太安堂：5元股价的太安堂相当于广誉远在14元位置

5元股价的太安堂相当于广誉远股价在14元股价位置一样的，因此我一有现金就大量买入太安堂。太安堂唯一一个跌破每股净资产的宫廷御匾化妆品的股票翻三倍！
从嘉应制药每股净资产1元股价都可以涨到10.53元，则这个比片仔癀还要有名气的每股净资产高达6.76元现在股价才4.73元会铁定上涨到15元股价的！

理由是：林园：我的保姆跟着我买，现在身价已经8亿了，我司机都有2亿身家了，反而是徒弟到现在还是穷光蛋。

林园说，自己的保姆和司机，在跟随自己之后，身家都实现了跃迁，这两个人还都没有什么文化，不懂行情，就是迷信自己，只要我的话，他们都听，我让他们买他们就买，让拿就拿，从来不说话。

反而自己收的一些名牌大学徒弟，一直在质疑自己，觉得这不对那不对，让买什么总跟你杠，说什么都不听，后来我就说，你不信我你就走，爱信谁信谁去，结果他们到现在还到处给人打工，一点积蓄没有。

靠打工要能攒到钱，那太阳真是西边出来了。

林园说，跟着自己干，不怕你没文化，不怕你笨 就怕你自作聪明，总爱自作主张，那就谁都救不了。

自己对身边人从来没一句假话，只是你也要听得进去，能坚持，这些年认真听自己并且照做的，没有不赚大钱的。

太安堂股价4.53元就是锦泓集团股价在4.53元一模一样的基本面，结果锦泓集团现价25元股价了，因此坚决买入太安堂股价复制锦泓集团走势的， 广誉远等于3月九日的贵州芧台2090元股价一样性质，而3月9日舍得酒业同样跌到55元等于现价的5.5.53元股价的太安堂一样，结果三个月后贵州芧台还是2090元股价，而舍得酒业涨了500%这就是补涨的股票威力！因此今天所有资金抄底太安堂！
从吉药控股每股净资产为负的1分钱一周还能大涨近50%说起太安堂的价值低估程度。为什么要选太安堂？
当广誉远从11元股价涨到44元股价时突然发现竞然还有每股净资产高达6.76元市净率才0.67倍的500年还是唯一一个有宫廷皇帝赐于御匾的太安堂比片仔癀还要有名气的股价竞然还只4.78元比98%的*ST退市股票还便宜，这简直是这个太安堂黄金碗卖了白菜价了，太安堂从历史底部4.53元炒到15元股价和广誉远从11元股价一下子被人发现炒到44元一样合理的

广誉远绝不会单打独斗孤军深入孤军独战，而是保持老字号头尾相连，如广誉远涨了300%而太安堂至少也有200%上涨吧，而不是现在的几乎没有涨股价还处于历史底部。因此，最能保证资金帐户下周继续大涨收益的最佳持仓策略：半仓我14元股价买入的广誉远现价40.7元，半仓4.52元成本价的买入的太安堂是最佳持仓策略，假如40元广誉远继续上涨，则最严重低估的500年老字号太安堂也必涨，若广誉远向下调整，卖出的大量资金必涌入34亿元总市值的太安堂股价必大涨，帐户整体收益还是不受广誉远调整的影响。
广誉远的调整正如贵州芧台今年3月9日在2090元下跌到2000元一样，
而3月9日舍得酒业从55元涨到300元
同样44元广誉远下跌资金会涌入太安堂4.53元股价就会暴涨等于舍得酒业三个月股价上涨到300元涨了500%而贵州芧台五粮液三个月横着原地踏步的一样的。逻辑如下：
从吉药控股每股净资产为负的1分钱一周还能大涨近50%说起太安堂的价值低估程度。为什么要选太安堂，首先五大品牌中药股票炒作是从今年4月28日开始炒作的都大幅度上涨了多如广誉远从11元股价涨到44元涨幅300%，只有太安堂股价仍不动仍处于历史底部4.5元股价，为后面的上涨提供了足够的炒作空间。
太安堂是唯一一个获得联合国教科文组织赠送的非贵金鼎。
在所有的品牌中药股票中只有太安堂是最老牌的500年历史还是独家拥有宫廷御匾 （皇帝赐的匾）。其他如片仔癀，同仁堂都跟宫廷御医有关，但都没有得到御匾，而广誉远，马应龙等都只是起源于较久远历史上的药铺而来的，而云南白药更只是起源于民间。只有太安堂独家拥有金字招牌的御匾，可见这500年太安堂的含金量。而太安堂总市值才34亿元，其他如片仔癀涨到2800亿元总市值了，云南白药1530亿元总市值，同仁堂547亿元总市值，广誉远220
亿元总市值，马应龙130亿元。
同时太安堂每股净资产高达6.76每股公积金高达3.86元具备每10股送38股惊人含金量，现价4.53元才0.67倍市净率！唯一的一个跌破每股净资产的品牌中药股票，单这个就存在价值被严重低估了。
例如昨天大量涌入炒作中药股票的资金入场扫货出现了23个中药股票封死涨停板，甚至连中药股票吉药控股每股净资产负的1分钱股价还4.98元，市净率负的1660倍，5天大涨近50%，可见庞大的场外资金已经饥不择食的涌进中药股以涨停板扫到筹码再说。
太安堂秉承五百年历史文化,“麒麟丸制作技艺”获得国务院公布、文化部颁发的“国家级非物质文化遗产”证书。联合国教科文组织考察太安堂,赠送太安堂世界非遗金鼎,太安堂正以崭新的姿态登上国际舞台。太安堂正在实施的第四个五年计划就是出清与中药制造无关的重资产，回笼大量现金，减轻负债，聚焦独家名牌产品的研发和壮大，要重振500年太安堂的辉煌了。
太安堂以特效的中药皮肤药/特效优生优育药及特效心血管药为主导产品，集中医药研发/生产/销售于一体的高新技术上市公司
太安堂传承至今近500年，广东太安堂药业股份成为集中医药研发、生产、销售于一体的国家高新技术上市公司。
“太安堂”是明代嘉靖年间进士、御医柯玉井于隆庆元年（1567年）在潮州创建的中医药圣堂，拥有御赐的“太安堂”牌匾和太医院院使万邦宁赠送的御医宝典《万氏医贯》，是我国历史悠久的中医药世家之一。因此现在的太安堂还拥有更加值得想像的品牌延申巨大空间，如果像广誉远一样，基于麒麟丸开发出麒麟卸酒，将会有更加广阔的市场和想象空间，其市值则难以估量。
太安堂秉承“秉德济世，为而不争”核心价值观，传承研创不孕不育药、心脑血管药、皮肤外用药、极品野山参、中成药成为公司五大类绝技产品，拥有5个国家中药保护品种、28个药品生产品种、83个《国家基本药物目录》品种、175个医保目录品种等近400个药品批文。
太安堂在美国洛杉矶开设国医馆、开办工厂、成立“中医药健康教育和研究中心”，积极探索中医药走向国际之路。
公司与时偕进，顺势崛起，向现代高科技企业转型发展，升级中医药智能高科技，建成72条全自动生产线、智能提取车间、无人生产车间，带领行业先锋，进入“智能制造”新时代！
为什么中药股票是今年下半年最大的热门股票之一，炒作的逻辑是什么？以下有精彩答案：
以下是一位百亿网红基金经理内部访谈，透露出其对中药板块是下半年最大热门股票之一以及今后几年出5到10倍牛股的板块
中药炒作其实在节目中我一直反复提到至今，今年大家一定要注意。因为这个板块去年完成了熊牛转折，今年应该进入了牛市的第一年。品牌中药类似于六、七年前的白酒行业，刚刚进入了一个牛市，我们看到像片仔癀它们无论从估值还是股价层面，都已经给品牌中药的其他股票树立了一个标杆。今年不光片仔癀，像广誉远、同仁堂，包括今天也有很多这种龙头公司都陆续启动，这就是一个市场进入牛市的状态。市场进入牛市时，它不可能只涨一支，整个板块都会陆续的轮番表现。所以这是我让大家持续关注品牌中药的一个很重要的原因！
消费板块经过过去几年上涨之后，今年整体估值较高，整个大消费尤其是白酒已经步入了牛市的下半场。但像医药，尤其是品牌中药刚刚步入牛市的上半场。从这个角度来说，如果从战略性布局的话，品牌中药可能是一个战略性布局的机会，那么接下来这个板块中的很多标的陆陆续续都会启动。
讲了大的中药炒作逻辑就是复制白酒五六年长的炒作逻辑大家才知道这些炒作中药股票的资金不会是短线炒作行为。
同时这个文章最有价值的部分就是按照以上炒作独家品牌中药股票，去挖掘出还处于黄金坑里的品牌中药股如太安堂，这才是对大家最有价值的部分。

