昱能科技打造全新品牌“昱电宝”，点亮分布式能源全民时代

突破一次调频市场！正泰电源日本储能项目接连落地！

日本调频市场现短期机遇

高效收益潜力凸显

正泰电源有效破局

一次调频三大痛点

一次调频功能虽至关重要，却面临诸多严峻挑战。其随机高频的动作特性导致电池频繁浅充浅放，严重影响电池循环寿命；复杂链路要求BMS、PCS、EMS实现高精度实时协同，任何通信延迟或控制偏差都将直接影响系统性能；此外，系统必须依据频率偏差信号实现精准功率追踪，任何响应延迟或输出误差都可能导致调频效果下降甚至考核不合格。

面对这些行业共性难题，正泰电源以技术创新针对性破局，其组串式PCS采用一簇一管理，实现对电池簇充放电的精准管理，提升全生命周期充放电量7%，显著延长电池寿命；在出厂前对 BMS、PCS 与 EMS 进行预测试，大幅提升系统协调精度，减少现场调试工作量，同时有效降低通信与控制误差；此外，其组串式PCS的动态调节能力，有效抵消功率偏差，提升调频效率，满足功率追踪的严苛要求，为一次调频的稳定运行提供技术保障。

栃木县2MW/8MWh储能项目

正泰电源一次调频双项目落地

验证复合收益路径

正泰电源在日本市场实现关键突破，采用其储能系统产品的千叶县与栃木县两个2MW/8MWh储能项目先后并网，且顺利接入要求严苛的一次调频市场。一方面项目可以深度参与JEPX市场，通过低买高卖的峰谷套利获取稳定基础收益；另一方面凭借储能系统秒级频率响应能力，成功接入日本一次调频市场，在电网发生频率偏差时2秒内输出指定功率，通过提供调频辅助服务获取容量收益。不仅提升了项目的整体收益稳定性，更显著缩短了投资回报周期，也体现了正泰电源在日本调频市场中的显著竞争优势。

千叶县2MW/8MWh储能项目

为适配日本市场对高安全、高效率的严格要求，两个项目均采用一体化集成设计，在出厂前完成预装调试，将现场安装时间缩短30%。此外，该系统具备簇级管理功能，能实现每簇电池满充满放，有效解决传统并联方案下SOC不一致的问题。还可按客户需求配置2MW/4MWh、2.4MW/5MWh、2MW/8MWh、2.4MW/10MWh等多种储能方案，精准适配日本不同地区工商业用户的多元需求，真正实现了降本增效与本地化适配的有机结合。

在运维方面，正泰电源通过远程监控和预测性维护技术，显著降低了人工巡检频率，有效应对了日本高昂的人工成本挑战。

未来，正泰电源将持续优化集成技术方案与本地服务体系，增强电网调节能力，在为日本能源转型提供坚实支撑的同时，进一步巩固其在全球储能市场的差异化竞争优势，稳步拓展智慧能源的全球布局。

连续盈利13年，昱能科技的“长期主义”赢在哪里？

在全球光储市场高速发展的背后，行业普遍面临着价格厮杀、产品同质化、政策多变等多重压力，企业的盈利空间不断受到挤压。尤其在能源转型的大潮中，如何跳出“有规模、无利润”的困局，已成为每一家企业必须应对的严峻考题。在此背景下，昱能科技凭借出海战略与光储一体化布局，在最新披露的半年报中再度实现盈利——自2012年以来，该公司已连续13年保持稳定盈利。

不仅如此，在Sinovoltaics（中伏）最新公布的全球光伏逆变器制造商财务健康排名中，昱能科技凭借稳健的资产结构、出色的盈利能力和风险控制水平，位列全球第一。

这家以微型逆变器技术为基石、并积极布局光储一体化领域的企业，始终以长期价值为导向，不追逐短期规模增速，却以持续稳健的盈利能力，为行业诠释了一条高质量、差异化的发展路径。

强大的技术研发创新实力始终是昱能科技最大的底气。昱能科技作为一家专注于光伏领域的科技企业，其持续盈利能力与深厚的研发创新实力密不可分。公司长期致力于核心技术的突破与迭代，持续高比例投入研发资源，组建了一支融合国际先进研发理念、具备丰富光伏行业经验与突出创新能力的科研团队，研发人员占比超过50%。

团队在光伏逆变器、组件级关断器、储能系统等关键领域不断实现技术突破，推出多款具备行业首创意义的产品。例如，从首创多体微逆架构的技术路径、到推出世界首款三相微型逆变器产品，再到首创20A大电流微逆及组件级关断器产品及推出采用自主研发ASIC专用芯片的组件级关断器。截至目前，昱能科技累计获得知识产权212项，其中发明专利95项，体现了公司在光伏微逆与组件级电力电子技术领域的领先地位与持续创新能力。

面对AI发展的时代浪潮，昱能科技积极推动人工智能AI技术与核心业务的深度融合。在电站设计、能源管理、故障预测与运维响应等关键环节，AI已实现全面赋能。公司推出“BESS AI”家庭能源管理系统、电力交易辅助决策平台及AP Designer智能设计工具，不断提升系统智能化水平。在客户服务方面，自研的“APbot”智能客服已覆盖全业务场景，提供24小时专业咨询与交互服务。公司同时推动全员AI应用能力建设，打造“办公+AI”新模式，通过流程重构与成本优化，有效提升管理效能。AI技术的深入应用，在优化用户体验的同时，也为企业可持续发展构建了核心竞争力。

差异化的产品布局与对细分赛道的持续深耕，是昱能科技战略选择中至关重要的一环。。自2010年创立之初，昱能科技便确立了以微型逆变器为核心的差异化发展路径，主动避开主流市场的同质化竞争，走出一条技术驱动、差异突围的发展路径。历经多年培育，微型逆变器以其高效、安全、灵活的产品特性，日益赢得全球市场的认可与青睐，并吸引越来越多的企业加入这一赛道。凭借超过15年的持续技术积累，昱能科技已建立起自身的核心技术壁垒与竞争优势。截至目前，其MLPE组件级电力电子产品全球累计出货量突破7GW，超过60万套昱能微型逆变系统已建设并稳定运行。

在巩固微型逆变器优势的基础上，近年来公司逐步拓展至分布式“光伏+储能”全场景应用，构建起以DIY微光储、户用光储、工商业光储为核心的三大业务场景。面向微光储场景，昱能推出支持Wi-Fi+蓝牙双通信模式的微型逆变器及光储混合微逆产品，为小规模分布式用户提供便捷高效的用电解决方案；在户用光储领域，推出涵盖单相及三相多功率段的储能逆变器，满足多样化家庭能源需求；针对工商业应用，则提供更大功率的组串式储能柜等产品，助力企业降低用电成本、提升能效水平，实现分布式能源场景的全面覆盖。

此外，公司今年重磅推出面向独立供电场景的太阳能储能逆控一体机AHS系列产品，该产品专为电网薄弱或电力供应不稳定地区设计，可在断电时保障关键负载持续供电，有效弥补了昱能在离网应用场景的产品空白，进一步强化了公司在全域能源解决方案上的战略布局。

面对国内光储市场的激烈竞争与价格内卷，出海已成为众多企业的共识性战略选择。而早在 2011 年，昱能科技便以前瞻视野布局全球化发展，率先迈出了 “走出去” 的步伐。

多年来，公司持续深化全球运营能力，已在澳大利亚、美国、法国、荷兰、墨西哥、巴西、新加坡等关键市场设立 9 家子公司，产品远销全球 160 多个国家和地区。通过践行 “全球运营、本地服务” 策略，昱能不仅构建起涵盖营销、技术支持与售后服务的本土化体系，更不断深化对区域市场需求的洞察，形成渠道广度与深度并重的全球化布局，赢得了广泛市场认可。公司连续六年斩获欧洲、拉美等地区 EUPD “顶级光伏品牌” 称号，充分印证了国际客户对昱能产品与服务的高度信赖。 

基于这一全球化布局基础，针对不同市场的特性，昱能采取了差异化的深耕策略。在成熟光伏市场，昱能持续精进服务、深化光储业务布局：除深耕微逆与户储产品外，更在产品矩阵上稳步拓展—— 其工商业储能一体柜 Ocean 系列已成功进入德国、斯洛伐克等市场，为下一步全面开拓欧洲市场筑牢根基。面对亚非拉等新兴市场，公司一方面精准推出适配区域需求的产品，另一方面通过展会、主题活动、社交媒体推广等多元形式积极开展推广，全方位展示阳台、户用、工商业及离网场景的光储解决方案，进一步强化了在新兴市场的品牌影响力与渠道渗透力。

在国内市场，昱能持续推动产业协同与价值链延伸，积极布局下游应用领域，重点推进分布式光伏电站及工商业储能电站的项目落地，以实际应用带动产品创新与市场拓展。与此同时，公司敏锐把握中国阳台光伏市场的发展机遇，依托多年海外技术积淀与市场经验，针对性推出更符合中国用户需求的大功率阳台光伏产品系列，并全力推进其本土化应用与市场推广，致力于将国内阳台光伏打造为公司新的战略增长点，进一步巩固在分布式能源领域的综合竞争力。

昱能科技连续13年稳健盈利，并非依赖单一优势的偶然成就，而是源于战略、研发、布局、运营与财务多方协同的良性系统运作。在跌宕起伏的行业环境中，公司始终展现出卓越的战略定力与清晰的业务逻辑。企业真正的领先，不在于规模之大，而在于价值之深；不在于扩张之快，而在于根基之稳。尊重市场规律、专注客户价值、坚持长期主义——这正是昱能科技跨越周期，持续赢得市场的根本所在。

“反内卷”关乎产业生死存亡，“一刀切”并非长远之计！

前所未有的周期下行，全球光伏产业依然处于“冰河期”。

肃杀、观望、消极防御的市场气氛中，整个供应链上的企业均感受着巨大的经营压力。

身处一个兼具成长性、变化性和周期性的行业，中国光伏已经经历过2008年金融危机、2011-2012年欧美双反、2018年“531新政”三次下行周期与洗牌；而此轮大洗牌对行业的冲击最为剧烈，内卷程度堪称史上最强。

2025上半年，整个光伏产业的亏损面还在扩大。笔者统计发现，138家光伏企业2025上半年合计营业收入5983.53亿元，同比下降10.95%；合计盈利31.28亿元，同比下降76.17%；整体毛利率为14.49%，同比下降2.29个百分点。

一片“寒意”之中，确实有积极的消息传来。比如，包括逆变器、设备等环节实现了不错的盈利；其二，见微知著！多年投入与争议之中，代表差异化先进技术的BC终于迎来盈利拐点，隆基、爱旭等企业亏损收窄，甚至实现了单季度盈利。

然而从大环境看，“反内卷”呼声中，多种积极力量交织下，大规模产能严重同质化、低价竞争、剽窃专利、相互倾轧，甚至没有技术优势的项目继续“跑步前进”的现象依然存在。最迫切的难题依然是，同质化的落后产能退出还是阻力重重，“出清规则”尚不算清晰。

