快玩完了

跌的太无语了。

虽然大盘指数还未跌到上一低点，但实际上由于一些高股息板块前期高位，基本把指数撑住了，中小盘跌的稀里哗啦。

这次泥沙俱下，个大的撑住，个小的继续跟着跌，能好起来才怪。

现在这种情况，靠熬不是办法，一要有政策，二要有真金白银。

政策虽然出台了不少，但实际上还是没刮骨疗毒，靠着把表面清理，内里还是腐肉一块。

真金白银更不必说了，公募、私募这两天投资回报达不到预期，基金投资者自然以赎回为主，这么多年从来没遇到过像今年基金寒冬，连新基金发行都少了许多。

靠国家队、险资这点资金，根本没办法拯救这种颓废的行情。

一边输血，一边放血，放血速度明显大于输血，是个正常人都撑不住，何况A股ICU还没出来的。

盘面无生气，资金无流入，整个市场5000出头的交易额，各位，对2500点有个心理预期吧。

二. 9月9日指数估值播报(1438期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月10可转债

明日航宇转债上市。

正股是航宇科技，航空装备军工行业，主要从事航空发动机环锻件的研发制造。

整体质地中等，按照目前的数据预估明日上市价格110~115元。

表2：可转债监测表

情况真的太恶心人了

真的太恶心人了，周五大涨，今天本来想来一波行情的，没想到又是踩踏的一天。

4400多家下跌，中位数下跌1.7%，中小盘指数更是大跌，真的没意思。

看起来，信心恢复比想象中要难的多，一点风吹草动，都能让资金争相出走。

对现在这个市场而言，讲多了确实没意思，也没什么讲的。

从二季报公布的情况来看，能赚钱的少之又少，保持着10%以上增长的基本没有，利润腰斩倒是常见，尤其一些本来处于世界领先地位的，非的当卷狗，卷到最后一无所有，利润同比腰斩。

说的就是光伏。

本来从行业来看，处于领先地位的光伏、新能源汽车等等，确实可以学国外汽车厂商拓展版图赚取更多利润，但这俩不消停，行业都在卷，不仅光伏卷，新能源汽车更是卷的没边。

虽然汽车行业增长主要是新能源汽车带动的，但这么大的体量，增长也才7%多，真的差。

我个人的观点，新能源汽车厂家缩减到3~5家，基本能满足行业的需求了，行业集中度尚有待提升，早晚得有几家撑不下去。

股市是反映经济的晴雨表，A股起不来，确实有原因的，如果下半年数据继续拉跨，估计今年就这样了，各位要么洗洗睡了，要么寻求其他更有效的市场吧，别一棵歪脖子树上吊着了。

二. 9月2日指数估值播报(1435期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月3可转债

明日远信转债和豫光转债上市。

远信转债，正股是远信工业，属于机械设备业，公司主要从事拉幅定性机等纺织相关设备，质地一般吧，胜在规模较小，预估明日可能价格高企，保守估计价格得130元以上，如果涨停，可以拿到第2天再卖出。

豫光转债，正股是豫光金铅，有色金属行业，公司是点解铅和白银冶炼的龙头企业，按照发行规模和当前环境，预计上市合理价值110~115元。

表2：可转债监测表

注意，指数基本都平了

8月收了个好尾，9月能否继续，明天开盘定个基调，让大家信心充足一些。

市场怎么样，今天先不说，关于指数的一些趋势，我认为有必要提醒下。

每天公布的指数估值表，数量越来越多，按照指数分组宽基指数、策略指数、新兴成长指数、优秀行业指数、周期行业指数等。

分组背后代表的含义不同。

1、宽基指数反映了市场总体趋势和情况；策略指数则是比较特殊的指数；新兴成长则代表了市场对一些成长性高行业的看法；优秀行业则是营收和业绩有了一定的市场地位，增长比较稳定；周期行业已经过了高速增长期，但行业受到各种周期影响较大。

2、虽然80%指数绿油油，但其实多数指数月线已经从下跌转为平滑，只是从技术角度，还未形成5月、10月、20月、30月线的向上拐头。其中5月线可以看清短期指数运行情况，10月线和20月线可以明白中期指数运行方向，30月线则代表牛市最长时间的趋势了。