财信证券：A股市场大概率是震荡上行的结构型行情 总体呈现慢牛格局

财信证报告指出，判断A股市场短期快速上行时期已经过去，后面A股市场大概率是震荡上行的结构型行情，总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会。2021年第三季度，股票市场将从流动性驱动逻辑逐渐转向业绩增长和成长驱动逻辑，建议配置以下方向：（1）业绩景气板块。下半年国内经济复苏速度边际放缓，宜自下而上选择高业绩景气度的板块，比如地产后产业链、Z时代的特色消费。（2）科技成长板块。目前科技板块整体回调较多。在经济复苏放缓、流动性不紧张时期，科技板块有望重新迎来资金青睐，建议关注TMT、军工、创新药。（3）疫情受损板块。2021年第三季度，随着疫苗接种持续增加，前期的疫情受损板块将迎来估值修复，可关注航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等方向。（4）低估值板块。在三季度末或者第四季度，美债收益率可能上行，高估值的机构抱团板块可能迎来调整，低估值板块可作为底仓防御，可关注房地产、公用事业、传媒。

选股之术与价值投资之道

　　永赢基金经理常远研究视野广阔，在周期、制造、消费等领域内均有深厚积淀。在这些擅长的领域内，常远不仅挖掘出小众行业轮胎股的投资机会，也在白酒、新能源等领域获得很多超额收益。常远善于以价值投资的视角自下而上发掘个股机会，投资上注重性价比和安全边际，构建行业较为分散的均衡组合。

　　寻找企业真实价值之“锚”

　　常远，理学博士，拥有9年证券相关从业经验，曾任易方达基金行业研究员、权益投资部投资经理、基金经理，现任永赢消费主题基金、永赢稳健增长一年基金的基金经理。统计数据显示，其管理的两只产品业绩均很出色。

　　在投资风格上，常远以价值投资理念作为指导，自下而上选股，采取均衡的配置策略。

　　常远认为，选股是“术”，价值投资是“道”，“术”一定不能背离“道”。

　　关于择股，他更加注重企业长期盈利能力和现金流的变现价值。常远强调，第一，投资股票本质上是投资公司，最终的回报来源是企业中长期盈利的增长和变现。第二，价值投资重要之处在于判断股票和企业的价值之“锚”。在股票交易中，对于标的价值的衡量标准不能经常变换，否则会导致投资风格漂移，结果也难以保证。第三点是关于安全边际。常远认为，买到便宜的价格是获得更大回报的前提。即使企业的商业模式很好、公司很优秀，但如果买贵了，回报率也会打折扣。他举例称，短期遭遇负面消息，但核心竞争力不受影响的龙头公司，如果股价短期出现下跌，可能就是好的买点。另外，在市场关注度较低的行业中，也可能挖掘到一些有超额收益的股票。

　　他表示，会从长期盈利现金流的折现价值去考量企业价值，重点关注企业盈利能力、盈利持续性、成长性和确定性，这4个维度落实到个股，即对应到商业模式、核心竞争力、市场空间、发展阶段等要素。