特别是，历时经年，要求所有企业“齐步走”，“配额制”，一起降低开工率，这种“一刀切”的策略仅是“权宜之计”，并未真正推动产业从“量”的规模竞赛，转向“质”的价值创造，光伏恶性的同质化竞争乃至全行业亏损的恶性循环并未有根本改变。

光伏产业的洗牌已进入深水区，生死存亡之下，没有“壮士断腕”，何来“凤凰涅槃”？

行业呼吁宏观指导方面的“手术刀”更加果敢和“精准”，坚决切除落后的同质化产能；同时扶优扶强，推动产业“优胜劣汰”，由此才能让光伏产业尽快穿越下行周期。

过往五年多时间，光伏产业近35000亿的投资，让同质化产能供需严重错配。当1300GW的整体产能，对应500GW左右的市场需求，为如今的极端“内卷”埋下伏笔。

以2023年四季度为起始，光伏行业形势急转直下，产业风声鹤唳。

2024财年，光伏近140家上市企业，加之非上市公司的亏损，产业累计亏损超800亿。进入2025年后，行业整体状况并未有明显改善，亏损面持续扩大；而在过往两年里，各大老牌龙头企业们也面临巨大的经营压力。

笔者统计发现，包括几大传统光伏一体化龙头在内的十大规模企业，在2025上半年，合计亏损达243.72亿元，净利同比下降达62.98%。

2024财年，隆基绿能净亏损86.18亿元，亦引来其对技术路线选择的质疑。不过，产业极寒之下，进入2025年后，隆基绿能成为几大传统一体化企业中唯一一家亏损收窄的企业，初见端倪的盈利修复背后，是BC技术进入收获期后带来的产品溢价和市场认可。

据财报，2025年上半年隆基绿能净利润为-25.98亿元，较去年同期亏损收窄51%。同期，隆基的期间费用和资产减值损失大幅下降，加权平均净资产收益率同比增加3.39个百分点；经营现金净流量较去年同期增加了59.29亿元，增幅92.45%。

此外，截止2025年6月末，隆基绿能资产负债率为60.72%，其拥有资金储备496.06亿元，剔除18.08亿元的短期有息债务，其资金净值477.98亿元，这样的资本能力有利于保障后续持续性研发投入与市场开拓等运作。

出货方面，隆基绿能上半年硅片出货量52.08GW，同比增长17%，在硅片对外销量中，泰睿硅片占比达90%，海外销量同比超过70%；组件出货量39.57GW，同比增长26%，其中BC产品占比超过20%。 

笔者特别注意到，上半年隆基绿能HPBC 2.0产能仍处于持续爬坡阶段，这已在一定程度上帮助其实现毛利率回升。其HPBC2.0组件出货量约4GW，覆盖中国、欧洲、亚太、拉美和中东非等70多个国家和地区。

进入下半年后，BC开始进入从1到10的放量阶段，特别是BC产品在分布式市场优势显著。钟宝申提到，到9月份绝大多数地区的分布式订单中，BC的占比能够提高到50%以上。随着BC产能的持续增加，每个季度BC 产品的销售占比会显著提升，推动公司平均毛利率水平继续改善。

隆基绿能预计到2025年底，公司HPBC 2.0电池、组件产能将达到50GW；预计2025年实现硅片出货量120GW，组件出货量80——90GW，其中BC组件出货占比将超过四分之一。此外，隆基绿能预计非硅成本方面每年可保持10%以上的降本速度。

在9月1日举行的上半年业绩说明会上，隆基绿能董事长钟宝申表示，功率方面，BC技术的提效路线能够保持与TOPCon在30W左右的（功率）优势。由于TOPCon技术可以叠加更多的新工艺，BC技术能够确保在TOPCon技术叠加新工艺后保持20W的优势。不过，当TOPCon用上这些技术后，投资基本上就和BC一样。

此外，BC二代产品的毛利率目标目前比TOPCon产品高10%，这是两者的显著差异。BC产品在欧洲市场具有明显的溢价优势。隆基绿能计划在明年进一步提升BC产品在欧洲市场的销售比例，其中分布式市场的目标占比要超过80%。同时，集中式产品在欧洲市场也表现良好，公司将大幅提高其产品结构占比。总体而言，预计明年欧洲市场BC产品的综合占比将超过60%。

综合各方分析来看，BC 降本路径主要有三条，一是 BC 电池量产效率、良率、生产节拍、自动化水平提升，二是 BC 产能规模效应逐步显现叠加单位固定资产设备开支快速下降，三是少银/无银浆料、焊带胶膜等新技术、新材料的导入。特别是贱金属等技术规模化应用后，BC的性能和成本竞争力将加速凸显。

在上半年业绩说明会上，有隆基高管向媒体表示，除了泰睿硅片，电池、组件方面，公司的先进激光图形化、复合钝化、0BB等技术得到量产应用，带动了产品降本提效，已开发的无银金属化、高密度组件封装技术有望进一步拓展降本增效空间。

虽然光伏历次技术迭代均会伴随争议与质疑，但趋势不可逆，市场终究会做出“最有利”的选择。今年6月举行的SNEC展会上，已有22家企业展出了BC组件产品。上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠教授分析，“光伏产业界已经认识到BC技术的优势和潜力。预计未来三至五年内，随着‘朋友圈’越来越大，效率提升和成本下降会比想象得更快。”

产能方面，目前行业仅隆基绿能和爱旭股份两家公司实现BC 技术商业化大规模量产，其他多家光伏企业具有相应的技术储备。华创证券分析认为，随着隆基绿能、爱旭股份的 BC 产能逐步投产，预计 2025 年全球 xBC 技术产能将超国100GW。沈文忠教授则预测未来三五年，BC的产量预计可达到300乃至400GW，较目前的规模有10倍以上的增长空间。

结合时下依然极度“内卷”的产业环境，对于任何光伏企业而言，要取得业绩上的点滴进展都极为艰难。在年初的投资者交流会上，隆基绿能曾提到今年三季度或四季度实现主营业务毛利和费用的平衡，但在半年报业绩说明会的投资者问答环节，钟宝申更新了主营业务扭亏为盈的预期：预计三季度无法打平，但公司对今年四季度主营业务实现盈亏平衡的目标充满信心。

回溯光伏产业二十年发展，每一次技术迭代都是一次重新定义成本曲线的机遇。谁能率先量产，谁就能跳出价格战泥潭，享受创新溢价。这些突破不仅关乎企业存亡，更决定中国光伏能否引领下一代技术革命。

过往五年中，伴随光伏产能的继续扩张，N型对P型的产能替代速度亦远超预期。

众所周知，Topcon电池片以其独特的钝化隧穿氧化层的工艺特点有着领先于Perc电池片技术5%以上的相对效率优势，既能带来低成本，又能拥有高溢价，可坏就坏在大家对技术价值判断的一致性太高，投资热情太大，技术从1%到100%的普及太快，2023年初其普及率刚刚突破15%，到了2024年三季度普及率就达到了80%以上，2023～2024年两年期间全市场形成的Topcon有效产能700GW，包含建设中的“名义”产能超过1300GW，已远超全球需求。

而在Topcon产能加速进入激烈的同质化竞争之时，同为N型的BC技术开始凸显其差异化的核心竞争力，这背后，隆基、爱旭等相关企业亦需要多年巨量的资源投入，以及各方的争议与质疑。

从2012年—2025上半年间，隆基绿能的整体研发投入占比平均保持在5.5%以上，累计研发投入已超330亿元。而在过往三个财年，其研发投入占比平均保持在6%以上。这已是隆基绿能布局BC技术第八个年头。截至2025年6月底，隆基绿能已获得各类已授权专利3500多项，其中拥有BC电池组件专利480项，形成BC赛道关键技术和核心工艺储备。

2025年上半年，隆基在BC电池组件研发和量产层面实现持续突破，其BC电池研发效率达27.81%，BC 组件研发效率突破26%，均刷新了相关世界纪录；目前隆基 HPBC 2.0电池量产良率已超过97%。

那么，BC产品在国内外不同市场，到底有多少的溢价？综合多家第三方机构数据，目前BC组件在国内市场较TOPCon产品溢价约9-13%，在欧洲市场溢价更为显著：工商业场景溢价35%，户用场景溢价114%。

长江证券研报显示，截至7 月 23 日国内BC组件均价为 0.76 元/W，相较 TOPCon 组件高 0.08 元/W；欧洲户用和工商业项目的BC 组件均价达 0.182 美元/W 和 0.115 美 元/W，高于 TOPCon 均价 0.085 美元/W。

据爱旭股份2025年5月29日的业绩说明会记录表，其BC组件产品在中国内分布式市场产品溢价约10%左右，海外分布式工商业市场溢价10%-20%左右，欧洲等高价值户用市场溢价可达 30%-40%左右，其中高功率、全黑美学的双玻 ABC 组件在欧洲户用市场渠道售价 可达 1.2 元/W 以上。

特别值得注意的溢价变化还在于，BC技术在集中式电站招标采购项目中接连迎来突破。自2024年8月华能集团 15GW 框架协议采购招标中单独设立了1GW的BC标段以来，陆续有多家大型电力投资集团均已在光伏组件招标中BC技术单独设立标段，预示着BC 组件在集中式市场的差异化价值正加速被下游客户认可。隆基绿能和爱旭股份均中标了集中式项目，相比TOPCon，平均溢价保持在5分/W左右。

根据公开资料梳理可以发现，进入2025年以后，央国企组件集采中，BC 组件相较 TOPCon 组件仍 保持 0.04-0.06 元/W 的较高溢价。3 月大唐集团和 4 月南水北调中线新能源集采中， BC 技术设有单独标段，并分别取得 0.04 元/W 和 0.060 元/W 的平均溢价。2 月内蒙 古能源集团集采中并未单设 BC 标段，隆基的二代 HPBC 与 TOPCon 直接大类集中 竞标，仍取得 0.056 元/W 的平均溢价。

根据天风证券综合测算，当前BC一体化成本较TOPCon高5分/W，BC溢价10分/W水平以上，已经可以实现超额盈利。若假设BC合理溢价约5分/W，成本与TOPCon打平，BC投资回收期将短于TOPCon，成为企业扩产的首选。

综合前述，产能供需错配、价格持续走低、技术同质化严重，这是驱动行业“内卷”的三大关键因素。

如今回头看，光伏产业“反内卷”已一年有余，但目前从效果看，并未达到预期，特别是落后产能的退出推进并不顺利，这背后涉及企业资金、资本市场投入及地方政府等多方利益，各方都不甘心“产能”清零，这使得产能退出道阻且长。

由是，纵观整个光伏产业的商业生态并未有明显改善。如果说商业生态是水，企业就是鱼，水质没有改善，那么所有企业都难以“独善其身”，产业的悲剧还会循环往复地上演。

无论对于企业还是整个行业，构建更为可持续的商业生态都已是迫在眉睫。早在2023年9月，隆基就开始启动BC生态圈建设，期望以领先的BC 技术为抓手，构建出产业链上下游共同参与、共享未来的协同创新体系。截至2025 年 5 月底，隆基已累计与全球 191 家生态伙伴展开技术对接，与 44 家合作方达成 55 项合作，完成 23 处产业链技术布局，覆盖硅片、电池、组件、系统方案、氢能、生物质、工程技术 7 大领域。