A股牛市最长能有2年半时间，30月线足以代表这个时间长度了。

3、对美股来说，美联储9月能否降息，影响还是挺大的，尤其高位指数需要一些刺激继续新高，但实际上降息影响最大的还是中小盘，尤其一些创新药企业，这也是我卖了纳指100ETF，但依然保留着标普生物科技的原因。

4、对A股和港股来说，逻辑上我更看好互联网，但每次看好都被狠狠打脸，但阿里的三年整改倒像是一个信号，一个新的开始的信号，就看内资和外资认不认了吧。

明天A股开盘，压力肯定继续，该弱势的市场不可能因为一次普涨就迎来反转，过程一定是曲折且反复的，只要这样才能真正夯实底部。

二. 8月30日指数估值播报(1434期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月2可转债

明日汇成转账上市。

正股为汇成股份，半导体行业，是国内最早具备金凸块制造能力及最早导入12吋晶圆金凸块产线并实现量产的显示驱动芯片先进封测企业之一，具备8吋及12吋晶圆全制程封装测试能力。

债券评级AA-，股东配售率63.91%，预估明日上市价格110元左右。

表2：可转债监测表

机会又丢失了

市场依然半死不活，成交量稳定在5000多亿。

目前整体市场的机会都很少，要说还有一点希望的，就是互联网和医药了。

尤其美股降息通道打开的话，最利好的就是医药，再就是成长板块。

一些抱团的如银行、煤炭、电力、有色等强周期板块，并不一定是很好的，特别是抱团资金已经把它们推的老高了。

本来我对互联网抱有期待的，但截至发文，多多已经暴跌27%，阿里大跌5%，京东大跌4%，合着电商没有一个好的。

其实多多业绩挺好的，二季度营收970.6亿元，净利润320.09亿元，都同步大增，但由于不达增长预期，导致大跌，估计明天中概基金又悬了。

在熊市，真的没有好消息，一点风吹草动都能把板块打下去。

另一方面，从追踪的8大关键指数，上证指数、沪深300、中证500、创业板、深证综指 、上证50、中小100、科创50，月线都处于下跌趋势，目前看还没有拐头的迹象。

在全市场都处于劣势的情况下，机会选择少之又少，像抱团的板块逐渐从强周期，到剩下银行独木难支，这种情况下火中取栗，终会被伤的。

当此情形，等待不失为一种避险手段。

二. 8月26日指数估值播报(1431期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 8月27可转债

明日无可转债申购或上市。

表2：可转债监测表

哪些行业在底部震荡？

A股绿油油，美股也遇到了压力。

现在可真是一点办法没有，只能等。

等待市场变量来临，等待美联储开启降息通道。

如果对行业指数的现状看法，目前处于震荡的指数有恒生科技、恒生互联网、中证红利等，这些指数从技术面上已经形成了底部震荡的格局，特别是互联网的财报还不错，跌了3年，总得给点信心吧。

依然处于下降趋势的，都是成长行业指数，像中证医疗、新能源汽车、光伏产业等，没有止跌震荡的背后，行业的困境还没有解决，证券市场就不太可能有资金愿意抄底，谁都不愿意当第一个血包。

而处于上升趋势的，只有银行了，但四大行现在的价格挺高了，也并不是散户理想的标的，也诠释了不同背景下的结构性机会。

对散户来说，震荡和下降的选择，等待期太久了。

能抓住上升初期，自然没问题，而处于上升加速期，风险明下比机会更高。

所以，A股的交易额逐渐低迷，5000亿的成交额成为常态。

真的是一点办法没有，当前的情形与2018年何其相似，表现的都是低迷，最终靠熬，只是可能熬的时间更久吧。

二. 8月21日指数估值播报(1430期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 8月22可转债