　　常远坦言，投资过程涉及选股、资产配置、择时，每增加一个环节，投资的胜率会有所降低，如果要解决这个矛盾，需要解决好“道和术”的问题。常远强调，最终的“道”要回到价值投资的理念中，而关键在于“术”即选股的成败，这决定了组合的风险收益差异。“术”不离“道”，必须在选股过程中把好第一关。

　　采取均衡配置策略

　　常远称会用均衡配置的思路去做投资。首先，权益类基金面临的市场波动风险在所难免，而通过均衡配置可以对冲几类风险。一是对冲宏观经济风险，在不同经济周期下，不同行业股票表现不一，均衡配置可以平衡行业波动。二是对冲货币政策即利率风险，尤其是那些对利率敏感性较高的资产。此外，均衡配置还能对冲一部分产业自身的风险。

　　常远指出，优秀的产品风险收益比特征较稳定，由于无法做到让组合中的股票都呈现同样的风险收益比特征，因此需要筛选非常多的标的，去构架理想中的组合，意即所谓的均衡配置。

　　“在投资中还必须平衡短期收益和中长期收益之间的冲突”，常远强调，只有同时兼顾中长期和短期的收益，才能帮助提升持有人的盈利体验，这也是公募基金产品的初衷。

　　对于后市，常远认为，二季度反弹是流动性超预期宽松带来的市场风险偏好上行，反弹持续性较难判断。随着中美经济逐步恢复，流动性收缩不可避免。相对于2020年，今年大多数企业的盈利都实现了快速增长，预计明年部分企业的盈利增长势头可能会削弱，叠加流动性收紧的压力，明年投资难度可能会更大。行业方面，大方向上关注食品饮料、消费、传媒、医药等。

□ 证券时报

吉利资本运作大动作！汉马科技喜提三连板

吉利汽车在A股市场的资本运作不断提速。6月22日，汉马科技表示，公司控股股东吉利商用车集团正与马鞍山市人民政府筹划关于公司的资产剥离事项。

受消息影响，汉马科技开盘再度涨停，已连续斩获三连板，截至午间收盘，该股报9.71元/股，总市值为63.5亿元，换手率为1.09%。

吉利商用车筹划资产剥离

旗下汉马科技斩获三连板

6月22日晚间，汉马科技发布一则股票交易异常波动公告，公司股票交易在2021年6月18日、6月21日、6月22日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情形。

经公司自查并书面问询公司控股股东及实际控制人，公司控股股东浙江吉利新能源商用车集团有限公司（以下简称“吉利商用车集团”）及实际控制人李书福先生为进一步聚焦主业、整合战略资源、优化产业结构、盘活有效资产，吉利商用车集团正在与马鞍山市人民政府筹划关于公司的资产剥离事项，该事项具有重大不确定性。除此之外，不存在影响公司股价波动的其他重大事宜。

同时，公司提示称，本次资产剥离事项尚处于筹划阶段，尚未形成明确方案，目前双方尚未签署相关具体协议，存在重大不确定性。本次资产剥离事项需按照相关法律、法规的规定履行相关决策、审批程序，交易事项能否获批通过存在重大不确定性。本次资产剥离事项预计涉及公司部分非核心零部件业务的下属分、子公司资产及股权，具体涉及的资产交易范围、交易价格均存在重大不确定性。本次资产剥离事项不会导致公司主业发生变更。公司将严格按照分阶段信息披露要求，持续关注有关进展并根据相关法律、法规的要求及时履行信息披露义务。公司提醒广大投资者理性投资，注意投资风险。

截至6月23日，汉马科技已经斩获三连板，该股4个交易日累计涨幅超41%。

华菱汽车中标项目尚未正式签合同

新能源卡车营收占比较小

公告中，汉马科技还表示，近日，有相关媒体报道：“6月19日，汉马科技新能源重卡项目作为安徽省第六批重大项目在马鞍山正式宣布开工，新能源客车同期下线。”

对此，经公司向相关方询证核实，2021年5月18日，公司全资子公司安徽华菱汽车有限公司（以下简称“华菱汽车”）中标了马鞍山市公共交通集团有限责任公司（以下简称“马鞍山市公交集团”）88辆纯电动公交车采购项目，中标金额为人民币7615.80万元。截至目前，公司与马鞍山市公交集团尚未签署正式销售合同。

同时，汉马科技全资子公司华菱汽车拟实施新能源商用车技改项目。2021年6月19日，华菱汽车新能源商用车技改项目作为2021年安徽省第六批重大项目集中进行了开工动员仪式。公司2019年度、2020年度、2021年1-5月份纯电动卡车销量分别为89辆、322辆、342辆，收入占同期公司整体营业收入比例分别为1.03%、3.50%、7.35%。公司新能源卡车收入占公司整体营业收入比重较小。

经公司核实，除上述事项外，公司未发现其他对公司股票交易价格产生影响的需要澄清或回应的媒体报道、市场传闻和热点概念。

汉马科技高管“大换血”
意欲何为？

6月1日，汉马科技公告称，公司董事收到周建群、刘汉如、上官云飞、陈丽敏等人的书面辞职报告。

其中，周建群先生因工作需要申请辞去公司董事长职务，之后仍担任公司第八届董事会董事、董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员职务。同日，刘汉如辞去副董事长和总经理职务，仍担任公司第八届董事会董事、董事会战略委员会委员职务；上官云飞申请辞去公司董事职务，仍担任公司常务副总经理职务；陈丽敏女士申请辞去公司监事职务，之后不再担任公司任何职务。

随后，汉马科技选举范现军为董事长，聘任郑志强为公司总经理，增补赵杰为董事候选人。

据了解，周建群于2014年便任职浙江吉利控股集团有限公司，曾任吉利控股集团董事会成员，同时还担任过吉利新能源商用车集团CEO，为吉利的元老级人物。另外，刘汉如正是创立华菱星马的核心人物。

