【美股三大指数集体收涨】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.29%，纳指涨0.62%，标普500指数涨0.38%。大型科技股多数上涨，存储概念股、计算机硬件板块逆市大跌，苹果涨超4%，谷歌、Meta、亚马逊涨超3%，微软涨超2%，SK海力士跌超9%，美光科技、闪迪、西部数据跌超8%，AMD、惠普跌超3%。在美中国资产股大涨。中国金龙指数大涨2.92%

【韩国股市上午跌6.3%，日本股市跌2.5%】韩国KOSPI指数上午6.3%，此前跌幅一度扩大至7%。此前韩国央行宣布加息25个基点。SK海力士跌近12%，三星电子跌逾9%。日经225指数上午跌2.5%。

【创新药概念反复活跃哈药股份5连板】创新药概念反复活跃，哈药股份5连板，海创药业、博瑞医药涨超10%，百花医药、睿智医药、盘龙药业、重药控股跟涨。消息面上，国家药监局披露的最新数据显示，今年1至6月，我国创新药对外授权共达成81笔合作，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%，再创历史新高。

【端侧AI概念持续走高 智度股份等多股涨停】AI手机概念持续活跃，带动端侧AI概念整体走强，智度股份直线涨停走出2连板，此前格林精密、福日电子、国光电器、福蓉科技等涨停，豪声电子、慧为智能、电声股份、泓禧科技均涨超10%。消息面上，据界面新闻报道，字节跳动联合中兴努比亚打造的首款 AI 智能体手机（ “豆包 AI 智能体手机”）今年将有多款机型发布，其中一款将于 2026 世界人工智能大会期间亮相，其整体备货约20万台，首批备货10万台以内。

【零售概念反复活跃大连友谊涨停】零售概念反复活跃，大连友谊涨停，此前新华百货涨停，国光连锁、宁波中百、上海九百、广百股份跟涨。消息面上，国家统计局数据显示，上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额229034亿元，增长2.8%。全国网上商品和服务零售额100715亿元，同比增长5.2%。

【机器人概念震荡拉升凯尔达涨超15%】机器人概念震荡拉升，凯尔达涨超15%，丰光精密涨超8%，长盈精密、美力科技、中大力德、兆威机电跟涨。消息面上，小鹏计划明年在全球推出人形机器人，计划年底前每月生产1000台机器人。

【锂电池概念震荡反弹华盛锂电涨超10%】锂电池概念震荡反弹，华盛锂电涨超10%，此前孚日股份涨停，富祥股份、滨海能源、领湃科技、珠海冠宇、海科新源跟涨。消息面上，数据显示，截至7月15日收盘，已有35家锂电产业链上市公司发布上半年业绩预告，除3家业绩同比下滑，其余为预增、扭亏或减亏。

【存储芯片概念持续走弱德明利连续2日跌停】早盘存储芯片概念延续调整，德明利连续2日跌停，天山电子跌超10%，澜起科技、香农芯创、兆易创新、江波龙等跌幅靠前。消息面上，隔夜美股存储概念股集体大跌，SK海力士跌超9%，美光科技、闪迪、西部数据跌超8%。

【央行公开市场今日净投放6160亿元】央行今日开展6260亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有100亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放6160亿元。

【两市融资余额减少116.66亿元】截至7月15日，上交所融资余额报14447.83亿元，较前一交易日减少72.31亿元；深交所融资余额报14128.29亿元，较前一交易日减少44.35亿元；两市合计28576.12亿元，较前一交易日减少116.66亿元。

今上午大盘底开43点3912点，探底3902点，冲高3940点，午前收3923点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.99%、0.91%、0.82%、0.83%、1.73%、0.96%、0.78%、0.73%。个股涨跌比为3282：2120，涨跌停比66：15。两市半日成交额为1.48万亿，较上个交易日缩量2351亿。

隔夜美股三大指数虽然集体上涨，但存储芯片概念股依然大跌，海力士跌超9%，这对A股存储概念股带来冲击。易中天三股集体调整，上半年大涨的光、芯、存依然在调整中。

今市场关注点都在申购新股长鑫科技，中一签有望受益1-2万元，吸金595亿，这对市场资金以及上市后的走向是一个考验。

上午，权重股集体跳空低开，银行、石油石化、电力、煤炭、券商、保险全线下挫。510300ETF从昨日高点4.870元跳空低开4.775元，最低4.751元，将大盘再次打压到3902低点，意在整固3900点平台。由于大盘再次回调靠近3900点，市场又大幅缩量近2400亿。

由于明天世界人工智能大会在上海召开，国家九部门+上海市政府主办，领导出席开幕式并发表主旨讲话，全面系统阐述中方对于人工智能发展和治理的政策立场和理念主张。这是继2014年举办世界互联网大会之后又一次高规格会议，300多项人工智能、人形机器人创新项目将亮相。

这是继以蒸汽、铁路为代表的第一工业革命，以电力和生产线为代表的第二次工业革命，以计算机和互联网为代表的第三次工业革命后，发起的以人工智能为核心驱动力的第四次工业革命，将成为中国国家发展战略，和最核心的政策取向。

因此，今上午盘面上主流热点便是人工智能和人形机器人，板块集体飘红。尽管12个指数全线翻绿，但上午个股涨多跌少，涨跌比为3.2:2.1，中小市值科技成长股在不断修复中。

下午关注：大盘下方能否收在3930点之上？上方能否收在年线3942点之上，或5日线3951点之上？关注510300ETF在午前4.796元位置上能否带领大盘反弹？3282：2120个股涨多跌少局面能否维系？成交量能否在2.2万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.02%，纳指涨0.9%，标普500指数涨0.38%。大型科技股多数上涨，存储概念股大涨，SK海力士涨超27%，收盘较韩国上市股票溢价51%，闪迪涨超5%，美光科技涨近5%，英伟达、英特尔涨超4%。半导体、加密货币概念股、计算机硬件、金属与采矿板块均走高。IBM收跌25%，市值蒸发近700亿美元。

【美国6月CPI环比下降0.4% 同比增长3.5%】美国6月消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，预估为增长3.8%，前值为增长4.2%。美国6月CPI环比下降0.4%，预估为下降0.1%，前值为增长0.5%。

【国家统计局：2026上半年GDP同比增长4.7%】国家统计局发布数据显示，初步核算，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分季度看，今年一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.9%。

【国家统计局：上半年社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%】国家统计局发布数据显示，上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。在服务零售额中，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。

【国家统计局：6月份规模以上工业增加值同比增长5.3%】国家统计局数据显示，6月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，增速比上月加快0.8个百分点。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.76%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长5.4%。

【宽基ETF两日净流入555亿元 中证1000净流入最多】核心宽基ETF继续净流入。Wind数据显示，昨天净流入超20亿元的5个指数，4个是宽基。中证500的29只ETF昨日净流入最多，合计流入26.07亿元；科创50指数的21只ETF净流入23.2亿元；沪深300指数的30只ETF净流入23.19亿元；中证1000指数的15只ETF净流入21.07亿元。本周，宽基ETF整体净流入555.11亿元，其中，中证1000ETF整体净流入最多，已净流入150.46亿元；沪深300ETF合计净流入122.37亿元；中证500ETF合计净流入103.31亿元。 （财联社）

【科创50跌近4% 芯片股领跌】半导体芯片股走弱，科创50指数跌超近%，沐曦股份、佰维存储、清溢光电、华峰测控、龙图光罩、聚辰股份、有研硅等跌超10%。

【白酒概念震荡走高金种子酒逼近涨停】白酒概念震荡走高，金种子酒逼近涨停，古井贡酒、舍得酒业、今世缘、酒鬼酒、泸州老窖跟涨。消息面上，高盛研究报告认为，中国白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去——供应端削减提速、关键中高端品种批发价格企稳、渠道库存趋于健康，行业正处于复苏极早期阶段。

【医药板块持续走高十余只成分股涨停】医药板块日内持续走高，创新药、CXO方向持续领涨，生物谷30cm涨停，此前哈药股份4连板，博瑞医药、迪哲医药、睿智医药、海南海药、百花医药等多股涨停，德源药业、万邦医药、常山药业、石药创新等多股涨超10%。【CPO概念震荡回升 东山精密总市值突破5000亿】CPO概念震荡回升，东山精密涨超6%，创历史新高，总市值突破5000亿，剑桥科技、源杰科技、罗博特科、长芯博创跟涨。消息面上，以色列芯片制造商Tower Semiconductor当地时间7月14日宣布，将投资30亿美元加强在日本的芯片制造，以及来自日本政府的10亿美元拨款。声明称，第一阶段将大幅增加300毫米硅光子器件产能，预计将于2027年第四季度全面投产。

【两市融资余额减少109.58亿元】截至7月14日，上交所融资余额报14520.14亿元，较前一交易日减少55.03亿元；深交所融资余额报14172.64亿元，较前一交易日减少54.55亿元；两市合计28692.78亿元，较前一交易日减少109.58亿元。

今上午大盘底开4点3963点，冲高3981点，探底3950点，午前收3963点。上证50、沪深300涨0.38%、0.04%，上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.08%、0.38%，0.36%、3.67%、0.86%、0.70%。个股涨跌比为3682：1772，涨跌停比104：34。两市半日成交额为1.72万亿，较上个交易日放量898亿。

近期A股受韩股动辄跌停熔断，以及三星、海力士大幅波动的影响较大，科技股也掀杀跌潮，普遍跌幅在30%-40%，甚至更多。从上周五下午到本周二上午，短短2个交易日，大盘就从4075点跌到3968点，跌了206点，周一甚至出现230股跌停的全线暴跌状况。

年线失守、3900点失守，眼看要回到去年8月首次站上的3800点平台。在此危机关头，无形之手再度出手，昨午后国家队利用宽基ETF，尤其是510300华泰柏瑞ETF，昨罕见成交86亿，2天净流入600亿，其规模重上868亿，居所有ETF之首。

同时，中证1000ETF、中证500ETF、中证A500ETF也遭资金大举增持。中际旭创、兆易创新等36只龙头股吸金6000亿。继7月9日的V字反弹102点后，昨日又V字反弹98点，一举收复3900点平台，以及3938点年线。个股涨跌比为悬殊的4.2:1.2，并有130股涨停，让紧绷心弦的市场稍微松了一口气，至少3900、3800点平台，甚至3938点年线还是有人在强力维护。

今上午利好因素多多，国家队统计局公布上半年GDP增长4.7%，规上利润增长5.3%，外贸进出口增长17.8%，央行买断式逆回购1.4万亿。韩国股市上午大涨7.98%，在美上市的海力士昨夜暴涨27%，美大型科技股全线反弹。日、台、港股市也强劲反弹。

受此影响，上午开盘后，大盘上冲3981点，个股有4200多只上涨。但因双创板调整尚未结束，科创50半日跌幅3.67%，科创综跌2.72%，故使大盘冲高回落，最低3950点，午前有所回升。

板块方面，医药股集体爆发，多股连板。消费板块表现活跃，多家商业百货和白酒股涨停。下跌方面，主要是半导体产业链集体调整，算力芯片、存储芯片、半导体设备跌幅居前，德明利、华峰测控、佰维存储、沐曦股份跌幅超10%，可能受明日新股长鑫科技发行影响。

但是，人们当留意后天7月17日-20日规模甚大的世界人工智能大会在上海召开（由国家10部门与上海市政府共同主办），展会上将展出上千种人工智能、人形机器人的最新成果。国家最高将到会，全面阐述中国发展人工智能的长期战略和规划。这表明所谓的AI行情到头、泡沫破裂的说法不能成立，确切地说才刚刚开始。

根据市场有打提前量的习惯，今人形机器人、人工智能板块蠢蠢欲动，估计在本周到下周会有强势表现。如前周五人形机器人板块就有40多个涨停，上周五商业航天有60多股涨停。A股仍习惯于由事件主导的行情。

虽然大盘已攻上年线，今位置在3940点，并且以每天2点的速度上移。而大盘至今高于年线才20多点，还没拉开距离。因此守住年线的任务仍然艰巨，需要通过不断地震荡整理来夯实。

下午关注：大盘下方能否收在年线3940点之上？上方能否收在5日线3975点之上，甚至10日线3995点之上？关注领头羊510300ETF在午前4.844元位置上能否继续向上？3682：1772个股涨多跌少局面能否维系？成交量能否在2.8万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌存储、半导体板块跌幅居前】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.26%，纳指跌1.55%，标普500指数跌0.79%。大型科技股多数下跌，存储、半导体板块跌幅居前，费城半导体指数跌4.78%，闪迪跌超12%，SK海力士跌超9%，美光科技、AMD、西部数据、SPaceX跌超4%，阿斯麦跌近4%，英伟达、博通跌超3%，Meta、谷歌跌超1%，微软涨超1%。

【韩股指跌幅达5%】韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%，SK海力士跌超8%，三星电子跌逾2%。

【今年上半年我国货物贸易进出口同比增长16.9%】国务院新闻办公室今天举行发布会，海关总署相关负责人介绍了今年以来我国外贸运行情况并回答记者提问，同时公布了上半年外贸数据，我国货物贸易进出口同比增长16.9%，外贸保持良好运营态势。据海关统计，今年上半年，我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%，其中，出口14.73万亿元，增长13.4%，进口10.74万亿元，增长22.1%。

【上半年我国电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口5.13万亿元 增长56.6%】国务院新闻办公室今天（14日）举行发布会，介绍今年以来我国外贸运行情况。发布会上介绍，上半年我国外贸实现了两位数增长，保持了良好运行态势。随着人工智能快速发展，我国相关产品进出口动力强劲。上半年，我国电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口5.13万亿元，增长56.6%。AI眼镜、AI翻译器、机械外骨骼等智能产品快速迭代，各类创新产品不断涌现。