明日松原转债上市。

松原转债正股是松原股份，汽车零部件行业，主营汽车被动安全系统，规模不大，预估上市合理价值120~125元。

表2：可转债监测表

8大关键指数，全部向下

早上打开看了一眼，一如既往的下跌。

从关键指数牛熊方向来看，8大关键指数都向下，还远没有结束牛市进入震荡市的势头，只能等。

目前A股处于牛市的板块，就剩下银行了吧。

在全市场下跌4590多家的情况下，银行逆势又创新高了，说实话过去那么多年银行尤其四大行对资金来说都是吃股息，没几个人愿意相信它在股价上能带来多高的增幅。

但这两年用实际行动说明，银行也有春天。

其实银行的PB估值一直不高，整个行业的市盈率约5.8倍，市净率约0.6倍，股息率5%。

涨了这么多，从数据的角度看，银行还是有吸引力，但银行这么涨，其他板块却相背，谁能受得了？

过去银行和地产强关联，现在地产下行，银行股价却没受到影响，你们说是聪明资金的选择，还是蠢货资金的选择？

我手里只有一个招商，但没受益此次银行牛市，或者说这次银行牛市主要是四大行的牛市，跟那些股份行、城商行基本没关系。

从二季度报告发布来看，港股一些互联网公司和消费品公司业绩都在回升，比如快手、特步、泡泡玛特，营收和利润同步增长很可观，所以各位如果在A股兴趣缺缺，港股确实有不少优质的标的，这算是一个小惊喜吧。

二. 8月20日指数估值播报(1429期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 8月21可转债

明日横辉转债和航宇转债申购，在如此低迷的情况下，还有两只转债能打新，感谢呢~~

恒辉转债，正股是恒辉安防，服装家纺行业，主营功能性安全防护手套，当前合理价值115~120元，建议顶格申购。

航宇转债，正股是航宇科技，军工行业，主营航空发动机环锻件及其他锻件的研发制造，当前合理价值115~120元，建议顶格申购。

表2：可转债监测表

都在等着这件事呢

最近这行情磨人，真的没意思，没多大说头。

最近第二轮汽车以旧换新的政策出台了，补贴比第一轮翻倍了。

报废汽车并购买新能源汽车或燃油车，补贴2万和1.5万元，我只说大概率，具体有细则，各位对大宗消费品有兴趣的，可以及时关注下。

对买车一族，真是等等更好呀，这才过去多久，以旧换新力度加倍。

汽车上下游产业链虽然很广，但还没有到能代替地方的地步，何况国内汽车保有量逐渐增高，只能指望通过油转电，进一步实现消费换挡吧。

新能源汽车市场的竞争者太多了，在存量竞争市场中，早晚得优胜劣汰，不然一直卷下去，谁都受不了。

大宗消费，虽然单价高，但频率低，我个人的看法还是双管齐下，日常消费品的也要刺激，不能光想着雁过拔毛，可着韭菜们使劲薅羊毛呀。

市场这么差，大家都在等降息，降息不一定能瞬时转变现状，胜在开始调头了，只要慢慢加速，自然能从10码到100码，能跑起来自然就有盼头。

二. 8月19日指数估值播报(1428期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 8月20可转债

明日无可转债上市或申购。

表2：可转债监测表

惨不忍睹，这样做

今年更文的频率下降很多，与市场行情有关，白天基本懒得看，所以就不太关注了。

在我的印象中，A股成交量这么多年都是慢慢放大的，就算是熊市两市的成交量也能维持在7000亿以上，少的时候可能破6000亿元。

但今天，不得不说，沪深两市成交额只有4958亿元，创下四年以来新低。

这个新低让人感慨，里面的原因有很多，但高频量化一定占着负面的影响。

在高频量化还没盛行前，A股炒作短线比较频繁，通过短线挤爆一个热点主题，一段时间形成局部热度，结构性行情就是这么来的。

程序化的量化，就是一头嗜血的狼，哪有血腥味，就跑哪去，对短线最不利，人怎么可能搞得过机器，既然搞不过，那就歇菜。

既然都歇菜，两市成交量不下滑才怪。

80万亿的市场，成交量不足5000亿，滑天下之大稽。

A股在熊市待了挺长时间，地量出现了，并不一定会出现地价，虽然价格太便宜的时候，聪明的资金都想抄底，但A股并不是一个独立的市场，也与宏观政策、经济形势关系很大，在没有指标出现好转的情况下，那些“聪明”资金愿意赔本赚吆喝么？

何况，现在资金都往国债里冲呢。

现在的看法很简单，既然选择不了，那就不选择，等着市场给出指路明灯，A股不好玩，就玩港股，港股不好玩，就玩美股，总有一个市场能玩一阵吧。

二. 8月12日指数估值播报(1427期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 8月13可转债

