沪指全天震荡下行，最终跌超1%收于3813点。两市成交额较前一交易日缩量至2.36万亿元，显示市场交投活跃度下降，谨慎情绪升温。

行情调整源于内外因素叠加：外围方面，隔夜美股道指下跌，科技股回调对A股情绪形成压制；国内层面，尽管8月大型企业PMI保持扩张，但中型企业景气度回落引发结构性担忧。资金面呈现分化特征，深股通净流出9.87亿元，反映外资在市场调整中进行结构型布局。

同时，从技术面上来看，指数在前期高位区域出现调整属正常消化，缩量下跌表明抛压尚未集中释放，中期结构性行情逻辑未发生根本改变。

板块层面呈现“防御领涨、科技回调”的分化格局。贵金属板块逆势走强，全天涨幅达3%，成为市场主要避险力量，在地缘局势不确定性与市场波动加剧的背景下，避险资金持续流入该板块。消费板块中的必需消费品种表现抗跌，凸显资金对业绩确定性的追求，与前期强势的可选消费形成鲜明对比。与之相对，半导体板块遭遇资金撤离，主力资金净流出超7.87亿元，前期累计涨幅较大的科技细分领域成为调整重灾区，反映外资对高估值成长股的短期谨慎态度。文旅消费板块虽延续暑期旺季带来的活跃度，但对大盘支撑有限，市场资金明显向“安全边际+政策托底”的板块聚集。

总体来看，操作上，在市场波动加剧的背景下，贵金属、食品饮料等必需消费领域，业绩稳定性强且估值合理，有望提供安全垫；另外，科技板块短期回调后可逢低布局具备核心技术壁垒的标的，或有博弈空间。

个人观点，仅供参考。

中国建筑：上半年净利润稳增长，“好房子”战略与科技创新构建新标杆

2025年上半年，面对复杂多变的宏观环境，中国建筑（股票代码：601668.SH）坚持高质量发展主线，聚焦“一创五强”战略目标，扎实推进七大任务，在主营业务结构优化、科技创新成果落地、ESG管理提升等方面取得多项积极进展。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润304.0亿元，同比增长3.2%；每股基本收益0.73元，同比增长2.8%。新签合同额2.5万亿元，同比增长0.9%，显示出较强的业务韧性和价值创造能力。

一、主营业务结构持续优化，区域布局与国家战略同频共振

报告期内，业务结构持续优化，基建维持稳健增长；分业务来看：2025一季度，公司房建、基建、地产业务分别实现营收6964、2734、1319亿元，同比下降7%、增长2%、增长13%；分别实现毛利润512、280、211亿元，同比下降2%、增长2%、下降7%。房建领域，住宅业务签单占比由2024一季度的22%进一步下降至19%，业务结构持续优化；工业厂房新签合同额同增16%，占比同比提升5pct至30%。基建领域，新签合同额同增10%，维持较快增速，其中能源工程、市政、水利水运签单额同比高增34%、44%、31%。地产板块，上半年新增土储520万平，均位于一二线及省会城市，旗下中海地产权益销售额稳居行业前列。

与此同时，公司深度融入国家区域协调发展战略，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、长江经济带、黄河流域等重点区域实现新签合同额占比79.3%，完成投资额占比88.7%。在高科技工业厂房、市政工程、能源工程、水利水运等细分领域持续突破，业务结构进一步优化。此外，公司大力推进城市更新和运营业务，发布《城市更新业务工作指引》，构建全周期、一体化业务模式。其中，北京中海大吉巷项目通过拆旧改造成为传统与现代交融的城市更新典范，开业首日吸引客流近20万人次。

新兴业务加快发展，公司积极落实战略性新兴产业布局，上半年相关业务实现营业收入916亿元。通过股权合作等方式，公司不断探索新业务增长极，为长期发展注入新动能。

二、“好房子”营造体系落地应用，科技赋能构建行业新标杆

报告期内，公司发布并应用中国建筑“好房子”营造体系，以“安全、舒适、绿色、智慧”为核心价值，围绕“好标准、好设计、好材料、好建造、好服务”五大维度，系统解决百姓居住痛点。该体系已在38个项目中进行实践，初步形成可复制、可推广的典范经验。

在科技创新方面，公司新增1家国家级专精特新重点“小巨人”企业，国家级科技创新平台增至4个。承担包括《住房质量和品质提升关键技术研究与示范》在内的6项国家重点研发计划项目，彰显了公司在建筑科技领域的引领地位。公司还推动BIM系列软件、智慧建造平台、建筑工业机器人等数字化成果广泛应用，初步选出“新建好房子”“旧改好房子”“模块化建筑”“光伏建筑一体化（BIPV）”等11项产品进行产业化推广。