今年 6 月，隆基绿能发布了 " 众行者计划 "，进一步筑牢协同创新和生态共赢的坚实底座。8 月 2 日，隆基在 2025BC 生态创新峰会期间揭牌了全球 BC 生态协同创新中心，进一步构建出 " 自主创新 + 协同合作 + 知产保护 + 业务保护 " 的完整体系，敞开双臂欢迎更多术有专长的产业链企业加入。

然而，对于企业来说，有所为有所难为，整个光伏产业的生态重塑及可持续发展，终究需要多方协力，形成共识，形成合力，方能彻底解决当前的极端“内卷”问题。

目前的最大的疑问在于，究竟是按照当年“领跑者计划”的逻辑，先让先进的企业跑起来，随后不断提高门槛，达不到门槛企业退出市场；还是继续采取“一刀切”的方式，给大家配额，让企业既吃不饱也饿不死。

在隆基绿能半年报说明会上，钟宝申分析：“目前光伏去产能的出清路径尚不清晰。从方向来讲，‘齐步走’降低开工率，只是希望能够维护市场供需平衡，避免过度‘内卷’，但这不符合产业进步的方向，也不符合整体市场竞争的逻辑。的一个方向是要通过标准引领、提高质量来促进产业进步。我们认为，只有这样的方向才能使产业技术保持进步。通过技术进步，鼓励先进，才能让落后产品和产能退出，这符合市场经济的基本原则，也符合精神。”

显然，从产业发展的长期逻辑看，“一刀切”仅是“权宜之计”。其一，采用“一刀切”方式，是将光伏行业做成了跟排资源计划一样，没什么差异；其二，“一刀切”并未解决严重的同质化竞争问题，这使大量社会资本继续被浪费，进一步加剧了行业困境。其三，那些投入大量资源研发创新，坚持高品质生产的优质企业，在低价竞争冲击下，市场份额可能被冲击，优质产能可能被闲置，导致整个行业的技术升级步伐放缓。

此外，“反内卷”首要就是去除低端产能。如果没有技术标准和门槛，产品严重同质化，光伏这一优势产业极有可能被其他国家超越。显然，只有加快优势产能的迭代发展，光伏行业的竞争格局才真正可能从“血腥的价格拼杀”逐步转向“质量、技术、服务和成本的综合竞争”。

综合来看，如今光伏“反内卷”已步入关键节点。生死存亡之下，行业呼吁宏观指导方面的“手术刀”更加果敢和“精准”，坚决切除落后的同质化产能，同时扶优扶强，引导资源和需求往高质量方向集中，推动产业“优胜劣汰”；如此才能让市场真正发挥决定性作用，光伏行业才能走出“越反越卷” 的死循环。

组件+储能双料Tier 1！天合光能入选标普全球首届Tier 1榜单

9月8日，标普全球大宗商品发布首届Tier 1清洁能源技术企业榜单，天合光能凭借卓越的系统集成优势、强大的市场影响力和全球交付实力，同时跻身太阳能光伏组件和电池储能系统两个类别Tier 1榜单。这不仅是对天合光能技术实力与市场领先地位的认可，更是对其通过全产业链布局推动光储深度融合战略的肯定。

该榜单基于严谨明确的六维标准评估体系，遴选光伏逆变器、光伏组件、电池储能系统和风机四大产品类别中的优秀供应商群体。榜单评估包括市场影响力、年度市场份额、规模、全球产能布局、关键财务指标表现以及可持续发展等六个维度，旨在帮助优秀的清洁能源技术厂商在激烈的竞争中脱颖而出，助力可再生能源开发项目甄选可靠、抗风险能力强的合作伙伴。公司必须在六个维度中的至少四个维度上超过门槛值才能入选Tier 1。天合光能能够在如此严格的评选中双双登榜，彰显了其备受资本市场认可的综合竞争优势。

自28年前成立以来，天合光能始终走在技术创新的前沿，在光伏组件研发与制造领域广受行业赞誉。作为210技术的推动者，天合光能联合生态伙伴，加速新技术的应用，引领行业迈入600W+、700W+时代。同时，作为n型TOPCon技术产业化的引领者，天合光能不仅深耕该技术，保持TOPCon技术的先进性，还与国内外光伏制造企业开展技术合作，打造全球创新赋能本土制造的新范式。截至今年6月底，天合光能210组件累计出货量已超200GW，稳居全球第一。基于客户场景化需求，公司还推出沙戈荒大基地解决方案、极端气候解决方案等，开启场景化解决方案新时代。

在光伏业务的坚实基础上，天合光能自2015年起前瞻性布局储能业务，现已打造覆盖电芯、电池舱到AC侧系统的全栈技术能力，储能业务已成为公司强劲的第二增长曲线。凭借敏锐的市场洞察力和前瞻性战略，天合储能深耕海外高价值市场，实现从项目咨询、设计、安装到运营维护的全生命周期本地化服务。目前，其强大的运维体系已覆盖全球180多个国家和地区，并匹配全球百余备件库，依托丰富的系统集成经验、优质的属地服务和专业技术支持，为客户提供高经济性与高可靠性的储能解决方案。目前，天合储能在全球主要区域市场（包括拉美、中东非、北美）实现了GWh级订单交付，截至今年6月底，天合储能系统累计出货量超12GWh，预计2025年单年出货量达8-10GWh。

在业务全球拓展的同时，天合光能始终将可持续发展作为核心战略之一，积极践行SOLAR可持续发展管理理念，持续完善ESG管理体系，强化供应链绿色协同，全面提升产品全生命周期的可持续表现。天合光能在环境、社会、治理方面的表现也获得了包括标普、MSCI、惠誉常青、彭博新能源财经等权威评级机构的认可。

此次天合光能同时上榜标普全球光伏组件和电池储能系统Tier 1，既彰显了权威第三方机构对天合光能全球影响力和可持续发展实践的认可，也意味着天合光能具备为全球客户提供一流清洁能源整体解决方案的实力。未来，天合光能将继续秉持“用太阳能造福全人类”的使命，坚持技术创新，以高效可靠的产品及解决方案，赋能多元应用场景，为构建新型电力系统与零碳未来贡献天合力量。

最新 | 光伏总负债突破33000亿！

光伏洗牌进入深水区，产业整体负债也还在增长。

黑鹰光伏最新统计，截止2025年6月末，140家光伏上市企业总负债规模合计达2.32万亿元，约同比增长了3.97%，整体资产负债率为63.20%，同比增长1.25个百分点。若加上光伏非上市企业、正在排队IPO的企业，以及大量跨界上市与非上市企业，光伏产业的整体负债很可能已突破33000亿。

具体到企业层面，根据25年半年报，在140家光伏上市企业中，37家企业总负债规模在100亿元以上，11家企业总负债规模超500亿元，3家企业总负债超千亿。

此外，140家光伏企业长短期有息负债合计达1.27万亿元，同比增长了12.33%，其中28家企业长短期有息负债规模在100亿元以上。

而截止2025年6月末，有37家企业资产负债率超过70%，15家企业超过80%，6家企业超过100%（资不抵债），依次为*ST嘉寓（已退市）、*ST聆达、ST阳光中、卡姆丹克太阳能、*ST金刚、*ST天龙。以下表格包含三个榜单，总负债排行、资产负债率排行和有息负债排行：

中国光伏90位研发大神名录

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

从“三头在外”到全球“三个第一”，这是一部奋斗史，也是一部创新史。

正是无数光伏人持续的创新奋斗，光伏才得以一次次穿越周期，不断发展壮大，成为中国名片之一。

在光伏行业里，有不少我们都“耳熟能详”的“创新大神”，比如隆基绿能的首席科学家徐希翔博士、通威股份光伏首席技术官邢国强博士、晶澳科技首席技术官欧阳子、爱旭股份首席科学家王永谦、晶科能源首席技术官金浩、一道新能的CTO宋登元博士、昱能科技首席技术官罗宇浩等等。事实上，历经二十年的发展，中国光伏企业的研发创新人员已累计以十万级计。

著名经济学家李稻葵曾感叹，“今天比任何一个时代都需要硬核科技的突破，我们都需要硬核实力的提升。”换言之，未来属于能够主动拥抱时代的人。颇为引人关注的事件是，隆基绿能在今年5月26日公告称，李振国将专注公司的研发和科技管理工作，申请辞去总经理、法定代表人等职务，董事长钟宝申将兼任。

五大四小发电集团十年数据全面PK

本期内容数据统计的标的，是五大四小发电集团，即国家能源投资集团、中国华能集团、国家电力投资集团、中国华电集团、中国大唐集团、三峡集团、中国广核集团、华润电力和国投电力公司。

众所周知，“五大四小”发电集团也是中国光伏与风电新能源的主力投资商。这些央企发电集团整体实力到底如何，过往的十年中，他们的各种核心经营数据到底产生了哪些明显变化？

黑鹰团队统计了从2015年——2024年，五大四小发电集团的新能源装机、营收、净利、资产、总负债+负债率、对外投资、现金流、纳税、资金储备等18个维度数据进行了统计对比。

过往的2024年，五大四小发电集团实现总装机超过170211万千瓦，实现风光新能源装机容量64049万千瓦，风光新能源装机容量平均占比约38%。而在2024财年，五大四小发电集团总计实现营收26237亿元，同期净利3138亿元。

截止2024年底，五大四小发电集团总资产合计达111389亿元，总负债72470亿元。而在过往的十年中，五大四小累计纳税达22521亿元。相信对于部分读者而言，本期内容与数据是有一定收藏参考价值的。以下是详细的数据统计与对比：

中国光伏青年领袖150人

无论产业如何跌宕；无论底部周期如何残酷；无论经历怎样的艰难困苦；风物长宜放眼量，全球的光伏产业依然充满希望。

这不仅源于大量光伏企业以及企业家，五年、十年、二十年如一日的开拓与创新，也源于这个产业青年才俊的前赴后继。

光伏产业进入新一轮洗牌周期，一群青年领袖正在全面崛起，他们以其敏锐的洞察力、强悍的战略执行力以及更现代化的成长及学习经历，推动产业、资本与科技创新的深度融合，事实上，他们正在成为行业发展和社会进步的关键力量之一。

光伏青年领袖人物在各个环节、不同岗位和不同细分领域中开拓创新，以智慧和行动铸造胜利成果，以正能量对光伏产业产生积极影响。

据黑鹰光伏统计发现，在中国主要光伏上市企业高管群体中，拥有至少150位年龄居于25岁——40岁的青年精英。他们多是从一线员工做起，历经五年、十年积淀，成为公司/核心部门最具话语权者；当然，他们当中也有接班“老爷子”的企二代。整体而言，他们专业、勤奋、充满热情和进取心，在公司里独当一面甚至领导起整个公司或者分公司。以下是中国光伏150位青年领袖名单，谨以此文向每一位光伏产业中的奋斗者致敬。