明日伟隆转账可以申购了。

正股时伟隆股份，机械设备行业，转股价值117.44，溢价率-14.85%，预估合理价值115~120元，值得申购。

表2：可转债监测表

先清仓了

谁能想到，周一全球来了一次大跌。

全球股市都比较惨，其中亚太股市首当其冲，日经225股指一度暴跌13%，东证指数单日暴跌12%，创下1987年以来最大单日跌幅。

美股的纳指和标普500也很惨，我持有的一只纳指100ETF创下跌幅达到7.96%，在上午看苗头不对，先清仓跑路了，避开了下午继续深跌，最终以28%的收益平了仓。

基于目前的现状，对标普生物科技的定投，也暂时告一段落。

换句话说，无论是美股还是A股，都保持着审慎的态度，多看少动。

美股的下跌并非市场本身的原因，太多复杂的因素纠缠在一起，很难短期内看清到底走向何方，所以先出来旁观下，如果跌到一定位置，只要美股能修复，必然会有不错的买点。

另外，我在指数估值表中添加了关键指数牛熊指标。

关键指数包括：上证指数、深证综指、沪深300、上证50、中证500、中小100、创业板、科创50。

从月线角度，这8大关键指数目前都处于熊市向下阶段，说明整个A股现在不容易找到适合投资的标的。

以上指标从大方向参考，对细分行业没有太多借鉴意义，只是我们投资一定是从宏观向下延展的，多看道，只有道的前途光明，术也差不到哪去。

二. 8月5日指数估值播报(1425期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 8月6可转债

明日无可转债打新或上市。

全面处于熊市了

这个市场有多差，不用我多说了，用个定投的账户说一下。

我在场外每周定投的沪深300增强指基的一个账户，从极端情况下开始介入的，目前持有已经1年多时间。

介入的时机挺好的吧？

但是截至目前，依然浮亏5%，虽然幅度不多，但在低位的市场定投，平滑了成本，依然还处在亏损的边缘，确实很不舒服。

现在来看，目前A股不仅缺乏真正的利好政策，资金还缺乏信心。

明显的，今天大盘跌的比中小盘要厉害得多。

沪深300下跌0.63%，中证1000上涨0.36%。

白酒属实到了低迷期，沪深300就是被它拖下来的。从白酒的估值看，在巅峰期大家愿意超买，估值自然水涨船高，达到40、50倍都没问题，现在消费不行了，白酒自然也得承受。

涨的有多狠，跌的也就有惨，中证白酒指数的市盈率PE已经跌到18倍，个人认为白酒的信徒还是很多，只要再往下跌跌，稳住到15倍，依然有挺多资金愿意抄底的。

毕竟在利率进入“1”的时候，白酒的利润如果能支撑其保持高分红，自然吸引一群忠粉愿意牺牲股差赚取股息的。

但对普通人来说，暂时先别趟浑水，没必要在风险高时逞能。

另外，从各大指数月线来看，目前全面处于熊市下跌阶段，有没有机会，那肯定是有的，只是几十上百的一级或二级行业，能有此机会的大概率也就那些高股息抱团的了。

像银行、电力这些，但机会渺茫。

所以，多看少动，有闲置资金买一些确定性高的指基也可以，尽量远离那些高位抱团的。

二. 7月30日指数估值播报(1424期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 7月31可转债

明日无可转债打新或上市。

差点踩坑负12%

好久行情没有变化了，成交量开始保持6字头了。

A股真想改变这种短牛长熊的格局，不是一天两天能做到的，什么时候制度完善了，舍得罚款了，赔偿跟上了，或许信心才能慢慢回来，不然就是被割的命运。

我在这个市场已经十多年时间，遇到太多不可思议，但依然正常的事情，说不出来，也没法说。

能坚持到现在，也真是头铁。

真到了大家都玩不下去的时候，各自散去也挺好，没必要纠结。

对了，我好久没操作，今天小试牛刀SLGF，没想到差点-12%，收盘依然跌了8%+。

该股票已经跌了挺久，最近突破了月线的压力上沿，结合公司的基本面，值得小常识，但没想到还是踩坑了，估计马上要公布二季报业绩，可能有意外出现吧。

今年一季度营收和利润同比大增，按正常的商业逻辑，二季度不可能太差，除非有消息提前知道了。

虽然大跌了，但中长期的趋势没有打破，我依然继续拿着等到8月初公布二季度报告，看看到底有没有鬼。

二. 7月17日指数估值播报(1422期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 7月18可转债