【科创50跌超3% 芯片股领跌】半导体芯片股走弱，科创50指数跌超3%，中芯国际、寒武纪、海光信息、华虹宏力、中微公司、盛合晶微等纷纷走低。

【CPO概念震荡反弹 长光华芯涨10%】CPO概念震荡反弹，长光华芯涨10%，东山精密、新易盛、源杰科技、光迅科技、剑桥科技、中际旭创跟涨。消息面上，东方证券表示，全球光通信产业正经历从传统电信驱动向AI算力驱动的结构性切换。光模块迭代周期从4年压缩至2-3年，800G/1.6T高速产品需求井喷。据LightCounting预测，2026年全球以太网光模块市场规模将达260亿美元。

【PCB概念震荡反弹 广合科技涨停】PCB概念震荡反弹，广合科技涨停，生益科技、鼎泰高科、中英科技、南亚新材、沪电股份、生益电子、国际复材等跟涨。消息面上，7月13日晚，沪电股份、生益科技、生益电子、深南电路等PCB核心公司发布2026年上半年业绩预告，业绩均同、环比大幅增长。

【AI服务器概念震荡下挫 中国长城封跌停】AI服务器概念震荡下挫，中国长城封跌停，华丰科技、卓易信息跌超14%，华勤技术逼近跌停，紫光股份、神州数码、中科曙光、共进股份等跌幅靠前。

【两市融资余额减少335.32亿元】截至7月13日，上交所融资余额报14575.17亿元，较前一交易日减少137.54亿元；深交所融资余额报14227.19亿元，较前一交易日减少197.78亿元；两市合计28802.36亿元，较前一交易日减少335.32亿元。

今上午大盘底开4点3909点，冲高3921点，探底3869点，午前收3887点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.84%、0.38%、0.66%、0.42%，0.29%、3.45%、1.40%、0.89%。个股涨跌比为2491：2906，涨跌停比47：67。两市半日成交额为1.63万亿，较上个交易日缩量2272亿。

从6月下旬开始，这波杀跌潮可谓汹涌，不仅破了年线，而且破了3900点整数关。个股杀跌更为惨烈，多数热门科技股跌了30%-40%，如长飞光纤从600元跌到371元，跌幅达39%；亨通光电从125元跌到68元，跌幅达45.5%。这便是上半年光、芯、存概念股大幅下跌的写照。

不过跌到这个份上，凡能经受半年报考验的，已有止跌企稳迹象。例如亨通光电中报预增87%-121%，意味其中报业绩在1.23元-1.46元，已具备投资价值，所以上午止跌反弹。

昨大盘探底3900点后，做空机构似乎还不满足，今上午继续杀跌，探至3869点。而510300ETF便主导上午大盘的下跌抵抗式震荡探底，先从4.719元拉升到4.779元，将大盘冲高3921点。随后又从4.779元一路杀跌至4.696元，大盘最低探至3869点。午前回升到4.727元，大盘回升到3888点。这是一种典型的下跌抵抗式震荡，看来主力机构将大盘重回去年8月22日首上3800点平台的意图十分明显，大盘再要杀跌就让他杀吧。

不过，今上午很多股不随指数杀跌而下跌了，个股涨跌比为4.3:5.7，较前几日悬殊跌多涨少局面大为缓和。因为跌到3900点以下，大多数个股早已跌到3000点价位，很多股已跌无可跌，套牢机构便趁势做反弹。

因为现在市场20多倍市盈率，甚至十几倍市盈率绩优成长股比比皆是。只要有业绩和成长性支持，放一放今后都会涨上去。而上半年热门科技股，就看其中报业绩验证了。

下午关注：大盘下方能否收在3880点之上？上方能否收在3900点之上？关注510300ETF在午前4.727元位置上能否带领大盘反弹？2491：2906个股跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在2.5万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨】上周五夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.29%，周累计下跌0.5%；纳指涨0.29%，周累计上涨1.74%；标普500指数涨0.42%，周累计上涨1.23%。大型科技股涨跌不一，Meta涨近6%，英伟达涨超4%，SPaceX跌超4%，美光科技跌超1%。SK海力士ADR在美股上市首日收涨近13%，市值达到1.23万亿美元。

【纳斯达克100指数期货跌幅扩大至1%】午前纳斯达克100指数期货跌幅扩大至1%，道琼斯指数期货跌0.35%，标普500指数期货跌0.4%。

【韩国股指跌幅扩大至7%失守7000点】韩国KOSPI指数跌幅扩大至7%失守7000点，创5月6日以来新低。SK海力士跌超12%，三星电子跌近8%。

【银行板块逆势拉升苏州银行涨超5%】银行板块盘中逆势拉升，苏州银行涨超5%，建设银行、宁波银行、交通银行、无锡银行、工商银行、中信银行均涨超2%。消息面上，近日，多家银行2025年度分红方案实施或获得股东大会审议通过。数据显示，2025年度六家国有大行分红总额超过4200亿元，较此前一个年度有所增加，分红总额占整体A股上市银行分红总额的三分之二；同时，各家分红率均继续保持30%以上。

【医药板块持续走高陇神戎发等多股涨停】医药板块持续走高，中药方向领涨，陇神戎发、九芝堂、哈药股份、立方制药涨停，生物谷、万邦医药、上海凯宝、新赣江涨超10%。消息面上，近日，国务院原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》，为未来五年中医药事业、产业、文化协同发展划定顶层路线图。

【电子特气概念大幅高开九丰能源一字涨停】早盘电子特气概念大幅高开，九丰能源一字涨停走出2连板，封单额超24亿元，华特气体、杭氧股份、凯美特气、蜀道装备、广钢气体、金宏气体跟涨。消息面上，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，商务部、海关总署决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。

【光纤概念遭重挫】光纤概念遭重挫，亨通光电、烽火通信、特发信息跌停，中天科技跌幅超9%。

【存储芯片概念持续下挫德明利触及跌停】存储芯片概念盘中持续下挫，德明利触及跌停，香农芯创跌近19%，普冉股份、北京君正跌超10%，佰维存储、兆易创新、江波龙、同有科技均跌超6%。

【PCB概念持续调整 大族激光跌停】PCB概念持续调整，大族激光跌停，此前金安国纪跌停，中英科技、中国巨石跌超8%，国际复材、宏和科技、迅捷兴、生益科技跌幅居前。

【两市融资余额减少113.39亿元】截至7月10日，上交所融资余额报14712.72亿元，较前一交易日减少79.75亿元；深交所融资余额报14424.97亿元，较前一交易日减少33.64亿元；两市合计29137.69亿元，较前一交易日减少113.39亿元。

今上午大盘底开30点3966点，冲高3983点，探底3928点，午前收3934点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌1.10%、1.34%、1.54%、2.61%，2.38%、1.84%、3.18%、3.46%。个股涨跌比为892：4573，涨跌停比33：124。两市半日成交额为1.85万亿，较上个交易日缩量3158亿。

上周四上午探至年线附近3938点，下午及周五上午强劲反弹到4074点，但周五下午出现跳水，收盘跌破4000点。

双创板科技股跳水是主因。今上午双创板继续大跌2.38%和2.55%，124股跌停。大盘再度跳水，刺破了年线探至3928点，午前略微回升到年线位置，只有892股上涨，市场尽显弱势。

盘面上只有医药板块逆势走强，中药领涨。银行板块拉升护盘积极，苏州银行涨超6%。电子特气表现活跃，商业航天板块上周五数十只涨停后，今下挫，唯有中国卫星和中国卫通逆势上扬。存储芯片概念集体大跌，德明利跌停、香农芯创20CM跌停。成交量比上周五缩量近3200亿。

目前市场强烈关注的是3930-3940点年线位置能否保住，从2689点起点的9.24行情上升趋势线能否维系。国家队能否像上周四下午那样，再度出手力挽狂澜。

否则今年半年多行情前功尽弃，350万亿的成交量全部成套牢盘，走势极为恶劣。大盘很可能再度回到去年8月22日开始构筑的3800点平台震荡整理，管理层稳定资本市场的愿望彻底落空。

下午关注：大盘下方能否收在3930点之上？上方能否收在去年底收盘指数3968点，甚至5日线3985点之上？关注510300ETF在午前4.767元位置上能带领大盘反击？892：4573个股悬殊跌多涨少，以及33：124涨跌停比局面能否有所改善？成交量能否在2.8-2.9万亿？

今天是7月12日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

为何持续6周的4000点保卫战降为年线保卫战？想守住年线要靠什么？

第一个话题：为何持续6周的4000点保卫战降为年线保卫战？

记得去年十月底，大盘经过连续的翻越历史上的三座大山，就是刘士余的大山3578点，易会满的大山3731点，还有就是2024年10月8日的脉冲高点3674点。这三座山翻越过来以后就上了4000点

又记得今年1月14号，大盘经过17连阳和元旦后的8连涨，冲上了4258高点。这个时候市场一片乐观，认为今年可到达4800点，甚至冲破2015年的牛市高点5178点。

我算是比较保守的，看4200-4500点箱体震荡，但是连这个都没做到。冲上4258点以后，管理层采取了一系列的严厉调控措施，包括舆论上面抑制炒概念，然后过度的宣传题材，查违规、查异常波动、发风险警告。

尤其是国家队开始减仓，在去年底还有1.55万亿的宽基ETF，但是今年一季报中突然没有了，只剩下4.2万亿的股票。

1.55万亿宽基ETF减掉了，这意味着什么？就是大盘的中枢下移了。于是4100点失守了，那是收盘了53天的4100点，每天成交3万亿就150万亿。

再后来收盘了63天的4000点，本周五也失守了，成交了180万亿，流通市值换手了三遍。结果全部被套牢，市场的平均持股成本被打破了，因为20日线在4066点，60日线在4082点，半年线在4077点，而到周五都打破了。

连续六周的4000点保卫战，我们以收盘指数记，4068点、4027点、4031点、4090点、4027点、4043点，这是近六周的收盘指数，而本周第一次收盘收到了3996点。

为什么4000点保卫战会失手，现在变成了年线保卫战了，也就是3936到3940点这一线？我想我们需要了解其中的原因。

第一个原因，市值规模迅速扩大，市场资金跟不上，也就只能是拆东墙补西墙。

根据上半年权威数据，6月30号4034点收盘的时候，A股的市值是119.7万亿，就是120万亿，仅比2025年的GDP140万亿少20万亿，而比2024年9月18日2689点的时候，足足增长了50万亿。

这50万亿的市值有一部分是新增资金进来的，包括机构资金公募私募保险，还有国家队、外资等，但是还有相当多的因素是靠拆东墙补西墙。

因为上半年上涨的主要是双创板，科创板涨了64.25%，创业板涨了35.66%。但是他是以牺牲主板作为代价的，因为在5500只股票里面，上半年上涨的不到1700只，30%都不到，而下跌的超过70%，有3800只股票。还有1200只股票、超过20%的股票，低于吴清主席上任时的2635点。

一面是火焰、双创板的狂欢，部分科技股涨5倍、10倍。另一面，上证指数半年只涨了3.16%，上证50跌了1.4%，北证50还跌了13.2%。当然周五的下跌，上证指数今年只涨了0.7%，非常可怜。

这是市场规模后拆中墙补西墙，造成了双创板的暴涨，然后双创板一跌，就西墙倒牵连东墙塌方，就把大盘带到了4000点以下。

第二个原因，六月底到七月的前十天，科创板下跌了6.87%，创业板跌了12.1%。巨无霸的科技股普遍跌了30%-40%，这个跌幅是比较大的。

那么大盘就破位了4000点之下了，去碰年线，就是一年的市场成本。我认为年限是非常重要的。

第三个原因，老登股、周期股、大盘蓝筹股的不作为，既难扭转市场风格转换，也搭不稳台。

我一直讲大盘股搭台，科技成长股唱戏。现在大盘股人们恨铁不成钢，他非但不涨还跌，也搭不住台。说明机构资金也撑不住老登股、周期股、大盘蓝筹股，就按照20倍市盈率的价值标准，这些股都满足不了，一跌再跌，银行股还大量的破净。

这些代表大盘中枢的核心价值股，沪深300上了5000点，又回到4700点，中证A500上了6300点，现在又回到6100点以下，所以大盘股稳不住。

第四个原因，ST股的交易新规，涨跌幅由5%变为10%。新规实施以后，我们基本上没看到ST股在涨幅第一板出现，大部分时候出现在跌幅榜上。

这个6月12号新规以后，整个ST股一片狼狈，加速向1元面值方向滑落，管理层员有加速出清这些ST股的意图。

但是ST股的这样下跌，它的后果不在本身股价暴跌，而在于把一批低价的中小盘股也一起带崩了。有些业绩还可以的，还有的还不错的20倍市盈率的低价股也被他带下去了。

第五个原因，新股扩容的压力增大。2025年市场涨得好，是因为新股发的少，今年上半年开始加快了，发了71只新股。

但是其中有很多大盘股，合计募资了695亿，上市涨几倍就是两三千亿的资金被他吸走了。而且上市以后，无不高开低走，跌幅巨大。

其中大量的新股是网下配售的，比如这一次长鑫科技，网下配售比例占50%，那不得了，这个股如果上来涨五倍十倍的话，那么网下配售的那些机构就赚翻了。第六个原因，国家队没有再介入。

从二季度以来，我只看到好像四个沪深300ETF在关键的时刻，还有人撑一撑，拉起来也蛮凶的。比如周四下午从4.777元拉到了4.949元，一拉就是百分之三点几，这个应该是国家队干的。

但是在这个之前的节节滑落，国家队没有作为。

市场跟2025年不一样，2025年每一次下跌，市场都有主心骨管着。最典型的是2025年4月7日，特朗普打关税仗，国家队的反击气势可厉害了，而且上涨连续性可以持续几个月。

第七个原因，就有量化基金。现在公募量化有820 只，规模约 4870 亿。私募量化（存续产品估算）有2-3 万只，总规模约 2.8 万亿。他们就喜欢指数低，上面人全部套牢，他在底下捣糨糊割韭菜乐此不疲，风险最小。

所以自从有了量化基金，而且是规模越来越大以后，投资者是否感到你的钱越亏越少了，连反弹都弹不起来了，连游资都被消灭了。有很多案例证明，过去的那种连板的游资都被量化基金消灭了。