注意！整个光伏产业只赚了31亿元！

失速、亏损，光伏残酷洗牌还在继续；整体承压之下，几家欢喜几家愁。

黑鹰光伏统计发现，138家光伏公司2025上半年合计营业收入5983.53亿元，同比下降10.95%；合计盈利31.28亿元，同比下降76.17%；整体毛利率为14.49%，同比下降2.29个百分点。

行业持续处于最艰难的周期。在138家光伏公司企业中，出现亏损的企业为56家，占比超40%,亏损数量较去年同期增加了11家公司。其中8家企业亏损规模超10亿元；亏损最严重的10大企业合计亏损243.72亿元，同比下降了62.98%。

在所有的光伏上市企业中，最赚钱的企业是阳光电源，达77.35亿；其后是三峡能源、正泰电器和捷佳伟创。

一些具体的数据对比，更为直观的看到行业去年至今光伏行业变化反转之快，洗牌之惨烈。回顾巅峰期，即2023年上半年，中国光伏上市企业依然赚取了累计近1000亿的净利。

从目前的产业变局与趋势看，产业淘汰赛和洗牌还将持续一段时间，我们继续跟踪观察，拭目以待。以下数据是2025年上半年138家光伏上市企业净利润榜单和毛利率榜单：

协鑫科技半年报：颗粒硅现金成本降至25.31元/公斤，市占率达24.32%！

行业“反内卷”进入深水区，让一直钟情于差异化发展的协鑫科技（03800.HK）在2025半年报中展示了标杆企业走出周期的积极信号。

8月29日，协鑫科技发布2025年上半年财报，公司营收57.35亿元，毛亏7亿元。值得关注的是，上半年公司EBITDA（税息折旧及摊销前利润）约为3.8亿元，同比增长325.8%，守好了不亏现金的底线。在行业巨亏的阴霾下，协鑫科技依然交出了一份可圈可点的成绩单。

“凭借颗粒硅崭新工艺技术，公司形成了强大的知识产权护城河和核心竞争力，在行业中展现出逆势而上的强大优势，继而助力公司产品力不断提升，客户粘性越发加强，迎来新质生产力高质量发展的又一制高点。”协鑫科技表示。

协鑫科技介绍，截至2025年二季度，颗粒硅平均生产现金成本（未含税）已降至25.31元/公斤，较今年一季度降低6.5%，继续保持行业最高水平。同时，单季度来看，在去年三季度售价触底之后，从2024年四季度至今，颗粒硅含税售价均超过其现金成本，牢固筑起现金流堤坝。据Infolink统计，2025年7月，颗粒硅的成交价格首次超过传统Ｎ型致密块料。

最令人关注的是，颗粒硅的品质依然向上拔节。报告显示，凭借着持续不断的工艺优化、技术提升以及材料迭代，公司颗粒硅产品的质量呈现出稳中有升，不断突破颗粒硅的极限。基于颗粒硅产品纯度的优异性和稳定性，客户对公司颗粒硅的黏性与日俱增，双方战略合作愈发紧密稳固。

财报显示，颗粒硅基本全面实现5元素总金属杂质含量低于1ppbw，而5元素总金属杂质含量≤0.5ppbw产品稳定在95%的高水平，并有进一步提升的空间。同时，公司在6月启动“5元素总金属杂质含量≤0.3ppbw产品”的质量检测标准，当月就实现5元素总金属杂质含量≤0.3ppbw的产品比例超75%。基于“18元素总金属杂质≤1ppbw”高要求测量标准，产品比例由2024年Q1的55.8%提升至2025年Q2月的91.8%，质量水平显著提升。

与此同时，颗粒硅浊度亦在持续优化，目前已全面实现浊度低于100NTU，同时颗粒硅浊度≤70NTU的产品比例从2024年9月的25%提升至2025年Q2的57.4%。

得益于品质各参数矩阵式快速提升，颗粒硅市场表现格外抢眼，前五大客户出货量合计占总出货量的71%，上半年公司颗粒硅产量市占率达到24.32%。

协鑫科技告诉笔者，公司坚决拥护关于纵深推进全国统一大市场建设、治理低价无序竞争的决策部署，践行“以销定产”策略，恪守“有序竞争”的行业规则，持续保持颗粒硅产品低库存状态。

值得注意的是，协鑫科技颗粒硅市占率不断走高的同时，公司销售开支、行政开支及融资成本正在快速下降。财报披露，报告期内协鑫科技销售开支较上年同期减少21.2%，行政开支减少8.5%，融资成本减少10.5%。公司资产负债率（背书及折现票据不回表）已降至38.45%。

此外，在ESG领域，协鑫的“碳链管理平台”堪称行业标杆。协鑫科技成功推动硅料产业从“高耗高碳”到“低耗低碳”的价值坐标系转型，颗粒硅碳足迹从“摇篮到大门”仅为41kgCO2e/kg，远低于国际通用的碳因子库(Ecoinvent3.9.1)内棒状硅碳足迹特征化因子81kgCO2e/kg，有效解决了企业长期被动使用欧洲棒状硅高排放碳因子导致的核算偏高的痛点。这一突破标志着中国将从“碳因子接受者”向“碳标准制定者”的跃迁，有效驱动全产业链降碳，加速零碳世界的进程。

有行业资深分析师表示：“当前光伏行业正在供给侧改革的关键时期，行业反内卷共识正在快速落地，公司通过技术突围、工艺颠覆、成本突破以及碳足迹大幅降低等优势，率先为行业破除内卷、走出周期树立了标杆，依据目前的整治力度和市场价格，预计公司8月即可扭亏为盈。”

该资深分析师还认为：“经过此轮供给侧改革，随着欧盟碳税的严苛实施和国际ESG浪潮的拍打，协鑫科技颗粒硅必将成为光伏行业的主流产品。”

协鑫科技半年报：颗粒硅现金成本降至25.31元/公斤，市占率达24.32%！

行业“反内卷”进入深水区，让一直钟情于差异化发展的协鑫科技（03800.HK）在2025半年报中展示了标杆企业走出周期的积极信号。

8月29日，协鑫科技发布2025年上半年财报，公司营收57.35亿元，毛亏7亿元。值得关注的是，上半年公司EBITDA（税息折旧及摊销前利润）约为3.8亿元，同比增长325.8%，守好了不亏现金的底线。在行业巨亏的阴霾下，协鑫科技依然交出了一份可圈可点的成绩单。

“凭借颗粒硅崭新工艺技术，公司形成了强大的知识产权护城河和核心竞争力，在行业中展现出逆势而上的强大优势，继而助力公司产品力不断提升，客户粘性越发加强，迎来新质生产力高质量发展的又一制高点。”协鑫科技表示。

协鑫科技介绍，截至2025年二季度，颗粒硅平均生产现金成本（未含税）已降至25.31元/公斤，较今年一季度降低6.5%，继续保持行业最高水平。同时，单季度来看，在去年三季度售价触底之后，从2024年四季度至今，颗粒硅含税售价均超过其现金成本，牢固筑起现金流堤坝。据Infolink统计，2025年7月，颗粒硅的成交价格首次超过传统Ｎ型致密块料。

最令人关注的是，颗粒硅的品质依然向上拔节。报告显示，凭借着持续不断的工艺优化、技术提升以及材料迭代，公司颗粒硅产品的质量呈现出稳中有升，不断突破颗粒硅的极限。基于颗粒硅产品纯度的优异性和稳定性，客户对公司颗粒硅的黏性与日俱增，双方战略合作愈发紧密稳固。

财报显示，颗粒硅基本全面实现5元素总金属杂质含量低于1ppbw，而5元素总金属杂质含量≤0.5ppbw产品稳定在95%的高水平，并有进一步提升的空间。同时，公司在6月启动“5元素总金属杂质含量≤0.3ppbw产品”的质量检测标准，当月就实现5元素总金属杂质含量≤0.3ppbw的产品比例超75%。基于“18元素总金属杂质≤1ppbw”高要求测量标准，产品比例由2024年Q1的55.8%提升至2025年Q2月的91.8%，质量水平显著提升。

与此同时，颗粒硅浊度亦在持续优化，目前已全面实现浊度低于100NTU，同时颗粒硅浊度≤70NTU的产品比例从2024年9月的25%提升至2025年Q2的57.4%。

得益于品质各参数矩阵式快速提升，颗粒硅市场表现格外抢眼，前五大客户出货量合计占总出货量的71%，上半年公司颗粒硅产量市占率达到24.32%。

协鑫科技告诉笔者，公司坚决拥护关于纵深推进全国统一大市场建设、治理低价无序竞争的决策部署，践行“以销定产”策略，恪守“有序竞争”的行业规则，持续保持颗粒硅产品低库存状态。

值得注意的是，协鑫科技颗粒硅市占率不断走高的同时，公司销售开支、行政开支及融资成本正在快速下降。财报披露，报告期内协鑫科技销售开支较上年同期减少21.2%，行政开支减少8.5%，融资成本减少10.5%。公司资产负债率（背书及折现票据不回表）已降至38.45%。

此外，在ESG领域，协鑫的“碳链管理平台”堪称行业标杆。协鑫科技成功推动硅料产业从“高耗高碳”到“低耗低碳”的价值坐标系转型，颗粒硅碳足迹从“摇篮到大门”仅为41kgCO2e/kg，远低于国际通用的碳因子库(Ecoinvent3.9.1)内棒状硅碳足迹特征化因子81kgCO2e/kg，有效解决了企业长期被动使用欧洲棒状硅高排放碳因子导致的核算偏高的痛点。这一突破标志着中国将从“碳因子接受者”向“碳标准制定者”的跃迁，有效驱动全产业链降碳，加速零碳世界的进程。

有行业资深分析师表示：“当前光伏行业正在供给侧改革的关键时期，行业反内卷共识正在快速落地，公司通过技术突围、工艺颠覆、成本突破以及碳足迹大幅降低等优势，率先为行业破除内卷、走出周期树立了标杆，依据目前的整治力度和市场价格，预计公司8月即可扭亏为盈。”

该资深分析师还认为：“经过此轮供给侧改革，随着欧盟碳税的严苛实施和国际ESG浪潮的拍打，协鑫科技颗粒硅必将成为光伏行业的主流产品。”

真金不怕火练！现场见证，极限挑战造就史上最强轻质组件！

轻质组件，乃至整个分布式江湖正在走向关键的十字路口。

一方面是，政策与市场强力支撑下构建的宏大叙事。136号文的出台，标志着分布式光伏经营模式从“保量”、“保价”转变为“量价皆依靠市场竞争”，其确定性盈利模式被打破，投资逻辑与价值评判体系正经历颠覆性重构，可以确定，2025年注定成为分布式光伏市场格局重塑的一年！

从市场角度，目前大量钢结构厂房原本在设计时，并未考虑光伏系统的荷载需求，致使屋顶承载能力严重不足。“经过调查评估，约20%屋顶是因为受到了屋顶载荷的问题导致现在安装延迟，而轻质组件将助力全球10亿平方米厂房屋顶实现绿色能源覆盖，共促低碳发展。”