业内人士指出，通过这轮人事调整，吉利商用车集团与汉马科技的关系会更为密切。此次选举出来的董事长范现军为吉利新能源商用车集团有限公司总裁、重卡事业部总经理。新任董事候选人赵杰现任吉利商用车集团副总裁。

除了人事调整外，在股权方面，吉利商用车集团也大动作不断。

2020年6月12日，汉马科技的前身华菱星马发布公告称，吉利商用车集团将以不低于4.35亿元的价格收购该公司股权。随后在2020年11月以来，汉马科技一直在推动非公开发行A股股票事项，发行对象正是吉利商用车集团。

2021年5月19日，汉马科技发布公告称，此次非公开发行募集资金净额为5.85亿元，发行完成后吉利商用车集团持股比例将增至28.01%。

同时还提及，本次发行募集资金有助于公司继续加大研发创新投入、市场营运支持等发展战略，从而进一步提升公司产品竞争力，提高市场规模，增强盈利能力。为积极应对市场环境和行业政策的变化，公司在已有产业布局的基础上，不断调整发展策略，亟待通过技术创新、产品升级以提高产品竞争力;通过产业链的完善和延伸以加大产品结构调整力度，强化市场开拓，巩固并扩大市场份额，确保公司持续、快速、健康发展，强化公司盈利能力，提升上市公司质量，进而实现企业价　值和股东利益最大化。

数据显示，2020年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为人民币-4.9亿元；2021年第一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为人民币-1182.49万元。

整车概念股集体走高

长安汽车涨停

6月23日，汽车整车股开盘继续走强，长安汽车、汉马科技相继涨停，江铃汽车、比亚迪、长城汽车等纷纷冲高，涨超3%。另外，东风汽车、金龙汽车、北汽蓝谷等集体冲高。

此外，港股方面，汽车股延续涨势。吉利汽车今日也早盘冲高，截至午间收盘，报26.7港元，市值为2622亿港元，换手率1.19%，成交额为31.1亿港元。

截至收盘，长城汽车涨幅达7.58%，比亚迪股份、五菱汽车、广汽集团等均实现上涨。

来源： 中国基金报

东方财富：海阔凭鱼跃

周末照例聊一聊东方财富吧！

生活有的时候就是这样残酷，没有人会关心你付出了多少努力，撑得累不累，摔得疼不疼，大家只会看你最后站在什么样的位置，因为成年人的世界它就没有容易二字，所以哪有什么无心插柳，都是努力过后的水到渠成。

作为一个男人，一定要豁达，刚毅，胜不骄，败不馁，朝着自己心中的目标，一往无前，一干到底。

海明威说过一句话，生活总会让我们遍体鳞伤，但是到后来那些受伤的地方也一定会成为我们最强壮的地方。

不管是工作、生活还是投资，我想用一句话来总结，是非常恰到好处的，那就是十有八九不如意，能与人言不过三！

所以，学会攻坚克难是人生的必修课。

话题扯得有些远了，还是回到东方财富吧！$东方财富(SZ300059)$ $金龙鱼(SZ300999)$

过去的一周东方财富的走势让人比较烦心的，之所以说烦心，主要是上周自己表现得有些飘了。

看到它连续调整13天，特别是最后三天北上资金大笔买入，就从技术图形的角度断定它会拉长阳突破了。没想到反手一根大阴线都把自己打得低下了头，有些垂头丧气了。

所以炒股啊，还是一个炒心态。心态过于激进、激烈往往收获是大相径庭的。

还是要一个有平和的心态，风物长宜放眼量，老老实实地持有，和企业一起成长，这才是盈利的最好身段。

上周收出一根大阴线，在某种意义上也是好事，把很多短线客，特别是技术性高手都把它洗出来了。

东财的盘子大了，不可能急拉上涨的，只能是涨一涨，调整一段时间，又涨一涨又调整一段时间，所以这这个心态节奏一定要把握好。

任何急功近利的思想都可能和它失之交臂。

本周还是有两个亮点的。

一是1~5月份国家发布的证券交易的印花税同比增长50%。一看到这个数据我就对东财半年报放心了。这个大幅增长的交易量，无疑给东财的利润增长有了坚实的保证。我以前帖子分析了的，东财就是戴维斯双击，它作为互联网券商，已经达到帕雷托最优状态了，营收增长基本上转为利润了。再加上二季度新投入了运营资金200亿，这对东财的利润提升是有极大帮助的。

二就是东财又陆续准备发两只新基金了。一个就是东财龙头家电指数基金，还有一个就是券商保险基金。基本上是每个月发一两支被动型的主题基金，这个节奏一直延续下去，东财基金的门类就将非常的齐全了。非常欣赏其实老板的这种务实求实的工作作风，我想东财的公募基金这一块，明年将是一个新的盈利增长点。我以前多次在帖子里讲了，如果其实还高薪聘请一名网红的基金经理的话，那么东财的公募基金这一块会有质的飞跃。拭目以待吧！

短期预测一只股票的走势真的是很不靠谱，上周就犯了一个大的错误，我不知道有没有影响到看我帖子的人，如果说影响到了你们，我真诚的说声对不起了。

投资啊，真的是一件急不得的事，财不如急门，安心的持有，可能会有突如其来的惊喜。而急匆匆的渴望它上涨，往往是当头棒喝。

人生天地间，长路有险夷。

还是那句老话，安心静心持有，和企业一起成长吧。有其实这样优秀务实创新上进的团队，日夜给我们打工，你还慌什么呢？（千帆竞发）

冯柳的投资体系

1、在低位时，如果你不能证明它无那它就是有，在高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这是基本的赔率思考模式与事实无关。

中信证券：未来一年铜价有望达到12000美元/吨

中信证券研报称，低库存下的短缺和高流动性下的通胀成为驱动铜价上行的动力，预计未来一年铜价有望突破12000美元/吨，且此轮铜价的上涨存在着突破历史新高(支撑矿业公司估值向资源切换)和高位持续性强(成长性公司具备高盈利增长确定性)的特点。