这样的话，市场就剩下高点低点逐阶下移，那种下跌抵抗型的形态。

第八个原因，中报预增、大幅预增，没有成为大盘上行的动力，反而成为机构游资出货、获利了结的机会。

案例很多，我举三个：一个是杭电股份，中报业绩预增8.5-9.5倍，结果3个跌停。雅化集团中报业绩增长7-8倍，两个跌停。融捷股份中报业绩增长9.5-12倍，三个跌停。

业绩增长那么厉害的股票都这么跌，那么它们同类的相关概念炒上去的，左邻右舍都被带下来了。所以4000点的破位跟第八点是有直接关系的。

第二个话题：想守住年线要靠什么？

我考虑下来有以下几个靠：

第一靠就是今年上涨的主线科技成长股，在经历了20%-30%的调整后，下半年能否在中报业绩的支撑和匹配下继续震荡攀升。

也就是说，如果下半年科技股没行情了，像有的人说泡沫破裂了，那么就守不住了。但是我不这样认为的，我认为不可能破灭，而且会继续。

在7月9号到了3938点年线位置上面，下午科创50是绝地反击涨了8.4%，这在他历史上没有过的第一次，创业板也大涨了4.5%，也是一个比较大的涨幅。他有这样的弹性，说明在科技股调整的越厉害，它的弹性是最高的，机会也是最多的。

所以不要害怕他调整，当它连续调整后，大盘又到了年线的位置上面，首选跌幅大的科技股。因为我们的货币政策是继续实施宽松的货币政策。

再像我们的人民币，2025年升值了4.5%，今年到现在又升值了2.8%，人民币升值有利于外资从美股和其他市场转战到A股。所以高盛说外资应该首选增配A股的AI资产。

再一个就是看高科技的景气度。我上次讲过光、芯、存，他们的景气度至少要到2028年。他们供不应求、涨价，而且有些还是大幅度的涨价，这跟AI的基础建设是密切相关的。

所以吴清说要拥抱科技革命，拥抱产业革命。我认为这个革命才刚刚开始，还在路上，不是到了终点。这是第一靠，高科技一定要继续，从周五看美股高科技仍然向上的，涨幅还不小。

第二靠就是高科技的行情，能否从光、芯、存巨无霸拓展、轮动，具体的说从市场反应来看，拓展到人形机器人，比如上周五人形机器人40多个股涨停。

再拓展到商业航业。由于中国实现首次火箭发射后的回收成功，而且用的是跟马斯克的技术是不一样的。成功回收可以使我们商业航天的发射成本大幅降低。因为我们国家的目标是五年内发射20.3万颗，所以成功回收后一下子震奋了市场。周五下午有60多只商业航天概念涨停。

上周五的机器人和本周五的商业航天的几十个涨停，这就是它的热点拓展。

当然热点还不止这些，还有一些隐蔽的，比如拓展到算力和云计算。最近阿里巴巴的阿里云的带动，云计算的概念又有回升了，回升到一些软件股启动了。

又比如拓展到创新药，创新药两周里面不声不响，涨了10.53%了。还有拓展到普遍增长50%以上的券商板块，但是它持续性不够，不像前两个版那么有持续性。

第三看大金融股和510300为代表的宽基ETF，能否加大力度反击、持持续性阶。

本周四第一次碰到年线3938点，我们看到下午中证A500反弹2.83%，大盘股很厉害，中证A50涨了2.06%，上证50涨了2.57%，沪深300涨了2.54%，上证指数涨了2.06%，深成指涨了2.57%。

所以大盘股在碰年线的时候，还是作为的，气势还是不错的。那么就要看这些大盘股能否持续。

而510300ETF表现更加惊艳了，周四从上午的最低点4.777元，下午一口气拉到4.925元，涨了3.1%。

第四靠就是靠经济数据和上市公司的半年报的最后增长情况。具体的说，看上半年经济数据GDP能否在4.8%左右，还有上市公司的平均业绩。

我现在已经统计了50个涨两倍以上的股票，现在就有2倍到744倍，这个很厉害了，这个在我进股股市以后，从来没有看到过如此惊艳的中报。现在就看普遍性如何，最后上市公司的平均利润上半年能否增长达到8%。

如果达到8%，超过了GDP的增长。那么下半年守住年线没问题，因为最终要落实到还是上市公司的业绩。年线保卫战，也就是业绩保卫战。

第五个靠，国家队能否再度的出手绝地反击，而且持续托底，助大盘稳步回升。

我们看到7号8号连续两天，成交量从三万多亿萎缩到两万五千亿。

这个时候一个下午从3938反弹到4040点，绝对反击了102点，这种力度没有国家队行吗？我中午还在说4000点早晚会上去的，结果下午不仅4000点站上去，4030也站上去，再到了4036点。

周四的反弹，无论是双创板，还是几个大盘股指数，还有几个小盘股指数，都涨得很厉害。

周五上午涨得好好的，还冲到了4074点，下午风云突变突然跳水了。很多人灰心丧气，说完了反弹一日游。我看法是未必。

因为我仔细的关注了盘面，尤其是关注了两个动向：一个是510300ETF，大盘一口气从3938点到4074点140点上来，这个架势是要冲4100点。这个是国家队调控了，如果涨得太快了，一下子把行情走完，那不行的。所以快速的打压510300，从4.949打到了4.827元，非常快打下来。

大家知道这个风向标一打的话，那么另外三个沪深300ETF跟着跳水，然后45只中证A500ETF接着跳水。明明长得红红的，一下子一片绿，这个对大盘指数杀伤力是非常大的。

另外一个观测点，周四科创50涨了8.41%，那些代表股暴涨，然后周五将近有的五六十只芯片股跳水，当然跳水没有周四的涨幅大。有人可能会说，那就机构出货了。那么未必这么早得出结论。

因为在芯片股跳水的时候，商业航天如火箭般的冲刺涨停，那是机构在调仓。因为发生了紧急事件，我国第一次用网兜回收火箭成功。商业航天、卫星、北斗、航空航天板块掀起涨停。

另外科创50周四反弹的时候，涨幅8.4%，周五回调的时候只有5.5%，创业板也类似。周五下午是带有热点轮动，还有调控，再加上强烈洗盘的意味。而且到收盘的时候，个股还是涨多跌少，3400多股上涨。周五的成交量还比周四大了5000亿，所以别害怕。

所以我根据以上五个靠，我对守住年线3938点一线，因为年线现在有240天算法、250天算法，所以我取了3936-3940点，大家密切的关注。

每到这个位置的时候，看看510300是怎么动的，看看双创板是怎么动的，再看看沪深300指数和中证A500指数是怎么动的，你就知道有没有人在管。反正我有信心，周四下午的绝对反击，不可能是一日游，下周反弹继续。

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨贵金属、存储股涨幅居前】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.27%，纳指涨1.3%，标普500指数涨0.81%。大型科技股多数上涨，Meta涨超4%，博通、特斯拉涨超3%，SPaceX涨超2%，亚马逊涨超1%。贵金属、存储、计算机硬件板块涨幅居前，闪迪涨超7%，美洲白银公司涨近6%，西部数据涨超5%，美光科技、戴尔科技涨超4%，罗技、希捷科技、泛美白银涨超3%。中概股龙头指数收涨1.15%，热门中概股多数上涨。

【长征十号乙已经开始燃料加注今日中午有望首飞】记者获悉，长征十号乙遥一火箭已开始燃料加注，有望在12点10分左右发射升空，挑战全球首次火箭一子级海上网系回收验证。如果本次验证成功，我国将成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家。 （证券时报）

【沪深两市成交额突破2万亿 较上一日此时放量超4700亿】财联社盯盘数据显示，沪深两市成交额连续第64个交易日突破2万亿，较上一日此时放量超4700亿，预计全天成交金额超3.4万亿。

【人形机器人板块活跃日盈电子等多股涨停】人形机器人板块活跃，日盈电子、晋拓股份、中鼎股份涨停，鑫宏业、步科股份、同益中涨超10%，长盈精密、三瑞智能、丰光精密、绿的谐波等跟涨。消息面上，工信部科技司副司长甘小斌在2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议新闻发布会上表示，我国大模型、智能体等加速迭代，今年人形机器人全年整机产量有望突破10万台。

【AI应用端异动拉升 欢瑞世纪7天4板】AI应用端盘中异动拉升，欢瑞世纪7天4板，福石控股涨超10%，天娱数科、利欧股份、蓝色光标、中科金财、鼎捷数智跟涨。消息面上，OpenAI推出由GPT-5.6驱动的ChatGPT Work，该产品是一款可跨各类应用与文件执行操作的智能体，必要时能持续跟进项目数小时，可直接将目标转化为已完成的工作成果。

【算力租赁概念反复活跃华胜天成涨停】算力租赁概念反复活跃，华胜天成涨停，亿田智能、弘信电子双双涨超10%，润建股份逼近涨停，首都在线、中贝通信、润泽科技跟涨。消息面上，根据OpenRouter最新数据测算，6月29日至7月5日，全球AI大模型总调用量为46.7万亿词元。其中，上榜的AI大模型中，中国AI大模型周调用量达23.45万亿词元，环比增长15.01%，连续六周实现增长。

【科创芯片股震荡回落晶合集成跌超10%】科创芯片股日内震荡回落，晶合集成跌超10%，华润微、燕东微、睿创微纳、芯原股份、华虹宏力、沐曦股份等跟跌。

【两市融资余额减少39.18亿元】截至7月9日，上交所融资余额报14792.47亿元，较前一交易日减少12.02亿元；深交所融资余额报14458.61亿元，较前一交易日减少27.16亿元；两市合计29251.08亿元，较前一交易日减少39.18亿元。

【忠言：今天去学校参加活动，午评从简】

三大指数早盘分化，沪指震荡拉升，创业板指、科创50指数冲高回落。黄白线分化明显，黄线高高在上远离白线，中小盘股走势较强。沪深两市半日成交额2.17万亿，较昨天上午放量4716亿，成交量明显放大。

盘面上热点快速轮动，个股悬殊涨多跌少，涨跌比为4490:984，涨跌停比为129：4，全市场近4500只个股上涨。

从板块来看，医药板块相对强势，立方制药2连板，双鹭药业、哈药股份涨停。人形机器人板块活跃，日盈电子、晋拓股份、中鼎股份涨停。AI应用端盘中异动拉升，欢瑞世纪7天4板，利欧股份、福石控股涨停。半导体设备板块反复活跃，深科达20cm二连板，国林科技20CM涨停。

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一半导体、存储概念股反弹】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌1.09%，纳指涨0.2%，标普500指数跌0.28%。热门科技股涨跌不一，博通涨近5%，英伟达涨超3%，Meta、特斯拉跌超2%，谷歌、微软跌超1%。半导体、存储概念股反弹，闪迪涨超6%，希捷科技涨近4%，西部数据、恩智浦涨超3%，阿斯麦、美光科技涨超1%。计算机硬件、油气服务板块涨幅居前，超微电脑涨超7%，马拉松原油涨超5%，昆腾涨超4%，惠普、戴尔科技涨超3%。中概股龙头指数收涨3.38%。

【算力芯片概念盘初走强沐曦股份涨超9%创历史新高】早盘算力芯片概念走强，沐曦股份一度涨超9%创历史新高，澜起科技、东芯股份、摩尔线程、寒武纪等跟涨。消息面上，中信证券指出，DeepSeekV4正式版高峰API调用价格翻倍，国产算力供给约束仍在加强。现阶段国产算力订单清晰度显著增强，未来具备客户订单及产能优先分配权的设计公司有望率先受益。

【半导体材料板块涨势扩大上海合晶20cm涨停】半导体材料板块日内涨势扩大，上海合晶20cm涨停，此前领先股份涨停，有研硅、神工股份、恒坤新材涨超10%，沪硅产业、凯德石英、雅克科技、华海诚科跟涨。消息面上，在近期举办的世界人工智能大会及多个产业论坛上，多位行业专家指出，AI算力爆发与先进封装技术迭代正驱动半导体材料需求激增，国产替代已从“可选项”转为“必选项”，特别是大尺寸硅片、电子特气、CMP抛光液等核心环节迎来验证导入向批量供货的关键拐点。

【油气概念延续强势通源石油涨超10%】油气概念延续强势，通源石油涨超10%，山东墨龙、潜能恒信、科力股份、泰山石油、中曼石油、凯添燃气跟涨。消息面上，布伦特原油站上79美元/桶，日内涨1.37%。

【AI应用端异动拉升 欢瑞世纪6天3板】早盘AI应用端异动拉升，欢瑞世纪6天3板，海天瑞声、华凯易佰、福石控股、赛意信息、中文在线跟涨。消息面上，港股AI大模型概念股智谱日内一度涨超20%。

【半导体硅片概念走强神工股份、有研硅均涨超12%】半导体硅片概念走强，神工股份、有研硅均涨超12%，沪硅产业、立昂微、西安奕材、TCL中环跟涨。消息面上，神工股份公告称，公司拟投资建设硅零部件新品研发及配套硅材料扩产、集成电路制造关键材料研发及产业化、封装及微纳光电用硅材料新品研发及产业化三个项目，总投资约11.3亿元。

【人形机器人概念持续下挫锋龙股份3连跌停】人形机器人概念盘中跌势扩大，锋龙股份连续3日跌停，肇民科技跌近15%，埃斯顿、日发精机一度触及跌停，艾迪精密、中研股份、福莱新材、斯菱智驱等跟跌。

【锂矿概念再度走弱融捷股份2连跌停】锂矿概念再度走弱，融捷股份2连跌停，天华新能跌超11%，天齐锂业、盛新锂能、江特电机、赣锋锂业纷纷下挫。消息面上，电池级碳酸锂自5月高点20万元/吨回落至16.5万元区间。

【央行公开市场今日净回笼2785亿元】央行今日开展100亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2885亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2785亿元。

【两市融资余额减少189.12亿元】截至7月8日，上交所融资余额报14804.49亿元，较前一交易日减少77.79亿元；深交所融资余额报14485.77亿元，较前一交易日减少111.33亿元；两市合计29290.26亿元，较前一交易日减少189.12亿元。