明日无可转债打新或上市。

表2：可转债上市/打新监测

行情太差了

食之无味，弃之可惜，就是说的现在的市场。

一个无人驾驶商业化的案例，还是没办法真正带起来大家的热情，短线搞搞无所谓了。

另一边四大行股价创新高，抱团资金继续冲，还是那句话，抱团不死，行情不来。

一定要说的话，现在不动比动更合适。

对岸也不太平，幺蛾子不断，但美股影响不大，岿然不动，总之A股被胖揍了三年，继续挨下去也损失不了多少，无非是一个胜负概率的问题。

到底是低位的对比未来胜率高，还是高位的对比未来胜率高，没有明确的标准，但抱团资金一般持续短则半年、长则一年，之后就会陷入慢慢的自证估值的道路上。

权益市场从来没有侥幸，只要在这里，你总能找到熬出头的方式，也有可能还回去。

二. 7月15日指数估值播报(1421期)

表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 7月16可转债

明日无可转债打新或上市。

看看500、1000两只核心指数

国家统计局最新数据显示，6月份制造业PMI小幅回升，调查的21个行业中有12个环比上升，比上月增加4个，制造业景气水平总体有所改善。

企业生产经营持续平稳回升，发展韧性足，呈现长期回升向好态势。

今年以来，中证500指数和中证1000指数这两只中小盘风格指数的关注度持续提升。

那么，同为中小盘风格指数，如何能在最合适的时机和价格选择它们呢？

一、两指数编制有差异

中证500指数偏中盘，中证1000指数偏小盘，这个是行业共识。

其样本构成就很直观：

中证500：全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

中证1000：中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成，与沪深300和中证500等指数形成互补，更能综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。

从市场指数的定位而言，中证500的中盘定位，中证1000的小盘定位，都占据着比较稀缺的优势，几乎没有同类型的跨市指数。

像沪深300，就有中证A50、上证50等大盘指数竞争。

编制和定位上的差异化，使得中证500和中证1000分工不同。

如果说中证500代表着更有活力的细分龙头，那么中证1000就代表着流动性较好的“专精特新”。

二、两指数定位有交错

从中证500和中证1000观察对比，两个指数的市值差异超过2倍。通过wind数据可以发现：

注：数据来源于Wind，截至2024/3/31

中证500指数样本股市值平均数为234亿元，市值中位数为214亿元，同期中证1000样本股的市值平均数为107亿元。

中证500的中盘权重超过95%以上，一般从企业发展的角度看，超过百亿规模甚至300亿以上，基本都度过了初创期，形成了比较明确的产品护城河和完善稳定的组织架构，这时的企业在市场中已具备了在细分领域的竞争优势。

中证500的定位就是如此，虽然与市场龙头有差距，但在细分领域也活得有滋有味，上有上升空间，下有市场竞争力。

中证1000则在小盘中占据着持续深耕的潜力，既然定位“专精特新”，走的就是高精专的发展路线，就是盯着它的高速发展潜力。

从这方面看，中证500和中证1000的投资侧重完全不同，一个是中等的细分龙头聚集地，一个是小微盘占据着主角。

三、投资依然得看业绩和利润有无增长

根据招商证券统计，近三年中证500和中证1000的复合增速表现一般，大家也都清楚现状。

但2024年的预测中证500增速达到30%，中证1000达到49%。

指数成份股净利润增速和净资产收益率

从当前市场的格局来看，抱团高股息的资金成本越来越高，任何行业都不可能存在一直上涨的，结构性的轮动是必然。

最近通信设备、人工智能的异动，对过去超跌的中小盘确实影响挺大，毕竟核心资产涨了这么久，顺周期的这些资产，可能也该亮亮相了吧？

何况现在中证500和中证1000的滚动市盈率和十年百分位并不高，大家可以根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解指数基本特征、估值水平的基础上谨慎做出投资决策。