财联社2月21日讯，中信证券研报称，低库存下的短缺和高流动性下的通胀成为驱动铜价上行的动力，预计未来一年铜价有望突破12000美元/吨，且此轮铜价的上涨存在着突破历史新高(支撑矿业公司估值向资源切换)和高位持续性强(成长性公司具备高盈利增长确定性)的特点。具备资源优势的成长性龙头更具投资价值，核心推荐紫金矿业(A/H)、洛阳钼业(A/H)，关注西部矿业、江西铜业(A/H)、五矿资源(H)。

以下为原文：

以史为鉴：目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段

截至2021年2月19日，LME铜价已经突破8900美元/吨，仅次于2010-2011年的历史高位区间，市场对于铜价的上行已形成一致预期，但对后续的价格空间和持续性存在分歧。我们将2009-2011年(金融危机)和2020-2022年(疫情危机)两段相似背景的铜价走势进行比较，认为目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段。

未来一年铜价有望达到12000美元/吨

我们比较2009-2011年和2020-2022年的影响铜价的要素：

1）流动性方面：此轮资产负债表扩张速度更快、规模更大，且后续仍有美国1.9万亿美元的疫情纾困计划和可能的基建刺激政策助力流动性持续；美联储对于通胀的容忍提升，此轮美国的通胀预期可能达到3%，超过上一轮2.6%的高点；

2）库存方面：被动去库存周期下，三大交易所库存维持在20万吨的历史低位，仅为上一轮库存水平的1/3，换算成库存天数仅为上一轮的1/4，任何供需缺口均将造成更大的价格弹性，且投机性融资盘对价格扰动显著减小；

3）需求方面：此轮需求以消费品驱动为主，中国和海外需求的恢复存在时间错配，预计2021年3.6%需求增速略小于上一轮，但上半年的增速将超过5%；

4）供给方面：未来两年规划铜矿新增供给近200万吨，叠加疫情扰动减弱下的产量恢复，预计2021年铜矿/精铜产量增速5.1%/3.1%，高于上一轮的1%的低增长；

5）供需平衡方面：我们的模型显示2021/2022年全球精铜出现16/24万吨缺口，高于2010/2011年15/10万吨缺口，供需缺口的相对扩大有望放大价格弹性。

此轮铜价仍有明确的上升动力（低库存下的短缺和高流动性下的通胀），预计此轮铜价将突破历史新高，乐观需求假设下有望达到12000美元/吨。

预计铜价在2021Q2/Q3突破目标价，且未来两年将维持高位

随着海外需求的显著恢复，我们预计2021Q2/Q3全球精铜将出现25/4万吨的缺口，驱动价格上行；叠加刺激政策落地时的流动性释放，我们预计铜价在2021Q2/2021Q3将加速上涨，突破12000美元/吨，季度均价高于9000美元/吨。后续伴随着新能源领域用铜驱动下的海内外需求共振、矿端供给增速逐年下降的基本面支撑，以及此轮流动性在2022年或仍维持较充裕的状态，我们预计2021Q4-2022Q4铜价将维持在8000美元/吨以上的区间。

风险因素：

全球经济复苏不及预期；美联储货币政策变化；疫情的不确定性。

投资策略：

低库存下的短缺和高流动性下的通胀成为驱动铜价上行的动力，我们预计未来一年铜价有望突破12000美元/吨，且此轮铜价的上涨存在着突破历史新高(支撑矿业公司估值向资源切换)和高位持续性强(成长性公司具备高盈利增长确定性)的特点。具备资源优势的成长性龙头更具投资价值，核心推荐紫金矿业(A/H)、洛阳钼业(A/H)，关注西部矿业、江西铜业(A/H)、五矿资源(H)。

2021春节见闻：今年大机会在顺周期

春节假期已经接近尾声，一直想写的2021春节见闻； 却没有动笔，倒是乱七八糟的写了不少，之所以有这么多空闲写东西，是因为回的是七妹的老家，西南边陲一个小县，如果回我老家，天天被亲友拉着喝酒，那有时间写贴，但是回七妹老家，清闲却是清闲，基本都是窝在大山里看日落日出云卷云舒，基本没什么见闻，该怎么写呢，真的是难下笔呵。

石波：2021年结构分化与科技进步

2020是机构与散户的分化，2021将是机构与机构的分化：2020是公募基金的壮大，2021年我们会看到私募基金的崛起。

2020年是货币现象，估值提升；2021是基本面现象，业绩提升：2020年是医药和日用消费品等疫情受益行业的牛市；2021年我们会看到经济复苏和可选消费品牛市：白酒、餐饮、汽车、家居、机场、旅游行业恢复性增长，顺周期发展。

每次疫情和灾难后都出现重大的科技进步，2021年我们会看到成长的力量进一步壮大

1、线上化率进一步提高，数字经济升级

2003年的SARS疫情促进了商品上网，北京出现了京东，阿里巴巴推出了陶宝网；2020年新冠疫情促进服务业上网：外卖、社区团购、视频会议、网上教育和医疗服务的出现。反垄断会进一步促进私域流量和互联网去中心化。

2、低碳经济进入主升浪，新能源实现平价

过去10年太阳能和电池成本都降低了80%以上，未来我们会看到新能源打败传统能源，新能源汽车打败燃油汽车，两者都有十年十倍的空间，未来我们会看到新能源公司市值超过煤炭和石油公司总市值。

3、大数据和人工智能

数据正在替代土地成为互联网时代的核心资产，大数据时代云计算成为基础设施，从Iaas、Paas到Saas都有重要的投资机会，万物互联的格局正在形成，汽车家电和手机一样成为新的智能终端和数据挖掘机，我们正处于人工智能和大数据时代的前夜，企业的估值方法和商业模型都在发生革命性变化，工业时代的算术增长正在被数据时代的指数性增长替代，我们更看好软件、云计算、大数据、Saas、Ai人工智能方面的投资机会。