另一方面，则是鱼龙混杂的市场环境。据不完全统计，目前市场上约有近20款轻质组件产品，而由于市场还没有建立统一质量标准，大多轻质组件产品在安全与可靠性等方面仍存在诸多隐患或问题。

某国字头设计院总工程师对比市面上所有的轻质组件发现：“要么是太轻了，可靠性不行；要么是可靠性达标，安装又需要特殊压块，给便捷安装带来阻碍；要么带边框、有加强梁，但正面是耐候性不足的复合材料。”

笔者认为，当前整个分布式光伏，尤其是轻质组件想持续健康发展，必须重视并解决行业长期存在的三大“隐形刺客”，包括安全底线、解决遮挡和积灰等问题。

在过往产业狂飙的同时，分布式光伏的质量与安全问题也日渐凸显，其严重影响终端投资者的收益，甚至威胁终端用户的生命和财产安全。

这不是危言耸听，2025年还未过半，上海、浙江、河南、广东等地区就发生多起分布式光伏电站起火事件，造成巨额财产损失。

当前，对于身处分布式，尤其是轻质组件市场的各类企业而言，是该考验真功夫和杀手锏的时刻了。

7月份，笔者在嘉兴参与见证了一块轻质组件如何在“12级台风（2400Pa载荷），3.6米厚的新雪（3600Pa载荷）、以及超级冰雹（直径25mm冰球，23m/s速度击打组件11个不同点位）……”等持续冲击后，实现“组件外表没有损伤，内部没有隐裂，且不影响正常发电”的极限挑战测试。

这是光伏行业首个实验室对外公开活动，据了解，这也是目前市场上极少数通过此极限测试的轻质组件。

【1】超大冰雹持续冲击，外表无破损，内部无隐裂

其中，冰雹极限挑战测试先后进行了户外及室内，两场极限挑战测试。

在户外实验中，起重机将高空作业人员升至21米高空，操作人员将直径25mm的实验室标准冰球平抬至胸前，先后将1颗、3颗、5颗冰球依次自由落体砸向地面轻质组件，而经过笔者现场验证，组件没有发生任何破损。

在室内实验室标准实验中，测试过程完全按照IEC标准执行，更为严苛。由两位工作人员分别扫描记录该公司轻质组件与市场某主流常规柔性组件产品编号，并在实验前后进行隐裂对比测试，以此客观验证组件的抗冰雹能力。同户外一致的是，冰球仍为直径25mm，但速度经由气动发射装置，会以23m/s速度前后击打组件11个不同易损点位”后，观看组件表面是否出现破损，更重要是是组件内部是否会出现隐裂。

值得一提的是，同样的测试，却呈现了不同的挑战结果：该公司的轻质组件产品极限挑战测试后“外部既无破损，内部亦无隐裂”；而市场某主流常规柔性组件产品“虽外部无任何破损，但实测发现隐裂点位较多”。

                                         （测试图对比：右侧黑色部分代表隐裂）

事实上，近年来，由于全球气候变化加剧导致极端天气频发，冰雹等户外气象灾害已成为威胁光伏电站安全与客户稳健收益的重要因素。美国气候保险服务商kWh Analytics最新报告《Solar Risk Assessment 2025》关于损失数据库的分析显示，尽管冰雹天气仅占损失事件的6%，却导致了73%的总经济损失，较前几年增长了8%。据统计，仅2024年全球因冰雹导致的光伏电站损失就超过12亿美元。欧洲2024年冰雹天气频次从2022-2023年的5785次增加到11808次，增长了104%。同时，中国和澳洲多地也接连遭遇大风、暴雨、强冰雹等极端强对流天气袭击，极端天气给当地光伏电站带来的损失不容小觑。

因此业主时刻担忧出现安全隐患，强烈需要更加可靠的组件产品。所以，抗冰雹能力已经成为衡量组件产品可靠性的最核心标准之一。

【2】防火大PK，十分钟无惧火烧，完胜柔性组件

此外，我们还见证了该轻质组件产品在防起火、防热斑等方面与市场某主流常规柔性组件产品的全面对比：

其中在防起火测试中，该轻质组件被酒精灯灼烧十分钟后，组件玻璃材质完好无损；而市场某主流常规柔性组件产品复合材料ETFE在酒精灯灼烧下仅仅2分半左右，就出现了融化、烧穿、明火并伴有刺鼻气味。

在防遮挡对比实验中,通过模拟户外辐射水平，在相同测试条件下对比轻质、柔性、Topcon组件局部遮挡后的温度，经现场测试，该轻质组件温度为99.7度，而市场某主流常规柔性组件产品温度为169.1度，前者温度较后者低70度。测试结束后，意外发现柔性组件被遮挡部分出现褪色反应。

要知道，169度已经超过了很多物质的燃点阈值，比如硝化纤维（老式胶片、乒乓球等原材料）燃点为120-160度，纸张的燃点大约在130度左右，部分橡胶燃点约为120度等等。

而我们在隆基分布式研发中心（嘉兴）参观时看到，隆基为了验证市场主流的几款轻质组件产品的优劣性，将其平铺至研发中心楼顶，印象最深的是，刚刚安装几天的柔性组件表面就已经出现凹凸不平的现象。据工作人员介绍“（柔性组件）除了安装不太便利外，粘贴方式为胶粘，散热不好的同时，也更容易引发火灾风险。”

据笔者现场了解，该组件产品的核心技术突破在于创新的类旁路二极管设计。当出现热斑效应时，系统能自动导通二极管回路，自动规避遮挡区域，确保系统发电效率不受影响，将局部温度控制在80℃-90℃的安全范围内，高温风险大幅降低；同等遮挡条件下，该组件产品相比TOPCon功率衰减降低70%。面对炮楼和女儿墙等复杂屋顶结构，该组件产品仍可多铺设10%的面积，提升电站发电量。

【3】硬抗12级台风与超级大雪，组件无破损、无隐裂

接下来，我们还见证了该款组件在动态和静态下极限挑战测试及结果。

其中，动态测试是经由吸盘全面吸附组件表面，三个半小时内上下反复推拉1000次，模拟台风冲击下是否出现电池片隐裂及边框脱落问题；而静态测试中则是将约800多公斤的数层沙袋逐次落在轻质组件正面，重量相当于3.6米厚的新雪（压强3600Pa），反过来背面予以2400Pa的压强测试，结束后检查组件的形变量及隐裂情况：外观上均为无破损，且EL测试无隐裂。

                                    （动载测试） 

                                     （静载测试）    

此外，笔者在现场还了解到，这款轻质组件为了全面验证其可靠性，还进行了TC（热循环测试）、DH（湿热测试）、UV（紫外线测试）等一系列极限测试，很难想象一块组件的顺利面世竟要经历如此繁杂且严苛的测试。（注释：TC实验，是产品在“-40℃至+85℃”之间的环境下快速循环，模拟昼夜温差对组件的机械应力；DH实验则在“85℃/85℃RH”高温高湿环境中持续1000小时，模拟极端潮湿气候对材料老化的影响；UV实验是模拟太阳紫外线辐照，测试光伏组件封装材料（如EVA、背板）的抗老化性能。）

 【4】极限挑战背后的逻辑与思考

一系列极端挑战测试，对这款产品可靠性进行了全面，且彻底的实力印证。而这款产品就是隆基绿能于5月发布的，专为老旧厂房、轻量化彩钢瓦、网架结构等低载荷屋顶研发的Hi-MO X10轻质双防组件。

隆基凭什么能抵抗一系列极限挑战？

实际上，在轻质组件江湖，隆基Hi-MO X10轻质双防组件，并不以“轻”取胜。

根据“艾邦光伏网”统计数据，17家企业的轻质组件产品中重量最低的轻质组件产品每平米重量仅为2.7 KG，最重的也不过6 KG，而隆基Hi-MO X10轻质双防组件每平米重量为7.2KG。

“这是经过我们多次实验，在保证产品安全状况下做出的选择与突破”。隆基绿能分布式业务产品与解决方案中心总裁吕远在与笔者交流时表示，我们在和很多客户交流的时候，大家对于轻质组件一直有一些安全可靠性方面的担忧。在过往案例上，我们也看得到一些组件的形变、隐裂，甚至大面积积灰、坍塌等问题，给客户造成不可估量的损失。所以在设计之初我们就把可靠性、安全性放在了第一位。

“这款产品规划了7—8个月，在7—8个月之前我们已经纳入了规划，实际上基于我们对于安全可靠方面的要求，让我们在玻璃选材、设计工艺和可靠性测试方面用了比较长的时间。”吕远进一步解释道：隆基（组件封装材料）的选择还是基于安全可靠的基本原则。合成材料存在三个比较大的问题：一是透光率一定比玻璃差，就会造成功率上的衰减；二是在整个使用过程中由于安全可靠的原因，它有起火的风险，还有黄变的风险，这是材质本身造成的，在户外25年使用时间里我们很担心会有同样的问题；三是抗冰雹的隐裂风险也会比较高。对于隆基而言，我们在复合材料和玻璃材料里面首先选择了玻璃材料，而考虑到重量和安全可靠的平衡，我们选择了1.6毫米的半钢化材料，目前这款玻璃是定制的，有很多NOHOW在里面。经过我们测试，我们现在确定的是我们使用的这款玻璃整体抗衰减的功能，以及透光性能，还有防火、防冰雹等方面一定是优质于合成材料的。”

而隆基一系列战略考量也确实在上述极限测试中得到了验证，这或许也才是其敢于极限挑战的底气与核心逻辑。

在光伏行业极致内卷的当下，不卷价格，而是在不降低品质的情况下寻求极致技术突破，Hi-MO X10轻质双防组件产品又一次力印证隆基从不玩虚的。

事实上，纵观隆基这么多年的发展，无论是战略规划与抉择上，还是研发与产品策略上，这家企业都始终遵循“第一性原则”，这也是隆基股份得以持续成长的“基因”。

综合最新政策走势与市场发展趋势，跌宕发展十余年的中国分布式光伏正式迈入“成人礼”，可以确认，伴随分布式实现从“微不足道”到“举足轻重”，再到“担当大任”的历史性转变，特别是伴随终端用户群体愈发理性成熟，其也必然对相关产品和解决方案提出更“苛刻”的要求，市场竞争核心也必将从“资源争夺”和“渠道争夺”转变到“综合能力竞争”。

而市场无疑是检验产品最好，也是最有力的方式。伴随着“抢装潮”的结束，一季度工商业分布式电站组件排行榜也被公布，隆基绿能以5GW的出货量，名列国内工商业分布式光伏第一。值得注意的是，这已经是隆基连续三年荣获国内工商业领域光伏组件出货量第一。