三、海外业务稳健推进，ESG治理持续深化

中国建筑积极践行“一带一路”倡议，报告期内实施海外高质量发展战略，稳步推进中泰高铁4-3标段、沙特萨勒曼国王知识区等重点项目，经营区域覆盖全球近百个国家和地区。

在ESG方面，公司迭代升级ESG指标体系，推进碳达峰“个十百千万”工程，建立多级联动的碳排放数据管理体系，并发布《中国建筑绿色发展报告2025》。所有上市子公司实现ESG报告披露全覆盖，体现出公司在可持续发展方面的系统管理和透明沟通。

四、改革与风控并重，运营效能不断提升

值得一提的是，中国建筑连续第四年获评企业改革深化提升行动重点任务考核A级，3家子企业新入选国务院国资委世界一流专业领军示范企业培育名单。通过完善董事会权责、制定市值管理与估值提升计划，公司进一步强化治理水平和市场价值认同。

在运营管理中，中国建筑通过“法人管项目”标准化建设、重大项目监督检查等措施，提升项目全生命周期管控质量。同期管理费用和财务费用分别下降1.6%和11.7%，反映出“厉行节约 勤俭办企”专项行动成效显著。

知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星先生表示，中国建筑在上半年展现出较强的战略定力和执行效能，不仅在传统业务中保持基本盘稳定，更通过“好房子”体系、科技研发与产业化推广等举措，积极回应市场与政策导向。特别是净利润逆势增长，反映出公司盈利质量提升和成本控制能力。长期来看，公司在绿色建筑、城市更新和海外高价值项目方面的布局，符合ESG投资趋势和新型城镇化方向，有望在行业转型中持续领先。

市场注意到，8月29日，公司股价早盘高开后一度强势拉升，显示出资金对半年报业绩表现的积极态度。截止发稿公司股价收报5.67元/股，对应动态市盈率3.9倍，总市值2343亿元。

数据来源：中国建筑2025年半年度报告

大盘放量下跌险守3800点，机会还是风险？

今日A股市场呈现放量调整态势，沪指全天震荡下行，最终收跌1.76%险守3800点，深成指同步下跌1.43%，创业板指相对抗跌跌幅0.69%。两市成交额再次突破3万亿元，连续多日维持高位运行，显示市场交投热度未减。

行情调整源于多空力量博弈：一方面，北向资金单日净流入，外资对核心资产的配置意愿强烈；另一方面，内资主力短期获利了结情绪升温，前期强势板块抛压集中释放，特别是技术面上，本轮行情反弹以来，并无实质性调整，指数在前期高点区域出现震荡属正常消化，万亿级成交量保障了市场流动性，中期政策驱动的上行趋势未发生根本改变。

板块层面结构性特征显著，政策扶持领域与前期热点形成分化。受益于“人工智能+制造”应用场景政策推进，产业数字化转型的政策红利持续释放，AI芯片、CPO概念等科技细分板块早盘表现活跃。半导体、电源设备等板块同步走强，反映出资金对高科技制造领域的长期信心。与之相对，教育、酿酒、房地产等板块承压调整，传统消费板块受短期需求预期波动影响，显示出资金更倾向于流向政策确定性更强的领域，具备技术壁垒和政策支持的板块抗跌性突出，而缺乏增量逻辑的板块则面临调整压力。

目前来看，全面牛市还需要积极因素的进一步累积。策略上建议看中做短，9月或呈先抑后扬的震荡格局。

个人观点，仅供参考。

鸿合科技多维布局成效显著，二季度毛利率环比提升

8月26日晚间，鸿合科技披露2025年半年报。报告期内，全球教育信息化市场需求变动，行业竞争加剧，鸿合科技实现营业收入14亿元，归属于上市公司股东的净利润4468.9万元，综合毛利率28.17%，其中第二季度毛利率28.49%，环比提升0.85个百分点。

公司以技术革新为突破口，通过动态优化产品结构、精准成本管控等举措有效应对市场变化。同时，深化运营精细化改革，全面推行数字化运营体系，显著提升供应链响应速度与资源使用效率，持续优化经营质量，为未来发展奠定坚实基础。

AI赋能：智慧教育生态全面升级

作为教育科技领域的领军企业，鸿合科技始终将技术创新作为核心驱动力，持续优化智能教学产品与解决方案，推动教育数字化升级。报告期内，公司在课堂教学、校园健康、高校智能化等领域推出多款创新产品，进一步巩固行业竞争力。

硬件方面，新一代AI智慧屏搭载15T超高算力平台，内置“鸿华引擎”，实现AI大模型本地化部署，具备课堂行为分析、学生专注度监测等功能，为教师提供精准教学优化建议。软件方面，全新Lesson + 备授课软件依托教育垂直大模型，为教师提供精准化、个性化的教学资源与工具支持，覆盖备课、授课、互动、评价等多种应用场景；鸿合智π面向高校场景，打通“教、学、管、评”全环节，支持线上线下融合教学，推动高校教育智能化升级。