任泽平：拜登当选对美国、中国及世界的影响

1 拜登选票已超半数，锁定胜局

北京时间2020年11月8日凌晨，拜登赢得宾夕法尼亚和内华达州，累计获得290张选举人票，已锁定胜局；特朗普获得214张选举人票。此届大选十分激烈，关键摇摆州密歇根州、威斯康星州和宾夕法尼亚州临近计票结束发生反转；拜登分别以2.7、0.7和0.6个百分点的微弱优势获胜。佐治亚州（16票）、北卡罗来纳州（15票）和阿拉斯加州（3票）仍处于计票阶段。

由于特朗普和拜登选票接近，特朗普可能会试图通过司法争议、重新计票、游说选举人“背叛”等方式改变竞选结果。目前，特朗普已在威斯康星州、密歇根州、宾夕法尼亚州、佐治亚州启动竞选诉讼，要求当地停止计票或重新计票。但密歇根州、佐治亚州已驳回特朗普的诉讼。

2 拜登的政治主张以及与特朗普的异同

2.1 对内政策：抗疫与财政刺激

抗疫方面，拜登将修正特朗普的防疫不当举措。例如，强制各州执行“口罩令”，加大疫情检测和追踪，为居民提供清晰防疫指南等。

基建方面，拜登将建立现代化基础设施，计划未来十年内投入1.3万亿美元。包括，交通运输、智慧城市、能源、水利、学校、网络等多领域投资。特朗普支持基建，但没有明确计划。

税收方面，拜登将提高富人和大企业税收，增收资本利得税；为工作家庭提供税收减免。特朗普拟启动“减税2.0”计划，支持全面减税、简化纳税申报程序，强调经济增长的带动作用。

气候与绿色新政方面，拜登重视新能源，计划对气候和环境投资1.7万亿美元，确保美国实现100％清洁能源经济、2050年之前达到“净零排放”，重新加入《巴黎气候协定》。特朗普坚持退出“巴黎气候协定”，并废除“清洁能源计划”，坚持发展传统能源经济。

医保方面，拜登将实施“平价医疗法案”。包括：降低保费，取消医保税收抵免的资格上限，提供低成本高质量的医疗体系，反对处方药公司滥用权力，药品定价参考海外市场价格等。特朗普反对奥巴马《平价医疗法案》，主张通过市场竞争降低医疗成本，允许仿制药进入美国市场。

就业方面，拜登提出扩大短期补偿规模，挽救工作岗位。包括：提高最低时薪，为家庭、小企业和社区提供即时救济、扩展危机失业保险，调动美国制造和创新提供就业机会等。特朗普不支持提高最低时薪，计划扩大联邦资助计划和职业培训计划，鼓励制造业回流与就业。

拜登当选后的美国经济有望加快恢复，但深层次社会问题难以解决。短期看，拜登上任后会加大防疫政策力度和支持大规模财政刺激计划，美国经济有望恢复。但美国政府体系的系统性缺陷、联邦政府与各州工作脱节、过度追求“民主自由”的价值观等，均使政府防疫工作效果打折。行业方面，拜登当选或意味着基建、科技、新能源等领域将更好发展。长期看，民主党更注重民生改善而非经济增长，有望一定程度上改善收入和财富分配问题。然而，冰冻三尺非一日之寒，美国贫富分化与社会撕裂问题亦不是一朝一夕就能解决的。

2.2 对外政策：回归全球治理

贸易方面，拜登不支持使用关税武器，倾向联合盟友对他国施压。关注“不正当竞争”和窃取美国知识产权行为。特朗普支持对进行“不公平倾销和补贴”的国家征收惩罚性关税和反倾销调查。

地缘政治方面，拜登将重构盟友关系。结束阿富汗和中东战争，坚持朝鲜半岛无核化。特朗普强调“美国优先”，恢复美国在全球外交的地位；重塑美国军事力量，让盟友承担更多防务费用；与韩国日本建立国防合作，承诺提供军事装备。

拜登当选后的世界局势或更稳定，但美国的霸权主义思维不会变。拜登8月的演讲中提到，要建设一个“慷慨而强大、无私而谦逊”的美国。拜登的对外政策将更加温和，预计在贸易规则、气候协定等方面的国际合作可能更注重“团结”与“政治正确”。此外，拜登支持自由贸易，支持WTO多边贸易体系，未来有望推动全球和区域贸易关系修复。同时，其更加开放的贸易政策可能总体上缓解美国和全球贸易阻力，提振全球经济。

3 拜登当选对中国的影响

1、拜登支持自由贸易、回归多边主义、反对关税，中美贸易摩擦有望阶段性缓和。

拜登曾表示，“中美问题不在于贸易逆差”。可以推断，未来中美经贸更多是“全球贸易规则与竞争力”的比拼，而非“关税战”。

2、我们要清醒认识到中美博弈具有长期性，双方都要保持克制和遏制。

在2018年中美贸易摩擦爆发初期，我们鲜明地提出三大判断，与市场流行观点不同但被后续形势演化所不断验证：“中美贸易摩擦具有长期性和日益严峻性”，“这是打着贸易保护主义旗号的遏制”，“我方最好的应对是以更大决心更大勇气推动新一轮改革开放，坚定不移。对此，我们要保持清醒冷静和战略定力”。

美国两党已达成对华强硬共识，拜登对中国态度由温和转为强硬，究竟是竞选策略还是其政治主张需要后续观察。最新民主党纲领强调，“民主党将会对中国以及任何试图削弱美国制造业的国家采取积极行动，我们将抵制中国窃取美国知识产权以及要求中国停止对美国企业的网络间谍行为。”“民主党将与盟国一道，发动世界上超过一半的经济体制衡中国，并尽可能从最强有力的位置进行谈判。”“民主党人对中国的态度将以美国的国家利益和盟国的利益为指导，并利用美国社会开放、经济活力以及同盟力量来塑造反映我们价值观的国际准则。”“我们相信，欧洲是我们与中国竞争的天然伙伴。”