目前，市场上有中证500ETF易方达（510580）、中证1000指数ETF（159633）等产品跟踪这两只指数。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

这个板块爆了

有时发文在【读财研习社】更新，可以移步过去观看。

最近市场最热的是“无人驾驶”，如果宽泛点讲，这个属于人工智能的大主题。

百度在人工智能领域投入了上千亿，每次都是起了个大早，赶了个晚集，这次萝卜快跑再次上了热搜，对资本市场也影响很大。

比如，天迈科技、大众交通等相关概念股都以涨停引爆市场，整个细分领域有十多只个股涨停。

像这种靠热点概念起来的，短期内的涨幅都特别猛，但大多数最终都一地鸡毛，从短期转为长期，除了有实际的场景落地和业务收入外，还得看市场对它的认可度。

比如一个几十亿规模的市场和一个上千亿的市场，孰轻孰重，资本比你我都清楚。

无人驾驶属于人工智能大主题的一个细分，也是人工智能落地的场景之一，每次社会的变革与人生活相关时，必然会重构社会的生活习惯的。

去年AI火爆，落地的场景也不过是小众的创作市场，并没有在大众场景有很明显的突破，这次萝卜快跑或许是一个能持续落地的、与大众关系密切的场景。

就看百度能不能抓住机会，一举奠定在无人驾驶的地位，成为搜索之外另一个的收入增长曲线。

与无人驾驶相关的指数有中证智能汽车，但并没有很纯正的样本，大多是相关上下游产业链的企业。

这个板块有没有投资机会，是由市场决定的，短线的机会对个人来说很难把握，长线机会需要从短线转为实际的基本面改善。

何况，人工智能大主题不止无人驾驶，还有AIGC、机器人、物流、电力等更广泛的场景，就跟当年移动互联网重构生活习惯一样，人工智能也一样可以改变我们的生活方式。

二. 7月11日指数估值播报(1420期)

表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 7月12日可转债

明日振华转债申购，这是一家化工转债，转债质地中等，预估当前合理价值125~130元，建议顶格申购。

3000点要注意了

最近萝卜快跑刷了屏。

作为无人驾驶的落地，萝卜快跑在武汉也算是跑通了，北京作为首都，也顺势跟上。

只要在大城市能成熟，复制推广到道路复杂程度的二三线城市，就是降维打击。

目前看市场上有两种声音，一种是担心无人驾驶抢了人力出租车，另一种认为技术发展是趋势，无人驾驶早晚取代人。

无论覆盖的时间和广度有多大，无人驾驶对科技板块有很大的利好的，尤其无人驾驶在硬件和软件智能化方面的需求会越来越大，甚至AI的大模型能力，也可以嫁接到无人驾驶上，进一步提升无人驾驶的处理效率。

这些背后都是对科技板块的需求。

所以，在无人驾驶的模式下，半导体芯片、通信设备、大模型，甚至电力都可能是受益方。

这些成长板块，过去跌幅比较多，目前与高股息形成两个极端，一个在峰顶，一个在谷底，相信周期的话，随时会形成逆转。

比如，今天多只煤炭股二季报公布，集体暴雷，撕开避险板块的一角，接下来就是电力、银行、通信等行业。

另外，转融通业务暂停了，7月11日开始执行，利好，但就怕有些高位的资金趁机冲击，注意甄别。

二. 7月10日指数估值播报(1419期)

表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 7月11日可转债

明日无可转债申购或打新。

就这？糟糕的很

今日下跌4885，上涨，全场成交额5831亿元，破了年内新低。

别说体验感了，观感都比较差。

刚开场感觉氛围还不错，尤其沪深300盘中有资金企图拉起来稳住大盘，奈何有心无力，拉起了有更多砸盘的，徒给别人做轿子，最后也放弃了。

没什么好说的了，最近市场表现太差，也没心思每天发文。

现在还没撤的，自然是能熬的，如果再跌跌，估计都熬不住了。

上证指数看似在护3000点，实际涨的都是那些浓眉大眼，中小盘再跌下去，估计老妈都不认识了。

看指数的跌幅就知道了。

在5月反弹到高点后，上证指数从3174点跌至2957点，跌幅只有6.8%，但中证1000指数却跌了15.6%，中证2000指数更是跌了19.8%。甚至中证500指数都跌了13.2%。