今上午大盘高开7点3977点，冲高3984点，探底3938点，午前收3952点。上证50、沪深300、创业板、科创板涨0.43%、0.06%、0.13%、3.19%，上证指数、深成指、中证500、中证1000跌0.46%、0.35%、0.57%、1.05%。个股涨跌比为842：4616，涨跌停比60：34。两市半日成交额为1.7万亿，较上个交易日缩量54亿。

由于美日韩股市尤其科技股连续调整，本周A股也连续调整4天。从上周收盘4043点跌至3938点，跌了105点。双创板和热门科技股跌幅巨大，如长飞光纤从600元跌到400元，跌30.34%，亨通光电从125.16元跌到74元，跌幅41%。多数热门科技股跌幅超30%。韩股自6月19来跌幅超20%进入熊市，对A股拖累影响较大。

今上午科技股不再跌了，科创50涨3.19%，科创综涨2.19%，创业板涨0.13%。半导体材料、存储芯片、封装概念强势上涨。大涨的高价科技巨头一片红，尤其易中天、寒武纪、兆易创新、源杰科技连续强势上涨，沐曦股份连续3日逆势大涨，今上午又20cm涨停，股价超1000元，市值超4000亿，完全无惧美日韩科技股大跌，扶摇直上一骑绝尘。

今上午杀跌的主力轮到了大盘股老登股，银行，有色、化工化纤、钢铁、白酒、电力、电信、保险、券商齐跌。510300ETF从昨日的4.872元一路跳水至4.777元，将大盘打落至3938点。在相继失守半年线、60日线、20日线后，今上午空方直接将大盘杀至年线3936-3940点一线，做空气势很盛。

这是整个市场一年的平均交易成本线和持仓线，如果跌破的话，走势将极为难看，很可能会去考验3800点，一年来市场运行成功前功尽弃，广大投资者将陷入熊市灾难。好在午前大盘反弹至3950点上方收盘。

在我看来，科技股是今年和未来A股的上涨主线。如果真像有的人所期望的把科技股泡沫刺破，让它们回归到二三十倍市盈率的传统估值标准，那么将带来整个市场的灾难。今年没涨过的老登股将一起跌，甚至跌的更凶，把9.24行情成果统统摸掉。

我相信，经过科技股平均30%的调整，已进入合理的估值区域。KDJ指标已降到15、26、-8底部区域位置，A股科技牛的上涨逻辑不变。大盘从年线位置，以中报业绩大增为指引，由双创板领头，重新开启一轮修复性慢牛行情。用不了多久，4000点必回收复。

下午关注：大盘下方能否收在年线3936点之上？上方能否收在去年底收盘指数3968点之上？关注510300ETF在午前4.4.801元位置上能带领大盘反弹？842：4616个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否达2.5万亿？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌半导体、存储板块大跌】美股三大指数集体收跌，道指跌0.25%，纳指跌1.16%，标普500指数跌0.45%。大型科技股多数下跌，SpaceX跌超6%创IPO收盘以来新低，特斯拉跌超4%，Meta涨超2%。半导体、存储板块大跌，费城半导体指数大跌4.65%，存储概念大跌5.45%，英特尔跌超9%，西部数据、闪迪跌超7%，Arm、AMD、应用材料跌超6%，美光科技、阿斯麦、希捷科技跌超4%。

【港股持续走高恒生科技指数涨超4%】港股持续走高，恒生科技指数涨4%，恒指涨2.18%。智谱涨13%，华虹宏力、联想集团涨超8%，中芯国际涨超6%。

【创业板指涨超1% 此前跌超2%】指数探底回升，深成指拉升翻红，创业板指拉升涨超1%，此前均一度跌超2%，科创50指数拉升涨近3%。半导体芯片、油气、算力租赁等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近1900只。

【科创50涨超3% 芯片股再度走强】科创50指数拉升涨超3%，半导体芯片股领涨，中芯国际、寒武纪、华虹宏力、盛美上海等纷纷大幅走高。

【华虹宏力涨超10%创历史新高 A+H股总市值突破3600亿】晶圆代工龙头华虹宏力日内扩大涨幅至10%，创历史新高，A+H股总市值突破3600亿。

【AI PC概念异动拉升 泓禧科技30cm涨停】AI服务器、交换机等算力硬件股持续活跃，带动AI PC概念异动拉升，泓禧科技30cm涨停，雷神科技涨超15%，华勤技术、慧为智能、亿道信息、联芸科技等跟涨。

【半导体设备概念震荡回升联动科技、华峰测控均涨超10%】半导体设备概念震荡回升，联动科技、华峰测控均涨超10%，中科飞测、盛美上海、富创精密跟涨。消息面上，联动科技发布2026年半年度业绩预告，预计2026年上半年实现归母净利润2100万元至2900万元，同比增长73.39%至139.44%；预计实现扣非净利润1610万元至2410万元，同比增长121.55%至231.64%。

【算力租赁概念持续走高云赛智联等多股涨停】算力租赁概念持续走高，云赛智联、数据港封涨停，此前网宿科技、恒为科技、南兴股份、二六三涨停，深信服、飞利信双双涨超14%。

【人形机器人概念震荡调整埃斯顿跌停】人形机器人概念震荡调整，埃斯顿跌停，丰光精密跌超10%，绿的谐波、大洋电机、巨轮智能、奥比中光、拓普集团、卧龙电驱跌幅居前。

【两市融资余额减少130.37亿元】截至7月7日，上交所融资余额报14882.28亿元，较前一交易日减少58.89亿元；深交所融资余额报14597.1亿元，较前一交易日减少71.48亿元；两市合计29479.38亿元，较前一交易日减少130.37亿元。

今上午大盘高开6点3996点，探底3967点，冲高4016点，午前收4011点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500涨0.98%、0.61%、0.53%、0.08%、0.95%、3.13%、0.44%，中证1000跌0.30%。个股涨跌比为1886：3458，涨跌停比67：22。两市半日成交额为1.7万亿，较上个交易日放量720亿。

本周前两天半，A股跌破4000点，个股大面积下挫。一方面是与美、韩、日股下跌有关；另一方面与ST股涨跌幅扩大到10%的交易新规有直接关系。周一97股跌停，周二71股跌停，其中ST股占了大半。例如昨天跌10%的ST股有15家，跌5%-10%的有88家，可见新规意在将ST股加速出清。当然，根据比价效应，ST股的下跌与低价、绩差小盘股有明显拖累作用。

在两天半的交易中，银行股等权重股一直护盘，大盘破4000点主要是510300ETF杀跌所赐。周一从4.914元杀到4.798元，周二从4.877元杀到4.796元。今上午又从4.826元杀到4.793元，昨今两天大盘最低探至3971点和3967点，回到去年收盘指数之下。

但是，到了去年底收盘位置，杀跌基本到位了。一是昨成交量萎缩到2.5万亿，与6月8日-12日的低点成交量相仿。二是大盘已远离半年线、60日线和20日线将近100点左右距离，处于超卖状态。三是KJD指标见底，进入20区域。

于是，510300ETF开始收手，上午从4.793元一路拉高到4.872元，并且带动45只中证A500ETF上涨，只用了12.7亿的交易量，就轻松的将大盘从3967点，一路拉升至4016点，可见其对大盘走势的主导作用之大。当其连续大跳水后，买入的投资者一个上午就可获2年银行利息，并且午前4.858元位置，离5.05元还有0.2元的差价，其引领大盘反弹还有足够的运行空间。

从盘面看，算力租赁概念持续走高，网宿科技20CM涨停，云赛智联、数据港、恒为科技、南兴股份、二六三涨停。AI服务器概念表现活跃，浪潮信息涨停。半导体设备概念震荡回升，中科飞测涨超14%。贵金属板块震荡拉升，招金黄金5天3板。而人形机器人、锂电池板块震荡调整。

12个指数9涨3跌，科创50张3.13%，科创综涨2%，创业板涨1%，大盘重返4000点之上。成交量比昨日增720亿，个股仍是悬殊跌多涨少，但跌停股所有缩小只有20只，跌停st股只有3只。

上午A股上涨是在美、日、韩、台股下跌情况下实现的，尤其是港股上午大涨2.36%，表现最佳。上周港股科技股指数上涨5.72%，创年内最大单周涨幅，本周前3日延续反弹态势。港股市场正迎阶段性修复窗口，这也许会成为A股修复性反弹的先行指标。

下午关注：大盘下方能否收在4000点之上？上方能否收在5日线4023点之上？关注510300ETF在午前4.858元位置上能否继续震荡向上？1886：3458个股悬殊跌多涨少的“三七”行情能否改善为“四六”行情？成交量能否达2.6-2.7万亿？

【美股三大指数集体收涨热门科技股多数上涨】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.3%，纳指涨1.12%，标普500指数涨0.73%。热门科技股多数上涨，特斯拉、AMD涨超6%，博通、阿斯麦涨超3%，Meta涨近3%，微软、SpaceX跌近1%。汽车制造、计算机硬件、加密货币概念股涨幅居前，Rivian涨超8%，西部数据涨超7%，路特斯、Circle涨超6%，戴尔科技涨超4%，罗技、昆腾、惠普涨超3%。中概股龙头指数收涨2.6%。

【三星电子预计第二季度营业利润同比暴增1810%】三星电子公布第二季度业绩预告，第二季度销售额171.00万亿韩元，同比增长129%，预估169.23万亿韩元，上年同期为74.6万亿韩元；第二季度营业利润89.40万亿韩元，同比增长1810%，预估84.2万亿韩元，上年同期为4.7万亿韩元。三星电子将于7月30日发布第二季度财报。

【半导体设备板块震荡反弹正帆科技涨超10%】半导体设备板块盘中震荡反弹，正帆科技涨超10%，先锋精科、芯源微、华峰测控、京仪装备、中科飞测均涨超6%。消息面上，光刻机巨头ASML宣布上调全年营收指引，主因AI芯片制造相关的先进光刻设备需求持续增长。世界半导体贸易统计组织发布的2026年春季预测显示，2026年全球半导体市场规模将达到1.51万亿美元，同比增长近90%。

【有机硅概念反复活跃晨光新材直线涨停】有机硅概念反复活跃，晨光新材直线涨停，东岳硅材涨超10%，硅宝科技、合盛硅业、润禾材料跟涨。消息面上，东岳硅材披露半年度业绩预告，预计2026年上半年实现归母净利润4.24亿元—4.44亿元，较上年同期的4218万元增长904.88%—952.28%；扣非净利润预计4.65亿元—4.85亿元，同比增长933.72%—978.18%。

【算力芯片概念震荡拉升沐曦股份涨超10%】早盘算力芯片概念震荡拉升，沐曦股份涨超10%，万通发展、芯原股份、海光信息、寒武纪、摩尔线程、龙芯中科跟涨。消息面上，英特尔对CPU进行调涨。此次涨价主要针对部分消费级Core Ultra处理器以及Xeon服务器处理器。其中，高端Xeon服务器产品整体涨幅达到7%至12%。

【算力租赁概念震荡下挫利通电子触及跌停】算力租赁概念盘中震荡下挫，利通电子触及跌停，此前中科金财跌停，群兴玩具、佳力图、东方材料、东阳光、青云科技均跌超5%。

【两市融资余额减少104.96亿元】截至7月6日，上交所融资余额报14941.17亿元，较前一交易日减少76.47亿元；深交所融资余额报14668.58亿元，较前一交易日减少28.49亿元；两市合计29609.75亿元，较前一交易日减少104.96亿元。

今上午大盘低开22点4019点，冲高4028点，探底3990点，午前收3999点。科创板涨0.66%，上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证500、中证1000跌0.77%、0.83%、1.04%、1.02%，0.78%、1.14%、1.48%。个股涨跌比为762：4717，涨跌停比46：37。两市半日成交额为1.63万亿，较上个交易日缩量5757亿。

隔夜美道指再创历史新高，首次站上53000点，纳指、标普大涨。芯片、半导体、存储、光通信等概念强势反弹，中国金龙指数大涨1.71%，中概股全线大涨。

但是，今A股非但没有闻风响应，反而继续杀跌。510300ETF从昨4.914元杀到4.834元，带领45只中证A500ETF集体杀跌。大盘跌破4000点，最低3990点，低于6月29日的3992点。

保险、券商、石化、煤炭等权重股也一起杀跌，仅有760股上涨，下跌数量达4700余家。尤其成交量比昨上午萎缩超5700亿，照此今天全天成交量将在2.5万亿以下，创5个月来的新低。

成交量的萎缩，表明大盘除双创板以外，获利盘几乎枯竭，因为大盘离开去年底收盘指数3968点只有20多点，而20日线在4066点，60日线在4087点，半年线在4077点。也就是说半年来进场的资金被全线套牢，市场又回到空头市场形态。

问题是上午510300ETF仅用了14亿成交量，就轻松将大盘杀破4000点，表明市场多头力量严重萎缩。解铃还须系铃人，下午大盘能否重返4000点，能否有较像样的反弹，还需看510300ETF能否领头。

板块方面，上午只有半导体、游戏板块走势较强，贵金属、通信、医药板块跌幅居前。有73只ST股跌幅在5%以上，可见交易新规对ST的杀伤。

下午关注：大盘下方能否收在4000点之上？上方能否收在4030点之上？关注510300ETF在午前4.843元位置上能否反弹？762：4717个股悬殊跌多涨少、46：37涨跌停比局面能否有所改观？成交量能否达2.5万亿？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是7月5日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

8天内2次百余点大跳水是怎么引起的？对下半年A股和科技股运行有何预判？【今晚直播交流，不见不散】

第一个话题：8天内2次百余点大跳水是怎么引起的？

很长时间来，人们一直说A股现在已经健康稳定发展，韧性很足。但是，在八天内，出现了两次百余点的大跳水。

第一次是上周五，从4175跌到3992点，跌了183点，跌幅4.6%。第二次就是本周三到四4143点，跌到了4019点，跌124点，跌幅3.1%。

这是怎么引起的呢？我认为有三点解读。

第一点就是光、芯、存为代表的高科技核心赛道过度拥挤，涨幅过大，获利盘过多，然后引发的融资盘和获利盘的集中涌出兑现所引起的。

上半年A股结构极度分化，科创50涨64.25%，创业板涨35.56%。但是上证指数只涨了3.16%，上证50还跌了1.4%，5%、280只个股的成交量占了40%，六月份占到了49%。