拜登有可能联合盟国制衡中国。拜登多次表示联合盟国制衡中国，欧洲会是他们的首选。预计中美在科技领域面临激烈交锋，截至目前，美国、英国、欧盟、澳大利亚、加拿大、日本、印度等国均已采取限用华为5G技术措施。此外，网络安全方面也值得关注。

世界希望拜登是一个开明的、开放的、支持全球化的新一任美国总统，中美合则两利，斗则俱伤！

3、中国最好的应对是以更大决心和更大力度推动改革开放，具体以三大抓手为突破口，构建实施“双循环”战略。

一是大力推进“新基建”，短期有助于扩大有效需求、稳增长、稳就业，长期有助于增加有效供给，释放中国经济增长潜力，培育新经济、新技术、新产业，推动改革创新，改善民生福利。

二是加快推进新型城镇化，推动城市群、都市圈一体化发展。尊重产业和人口向优势地区集聚的客观规律；建立健全宅基地自愿有偿退出机制，以常住人口增量为主要标准供给城镇用地，地随人走，人地挂钩；优化城镇用地在地区和城市之间的配置，推进市场化的跨省换地和利益分享机制。

三是建议全面放开并鼓励生育，考虑到当前各界对是否全面放开生育并鼓励生育争议较大，建议在“十四五”时期可从尽快放开三孩开始逐步推进并观察效果。先放开三孩既符合民意、给予家庭更大的生育自主权，也可缓解保守派对全面放开生育导致人口暴增的担心，符合中国渐进式改革、增量式改革的传统智慧。

4 美国大选反映美国社会撕裂和民粹主义思潮等深层次社会问题

4.1 贫富分化、阶层固化，正在“撕裂”美国社会

美国的贫富分化程度愈发严重。美国收入分配差距持续扩大，1968-2018年基尼系数从0.386升至0.486。2014年，美国前1％的人口拥有20.2％的总收入，前10％的人口拥有47.0％的总收入；而在1980年，二者的占比分别为10.7％和34.2％。OECD的36个成员国中，美国的基尼系数仅次于墨西哥、智利和土耳其，显著高于其他主要发达经济体。同时，美国财富分配差距持续扩大。2014年，美国前1％的人口拥有38.6％的总财富，前10％的人口拥有73.0％的总财富；而前者在1980年的占比为22.5％，后者在1985年的占比为60.8％。

美国中产阶级收入增长停滞，“精英社会”也并不容易。美国第二产业就业人数占比持续下降，第三产业占比上升。产业结构和就业结构变化带来收入分配上的变化。美国人均实际GDP平稳上升，1953-2017年间增长了238.9％；但是家庭实际收入的中位数却只增长了122.2％，尤其是1980年之后，收入增速显著放缓。经济增长的成果集中流向高收入阶层，而未惠及广大的中产阶级。

美国阶层继续固化，年轻人的幸福感被剥夺。美国的绝对流动性从1940年的92％下降至1984年的50％。这意味着1940年出生的人群，他们30岁时的收入基本都能超过其父母年轻时的水平；而1984年出生的人群，竟有一半不如父母。如果你出生于1940年，若想要达到父母一辈80分位的水平，只需超过14％的同龄人即可；如果出生于1980年，则需要超过74％的同龄人，竞争更加激烈，阶层跃升愈发困难。因此千禧一代（出生于1981-1996年）往往要背负巨额教育贷款、遭遇次贷危机引发的“大衰退”、收入不足以支付房租和房贷、只能继续和父母住在一起，最终成为“占领华尔街”运动的主要发动者和支持者。

4.2 疫情冲击、经济受挫，美国亟需寻求新的出路

美国防疫不利，经济陷入衰退。自疫情爆发以来，美国政府对疫情不够重视、防疫工作“政治化”、复工复产过早，导致美国疫情持续蔓延，累计确诊人数全球第一。引发失业潮，4月失业率达大萧条时期以来的最高值，美国二季度、三季度GDP同比分别为-9.0％、-2.9％。

金融体系脆弱。2008年金融危机后的长期货币宽松环境，虽助力美国经济增长，但资本市场与实体经济长期错位，金融风险巨大。本次疫情作为导火索，引发资本市场大幅震荡，3月美股曾四次熔断。虽然美联储通过“零利率”、无限量化宽松等措施虽勉强阻断了流动性危机向金融危机的传导，但也意味着资本市场抗风险能力更弱、金融体系更加脆弱。

社会矛盾空前严峻。美国根深蒂固的种族与移民、贫富差距、医疗体系等问题在疫情期间被放大。由于医疗费用高昂、医保覆盖有限，弱势群体难以获得足够的医疗支持，有色种族和移民聚集的低收入社区成为重灾区，多个城市中的20-30％的黑人群体贡献了70-80％的患病和死亡比例。5月底美国警方对黑人暴力执法更激起多个城市的大规模游行示威和暴乱活动，社会不满情绪高涨。

来源：泽平宏观

作者：任泽平

文：恒大研究院 任泽平 华炎雪 范城恺 梁颖 李晓桐

未来能出5倍股的几个赛道

我为什么买入东财而不是传统券商

趁假期梳理一下自己买入东方财富的投资思路及未来关于东财操作思路。

A股永不为奴，A股永无利空！

第一，A股以前有股灾、有崩盘，是因为以前炒的都是垃圾股和概念股；
第二，这些个股和板块完全没有基本面支撑，所以才会有大跌和长跌；
第三，现在不一样了，大家现在投的都是医药、消费、半导体、泛科技，这都是价值投资；
第四，而且既然是价值投资，就不能太纠结估值，估值目前阶段是约束我们投资能力扩展的一个障碍，要着眼于长期发展和长期基本面；
第五，即使价值股出现大跌，事后看都是抄底的机会，历史上的案例非常多，伊利三聚氰胺、茅台塑化剂、医药带量采购，事后看都是狂赚几倍甚至几十倍的机会；
第六，当市场转向价值投资后，每一次下跌都是抄底机会，既然都是机会，何来对下跌的恐慌，理性投资者应当对下跌抱有贪婪而不是恐慌情绪；
第七，既然上涨是价值投资的结果，下跌是价值投资的加仓机会，而目前的主流板块都是价值投资标的，那么结论无比清晰：只要大家保持于专注于价值投资的标的，这个市场永无风险，最起码没有崩盘风险了。