展望未来，笔者认为，只有真正解决行业三大“隐形刺客”，以及实现极致性价比的轻质组件产品才能勇立潮头，在分布式江湖市场中持续占据领先地位。

而Hi-MO X10轻质双防组件凭借长周期的研发与实践验证，以“更轻、更省、更安心”的卓越性能，正在重新定义分布式光伏竞争标准与规则。

“隐形杀手”出没，光伏电站如何防患未然？

一个肉眼难以察觉的裂纹，到底会造成多大的“杀伤力”？

有不少光伏电站并网后出现了发电量“莫名其妙”下滑，维护费用越来越高，甚至可能面临漏电起火的风险。追根溯源，这一切的“元凶”可能只是电池片上头发丝般的微隐裂，也正是这些“隐形杀手”正持续不断蚕食电站的收益。如今，这一问题在行业内愈发普遍，给电站运营带来了诸多困扰。

对于下游客户来说，光伏电站是一项长达30年之久的固定资产投资，而光伏组件占该投资近三分之一。结合新一轮的产业周期，除了日新月异的效率追赶，可靠性和可持续性成为电站全生命周期内愈发不可忽视的重要指标。

当光伏无可阻挡地走向主力能源的“大江大海”，“隐裂”这一“隐形杀手”不除，必将影响产业未来可持续发展的大格局。

光伏电站的运营生命周期长达30年，可靠性至关重要。然而过去很长一段时间，光伏业内对隐裂问题的关注似乎并不够。

何为“隐裂”？隐裂是指光伏电池片上产生的细微裂纹。根据裂纹的形状，可分为横向贯穿裂，纵向贯穿裂，网状裂和交叉裂等。由于减反膜和铝背场的隐蔽，这些裂纹肉眼难以察觉，却对光伏板的性能产生严重影响。

“隐裂”如何产生？包括运输安装过程中的磕碰、冰雹和风沙等恶劣天气造成光伏板的物理伤害，以及电池结构、生产工艺和材料匹配性等因素，都可能导致隐裂。

“隐裂”造成的后果和隐患可能是多方面的：其一，功率衰减，发电量下降：隐裂的电池片像是有裂缝的杯子，虽然仍能发电，但发电能力已大不如前。随着裂纹的扩大，整个光伏组件的发电效率也会逐渐降低。同时，已经产生隐裂的电池片对外部机械荷载的承受能力下降，可能会进一步恶化为裂片，导致开路性破损。其二，主电路漏电：晶硅残渣在裂纹截面上搭接形成局部短路，使主电路漏电。其三，热斑效应，火灾风险：当电流通过隐裂的电池片时，会遇到阻碍，导致电阻增大并产生热量。这种局部发热现象称为热斑效应，长期下来不仅会使电池片彻底损坏，还可能引发整个组件甚至光伏系统的火灾。其四，更多安全隐患：隐裂的光伏组件电气性能可能不稳定，存在漏电等安全隐患。这不仅会浪费电能，还可能造成人员触电甚至火灾等严重后果。

简言之，“隐裂”将影响光伏电站的长期投资收益，且带来明显的安全隐患。

过往十余年中，降本增效始终是光伏创新发展的“主旋律”。而如今，光伏制造端降本已接近理论极限，技术进步自然要聚焦效率提升，同时必须要保证“新质生产力”的可靠性与可持续。

光伏“隐裂”问题，无疑关乎电站投资与产业健康发展的“可持续”。

过往数年中，N型产品渗透替代的浪潮加速进行，以TOPCon、BC和HJT为代表的N型技术，凭借高发电量、高效率、更低度电成本等显著优势，迅速占据了市场主导地位。

众所周知，N型各种技术路线中，BC路线的效率始终领先；进入2025年后，已有龙头企业将BC技术的生产成本控制到接近其他技术路线的水平，加速提升市占率。而除却成本与效率方面的进步，与TOPCon技术对比，BC产品抗隐裂及可靠性方面亦有自身的优势，专业分析如下：

（1）电池结构差异：一方面，光伏产业近年整体出现的薄硅片趋势为隐裂问题埋下隐患。为降本增效，TOPCon电池普遍采用更薄的N型硅片（如120—130μm），HJT更低可以达到80μm，BC 电池片的厚度则在130μm以上。硅片越薄，机械强度越低，在制造、运输或安装过程中无疑更容易因应力产生隐裂。

同时，复杂结构应力集中：TOPCon电池背面有超薄氧化硅层和多晶硅层，这些薄膜层的热膨胀系数与硅基体不同，在温度变化或外力作用下易引发局部应力，导致隐裂风险增加。

BC 电池片采用背接触结构，正负电极均在电池片背面。这种结构减少了正面金属电极对电池片的应力影响，降低了在生产、运输和安装过程中产生隐裂的风险；此外BC电池生产工艺相对复杂和精细，能够更好地控制工艺参数，减少制造过程中的应力和损伤，提高电池片的整体稳定性和抗隐裂能力。

（2）栅线材料与工艺差异。一方面是银浆特性问题。传统TOPCon组件采用银浆作为栅线材料，银浆中含82%银颗粒和5%玻璃体，高温烧结时会对硅片晶格造成损伤，使硅片结构变得疏松，从而增加隐裂的风险。

另一方面，TOPCon组件通常采用双面焊接，这种焊接方式会在电池边缘形成应力集中点，在受到外力或热应力时，更容易引发隐裂。同时，TOPCon电池对高温更敏感，焊接时若温度控制不当（如串焊机参数不匹配），可能导致局部热应力集中，引发隐裂。

BC电池采用了单面焊接技术，这种天然且独特结构使得其抗隐裂性能得以大幅度提升，产品的长期发电稳定性得到了有力保障，同时也降低了长期衰减的风险。

（3）结构设计差异。玻璃厚度与应力分布方面，与一些采用双玻结构且玻璃厚度更高的组件相比，常规TOPCon双玻组件的玻璃厚度相对较薄，电池片所处的应力环境相对不利，在受到风压、冰雹等外力冲击时，电池片更容易产生隐裂。在动态载荷等情况下，TOPCon组件的结构设计对应力的分散和吸收能力相对较弱，难以有效减少平行于主栅线的裂纹，而这类裂纹对组件发电性能损害较大。

一项电池片冲击对比实验分别选取了BC（铜栅线）、BC（银栅线）和TOPCon三块电池片。测试设备撞击后，BC（铜栅线）表面仅留下撞击点痕迹，片体未发生碎裂；BC（银栅线）出现一些裂痕，并有破碎情况；TOPCon则明显破碎。此外，BC（铜栅线）电流损失为18.02%，BC（银栅线）电流损失为29.73%，TOPCon的电流损失则达到42.05%。

根据第三方检测结果，左侧为某项目中某品牌的光伏组件抽检报告，合格率为88.75%。而右侧为某项目中某N型BC组件的抽检报告，抽检合格率是100%。 

综合而言，BC 电池片通过独特的结构设计、优质的硅片材料、先进的制造工艺等多方面的因素，实现了更好的抗隐裂性能。 

结合产业洗牌，伴随136号文等政策落地，当光伏产业跨越“降本增效”的阶段，核心竞争力的锚点正悄然向“可持续性”与“场景适应性”迁移。

企业投入大量研发，不断创新、不断推出新产品的目的到底是什么？毫无疑问，为客户创造价值，保障客户收益，助力客户成功，这是第一要务。不管什么技术路线，如何更好地解决光伏产业愈发凸显的“隐裂”问题，成为整个行业需协力解决的题中之义。

在需求端，投资者必然更加精打细算，“隐裂”问题的解决能力，必然成为其选择产品的重要考量。而在N型技术方案中，拥有更高效率、更高质量、更可持续发展的产品及产能将成为光伏发展“N时代”的新质生产力。

放眼未来，新一轮技术迭代转轮持续开动，“冬天”里强悍生长起来的BC，有望在未来的3年-5年内，成为光伏行业的主导技术，在下一个春天里绽放。

发改委招标制度改革，有望助力跟踪支架破除“内卷”

一场由低价竞争引发的行业困局，正迎来破局转折点。

7月31日，国家发展改革委在2025年上半年形势通报会上强调“破除‘内卷式’竞争，深入推进招标投标制度改革”的核心工作任务。这一工作任务（以下简称“新规”）与国务院去年5月发布的《关于创新完善体制机制推动招标投标市场规范健康发展的意见》形成合力，要求依法否决严重影响履约的低价投标，为深陷恶性循环的行业注入强心剂。

这对于长期深陷低价竞争的光伏跟踪支架行业或许带来双重利好——既释放高质量产品需求，激活千亿级市场空间，也为频发的质量事故提供制度性解决方案，有望终结“饿死同行、累死自己、坑死业主”的恶性循环。

一、中国光伏产业全面领先全球，唯跟踪支架处于短板

中国光伏行业在技术、供应链与市场需求上均占据全球主导地位，唯独跟踪支架领域发展滞后。据标普全球（S&P Global)及伍德麦肯兹（Woodmackenzie）等权威机构统计，2024年中国光伏装机量占全球装机量的50%以上；但同期中国跟踪支架装机量仅占全球总量的3%。这一反差同样体现在企业竞争力上：尽管中国企业包揽全球光伏组件出货量前十榜单，但在全球前十跟踪支架企业中，中国企业仅占三席。

二、最低价中标之殇：从技术先进性到产品可靠性全面影响国内跟踪支架行业

如此巨大反差的根本原因就在于国内近年跟踪支架项目开标中，“低价中标”现象大行其道，恶意竞价行为比比皆是。在劣币驱逐良币下，项目频现“烂尾”工程、低质低价及高维护成本。一些低价中标企业常忽略设计细节，如扭转荷载效应、连接节点的验算和测试、驱动和电机单元的功率和负载等关键因素，仅以粗糙报价竞标，在此“偷工减料”下，支架倒塌、组件受损等事故频发。更甚者，中标后通过“低报价高结算”手段，强行转嫁成本给业主，最终项目真实费用远超报价。

跟踪支架融合了产品与工程双重属性。其构成不仅含有钢结构，还有电器件、智能化软件以及安装运维服务。然而，当前招标过程过度聚焦钢结构部分，却忽视了对技术要求更高、对跟踪支架高效稳定运行影响更大的电气件、软件及工程服务等环节。这种失衡导致优质产品难以中标，而中标产品又因技术不达标而频发事故，严重挫伤行业士气。

如今，“新规”要求招标“综合评价”，迫使支架企业从价格血拼转向质量竞争，为长期困扰行业的“忽略质量、恶性低价”内卷乱象带来转机。

三、“新规”强调“质量优先”，直击跟踪支架痛点

发改委“新规”强调的“质量优先”，直击行业痛点。低价竞争导致跟踪支架技术标准被忽视，尤以风荷载计算、结构校核和振动控制为甚。

国内跟踪支架产业起步较晚，对风工程研究、核心零部件可靠性验证等关键技术积累不足。低价中标中的跟踪支架产品，多采用依赖国标经验值的“规范派”风荷载计算。但该规范究其本质来源于建筑结构或针对固定支架，并未充分考虑跟踪支架结构体系的特殊性。盲目采用或许可以降低初始成本但极易导致“短板效应”，引发系统性风险。相比之下，采用风洞试验的跟踪支架设计考虑因素全面且取值精确可靠，大幅降低结构设计风险。