对于基民来说，指数的表现差异，直接影响基金的收益，尤其偏爱指数化投资的人，更是惨不忍睹。

现在的情况是，大家都在赌，赌这个市场还有底线，只要不过底线，还有机会。

总之，视野放宽一点，多关注下外围，我虽不建议此时追高美股，但也认为A股当下的机会并不多，如果把两者放到一起，哪个上涨概率大，当然是前者。

二. 7月4日指数估值播报(1415期)

表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 7月5日可转债

明日欧通转债可打新。

经过长达半年的空窗期，可转债逐渐摆上货架了，明日欧通转债可以打新了。

这是一家主营电力设备服务的企业，是国内领先的开关电源制造商，转债信用级别AA-，评级一般。

目前欧通转债转债价值88.19，溢价率13.4%，当前合理价值115~120元，肉不大，值得申购。

表2：可转债上市/打新监测表

万万没想到，还是太低了

撑住了，但依然是地量，甚至比昨日还缩量48亿，6400多亿的成交额，怎么也不可能有太高的期待。

不悲观，不乐观，就是没有动力。

然后，各位注意下，6月马上结束，又快要到公布中报的时候了，潮水退去，谁在裸泳，看看中报就行了。

本来优秀行业指数，褪去绿色，转为黄色，没想到这一回调，又重新跌回了本色，除了医药100，优秀行业指数都在低估了。

从行业的估值看，消费和医药被碾压太狠了，白酒到了20倍，医药到了24倍，现在随处一抓大约都是20倍的标的。

但有一点，并不是估值低了，就适合。

价格虽然合适，但时机不正确，在熊市不可言底，何况白酒和医药还在风口浪尖上，没有明显的企稳迹象。

二. 6月26日指数估值播报(1414期)

表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 6月27日可转债

明日无可转债申购或打新。

A股还有救么？

周五还撑了一波，今天直接惨烈。

指数还能抗一抗，个股和基金已经被打出血了：个股上涨只有320多家，下跌数有4900多家。

我上周把家电卖了，等市场回调，再继续干。

其实，今天有抄底资金，看起来还是国家队在买ETF，但顶多稳住局面，不至于一破3000点就一泻千里。

可是，光靠正规J就能撑起这个市场了么？两市交易量下滑到6000多亿，不到万亿规模怎么可能开启一波行情。

3000点已破，烂鼓众人锤，估摸着还得在这个位置挣扎，最坏的结果是重回2月份的2600点。

至于美股，纳斯达克、标普500都在创新高，大家都知道它们走的有点高，风险在增加，但依然有源源不断的资金增援，这跟咱们这抱团没啥区别，只是他们抱团的资金更雄厚。

我并不是不看好A股，而是当前阶段美股更有竞争力，手里放着盈利的基金不要，难道卖了买亏的么。

至少现在，两手抓，一手抓A股港股，一手抓美股，综合平衡它们的仓位，做到能盈亏对冲，总比每天大起大落的好吧。

二. 6月24日指数估值播报(1413期)

表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 6月25日可转债

明日无可转债申购或打新。

是否到这类资产表演的时候了？

上一轮行情中，因为估值被抱团推高的部分A股核心资产，受疫情影响陷入低迷期，叠加各种原因，回撤比较大。

这几年，一说到核心资产，大家的第一印象就是茅台、家电等白头，因为之前的炒作，资产价格与实际价值存在不匹配。

虽然这些都是好资产，但也需要好价格。当前，可能已经到了关注核心资产的时刻了吗？

一、经济复苏利好核心资产复苏

白头们都是市场的佼佼者，在行业内占据着非常重要的地位，他们的表现也基本代表着行业的现状，因此与整个宏观经济息息相关。

目前地产政策发力、资本市场的政策都驱动着核心资产的估值修复，房地产本身和上下游产业链对我国经济增长的贡献较大，从2006年以来的商品房销售数据与股市大盘走势历史数据来看，两者的周期重合度和相关性较高。