——因为价值投资标的的每一次回调都是机遇，用“崩盘”来描述这种情形已经不再恰当。换句话说，当所有人都坚定价值投资、淡化估值概念后，A股已经从根源上消灭了“崩盘”的可能性。

A股以后只会也只有两个方向：上涨带来的价值投资能力变现，以及下跌带来的价值投资加仓机会！

A股永不为奴，A股永无利空。来源：月风_投资笔记

中金评今日A股大跌：调整未现恐慌状态，风险偏好未受根本动摇

　
　　欧洲经济数据不佳，叠加美债收益率倒挂，欧美股市在上周五全线大跌。

　　3月25日周一，A股“紧随其后”低开高走，午后持续走弱，沪指收跌近2%。截至收盘，北上资金单日净流出103.86亿元，创2015年7月以来新高。

　　中金分析师王汉锋看到，A股今日下跌幅度虽然并不算小，但市场并未表现出恐慌状态，跌停股票数量有限且仍有不少股票录得涨停，表明市场风险偏好依然未受到根本动摇。

　　此外，他还认为，市场对全球经济走软的担忧可能使周期性因素驱动的北上资金阶段性减弱，但结构性因素驱动的资金流入未来可能还会持续。

　　只要全球增长前景不出现大幅度恶化，年内北上流入资金仍有可能达到2000-3000亿元的规模，不过资金流向的波动性也将会加大。

　　美债收益率方面，王汉锋倒并不是很担心。在他看来，收益率曲线倒挂预示经济衰退并非次次都应验，也并不是每一次倒挂之后股市都会出现大幅调整。目前来看，虽然增长环境不算强劲，但全球经济立刻滑入衰退的几率也不大。

　　以下为中金点评全文：
　　中金快评：美国倒挂的收益率曲线值得担心吗？

　　今天A股和港股市场均出现本轮反弹以来较大幅度的调整，同时沪深港通北向今日出现103.8亿净流出，引人关注。我们综合快评如下：
　　1） 外围调整引发的大跌。今天A股和港股的明显下挫最直接的原因是受上周五美股市场大跌的影响。另外，年初至今A 股港股反弹幅度全球领先，近期走势持平，部分投资者在市场新添不确定性的背景下获利了结的动力增大。不过从调整态势上看，A股下跌幅度虽然并不算小，但并未表现出恐慌状态，板块方面是前期涨幅大的板块跌幅居前，跌停股票数量有限且仍有不少股票录得涨停，表明市场风险偏好依然未受到根本动摇。

　　2） 倒挂的收益率曲线值得担心吗？从欧美的情况来看，上周欧洲经济数据低于预期以及周五美国国债收益率曲线倒挂，是引发市场担心的最直接触发因素。由于历史上，经济出现衰退之前往往都会出现收益率曲线倒挂的情况，因此本次美国收益率曲线倒挂引发了很多关注。我们想强调的是：1）历史上回头来看，虽然美国经济衰退之前一般会出现收益率曲线倒挂的情况，但收益率曲线倒挂预示经济衰退并非次次都应验；2）即使收益率曲线对经济衰退有预示作用，从股市投资的角度以此为信号却不具备较强的操作意义，因为从出现收益率倒挂到真正的股市见顶大幅调整，历史上相隔的时间可以很长（有的长达一年多），并且并非每次股市都会出现大调整（例如1998年）；3）从当前的情况来看，虽然增长环境算不上强劲，但立刻出现全球衰退的概率可能依然不大。欧洲近期经济的疲弱，可能是中国去年经济放缓的滞后反应，但当前中国稳增长的力度正在加大；美国今年增长的下滑，有自身减税效应递减的效应，并非有很大的需求不确定性冲击。

　　3） 沪深港通北向大幅净流出。今天沪深港通北向净流入约104亿，应该是沪深港通开通以来单日净流出靠前的交易日。年初到二月份沪深港通北上资金大幅流入，有周期性及结构性因素两方面因素的支持。从周期性角度来看，包括中国和美国两大经济体的货币宽松及去年新兴市场的跑输，使得今年全球资金开始关注新兴市场包括中国。从结构性的角度看，A股的持续开放以及MSCI等指数逐步加大A股纳入比例，使得海外资金对中国特别是A股越来越关注。我们认为，近期市场对全球增长的担心，可能会使得周期性因素驱动的资金流入有所减弱，从而使得北上资金阶段性有所减弱，但结构性因素驱动的资金流入未来可能还会持续。除非全球增长前景大幅恶化，未来北上资金可能仍有较大潜力，保守估计年内北上流入资金可能仍有2000-3000亿元的规模。但值得提示的是，随着北上资金持有市值总规模的扩大以及持有者的越来越多元化，沪深港通资金流向的波动也必然会加大（如并非持续净流入，而是净流入与净流出交替出现）。

　　4） 反弹休整，结构可期。我们在3月中简评中提示当时市场可能进入“反弹修整、结构可期”的阶段。目前来看，这一判断依然成立。市场指数涨幅可能会趋缓、甚至短期整固，但从结构上看，市场仍可能会相对活跃。当前市场整体估值修复比较温和、根据我们与投资者的密切沟通投资者仓位并不极端、政策目前整体还在处于稳增长的阶段，虽然前期获利的投资者退出可能会导致短期调整，但整体市场可能仍处于积极可为的阶段。后续要持续关注政策动态、信贷宽松的持续性以及对稳增长的效果，另外中美贸易磋商的结果、欧美经济数据走势是否会打消收益率曲线倒挂带来的衰退担心，等，也值得持续关注。操作上，除了紧抓消费升级与产业升级大趋势外，关注落后及预期较低的板块中受政策刺激未来可能改善的领域。华尔街见闻