教育智能化持续升级的同时，今年4月，鸿合科技还发布了健康战略，从“身体、心理、环境、互动”四大维度构建智慧教育体系。基于AI技术，对学生坐姿习惯、身体状况、情绪波动等数据进行智能分析，同步监测教室空气质量与师生互动模式，为教学决策提供科学依据。其中，鸿合智瞳校园安全综合解决方案结合情绪感知、危险行为分析等技术，构建多维度学生成长分析平台；AI智慧操场通过无感化数据采集与实时动作分析，重塑体育教学模式，助力学生身心健康发展。

全球化布局：创新驱动品牌成长

海外事业本部持续强化本地化运营优势，依托领先的软硬件产品矩阵和高效的供应链体系，深化美国、欧洲等成熟市场，积极开拓新兴市场。报告期内，公司海外业务收入达7.63亿元，在美国市场占有率排名第一，在欧洲、亚太等市场取得预期进展。同时，通过在中东、拉美及非洲等市场的战略布局，进一步完善全球渠道网络与服务体系，提升Newline品牌的国际影响力。

硬件创新上，Newline持续拓展产品线，推出多场景LED显示解决方案，满足室内外多样化应用需求；发布首款谷歌认证的Newline Chromebox OPS，搭载ChromeOS系统，为海外用户提供更贴合本地习惯的智能交互体验。软件方面，公司推出自研Newline App Store，集成生产力工具、教育应用及娱乐软件，实现设备功能灵活扩展；Newline Signage Pro二期版本强化数字内容管理能力，优化多级权限与智能轮播功能，提升商业显示场景运营效率；全新发布的Newline Engage 4.0白板软件通过AI辅助工具和跨设备协同功能，多链路优化提升协作效率，进一步巩固在教育互动领域的领先地位。通过“硬件 + 软件 + 生态”的协同创新，公司持续为全球用户提供高效、智能的数字化解决方案，推动海外业务高质量发展。

教育服务：多元拓展，标准化模式落地

报告期内，公司教育服务业务实现全方位突破。“小优成长书房”项目进入高质量发展新阶段，通过构建标准化全流程运营体系和多元化营销网络，全国加盟店规模已达130余家，北京、安徽、湖北、山东、河北、河南、浙江等22个省市共84家加盟书房正式开业。部分区域加盟店凭借卓越的服务品质与创新模式，获得地方政府的高度认可与政策支持，逐步成长为具有示范效应的区域教育标杆。

基于“小优成长书房”的成功经验，公司创新推出“小优AI托管”项目，以AI技术为核心，打造“智能批改 + 精准学习 + 精品托管”新模式，专为6 - 15岁中小学生提供校外托管服务。该项目不仅有效解决民办教育机构空置教室的利用率问题，更填补了市场对高质量托管服务的需求。

在体育教育服务领域，公司持续深化技术创新，推出中考体育一体化数字平台2.0。该平台深度融合物联网、人工智能和大数据技术，基于采用高精度AI传感器的智能考务终端，大幅提升考试组织效率和数据准确性；打造极轻部署的标准化考试环境，实现考试数据实时采集、身份精准核验、全程视频存证等功能，为学校和教育部门提供高效、公正的体育测评解决方案。

知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星先生表示：鸿合科技在半年报中展现出一定的发展韧性与创新活力。面对复杂的市场环境，公司通过多维布局，在技术创新、全球化拓展、教育服务升级等方面取得了实实在在的显著成果。随着公司制定的各项战略举措逐步落地，有望持续发挥效力，驱动公司高质量发展，为教育科技行业的发展增添新的积极动力。

三大指数分化，午后抛压明显

8月26日，A股三大指数呈现分化走势，上证指数缩量收跌0.39%，深成指微涨0.26%，创业板指则回调0.75%，沪深京三市成交额较前一日缩量超4600亿元至2.7万亿元。早盘市场一度冲高，但午后抛压显现，尾盘加速回落，显示资金分歧加剧。

尽管成交额环比下降，但全市场仍有超2800只个股上涨，表明结构性机会仍在。此轮调整主要受短期技术性压力及外围流动性扰动影响，但中期来看，政策红利释放、居民储蓄入市及盈利预期改善仍是核心支撑逻辑。市场短期或延续震荡格局，但下行空间有限，核心矛盾仍在于资金从高拥挤板块向低位补涨方向的切换效率。

从板块表现看，消费电子、猪肉养殖及游戏板块成为当日亮点。消费电子午后异动，华为昇腾产业链及国产算力概念股集体走强，催化因素包括华为新品发布预期及国产替代逻辑强化；猪肉板块受冻猪肉收储政策提振，叠加能繁母猪存栏量优化，行业盈利修复预期升温；游戏板块则受益于版号发放数量创新高，头部企业业绩弹性获资金关注。另一方面，稀土、创新药及券商板块回调，主因前期涨幅较大后的获利了结及政策预期阶段性兑现。整体来看，市场热点围绕“科技自主可控”与“内需复苏”两条主线轮动，资金更青睐业绩确定性高、估值合理的细分领域。

市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分指标已经升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性脆弱风险。

总体来看，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。

个人观点，仅供参考。