涨幅超过200%有192只，涨300%的有52只，超500%的有22只。所以六月下旬到七月初，一共有500多家涨幅较大的双创板高价高科技公司，发了异常波动和风险警示。包括市值突破一万亿的寒武纪，还有股价涨到1800多元的源杰科技等。

因此，市场纷纷质疑，今年上半年这些涨几倍的高价股是否有泡沫，所以引起了拥挤赛道的松动。所以七月二号，科创50跌了7.7%，创业板跌了5.7%。

兆易创新、新易盛、天孚通信等几个代表性个股都跌停。我统计了一下，100元以上的个股，就在这十天里面，价格普遍跌了20%-30%，个别的跌了10%左右。

这表明，当一个市场结构分化达造极致，赛道拥挤度达到了极致，然后机构抱团达到了极致，然后股价一路疯涨，这种情况下面都有物气必反的现象会出现，这是整个事物发展的必然规律。

所以当这些高价的高科技巨头出现跳水，那么导致大盘跳水也是必然的。

第二个原因，老登股周期股卷土重来，试图实现风格转换。

像银行股、券商股、保险股和医药股、白酒股等，因为跌幅也确实过大了，想补涨或者修复超跌的股价，这是合理的。

但是，这么大的板块用涨停的方式来进行上涨，想取代高科技的龙头地位，那么结果事与愿违。

因为42家银行股，30多家券商股，十几家保险股一起上，那么大盘的失血严重。而原来套在里面的一些机构游资，趁机拉高出货调仓换股。结果拉了老登股没有救老登股，反而整个市场都没好果子吃，科技股和老登股一起跌，进行双杀。

第三个原因，我一再强调的市场一个风向标510300ETF，带动其他3个沪深300ETF，在两次大跳水中也起到了一个领先的作用。这就是无形之手在牢牢掌控着大盘的涨跌。

我注意到，1月14号大盘到了4258点，510300ETF带头跳水。6月22号大盘到了4175，又接近4200了，又是510300从5.09带头跳水。然后7月1号大盘又到了4143点，510300又带头跳水。

那么它一跳水，其他3个沪深300ETF跟着跳。然后45只中证A500ETF也一起跳，带动了60%的权重一起跳，就出现了100多点的大跳水。

如果要看相关性的话，我可以报个数据：6月23号510300ETF从5.05元跌倒4.88元，跌了4.5%，大盘跳水4.6%。7月1号510300ETF从5.054元跳水到4.828元，跌4.5%，大盘也跌了3.7%。二者有直接的相关性。

当然，高位杀跌它具有领先指标作用，同样到了低位，很多人说4000点不保，会不会跳水。上星期五、本周四，人们都有这样的疑虑。但是，次日率先止跌企稳，带领大盘反弹的就是510300，昨天一口气又拉到了4.927元。

主要是这三个原因，导致了8天两次大跳水。

第二个话题：对下半年A股和科技股运行有何预判？

第一个判断，经过今年二月底开始的美伊战争，然后美伊备忘录达成战争结束，然后油价下跌，美联储大概率不加息。所以今年下半年的A股走面临的外围因素和基本面要比上半年好。

第二个判断，大盘仍将在3800-4200点箱体的上半区运行，也就是4000-4200点。

到7月2号，大盘在3800点上方收盘了42天，3900点上方收盘了47天，在4000点上方收盘了60天，4100点上方收盘了53天。

这两个100点分别成交了180万亿和160万亿，累计340万亿。而我们现在的市值119万亿，也就是市值换手了三遍。所以4000点固若金汤，4100点也还在不断的加固当中，那么估计下半年就在上半区运行。

如果基本面发生根本的好转，经济复苏明显。如果沪深300、中证A500指数大幅上扬的话，那么就可以突破4200点，甚至更高一点。但是三季度仍将在4000-4200点。

第三个判断，市场的风格或者结构，不可能实现根本的转化。

老登股可以补涨，可以恢复应有的价值。但是他不能替代市场的主流热点，他只能搭台，不能领涨，不能当旗手，这一点非常重要。

唱戏的主角仍然是科技股，无论是国家的战略，国务院的文件，以及工信部和国家发改委分别对发展芯片、半导体、人工智能、工业互联网，发了文件予以支持政策倾斜。甚至证监会主席吴清还大声疾呼，要人们拥抱科技革命，拥抱产业革命。

所以科技革命、产业革命是与我们的经济转型升级，连在一起进行脉动的，是经济转型的核心逻辑所决定的。

第四个判断，AI+仍然是增速最亮点，AI驱动的科技股在调整后仍将是市场最确定的主线。

不能因为近期一周多的调整，就怀疑科技股泡沫破裂，或者科技股行情结束，绝对不是。AI+产业链的革命才刚刚开始，要持续很多年。光、芯、存这些概念股在经历20%30%的调整之后，变得更有价值，仍将上行。

我们看到周五，日韩股市又大涨了，韩国股市又涨8%。因为它的SK海力士和三星仍然是处于上升期，仍然带动着韩国的经济。

虽然美股的光、芯、存受到很多的质疑，但是A股的光、芯、存比美股的优势，在于我们有产业链，在于会落地，在于我们中国整个经济地位以及产业化的需求。这是我们中国A股的光、芯、存成本比美国的优势所在。

从光、芯、存这些概念股本身而言，我感造需要这么看，一个是政策加持、国产替代、订单供不应求、大幅涨价、高市占有率，高出口率、高成长性，还有前瞻性的市盈率会下降。

就是这些要素来看待光、芯、存，而不能用看老登股的、巴菲特的传统观念，什么20倍市盈率才有价值，那是靠分红率来判断个股的价值标准。

我已经写过文章和好几次视频提到了，他们是要用前瞻性市盈率，比如现在100倍，如果中报增长100%，他就是50倍。如果增长两倍的话，那他就是20倍左右了。

从目前披露的中报来看，大量个股都是业绩增长一倍。存储芯片热门股江波龙增长622-744倍，光纤概念的杭电股份公布预告增长8.5-9.6倍，东岳硅材中报预告增长9-9.5倍。

所以我就在想光纤概念的杭电股份，它居然会有八九倍的增长。那么光纤四巨头长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信的中报，虽然达不到他的八九倍，那么一倍打底的话，那么他们的市盈率马上就降了一半，投资价值就显现了。

而且我认为光、芯、存这些个股，他们的成长性会一季度比一季度。比如说一季报才增长百分之四十几，中报变100%，那么三季报可能120%，四季报可能150%，这很正常。

所以中国的科技革命，我们发展新质生产力，转型升级，今年是成绩最亮丽的一年。今年的中报披露期间将精彩纷呈，一个好的榜样会带动整个板块。

所以人们可以淡化过去的七到十天的高科技股的调整。我认为已经到位了，靓丽的报表，将把他们带到一个新的境界。

当然，每一只涨幅过大的高科技股，必须要经受中报的考验，紧盯半年报，必须是真成长，而不是仅仅靠概念。

第五个判断，科技热点将从光、芯、存拓宽到人形机器人，还有可能是商业航天。

第一个拓宽点是人形机器人，在周五我们已经看到了，因为宇数科技已经通过了备案注册，那么估计两个星期左右就会上市了。所以星期五有30多只人形机器人概念股涨停。

当然我也看到了里面有些是滥竽充数的。有些人形机器人的业务只占了0.1%或者1%，但是他搭上了这个概念，今后可能成长，现在还不行。所以大家要留意，不能涨幅太夸张，沾点边就夸张性的上涨，那有可能有很大的风险。

所以对人形机器人的涨停潮，一我们要辨伪存真，还要关注它是否有核心技术，是否形成产业链，是否有成熟的产品，他的业务占有率市占率，它的出货率对他的业绩影响。还有他本身的业绩、估值，以及在股价运行当中的位置，是到达了顶峰，还是一路在下方，这些都要非常注意，当心上当受骗。

第二个可能拓展的是商业航天，今年年初已经炒过一把，有很多的泡沫，很多个股被腰斩了。

那么现在是一个什么起因呢？中国的长征十号乙，还有朱雀三号，以及卫星的垂直回收技术反复试验。按照我们国家的规划，要发20.3万颗低轨卫星，也就预示着空天经济崛起下的一个产业链，就商业航天。

它既是商业规模化，又是国防现代化的双重主线，也是十五五规划重要内容和一个新的万亿赛道。催化剂的是马斯克的SpaceX，它上市了以后已经是两万亿美元市值。

而我们A股的商业航天，现在只有1.1万亿人民币，到2030年有可能达到1.67万亿人民币。那么通过密集的组网，可能市值会逐步逐步的提高，但是跟马斯克的spacex还有很大的差距，要迎头赶上。

因此，蓝箭航天、微纳星空等后备的一些商业航天概念股的IPO进程开始加快。所以周五也有不少的商业航天概念涨停。

但是我看了多数只是一个概念啊，那么也跟人形机器人一样，需要辨伪存真，不要盲目的追涨。同样要优选，如果找不到合适的标的，那就找商业航天的ETF。

所以总的来看，市场经过一系列的调整，然后去除了风险，一些高价的过度的泡沫也消除了一些。现在正在等中报考验，相信今年的中报、三季报、年报会不断的精彩纷呈。

我们A股现在的高科技市值占30%，以后会增长到40%、50%。到了50%以上，那么我们A股可能在世界股市的地位就大大的提升。可能我们投资者的盈利机会和财富增长会有一个根本的改变。

【美股三大指数收盘涨跌不一，存储、半导体板块大跌】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨1.14%，纳指跌0.8%，标普500指数涨0.01%，存储、半导体板块大跌，费城半导体指数大跌5.44%，闪迪跌超14%，科磊跌超11%，西部数据跌超9%，Arm跌超6%，美光科技、英特尔跌超5%，AMD、阿斯麦跌超4%。大型科技股涨跌不一，苹果涨近5%，SpaceX涨超2%，Meta跌超4%，特斯拉跌超7%，为近一年最大单日跌幅。

【高盛展望下半年：科技巨头继续失宠半导体才是“王者”】时间进入2026年下半年，高盛衍生品专家Brian Garret周四表示，投资者正在低配美国科技股，尤其是“科技七巨头”（Mag7）。该行认为，投资者正在忽视蓝筹股板块，而更青睐人工智能（AI）的受益者，例如半导体行业。“高盛现在认为，除非超大规模数据中心展现出更强劲的盈利增长，否则投资者可能会对市值巨大的科技公司采取更加谨慎的态度。该行还指出，期权市场定价是人们日益担忧的证据，并指出景顺Q ETF（追踪纳指）的下行对冲成本已经远高于小盘股的同等水平。“低配大型股票似乎是目前投资者普遍采用的策略。”Garret补充道。“这种谨慎的态度源于‘科技七巨头’近几个月来整体表现逊于大盘。” 

【机器人概念持续走高卧龙电驱等十余股涨停】机器人概念持续走高，卧龙电驱、埃斯顿封涨停，此前日发精机、雷赛智能、晋拓股份、蓝黛科技等涨停，新睿电子触及30cm涨停，丰光精密、长盛轴承、绿的谐波等多股涨超10%。

【玻纤概念震荡反弹中国巨石触及涨停】玻纤概念盘中震荡反弹，中国巨石触及涨停，国际复材涨近10%，中材科技、宏和科技、长海股份、九材跟涨。消息面上，电子布大厂富乔工业近日向客户发出涨价通知，新价格自7月1日起执行。其中，面向传统PCB、消费电子领域的普通E-glass电子布统一涨价30%；面向AI服务器、高速高频板等应用的低介电常数（Low DK2）电子布涨价15%。

【PCB概念震荡走强 深南电路涨停】PCB概念震荡走强，深南电路涨停，沪电股份、生益科技、鹏鼎控股、广合科技跟涨。消息面上，2026年PCB行业正在经历一场前所未有的扩产浪潮，多家龙头企业同步公布的大规模资本开支计划。

【半导体材料板块震荡下挫多氟多跌停】早盘半导体材料板块震荡下挫，电子特气、光刻胶方向领跌，多氟多跌停，金宏气体、江化微、有研硅、晶瑞电材、彤程新材等跟跌。

【两市融资余额减少64.45亿元】截至7月2日，上交所融资余额报15149.64亿元，较前一交易日减少47.24亿元；深交所融资余额报14761.73亿元，较前一交易日减少17.21亿元；两市合计29911.37亿元，较前一交易日减少64.45亿元。

今上午大盘高开3点4031点，探底4027点，冲高4062点，午前收4056点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.95%、1.15%、0.69%、1.39%、1.58%、1.05%、1.16%、0.69%。个股涨跌比为3526：1856，涨跌停比122：16。两市半日成交额为2.06万亿，较上个交易日缩量1823亿。

由于光、芯、存的科技巨头赛道拥挤，加上美芯片、存储持续大幅跳水，A股双创板在齐创新高后，出现连续调整。与此同时，6月末最后2天和7月1日、2日，以保险、券商为代表的老登股和周期股联袂反攻。当大盘指数快速冲高4143点，510300ETF在冲上5.054元高点后，连续2天杀跌，尤其是周四一路杀跌至4.835元，将大盘打到4019点。

可见，涨幅过大的科技股巨头技术调整是合理的，但是老登股和周期股试图卷土重来，转换市场风格成为领涨品种，结果是老登股和科技股双双杀跌。本周大盘已两次出现100多点的杀跌，而昨日科创50也大跌7.7%为今年最大跌幅，最终又反噬了大盘，都没有好果子吃。因为老登股的拉高同样是为了出货。

