碳化硅，成长最快+盈利最强的10家企业

碳化硅（SiC）作为第三代宽禁带半导体，产业链上游为碳化硅粉、晶锭、衬底与外延片，衬底是整条链条价值最高、技术壁垒最强的环节，行业正由6英寸向8英寸迭代，12英寸处于技术攻关阶段；

中游依托外延片开展器件设计、晶圆制造、封测与功率模组封装，存在IDM垂直整合与Fabless+代工两种模式；

下游核心应用为新能源汽车800V高压平台，同时覆盖光伏储能、AI数据中心高压电源、轨道交通、射频通信与军工雷达等场景。

整体呈现上游材料供给壁垒、中游车规验证门槛高、下游新能源需求拉动，国内产业链持续推进国产替代的格局。

碳化硅产业链企业成长能力+盈利能力

企业成长能力是资产规模、市场占有率持续增长的能力，而盈利能力就是对公司利润率的深层次分析。

根据业务关联度，本文共选取29家碳化硅产业链企业作为研究样本；

并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为成长能力评价指标；净资产收益率、毛利率、净利率等为盈利能力评价指标。

第10 高测股份

产业细分：光伏加工设备

成长能力：营收复合增长-18.43%，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长

盈利能力：净资产收益率-1.08%，毛利率14.35%，净利率-1.11%

公司亮点：公司依托高硬脆切割技术，为碳化硅衬底提供切、倒、磨一体化设备+专用金刚线耗材，是国内碳化硅晶圆加工装备供应商。

第9 三安光电

产业细分：LED

成长能力：营收复合增长11.45%，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长-28.12%

盈利能力：净资产收益率-0.99%，毛利率12.43%，净利率-1.86%

公司亮点：公司通过全资子公司湖南三安打造碳化硅全产业链，覆盖长晶、衬底、外延、芯片，还与意法半导体合资建厂生产车规级碳化硅功率芯片。

第8 露笑科技

产业细分：光伏发电

成长能力：营收复合增长-1.20%，扣非净利复合增长21.38%，经营净现金流复合增长152.45%

盈利能力：净资产收益率3.41%，毛利率21.92%，净利率4.81%

公司亮点：公司依托蓝宝石长晶技术基础布局第三代半导体，主营碳化硅衬底材料研发与产业化，合肥基地生产6/8英寸碳化硅衬底，同时完成12英寸样品开发。

第7 天岳先进

产业细分：半导体材料

成长能力：营收复合增长-17.15%，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长249.79%

盈利能力：净资产收益率-3.54%，毛利率13.05%，净利率-14.24%

公司亮点：公司是碳化硅衬底龙头企业，研发、生产作为第三代半导体核心基材的碳化硅衬底，产品用于碳化硅功率芯片制造。

第6 晶盛机电

产业细分：光伏加工设备

成长能力：营收复合增长-35.38%，扣非净利复合增长-74.90%，经营净现金流复合增长-58.33%

盈利能力：净资产收益率5.26%，毛利率28.88%，净利率7.56%

公司亮点：公司依托自研碳化硅长晶、外延等全套设备，通过子公司布局碳化硅衬底材料，实现6/8英寸量产并推进12英寸研发。

第5 斯达半导

产业细分：分立器件

成长能力：营收复合增长18.34%，扣非净利复合增长-22.61%，经营净现金流复合增长-38.21%

盈利能力：净资产收益率5.96%，毛利率26.09%，净利率10.21%

公司亮点：公司自研车规级碳化硅MOSFET芯片与模块，已实现批量装车供货，布局800V高压新能源汽车电控。

第4 晶升股份

产业细分：半导体设备

成长能力：营收复合增长-72.82%，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长

盈利能力：净资产收益率-2.49%，毛利率15.03%，净利率-33.18%

公司亮点：公司是国内碳化硅单晶炉核心设备厂商，主营用于制备碳化硅衬底的长晶装备，为碳化硅产业链上游设备环节。

第3 民德电子

产业细分：其他电子

成长能力：营收复合增长-25.96%，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长-96.81%

盈利能力：净资产收益率-10.82%，毛利率36.17%，净利率-71.07%

公司亮点：公司通过参股晶睿电子、控股广芯微电子等主体搭建Smart IDM生态，布局碳化硅外延、晶圆代工、芯片设计全链条。

第2 时代电气

产业细分：轨交设备

成长能力：营收复合增长15.23%，扣非净利复合增长20.91%，经营净现金流复合增长17.96%

盈利能力：净资产收益率9.81%，毛利率33.43%，净利率15.01%

公司亮点：公司布局碳化硅功率半导体IDM，自研SiC芯片模块，面向轨交、新能源汽车与电网场景实现产业化落地。

第1 北方华创

产业细分：半导体设备

成长能力：营收复合增长30.85%，扣非净利复合增长-4.22%，经营净现金流复合增长37.48%

盈利能力：净资产收益率16.41%，毛利率40.10%，净利率13.74%

公司亮点：公司是国内碳化硅产业链核心设备供应商，可提供碳化硅长晶炉、外延设备、离子注入机、刻蚀等全套制造装备。