（图：风洞试验与荷载规范规定的风荷载系数对比）

在结构校核中，同样隐患重重：当前大多企业采用的国标其实未考虑主梁受扭效应（跟踪支架核心风险），仅按受弯构件设计。国标校核应力比严重偏低，埋下跟踪支架安全隐患。

（图：不同国家设计规范对于跟踪支架主梁设计校核的差异）

（图：不同国家设计规范校核主梁结果对比）

跟踪支架的设计需融合空气动力学、结构力学与智能控制等多学科体系，在风荷载计算、结构校核和振动控制中采用标准的差别，不仅会造成支架成本的差异，更影响支架结构的安全性。一味追求跟踪支架的低价会给项目带来巨大的安全隐患，而实际事故更是触目惊心：2022年新疆风灾中，百兆瓦支架被吹翻，直接损失超2亿元；2021年内蒙古项目60%斜单轴系统损毁，损失千万元！该严重后果正是源于低价中标产品强度不足、紧急避险机制的缺失。

四、破局内卷: “中国跟踪”从价格战到价值战的蝶变

“新规”通过破除“内卷式”竞争，不仅是政策导向的调整，更是行业转型的催化剂，为光伏跟踪支架行业带来多重变革。

国家光伏储能实证实验平台（大庆基地）的2024年实证数据验证了跟踪支架的技术价值：跟踪支架较固定支架发电量最高提升可达25%；跟踪支架能将发电曲线从"单峰"优化为"双驼峰"形态，既缓解了午间限电压力，又提升了全天发电均衡性，在电力市场交易中获取更高加权电价。“新规”推行的招标“综合评价”机制，有望通过降低价格权重、提高技术质量评分，直接激活高质量产品需求。随着低价劣质产品加速退场，市场对可靠性信心逐步恢复，千亿级增长空间有望打开，正应和行业“让价格回归价值”的核心诉求。

同时，“新规”以质量导向重塑竞争秩序，终结长期低价血拼乱象——否决异常低价投标的做法，迫使企业将资源转向研发创新（如风洞测试、智能跟踪系统等关键技术），扭转“饿死同行”的恶性循环。当前全球跟踪支架的技术已经趋于成熟与稳定，企业不能再用无序状态时的心态来开发产品，需深耕技术能力（如风荷载动态控制、极端气候防护设计），更要从内到外建立高质量发展的观念意识。

跟踪支架作为光伏电站“骨骼”，其质量关乎电站25年寿命与投资收益。“新规”下，更深层的变革在于引导全周期成本意识：业主开始关注低价中标导致的“低成本高维护”陷阱，转而综合评估25年电站寿命成本，通过多做项目考察、厂家调研以及招标优化，进行对技术、价格的权重平衡。同时，“新规”还将加速行业标准统一进程，推动国标完善技术指标评判体系，破解质量监管的长期尴尬。

随着本次改革的持续推动，相信中国跟踪支架行业有望告别“内卷式”竞争阴霾，转向高质量、高可靠性的可持续发展路径，最终在全球激烈的市场竞争中脱颖而出，成为助力全球新能源发展的动力引擎。

下半年，光伏继续你死我活的淘汰赛！

【2】去年10大光伏企业亏掉520多亿，产业大面积亏损，毛利率同比下滑企业占比达73%。2025上半年17家光伏企业预告亏损147至173亿元。2024年在138家光伏上市公司企业中，出现亏损的企业为56家，占比40%。15家企业年度亏损分别超10亿元；包括TCL中环、隆基、通威、晶澳、天合、爱旭、大全等亏损额最大的10家光伏巨头合计亏损超过530亿。此外，138家光伏上市企业中，毛利率同比下滑的企业达101家，占比73%；17家企业毛利率为负值。虽然大家对2025年上半年的整体经营表现仍抱有很大期待，但从财报看，业绩依然高度承压。根据财报预告，光伏行业2025年上半年业绩分化明显：17家上市公司中仅5家盈利，硅料企业亏损加剧，电池组件龙头减亏显著；17家光伏企业累计亏损147至173亿元。下表为A股部分光伏企业2025年上半年主要业绩表现：

【3】光伏上市企业2024年已“优化”减员超150000人；进入2025年后，更多裁员与离职的消息在行业传来，未来一段时间，今年更多人会离开光伏。产业下行周期，很多光伏企业不得不“人员优化”。黑鹰统计发现，在138家上市企业中，2024年总计减员超150000人，包括隆基、晶科、天合、晶澳、东方日升、爱旭、阿特斯、TCL中环、均达股份等减员规模前十的企业“优化”员工超过12万人，占总规模的80%以上。2025年光伏的行情不可能有明显“反转”，更多人会离开光伏行业。

【5】很多光伏企业已从亏现金转到完全“失血”状态。光伏这次行业波动造成的亏损，规模远远超过以前三次洗牌。从138家光伏上市企业去年财报来看，已有超70%上市企业资金净值为“负”；所有光伏企业的整体负债突破3万亿。很多企业现金流早已枯竭，处于破产边缘，很难熬过2025。李振国年初分析：“我不认为现在的价格短期反转情况，就是行业整体好转不同了，其实都是一种修复。大家从亏现金转到了完全失血状态，有些企业以为只要跑的快，就能让别人退出，但企业在失血状态下跑，失血越多。这次的行业整合，我觉得恐怕还得有企业，甚至包括比较靠前的企业，最后无法经营退出，才能结束。”

【6】负债率增加，光伏和储能总负债超65000亿。产业极寒之下，企业间的竞争必将是综合性的：特别除了比拼技术实力外，还要比拼企业的资本实力。如今，储能+光伏到底有多少负债？答案是超过65000亿元。截止2025年3月末，121家A股光伏上市企业总负债规模合计达2.02万亿元，约同比增长了8.36%，整体资产负债率为63.24%，同比增长2.65个百分点。若加上港股美股上市企业、光伏非上市企业、正在排队IPO的企业，以及大量跨界上市与非上市企业，光伏产业的整体负债已突破30000亿。其中，在121家光伏上市企业中，37家企业总负债规模在100亿元以上，11家企业总负债规模超500亿元，3家企业总负债超千亿。而截止2025年3月末，有26家企业资产负债率超过70%，11家企业超过80%，4家企业超过100%（资不抵债），依次为*ST嘉寓、*ST聆达、*ST金刚、*ST天龙。

【7】大规模市场化并购重组不太可能在2025年出现，而国资接盘也未必利于行业整合出清。地方国资入场已不是个例，据不完全统计，自2020年以来，共有13家光伏企业被地方国资收购。过往一年出现了一些并购重组，但基本以国有资本为主导，比如，4月中旬，海市场监督管理局官网发布的信息显示，衢州工控将实现对一道新能控股。在当前困境下，产业各方，特别是部分当地政府也希望龙头企业可以来接手二三线企业并极力撮合，但龙头企业自身火烧眉毛，收购意愿并不足；这种情况在2025年的竞争变局下，还将持续很长一段时间。隆基绿能董事长钟宝申就曾公开表示，暂无收购资产的清晰计划，公司尚未看到明显机会。钟宝申认为，现阶段可供收购的资产通常债务负担较高，如收购可能会给公司带来较大的债务负担，且标的所具备的产能也不是公司所需要的。

【8】注意，Topcon产能突飞猛进，很大一部分投资可能来不及收回成本，部分相关项目和企业压力非常大。TOPCon技术的产业化进程中，资本的狂热与投资泡沫问题已加速浮现，部分产能产品高度同质化；其产品的价格已经历了从高点至低点的急剧下滑。Topcon替代Perc原本是一场积极的技术革命，可坏就坏在大家对技术价值判断的一致性太高，投资热情太大，技术从1%到100%的普及太快，2023年初其普及率刚刚突破15%，到了2024年三季度普及率就达到了80%以上，2023——2024年两年期间全市场形成的Topcon有效产能700GW，包含建设中的产能超过1300GW，远远超过全球需求。

此处引用行业观察者张治雨的分析：在2023年Topcon投资热情高涨的时候，1GW产能的设备采购价格高达1.7亿元，但是当潮水退去，设备商设备积压，全新设备1GW价格滑落至8000万元左右，而部分厂家不愿继续投资甩卖全新未使用的二手设备1GW的价格甚至能低至5000万元，那些2023年重金入场的以1.7亿元购买设备的厂家，哪怕经历两年折旧以后如今报表上躺着的资产剩余价值仍旧高达1.36亿元。Topcon电池片设备产能的市场价格和报表余值的如此偏差是资产幻觉的一个典型实例，偏差的根本原因在于当下Topcon电池片产能缺乏盈利能力甚至有亏损，投资商购买资产是为了赚钱而不是为了赔钱，按照Topcon的盈利能力以现金流折现的方法测算，5000万元/GW的价格已然是高价。杠杆的存在更进一步加剧问题的严峻性，如果1.7亿元全部是资本金投入，那么纵使设备价格短时间内滑落至5000万元，公司净资产至少仍是正数。但倘若2023年投资狂热期大家是以高杠杆的方式进场，比如1.7亿投资仅有5000万资本金，其他是银行借款、供应商欠款，那么此时资产价格的大幅波动，会轻松使产能投资方净资产归零，出现资不抵债。

【9】产能出清依然煎熬漫长，死道友不死贫道。如今光伏主产业链硅料、硅片、电池片、组件的产能分别达到1447GW、1160GW、1193GW、1428GW。一线企业的硅料产能，够2025-2027 年全球需求的 2 倍；组件产能  对着 500GW 需求，相当于 10 几个人抢 5 碗饭，还得把碗也啃了才能饱腹。 更狠的是政策“后遗症”。取消 "保量保价" 后，光伏电站的 IRR（内部收益率）跌穿 8% 的生死线，30%-40% 的新项目直接成了 "赔本买卖"。综合看，地方保护、国资收编，叠加新年以来不少产能还在加码。可谓“死道友不死贫道”！多方要素和利益胶着之下的产能出清，必然是各路企业间你死我活的较量。

【10】“三角债”问题凸显，在光伏供应链中处于“弱势”地位的企业压力更大，长期被“拖欠”的企业更难熬。对于企业而言，不管外部环境如何变化，风险的控制决不能掉以轻心。黑鹰梳理数据发现，由于供应链博弈以及多种要素交织，2024年以来光伏企业的资金压力及风险控制并不乐观。其中很明显的一个变量就是，光伏三角债的问题“困扰”着很多企业。2024财年，光伏上市企业整体应收账款及应收票据+应付账款及应付票均有大幅增长。需要注意的是，光伏企业“应付账款及票据”无论是规模还是涨幅都要高于同期应收账款数据，这或许意味着更多的企业将资金压力及风险转移到了中小供应商的身上。众所周知，上市企业在所属行业/细分领域中都算是行业的佼佼者，如果上市企业压力尚且如此，众多非上市的中小企业面临的压力及风险又会有多大呢？光伏供应链上的中小企业，正在无声中凋零，甚至很少有人知道他们曾经来过。在这一轮光伏洗牌中，绝大多数中小企业，实际上是沉默的大多数，是真正为龙头企业间竞争买单的人。光伏内卷，首先就是卷他们，有些企业甚至没来得及发出一丁点声音，就已经倒下。