尽管昨日美科技股继续大跌，但今上午510300ETF对稳住大盘止跌反弹立了首功，从4.828元一路拉高至4.919元。

与此同时，开盘后双创板科技巨头一片绿后，易中天率先翻红反弹，带动20多只高价科技巨头全线飘红，双创板由跌转涨。

从大盘看，上午的反弹不仅收复了4030点关键位，而且收复了五周均线4046点，并一度接近20日线4064点，接近重回多头市场。12个指数全线飘红，3500多股上涨。正如我一再强调的，A股大盘被无形之手，以510300为代表的四大沪深300ETF和45只中证A500ETF所掌控。投资者只要盯着这两只ETF，哪怕做差价都收益匪浅。

从盘面看，上午涨的最好的是人形机器人板块，埃斯顿4天3板，日盈电子两连板，并有多股涨停或大涨。贵金属板块强势领涨，西部黄金等多只黄金股涨停。而银行、保险、券商等老登股退潮。

占总市值30%的科技股行情，仍将是下半年的主旋律，由于宇树科技已获准注册，马斯克机器人将量产，光、芯、存热点很可能会扩散到人形机器人，以及商业航天、创新药等板块。所有科技股都将经受中报的验证。

在我看来，市场若重回去年12月到今年1月中旬，从3900-4258点的17连阳的慢牛走势，必须是老登股周期股为代表的权重股搭台，科技股唱戏，在科技股板块内不断进行高低切换，板块轮动，拓宽上涨宽度。5%科技巨头领涨的二八格局，以及老登股周期股领涨的八二格局，都是不健康的，不可能持续。市场能保持五五行情或行情足矣。

下午关注：大盘下方能否收在五周均线4046点之上？上方能否收在20日线4064点之上？关注510300ETF在午前4.898元位置上的走向？3526：1856个股悬殊涨多跌少和122:16悬殊涨跌停比局面能否维系并扩大？成交量能否在3.1-3.2万亿？

【美股三大指数集体收跌费城半导体指数大跌超6%】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.02%，纳指跌0.66%，标普500指数跌0.21%。大型科技股涨跌不一，Meta涨超8%，微软涨超3%，谷歌、苹果、特斯拉、亚马逊涨超1%，英伟达跌超1%，SpaceX跌超7%。板块方面，存储、半导体、计算机硬件大跌，费城半导体指数大跌超6%，存储概念跌超9%，美光科技、闪迪跌超10%，英特尔跌超9%，阿斯麦、AMD跌超7%，西部数据跌超6%，超微电脑、希捷科技跌超5%。

【马斯克发布大合照：特斯拉弗里蒙特工厂Optimus产线或已就绪】马斯克周三发布了一张大合照，并配文称，在弗里蒙特工厂参观Optimus机器人生产线。这一言论可能代表着特斯拉的人形机器人Optimus正进入关键的量产阶段。特斯拉弗里蒙特工厂一直是该公司在美国的先锋制造中心，曾经用于生产特斯拉旗舰车型Model S轿车和Model X SUV，如今已成为该公司人形机器人生产线的所在地。

【AI应用端逆势活跃 福石控股等多股涨停】早盘AI应用端逆势活跃，福石控股、天地在线、欢瑞世纪、引力传媒、天娱数科涨停，流金科技、因赛集团、省广集团、蓝色光标跟涨。消息面上，隔夜美股软件、互联网股普涨反弹，其中Meta涨超8%，Palantir涨超7%。

【人形机器人概念持续拉升宏昌科技20CM涨停】人形机器人概念持续拉升，宏昌科技20CM涨停，此前信捷电气、锋龙股份、日盈电子、迎丰股份涨停，斯菱智驱、三瑞智能涨超10%，德马科技、方正电机、步科股份、力星股份、兆丰股份、中大力德跟涨。

【贵金属概念走强招金黄金、赤峰黄金双双涨停】贵金属概念走强，招金黄金、赤峰黄金双双涨停，山金国际、晓程科技、四川黄金、中金黄金、紫金矿业跟涨。消息面上，现货白银日内涨幅扩大至1%，报59.74美元/盎司。现货黄金价格涨0.69%，报4058.85美元/盎司。

【存储芯片概念大幅低开普冉股份跌超10%】早盘存储芯片概念大幅低开，普冉股份跌超10%，商络电子、香农芯创、深科技、江波龙、恒烁股份跌超7%。消息面上，隔夜费城半导体指数暴跌6%，美股存储概念股闪迪、美光科技跌超10%，西部数据、希捷科技跌超5%。

【半导体设备板块持续调整北方华创逼近跌停】半导体设备板块盘中持续调整，北方华创逼近跌停，莱伯泰科、富创精密、中科飞测跌超10%，华峰测控、华海清科、赛腾股份、精测电子跌幅靠前。

【两市融资余额增加97.94亿元】截至7月1日，上交所融资余额报15196.88亿元，较前一交易日增加27.79亿元；深交所融资余额报14778.94亿元，较前一交易日增加70.15亿元；两市合计29975.82亿元，较前一交易日增加97.94亿元。

今上午大盘低开58点4054点，探底4043点，冲高4093点，午前收4075点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌1.64%、1.85%、0.90%、2.09%、3.47%、4.61%、1.68%、0.68%。个股涨跌比为3225：2148，涨跌停比110：15。两市半日成交额为2.24万亿，较上个交易日缩量1779亿。

近期市场在纠正结构极致分化做了不好努力。从管理层而言，6月12日起在各指数样本股中增加了科技股元素，从而使沪深300指数和中证A500指数6月底有明显改善，上半年分别涨了7.56%和11.9%。又如保险股、券商股发动了持续超跌后的绝地反弹。再如，采取措施解决基金风格漂移问题，一定程度改变了光、芯、存科技股赛道过度拥挤问题，使科技股出现了分化和获利回吐。

但是，当保险、券商等大盘股大幅拉升，指数快速上涨时，无形之手又牢牢控制上涨节奏。如周一大盘大涨46点，周二盘中又大涨73点至4143点，周三又冲高4143点，510300ETF便从5.054元尾盘杀到4.998元，大盘也回落至4112点。

今上午510300ETF又跳空大幅低开，杀跌到4.874元，将大盘打压到最低点4043点。一天功夫便跌了100点，与上周五的杀跌113点的幅度相当。

可见，从1月14日上攻4258点后，无形之手一直利用4只沪深300ETF和45只中证A500ETF，在每一次快速冲高后进行打压，强制大盘回到60日线、20日线左右，以确保大盘指数平稳。

目前，大盘20日线在4066点，60日线在4083点，指数就在这个窄小空间里横跳。

隔夜美股三大指数小跌，多数科技股上涨，但是光、芯、存概念股大跌，导致上午韩、日、台股市下跌。A股双创板也下跌，尤其是光、芯、存概念普遍跌3%-5%左右。兆易创新跌9.17%，新易盛跌8.44%，天孚通信跌7.98%。与此同时，昨日大涨的大盘股，如保险、券商、银行、石化，也纷纷回落。

可见，市场要想站稳4100点不容易，券商保险等老登股，想扭转市场格局进行风格转换可能性很小。昨天是“八二”行情，仅维持一天，今天就降为“”行情，甚至有可能是五五行情。在我看来，能维持“五五”行情就不错了。

从盘面看，科创50半日大跌4.61%，光、芯、存概念全线回调。而人形机器人概念从昨日崭露头角后，今集体爆发，10余只股涨停，整个板块一片红。我认为市场热点很可能从光、芯、存拓展到“机”，因为人形机器人是AI+落地的重要载体，是长波后雪的万亿产业链赛道。经过半年的调整，下半年有可能异军突起。

做完整人形机器人的公司不多，可能只有宇树科技和智元两家，但是为这两家及特斯拉供货的产业链公司却有很多，其中最重要的是生产机器人头部（大脑）、灵巧手控制等。人们在选择时务必辨别真伪，注重业绩和超低估值、超跌股价，尽可能20倍市盈率左右的机器人概念股，耐心守候，想必到年底必有收获。上半年错过光、芯、存，下半年不要再错过人形机器人的机会。

下午关注：大盘下方能否收在20日线4066点之上？上方能否收在5日线4076点和60日线4083点之上？关注510300ETF在午前4.905元位置上能否反身向上带领大盘反弹？3225：2148个股涨多跌少和110:15悬殊涨跌停比局面能否维系并扩大？成交量能否在3.3-3.4万亿？

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨道指新高】美股三大指数集体收涨，纳指涨1.52%，上半年涨12.79%；道指涨0.26%，上半年涨8.85%；标普500指数涨0.78%，上半年涨9.55%。热门科技股普涨，费城半导体指数收涨3.92%，AMD涨超7%，SpaceX涨超4%，英伟达、苹果、特斯拉涨超2%。半导体设备与材料、计算机硬件涨幅居前，闪迪涨超10%，科休半导体、科磊涨超8%，安森美半导体涨超6%，阿斯麦涨超5%，超微电脑、戴尔科技涨超4%。

上半年美股科技股表现强势，AI热潮带动相关板块受益。从板块上看，存储概念半年累计涨幅318.49%领涨所有板块，计算机硬件涨幅165%，半导体设备与材料涨幅129%。费城半导体指数上半年累计涨幅101.14%。个股上，上半年众多与存储、半导体相关的科技股创出新高，闪迪涨857.8%，美光科技涨307%，英特尔涨超278%，西部数据涨271%，希捷科技涨251%，戴尔、联电涨近250%。

【创新药概念异动拉升美诺华直线涨停】创新药概念盘中异动拉升，美诺华直线涨停，宣泰医药涨超10%，海南海药、润都股份、前沿生物、舒泰神等跟涨。消息面上，国家医保局公示了2026年药品目录调整初审结果。557个药品通过基本医保初审，54个药品通过商业健险创新药目录初审。

【光伏概念震荡回暖迈为股份涨超10%】光伏概念震荡回暖，迈为股份涨超10%，赛伍技术、晶澳科技、捷佳伟创、中来股份、晶盛机电、天合光能跟涨。消息面上，国家能源局数据显示，2026年5月，全国新增建档立卡新能源发电项目共6173个，其中光伏发电项目6136个（集中式光伏发电项目39个，工商业分布式光伏发电项目6097个）。

【半导体设备板块反复走强京仪装备触及20cm涨停续创历史新高】半导体设备板块反复走强，京仪装备触及20cm涨停，续创历史新高，北方华创一度逼近涨停，总市值日内突破7000亿，此前盛剑科技、领先股份、亚威股份涨停，波长光电、臻宝科技、海川智能、正帆科技均涨超10%。消息面上，SK海力士目前正与多家半导体设备制造商就清州P&T7工厂所需的半导体检测设备展开磋商，协调明年可交付的设备数量。业界预计，该工厂将采购约200台设备，其中包括HBM4测试仪。按每台15亿至20亿韩元的价格计算，订单总金额最高可达4000亿韩元。

【存储芯片概念延续强势盈新发展等多股涨停】存储芯片概念延续强势，盈新发展4天3板，此前领先股份、时空科技涨停，普冉股份、北京君正涨超10%，江波龙、香农芯创、佰维存储等跟涨。消息面上，摩根大通研报显示，本轮存储超级周期将“更高、更长”，全球存储TAM从2025年2140亿美元飙升至2028年1.68万亿美元，DRAM收入2028年料达1.23万亿美元；CPU已成新一轮存储上涨核心催化剂。

【人形机器人概念反复活跃拓斯达涨超16%】人形机器人概念反复活跃，拓斯达涨超16%，美力科技涨超10%，方正电机、睿能科技、巨轮智能、五洲新春跟涨。消息面上，特斯拉Optimus 3量产信号进一步明确，加州弗里蒙特工厂产线改造完毕，V3定于7至8月正式启动量产，已有超过10家中国供应商进入供应链。此外，优必选2026年度全球发布会上，董事会主席兼CEO周剑表示，超仿生人形机器人“优世界U1”系列全渠道订单已突破1万台。

【央行公开市场今日净回笼11625亿元】央行今日开展1000亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有6625亿元7天期逆回购和6000亿元隔夜逆回购到期，当日实现净回笼11625亿元人民币。

【两市融资余额增加161.16亿元】截至6月30日，上交所融资余额报15169.08亿元，较前一交易日增加116.87亿元；深交所融资余额报14708.79亿元，较前一交易日增加44.29亿元；两市合计29877.87亿元，较前一交易日增加161.16亿元。

今上午大盘低开4点4090点，探底4087点，冲高4143点，午前收4138点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、中证500、中证1000涨0.64%、0.44%、1.08%、0.41%、1.00%、1.25%，创业板、科创板跌0.39%、0.31%。个股涨跌比为4553：931，涨跌停比193：4。两市半日成交额为2.42万亿，较上个交易日放量3151亿。

隔夜美三大指数及科技股普涨，昨韩股、日股也收涨，中国台湾股市大涨。上半年韩股涨101%，日股涨39.18%，中国台湾涨59.25%。A股科创50涨64.25%，创业板涨35.56%，深成指涨19.8%，中证A500涨11.9%，沪深300涨7.56%，上证指数涨3.17%，上证50跌1.4%，北证跌13.2%。

走的最差的是北证50、上证50和上证指数，由于6月12日起各指数调整样本股，增加了科技巨头，因此中证A500和沪深300指数均大幅跑赢大盘指数。

在全球股市大涨声一片中，今7月首日A股也报复性反弹。大金融、养殖、机器人板块领涨，大盘一举站上4130点关口，发出周K线和月K线结束调整的信号。上涨个股达到罕见4550家，重回久违了的“八二”行情。尤其是成交量放大了3100亿，今全天有望超过6月22日的37624亿。

从盘面看，上半年持续单边下挫的超跌个股，多数出现强力反弹。前期大涨的光、芯、存板块，在大盘大涨中陷入集体回调。看来前期极致分化的“二八”结构，有望逐步纠正，回到“四六”行情或“五五”行情的正常状态。沪深300指数和中证A500指数因得到科技股加盟，表现将好于以往，助力市场逐步实现结构性平衡。

下午关注：大盘下方能否收在10日线4103点之上？上方能否收在4130点关键位之上？关注510300ETF在午前5.036元位置上的走向？4553：931个股悬殊跌多涨少局面，和193:4悬殊涨跌停比能否维系？成交量能否在3.6-3.7万亿？