例如，以沪深300指数来看，在过去几轮房地产政策驱动的上行周期中，多出现趋势性上涨，而在地产的下行周期中，沪深300指数多出现阶段性回调。

图：沪深300的牛熊与房地产周期呈现一定相关性

近期来看，既有地产政策，又有资本市场政策落地，将有助于提振市场对于股市大盘走强的信心和预期。如果此次政策落地能带来提振房地产销售和投资回暖的实效，也将有助于A股的核心资产的估值修复。

二、估值调整充分，价格回归理性

从2021年2月开始，到2024年2月结束，核心资产经历了行情结束-最低点的过程，这个调整时间持续了3年之久，对于行业龙头来说，3年调整确实时间很长了，足以改变行业格局。

6月17日，国家统计局公布了5月份国民经济运行情况。5月社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，增长4.7%。

其中，汽车消费下降，其他消费增长了。同比增长10%以上的有，体育娱乐用品（+20.2%）、化妆品（+18.7%）、家用电器和音像器材（+12.9%）、通讯器材（+16.6%）、烟酒（+7.7%）、粮油食品（+9.3%）。

“扑街“的主要是金银珠宝（-11%）、汽车（-4.4%）、建筑装饰（-4.5%）。

在广义的消费品中，这些都是大宗消费商品，在复苏阶段，自然轻量消费先行，大宗消费的延展回暖周期会更长。

从这个结构看，我认为核心资产经过政策托底、估值回归、经济复苏等的综合作用，当前的市场环境越来越有利于这些白头们了。

三、外围降息预期利好中国资产

降息的预期一直都在，按照DCF模型，当美债利率上升时，会导致股票估值下降，长久期的股票下降尤为明显，短久期的价值和红利类股票的下降幅度更小，显得更有吸引力，这也是近3年红利板块表现较好的原因。

反之，当美债利率下降时，长久期股票的估值修复弹性也会更大，更有利于核心资产的价值修复。

图：中证A50和10年美债收益率的走势对比

总体来看，一系列新政策出台有望扭转当前房地产市场预期偏弱、需求不足，进而助推经济延续回升向好态势，驱动A股估值修复，沪深300指数、中证A50指数等宽基指数仍具长期配置价值。以沪深300、中证A50的估值来看，沪深300不到12倍，中证A50不到17倍，股息率都超过3%，很有性价比。

当前，市场上有沪深300ETF易方达（510310）、中证A50易方达（563080）等产品跟踪上述指数。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

美股涨到天际了

美股这一轮上涨，简直超预期了。

截至目前，标普500上涨14.95%，纳斯达克100上涨18.17%，道琼斯工业指数上涨2.94%。

道琼斯工业跑输标普500和纳斯达克100指数。

也能理解，毕竟这一轮美股行情是科技股引领的，AI表现尤其凸出。

目前美股市值龙头分别是微软3.32万亿美元，苹果3.29万亿美元，英伟达3.28万亿美元，如果英伟达再努力一把，随时能干掉老大老二，坐上市值龙头的位置。

A股就差的多了，市值之王茅台最近陷入到了产品价值投资的迷茫中。

美股能涨到什么程度，谁都不敢预测了，但36倍的纳指100和27倍的标普500，已经比创业板和沪深300都贵了不少。

现在只能说，牢牢拿着美股的权益资产，别轻易松手。

A股呢，有闲钱也慢慢布局一些，整个市场都在等待美联储降息后，资金流向各地呢，至于结局是否如剧本所料，且待今年开启降息通道。

二. 6月18日指数估值播报(1412期)

沪深300：市盈率11.88倍，十年百分位32.665，估值合理。目前指数跟着大盘回落，处于下降通道中。

中证500：短线压力，处于下降通道中。

创业板：短线压力，处于下降通道中。

中证医疗：指数继续创新低，市盈率27倍，百分位下降到8.47%，Q1的营收和净利润，分别同比下滑4.42%、14.35%，目前看没有止跌迹象。

科技龙头：市盈率33.96倍，百分位25.16%，数据只有5年，但行业最近表现确实不错，主要是受益于芯片。

标普500：指数创新高，受益于科技带动。

纳斯达克100：指数创新高，科技股确实牛皮，带动整个美股继续向上，在你认为指数已经高估的情况下，它们还能超出预期。

最牛的一点，无论指数怎么涨，它们的市盈率百分位永远不到100%，标普500百分位88.59%，纳斯达克100百分位94.4%。