特变电工：2024年光伏逆变器出货量排名全球第五

近日，国际权威机构标普全球（S&P Global）发布2024年光伏逆变器市场报告，公司排名由全球第六攀升至第五位，标志着在全球新能源领域的综合实力获得更多国际认可。

S&P Global PV Inverter Market Tracker，H1 2025

技术突破赢得市场认可

    特变电工西安电气科技有限公司始终坚持创新驱动发展战略，在逆变器领域持续加大研发投入。新一代逆变器转换效率达到行业领先水平，光储一体化解决方案更成为开拓国际市场的“金名片”。在众多国内外项目中，公司产品以优异的性能获得客户高度评价。

    分布式逆变器凭借“电网友好 高效可靠”性能，成为工商业&户用场景价值之选；组串式逆变器聚焦并网友好、安全可靠、高效发电、智能运维等特点为客户带来更优产品体验，获得国内外多项认证；集中式逆变器解决方案更是通过模块化的设计显著提升收益，成为客户优势之选。

全球化布局成效显著

   依托“全球运营+本地服务”战略，加快海外布局。目前特变电工西安电气科技有限公司产品已覆盖全球20多个国家和地区，在欧洲、亚洲等高端市场实现持续突破。24小时快速响应机制和属地化服务团队，为全球客户提供了强有力的支持保障。

天合光能倡导光伏组件评价标准升级，优化电站投资模型

7月24日，天合光能全球战略、产品与市场负责人张映斌博士受邀参加2025光伏行业供应链发展（大同）研讨会并发表以“倡导组件综合效率与综合发电评价新体系”为主题的演讲。在新能源全面入市背景下，他呼吁建立以“组件综合效率与综合发电”为核心的评价新体系，优化电站投资测算模型和逻辑，助力客户提升投资收益率，为光伏产业高质量发展注入新动能。

综合效率与综合发电指标更科学，契合技术趋势

张映斌指出，2018年前，行业以多晶组件为主，只正面发电，背面不发电，设定为正面效率为组件核心指标符合当时技术实际情况。但2018年之后行业进入双面发电时代。随着双面发电技术的进步，组件背面率（双面率）普遍已经从过去的50-60%水平提高到80%以上，背面发电贡献高达16.55%。根据第三方统计及预测，2024年双面组件市占率已经达到80%,预计2025-2028年全球市占率占比86-88%。

当前，光伏行业正经历深刻的市场化变革，传统以正面效率为核心的组件评价体系已难以全面反映组件性能及系统收益，也无法全面衡量组件的真实价值。背面发电贡献已成为提升系统整体收益的重要组成部分。随着行业迈入TOPCon 2.0/3.0时代，得益于背面率（双面率）10-15%的优势，TOPCon组件综合效率更高，且在双面发电场景，背面辐照度越高，TOPCon组件的综合效率越高。展望未来，TOPCon技术仍有巨大的效率提升空间，随着双面全钝化接触技术、光陷阱技术、超细栅线技术等的导入应用，TOPCon技术每年将实现0.3-0.4%的电池效率提升，背面率将提升至85%以上。

电站投资测算逻辑正在重构， TOPCon综合发电价值凸显

国家发改委136号文明确规定，自2025年5月31日起，新增光伏项目全部电量须参与市场化交易，光伏电价机制也发生深刻变化。当前，全国已有23个省/自治区/直辖市将中午设定为谷段电价，部分区域中午电价相较平段下降高达90%。而光伏系统的最大出力时段恰好对应电价最低的中午时段，“发得多未必赚得多”的局面日益凸显。

针对这一挑战，张映斌指出，提高早晚(弱光)时段的发电能力以及组件的背面率（双面率），将成为提升投资回报率和客户收益的关键。国家光伏储能实证实验平台（大庆基地）实测数据显示，6月期间组件背面日照时长可达4.52小时，占总辐照量的21.58%，而这些时段往往电价更高，发电收益更可观。

TOPCon组件凭借高背面率（双面率）和优异的低辐照性能，在早晚和弱光时段持续输出，有效提升全天综合发电量，帮助用户在高电价时段锁定更高收益：以青海地区项目为例，地表反射率25-30%。对比其它高效技术产品，TOPCon 2.0/3.0组件发电总量高2-3%，而在早晚高电价时段，发电增益高达4.14%；当峰谷电价差为0.1-0.4元/度时，对应加权电价提高0.25-0.58分/度，客户投资内部收益率（IRR）可相应提高0.68-0.94%，对应100MW电站年收益可达百万元。

契合新能源全面入市新要求，挖掘TOPCon等技术产品深层价值

张映斌强调，建立以“组件综合效率和综合发电”为核心指标的评价体系，既科学衡量了光伏组件正背面综合发电性能，又与时俱进地推动电站投资测算模型和逻辑的优化，契合新能源全面入市的时代需求。

当前技术多元化发展，张映斌呼吁行业不忘初心，光伏技术产品应始终以提高客户价值收益为核心。他表示，“采用组件综合效率和综合发电评价体系，可以科学、全面衡量不同技术产品的综合性能。未来5年内多技术共生，各自在不同应用场景发挥优势，TOPCon将持续保持主流地位。”

随着光伏电力全面参与市场化交易，系统收益能力将成为衡量项目优劣的核心指标。张映斌表示，未来将继续倡导“组件综合效率与综合发电”的评价体系，与行业伙伴一道，推动光伏行业向“重系统综合价值、重客户收益”迈进，共筑高质量、可持续的光伏产业未来。

协鑫光电完成C2轮近2亿元融资，加速钙钛矿商业化进程

继C1轮完美收官后，昆山协鑫光电材料有限公司（下称“协鑫光电”）于近日完成C2轮近2亿元融资。本轮融资由信达资产和赛富基金共同投资，与C1轮金石投资、昆高新集团、红杉中国、瀚漾资本等机构共同完成C轮融资。光源资本持续担任独家财务顾问。

C轮融资将用于协鑫光电吉瓦级钙钛矿产业基地的产业化建设与钙钛矿产品科研投入；加速钙钛矿商用组件的量产化进程。届时，满足商业化应用的全尺寸（1.15米×2.4米）、兼具高效率和稳定性的钙钛矿叠层组件将逐步推向市场，以具有中国新质生产力代表性的第三代光伏材料技术，助力全球构建新型能源体系和新型电力系统高质量发展和技术革命。

协鑫光电吉瓦级钙钛矿产业基地于2023年12月27日在江苏昆山高新区奠基。2025年6月24日，在江苏省委副书记、苏州市委书记刘小涛，昆山市委书记陈丽艳等领导的共同见证下，该基地正式投产，标志着全球钙钛矿光伏技术正式迈入商业化规模量产的新纪元，为全球光伏行业攀登技术奇点树立了重要里程碑。

协鑫光电先期布局1吉瓦钙钛矿商业组件生产线。未来，项目基地将作为协鑫光电全球研发总部、上市主体以及全球集团总部，积极引入上下游企业，培育形成钙钛矿产业生态圈，努力实现千亿级产值目标。

项目工程建设期间，协鑫光电科研团队持续深耕量产化工艺，先后突破尺寸、效率、稳定性三大课题，单结组件效率达19.04%@2㎡、叠层组件效率达26.36%@1.71㎡，并成功通过国际标准的3倍加严老化测试，创造了多个全球第一纪录。

“协鑫光电钙钛矿电池的量产突破，是光伏技术奇点来临的标志性事件。”协鑫集团董事长朱共山表示，未来协鑫将以“吉瓦级量产+场景化示范”为双轮驱动，锚定“产能陆续放量—大规模制造—叠层产能大爆发”路线图，加速推动钙钛矿组件应用进程，通过FBR颗粒硅+BC+钙钛矿的黄金技术组合，引领行业共同擘画未来十年的光伏新画卷，助力全球能源转型升级，解锁绿色低碳未来。

协鑫光电董事长范斌博士表示：“钙钛矿经过十余年的技术进步和发展，其作为光伏行业提升光电转换效率的唯一路径，已经形成了行业共识。协鑫光电在产品、产能等多个方面取得了重要的进展，钙钛矿组件的商业化应用已近在眼前。未来，公司将在钙钛矿技术上保持专注和持续投入，为达成国家‘双碳’目标贡献协鑫力量。”

光源资本合伙人薛玲表示：“钙钛矿产业化已发展到关键时点，我们见证了协鑫光电从效率突破到全球首个吉瓦级钙钛矿基地投产的跨越。2025年6月，其昆山吉瓦级产线投运，叠层组件效率达29.51%，并通过TÜV莱茵3倍IEC加严测试，逐步扫清产业化障碍，成为钙钛矿从实验室迈向大规模商业化的全球拐点。我们期待协鑫光电范斌博士团队加速引领产业化进程。光源资本将持续支持协鑫光电，共同推进全球绿色能源发展。”

中信博与上海电气签署沙特2.3GW光伏项目大单，持续领跑中东市场！

日前，中信博与上海电气正式签署沙特Sadawi光伏项目合作订单，项目容量2.3GW。上海电气电站工程公司总经理裘名华，中信博董事长蔡浩、高级副总裁周石俊等共同见证签约，上海电气电站工程公司沙特分公司总经理刘又旸、中信博中国区总裁郭菲分别代表双方签署协议。双方将强强联手，为沙特能源结构转型注入强劲动力。

智能跟踪驱动助力中东绿能版图再扩张

Sadawi项目坐落于沙特东部，占地面积约40平方公里，相当于5700个标准足球场。作为继沙特 PIF4-Haden项目之后，中信博在中东落地的又一单体规模超2GW的光伏项目,再度展现中东TOP1跟踪系统企业的强大实力。

项目建成后每年可产生超过 60 亿千瓦时清洁电力，满足 70 余万户家庭的年度用电需求，同时减少约300万吨二氧化碳排放。

深耕中东市场领航实力续写绿色合作新篇章

2025年恰逢中沙建交35周年，此次项目签约既是中国企业对中沙建交35周年的“绿色贺礼”，也是中国品牌以创新技术续写国际合作的生动注脚。2025年以来中信博于沙特累计签署订单超4GW，将显著推动沙特能源结构向绿色低碳转型，助力沙特“2030愿景”实现。

在中东市场，中信博2024年跟踪支架市占率位列第一，截至目前已累计获取超14GW光伏项目订单、拥有十余个GW级项目经验。秉持着以客户为中心的理念，通过构建本土服务团队、制造基地，本地化供应链等，形成了从项目设计、产品交付到运维支持的全链条能力，成为中国新能源企业扎根中东市场的典范。得益于企业本土解决方案能力、快速响应能力、高质高效的交付及服务能力，获得海内外客户、业主的高度认可。

未来，中信博将继续以技术创新为核心驱动力，深化全球市场布局，通过优质的产品与服务，与全球合作伙伴携手推进能源革命。在助力各国实现碳中和目标的同时，持续擦亮中国新能源品牌的国际名片，为构建全球清洁能源命运共同体贡献更多力量。