今日消息面：

【隔夜美股三大指数集体收涨】隔夜美股三大指数集体收涨，纳指涨2.07%，道指涨0.59%，标普500指数涨1.17%。热门科技股多数上涨，特斯拉涨超8%，SpaceX涨超7%，谷歌涨超4%，超微电脑跌超8%。半导体设备与材料、计算机硬件涨幅居前，费城半导体指数涨超3%，科磊涨超11%，应用材料涨超10%，阿斯麦涨近5%。存储概念股多数上涨，西部数据涨超11%，美光科技涨超1%，盘中一度跌超9%，闪迪跌近2%。百货公司、锂矿概念股、贵金属板块走低，迪拉德百货跌超7%，哈莫尼黄金、皇家黄金跌超2%。中概股龙头指数收涨2.5%。

【创业板指、北证50、科创50均涨逾3%】指数走强，创业板指、北证50、科创50均拉升涨逾3.00%，沪指涨0.18%，深成指涨2.41%。玻璃基板、半导体芯片、算力硬件等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近2700只。

【科创板首支万亿市值大票诞生！寒武纪年初至今累计上涨75%】算力芯片龙头寒武纪盘中涨幅扩大至7%，成为科创板首支总市值突破1万亿个股，位居A股总市值第9位，该股年初至今累计上涨超75%。

【国家统计局：6月份制造业采购经理指数为50.3% 重返扩张区间】国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，均比上月上升0.1个百分点，我国经济景气水平有所回升。

【玻璃基板概念持续走强京东方A触及涨停创18年新高】玻璃基板概念持续走强，京东方A触及涨停，创2008年2月以来新高，此前联建光电、彩虹股份、TCL科技、水晶光电、莱宝高科涨停，戈碧迦、联赢激光、光力科技等涨超10%。

【存储芯片概念反复走强天山电子20cm涨停】存储芯片概念反复走强，天山电子20cm涨停，此前盈新发展涨停，恒烁股份、时空科技、聚辰股份、中电港、深科技跟涨。消息面上，摩根大通研报显示，本轮存储超级周期将"更高、更长"，全球存储TAM从2025年2140亿美元飙升至2028年1.68万亿美元，DRAM收入2028年料达1.23万亿美元；CPU已成新一轮存储上涨核心催化剂。

【算力租赁概念快速拉升宏景科技涨超10%】算力租赁概念快速拉升，宏景科技涨超10%，润建股份逼近涨停，大位科技、铜牛信息、首都在线、网宿科技、利通电子、优刻得跟涨。消息面上，6月29日国务院常务会议召开，会议指出，要加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算建设，强化高质量数据供给。

【CPO概念震荡拉升 太辰光涨超10%】CPO概念震荡拉升，太辰光涨超10%，源杰科技、胜宏科技、新易盛、铭普光磁、仕佳光子、中际旭创、长光华芯跟涨。消息面上，今年以来，和算力有关的相关产品加速出海。在武汉，光模块的生产线同样24小时不停机。随着全球算力基础设施建设加速推进，今年以来，这家企业800G以上光模块出口同比增长超过100倍。

【两市融资余额减少86.74亿元】截至6月29日，上交所融资余额报15052.22亿元，较前一交易日减少78.43亿元；深交所融资余额报14664.5亿元，较前一交易日减少8.31亿元；两市合计29716.72亿元，较前一交易日减少86.74亿元。

今上午大盘低开15点4058点，探底4052点，午前已最高点4082点收盘。上证50跌0.16%、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨1.12%、0.20%、2.47%、3.06%，3.51%、1.90%、1.93%。个股涨跌比为2769：2648，涨跌停比168：11。两市半日成交额为2.1万亿，较上个交易日缩量3973亿。

在国内外对AI一片泡沫声中，美纳指和科技股连续调整4天，韩国股市也在涨停熔断和跌停熔断中反复跳跃。A股科技股也持续多日调整，市场很多人都在期待管理层打击科技股的泡沫，实现市场风格转换。

但是，这轮AI行情是一场全球的科技革命，尽管某些股的股价涨上了天，但AI科技革命才刚刚开始。美股、韩股、日股、台股的光、芯、存的领头羊个股，至今市盈率在二三十倍，甚至十几倍，而且投入还在不断增加，产出和盈利也在不断增加。

如果说美科技股的优势在芯，韩股科技股的优势在存，那么A股科技股的优势在光（光通信、光模块、光纤），在AI应用领域有得天独厚优势。在这方面市场和管理层对待科技股的态度截然不同，两周前在上海陆家嘴论坛上，吴清主席还称拥抱科技革命，工信部不断出台文件支持AI各领域发展，今国务院再度加码“深入实施“人工智能+”行动 促进智能产品和服务规模化商业应用”。

从A股科技股的实际情况看，虽然许多股的股价已经高达百元，几百元甚至上千元。但对这些硬科技股的估值，不能用巴菲特的理念和市盈率估值标准，而应更注重成长性，包括核心技术、前瞻市盈率、订单量、涨价、市占率，及每一季度的业绩成长性。

例如寒武纪亏损是股价只有五六百元，但是扭亏就涨到1500元，盈利增长就涨到了2000元（复权）。再说A股中的光、芯、存，都存在供不应求，大幅涨价，业绩大增的情况。光通信、光模块、芯片、半导体都涨价一倍以上，光纤涨价650%，并且上述领域供不应求程度将持续到2028年。

因此，只要是真正的高成长的硬科技，哪怕现在100倍市盈率都不算高，更不用说很多股至今只有五六十倍市盈率，那么未来股价空间巨大。

因此，投资者不应埋怨抵触光、芯、存等科技巨头，而应认真研究，精选选择，在连续调整后积极参与。投资者的股票池也应积极拥抱高科技，才能把握未来5-10年科技革命的巨大机遇。

上午盘面上，与美股科技股表现相对应，不仅光通信、光模块、光纤、芯片、半导体、人工智能大涨，而且调整半年多的人形机器人横空出世，集体上涨，很可能是光、芯、存后有一个热点：“机”。一些单边下坠式下跌的科技股，今上午也出现大幅反弹。这表明高科技行情的宽度在拓展，对改善投资者资金卡是一件很好的事情。

所以，上午科创板又大涨3.6%，创业板大涨3.06%，再创新高。同时，在银行、煤炭、石油、白酒、电力等权重股调整情况下，510300ETF又高举大旗，从4.942元一路大幅拉升至5.022元，将大盘指数午前以最高点4082点收盘。

目前大盘指数除了仍受压10天线4097点外，已收复五周均线4051点和20日线4064点，重返多头市场。不足的是上午成交量萎缩了近4000亿，涨跌比基本持平。

下午关注：大盘下方能否收在20日线4064点之上？上方能否收在5日线4082点之上，甚至挑战10日线4097点？关注510300ETF在午前5.012元位置上会否震荡洗盘？2769：2648个股五五开行情能否维系并扩大？成交量能否在2.9-3万亿？

今日消息面：

【美股三大指数收盘集体下跌】上周五夜美股三大指数收盘集体下跌，道指跌0.09%，纳指跌0.24%，标普500指数跌0.06%。芯片股下挫，费城半导体指数跌5.29%，安森美半导体下跌24%并创2020年以来最大单日跌幅，西部数据跌超13%，希捷科技跌超12%，闪迪跌超10%，恩智浦、高通跌超7%，美光科技、应用材料跌超6%，英伟达跌1.6%。“科技七巨头”除英伟达和谷歌外都录得上涨，微软涨超5%，亚马逊涨超2%，Meta涨超1%，苹果涨超3%，特斯拉涨1.2%，谷歌跌超2%。

【港股高开高走恒生科技指数涨超4%】港股高开高走，恒生科技指数上涨4%，至4,.18点。恒生指数涨2.24%。

【创新药概念持续走高三生国健等十余股涨停】创新药概念盘中涨势扩大，三生国健20cm涨停，此前广生堂、万邦医药、科伦药业、双鹭药业、特一药业、海思科等多股涨停，舒泰神、君实生物、荣昌生物、泓博医药等多股涨超10%。消息面上，据国家医保局公示，6月29日557个药品通过医保目录初审，54个药品通过商保创新药目录初审，标志着“医保+商保”双目录谈判进入实质性阶段，新引入的预申报及8年价格保护等机制同步落地。

【零售概念震荡回升中百集团、宁波中百双双涨停】零售概念震荡回升，中百集团、宁波中百双双涨停，浙江东日、步步高、东百集团、商场跟涨。消息面上，日前国家发展改革委表示，今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达。截至6月20日，2026年消费品以旧换新惠及1.36亿人次，带动销售额超1万亿元。

【可控核聚变概念盘初活跃百利电气、联创光电双双涨停】早盘可控核聚变概念活跃，百利电气、联创光电涨停，西部超导涨超10%，常辅股份、哈焊华通、海陆重工、中核科技跟涨。消息面上，国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统综合研究设施”最大的超导部件——环向场磁体完成最后制备工艺，并通过专家验收。同时，高温超导中心螺管线圈磁体也完成满工况参数测试，核心性能达到国际领先水准。

【存储芯片概念反复活跃时空科技涨停创历史新高】存储芯片概念反复活跃，时空科技涨停，创历史新高，兆易创新、大港股份、北京君正、普冉股份跟涨。消息面上，美银证券高级半导体分析师表示，内存行业正在经历一场由人工智能驱动的根本性结构变革，美光科技最新的季度业绩表明，制造专为人工智能优化的存储芯片所需的产能是传统计算产品的三到四倍。

【光纤概念持续下挫长盈通20cm跌停】光纤概念盘中持续下挫，长盈通20cm跌停，通鼎互联、永鼎股份、长飞光纤、华脉科技均跌超5%。

【两市融资余额减少205.97亿元】截至6月26日，上交所融资余额报15130.64亿元，较前一交易日减少80.5亿元；深交所融资余额报14672.81亿元，较前一交易日减少125.47亿元；两市合计29803.45亿元，较前一交易日减少205.97亿元。

今上午大盘低开1点4026点，探底3992点，冲高4044点，午前收4034点。上证50、沪深300、上证指数、科创板涨1.85%、0.06%、0.17%、1.56%，深成指、创业板、中证500、中证1000跌1.21%、1.28%、0.31%、1.66%。个股涨跌比为1911：3495，涨跌停比114：101。两市半日成交额为2.5万亿，较上个交易日放量761亿。

上周五美股微跌，美伊互相轰炸，但今双方已同意停止互袭，30日在多哈谈判。因此，外围消息对A股影响不大。

A股主要受内部消息影响。一是国家统计局公布了1-5月的经济数据，规上企业利润增长18.2%，属于近年来最大增长。有色金属增长117%，电子类企业利润增长103%，尤其是电子专用材料利润增涨665.4%，这与先前央视公布的光纤涨价650%相一致。

二是第二批基金业绩基准调整，亦即解决基金风格漂移问题。因此今罕见出现101股跌停，多数是前期涨幅较大的科技股。

消息之三是至6月29日，有980只即近20%的个股跌破9.24新政起点2689点价位。其中医药股占15.6%，房地产和食品饮料占40%。并有1927只个股，即超过三分之一个股创1年多新低，133股创了历史新低。其中医药、汽车零部件居多。

受上述消息影响，今上午大盘上冲下突，高点4044点，低点3992点，在52点范围里来回折腾。510300ETF主导了大盘的震荡，高点4.929元，低点4.866元。银行、保险、券商、石化、白酒、电力等大盘股集体飘红，致使上证指数收红盘4034点。

科创板也红盘，芯片、半导体等走强，罕见出现大金融与科技股齐涨的局面。12指数5涨7跌，个股涨跌比由上周的2:8，提升到3.5:6.5，上涨个股的宽度有所增加。涨跌停比114:101，跌停股数明显增多。

从盘面看，由于第二批基金业绩基准调整，此前赛道拥挤的高科技出现技术性调整和分化。但是不意味着易中天、光、芯、存为主赛道高科技行情的终结和市场风格转换，AI为主赛道的科技股行情下半年仍将继续，只不过赛道的宽度会拓展。

有两个原因，一是A股的科技股巨头主要还是看美股和韩股科技巨头的颜色。目前英伟达只有30多倍市盈率，美光仅19倍市盈率，韩股的海力士仅12倍市盈率，台积电仅12-20倍市盈率。并且需求和业绩大涨，对A股的高科技股有引领作用。

虽然A股高科技巨头的估值明显高于外围，但因管理层强调调高对硬科技公司的包容性和适应性，上市的新科技股发行价就达40多倍市盈率，这就为80-100倍市盈率的高科技巨头提供了支撑。

更何况国家统计局公布1-5月份电子行业利润增长103.9%，电子专项材料增长665%，这大概可以推算出电子行业、光、芯、存赛道的高科技，上半年利润增长50%-100%打底，今已有19家上市公司公告上半年业绩增长100%。相信今年中报业绩增长100%的公司，将会超过任何一年，这是中国AI为代表的高科技革命的显著成果。

所以，涨幅过大的高科技股，在充分回调换手后，只要业绩成长是真实的，跟得上股价上涨幅度，那么它们仍将成为A股高科技股的核心板块。

当然，希望由此带动同板块的中低价、低估值的科技股一起上扬。上午医药股就集体爆发了。

下午关注：大盘下方能否收在4030点之上？上方能否收在五周均线4042点和20日线4061点？关注510300ETF在午前4.904元位置上能否反身向上？1911：3495个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在3.5万亿以上？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是6月28日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

4000多点指数虽不差，为什么市场集体陷入5大焦虑和迷茫？该改变市场，还是改变自己？

第一个话题：4000多点指数虽不差，为什么市场集体陷入5大焦虑和迷茫？

记得去年十二月下旬到今年的一月十四号，A股曾经出现过十七连阳，元旦后八连涨。那个时候绝大多数投资者都赚到钱，非常兴奋的认为今年股市能涨到4500点、4800点，甚至五千点。

但是仅仅过了半年，整个市场变得面目全非了，尤其是四五六三个月，市场让几乎所有的人都看不懂，就是二八行情、5%的个股的行情，其他一律走熊。投资者从来没有看到过这种，用孔子的话来说就是礼崩乐坏的局面。

那么我们来具体分析一下市场有哪五大焦虑和迷茫？

迷茫之一就是传统价值投资观遭抛弃，信奉中长线投资的投资者财富遭到重创，这个比熊市还厉害。

据统计，到六月二十六号有980只，就是将近1000只，也就是将近20%的个股，跌破了2024年9.24新政前2689点的价位。

四千多点的位置上面，有将近一半的股票就跌破了去年四月七日关税战的低点3040点。4000点输给了3000点，那就是跌幅30%以上，那就是一半的股票进入了熊市。

其中跌破2689点的近千只个股当中，万亿市值的有两只，千亿市值的有34只，百亿市值的281只，50亿以下的有487只。

那么是哪类个股呢？医药占大头，绝对主力占15.6%。房地产、食品饮料占了40%。计算机、汽车、基础化工、机械设备、公用事业、白酒、交通运输、煤炭、农林牧渔、软件开发、传媒，这这几类各占5%。

这就是跌破2689点的个股的情况。不少市盈率三十倍以下、二十倍以下，甚至十倍以下的大蓝筹大白马，居然一跌再跌。

巴菲特的用市盈率估值、长期投资的价值理念，在三十多年股市的历史上，第一次遭到了失败。在大洋北岸，巴菲特本人也同样被高科技股的行情抛弃，他已经空仓了将近一年多，也遭到了惨重的失败。

所以现在人们要问，九二四行情到底成果在哪里呀？一半的股票都熊市了，

九二四以来很多投资者的投资成果，就在今年半年，甚至三个月里面基本上消耗殆尽。

今年对老股民特别不友好，因为以往的牛市，一个板块一个板块的轮动一遍，

最终涨幅大致差不多，只有少数个股遥遥领先。今年的牛市，轮动也就轮动在5%的个股里轮动，5%以外的边界它不跨越，所以老股民看不懂了。

80%以上的老股民是亏钱的，因为他的理念和投资策略、选股标的、操作方法，都是根据屡试不爽成功的老经验来办的，今年失误了。五六月份，甚至一些龙头的玩家选手，其中包括公募、私募、游资里面的一些龙头玩家，也不会玩了。

因为如果你不玩AI，那就是输家。你想根据自己的独到眼光选一个什么股票能够做做，对不起天天创新低。这是第一个迷茫。

迷茫之二，就为什么强调拥抱高科技，拥抱新质生产力，拥抱产业革命，同时容忍亏损股微利的硬科技也能上市。但是为什么只有5%的个股可以炒上天，这是第二个迷茫。

今年前六个月，高科技的新股上市首日，收盘平均涨幅232%，就翻两倍。二级市场上的科技股主要集中在双创板，本周有一只新股上市首日涨幅1200%，中一签可以赚22万，这是很厉害的。

双创板当中一个月涨十倍二十倍，两个月涨三十倍，一年涨四十倍，这类个股都有了。比如胜宏科技今年涨七倍，去年以来涨40倍，市盈率904倍，股价402元。

最高价的老股王茅台只有1168元了，新股王创了新高2777元，茅台最高价是2627元。一千两千的个股一大把，一百元以上的个股有280多家。

今年到本周五，创业板最大涨幅36.7%，科创综指数涨46.4%，科创50涨54.5%。

这个是大牛市，在今年全世界的股市里面是可以名列前茅的。

但是市盈率一百多到几百，甚至上千倍。虽然管理层既容忍亏损股微利股上市，又强调严厉查处蹭热点炒概念操纵市场。这两个似乎是矛盾者啊，亏损微利也能够上市，一上市就几百元，另一面又强调蹭热点炒概念操纵市场，哪一个对呢？市场陷入迷茫，无法判断。

以前用市盈率一衡量就知道过度炒作操纵市场，那么现在既然亏损股能上市，

那么把那些硬科技炒到几百上千元，有什么违法违规之处？市场就自然有恃无恐。

有时候涨得太过分了，就停牌核查了，几天之后放出来，没有一个说有问题的。那有何必停牌，停也是白停，说明市场选择了他，认可了他这个价，所以你没办法去干预。

那么市场就迷茫，在传统的价值投资不行了，传统的市盈率选股不行了，那么就讲前瞻性的市盈率，用未来来证明，那个又是不确定性啊。未来到底半年还是一年，还是两年、三年，无法说清楚。

所以整个市场的价值标准发生了根本的变化，让人们想不通了。所以很多人想不通，看到账面的亏损，天天亏损，就一再的呼唤市场风格要转换，转换到我手里的股票里来。但是千呼万呼就是转不过来，那么这个迷茫现在在市场非常流行，就是最好高科技泡沫破裂，然后转换到传统的周期股大盘蓝筹股里来。

理想虽然好，但是现实总是很残酷的。

迷茫之三，为什么除了站在光里、存在芯里的股票会涨，而十五五规划的提出的六大新兴支柱产业的其他五类就是不涨，中间像隔了一道鸿沟似的，就转不过去，扩散不了光。

站在光里的光就是光通讯、光模块、光纤，他们的价格都涨几倍，光纤价格涨5.5倍。存就存储芯片，芯就是芯片、半导体。

站在光里存在芯里，就把今年上半年的所有热点高度浓缩了。固然这些股是有国产替代、市场紧缺、产品大幅涨价、订单充足、供不应求产产能大增，而且是出口量大增的优势。但是他们的价格也同样高，一百元到几百元上千元。

那么是不是就这样一路吵下去了，为什么不扩散到另外五个支柱产业，航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人。就是转不过去，其他五个支柱产业就是都在跌，以他们的下跌作为代价来支撑光和芯。

市场就迷茫，就在等待，既然我们手里也买了高科技，但是不涨反跌，那么期待光和芯炒到一定阶段以后，进行二级发动，三级发动，逐步转移到其他的五大新兴支柱产业。

如果能够转过去，那这个市场热闹了，赢面就大大的增加。但是如果就是这么不涨，市场僵持在那里，那就麻烦了。那么这个市场可能会受到越来越越多的人的埋怨抛弃。

迷茫之四，为什么美日韩台股市都是七三行情，行情，唯着我们A股是二八行情，偶尔三七行情，这种结构性的分裂局面达到极致。

我问询了DeepSeek，请问美股三大指数今年最多涨多少？他的回答，纳指是17%，标普11.3%，道指9.55%。尽管它的费城半导体指数涨了70%，但是其实它这三个指数的涨幅相对来说是和谐的。

又问了日本股市，今年涨了44.68%，70%-80%的个股是上涨的，所以日本股市很不错了。

再问韩国股市，去年涨76%，今年涨116%。但是他最近几周，它的个股涨跌比是2.6比7.4，三七行情不到，比二八行情要好，也强于我们A股。

又问了台湾股市，今年涨了66.4%，很厉害的。2008年金融危机时台湾的指数是6400多点，现在48000点了。那么台湾股市的个股涨跌比是怎么样的呢？是66:34，就是行情，那也不错的。

所以我们A股的二八行情，在全球股市当中是分化最极致的表现，最差的。说明我们A股的结构美股化国际化走偏了，必须也必然要有所纠正。

但是，在市场已经扩展到5500只个股，市值规模达,120万亿的情况下面，要想重演以往几轮大牛市当中的启涨，百分之八九十涨，或者要想指望八二行情，七三行情行情比较难的。

能够从二八转到三七，已经很了不起了，到极限了。

所以很多人指望恢复以往的那种百花齐放的局面不可能了。这是第四个迷茫。

迷茫之五，今年主要持仓双创板高科技和主板里面的光存芯概念的股票的投资者也同样迷茫，为啥？因为耳边不断的想起AI是泡沫，会像2000年互联网泡沫那样破灭，那跌起来是要跌八成九成，就像现在大盘蓝筹股白马股这样的跌法跌下去，那心里也慌的。

还有隔夜如果美股的芯片、存储、半导体跌了，那么也要迷茫我们A股会不会跟跌。因为有的时候会，有的时候我们A股走独立行情。

再一个迷茫什么呢？就是证监会要严厉查处蹭热点、炒概念、操纵市场，那么担心自己的股会不会突然出一个公告，什么操纵市场，或者大小非减持，或者上市公司人说股价背离价值了大家要注意风险了。，

还有迷茫什么呢？就是怕中报业绩成长性跟不上，导致股价崩塌。

还有什么？就是担心现在马上要推出主动ETF，这个主动ETF到底是为了扭转基金的风格漂移，又回到传统的个股当中去，还是给基金的管理人更多的主导权，允许他们去追高科技。

那么这个不确定的。如果来追高科技，那是再好不过了。如果回过去，那么市场资金会被他们带走一部分，就凝聚不起来。

这就是目前市场集体陷入的五大焦虑和迷茫，朋友你对照一下，是不是你也有？

第二个话题：该改变市场，还是改变自己？

我是学哲学的，哲学博士。哲学的最高境界是什么？就是认识世界和认识自己。

我的导师是著名的冯契教授，他专门写了一本书叫《认识世界和认识自己》。那么我把它运应过来：认识股市，认识自己。每天我要认识股市，认识十五六个小时，然后把它转化为认识自己。

所以在这次市场的半年巨变当中，这个站在光里，存在芯里还是沾到了一点。那么问题是人要改变世界，改变股市很难，但是可以从认识自己，改变自己着手，那就比较现实，比较务实。

那么在当下的这种礼崩乐坏的市场，市场规则全变的情况下面，我们怎么来认识自己，改变自己呢？

我感到首先一点，必须紧跟国家的最新发展战略，就是高科技、硬科技、新质生产力、创新发展，国产替代解决卡脖子问题，这个是一个方向。

这此吴清主席在上海陆家嘴论坛进一步具体化了，调子也升高了，要人们拥抱高科技，拥抱新兴产业。然后对亏损硬科技上市，提高包容性和适应度，而且还要支持更多的新兴的高科技股企业上市。

我想这个战略跟十五五规划，以及历次会议基调完全一致，可能也就是未来五到十年，我们中国股市发展的一个方向。

现在我们A股的5500家上市公司里面，高科技市值只占了30%，有很大的发展余地。所以这一点一定要紧跟，要清理自己的股票池。

如果不在这一头上面下功夫，可能在未来五到十年，赚不到钱不算，原有的股票可能还要越亏越多。

这就是首先一点，跟政策，经济政策、国家政策、产业政策、股市政策，重点在哪里，你就跟向哪里。

第二，对站在光里，存在芯里，不要一味的诅咒它泡沫破裂。因为AI才刚刚开始，不是泡沫破裂，是刚刚开始，这是一个根本性的认识问题。

今天国家统计局公布了一个数据，一到五月份电子专用材料制造利润，增长665.4%。又公布高技术制造业利润增长44%。所以我认为站在光里、存在芯里，光存芯这三类股，今年中报业绩增长50%是打底的，三季度可能更多，年报可能会更好。

要这样看的话，就不会去指望他们泡沫破裂。他们每一次的深度回调，都是调仓换股，生产自救的良机。有很多人四月份五月份，听了我的建议换股，一换后就天天涨，早就把他的亏损赚回来了。

再一点呢不能顽固的死守原有的理念，那些已经过时了，不要发牢骚，不要怨天尤人。一百句怨言，不如一个行动。所以等待大盘回调，这些高科技股跳水，像周五那样的，如果周一再跳一跳，那就是极好的时机。

这个行情不可能熄灭的，至少我刚才讲的光存芯他们的景气度至少三年，订单已经排到了2028年了，而且都是几倍涨价的订单。所以要珍惜大盘跳水的机会。

持有那些高价高科技股的人们，也要注意他们的调整风险，股价调整风险，改善拥挤的赛道，挤泡沫，要有这个准备。所以也要做高抛低吸，波段操作。不是一路拿在手里就可以高枕无忧，你要把持仓成本降下来。，

在投资理念上面，确实要抛弃静态市盈率选股的标准，动态市盈率也要做分析。现在市场里面提倡的是前瞻性市盈率，就是半年以后，一年以后，两年以后，它市盈率会到多少。

还有市占率，它的产品在国内外的市场占比多少？还有它的订单定到什么时候,是否充足？它的产品是跌价了，还是涨价？是一般涨价,还是大幅涨价?这些也都要研究的。当然赛道的景气度是放在第一位的，

所以我们对硬科技股的价值不是静态动态市盈率，而是前瞻市盈率，市占率，产品涨价，订单充足，产能扩大，然后出货量剧增，像这些必然会在每一季报表里面显示示它的高增长，它的股价就节节高。

当然在选股的过程当中，要选择前瞻性市盈率，那么也要选尽可能低的。

再一个就是不固执己见，在市场调整的过程当中，逐步的及时的对周期性产业股传统股，把它调伤换股，换到高科机构、核心赛道上去。

有的人自作主张，说我的股票市盈率很低啊，那么我又要问，如果低到你准备拿红利的，他每年的分红都比银行利息高几倍，分红率能够达到百分之五六，那么你失守也无妨。

如果你不满足5%的这种收益率的，你要想获得更高的回报的，就必须换股。因为传统产业的股周期股，包括银行股保险股券商股市盈率数很低，但是除了市盈率，你还考虑成长性。

他还能有很高的成长吗？看不到，就算券商也看不到，我们已经三万多亿成交量了，他拿到的这些交易费，难道能再翻一番到6万亿成交量吗？不可能吧，而且板块那么大。

所以大金融就银行券商保险，今后就是用它的分红率来衡量它的价值，而不是说我市盈率多低，尤其是券商强强联合，都搞成了航空母舰，这个板块已经炒不动了，每一次反弹不是说这个板块要启动了去追进，是坚决出货的机会，果断换股。

因为这是周期性产业，没有成长性的。如果一万亿成交量的时候有成长性，那么现在三万亿日均成交量，再高高到哪里去了是吧？它的成长性就有限。就像我们的银行股一样，2025年银行股大盈,2026年不行了。一定要考虑成长性，前瞻性的市盈率。